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百胜中国一季度营收创新高,同店交易量连续九个季度实现同比增长
证券之星· 2025-04-30 19:40
公司业绩表现 - 2025年第一季度整体经营利润率涨至13.4% [1] - 同店交易量连续9个季度实现同比增长 [1] - 截至3月底全国门店总数达16,642家 [1] - 肯德基系统销售额同比增长3% [3] - 必胜客系统销售额同比增长2%,餐厅利润率同比提升近2个百分点,同店交易量同比大涨17% [3] 品牌战略与创新 - 肯德基推出辣味版吮指原味鸡及汉堡,融合中式辣味文化,引发社交媒体热议 [3] - 必胜客通过"经典重塑+场景创新"策略,推出"超级至尊披萨"35周年半价活动及15款高质价比新品 [3] - 肯悦咖啡依托肯德基门店网络及会员体系,两年内开出1000家门店,一季度新增300家,计划2025年底突破1500家 [5] - 必胜客WOW模式资本支出仅为标准店一半,将继续拓展低线市场 [5] 会员体系与消费贡献 - 肯德基与必胜客会员总数突破5.4亿,相当于每三位中国人中有一位是会员 [4] - 会员消费贡献占比达66%,每10元收入中有6元来自会员 [4] 技术赋能与运营效率 - AI技术在客诉解决、质量管理、库存管理等方面广泛应用,电子客服中心客诉自主解决率达90% [7] - AI通过舆情分析可在新品上市一两天内调整策略 [7] 未来发展规划 - 2025年计划净新增1600-1800家门店 [7] - 公司强调"提效与创新"双轮驱动策略,致力于实现2025年全年目标 [7]
东方雨虹(002271) - 2025年4月29日投资者关系活动记录表
2025-04-30 17:52
公司2025年一季度经营情况 - 整体营业收入同比下降16.71%,核心原因是推动客户结构优化、渠道变革及业务模式转型 [2] - 直销收入规模进一步下降,地产集采收入同比降幅显著;工程渠道业务逆势增长,零售业务中德爱威零售收入快速增长,民建集团一季度收入同比下降但全年仍有希望完成增长目标 [2] - 毛利率同比下降超5个点,受产品价格和产品结构因素影响,近期原油价格下行有望支撑毛利率改善 [2] - 费用率一季度呈下降趋势,随着架构调整完成,今年有望持续下降 [3] - 净利润下降幅度较大,但经营性现金流量净额同比大幅提升56.98%;应收票据与应收账款合计88.22亿元,较去年同期减少26亿元,其他应收款下降至16.73亿元,较去年同期显著下降 [3] 互动问答 业务毛利率 - 一季报无各业务板块具体毛利率数据,2024年二季度后产品价格调整影响工建集团毛利率,民建集团毛利率与产品结构变化及部分产品价格调整有关 [4] 工抵房处置 - 工抵房处置持续进行,希望今年尽快变现,相关资产已计提充分减值准备;一季度期末其他应收款余额较2024年末减少约5亿元,部分工抵房完成过户手续 [5] 实控人解质押 - 实控人积极推进解质押工作,已与券商充分沟通,券商正在履行内部审批流程,办理完毕会及时披露 [6] 降本降费措施 - 推进组织架构优化和扁平化管理,优化人员配置,统筹管理职能共享岗位,优化工作流程,施工团队转型为合伙人,优化费用投放 [7][8] 产能利用率提升 - 提升市场份额增加销量,践行轻资产策略,利用闲置设备支持海外工厂、出售闲置厂房园区 [9] 海外业务发展 - 2025年一季度海外业务收入增长较快,马来西亚工厂已于一季度建成,2024年海外业务收入达8.79亿元,预计2025年延续良好态势 [10] 业务板块整合原因 - 建筑涂料业务板块与砂粉集团整合,可实现供应链协同和工序协同与市场拓展联动 [11] 扩品类规划 - 民建集团聚焦下沉市场,在瓷砖胶等品类发力;工建集团重视新赛道产品拓展,将砂粉提升至主业地位,发展管业工程,拓展建筑涂料及防腐等新赛道产品 [12][13]
周黑鸭(01458):积极调整,单店拐点已现
信达证券· 2025-04-29 22:58
报告公司投资评级 - 投资评级为买入 [1] 报告的核心观点 - 公司发布2024年年度报告,24年营收24.51亿元,同比-10.7%,归母净利润0.98亿元,同比-15.0% [1] - 公司主动闭店优化门店结构,预计25Q1同店有望企稳提升,门店业务拐点已现 [2] - 供应链优化及成本改善推动毛利率同比提升,主业企稳后盈利能力有望逐步提升 [2] - 卤味行业头部品牌经过23 - 24年门店调整,单店模型有望逐步修复,开启新一轮发展 [2] - 公司战略重心聚焦单店提效,推动包装食品发力新渠道,产能利用率提升有望推动盈利能力向上 [2][3] - 预计25 - 27年公司每股收益分别为0.07、0.08、0.10元,维持“买入”评级 [3] 根据相关目录分别进行总结 门店情况 - 截至24年年底,公司门店总数3031家,交通枢纽/商圈/社区店/其他分别为355/1752/593/331家,24年门店净关785家,交通枢纽门店净增加 [2] - 24年自营/特许门店平均单店水平分别为84.0/34.6万/家,单店受消费疲软及品类竞争影响同比下降明显 [2] - 24年公司每张采购订单平均消费54.39元,同比下降4.4%,门店消费客单价下降 [2] 财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|2,750.12|2,451.03|2,539.47|2,673.68|2,764.62| |增长率YoY %|16.67%|-10.88%|3.61%|5.29%|3.40%| |归属母公司净利润 (百万元)|115.58|98.20|141.01|175.63|208.10| |增长率YoY%|357.13%|-15.03%|43.59%|24.55%|18.49%| |EPS(摊薄)(元)|0.05|0.04|0.07|0.08|0.10| |市盈率P/E(倍)|42.70|37.53|34.56|27.75|23.42| |市净率P/B(倍)|1.25|0.90|1.29|1.24|1.17| [4] 行业情况 - 卤味行业近年面临品类间竞争加剧、消费疲软、传统流通渠道变革等挑战 [2] - 卤味连锁单店水平与门店密度需回归新需求总量下的均衡,头部品牌单店模型有望逐步修复 [2]
森马服饰(002563):1Q25业绩短期承压,扩店提效可期
华泰证券· 2025-04-29 15:55
报告公司投资评级 - 维持“买入”评级,目标价7.50元 [5][7] 报告的核心观点 - 森马服饰2024年年报及1Q25业绩显示,2024年全年营收146.3亿元(yoy+7.1%),归母净利润11.4亿元(yoy+1.4%)超预期,1Q25营收30.8亿元(yoy -1.9%),归母净利润2.1亿元(yoy -38.1%),看好1Q25短期业绩压力释放后的长期价值 [1] 各部分总结 业绩表现 - 2024年全年营业收入146.3亿元,同比增长7.1%,归母净利润11.4亿元,同比增长1.4%,超预期;1Q25实现营业收入30.8亿元,同比下降1.9%,归母净利润2.1亿元,同比下降38.1% [1] 渠道与门店 - 2024年线上收入66.7亿元,同比增长7.24%,增速弱于线下;线下直营/加盟收入为15.5亿元(yoy+12.6%)/60.7亿元(yoy+5.1%),毛利率为66.1%/36.2%;直营店数量980家,较年初增加299家 [2] - 2025年预计继续推进门店扩张,发挥“新森马”形象店等优质店型标杆效应,优化门店质量,提升单店店效 [2] 盈利能力 - 2024年毛利率同比下降0.2pct至43.8%,净利率同比下降0.4pct至7.8%;1Q25净利率同比下降4.9pct至6.9% [3] - 2024年销售费用率同比上升1.5pct至25.6%,管理费用率同比下降0.6pct至4.05%;1Q25销售费用率同比上升4.1pct至28.6%,管理费用率同比上升0.7pct至5.1% [3] 运营效率 - 2024年末存货34.81亿元,同比增长26.8%,1Q25存货33.5亿元,同比增长29.4%;存货周转天数2024年同比减少19天至136天,1Q25同比增加45天至188天 [4] - 应收账款周转天数2024年同比增加2天至36天,1Q25同比增加7天至41天,经营效率短期或承压 [4] 盈利预测与估值 - 维持2025 - 2026年净利润预测分别为12.9/14.8亿元,引入2027年预测17.4亿元 [5] - 可比公司2025年Wind一致预期PE均值为12.9倍,给予公司2025年15.7倍PE,维持目标价7.50元 [5] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入(人民币百万)|13,661|14,626|15,811|17,103|18,535| |+/-%|2.47|7.06|8.10|8.18|8.37| |归属母公司净利润(人民币百万)|1,122|1,137|1,291|1,481|1,741| |+/-%|76.06|1.42|13.50|14.73|17.53| |EPS(人民币,最新摊薄)|0.42|0.42|0.48|0.55|0.65| |ROE(%)|9.74|9.59|10.95|12.15|13.77| |PE(倍)|15.25|15.04|13.25|11.55|9.83| |P/B(倍)|1.49|1.45|1.45|1.40|1.37| |EV/EBITDA(倍)|6.81|7.88|6.33|5.12|4.38| [6] 可比公司估值 |公司代码|公司简称|收盘价(元)|市值(亿元)|2024E PE|2025E PE|2026E PE| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |603877 CH|太平鸟|15.87|75.20|19.41|16.05|13.88| |600398 CH|海澜之家|8.02|385.18|16.78|14.25|12.57| |002154 CH|报喜鸟|3.78|55.16|9.49|8.32|7.98| |均值| - | - | - |15.23|12.87|11.48| [12]
燕京啤酒(000729):Q1利润高增态势延续 燕京U8引领增长
新浪财经· 2025-04-29 10:38
业绩表现 - 2025Q1总营收38.27亿元,同比+7%,归母净利润1.65亿元,同比+61%,扣非归母净利润1.53亿元,同比+49% [2] - 毛利率43%(同比+5.6pcts),净利率6%(同比+2.3pcts),盈利能力提升主要受益于成本控制和产品结构升级 [2] - 销售费用率16%(同比+3.7pcts),管理/研发费用率12%/1.6%(同比-0.01/-0.3pcts),营销投入加大但其他费用稳定 [2] - 经营净现金流13.33亿元(同比+49%),销售回款47.13亿元(同比+10%),合同负债12.52亿元(环比-3.68亿元) [2] 产品与市场策略 - 2025Q1啤酒销量99.5万吨,核心单品燕京U8销量保持30%+高增 [3] - 高端产品矩阵包括"酒號"(原浆市场)、"狮王"(高端精酿),覆盖消费升级需求 [3] - 推出倍斯特汽水形成"啤酒+汽水"双轮驱动,聚焦火锅、烧烤等餐饮场景 [3] - 2025Q1官宣代言人后,品牌话题曝光量达3.3亿次,市场声量显著提升 [3] 未来展望 - 预计2025-2027年EPS为0.51/0.62/0.75元,对应PE 25/21/17倍,中高端产品放量将优化销售结构 [4] - 九大变革持续推进,费用控制与子公司减亏有望共同提升盈利能力 [4]
致欧科技:2024年实现收入81.24亿元 营收规模创历史新高 三大核心品类协同增长
证券时报网· 2025-04-28 22:32
供应链与技术齐发力,全球化布局加速推进 致欧科技始终注重技术创新和产品研发,报告期内研发投入同比增长28.65%至7729万元。公司新增全 球专利授权424项,其中外观专利383项、实用新型39项,并获得31项国际权威设计大奖。公司通过构 建"市场洞察—标准化设计研发—快速迭代"的创新闭环,推行产品部件底盘共用和标准化开发流程,缩 短了新品上市周期并提高了生产效率。同时,公司还重点研发了TOOLLESS免工具安装技术,提升了产 品的便捷性和用户体验。 报告期内,公司成功实现了东南亚供应链迁移工作,对原材料、生产地、销售地进行了统一规划调配, 有效分散了单一供应链风险并提升了供应链韧性。此外,公司还通过数字化生态系统打通了与合作伙伴 之间的信息桥梁,实现了供应链的高效协同和精细化管理。 在物流体系方面,公司通过前置仓布局和尾程物流优化,有效降低了运输成本并提升了客户体验。以欧 洲市场为例,公司新增了5个前置仓,通过招标降低仓储和库内操作费用,法意西三国的每个包裹平均 运费下降了0.7至2.4美元,运输时效缩短了1—2天。这些举措不仅降低了物流成本,还显著提升了客户 满意度和忠诚度。 致欧科技在2024年展现出了 ...
美畅股份(300861) - 2025年4月25日投资者关系活动记录表
2025-04-27 16:52
会议基本信息 - 会议类型为业绩说明会(电话会议),时间为2025年4月25日15:00 - 16:00,地点在公司会议室 [2][9] - 参与单位众多,包括SCRIPTS Asia Limited、宝盈基金管理有限公司等数百家机构 [2][3][4][5][6][7][8][9] - 上市公司接待人员有董事、副总经理郭向华,董事、董事会秘书、财务总监周湘,副总经理刘海涛 [9] 公司发展情况 行业背景 - 2024年光伏行业经历大波动,下半年竞争激烈,金刚线企业面临挑战,技术迭代快,产品价格竞争惨烈 [9] 创新技术进展 - 金刚线细线化技术创新迭代,碳钢金刚线主流线径达26线、24线,20线在研发论证;钨丝金刚线主流线径达20线、22线,19线在试验阶段 [10] - 高切割力技术,自研金刚石微粉使金刚线有降低线耗优势,高切割力的钨丝线和碳钢线基本全面推广使用 [10] - 钨丝母线自研自制,2023年投建,2024年三季度转向冷拉工艺研究,高强度钨丝母线研究有成效,董事会通过扩产项目 [10] 经营数据 - 2024年度金刚线销量1.2亿公里,较上年下降5%;2025年一季度销量环比2024年第四季度下降8% [11] - 2024年产品价格降幅约50%,目前降幅空间小;2024年营业收入22.7亿元,归母净利润1.46亿元;2025年一季度营业收入4.2亿元,归母净利润0.26亿元,较去年四季度扭亏为盈 [11] 交流问答环节 行业趋势与出货结构 - 2025年一季度出货量环比下降,盈利源于效率提升控制成本,“531”过后产量和开工率可能回落,行业触底反弹不能草率肯定 [13] - 从2024年四季度开始钨丝线占比逐步提升,2025年一季度占比达40%以上 [13] 钨丝母线扩产 - 公司已打通钨粉到钨丝全流程工艺,钨丝母线成本与主流企业采购线成本相当甚至略有优势,具备扩产条件,且钨丝线细线化进程快、有空间,客户认为有性价比优势 [13][14] - 扩产项目计划今年三季度全部完成,目前逐步提升各工序产能,下个月开始产能陆续释放 [16] 技术差异 - 大技术方向与其他钨丝企业差别不大,但美畅在钨丝生产各环节融入自身工艺理念,乳化液等方面自研改进 [15] 研发费用与投入 - 研发未刻意控制项目和费用投入,费用差异与项目阶段性有关,管理和销售费用在细节上降本增效 [16] 第二成长曲线 - 今年成立调研小组寻找潜在项目,尚无进入实质性谈判阶段项目,寻找范围不限于金刚线上下游,包括新材料、新能源等领域 [16] 现金分红 - 2024年净利润较低,但公司提出约2.4亿元现金分红,加上此前累计已分7200万元,累计金额远超2024年净利润,旨在回报投资者、提振信心 [17]
燕京啤酒:Q1利润高增态势延续,燕京U8引领增长-20250427
华鑫证券· 2025-04-27 16:10
报告公司投资评级 - 维持“买入”投资评级 [1][7] 报告的核心观点 - 看好公司以 U8 为首的中高端产品持续放量高增,带动销售结构持续优化;随着公司九大变革的持续推进,费控提效与子公司减亏有望共同推升公司的盈利能力,利润有望维持较高增速 [7] 报告各部分总结 业绩持续兑现,利润明显释放 - 2025Q1 总营收 38.27 亿元、归母净利润 1.65 亿元,分别同比+7%、+61%,扣非归母净利润 1.53 亿元,同比+49% [5] - 2025Q1 毛利率/净利率分别为 43%/6%,分别同比+5.6/+2.3pcts [5] - 2025Q1 销售/管理/研发费用率分别为 16%/12%/1.6%,分别同比+3.7/-0.01/-0.3pcts [5] - 2025Q1 经营净现金流/销售回款分别为 13.33/47.13 亿元,分别同比+49%/+10%;截至 2025Q1 末,公司合同负债 12.52 亿元(环比-3.68 亿元) [5] 核心单品延续高增态势,布局发力高端产品 - 2025Q1 啤酒销量 99.5 万吨,其中大单品燕京 U8 保持 30%+高增 [6] - 高端产品矩阵形成差异化布局,“酒號”深耕原浆市场,“狮王”锁定高端精酿消费;2025 年 3 月推出倍斯特汽水,开启“啤酒+汽水”双轮驱动格局 [6] - 2025Q1 公司官宣代言人以来,燕京啤酒在各大平台的讨论声量飙升,相关话题曝光量达 3.3 亿 [6] 盈利预测 - 预计公司 2025 - 2027 年 EPS 为 0.51/0.62/0.75 元,当前股价对应 PE 分别为 25/21/17 倍 [7] 财务预测数据 |预测指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |主营收入(百万元)|14,667|15,537|16,272|16,736| |增长率(%)|3.2%|5.9%|4.7%|2.8%| |归母净利润(百万元)|1,056|1,436|1,744|2,118| |增长率(%)|63.7%|36.1%|21.4%|21.5%| |摊薄每股收益(元)|0.37|0.51|0.62|0.75| |ROE(%)|6.7%|8.6%|9.9%|11.2%|[9] 资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务指标预测 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |资产总计(百万元)|23,147|24,056|24,953|26,044| |负债合计(百万元)|7,423|7,429|7,265|7,109| |所有者权益(百万元)|15,724|16,627|17,688|18,935| |营业收入(百万元)|14,667|15,537|16,272|16,736| |净利润(百万元)|1,324|2,052|2,456|2,942| |经营活动现金净流量(百万元)|2,549|2,832|3,637|4,303| |营业收入增长率(%)|3.2%|5.9%|4.7%|2.8%| |归母净利润增长率(%)|63.7%|36.1%|21.4%|21.5%| |毛利率(%)|40.7%|47.0%|47.5%|47.9%| |净利率(%)|9.0%|13.2%|15.1%|17.6%| |ROE(%)|6.7%|8.6%|9.9%|11.2%| |资产负债率(%)|32.1%|30.9%|29.1%|27.3%| |总资产周转率|0.6|0.6|0.7|0.6| |EPS(元/股)|0.37|0.51|0.62|0.75| |P/E|34.5|25.4|20.9|17.2| |P/S|2.5|2.3|2.2|2.2| |P/B|2.5|2.4|2.4|2.3|[10]
燕京啤酒(000729):Q1利润高增态势延续,燕京U8引领增长
华鑫证券· 2025-04-27 15:54
报告公司投资评级 - 维持“买入”投资评级 [1][7] 报告的核心观点 - 看好公司以 U8 为首的中高端产品持续放量高增,带动销售结构持续优化;随着公司九大变革的持续推进,费控提效与子公司减亏有望共同推升公司的盈利能力,利润有望维持较高增速 [7] 各部分总结 业绩持续兑现,利润明显释放 - 2025Q1 总营收 38.27 亿元、归母净利润 1.65 亿元,分别同比+7%、+61%,扣非归母净利润为 1.53 亿元,同比+49% [5] - 2025Q1 毛利率/净利率分别为 43%/6%,分别同比+5.6/+2.3pcts [5] - 2025Q1 销售/管理/研发费用率分别为 16%/12%/1.6%,分别同比+3.7/-0.01/-0.3pcts [5] - 2025Q1 经营净现金流/销售回款分别为 13.33/47.13 亿元,分别同比+49%/+10%;截至 2025Q1 末,公司合同负债 12.52 亿元(环比-3.68 亿元) [5] 核心单品延续高增态势,布局发力高端产品 - 2025Q1 啤酒销量 99.5 万吨,其中大单品燕京 U8 保持 30%+高增 [6] - 高端产品矩阵形成差异化布局,“酒號”深耕原浆市场,“狮王”锁定高端精酿消费;2025 年 3 月推出倍斯特汽水,开启“啤酒+汽水”双轮驱动格局 [6] - 2025Q1 公司官宣代言人以来,燕京啤酒相关话题曝光量达 3.3 亿 [6] 盈利预测 - 预计公司 2025 - 2027 年 EPS 为 0.51/0.62/0.75 元,当前股价对应 PE 分别为 25/21/17 倍 [7] 财务预测 |预测指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |主营收入(百万元)|14,667|15,537|16,272|16,736| |增长率(%)|3.2%|5.9%|4.7%|2.8%| |归母净利润(百万元)|1,056|1,436|1,744|2,118| |增长率(%)|63.7%|36.1%|21.4%|21.5%| |摊薄每股收益(元)|0.37|0.51|0.62|0.75| |ROE(%)|6.7%|8.6%|9.9%|11.2%|[9] 资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务指标预测 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |资产总计(百万元)|23,147|24,056|24,953|26,044| |负债合计(百万元)|7,423|7,429|7,265|7,109| |所有者权益(百万元)|15,724|16,627|17,688|18,935| |营业收入(百万元)|14,667|15,537|16,272|16,736| |净利润(百万元)|1,324|2,052|2,456|2,942| |经营活动现金净流量(百万元)|2,549|2,832|3,637|4,303| |营业收入增长率(%)|3.2%|5.9%|4.7%|2.8%| |归母净利润增长率(%)|63.7%|36.1%|21.4%|21.5%| |毛利率(%)|40.7%|47.0%|47.5%|47.9%| |净利率(%)|9.0%|13.2%|15.1%|17.6%| |ROE(%)|6.7%|8.6%|9.9%|11.2%| |资产负债率(%)|32.1%|30.9%|29.1%|27.3%| |总资产周转率|0.6|0.6|0.7|0.6| |EPS(元/股)|0.37|0.51|0.62|0.75| |P/E|34.5|25.4|20.9|17.2| |P/S|2.5|2.3|2.2|2.2| |P/B|2.5|2.4|2.4|2.3|[10]
老白干酒:平稳增长,净利率提升-20250427
国盛证券· 2025-04-27 08:23
报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][7] 报告的核心观点 - 25Q1报表平稳,兑现净利率持续提升逻辑,武陵表现和成长势能较好,老白干表现稳定、核心单品甲等15势能向上 [4] - 2025年公司规划谨慎,计划营收54.7亿元、同比+2%,全年优势区域份额提升和产品结构优化有望带动收入稳增长,叠加降费提效净利率仍有望提升 [4] - 考虑整体消费渐进复苏但速度偏缓,下调2025 - 2026年盈利预测并新增2027年盈利预测,预计2025 - 2027年摊薄EPS为0.98/1.10/1.24元/股(2025 - 2026年前值为1.12/1.32元/股),当前股价对应PE为18/16/14x [4] 根据相关目录分别进行总结 经营业绩 - 2024年营收53.6亿元、同比+1.9%(酒类收入同比+6%),归母净利润7.9亿元、同比+18.2%,扣非净利润7.4亿元、同比+20.1%;24Q4营收同比-10.0%,归母净利润同比-6.8%,扣非净利润同比-3.8% [1] - 2025Q1营收11.7亿元、同比+3.4%(酒类收入同比+4%),归母净利润1.5亿元、同比+11.9%,扣非净利润1.4亿元、同比+13.2% [1][2] - 2024年分红率约63.9%,同比提升2.1pct,2021年以来分红率持续提升 [1] 产品结构 - 2025Q1产品结构改善明显,带动毛利率同比+6pct;100元以上产品收入6.6亿元、同比+26%、环比24年明显提速,占比同比+10pct;100元以下产品收入5.0亿元、同比-16% [2] - 2024年100元以上/100元以下产品收入同比+5%/+7%,24Q4产品结构短期下移,100元以上/100元以下产品收入同比-18%/+3% [3] 区域表现 - 2025Q1河北收入7.2亿元、同比+8%、占比提升2pct,板城因省内竞争销售欠佳,老白干受益于中档酒增长稳健;湖南(主要为武陵)收入2.1亿元、同比+9.7%、占比提升1pct,稳健但增速环比24年略收窄;安徽(主要为文王贡)收入1.3亿元、同比+2.5%,因省内竞争24H2以来增速较24H1收窄;山东(主要为孔府家)收入0.4亿元、同比+7.9%,增长良好但因基数小,对整体影响有限 [2] - 2024Q4河北收入同比-13%,预计老白干增速>板城增速;湖南武陵同比+10%;安徽同比-16%;山东基数小同比+27%;2024年全年看,老白干/武陵/板城/文王贡/孔府家收入同比+10%/+12%/-10%/+0.5%/+28% [3] 高管变动 - 聘任张毅超为公司副总经理,其1999年加入公司,2022年至今任湖南武陵酒有限公司党总支书记、总经理 [4] - 聘任吴东壮为公司董事会秘书,其1996年加入公司,2020年5月至今任公司财务总监,2025年4月起兼任公司董秘,原董秘刘勇已退休 [4] 财务指标预测 |财务指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|5,257|5,358|5,594|5,963|6,444| |增长率yoy(%)|13.0|1.9|4.4|6.6|8.1| |归母净利润(百万元)|666|787|894|1,005|1,139| |增长率yoy(%)|-5.9|18.2|13.6|12.4|13.3| |EPS最新摊薄(元/股)|0.73|0.86|0.98|1.10|1.24| |净资产收益率(%)|13.8|14.8|15.9|16.8|17.8| |P/E(倍)|24.5|20.7|18.2|16.2|14.3| |P/B(倍)|3.4|3.1|2.9|2.7|2.5| [6]