美联储戴利：利率在多年来一直处于限制性水平。 ...

特朗普可能解雇美联储主席鲍威尔 - 特朗普向众议院共和党人询问是否应该解雇美联储主席鲍威尔 在场人士表示赞同并暗示将采取行动 [1] - 特朗普对鲍威尔的不满源于认为美联储降息速度不够快 并给鲍威尔起绰号"太迟先生" [6][9] - 特朗普批评鲍威尔"很糟糕"、"完全是个木头人" 并指责其管理不善数十亿美元的总部翻新项目 [5][7] 市场反应 - 消息公布后现货黄金短线走高近20美元 美元指数短线下挫25点 [3] - 非美货币普涨 欧元兑美元短线拉升40点 英镑兑美元拉升逾30点 美元兑日元下挫超40点 [3] 法律与政治背景 - 联邦法律规定美联储主席只能"因故"被解雇 此举可能对金融市场产生严重负面影响 [5] - 美国最高法院近期裁定特朗普无权解雇美联储主席 因美联储是"结构独特、准私营的实体" [10] - 众议院金融服务委员会部分成员计划与鲍威尔会面 强调其角色独立性 [6] 特朗普与美联储的政策分歧 - 特朗普认为通胀已足够低可以开始降息 而美联储维持利率不变 [9] - 鲍威尔表示将谨慎行事 因通胀仍高于2%目标 并担心特朗普关税可能导致通胀恶化 [9] - 特朗普曾要求鲍威尔在2026年5月任期结束前辞职 但上个月坚称不会强迫其离职 [8][9] 历史背景 - 鲍威尔最初由特朗普提名担任美联储主席 拜登于2022年提名其连任 [9] - 几十年来美联储领导人独立运作 不受政治家干预货币政策决策 [5]

美联储柯林斯表示关税将在下半年推动通胀上升，核心通胀率预计到年底将维持在约3%；巴尔金认为 关税将带来更多的物价压力，但是物价压力不会像2022年那么显著。最新CME"美联储观察"数据显 示，7月维持利率不变的概率为97.4%，降息25个基点的概率为2.6%，到9月维持利率不变的概率为 45.1%，累计降息25个基点的概率为53.5%，累计降息50个基点的概率为1.4%。 【昨日白银行情解析】 国际白银周二（7月15日）日K收跌，截至收盘，报37.70美元/盎司，下跌1.13%，日内最高上探38.39美 元/盎司，最低触及37.56美元/盎司。 | 日期 | 净持仓量（吨） | 净持仓量（盎司） | 总价值(万美元) | | --- | --- | --- | --- | | 2025-07-15 | 14856.02 | 477632239.80 | 18270582220 | | 2025-07-14 | 14966.24 | 481175670.60 | 18760075094 | （注：白银etf持仓增加，表明买盘增加，市场看涨白银的情绪升温，利多银价；白银etf持仓减少，表 明卖盘增加，市场看跌白银 ...

美联储洛根：通胀趋缓、劳动力市场疲软可能会促使利率"相当快"地下降。 ...

宏观经济数据 - 美国6月整体CPI年率升至2.7%，为2月以来新高，月率录得0.3%，核心CPI年率升至2.9%，不及预期的3% [9] - 上半年中国GDP同比增长5.3%，二季度增长5.2% [3][14] - 国新办表示下半年消费政策将继续加力，价格预计低位温和回升 [14] 金融市场表现 - 美元指数收涨0.54%至98.596，10年期美债收益率升至4.488% [3] - 现货黄金下跌0.56%至3324.96美元/盎司，现货白银跌1.15%至37.7美元/盎司 [3][6] - WTI原油下跌0.35%至65.63美元/桶，布伦特原油跌0.39%至68.26美元/桶 [3][6] 股票市场动态 - 美股三大股指分化：道指跌0.98%，标普500跌0.4%，纳指微涨0.18% [4][6] - 港股恒指收涨1.6%，科指涨2.8%，大市成交额2884亿元 [4] - A股沪指跌0.42%，深成指涨0.56%，创业板指涨1.73%，两市成交额1.61万亿 [5] 行业与公司新闻 - 英伟达股价涨4%创新高，AMD涨6.4%，阿里巴巴美股涨8.1% [4] - AMD重启MI308芯片对华销售，英伟达H20芯片获准在华销售 [11] - 光伏硅能源板块低迷，亚玛顿跌停，煤炭板块大有能源跌超9% [5] 政策与贸易 - 美财长称中美谈判"态势良好"，特朗普对印尼商品加征19%关税 [9] - 中国商务部调整技术出口目录，新增电池正极材料制备技术 [14] - 欧佩克维持2025年全球原油需求增速预期129万桶/日 [11] 商品与能源 - 国内油价年内第六次下调，加满一箱油少花约5元 [3][14] - 欧佩克月报维持2026年全球原油需求增速预期128万桶/日 [11]

周二，两位美国联邦储备银行行长分别就当前货币政策立场、通胀压力与关税影响发表讲话。 智通财经APP获悉，波士顿联储主席柯林斯周二在华盛顿举行的全美商业经济协会活动上表示，目前美 国整体经济状况仍然稳健，使得美联储在考虑是否降息方面"可以保持耐心"。 当前美联储主席鲍威尔的任期将于2025年5月届满，届时总统特朗普有权提名新任主席。特朗普此前多 次公开呼吁美联储降息，引发市场对央行独立性的担忧。外界普遍预计，特朗普将提名一位"愿意降 息"的候选人。 潜在人选包括前美联储理事凯文·沃什、财政部长斯科特·贝森特、国家经济委员会主任凯文·哈塞特以及 现任联储理事克里斯托弗·沃勒，他们都表达了支持降息的立场。 巴尔金在采访中还指出，虽然部分企业正在尝试将成本上涨转嫁给消费者，消费者方面已出现"疲惫"迹 象，越来越多的人选择"降级消费"。 "你会看到，供应商受到当前通胀经验的鼓舞，他们意识到自己承受着成本压力，因此更有底气把价格 提上去，"巴尔金说，"但另一方面，消费者已经被通胀搞得疲惫不堪，正试图控制支出。"他形容这种 供需之间的博弈"仍在上演"。 目前，美联储内部对关税如何传导至终端消费价格存在不同看法，也导致对利率 ...

货币政策委员会决策依据 - 印度央行货币政策委员会在决定利率时不仅关注当前数据 还会关注通胀前景 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 金价日内维持震荡偏强走势，近期市场风险偏好回落推动避险情绪回升，特朗普加征关税刺激避险资金流入黄金ETF，美联储官员释放鸽派信号吸引长期配置买盘 [2] - 下行压力源于货币与利率环境，美元指数上涨推升黄金持有成本，美国政府财政赤字预期抬升长端美债收益率削弱黄金吸引力，美国6月CPI数据超3.0%或压制金价，低于2.5%有望提振降息预期 [2] - 后续需关注7月17日美联储褐皮书及8月1日关税实施后贸易冲突升级风险，二者为潜在上行催化因素，黄金在美元走强与高利率环境下维持震荡，长期支撑由去美元化进程、地缘不确定性及货币政策转向预期决定 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价780.4元/克，环比-1；沪银主力合约收盘价9225元/千克，环比18 [2] - 沪金主力合约持仓量198270手，环比7187；沪银主力合约持仓量450115手，环比2020 [2] - 沪金主力前20名净持仓139691手，环比5899；沪银主力前20名净持仓146976手，环比 - 567 [2] - 黄金仓单数量28872千克，环比15；白银仓单数量1222959千克，环比 - 1023 [2] 现货市场 - 上海有色网黄金现货价774.8元/克，环比0.6；上海有色网白银现货价9146元/千克，环比 - 22 [2] - 沪金主力合约基差 - 5.6元/克，环比1.6；沪银主力合约基差 - 79元/千克，环比 - 40 [2] 供需情况 - 黄金ETF持仓947.64吨，环比0；白银ETF持仓14966.24吨，环比207.72 [2] - 黄金CFTC非商业净持仓202968张，环比988；白银CTFC非商业净持仓58521张，环比 - 4879 [2] - 黄金季度供应量1313.01吨，环比54.84；白银年供应量987.8百万金衡盎司，环比 - 21.4 [2] - 黄金季度需求量1313.01吨，环比54.83；白银全球年需求量1195百万盎司，环比 - 47.4 [2] 期权市场 - 黄金20日历史波动率11.19%，环比 - 0.43；黄金40日历史波动率13.65%，环比 - 0.04 [2] - 黄金平值看涨期权隐含波动率21.81%，环比2.28；黄金平值看跌期权隐含波动率21.8%，环比2.27 [2] 行业消息 - 特朗普敦促俄罗斯停火，否则征100%二级关税，将就关税与各国磋商，对贸易谈判持开放立场 [2] - 特朗普希望鲍威尔辞职，白宫经济顾问称特朗普有权解雇鲍威尔 [2] - 克利夫兰联储主席希望通胀下降后支持降息，外界预计美联储7月会议维持利率不变 [2] - 欧盟若美欧贸易谈判失败，准备对840亿美元美国进口商品征额外反制关税 [2] - 美联储7月维持利率不变概率94.8%，降息25个基点概率5.2%；9月维持利率不变概率36.9%，累计降息25个基点概率60.0%，累计降息50个基点概率3.2% [2]

关税影响与财报季波动 - 关税影响将成为第二财报季关注焦点 投资者需应对更大波动 标普500成分股财报日波动幅度将高于近期水平 但不及4月贸易争端时的动荡程度 [1] - 医疗保健板块具有最大的大幅波动可能性 因面临极高关税威胁及医疗补助经费削减 [1][4] - 第一季度财报季中73%标普500公司将在新关税协议截止日前公布财报 多数公司此前未量化关税影响 投资者期待更明确信息 [4] 行业波动预期 - 期权市场预计消费类和医疗保健类公司财报后股价反应剧烈 欧美财报日股价波动幅度持续加大趋势 [4] - 医疗保健行业预期波动幅度显著高于历史财报季水平 [4] - 第二季度各行业预期波动率数据：信息技术(6.3)、可选消费(5.9)、通信服务(5.5)、医疗保健(5.6)、工业(5.0)、必需消费(4.9)、材料(4.5)、金融(3.8)、能源(3.9)、公用事业(3.4)、房地产(3.3) [5] 市场动态与交易策略 - 财报季期间单只股票波动率保持稳定 标普500成分股波动率指数与VIX比率达2月以来最高 [8] - 高盛预计本季度财报日波动幅度将是非财报日的3.5倍(此前为2.5倍) 因关税、AI、利率等主题分化明显 [10] - 期权策略建议：财报前买入期权具吸引力 财报期间卖出期权更有利 [10] 区域市场差异 - 分析师大幅下调欧洲地区预期目标 德国财政声明带来经济增长上行风险 [5] - 美国市场态势略低于中性水平 有利于上涨 历史数据显示财报季期间股票在75%时间内平均上涨2% [5] 金融机构财报前瞻 - 本周美国财报以银行等金融机构为主导 多家大型企业财报预期波动幅度超过过去两年平均水平 [6]

央行公开市场操作 - 央行开展2262亿元7天期逆回购操作 净投放1197亿元 [1] - 7月15日将开展14000亿元买断式逆回购操作 采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式 [1] - 资金面边际收敛 DR001报1.42% DR007报1.54% [1] 银行间资金市场 - R001加权利率1.48% 最高利率2.00% 成交量62445.77亿元 占总量88.82% [2] - R007加权利率1.54% 最高利率2.30% 成交量7107.95亿元 占10.11% [2] - 全市场回购成交量70307.09亿元 较前日减少6977.49亿元 [2] 债券市场表现 - 10Y国债利率日内波动1.666%-1.6775% 收盘持平于1.6666% [3] - 超长债一级发行遇冷 金融数据符合预期 央行表态温和推动利率回落 [3] - 关键债券品种收盘价：250011报1.6666% +0.06bp 250210报1.7460% +0.30bp 2500002报1.8750% -0.10bp [5] 政策信号解读 - 央行表态支持中小银行适当购买债券 称其具有市场稳定器作用 [4] - 市场将1.6666%收盘价解读为对央行政策的积极回应 [4] - 金融时报近期持续提示债市风险 但未提及具体投资机会 [5] 市场情绪与事件关联 - 股市上涨与进出口数据强劲对债市形成压制 [1][3] - 职业教育院校录取分数线超211高校现象被类比城投债热度变迁 [5] - 市场关注央行发布会传递的流动性管理信号 [4]