市场整体表现 - A股主要股指早盘延续强势 沪指最高触及3879.05点 深证成指涨0.11% 创业板指涨0.55% [2] - 港股高开高走 恒生指数涨1.77%至25520.45点 恒生科技指数涨1.77%至5775.01点 [4] 贵金属板块 - COMEX黄金主力合约最高触及3552美元/盎司 创历史新高 年内累计涨幅约35% [6] - 伦敦现货黄金价格触及3486美元/盎司 逼近4月3500美元历史高点 [8] - A股贵金属板块领涨 西部黄金涨停 晓程科技涨14.24% 湖南黄金和中金黄金涨超6% [8][9] - 美联储降息概率维持87%高位 地缘风险升级支撑贵金属金融及避险属性 [9] AI算力板块 - 板块早盘分化 旋极信息与利扬芯片涨停20% 寒武纪盘中跌超8%后收窄至跌2.98% [11] - 寒武纪成交额达186.07亿元 阿里巴巴否认采购其15万片GPU传闻 [12] - 阿里云AI芯片研发持续推进 资本开支同比增220%至386亿元 [13][16] 阿里巴巴港股表现 - 港股阿里巴巴涨超17% 市值单日增长约4000亿港元至2.59万亿港元 [15] - 成交额近400亿港元 年内累计涨幅约65% [15] - 第一季度营收2476.52亿元 净利润431.16亿元同比增长76% [16] - 即时零售业务收入147.84亿元 同比增长12% [17] 创新药板块 - 微创医疗早盘涨超10% 年内累计涨幅超109% [17] - Firehawk®支架研究显示出血并发症减少54% 成果登《新英格兰医学杂志》 [18] - 港股医药新股涨幅显著 维立志博-B涨96% 中慧生物-B涨288.76% 银诺医药-B涨124.4% [18] - 恒生生物科技指数年内涨超101% 上半年国家药监局批准创新药43个同比增长59% [18]

黄金价格走势 - 金价回升至3400美元水平[1] - 以3300美元为中轴线的多空博弈中多头略占优势[1] 市场环境因素 - 利率决议尚未最终确定[1] - 贸易冲突持续未得到解决[1] - 地缘政治风险仍未消退[1] 交易策略建议 - 建议放弃非主流趋势的交易机会[1] - 强调避免过度防御导致交易畏手畏脚[1] - 提示减少交易压力保持轻松心态[1]

美股市场表现 - 美股三大指数集体收涨 道指涨0.32% 纳指涨0.21% 标普500涨0.24%创盘中与收盘历史新高 [1] - 纳斯达克中国金龙指数大跌2.58% [1] 科技股表现分化 - 英特尔涨超2% 微软和苹果小幅上涨 [1] - 英伟达跌0.09% 盘后因数据中心收入不及预期一度跌超5% [1] - 英伟达第三季度营收指引540亿美元超预期 [1] 中概股与新能源汽车板块 - 美团绩后暴跌9.7% [1] - 新能源汽车全线下挫 理想汽车跌超8% 小鹏汽车跌近7% 蔚来跌超5% [1] - 京东跌超3% 阿里巴巴跌1.58% [1] 货币政策与市场预期 - 美联储9月降息概率升至88.7% [1] - 纽约联储主席称需观察数据决策 [1] 市场风险因素 - 关税威胁及地缘风险仍会扰动市场 [1] - 英伟达数据中心收入疲软或压制科技股情绪 [1] 相关ETF产品 - 全球科技龙头对应纳斯达克ETF（513300） [2] - 美股核心宽基对标普ETF（159655） [2] - 港股互联网龙头关联恒生互联网ETF（513330） [2]

报告行业投资评级 - 原油操作评级为三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 燃料油操作评级为三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 沥青操作评级为三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 液化石油气操作评级为三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] 报告的核心观点 - 隔夜国际油价下跌，SC10合约日内跌3.3%，8月27日起美国对印度购买俄油加征25%关税，印度炼厂10月后对俄油采购量下调，布伦特临近70美元/桶已基本定价该因素利多影响，在地缘风险进一步发酵前原油或转为震荡走势 [2] - 油价大幅回调后燃油系期货承压回落，截至7月底新加坡船燃销量和中国保税船燃加注需求同比下滑，但国内炼厂生产船燃积极性低迷，供应同比下降，新加坡和富查伊拉燃料油库存环比下降，基本面整体较此前影响偏利多，高硫资源受地缘溢价支撑跌幅相对克制，FU裂解仍有支撑 [3] - 沥青在油品中抗跌性持续，裂解走强，8月样本炼厂出货量同比增8%，领先指标同比向好预示需求潜力仍存，厂库和社会库存下滑，库存低位对期现货价格有支撑，BU2510合约暂在3470元/吨受到支撑，今日裂解大幅反弹 [4] - 国际市场LPG在进口需求支撑下反弹，国内到岸量回升，前期低价货为主销售压力有限，关注后续进口成本上行对国内化工的压力，原油企稳下石脑油 - 丙烷价差维持优势水平，短期高化工需求可维持，现货利空压力阶段性释放，原油未进一步施压维持修复行情，长期海外增产压力施压远月合约，盘面近强远弱 [5] 根据相关目录分别总结 原油 - 隔夜国际油价下跌，SC10合约日内跌3.3% [2] - 8月27日起美国对印度购买俄油加征25%关税，印度炼厂10月后对俄油采购量自上半年的180万桶/天下调至140 - 160万桶/天 [2] - 布伦特临近70美元/桶已基本定价该因素的利多影响，在地缘风险进一步发酵前原油或转为震荡走势 [2] 燃料油&低硫燃料油 - 油价大幅回调后燃油系期货承压回落 [3] - 截至7月底，新加坡船燃销量同比下滑1.7%，中国保税船燃加注需求同比降1%，国内炼厂生产船燃积极性低迷，截至7月供应同比下降19% [3] - 新加坡陆上燃料油库存、富查伊拉燃料油库存环比均下降，库存压力呈现缓解态势，基本面整体较此前影响偏利多 [3] - 因俄罗斯、伊朗仍陷于地缘冲突，高硫资源受地缘溢价支撑跌幅相对较克制，FU裂解仍有支撑 [3] 沥青 - 经历9月排产超预期增加与油价大幅回落考验，沥青在油品中抗跌性持续，裂解走强 [4] - 8月样本炼厂出货量同比增8%，打破6 - 7月增速瓶颈，领先指标同比明显向好，预示沥青需求潜力仍存 [4] - 最新数据显示厂库下滑明显，社会亦小幅下降，库存低位对沥青期现货价格均有支撑，BU2510合约暂在3470元/吨受到支撑，今日裂解大幅反弹 [4] LPG - 国际市场在进口需求支撑下出现反弹，国内到岸量继续回升，前期低价货为主销售压力有限，关注后续进口成本上行后对国内化工带来的压力 [5] - 原油企稳之下石脑油 - 丙烷价差维持在优势水平波动，短期高化工需求仍可维持 [5] - 现货利空压力已阶段性释放，原油未进一步施压之下维持修复行情，长期海外增产压力仍存，相对施压远月合约，盘面近强远弱 [5]

KitcoMetals网站：美联储政策的鸽派转变成为贵金属潜在上涨的支撑 转自：新华财经 徽商期货：预计下半年黄金或区间震荡为主 中信期货： 鸽派市场氛围支撑贵⾦属震荡⾛强 关于权益市场强势的影响 申银万国期货：金银整体或在降息预期升温下呈现偏强走势 法国兴业银行：尽管地缘局势降温，但金价仍得到良好支撑 编辑：郭洲洋 【机构观点分析】 徽商期货研报观点认为，在鲍威尔终于松口对9月降息表示出开放态度之后，市场风险偏好回归，风险 资产和黄金上涨。在四季度政策验证之前，降息预期成为现阶段贵金属交易的重点。但目前市场已充分 定价9月降息预期，重点关注美联储官员发言，以及点阵图情况，若未释放更鸽派的讯号，贵金属可能 面临一定调整压力。此外，关税、地缘局势不确定性降低，避险情绪释放。预计2025年下半年黄金或区 间震荡为主。 中信期货观点认为，本周一市场仍处于杰克逊霍尔会议后的鸽派氛围中，贵⾦属震荡⾛强，但国内权益 市场加速上涨，⻛偏维持较⾼仍然吸引资⾦，贵⾦属上涨幅度受限。本周重点经济数据较少，重点关注 下周美国劳动⼒市场数据，在此之前降息预期或维持积极，贵⾦属市场有望延续震荡偏强⾛势。中期对 黄金趋势保持乐观，但提示 ...

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 全球原油去库、成品油累库，总体石油库存基本持平，旺季需求有韧性，单边油价短期偏强；贵金属震荡，维持回调买入多头思路；铜价受多种因素推涨，关注阻力位和期权机会；铝短期震荡，氧化铝弱势震荡；锌中线上反弹承压；铅价有支撑；镍基本面弱，寻找空头位置；锡价短线有冲高潜力；碳酸锂期价回调，偏多思路；多晶硅和工业硅期货震荡，分别逢低做多和关注排产变化；钢价震荡，关注限产和需求；铁矿高位震荡；焦炭和焦煤价格受政策预期影响大，波动率大；锰硅和硅铁价格下方空间小；集运指数欧线震荡缓跌；燃料油基本面利多；沥青区间震荡；液化石油气近强远弱；尿素低位震荡；甲醇关注装置重启；纯苯和苯乙烯供需弱；聚丙烯等供应增加，需求一般；PVC区间震荡，烧碱上涨幅度受限；PX等产业链估值向好；乙二醇短期偏强；短纤和瓶片关注政策；玻璃关注低多机会；橡胶需求改善，策略有别；纯碱反弹高位做空；大豆供应或有缺口，连粕中长期谨慎看多；豆棕油择机逢低买入；菜系期价震荡；豆一关注多因素；玉米期货底部偏弱；猪价中期偏弱；鸡蛋考虑逢低做多；棉花回调买入；糖价震荡；苹果和木材观望；纸浆观望或区间震荡；股指增配科技成长板块；国债收益率曲线陡峭化概率增加 [2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48] 根据相关目录分别总结 能源化工 - 原油：下半年全球原油去库2%、成品油累库2.9%，总体石油库存小幅下降0.2%，旺季需求有韧性，单边价格短期偏强 [2] - 贵金属：隔夜震荡，市场定价9月降息基本确定，但美联储官员表态有分歧，维持回调买入多头思路 [3] - 铜：短线受多种因素推涨至7.95万上方，关注8万一线阻力和期权机会 [4] - 铝：周初铝锭和铝棒社库增加，下游开工季节性回升，短期维持震荡，上方有阻力 [5] - 氧化铝：运行产能处高位，库存上升，供应过剩显现，弱势震荡，3000元有支撑 [6] - 铸造铝合金：跟随沪铝波动，废铝货源偏紧，价差有收窄空间 [7] - 锌：宏观情绪上修，但基本面供增需弱，中线上反弹承压 [8] - 铅：炼厂减产检修等致库存走低，支撑铅价反弹，消费预期喜忧参半 [9] - 镍：小幅反弹，交投平淡，库存有变化，基本面弱，寻找空头位置 [9] - 锡：海外有支撑，国内供求双弱，短线有冲高潜力 [10] - 碳酸锂：期价回调，市场交投萎缩，库存有变动，偏多思路 [11] - 多晶硅：期货震荡，价格对应区间下沿，操作上逢低做多 [12] - 工业硅：期货震荡，产能淘汰影响有限，关注排产变化 [13] - 螺纹&热卷：夜盘钢价回落，螺纹表需回升、产量回落、库存上升，热卷需求好转、产量和库存增加，关注限产和需求 [14] - 铁矿：全球发运高位回落，国内到港量回落，预计短期累库，高位震荡 [15] - 焦炭：价格震荡上行，部分区域有限产预期，库存小幅累增，波动率大 [16] - 焦煤：价格震荡，库存有变化，受政策预期影响大，波动率大 [17] - 锰硅：价格震荡，关注矿山发运，需求好，库存未累增，价格下方空间小 [18] - 硅铁：价格震荡，需求尚可，供应回升，跟随硅锰走势，价格下方空间小 [19] - 集运指数（欧线）：9月上旬运力收缩，下旬回升，预计震荡缓跌，关注12合约低估机会 [20] - 燃料油&低硫燃料油：销量下降但供应降幅更大，库存压力缓解，基本面利多 [21] - 沥青：需求有望回升，库存下滑，盘面区间震荡，裂解价差有修复空间 [22] - 液化石油气：国际市场反弹，国内到岸量回升，近强远弱 [23] - 尿素：出口放开后集港积极性提升，但需求阶段性走弱，短期低位震荡 [24] - 甲醇：盘面低位震荡，供应增加，需求走弱，港口累库，关注装置重启 [25] - 纯苯：价格窄幅波动，港口去库，需求弱，三季度有改善预期，四季度或承压 [26] - 苯乙烯：成本端支撑改善但缺乏提振，供应高位，需求平稳 [27] - 聚丙烯&塑料&丙烯：丙烯需求转弱，聚乙烯需求旺季但采购意愿低，聚丙烯供应预计增加 [28] - PVC&烧碱：PVC偏强但供应高、需求不足、出口压力大，烧碱震荡偏强但上涨幅度受限 [29] - PX&PTA：PX价格承压，下游震荡，终端需求回升，关注油价和聚酯提负节奏 [29] - 乙二醇：夜盘震荡，供需同增，短期偏强，关注政策和需求节奏 [30] - 短纤&瓶片：短纤供需平稳，旺季需求有提振，瓶片产能过剩，关注政策 [31] 农产品 - 大豆&豆粕：全球油脂走强或带动大豆压榨提升，国内明年一季度供应或有缺口，中长期谨慎看多连粕 [35] - 豆油&棕榈油：美豆油转强，马来棕榈油出口强劲，中期海外减产，可择机逢低买入 [36] - 菜粕&菜油：菜籽库存低，新作受天气影响，期价短期震荡，中期受进口不确定性支撑 [37] - 豆一：价格偏弱，供应压力增加，需求疲弱，关注多因素 [38] - 玉米：中储粮进口玉米拍卖，供应充足，新季或增产，期货底部偏弱 [39] - 生猪：收储释放托底信号，下半年供应高，猪价中期偏弱 [40] - 鸡蛋：期货增仓创新低，关注现货季节性反弹，下半年产能去化概率大，可逢低做多 [41] - 棉花：美棉震荡，国内现货成交一般，新棉预售有担忧，操作上回调买入 [42] - 白糖：美糖震荡，国际供应充足，国内利多不足，预计震荡 [43] - 苹果：期价震荡，交易重心转向新季度估产，产量预估有分歧，暂时观望 [44] - 木材：期价震荡，外盘报价回升，国内供应或维持低位，暂时观望 [45] - 纸浆：期货反弹，港口库存累库，内需回落，供给宽松，需求一般，观望或区间震荡 [46] 金融 - 股指：A股三大指数创新高，期指收涨，关注内外政策信号，增配科技成长板块 [47] - 国债：市场叙事焦点转移，期货价格承压，收益率曲线陡峭化概率增加 [48]

报告行业投资评级 报告未明确提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 各品种价格走势不一，周一油价、燃料油、沥青、聚酯、橡胶等品种有不同程度涨跌，部分品种价格震荡偏强，部分品种价格震荡偏弱 [1][2][4] - 各品种受不同因素影响，如原油受地缘政治、俄罗斯能源设施稳定性及印度进口量等因素影响；燃料油受美国制裁、套利船货供应及需求等因素影响；沥青受资金回款、降雨天气、项目施工及油价等因素影响；聚酯受需求预期、意外检修及原油情绪等因素影响；橡胶受台风、需求及装置检修等因素影响；甲醇受国内装置检修、海外装置负荷及到港量等因素影响；聚烯烃受产量、需求及成本等因素影响；聚氯乙烯受房地产施工、需求及出口政策等因素影响 [1][2][4] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：周一油价继续收涨，WTI 10 月合约涨幅 1.79%，布伦特 10 月合约涨幅 1.58%，SC2509 涨幅 1.19%。特朗普警告制裁俄罗斯和印度，俄罗斯炼厂遇袭，友谊输油管道供应或恢复，印度 7 月原油进口量环比降 8.7%、同比降 4.3%，产品进口量同比降 12.8%、出口量降 2.1%，油价震荡偏强 [1] - 燃料油：周一主力合约收涨，FU2510 涨 5.06%，LU2511 涨 1.7%。受美国制裁影响，FU 上涨强于 SC 和 LU。亚洲低硫燃料油市场结构走弱，8 月新加坡接收套利货量高于 7 月，高硫燃料油浮仓水平高，供应压力持续，FU 震荡偏强 [2] - 沥青：周一主力合约收涨 0.95%。8 月终端需求不及预期，9 月需求有增加预期，炼厂排产积极性提升，9 月将稳定生产，油价反弹带动价格上行，关注需求兑现情况，震荡 [2] - 聚酯：TA601 收跌 0.12%，EG2601 收涨 0.78%，PX 期货主力合约收涨 0.06%。江浙涤丝产销偏弱，华东 PTA 新装置投产，MEG 港口库存环比降 4.7 万吨。需求预期改善，PX 和 TA 有上涨空间，乙二醇价格利好，震荡偏强 [4] - 橡胶：周一主力合约上涨，RU2601 涨 280 元/吨，NR 主力涨 275 元/吨，BR 主力涨 350 元/吨。8 月 24 日当周青岛地区库存下降，供应端受台风影响原料价格坚挺，需求端 7 月轮胎出口增加，基本面偏强，短期胶价偏强震荡，丁二烯价格震荡偏强 [4][6] - 甲醇：周一太仓现货价格 2297 元/吨。近期国内装置检修多，供应阶段性低位，后续将回升，海外伊朗装置负荷高，短期到港维持高位，远期将走弱。华东 MTO 装置负荷不高，港口库存短期增加，内地价格将受冲击，预计价格震荡 [6] - 聚烯烃：周一华东拉丝主流 6940 - 7100 元/吨。后续产量维持高位，当前下游开工低位，“金九银十”需求旺季临近订单回暖，行业开工率逐步走高，基本面矛盾不突出，成本无大幅波动时整体窄幅震荡 [7] - 聚氯乙烯：周一华东、华北、华南市场价格上调。国内房地产施工企稳回升，需求逐步回暖，但出口受印度反倾销政策影响走弱。基差和月差绝对值维持高位，炼厂库存转移，仓单增加，总库存变动有限，生产利润将被压缩，预计价格震荡偏弱 [7] 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气、沥青等多个能化品种的基差数据，包括现货价格、期货价格、基差、基差率等，以及各数据的涨跌幅、变动情况和在历史数据中的分位数 [8] 市场消息 - 挪威能源巨头 Equinor 在北海 Troll 油田附近发现额外石油和天然气资源，总资源量估计在 10 - 110 万立方米之间，相当于 60 万至 690 万桶可采石油当量 [11] - 尼日利亚国有石油公司 NNPC 表示该国管道盗窃行为几乎杜绝，此前管道输送石油损失大，影响政府收入和投资 [11] 图表分析 - 主力合约价格：展示了原油、燃料油、低硫燃料油、沥青等多个品种主力合约收盘价的历史走势图表 [13][15][17][19][21][23] - 主力合约基差：展示了原油、燃料油、低硫燃料油、沥青等多个品种主力合约基差的历史走势图表 [27][29][33][34][35][38] - 跨期合约价差：展示了燃料油、沥青、PTA、乙二醇、PP、LLDPE、天胶等品种跨期合约价差的历史走势图表 [40][42][45][48][50][53][56] - 跨品种价差：展示了原油内外盘价差、原油 B - W 价差、燃料油高低硫价差等多个跨品种价差的历史走势图表 [58][60][63][65] - 生产利润：展示了乙烯法制乙二醇现金流、PP 生产利润、LLDPE 生产利润等生产利润的历史走势图表 [67][69] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕，有十余年期货衍生品市场研究经验，获多项荣誉，服务多家企业，有相关资格号 [72] - 原油、天然气、燃料油、沥青和航运分析师杜冰沁，扎根能源行业研究，获多项荣誉，在媒体发表观点并接受采访，有相关资格号 [73] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳，从事相关期货品种研究，获多项荣誉，擅长数据分析，在媒体发表观点，有相关资格号 [74] - 甲醇/PE/PP/PVC 分析师彭海波，有多年能化期现贸易工作经验，通过 CFA 三级考试，有相关资格号 [75]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 金银反弹，杰克逊霍尔会议上鲍威尔被认为是较为鸽派的姿态，增强9月降息预期；美国7月通胀数据反弹，美俄谈判令地缘风险降温，金银一度承压；7月非农数据不及预期且前值大幅下修；美联储内部观点分裂，特朗普影响市场对美联储的预期；贸易谈判有进展但整体贸易环境恶化；大而美法案落地推升美国财政赤字预期，中国央行持续增持黄金，黄金长期驱动仍提供支撑，当下金银整体或在降息预期升温下呈现偏强走势 [5] 期货市场 - 沪金2510现价779.92，涨0.74，涨幅0.09%，持仓量180151，成交量226253，现货升贴水-4.58 [2] - 沪金2512现价782.32，涨0.84，涨幅0.11%，持仓量140282，成交量52290，现货升贴水-6.98 [2] - 沪银2510现价9348.00，跌46.00，跌幅0.49%，持仓量322774，成交量631045，现货升贴水16.00 [2] - 沪银2512现价9371.00，跌43.00，跌幅0.46%，持仓量240493，成交量145892，现货升贴水-7.00 [2] 现货市场 - 上海黄金T+D前日收盘价775.34，涨3.71，涨幅0.48% [2] - 伦敦金前日收盘价774.20，跌2.57，跌幅-0.33%，美元/盎司价格3365.605 [2] - 上海白银T+D前日收盘价9364.00，涨182.00，涨幅1.98% [2] - 伦敦银前日收盘价38.56，跌0.33，跌幅-0.85% [2] - 沪金2512 - 沪金2510现值2.40，前值2.30 [2] - 沪银2512 - 沪银2510现值23，前值20 [2] - 黄金/白银（现货）现值82.80，前值84.04 [2] - 上海金/伦敦金现值7.17，前值7.12 [2] - 上海银/伦敦银现值7.55，前值7.34 [2] 库存情况 - 上期所黄金库存现值37,515千克，前值37,455千克，增加60.00千克 [2] - 上期所白银库存现值1,113,641千克，前值1,109,123千克，增加4,518.00千克 [2] - COMEX黄金库存现值38,563,780，前值38,563,812，减少32.15 [2] - COMEX白银库存现值508,783,339，前值508,486,930，增加296409 [2] 相关市场 - 美元指数现值98.4262，前值97.7244，增加0.72% [2] - 标准普尔指数现值6439.32，前值6466.91，减少0.43% [2] - 美债收益现值4.28，前值4.26，增加0.47% [2] - 布伦特原油现值68.2，前值67.26，增加0.01% [2] - 美元兑人民币现值7.1581，前值7.1712，减少-0.18% [2] 衍生品市场 - spdr黄金ETF持仓现值44315吨，前值44314吨，增加1.00吨 [2] - SLV白银ETF持仓现值44315吨，前值44314吨，增加1.00吨 [2] - CFTC投机者净持仓(银)现值33486，前值33005，增加481 [2] - CFTC投机者净持仓(金)现值32895，前值34346，减少-1451 [2] 宏观消息 - 特朗普与韩国总统李在明会晤，不介意重新谈判与韩国贸易协议，考虑从韩国订购舰船 [2] - 特朗普政府计划对印度产品征收50%关税，针对2025年8月27日美国东部夏令时间凌晨12:01或之后进入消费市场或从仓库提取消费产品的印度产品 [2] - 美国将铜和钾盐等矿物列入2025年关键矿物清单，草案清单发布至《联邦公报》征求公众意见 [2] - 美国7月份新建住宅折合年率销量下降0.6%至65.2万套，超出市场预期的63万套；新建住宅价格中值较上年同期下跌5.9%至40.38万美元 [3]

报告行业投资评级 - 原油操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 燃料油操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 低硫燃料油操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 沥青、液化石油气操作评级为☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] 报告的核心观点 - 上周原油市场上涨，布伦特10合约涨2.51%，SC10合约涨1.13%，俄乌和平协议推动不顺，市场对俄乌地缘缓和走向修正，短期油价单边风险偏向上行，未来两周地缘不确定性大，建议持有虚值期权双买策略避险，待波动率放大后介入中期空单 [2] - 周一燃油系期货继续走强，FU涨幅明显，主力合约涨超2900元/吨，截至7月底新加坡船燃销量同比下滑1.7%，中国保税船燃加注需求同比降1%，国内炼厂生产船燃积极性低迷，截至7月供应同比下降19%，新加坡和富查伊拉燃料油库存环比下降，基本面偏利多，高硫资源受地缘溢价提升明显，FU相对SC裂解走强，LU - FU价差、BU - FU价差明显收窄 [3][4] - 国际市场LPG在进口需求支撑下反弹，国内到岸量回升，前期低价货销售压力有限，关注后续进口成本上行对国内化工的压力，原油企稳下石脑油 - 丙烷价差维持优势水平波动，短期化工需求高 [5] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 上周布伦特10合约涨2.51%，SC10合约涨1.13%，俄乌和平协议推动未达预期，市场修正俄乌地缘缓和走向，海外原油期货及期权净多持仓处区间低位，对利多地缘风险敏感，特朗普谈及若两周内俄乌不直接会晤将实施大规模制裁，短期油价单边风险偏向上行，未来两周地缘不确定性大，建议持有虚值期权双买策略避险，待波动率放大后介入中期空单 [2] 燃料油&低硫燃料油 - 周一燃油系期货走强，FU涨幅明显，主力合约涨超2900元/吨，截至7月底新加坡船燃销量同比下滑1.7%，中国保税船燃加注需求同比降1%，国内炼厂生产船燃积极性低迷，截至7月供应同比下降19%，新加坡和富查伊拉燃料油库存环比下降，基本面偏利多，高硫资源受地缘溢价提升明显，FU相对SC裂解走强，LU - FU价差、BU - FU价差明显收窄 [3] 沥青 - 周一燃油系期货走强，FU涨幅明显，主力合约涨超2900元/吨，截至7月底新加坡船燃销量同比下滑1.7%，中国保税船燃加注需求同比降1%，国内炼厂生产船燃积极性低迷，截至7月供应同比下降19%，新加坡和富查伊拉燃料油库存环比下降，基本面偏利多，高硫资源受地缘溢价提升明显，FU相对SC裂解走强，LU - FU价差、BU - FU价差明显收窄 [4] LPG - 国际市场LPG在进口需求支撑下反弹，国内到岸量回升，前期低价货销售压力有限，关注后续进口成本上行对国内化工的压力，原油企稳下石脑油 - 丙烷价差维持优势水平波动，短期化工需求高 [5]

上周五晚间，美元指数走弱。美联储方面，主席鲍威尔释放鸽派信号为9月降息敞开大门，提振了贵金 属的金融属性；但内部官员如哈玛克等对通胀的担忧言论，以及特朗普威胁解雇美联储理事引发的政治 不确定性，共同构成了多空博弈。 摘要周一（8月25日），上周五，由于鲍威尔在杰克逊霍尔会议上的讲话提振了市场对9月降息的预期， 美元指数盘中跳水，最终收涨0.4934%，报97.7，创8月初以来最大单日跌幅，抹去周内全部涨幅。现货 黄金在鲍威尔讲话后直线拉升，盘中最高触及3378.8美元/盎司，最终收涨1%，收报3372.11美元/盎司； 现货白银跟随黄金走高，最终收涨1.72%，报38.85美元/盎司。 【行情回顾】 周一（8月25日），上周五，由于鲍威尔在杰克逊霍尔会议上的讲话提振了市场对9月降息的预期，美元 指数盘中跳水，最终收涨0.4934%，报97.7，创8月初以来最大单日跌幅，抹去周内全部涨幅。现货黄金 在鲍威尔讲话后直线拉升，盘中最高触及3378.8美元/盎司，最终收涨1%，收报3372.11美元/盎司；现货 白银跟随黄金走高，最终收涨1.72%，报38.85美元/盎司。 【要闻汇总】 全球贸易层面，特朗普宣称对进 ...