报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周二RB2510合约区间整理，9月1日起个人消费贷款贴息政策正式实施，多家银行积极推动政策落地；螺纹钢周度产量上调，产能利用率48.35%，市场情绪偏弱下游按需采购，库存继续增加；整体钢市多空交织，期价回调至3100附近暂获支撑；技术上RB2601合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA低位金叉，绿柱缩小；操作上短线交易，注意节奏和风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - RB主力合约收盘价3117元/吨，环比上涨2元；持仓量1675244手，环比增加41530手 [2] - RB合约前20名净持仓-196211手，环比增加15317手；RB10 - 1合约价差-70元/吨，环比上涨6元 [2] - RB上期所仓单日报215221吨，环比增加3683吨；HC2601 - RB2601合约价差181元/吨，环比下降7元 [2] 现货市场 - 杭州HRB400E 20MM理计3270元/吨，环比下降20元；过磅3354元/吨，环比下降21元 [2] - 广州HRB400E 20MM理计3270元/吨，环比下降30元；天津HRB400E 20MM理计3200元/吨，环比下降40元 [2] - RB主力合约基差153元/吨，环比下降22元；杭州热卷 - 螺纹钢现货价差120元/吨，环比下降20元 [2] 上游情况 - 青岛港61.5%PB粉矿768元/湿吨，环比上涨8元；河北准一级冶金焦1590元/吨，环比持平 [2] - 唐山6 - 8mm废钢2270元/吨，环比持平；河北Q235方坯2950元/吨，环比持平 [2] - 45港铁矿石库存量13763.02万吨，环比下降82.18万吨；样本焦化厂焦炭库存39.71万吨，环比增加0.33万吨 [2] - 样本钢厂焦炭库存量610.12万吨，环比增加0.43万吨；唐山钢坯库存量128.36万吨，环比增加12.27万吨 [2] - 247家钢厂高炉开工率83.18%，环比下降0.16%；247家钢厂高炉产能利用率90.00%，环比下降0.27% [2] 产业情况 - 样本钢厂螺纹钢产量220.56万吨，环比增加5.91万吨；样本钢厂螺纹钢产能利用率48.35%，环比增加1.30% [2] - 样本钢厂螺纹钢厂库169.62万吨，环比下降4.91万吨；35城螺纹钢社会库存453.77万吨，环比增加21.26万吨 [2] - 独立电弧炉钢厂开工率70.83%，环比持平；国内粗钢产量7966万吨，环比下降353万吨 [2] - 中国钢筋月度产量1658万吨，环比增加140万吨；钢材净出口量939.00万吨，环比增加18.00万吨 [2] 下游情况 - 国房景气指数93.34，环比下降0.25；固定资产投资完成额累计同比1.60%，环比下降1.20% [2] - 房地产开发投资完成额累计同比-12.00%，环比下降0.80%；基础设施建设投资累计同比3.20%，环比下降1.40% [2] - 房屋施工面积累计值638731万平方米，环比下降5410万平方米；房屋新开工面积累计值35206万平方米，环比下降4842万平方米 [2] - 商品房待售面积40536.00万平方米，环比增加285.00万平方米 [2] 行业消息 - 2025年8月25日，梧州永达钢铁有限公司拆除一座35吨和一座40吨电弧炉，标志着其在化解过剩产能等方面迈出坚实一步 [2] - 8月25日以来山西多地煤矿陆续停产检修，9月增多，截止9月2日上午78座煤矿因安全、检修主动停产，涉及产能9480万吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月聚烯烃市场整体呈现“供减需增”阶段性特征，库存去化，压力可控，建议继续持有LP01合约扩大头寸[2] - 原油市场短期建议单边观望，关注波动放大后做扩机会，长期供应过剩逻辑未改[4] - 烧碱现货价格短期或保持坚挺，PVC预计延续弱势震荡[6] - 9月纯苯供需预期转弱，BZ2603单边跟随油价和苯乙烯波动；苯乙烯后续供需存好转预期，EB10空单逢低离场，后续仍以反弹做空为主[15] - 甲醇需重点关注库存消化节奏[21] - PX11关注6800附近支撑，短线低多；PTA绝对价格受支撑；乙二醇考虑逢低做多EG2601或卖出看跌期权EG2601 - P - 4300；短纤去库幅度有限[25] - 尿素期货盘面上方压力较大，因需求端疲软且高供应压力未扭转[34] 根据相关目录分别进行总结 聚烯烃产业 - 价格方面，L2601收盘价7270，较8月29日跌0.23%；PP2601收盘价6965，较8月29日跌0.13%等[2] - 开工率方面，PE装置开工率78.7%，较前值跌0.05%；PP装置开工率80.2%，较前值涨2.6%[2] - 库存方面，PE企业库存42.7万吨，较前值降14.92%；PP企业库存53.9万吨，较前值降5.91%[2] - 供应端，PE上旬检修量高，中旬后缩减；PP呈现“供需双增”态势[2] 原油 - 价格方面，9月2日Brent 68.15美元/桶，较8月29日涨0.99%；WTI 64.56美元/桶，较8月29日涨0.86%[4] - 交易逻辑为地缘政治风险支撑与远期过剩预期博弈，短期库存下降和中国储备吸收缓解压力，长期年底或大幅过剩[4] 氯碱 - 价格及利润方面，烧碱出口利润 - 99.6元/吨，较8月21日降94.9%；PVC出口利润54元/吨，较8月21日降26.8%[6] - 开工率方面，烧碱行业开工率85.4%，较8月22日降0.8%；PVC总开工率73.3%，较8月22日降2.3%[6] - 库存方面，液碱华东厂库库存18.2万吨，较8月21日降2.6%；PVC总社会库存52.2万吨，较8月21日涨2.7%[6] 纯苯 - 苯乙烯 - 价格方面，9月1日CFR中国纯苯733美元/吨，较8月29日跌0.9%；苯乙烯华东现货7050元/吨，较8月29日跌0.8%[13] - 库存方面，9月1日纯苯江苏港口库存14.9万吨，较8月25日涨8.0%；苯乙烯江苏港口库存19.65万吨，较8月25日涨9.8%[15] - 开工率方面，亚洲纯苯开工率77.9%，较前值持平；国内纯苯开工率79.2%，较前值涨0.2%[15] 甲醇 - 价格方面，9月1日MA2601收盘价2385，较8月29日涨1.02%；太仓基差 - 1，较8月29日降104.76%[21] - 库存方面，甲醇企业库存33.3393%，较前值涨7.27%；甲醇港口库存129.9万吨，较前值涨20.75%[21] - 开工率方面，上游国内企业开工率72.19%，较前值降1.12%；下游外采MTO装置开工率78.56%，较前值涨2.13%[21] PX - PTA - 乙二醇 - 短纤 - 瓶片 - 价格方面，9月1日PX11 - PX01为72，较前值涨5.9%；PTA华东现货价格4720元/吨，较8月29日跌0.4%等[25] - 开工率方面，9月国内乙二醇开工率高位运行，聚酯及终端负荷较前期回升[25] 尿素 - 价格方面，9月1日动力煤坑口（伊金霍洛旗）510元/吨，较8月29日涨0.99%；山东（小颗粒）尿素1700元/吨，较8月29日跌1.16%[34] - 供需方面，国内尿素日度产量18.63万吨，较8月28日降0.93%；厂内库存108.58万吨，较8月22日涨6.05%[34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PX供应逐步升至偏高水平维持，下游TA检修增加，基本面偏弱，在原油无大幅波动下或偏弱震荡走势 [150] - PTA秋检计划时间集中在9 - 10月，基本面有所改善但价格走弱、加工费压缩，需求端金九银十面临考验，预计价格震荡 [150] - MEG开工攀升高位，9月装置检修与重启并存，港口库存低位，预计短期价格震荡偏强 [150] 根据相关目录分别进行总结 1、PX&PTA&MEG价格：跟随原油价格震荡 - PX、PTA、MEG期货价格有变动，2025年8月28日较7月31日，PTA收盘价4792元/吨（-0.3%）、MEG收盘价4465元/吨（+1.2%）、PX收盘价6886元/吨（-0.6%） [6] - PTA、MEG、PX基差有变化，2025年8月28日较7月31日，PTA基差-20元/吨（-17.6%）、MEG基差64元/吨（-9.9%）、PX基差97元/吨（-48.6%） [16] - TA - EG价差、TA - PX盘面加工差、国内外乙二醇价差等均有变动 [19][22][26] 2、PX&PTA&MEG供应情况：关注装置恢复情况 - PX：截至8月29日，亚洲开工负荷75.6%（月环比+2.7%），中国开工负荷83.3%（月环比+3.4%），福化集团160万吨装置9月初重启，国内多套重整和歧化装置投产或使PX产量增长 [33][59][150] - PTA：截至8月29日，开工负荷70.4%（月环比-9.3%），独山能源250万吨检修，三房巷120万吨停车，320万吨新装置第二条线投料生产，秋检计划集中在9 - 10月 [37][60][150] - MEG：截至8月28日，中国大陆整体开工负荷75.13%（月环比+5.79%），合成气制开工负荷77.74%（月环比-1.55%），多套装置有重启或检修计划 [52][61] 3、PX&PTA&MEG进出口情况：关税延期90天 - PX：2025年7月进口78.20万吨（月环比+2.17%），因装置检修产量环比-3.4%、下游需求支撑进口量上涨 [64] - PTA：2025年7月出口37.42万吨（月环比+46.66%），1 - 7月累计出口量较去年同期减少15.32% [65] - MEG：2025年7月进口59.14万吨（月环比-4.27%），美国货物进口量大减导致进口减少 [68] - 聚酯：2025年7月出口总量120.3万吨，环比下滑4.6万吨，同比增长15.7万吨 [75] 4、PX&PTA&MEG库存情况：下游产成品库存回升 - PTA：聚酯工厂原料累库，仓单数量下滑 [86] - MEG：8月25日，华东主港地区港口库存约50万吨附近 [89] 5、聚酯需求情况：终端需求面临考验 - 国内聚酯相关数据有变动，如2025年8月29日较8月1日，聚酯负荷90.3%（+2.5%）等 [92] - 终端需求有韧性支撑，但涤丝库存回升，织造行业终端小幅备货，订单季节性恢复 [93][96][98] - 7月纺织服装出口面临下行压力，1 - 7月累计出口增长0.6%，落后于全国货物贸易水平 [106] - 7月社会消费品零售总额同比增长3.7%，1 - 7月实物商品网上零售额中穿类增长1.7% [109] 6、PX&PTA&MEG持仓情况 - 2025年8月28日较7月31日，PTA总持仓量1360753手（-132447手）、MEG总持仓量320792手（-36354手）、PX总持仓量289662手（+46241手） [119]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯港口基差走弱，下游开工回落，CPL - PA6 - 锦纶产业链和苯胺下游MDI库存压力大，金九银十备货不及预期；苯乙烯月底纸货交割港口基差反弹但库存累积，9月检修若兑现或拖累纯苯需求，单边价格偏弱震荡；EB下游EPS及ABS开工回落、PS开工回升，三大硬胶成品库存回升，备货不及预期，生产利润偏弱运行 [3] - 单边策略上纯苯和苯乙烯谨慎逢高做空套保；基差及跨期、跨品种策略均观望 [4] 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 - 135元/吨（ - 31 ），华东纯苯现货 - M2价差 - 50元/吨（ + 0元/吨 ）；苯乙烯主力基差21元/吨（ - 49元/吨 ） [1] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯CFR中国加工费148美元/吨（ - 5美元/吨 ），纯苯FOB韩国加工费132美元/吨（ - 5美元/吨 ），纯苯美韩价差51.6美元/吨（ - 5.0美元/吨 ）；苯乙烯非一体化生产利润 - 345元/吨（ - 15元/吨 ），预期逐步压缩 [1] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存13.80万吨（ - 0.60万吨 ）；苯乙烯华东港口库存179000吨（ + 17500吨 ），苯乙烯华东商业库存84000吨（ + 7500吨 ），处于库存回建阶段 [1] - 纯苯下游己内酰胺开工率89.38%（ - 2.48% ），苯酚开工率76.00%（ - 2.00% ），苯胺开工率67.55%（ - 2.55% ），己二酸开工率63.20%（ - 2.30% ）；苯乙烯开工率78.1%（ - 0.5% ） [1] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS生产利润337元/吨（ + 0元/吨 ），PS生产利润 - 43元/吨（ + 24元/吨 ），ABS生产利润 - 115元/吨（ + 18元/吨 ） [2] - EPS开工率58.35%（ - 2.63% ），PS开工率59.90%（ + 2.40% ），ABS开工率70.80%（ - 0.30% ） [2] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺生产利润 - 1710元/吨（ + 50 ），酚酮生产利润 - 514元/吨（ + 0 ），苯胺生产利润 - 216元/吨（ - 12 ），己二酸生产利润 - 1164元/吨（ + 45 ） [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端2025年8月国内沥青总计划排产量环比降5.1%、同比增17.1%，本周产能利用率等数据显示炼厂减产，下周或减供给压力 [7] - 需求端各类沥青及相关开工率显示当前需求低于历史平均水平 [7] - 成本端沥青加工亏损增加、与延迟焦化利润差减少，原油走强短期内支撑或走强 [8] - 基差方面8月28日山东现货升水期货，呈中性 [8] - 库存方面社会和港口库存去库、厂内库存累库，偏多 [8] - 盘面MA20向下，11合约期价收于MA20上方，呈中性 [8] - 主力持仓净多且多增，偏多 [8] - 预计短期内盘面窄幅震荡，沥青2511在3497 - 3537区间震荡 [8] - 利多因素为原油成本相对高位有支撑，利空因素为高价货源需求不足、整体需求下行、欧美经济衰退预期加强 [10][11] - 主要逻辑是供应端压力仍处高位、需求端复苏乏力 [12] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端8月国内沥青总计划排产量241.3万吨，环比降5.1%、同比增17.1%，本周产能利用率等数据显示炼厂减产，下周或减少供给压力 [7] - 需求端重交、建筑、改性等沥青及防水卷材开工率显示当前需求低于历史平均水平 [7] - 成本端日度加工沥青利润环比增5.70%，周度山东地炼延迟焦化利润环比减12.78%，沥青加工亏损增加，原油走强短期内支撑或走强 [8] - 基差8月28日山东现货价3510元/吨，11合约基差27元/吨，现货升水期货，呈中性 [8] - 库存社会库存129.2万吨环比降3.79%，厂内库存71.6万吨环比增0.70%，港口稀释沥青库存15万吨环比降21.05%，社会和港口去库、厂内累库，偏多 [8] - 盘面MA20向下，11合约期价收于MA20上方，呈中性 [8] - 主力持仓主力持仓净多且多增，偏多 [8] - 预期炼厂近期排产减产降供应压力，旺季需求恢复不及预期且低迷，库存去库，原油走强成本支撑短期走强，预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2511在3497 - 3537区间震荡 [8] - 利多因素原油成本相对高位有支撑 [10] - 利空因素高价货源需求不足、整体需求下行、欧美经济衰退预期加强 [11] - 主要逻辑供应端压力仍处高位、需求端复苏乏力 [12] 基本面/持仓数据 - 行情概览展示了各合约如01 - 04合约等的相关指标现值、前值、涨跌及涨跌幅，涉及期货收盘价、周度库存、开工率、产量等多方面数据 [15] - 基差走势展示了2020 - 2025年山东和华东基差走势 [18] - 价差分析 - 主力合约价差展示了2020 - 2025年沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势 [22] - 沥青原油价格走势展示了2020 - 2025年沥青、布油、西德州油价格走势 [25] - 原油裂解价差展示了2020 - 2025年沥青与SC、WTI、Brent原油的裂解价差走势 [28][29] - 沥青、原油、燃料油比价走势展示了2020 - 2025年沥青、原油、燃料油比价走势 [33] - 各地区市场价走势展示了2020 - 2025年山东重交沥青走势 [35] - 基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润展示了2019 - 2025年沥青利润走势 [37] - 焦化沥青利润价差走势展示了2020 - 2025年焦化沥青利润价差走势 [41] - 供给端 - 出货量展示了2020 - 2025年周度出货量走势 [44] - 稀释沥青港口库存展示了2021 - 2025年国内稀释沥青港口库存走势 [46] - 产量展示了2019 - 2025年周度和月度产量走势 [49] - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势展示了2018 - 2025年相关走势 [53] - 地炼沥青产量展示了2019 - 2025年地炼沥青产量走势 [55] - 开工率展示了2021 - 2025年周度开工率走势 [58] - 检修损失量预估展示了2018 - 2025年检修损失量预估走势 [60] - 库存 - 交易所仓单展示了2019 - 2025年交易所仓单（合计、社库、厂库）走势 [63][64][65] - 社会库存和厂内库存展示了2022 - 2025年社会和厂内库存走势 [67] - 厂内库存存货比展示了2018 - 2025年厂内库存存货比走势 [70] - 进出口情况 - 展示了2019 - 2025年沥青出口和进口走势 [73] - 展示了2020 - 2025年韩国沥青进口价差走势 [76] - 需求端 - 石油焦产量展示了2019 - 2025年石油焦产量走势 [79] - 表观消费量展示了2019 - 2025年表观消费量走势 [82] - 下游需求 - 公路建设交通固定资产、新增地方专项债、基础建设投资完成额同比等走势展示了2019 - 2025年相关数据 [85][86] - 下游机械需求展示了2020 - 2025年沥青混凝土摊铺机销量、挖掘机月开工小时数、国内挖掘机销量、压路机销量走势 [89][91] - 沥青开工率 - 重交沥青开工率展示了2019 - 2025年重交沥青开工率走势 [94] - 按用途分沥青开工率展示了2019 - 2025年建筑和改性沥青开工率走势 [97] - 下游开工情况展示了2019 - 2025年鞋材用sbs改性沥青、道路改性沥青、防水卷材改性沥青开工率走势 [100][102] - 供需平衡表展示了2025年部分月份月度沥青供需平衡相关数据 [105]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯港口库存高位小幅回落但绝对水平仍高，港口基差待走强，韩国芳烃检修进口到港压力未增大，下游综合开工偏高，但CPL - PA6 - 锦纶产业链和苯胺下游MDI库存有压力，需关注下游金九银十表现 [3] - 苯乙烯月底纸货交割部分贸易商补空致港口基差小幅反弹，但港口库存累积，9月检修增加，关注9月去库速率，同时拖累纯苯需求，单边价格支撑不大；EB下游EPS及PS开工回升但库存未进一步去化，ABS高库存低开工，关注下游金九银十表现 [3] - 单边投资纯苯和苯乙烯均观望，基差及跨期观望，跨品种EB - BZ价差短期逢低做扩 [4] 根据相关目录分别总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 - 104元/吨（ - 3），苯乙烯主力基差70元/吨（ + 2元/吨） [1] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯CFR中国加工费150美元/吨（ - 9美元/吨），纯苯FOB韩国加工费135美元/吨（ - 8美元/吨），纯苯美韩价差45.6美元/吨（ - 15.1美元/吨），华东纯苯现货 - M2价差 - 45元/吨（ - 5元/吨） [1] - 苯乙烯非一体化生产利润 - 326元/吨（ - 48元/吨），预期逐步压缩 [1] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存13.80万吨（ - 0.60万吨），开工率未提及；苯乙烯华东港口库存179000吨（ + 17500吨），华东商业库存84000吨（ + 7500吨），开工率78.5%（ + 0.4%） [1] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS生产利润282元/吨（ + 84元/吨），开工率60.98%（ + 2.90%）；PS生产利润 - 68元/吨（ + 34元/吨），开工率57.50%（ + 1.10%）；ABS生产利润 - 132元/吨（ + 88元/吨），开工率71.10%（ + 0.00%），下游开工处于季节性低位 [2] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺生产利润 - 1760元/吨（ + 45），开工率91.86%（ - 1.86%）；酚酮生产利润 - 514元/吨（ + 113），开工率78.00%（ + 1.00%）；苯胺生产利润 - 204元/吨（ - 43），开工率70.10%（ - 1.47%）；己二酸生产利润 - 1209元/吨（ + 41），开工率65.50%（ + 3.80%） [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 韩国石化企业或削减270 - 370万吨石脑油裂解产能，对苯乙烯供应潜在影响大于纯苯；纯苯港口库存高位小幅回落，基差待走强，关注下游产业链库存压力和金九银十表现；苯乙烯港口库存累积，9月检修计划集中有望去库，下游开工回升但跟进偏慢，关注金九银十表现；策略上纯苯和苯乙烯单边、基差及跨期观望，跨品种EB - BZ价差短期逢低做扩 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 - 121元/吨（ - 3），华东纯苯现货 - M2价差 - 20元/吨（ - 10元/吨） [1] - 苯乙烯主力基差25元/吨（ + 28元/吨） [1] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯CFR中国加工费164美元/吨（ - 3美元/吨），纯苯FOB韩国加工费147美元/吨（ - 5美元/吨），纯苯美韩价差58.7美元/吨（ - 4.0美元/吨） [1] - 苯乙烯非一体化生产利润 - 251元/吨（ - 13元/吨），预期逐步压缩 [1] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存13.80万吨（ - 0.60万吨），开工相关未提及 [1] - 苯乙烯华东港口库存179000吨（ + 17500吨），华东商业库存84000吨（ + 7500吨），开工率78.5%（ + 0.4%） [1] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS生产利润169元/吨（ + 170元/吨），开工率60.98%（ + 2.90%） [2] - PS生产利润 - 101元/吨（ + 20元/吨），开工率57.50%（ + 1.10%） [2] - ABS生产利润 - 230元/吨（ - 121元/吨），开工率71.10%（ + 0.00%） [2] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺生产利润 - 1835元/吨（ + 5），开工率91.86%（ - 1.86%） [1] - 酚酮生产利润 - 727元/吨（ + 0），苯酚开工率78.00%（ + 1.00%） [1] - 苯胺生产利润 - 204元/吨（ - 43），开工率70.10%（ - 1.47%） [1] - 己二酸生产利润 - 1277元/吨（ + 55），开工率65.50%（ + 3.80%） [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期波动较大，震荡偏弱运行 [4] 根据相关目录分别进行总结 成材供需情况 - 上周247家钢厂高炉炼铁产能利用率90.25%，环比增加0.03个百分点；钢厂盈利率64.94%，环比减少0.86个百分点；日均铁水产量240.75万吨，环比增加0.09万吨 [3] - 上周全国90家独立电弧炉钢厂平均产能利用率56.67%，环比下降0.72个百分点，同比上升22.48个百分点；平均开工率75.69%，环比下降0.69个百分点，同比上升24.72个百分点 [3] - 上周唐山87条型钢生产线实际开工产线为15条，整体开工率25.42%，较上周下降27.12%；产能利用率为49.23%，较上周相比上升0.89% [3] - 未来短期45%的河北唐山钢厂计划检修但需等通知，32%的钢厂确定检修，23%的钢厂不进行检修；河北唐山已知日均铁水影响量总计约4.18万吨，总铁水量37 - 45万吨 [3] 成材价格情况 - 上周末唐山迁安普方坯资源出厂含税上调20元/吨，报3040元/吨 [3] 成材市场逻辑 - 成材上周以震荡回调为主，市场回归基本面交易逻辑，供应端有限产但下游需求偏弱，且9月临近京津冀地区工地将有更严格停工，需求短期难有改善 [3] 后期关注因素 - 宏观政策、供给侧减产情况、下游需求情况 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 韩国石化企业或削减石脑油裂解产能，对海外苯乙烯价格有支撑，但纯苯和苯乙烯现实库存压力大，价差上对EB供应潜在影响比BZ多；纯苯港口库存高位小幅回落，下游需求处于季节性高位带动去库但幅度有限；苯乙烯港口库存再度累积，现实库存压力仍存 [3] 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 纯苯主力基差 -110 元/吨（+0），华东纯苯现货 -M2 价差 0 元/吨（-10 元/吨）；苯乙烯主力基差 26 元/吨（+31 元/吨） [1] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 纯苯 CFR 中国加工费 173 美元/吨（+0 美元/吨），纯苯 FOB 韩国加工费 157 美元/吨（-1 美元/吨），纯苯美韩价差 51.6 美元/吨（-3.0 美元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润 -298 元/吨（+45 元/吨），预期逐步压缩 [1] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 纯苯港口库存 14.40 万吨（-0.20 万吨），苯乙烯华东港口库存 161500 吨（+12700 吨），苯乙烯华东商业库存 76500 吨（+7000 吨）；纯苯下游综合开工仍偏高，苯乙烯开工率 78.5%（+0.4%） [1] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 EPS 生产利润 58 元/吨（-35 元/吨），PS 生产利润 -122 元/吨（-15 元/吨），ABS 生产利润 -88 元/吨（-39 元/吨）；EPS 开工率 60.98%（+2.90%），PS 开工率 57.50%（+1.10%），ABS 开工率 71.10%（+0.00%） [2] 五、纯苯下游开工与生产利润 己内酰胺生产利润 -1845 元/吨（-25），酚酮生产利润 -701 元/吨（+50），苯胺生产利润 -204 元/吨（-43），己二酸生产利润 -1331 元/吨（+5）；己内酰胺开工率 91.86%（-1.86%），苯酚开工率 78.00%（+1.00%），苯胺开工率 70.10%（-1.47%），己二酸开工率 65.50%（+3.80%） [1] 策略 单边纯苯和苯乙烯均观望；基差及跨期观望；跨品种 EB - BZ 价差短期逢低做扩 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 氯碱产业 - 烧碱方面盘面走强但反弹高度受限，01合约预计在2500 - 2700区间波动，建议暂时观望 [2] - PVC方面供需压力大，建议偏空对待 [2] 原油产业 - 周内供需边际改善支撑油价反弹，但长期宽松预期压制上方空间，建议单边观望为主，跨月逢低做扩10 - 11/12月差 [5] 甲醇产业 - 港口库存同比高位，需求端分化，09合约累库，01合约受季节性旺季及伊朗限气预期支撑 [9][10][11][12] 纯苯 - 苯乙烯产业 - 纯苯短期支撑偏强但中期反弹驱动有限，BZ2603单边跟随油价和苯乙烯波动 [16] - 苯乙烯价格低位有支撑但反弹空间受限，EB10短期在7200 - 7400震荡 [16] 尿素产业 - 尿素冲高后回落，情绪面主导短期波动，盘面震荡整理为主 [19] 聚酯产业链 - PX价格低位存支撑，短期重心偏强，PX11在6600 - 6900震荡 [50] - PTA短期重心支撑偏强但驱动有限，TA短期在4600 - 4800震荡 [50] - 乙二醇短期供需结构中性向好，预计震荡偏强，EG01在4350 - 4550区间震荡 [50] - 短纤价格有支撑但反弹驱动有限，PF10关注6500以上压力 [50] - 瓶片加工费下方有支撑，绝对价格跟随成本端波动，PR单边同PTA [50] 聚烯烃产业 - LLDPE/PP单边短期震荡，LP01继续持有 [54] 根据相关目录分别进行总结 氯碱产业 - 现货与期货价格：山东50%液碱折百价涨0.8%，华东电石法PVC市场价跌0.6%等 [2] - 海外报价与出口利润：烧碱出口利润跌42.3%，PVC出口利润涨48.9% [2] - 供给：烧碱行业开工率降2.0%，PVC总开工率升1.4% [2] - 需求：氧化铝行业开工率升0.8%，隆众样本管材开工率升2.7% [2] - 库存：液碱华东厂库库存升6.6%，PVC上游厂库库存降3.1% [2] 原油产业 - 价格及价差：Brent涨1.60%，WTI涨0.21%，SC跌0.76%等 [5] - 观点：隔夜油价反弹，受供需面短期利多推动，但短期供应压力仍存 [5] 甲醇产业 - 价格及价差：MA2601收盘价涨1.38%，太仓基差涨200.00%等 [9] - 库存：甲醇企业库存升5.15%，港口库存升5.30% [10] - 上下游开工率：上游国内企业开工率降0.74%，下游外采MTO装置开工率升0.68% [11] 纯苯 - 苯乙烯产业 - 上游价格及价差：布伦特原油涨1.6%，CFR中国纯苯跌0.1%等 [16] - 苯乙烯相关价格及价差：苯乙烯华东现货涨0.7%，EB现金流（一体化）涨60.4% [16] - 纯苯及苯乙烯下游现金流：苯酚现金流涨2.9%，己内酰胺现金流（单产品）跌1.1% [16] - 库存与开工率：纯苯江苏港口库存降1.4%，国内加氢苯开工率升5.1% [16] 尿素产业 - 期货合约与价差：01合约跌1.58%，01合约 - 05合约价差跌54.55%等 [19] - 主力持仓：多头前20持仓涨0.65%，空头前20持仓涨1.97% [19] - 上游原料与现货：无烟煤小块价格持平，山东小颗粒现货涨2.31% [19] - 跨区价差与基差：山东 - 河南跨区价差持平，山东基差涨93.10% [19] - 下游产品与化肥市场：三聚氰胺（山东）涨0.48%，硫酸铵（山东）跌1.44% [19] - 供需面：国内尿素日度产量降0.78%，厂内库存周度降6.95% [19] 聚酯产业链 - 下游聚酯产品价格及现金流：POY150/48价格涨0.8%，聚酯切片现金流跌70.7% [50] - PX相关价格及价差：CFR中国PX涨0.4%，PX - 石脑油价差持平 [50] - PTA相关价格及价差：PTA华东现货价格持平，TA01 - TA05价差跌9.5% [50] - MEG港口库存及到港预期：MEG港口库存降1.1%，到港预期降8.7% [50] - 聚酯产业链开工率变化：亚洲PX开工率升0.7%，PTA开工率降0.2% [50] 聚烯烃产业 - 期货收盘价与价差：L2601收盘价涨0.55%，PP2509 - 2601价差跌3.45% [54] - 现货与基差：华东PP拉丝现货涨0.43%，华北塑料基差跌25.00% [54] - 库存与开工率：PE企业库存升12.91%，PP装置开工率降1.1% [54]