报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油价格回暖反弹，外盘丙烷价格止跌回升，成本端反弹短期对丙烯价格走势稍有提振 [2] - 供应端，部分装置停车但前期重启装置提负，丙烯供应仍偏宽松，现货市场延续偏弱 [2] - 需求端，丙烯价格跌至年内低位，下游成本压力缓解，但备货谨慎，整体开工下滑 [2] - 丙烯供需延续宽松格局，成本端指引不强，上行驱动不足，但当前价格处于阶段性低位，下方空间有限 [2] - 策略上，单边观望，关注PDH装置动态；跨期PL01 - 02逢高反套；跨品种无 [3] 根据相关目录分别进行总结 一、丙烯基差结构 - 涉及图1丙烯主力合约收盘价、图2丙烯华东基差、图3丙烯华北基差、图4丙烯01 - 05合约、图5丙烯市场价华东、图6丙烯市场价山东 [6][9][11] 二、丙烯生产利润与开工率 - 涉及图7丙烯中国CFR - 石脑油日本CFR、图8丙烯产能利用率、图9丙烯PDH制生产毛利、图10丙烯PDH产能利用率、图11丙烯MTO生产毛利、图12甲醇制烯烃产能利用率、图13丙烯石脑油裂解生产毛利、图14原油主营炼厂产能利用率 [17][25][30] 三、丙烯进出口利润 - 涉及图15韩国FOB - 中国CFR、图16日本CFR - 中国CFR、图17东南亚CFR - 中国CFR、图18丙烯进口利润 [34][36] 四、丙烯下游利润与开工率 - 涉及图19 PP粉生产利润、图20 PP粉开工率、图21环氧丙烷生产利润、图22环氧丙烷开工率、图23正丁醇生产利润、图24正丁醇产能利用率、图25辛醇生产利润、图26辛醇产能利用率、图27丙烯酸生产利润、图28丙烯酸产能利用率、图29丙烯腈生产利润、图30丙烯腈产能利用率、图31酚酮生产利润、图32酚酮产能利用率 [42][44][47] 五、丙烯库存 - 涉及图33丙烯厂内库存、图34 PP粉厂内库存 [66]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA预计短期内现货价格跟随成本端震荡关注装置变动及下游产销情况；MEG预计短期市场偏弱运行关注外围以及装置变化 [6][8] - 短期商品市场受宏观面影响大关注成本端盘面反弹需关注上方阻力位 [12] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - PTA上周五隔夜原油暴跌周一超跌修复昨日期货低开震荡最终跌幅不大，现货市场商谈氛围一般，基差走弱，11月成交商谈氛围好转 [7] - MEG周一价格重心低位调整，市场商谈尚可，早盘低开后小幅修复，午后现货基差小幅走弱，美金外盘重心回落下行 [8] 每日提示 - PTA基本面中性，基差中性，库存偏空，盘面偏空，主力持仓偏空；MEG基本面中性，基差中性，库存偏空，盘面偏空，主力持仓偏空 [7][8] - PTA部分装置检修降幅叠加新装置投产推迟供需预期改善；MEG本周主港到货偏多预计下周初港口库存回升，10月供需格局转向累库且远月有持续累库压力 [6][8] 今日关注 - 关注PTA装置变动及下游产销情况；关注MEG外围以及装置变化 [6][8] 基本面数据 - PTA供需平衡表展示了2024年1月 - 2025年12月的产能、负荷、产量、进口、总供应、聚酯产能、聚酯负荷、聚酯对PTA消费、其他对PTA需求、出口、总需求、期末社会库存、库存变化、库消比、供需缺口等数据 [13] - 乙二醇供需平衡表展示了2024年1月 - 2025年12月的产量、进口、新增产能、总开工率、总供应、供给同比、聚酯产能、聚酯开工率、聚酯对EG消费、其他消费、出口、总消费、需求同比、港口库存、港口库存变化、港口率消比、供需差等数据 [14] - 价格数据展示了2025年10月10日 - 10月13日石脑油、PX、PTA、MEG、涤纶等现货及期货价格、基差、加工费、利润等变动情况 [15] - 还展示了瓶片现货价格、生产毛利、开工率、库存，PTA基差，MEG月间价差、基差，现货价差，库存分析，聚酯上下游开工率，PTA加工费，MEG利润，聚酯纤维短纤、长丝生产毛利等数据的历史走势 [16][30][53]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周内PTA期货盘面跟随成本端反弹，部分装置受台风影响减停产，下游聚酯产销明显改善，现货基差小幅走强，但市场预期偏空，预计基差上行空间有限，绝对价格随成本端震荡运行，需关注油价波动及上下游装置变动 [5] - 节前乙二醇市场持货意向偏弱，预计价格重心低位整理，四季度乙二醇供需转向过剩，国庆假期内供应充裕，基本面支撑偏弱，后续关注外围以及乙二醇装置变化 [7] - 短期商品市场受宏观面影响较大，需关注成本端，盘面反弹需关注上方阻力位 [11] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - PTA基本面：昨日PTA期货震荡收跌，现货市场商谈氛围一般，现货基差变化不大，个别聚酯工厂有买货，今日主流现货基差在01 - 55 [5] - PTA基差：现货4590，01合约基差 - 62，盘面升水，中性 [6] - PTA库存：PTA工厂库存3.75天，环比减少0.05天，偏多 [6] - PTA盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下，偏空 [6] - PTA主力持仓：净空，空增，偏空 [6] - MEG基本面：周一，乙二醇价格重心窄幅震荡，市场商谈一般，日内现货主流商谈成交围绕01合约升水63 - 70元/吨展开，场内交投偏弱，节前贸易商持货意向不高，部分合约商参与补货，美金方面，乙二醇外盘重心低位整理 [7] - MEG基差：现货4295，01合约基差71，盘面贴水，偏多 [7] - MEG库存：华东地区合计库存40.43万吨，环比增加2.26万吨，偏空 [7] - MEG盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下，偏空 [7] - MEG主力持仓：主力净空，空减，偏空 [7] 今日关注 未提及 基本面数据 影响因素总结 - 利多因素：上周美国原油库存意外减少60.7万桶，与路透社调查分析师预测的增加23.5万桶形成对比；随着传统“金九银十”旺季临近，市场对需求启动的预期略有体现；逸盛海南200万吨停车检修，预期11月重启 [8][9][10] - 利空因素：短期商品市场受宏观面影响较大，关注成本端，盘面反弹需关注上方阻力位 [11] PTA供需平衡表 展示了2024年1月 - 2025年12月PTA产能、产能增量、负荷、产量、进口、总供应、供应同比、聚酯产能、聚酯新增产能、聚酯负荷、聚酯产量、聚酯对PTA消费、其他对PTA需求、PTA出口、PTA总需求、需求同比、PTA期末社会库存、库存变化、PTA库消比、PTA供需缺口等数据 [12] 乙二醇供需平衡表 展示了2024年1月 - 2025年12月EG总产量、EG产量、EG进口、新增产能、EG总开工率、EG总供应、供给同比、聚酯产能、聚酯开工率、聚酯产量、聚酯对EG消费、其他消费、EG出口、EG总消费、需求同比、EG港口库存、港口库存变化、EG港口库消比、EG供需差等数据 [13] 价格相关图表 包含瓶片现货价格、瓶片生产毛利、瓶片开工率、瓶片库存、TA1 - 5价差、TA5 - 9价差、TA9 - 1价差、PTA基差、MEG月间价差（EG1 - 5价差、EG5 - 9价差、EG9 - 1价差）、MEG基差、现货价差（TA - EG现货价差、对二甲苯加工差）等图表 [15][18][22][23][25][29][32][36][39] 库存分析相关图表 包含PTA厂内库存可用天数、MEG港口库存、PET切片厂内库存可用天数、涤纶短纤库存天数、涤纶长丝（DTY、FDY、POY）库存天数等图表 [41][42][43][46][51] 开工率相关图表 包含聚酯上游开工率（精对苯二甲酸、对二甲苯、乙二醇综合）、聚酯下游开工率（聚酯工厂、江浙织机）等图表 [52][56] 利润相关图表 包含PTA加工费、MEG利润（甲醇制、煤基合成气制、石脑油一体化制、乙烯制）、聚酯纤维短纤生产毛利、聚酯纤维长丝（DTY、POY、FDY）生产毛利等图表 [61][62][65][66]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚酯产业链：四季度PX供需预期弱化，PTA中期供需预期偏弱，乙二醇四季度供需预期较弱，短纤短期供需格局偏弱，瓶片9月供应小幅增加需求或下滑 [2] - 化肥市场：尿素盘面弱势运行，供应持续回升而需求端缺乏增量 [6] - PVC、烧碱：烧碱短期或延续偏弱运行，PVC自身基本面较弱但供需格局呈边际好转趋势 [12] - 甲醇：内地库存格局相对健康对价格有支撑，需求端偏弱，整体估值呈中性，关注库存拐点 [22] - 纯苯 - 苯乙烯：纯苯供需格局维持宽松，市场整体驱动偏弱；苯乙烯供应相对充足，需求支撑平平，港口库存仍可能压制价格 [26] - 原油：当前市场呈现地缘供应风险与宏观需求走弱预期的博弈，油价短期维持区间震荡 [28] - 聚烯烃：市场整体“供减需增”，核心矛盾暂不明显，关注双节前下游补库情况 [33] 根据相关目录分别进行总结 聚酯产业链 - 上游价格：9月18日布伦特原油（11月）67.44美元/桶，跌0.8%；WTI原油（10月）63.57美元/桶，跌0.7%等 [2] - 下游聚酯产品价格及现金流：POY150/48价格6680元/吨，跌0.4%；FDY150/96价格6910元/吨，持平；DTY150/48价格7960元/吨，持平 [2] - PX相关价格及价差：CFR中国PX836美元/吨，PX-原油397美元/吨等 [2] - PTA相关价格及价差：PTA华东现货价格4630元/吨，涨0.2% [2] - MEG港口库存及到港预期：MEG港口库存9.4万吨，涨1.3% [2] - 聚酯产业链开工率变化：亚洲PX开工率79.0%，涨3.3%；PTA开工率76.8%，涨4.0%等 [2] 化肥市场 - 价格数据：9月18日三聚氰胺（山东）2083元/吨，复合肥45%S（河南）2900元/吨等 [6] - 供需面概览：国内尿素日度产量19.56万吨，涨1.82%；尿素生产厂家开工率83.59%，涨1.82%等 [6] PVC、烧碱 - 价格数据：9月18日山东32%液碱折百价2500元/吨，跌2.4%；华东电石法PVC市场价4770元/吨，跌0.4% [12] - 烧碱海外报价&出口利润：FOB华东港口395美元/吨，涨1.3%；出口利润5.8元/吨 [12] - PVC海外报价&出口利润：CFR东南亚650美元/吨，跌3.0%；出口利润13.5元/吨 [12] - 供给：烧碱行业开工率86.7%，PVC总开工率79.4%，涨4.2% [12] - 需求：氧化铝行业开工率82.8%，涨1.5%；隆众样本管材开工率37.6%，涨12.3% [12] - 氯碱库存：液碱华东厂库库存17.2万吨，涨1.1%；PVC总社会库存53.2万吨，跌0.3% [12] 甲醇 - 价格及价差：MA2601收盘价2346元/吨，跌1.26%；太仓 - 内蒙北线区域价差160元/吨，跌5.88% [22] - 库存：甲醇企业库存34.048%，跌0.61%；甲醇港口库存155.8万吨，涨0.48% [22] - 上下游开工率：上游 - 国内企业开工率72.66%，跌0.12%；下游 - 外采MTO装置开工率75.08%，涨8.72% [22] 纯苯 - 苯乙烯 - 上游价格及价差：9月18日CFR中国纯苯738美元/吨，跌0.5%；纯苯 - 石脑油138，涨4.5% [26] - 苯乙烯相关价格及价差：苯乙烯华东现货7100元/吨，跌1.1%；EB现金流（非一体化） - 185元/吨 [26] - 纯苯及苯乙烯下游现金流：苯酚现金流 - 326元/吨，涨14.2%；己内酰胺现金流（单产品） - 1830元/吨 [26] - 库存：纯苯江苏港口库存13.40万吨，跌6.9%；苯乙烯江苏港口库存15.90万吨，跌9.9% [26] - 产业链开工率变化：亚洲纯苯开工率79.0%，涨1.4%；国内加氢苯开工率54.6%，涨9.6% [26] 原油 - 原油价格及价差：9月19日Brent67.44美元/桶，跌0.75%；WTI63.54美元/桶，跌0.05% [28] - 成品油价格及价差：NYM RBOB201.40美分/加仑，涨0.13%；ICE Gasoil702.50美元/吨，跌0.39% [28] - 成品油裂解价差：美国汽油21.05美元/桶，跌0.51%；欧洲柴油31.10美元/桶，跌0.06% [28] 聚烯烃 - 价格数据：L2601收盘价7188元/吨，跌0.79%；PP2601收盘价6926元/吨，跌0.80% [33] - PE PP非标价格：华东LDPE价格9500元/吨，华东HD膜价格7420元/吨，涨0.27% [33] - 库存：PE企业库存45.1万吨，涨5.57%；PP企业库存58.2万吨，涨8.06% [33] - 上下游开工率：PE装置开工率80.4%，涨2.97%；PP装置开工率74.9%，跌2.5%

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 维持原油多配观点，当前油价低估且基本面良好，若地缘溢价重现，油价有上升空间 [1] - 甲醇基本面多空交织，高库存压制价格，走势受商品情绪影响大，建议观望 [4] - 尿素估值偏低但缺乏驱动，难有单边大级别趋势，建议观望或逢低关注多单 [7] - 橡胶中期多头思路，短期技术破位下跌，预期弱势，暂时观望 [12] - PVC 国内供强需弱且高估值，出口预期转弱，关注逢高空配机会，提防反内卷情绪带动上行 [15] - 苯乙烯长期 BZN 或将修复，港口库存去库拐点出现时价格可能反弹，建议逢低做多纯苯美 - 韩价差 [19] - 聚乙烯价格或将震荡上行，市场期待利好政策，成本有支撑，库存高位去化，需求旺季或将来临 [22] - 聚丙烯供需双弱，库存压力高，仓单压制盘面 [25] - PX 负荷高位，下游 PTA 负荷低，预期累库，缺乏驱动，短期建议观望 [29] - PTA 供给意外检修多，去库延续但远期格局弱，需求聚酯负荷有望维持高位但终端恢复慢，短期建议观望 [32] - 乙二醇产业基本面海内外装置负荷高，短期港口库存低，中期将累库，估值偏高，建议逢高空配 [34] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情资讯：INE 主力原油期货收跌 8 元/桶，跌幅 1.60%，报 491.8 元/桶；新加坡汽油库存累库 0.26 百万桶至 14.37 百万桶，柴油、燃料油和总成品油去库 [8] - 策略观点：维持上周多配观点，地缘溢价消散但 OPEC 增产量级低，油价低估且基本面良好，若地缘溢价重现，油价有上升空间 [1] 甲醇 - 行情资讯：太仓价格下跌 32 元，内蒙下跌 15 元，盘面 01 合约跌 30 元/吨，报 2346 元/吨，基差 -96，1 - 5 价差跌 18，报 -40，同比低位 [3] - 策略观点：盘面增仓下跌，化工板块多数偏弱，美联储议息会议无超预期利好，甲醇高库存压力大；供应端开工回落但利润好，需求端港口烯烃装置重启，传统需求开工回升但利润低，需求边际好转；港口库存走高但累库放缓，内地紧平衡；基本面多空交织，走势受商品情绪影响大，建议观望 [4] 尿素 - 行情资讯：山东、河南现货小幅下跌 10 元，部分地区下跌与维稳并存，盘面 01 合约跌 11 元/吨，报 1670 元/吨，基差 -40，1 - 5 价差跌 2，报 -55，同比低位 [6] - 策略观点：盘面增仓下跌，价格回到前期区间下边沿；国内供应回归，开工走高但利润低，需求端复合肥走货不畅，农业需求淡季，企业库存走高；估值偏低但缺乏驱动，难有单边大级别趋势，建议观望或逢低关注多单 [7] 橡胶 - 行情资讯：橡胶下跌，技术破位，或因泰国未来 7 天降雨量预报边际下降；山东轮胎企业全钢胎开工负荷为 64.96%，较上周走高 0.09 个百分点，半钢胎开工负荷为 74.58%，较上周走高 0.28 个百分点；中国天然橡胶社会库存 123.5 吨，环比降 2.2 万吨，降幅 1.8%；泰标混合胶 14700（ -250）元，STR20 报 1825（ -35）美元 [10][11][12] - 策略观点：中期多头思路，短期技术破位下跌，预期弱势，暂时观望 [12] PVC - 行情资讯：PVC01 合约下跌 50 元，报 4923 元，常州 SG - 5 现货价 4770（ -20）元/吨，基差 -153（ +30）元/吨，1 - 5 价差 -305（ -2）元/吨；成本端电石等持稳，烧碱现货 800（ -20）元/吨；PVC 整体开工率 79.9%，环比上升 2.8%；需求端下游开工 47.5%，环比上升 4%；厂内库存 31 万吨（ -0.6），社会库存 93.4 万吨（ +1.6） [14] - 策略观点：企业综合利润高，估值压力大，检修少产量高，短期多套装置投产；下游国内开工回暖，出口因印度反倾销税率确定预期转弱；成本端电石反弹，烧碱回落，整体估值仍偏高；国内供强需弱且高估值，出口预期转弱，关注逢高空配机会，提防反内卷情绪带动上行 [15] 苯乙烯 - 行情资讯：成本端华东纯苯 5960 元/吨无变动，苯乙烯现货 7150 元/吨，下跌 50 元/吨，活跃合约收盘价 7062 元/吨，下跌 76 元/吨，基差 88 元/吨，走强 26 元/吨；BZN 价差 133.12 元/吨，下降 3 元/吨；EB 非一体化装置利润 -462.4 元/吨，下降 85 元/吨；EB 连 1 - 连 2 价差 69 元/吨，缩小 19 元/吨；供应端开工率 75%，下降 4.70%；江苏港口库存 15.90 万吨，去库 1.75 万吨；需求端三 S 加权开工率 45.44%，上涨 0.46% [17][18] - 策略观点：现货和期货价格下跌，基差走强；BZN 价差处同期低位，向上修复空间大；成本端纯苯开工中性震荡，供应偏宽；供应端开工持续上行，港口库存大幅去库；季节性旺季将至，需求端开工率震荡上涨；长期 BZN 或将修复，港口库存去库拐点出现时价格可能反弹，建议逢低做多纯苯美 - 韩价差 [19] 聚乙烯 - 行情资讯：主力合约收盘价 7188 元/吨，下跌 57 元/吨，现货 7225 元/吨无变动，基差 37 元/吨，走强 57 元/吨；上游开工 79.5%，环比下降 0.90%；生产企业库存 49.03 万吨，环比累库 0.33 万吨，贸易商库存 6.06 万吨，环比累库 0.30 万吨；下游平均开工率 43%，环比上涨 0.83%；LL1 - 5 价差 -45 元/吨，环比缩小 1 元/吨 [21] - 策略观点：期货价格下跌，市场期待利好政策，成本有支撑，现货价格无变动，PE 估值向下空间有限，但仓单数量高压制盘面；供应端计划产能少，库存高位去化支撑价格；季节性旺季或将来临，需求端农膜原料开始备库，开工率低位震荡企稳；价格或将震荡上行 [22] 聚丙烯 - 行情资讯：主力合约收盘价 6926 元/吨，下跌 56 元/吨，现货 6875 元/吨无变动，基差 -51 元/吨，走强 56 元/吨；上游开工 75.43%，环比上涨 0.47%；生产企业库存 55.06 万吨，环比去库 2.45 万吨，贸易商库存 18.83 万吨，环比去库 1.43 万吨，港口库存 6.18 万吨，环比累库 0.29 万吨；下游平均开工率 51%，环比上涨 0.14%；LL - PP 价差 262 元/吨，环比缩小 1 元/吨 [24] - 策略观点：期货价格下跌，供应端计划产能大，压力大；需求端下游开工率季节性低位反弹；供需双弱，库存压力高，仓单数量高压制盘面 [25] PX - 行情资讯：PX11 合约下跌 88 元，报 6684 元，PX CFR 下跌 9 美元，报 827 美元，按人民币中间价折算基差 92 元（ +21），11 - 1 价差 18 元（ -14）；中国负荷 87.8%，环比上升 4.1%；亚洲负荷 79%，环比上升 2.5%；装置方面，中海油惠州提负，福化集团重启，福佳大化检修，海外日本 Eneos 一套 19 万吨装置重启；PTA 负荷 76.8%，环比持平；9 月上旬韩国 PX 出口中国 10.6 万吨，同比下降 0.6 万吨；7 月底库存 389.9 万吨，月环比下降 24 万吨；PXN 为 227 美元（ -2），石脑油裂差 111 美元（ +8） [27][28] - 策略观点：PX 负荷维持高位，下游 PTA 短期意外检修多，整体负荷中枢低，且 PTA 新装置预期推迟投产，PX 检修推迟，预期导致 PX 累库周期持续，缺乏驱动，PXN 难有上行动力；估值中性，关注后续终端和 PTA 估值回暖情况，短期建议观望 [29] PTA - 行情资讯：PTA01 合约下跌 46 元，报 4666 元，华东现货上涨 10 元，报 4630 元，基差 -77 元（0），1 - 5 价差 -38 元（ -2）；PTA 负荷 76.8%，环比持平；下游负荷 91.4%，环比下降 0.2%；终端加弹负荷持平至 78%，织机负荷持平至 66%；9 月 5 日社会库存（除信用仓单）207 万吨，环比去库 5 万吨；PTA 现货加工费上涨 54 元，至 185 元，盘面加工费上涨 2 元，至 293 元 [31] - 策略观点：供给端意外检修量高，去库格局延续，但远期格局偏弱，加工费受压制；需求端聚酯化纤库存和利润压力低，负荷有望维持高位，但终端恢复速度慢；估值方面，PXN 及 PTA 加工费受终端表现和意外检修影响，估值向上需终端好转或原料端检修驱动，短期建议观望 [32] 乙二醇 - 行情资讯：EG01 合约下跌 29 元，报 4268 元，华东现货下跌 11 元，报 4362 元，基差 83 元（ +2），1 - 5 价差 -62 元（ -1）；供给端负荷 74.9%，环比持平，其中合成气制 79.4%，环比上升 2.7%，乙烯制负荷 72.3%，环比下降 1.6%；合成气制装置天业重启，油化工方面三江石化、中海壳牌降负，海外伊朗装置重启，美国壳牌检修；下游负荷 91.4%，环比下降 0.2%；终端加弹负荷持平至 78%，织机负荷持平至 66%；进口到港预报 9.4 万吨，华东出港 9 月 17 日 0.75 万吨；港口库存 46.5 万吨，累库 0.6 万吨；石脑油制利润为 -650 元，国内乙烯制利润 -795 元，煤制利润 812 元；成本端乙烯上涨至 850 美元，榆林坑口烟煤末价格上涨至 570 元 [34] - 策略观点：产业基本面上，海内外装置负荷高位，国内供给量高，短期港口到港量少，预期港口库存偏低，中期随着进口集中到港且国内负荷预期持续高位，叠加新装置逐渐投产，四季度将转为累库；估值同比偏高，在弱格局预期下建议逢高空配，但需谨防弱预期没兑现的风险 [34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期PTA供应回归，叠加个别主流供应商出货，现货市场流通性尚可，且市场供需预期偏弱，现货基差逐步走低，价格上，PTA现货价格跟随成本端震荡为主，关注聚酯上下游装置变动及终端需求[5] - 本周乙二醇港口库存小幅回升，但月内难见持续性。节前备货影响下聚酯工厂低位补货仍有需求，后续关注港口出货情况。近端来看乙二醇供需依旧偏紧，交割期内基差仍有一定支撑。但是随着新装置投产推进，远月供需将转向宽松，盘面表现承压，后续关注装置变化[7] - 短期商品市场受宏观面影响较大，关注成本端，盘面反弹需关注上方阻力位[10] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - PTA方面，日内受部分装置消息影响，PTA期货震荡收涨，现货市场商谈氛围一般，个别主流供应商缩减10月合约供应，现货基差小幅走强，贸易商商谈为主，另一主流供应商有采购。9月货在01贴水75 - 78有成交，个别略低在01 - 80附近，价格商谈区间在4605 - 4635附近。10月在01贴水55 - 60成交。今日主流现货基差在01 - 77。主力持仓净空且空减，预期近期供应回归，基差走低，价格随成本端震荡[5] - MEG方面，周三，乙二醇价格重心低位整理，市场商谈一般。日内乙二醇盘面窄幅震荡，临近中午盘面适度走强，现货高位成交至4388元/吨偏上。下午近端货源基差走弱，本周现货低位成交至01合约升水77 - 78元/吨附近。美金方面，乙二醇外盘重心低位调整，早间近期船货商谈在515美元/吨附近，午后近期船货商谈抬升至517 - 518美元/吨附近，日内个别供应商参与询盘，9月下船货515美元/吨附近成交，适量台湾招标货522美元/吨附近成交，货量为3000吨。主力持仓净空且空增，预期本周港口库存小幅回升但月内难持续，节前聚酯工厂有补货需求，近端供需偏紧，基差有支撑，远月随着新装置投产供需转向宽松[7] 今日关注 未提及 基本面数据 - **价格数据**：2025年9月17日，石脑油CFR日本现货价584.5美元/吨，较前一日涨9美元/吨；对二甲苯（PX）CFR中国台湾现货价854美元/吨，较前一日涨17美元/吨；PTA内盘CCFEI价格指数4630元/吨，较前一日涨30元/吨；MEG内盘CCFEI价格指数4380元/吨，较前一日涨25元/吨等[14] - **基差数据**：PTA现货4620，01合约基差 - 92，盘面升水；MEG现货4373，01合约基差76，盘面贴水[6][8] - **库存数据**：PTA工厂库存3.84天，环比减少0.06天；华东地区MEG合计库存37.24万吨，环比减少0.73万吨[6][8] - **开工数据**：聚酯装置平均开工负荷进一步回升至91.3%，较前一周回升1个百分点[11] - **供需平衡表**：提供了2024年1月 - 2025年12月PTA和乙二醇的供需平衡数据，包括产能、产量、进口、消费、库存等情况[12][13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PTA装置检修效果不及预期，现货市场流通性尚可，基差走弱，价格跟随成本端震荡，加工差虽有改善但仍处偏低水平；9月上旬MEG到货量中性偏少，港口库存有下降空间，需求支撑逐步好转，价格重心区间整理，下方支撑偏强；产业链各环节利润承压，短期商品市场受宏观面影响大，关注成本端及盘面上方阻力位[5][7][10] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - PTA方面，昨日期货震荡下跌，现货市场商谈氛围一般，基差偏弱且分化，聚酯工厂递盘增加，不同时间现货成交基差和价格区间有别，今日主流现货基差在01 - 51，主力持仓净空且空增，装置检修效果不及预期，关注恒力惠州装置检修及上下游装置变动[5] - MEG方面，周三价格重心低位整理，市场商谈尚可，盘面弱势整理，现货基差尾盘适度走强，美金外盘重心低位整理，主力持仓净空且空增，9月上旬到货量中性偏少，关注装置及聚酯负荷变化[7] 今日关注 未提及 基本面数据 - **PTA**：现货4700，01合约基差 - 32，盘面升水；工厂库存3.81天，环比增加0.1天；20日均线向下，收盘价收于20日均线之下[6] - **MEG**：现货4434，01合约基差103，盘面贴水；华东地区合计库存40.63万吨，环比减少9.42万吨；20日均线向下，收盘价收于20日均线之下[8] 影响因素总结 - **利多因素**：8月部分PTA装置计划检修，供需预期改善；临近“金九银十”旺季，市场对需求启动有预期；逸盛海南200万吨停车检修，恒力惠州250万吨计划外停车[11] - **利空因素**：产业链各环节利润空间继续承压，整体运行氛围偏谨慎[10] PTA供需平衡表 展示了2024年1月 - 2025年12月PTA产能、负荷、产量、进出口、总供需、聚酯相关数据及期末库存等情况，各月数据存在波动，如产能有增量，负荷、产量、需求等指标也有不同变化[12] 乙二醇供需平衡表 呈现了2024年1月 - 2025年12月EG产量、进口、总供给、聚酯需求、港口库存等数据，各月数据有变动，如产量、供给、需求同比有不同幅度变化[13] 价格相关 包含瓶片现货价格、生产毛利、开工率、库存，PTA和MEG的基差、月间价差、加工费、利润，TA - EG现货价差、对二甲苯加工差等数据的时间序列图表，展示了2020 - 2025年相关价格指标的变化情况[15][18][22][23][25][29][32][39][61][62] 库存分析 展示了PTA、MEG、PET切片、涤纶短纤、涤纶长丝等产品的库存天数时间序列图表，呈现了2020 - 2025年相关产品库存的变化情况[41][43][46][47][51] 聚酯上游开工 包含精对苯二甲酸、对二甲苯、乙二醇（综合）的开工率时间序列图表，展示了2020 - 2025年聚酯上游产品开工率的变化情况[52][54] 聚酯下游开工 包含聚酯工厂、江浙织机的开工率时间序列图表，展示了2020 - 2025年聚酯下游产品开工率的变化情况[56][58] 利润相关 包含PTA加工费，MEG不同制法生产毛利，聚酯纤维短纤、长丝（DTY、POY、FDY）生产毛利的时间序列图表，展示了2022 - 2025年相关产品利润的变化情况[61][62][65][66][68]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 氯碱产业 - 烧碱盘面小幅回落，现货市场成交不错价格上涨，后市供应有增加预期，但需求端氧化铝产量增长，非铝备货需求推进，企业库存压力不大，预计现货继续稳中上调，建议前期多单止盈离场 [2] - PVC盘面走弱，现货价格同步下行，供给端新增产能投放，需求端下游制品企业开工提升压力大，出口压力增加，整体供需压力大，可考虑择机逢高短空 [2] 聚酯产业链 - PX供应预期增加，下游PTA装置计划外检修较多，8月供需预期边际转弱，但绝对库存压力不大，需求旺季下游负荷企稳回升，价格支撑偏强，建议PX11短期观望，关注低多机会，PX - SC价差滚动做扩 [6] - PTA 8 - 9月供需好转，基差走势偏强，需求旺季下游负荷企稳回升，驱动偏强，但受油价和商品市场氛围拖累，建议TA短期观望，关注低多机会，TA1 - 5滚动反套 [6] - 乙二醇国内开工率提升，8月下旬到港船货偏少，港口库存低位运行，需求环比改善，预计短期震荡偏强，建议短期看跌期权EG2601 - P - 4350卖方持有 [6] - 短纤负荷逐步提升，需求旺季终端新订单有所改善，但旺季成色尚需验证，下游补库持续性不强，预计短期跟随原料波动，单边同PTA，盘面加工费在800 - 1100区间震荡 [6] - 瓶片处于消费旺季，大厂减产使库存缓慢去化，加工费下方有支撑，但成本端短期走强压制加工费，价格跟随成本端波动，建议PR单边同PTA，主力盘面加工费预计在350 - 500元/吨区间波动 [6] 纯苯 - 苯乙烯 - 3季度纯苯供需环比有改善预期，但供应充足，下旬码头纯苯集中到港，基本面利好边际转弱，走势震荡偏弱，建议BZ2603单边跟随油价和苯乙烯波动 [11] - 苯乙烯下游负荷整体回升，海外装置检修出口预期增加，9 - 10月国内装置检修计划增加，供需存好转预期，但行业整体亏损幅度不大，短期供应维持高位，港口库存水平偏高，驱动仍偏弱，建议EB10反弹偏空操作 [11] 尿素 - 尿素盘面偏弱震荡，核心驱动是高供应弹性与弱需求持续性矛盾，新增产能释放叠加日产同比高位，供给宽松，需求受农业季节性及阅兵工业压制难改善，复合肥采购力度有限，库存压力大，出口未放量，基本面偏弱格局难扭转 [14][15] 甲醇 - 甲醇港口累库显著、基差偏弱，9月进口维持高位，上游利润压缩，MTO利润有所修复，传统下游仍偏弱，供应端内地开工高位，外盘非伊开工回升，需求端受淡季影响偏弱，港口MTO装置存9月重启预期，后续关注库存拐点 [18] 聚烯烃 - PP检修装置下周重启将放大产量增幅，PE高检修延续至9月，韩国产能重组对聚烯烃直接影响有限，PP价格重心下移且加权利润压缩，PE呈稳中下移态势，静态供需上PP供需双增实现去库，PE供减需增上游偏去库，中游库存积累，9月中旬前整体供应压力不大，结构好转，建议LP01扩大继续持有 [44] 原油 - 隔夜油价反弹，核心驱动是美国库存超预期收紧带来的供需支撑，地缘供应担忧持续存在，抵消了印度关税短期利空，但月差对盘面支撑有限，地缘风险和关税不确定性仍未消散，盘面偏弱运行概率较大，建议短期单边观望，WTI下方支撑[61,62]，布伦特在[65,66]，SC在[465,482]，期权端等待波动放大后做扩机会 [46] 根据相关目录分别进行总结 氯碱产业 PVC、烧碱现货&期货 - 山东32%液碱折百价8月27日为2718.8元/吨，较26日涨31.3元/吨，涨幅1.2%；山东50%液碱折百价持平 [2] - 华东电石法PVC市场价8月27日为4710元/吨，较26日跌50元/吨，跌幅1.1%；华东乙烯法PVC市场价持平 [2] - 期货方面，SH2509涨0.6%，SH2601跌0.1%，V2509跌1.1%，V2601跌1.0%等 [2] 烧碱海外报价&出口利润 - FOB华东港口8月21日为380美元/吨，较14日跌10美元/吨，跌幅2.6%；出口利润为 - 51.1元/吨，较14日跌133.2元/吨，跌幅162.2% [2] PVC海外报价&出口利润 - CFR东南亚持平，CFRED度8月21日为745美元/吨，较14日涨25美元/吨，涨幅3.5%；FOB天津港电石法8月21日为610美元/吨，较14日跌10美元/吨，跌幅1.6%；出口利润为42.6元/吨，较14日跌2.4元/吨，跌幅5.4% [2] 供给:氯碱开工率&行业利润 - 烧碱行业开工率8月22日为86.1%，较15日降1.3%，跌幅1.4%；烧碱山东样本开工率涨0.9% [2] - PVC总开工率8月22日为75.0%，较15日降3.8%，跌幅4.8%；外采电石法PVC利润降8.0%，西北一体化利润降36.3% [2] 需求:烧碱下游开工率 - 氧化铝行业开工率8月22日为83.0%，较15日降0.2%，跌幅0.2%；粘胶短纤行业开工率涨0.2%；印染行业开机率涨3.9% [2] 需求:PVC下游制品开工率 - 隆众样本管材开工率8月22日为33.6%，较15日涨0.6%，涨幅2.0%；隆众样本型材开工率涨2.0%；隆众样本PVC预售量8月22日为72.5万吨，较15日降6.6万吨，跌幅8.4% [2] 氯碱库存:社库&厂库 - 液碱华东厂库库存8月21日为19.0万吨，较14日降4.4万吨，跌幅18.8%；液碱山东库存降19.3% [2] - PVC上游厂库库存8月21日为30.6万吨，较14日降2.1万吨，跌幅6.3%；PVC总社会库存8月21日为50.8万吨，较14日涨1.5万吨，涨幅3.1% [2] 聚酯产业链 下游聚酯产品价格及现金流 - 布伦特原油(10月)8月27日为68.05美元/桶，较26日涨0.83美元/桶，涨幅1.2%；WTI原油(10月)涨1.4%等 [6] - POY150/48价格持平，FDY150/96价格持平，DTY150/48价格8月27日为8040元/吨，较26日跌22元/吨，跌幅1.7%等 [6] PX相关价格及价差 - CFR中国PX8月27日为854美元/吨，较26日跌10美元/吨，跌幅1.2%；PX现货价格(人民币)降2.4%等 [6] PTA相关价格及价差 - PTA华东现货价格8月27日为4835元/吨，较18日降35元/吨，跌幅0.7%；TA期货2601降1.0%等 [6] MEG港口库存及到港预期 - MEG港口库存8月25日为50.0万吨，较18日降4.7万吨，跌幅8.6%；MEG到港预期为5.4万吨 [6] 聚酯产业链开工率变化(周度) - 亚洲PX开工率8月22日为76.3%，较15日涨2.2%，涨幅3.0%；中国PX开工率涨0.3%等 [6] 纯苯 - 苯乙烯 上游价格及价差 - 布伦特原油(10月)8月27日为68.05美元/桶，较26日涨0.83美元/桶，涨幅1.2%；WTI原油(10月)涨1.4%等 [11] - CFR中国纯苯8月27日为743美元/吨，较26日跌7美元/吨，跌幅0.9%；纯苯 - 石脑油涨2.0%等 [11] 苯乙烯相关价格及价差 - 苯乙烯华东现货8月27日为7200元/吨，较26日跌60元/吨，跌幅0.8%；EB期货2510降1.2%等 [11] 纯苯及苯乙烯下游现金流 - 苯酚现金流8月27日为 - 575元/吨，较26日降31元/吨，跌幅5.7%；己内酰胺现金流(单产品)降2.5%等 [11] 纯苯及苯乙烯库存(周度) - 纯苯江苏港口库存8月25日为13.80万吨，较18日降0.60万吨，跌幅4.2%；苯乙烯江苏港口库存8月25日为17.90万吨，较18日涨1.75万吨，涨幅10.8% [11] 纯苯及苯乙烯产业链开工率变化 - 亚洲纯苯开工率(华瑞)8月22日为77.9%，较15日涨2.2%，涨幅2.9%；国内纯苯开工率涨1.3%等 [11] 尿素 期货收盘价 - 01合约8月27日收盘价为1779元/吨，较26日涨2元/吨，涨幅0.11%；05合约涨0.23%等 [14] 期货合约价差 - 01合约 - 05合约8月27日价差为 - 42元/吨，较26日降2元/吨，跌幅5.00%；05合约 - 09合约降2.70%等 [14] 主力持仓 - 多头前208月27日持仓为115323手，较26日降641手，跌幅0.56%；空头前20涨1.86%等 [14] 上游原料 - 无烟煤小块(晋城)8月27日价格为900元/吨，持平；动力煤坑口(伊金霍洛旗)持平等 [14] 现货市场价 - 山东(小颗粒)8月27日价格为1700元/吨，持平；山西(小颗粒)持平等 [14] 跨区价差 - 山东 - 河南8月27日价差为 - 10元/吨，持平；广东 - 河南持平 [14] 基差 - 山东基差8月27日为 - 37元/吨，持平；山西基差持平 [14] 下游产品 - 三聚氰胺(山东)8月27日价格为5225元/吨，持平；复合肥45%S(河南)持平 [14] 化肥市场 - 硫酸铵(山东)8月27日价格为1025元/吨，持平；硫磺(镇江)数据缺失 [14] 供需面概况 - 国内尿素日度产量8月28日为19.52万吨，较29日降0.16万吨，跌幅0.81%；煤制尿素日产量降1.03%等 [14] 甲醇 甲醇价格及价差 - MA2601收盘价8月27日为2372元/吨，较26日降23元/吨，跌幅0.96%；MA2509收盘价降1.10%等 [16] 甲醇库存 - 甲醇企业库存8月现值为33.3393%，较前值涨2%，涨幅7.27%；甲醇港口库存8月为129.9万吨，较前值涨22万吨，涨幅20.75% [17] 甲醇上下游开工率 - 上游 - 国内企业开工率8月现值为73.01%，较前值涨0.38%，涨幅0.52%；上游 - 海外企业开工率涨0.34%等 [18] 聚烯烃 期货价格 - L2601收盘价8月27日为7364元/吨，较26日降38元/吨，跌幅0.51%；L2509收盘价降0.50%等 [44] 现货价格 - 华东PP拉丝现货8月27日为6920元/吨，较26日降30元/吨，跌幅0.43%；华北LLDPE膜料现货降0.55% [44] 库存情况 - PE企业库存8月(周三更新)为42.7万吨，较前值降7.49万吨，跌幅14.92%；PE社会库存8月(周一更新)为56.2万吨，较前值涨0.55万吨，涨幅0.99% [44] 开工率情况 - PE装置开工率8月现值为78.7%，较前值降5.47%，跌幅6.50%；PE下游加权开工率涨1.34% [44] 原油 原油价格及价差 - Brent8月28日为68.05美元/桶，较27日涨0.83美元/桶，涨幅1.23%；WTI降0.53%等 [46] 成品油价格及价差 - NYM RBOB8月28日为213.95美分/加仑，较27日降0.94美分/加仑，跌幅0.44%；NYM ULSD降0.75%等 [46] 美国周度数据 - 美国原油产量8月22日当周为1343.9万桶/日，较前日涨5.7万桶/日；炼厂开工率降2.0%等 [50]

中国钢材价格指数周度表现 - 当周中国钢材价格指数(CSPI)为95.46点，周环比上涨0.07点(涨幅0.07%)，但较上月末下降0.41点(降幅0.43%)，较去年底下降2.01点(降幅2.06%)，同比上涨4.08点(涨幅4.46%) [1] - 长材价格指数为96.95点，周环比下降0.17点(降幅0.18%)，板材价格指数为94.23点，周环比上涨0.25点(涨幅0.26%)，呈现结构性分化 [1] 区域市场价格变动 - 华北地区价格指数94.41点，周环比上涨0.29点(涨幅0.31%)，西北地区涨幅最大达0.52%(上涨0.50点至96.32点) [2] - 东北地区价格指数93.63点，周环比微降0.01点(降幅0.01%)，华东地区下降0.13点(降幅0.13%)至96.61点，中南地区下降0.03点(降幅0.03%)至97.44点 [2] - 所有六大区域同比均呈现上涨，涨幅区间为1.98%-5.39%，其中华东地区同比涨幅最高达5.39%(上涨4.94点) [2] 钢材品种价格表现 - 八大品种价格较上月末全部下降，镀锌板降幅最大达0.77%(下降33元/吨至4282元/吨)，热轧卷板降幅最小仅0.02%(下降1元/吨至3551元/吨) [3] - 螺纹钢(直径16毫米)价格3262元/吨，较上月末下降17元/吨(降幅0.52%)，高线(直径6毫米)价格3460元/吨，下降23元/吨(降幅0.65%) [3] - 中厚板(20毫米)价格3524元/吨，下降23元/吨(降幅0.64%)，冷轧薄板(1毫米)价格4029元/吨，下降4元/吨(降幅0.09%) [3] 原材料成本变动 - 7月进口铁矿石均价94.41美元/吨，环比上涨1.53美元/吨(涨幅1.65%)，但同比下降11.26美元/吨(降幅10.66%) [4] - 当周国内铁精粉价格877元/吨，较上月末上涨5元/吨(涨幅0.58%)，炼焦煤价格1364元/吨，大幅上涨58元/吨(涨幅4.43%) [4] - 焦炭价格1427元/吨，较上月末显著上涨91元/吨(涨幅6.81%)，废钢价格2384元/吨与上月末持平 [4] 市场供需状况 - 需求端呈现淡季低迷特征，建筑用钢需求尤为疲软 [5] - 供给端钢企旬度产量略有下降，成本端焦煤焦炭价格上涨对钢价形成支撑 [5] - 行业预计短期内钢材市场以震荡偏强走势为主 [5]

报告行业投资评级 - 单边：震荡；跨期：无；跨品种：无；期现：无；期权：无 [2] 报告的核心观点 - 7月21日沥青期货主力BU2509合约下午收盘价3657元/吨，较昨日结算价上涨10元/吨，涨幅0.27%；持仓223360手，环比下降4713手，成交141580手，环比下降15006手 [1] - 卓创资讯重交沥青现货结算价显示东北3900 - 4086元/吨、山东3640 - 4070元/吨、华南3600 - 3630元/吨、华东3660 - 3800元/吨，昨日山东市场沥青现货价格下跌，其余区域持稳 [1] - 原油价格震荡运行，强现实、弱预期格局使市场短期缺乏明确趋势，对沥青成本端方向指引有限 [1] - 沥青自身基本面供需两弱格局延续，库存处于低位，市场下有支撑但上行驱动不足，需等待新变量兑现 [1] 相关目录总结 价格相关 - 包含山东、华东、华南、华北、西南、西北重交沥青现货价格，石油沥青期货指数、主力合约、近月合约收盘价及近月月差等图表 [3] 成交持仓相关 - 有石油沥青期货单边成交持仓量、主力合约成交持仓量图表 [3] 产量相关 - 涉及国内沥青周度产量、独立炼厂沥青产量，以及山东、华东、华南、华北沥青产量图表 [3] 消费相关 - 包含国内道路消费 - 道路、国内沥青消费 - 防水、焦化、船燃等图表 [3] 库存相关 - 有沥青炼厂库存 - 隆众口径、沥青社会库存 - 隆众口径图表 [3]