核心观点 - 报告系统梳理了2010年至2025年A股市场的日历效应，通过分析宽基指数、风格指数及行业指数在不同时间维度（季度、月度、重要会议及节假日前后的超额收益率中位数和胜率，旨在帮助投资者把握市场节奏 [1] 市场整体日历效应 - **季度维度**：万得全A指数在第四季度（Q4）表现最佳，是唯一正收益概率过半的季度，胜率达66.7%，收益率中位数为2.9% [1][13] - **月度维度**：2月市场表现引领全年，万得全A指数获得正收益概率近70%，收益率中位数近3% [1][15] - **月度行情演变**：3-4月进入业绩披露期，市场风险偏好下降，4月正收益概率全年最低（31.3%），收益率中位数也为全年最低（-1.44%）[15] - **年中回暖**：6-7月随着政策定调及业绩真空期，市场有所回暖，万得全A指数6月、7月正收益概率均为62.5%，收益率中位数分别为1.99%和0.41% [15] - **年末反弹**：9-11月市场开启年末反弹行情，10-11月正收益概率再度超过60%，收益率中位数由9月的0.92%上升至11月的1.73% [16] - **年末疲弱**：12月至次年1月受资金获利了结及春节前资金面紧张影响，市场表现疲弱，万得全A指数正收益概率降至40%左右，收益率中位数分别为-0.89%和-0.25% [16] 宽基指数日历效应 - **季度效应**：一季度、二季度和四季度中小盘股相对占优，三季度表现相对均衡 [2][18] - **一季度占优指数**：中证500、中证1000和国证2000指数取得超额收益的胜率均超过55%，超额收益率中位数超过1% [18][21] - **二季度占优指数**：国证2000和万得微盘股指数胜率超过55%，超额收益率中位数分别为0.59%和4.52% [18][24] - **三季度占优指数**：万得微盘股指数表现最佳，超额收益率胜率为81%，中位数为8.67% [27] - **四季度占优指数**：国证2000、北证50和万得微盘股指数胜率超过50%，超额收益率中位数分别为1.36%、16.20%和9.14% [28] - **月度效应规律**：业绩披露期（1月、4月、10月、12月）往往对中小盘形成压制，大盘方向（如上证50、沪深300）占优；业绩披露完毕后或业绩真空期（2月、3月、5月、8月、11月）则中小盘占优 [2][19][29] - **1月表现**：上证50和沪深300取得超额收益的概率为63%，超额收益中位数分别为2.2%和1.6%，中小盘指数表现落后 [33] - **2月表现**：中小盘指数占优，中证500、中证1000、国证2000胜率分别达100%、93.8%、100%，超额收益中位数分别为1.4%、2.7%、2.9% [35] - **3月表现**：小盘方向国证2000和万得微盘股指数占优，胜率分别为63%和88%，超额收益中位数为1.5%和4.5% [36] - **4月表现**：大盘指数占优，上证50和沪深300胜率高达81%和75%，超额收益中位数分别为1.2%和0.6% [37] - **5月表现**：小盘占优，国证2000、万得微盘股指数和中证1000胜率分别为63%、81%和56%，超额收益中位数分别为1.4%、3.3%和0.6% [38] - **6月表现**：仅万得微盘股指数胜率超过50%（56%），超额收益率中位数为0.9%，其他宽基指数取得超额收益难度较大 [41] - **7月表现**：中证500指数与万得微盘股指数相对占优，胜率分别为56%和63%，超额收益中位数为0.4%和3.3% [43] - **8月表现**：中小盘表现占优，国证2000、中证1000、中证500和万得微盘股指数胜率分别为63%、63%、63%和81%，超额收益率中位数分别为0.5%、0.5%、0.4%和5.5% [44] - **9月表现**：各大宽基指数表现相对均衡，中证500胜率为63%，超额收益率中位数为0.3% [45] 风格指数日历效应 - **季度维度**：一季度小盘风格占优，四季度大盘风格占优，二、三季度消费风格占优 [3] - **月度维度**：大盘风格相对占优的月份有1月、4月、10月和12月；小盘风格相对占优的月份有2月、3月、5月和8月 [3] - **消费风格**：在3月到9月份均占优 [3] - **红利风格**：仅在11、12月份占优 [3] - **成长风格**：在2月、5月、6月、7月占优 [3] - **周期风格**：在2月、7月份占优 [3] 行业指数日历效应 - **季度维度规律**：年初消费及TMT领跑，年中周期及消费细分行业突围，年末顺周期收官 [3] - **月度维度规律**： - 1月承接跨年行情，顺周期仍为主旋律 [3] - 2月消费、TMT及顺周期行业齐争鸣 [3] - 7、8月国防军工行情可期 [3] - 10月金融板块强势，电子行业受科技巨头影响亦有较多催化 [3] - 12月回归价值，家电等行业领涨 [3]

港股高股息板块的日历效应 - 核心观点：港股市场中的高股息板块在每年12月至次年1月中旬存在显著的“日历效应”或“旺季行情”，历史数据显示在此期间布局具有较高的绝对收益和超额收益概率 [1] - 自2014年至今的历史统计显示，在此期间港股通高股息全收益指数的上涨概率高达90.9%，期间涨幅中位数为3.4%，平均涨幅为4.6% [2] 历史超额收益表现 - 对比A股沪深300指数，取得超额收益的概率为81.8%，平均跑赢约2.1个百分点 [3] - 对比A股中证红利指数，取得超额收益的概率同样为81.8%，平均超额收益约3.2个百分点 [4] - 对比港股恒生指数，取得超额收益的概率也为81.8%，平均超额收益约1.6个百分点 [5] 少数例外年份的启示 - 唯一的绝对收益亏损年发生在2015年12月至2016年1月中旬，主要受当时A股“杠杆牛”破灭及熔断机制引发的流动性危机波及港股影响 [6] - 超额收益跑输A股大盘（沪深300）的年份主要发生在2014-2015年及2020-2021年的“快牛”拉升阶段，在市场情绪极度乐观、成长股快速上涨时，高股息策略短期爆发力相对不足 [6] - 超额收益跑输港股大盘（恒生指数）的年份，主要因个别超级权重股（如腾讯）在特定利好下大幅拉升指数所致，并非普遍现象 [6] 港股高股息资产的选择建议 - 岁末年初布局港股高股息资产是一个胜率较高、兼具绝对和相对收益潜力的时间段，可能与年末机构调整仓位、追求确定性收益及港股分红制度安排等因素有关 [7] - 在港股高股息标的中，增加“央企”属性可能带来更低的估值和更稳定的分红保障 [7] - 央企已全面实行市值管理，“一把手”责任制能保障分红的持续性和稳定性 [8] - 中证港股通央企红利指数（931233.CSI）的市净率PB为0.63（截至12月9日），低于港股通高股息指数的0.66，估值更低，“安全垫”更厚 [8] - 截至12月9日，中证港股通央企红利指数近1年股息率为6.71%，高于同期10年期国债收益率4.84% [8] - 港股央企红利ETF（513910）是跟踪该指数规模最大的投资标的 [8]

港股红利资产近期表现与市场关注度 - 临近年底市场波动加剧，成长板块起伏不定，红利资产表现走强并吸引精明资金关注 [1] - 截至12月8日，港股通高股息指数（全收益）近一年上涨28.08%，小幅超越同期上涨26.73%的恒生科技指数 [1] - 港股通高股息指数（全收益）波动率仅为13.58%，远低于恒生科技指数28.21%的波动率，显示其更稳健的特征 [1] 港股红利资产的季节性“日历效应” - 广发证券研报指出，每年12月至次年1月中旬是港股红利资产“日历效应”最强的窗口期 [1] - 历史数据显示自2014年以来，港股通高股息指数在此期间上涨概率高达90.9%，涨幅中位数为3.4% [1] - 该指数相对于沪深300、恒生指数等的超额收益胜率均超过80% [1] 主要港股红利指数表现对比 - 目前有对应指数基金产品的港股红利指数主要有五个 [2] - 恒生港股通中国央企红利指数年初至今涨幅达28.07%，与港股通高股息全收益指数表现最为接近 [3] - 标普港股通低波红利指数年初至今波动率仅7.55%，远低于其他普遍在11%以上的指数，是波动率最低的指数 [3] 主要港股红利指数的编制方法与特点 - 恒生港股通中国央企红利指数主要筛选港股通范围内、第一大股东为央企的高股息公司 [3] - 该指数设置了成交额、波动率、连续派息等多重“质量”关卡，旨在兼顾“高息”与“稳健” [3] - 标普港股通低波红利指数编制方法为先挑选股息率最高的75只股票，再从中选出波动率最低的50只，追求“优中选稳” [3]

核心观点 报告认为，2025年可转债市场在股市β行情驱动下经历了显著上涨，但当前已进入“深水区”，面临估值高企、供给收缩、投资难度加大的困境[2][12] 展望2026年，宏观基本面拐点渐近与增量资金持续入市为权益市场提供支撑，但转债市场可能呈现“弱贝塔”特征[2][12] 在此背景下，投资策略需“节奏为先，革新求变”，通过动态调仓跟随股市周期，并采用行业等权指数化配置来捕捉快速轮动的机会，同时关注下修博弈收益压缩和强赎的双刃剑效应[2] 第一部分 2025年转债复盘 - **市场走势复盘：平价与估值共振上涨，β行情主导** 2025年股市创2015年以来新高，中证转债指数全年上涨17.87%[2] 行情可分为四个阶段：1-2月流动性宽裕与经济温和复苏驱动转债快速上涨，以平价驱动为主；3-4月因CPI转负和外围扰动出现回调，估值压缩放缓形成支撑；5-9月基本面预期转好与风险偏好改善迎来主升浪；9月后获利回吐压力加大，市场横盘震荡，估值再度企稳托底[2][12] - **行业轮动特征：与正股节奏一致但幅度存异，债底保护作用显现** 可转债与对应正股的板块轮动节奏基本一致，但涨跌幅度存在明显差异[16] 行情前期，AI等科技板块上涨时，转债涨幅通常弱于正股；而在后期顺周期板块接力过程中，转债表现则反超正股[16] 在多数板块调整中，转债展现出一定的债底保护作用，尤其在消费板块（如轻工制造、美容护理）调整时，转债跌幅远小于正股甚至逆势上涨[16] - **当前困境：市场进入“深水区”，整体性价比显著下降** 当前转债市场面临多重问题：1) **估值处于历史高位**：百元溢价率已突破30%，双低值中位数突破170，均进入历史警戒区间[2][27][28] 2) **价格中枢上移且波动放大**：全市场转债价格中位数达132元，平均价格142元[2] 3) **供给持续收缩**：存量规模年内下降1538亿元，104只转债已退市，市场从“增量博弈”变为“减量博弈”[2][21] 4) **跟涨能力减弱**：高溢价环境下，转债对正股可能出现“跟涨不足、跌时更甚”的弱势特征，传统防御属性被削弱[2][27] 5) **热门赛道标的稀缺**：算力板块债券余额从年初的375.41亿元降至不足200亿元，机器人板块从369.43亿元降至150亿元左右，待发转债集中于电子、电力设备等五大行业，占比超73%[2][21][104] - **债底防御能力下降**：随着估值抬升，低价券价格中枢上移，安全边际收窄，其“进可攻、退可守”的作用在下降，债性券的收益空间已接近天花板[33] 第二部分 2026年股市展望 - **基本面：企业盈利见底回升，流动性出现拐点** 全A企业盈利下行周期通常持续7到9个季度，目前业绩增速已基本见底，开始进入上行周期[45] 2025年三季报显示，A股上市公司归母净利润同比增长数据明显好转[45] 流动性方面，M1同比在2024年9月后出现明显拐点，扭转了此前流动性匮乏的局面，而M1对A股往往具有领先作用[47] - **资金面：存款搬家与中长期资金入市提供增量支撑** 中国居民储蓄占比持续提高，随着房地产逐步退出居民资产配置的核心位置，股市有望成为新的资金蓄水池[52] 政策明确引导中长期资金入市，如公募基金持有A股流通市值未来三年每年至少增长10%，大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股[56] 此外，固收+基金规模在2025年三季度已逼近2021年高点，且股票仓位明显抬高，为股市带来充足增量资金[66] - **市场特征：行业轮动进入“快节奏”模式** 2022年以来，A股行业轮动显著加快，领涨行业的持续时间缩短，参与轮动的行业数量增多，市场呈现“普涨快切”特征[68] 为应对加速的轮动，可关注日历效应，历史数据显示A股呈现明显的月度轮动规律，例如2月TMT板块（通信、计算机超额收益超6%）、7月周期股（钢铁、有色）表现突出[73] - **配置方向：关注“反内卷”政策与“十五五”科技规划** “反内卷”政策已被纳入《价格法》，并在新能源、光伏等重点行业取得阶段性成果，推动相关产品价格企稳回升及10月PPI环比年内首次转正[81] “十五五”规划进一步确定了科技发展方向，新兴产业从“经济增长引擎”转变为“经济增长支柱”，未来产业重在抢占先机[85] 以通信和电子行业为代表的科技公司资本开支增速在2024年中之后已转正[85] 第三部分 2026年转债展望及配置思路 - **配置价值：转债在资产配置中具备高夏普优势** 长期来看，在纯债组合中加入转债能显著提升风险调整后收益[97] 例如，纯债90-转债10组合在2021-2025年的夏普比率达1.41，卡玛比率达3.38，均显著优于纯债90-红利10组合（夏普0.88，卡玛2.66），且年化波动率更低（1.23% vs 1.80%）[97] - **供给端：持续趋紧，存量流失难以弥补** 截至2025年11月21日，转债存量规模年内已下降1538.05亿元，而待发转债获批规模有限（发审委与证监会核准合计118.52亿元），无法弥补缺口[104] 待发转债高度集中于电子、电力设备、汽车、基础化工和机械设备五大行业，合计占比73.67%，加剧了对结构性行情的依赖[104] - **投资者结构：公募基金占比提升，ETF影响增大** 2024年10月后，公募基金持有的转债规模占比从34%左右快速上升至当前的42%[109] 其中，可转债ETF的持有占比已超过10%，其申赎行为对市场影响显著增加，反映了指数化投资需求的上升[109] - **条款博弈：下修收益压缩，强赎呈双刃剑效应** 下修博弈空间显著收窄，下修数量从2020年的10只攀升至2024年的168只后，市场定价已较充分[2][121] 强赎条款冲击加大，如恒邦转债公告后二十日内转债跌13.74%、正股跌15.56%，中富转债转债跌28.20%、正股跌35.10%[2][126] 但部分转债强赎后溢价率压缩至0，利空出尽反而迎来上涨行情，如景23转债、天赐转债[2][126] - **配置节奏：应动态跟随股市周期调整仓位** 股市下跌后半段至上行前半段是转债的最佳加仓窗口，此时估值低位、期权价值被压缩，反弹空间大[133] 股市上涨后半段及下跌初期应逐步减仓，规避高位回调风险[133] 可通过信号把握节奏，如股指较前期高点回撤超20%、转股溢价率压缩至历史低位时为加仓信号[133] - **策略选择：进攻型策略全年领先，防御型策略性价比回归** 在2025年的流动性牛市中，高价低溢价策略表现最佳，因子回报达28.56%，夏普比率2.32[134] 质量成长、盈利成长等复合因子策略也表现优异[2] 但近期市场波动放大，防御型的双低策略配置性价比逐步回归，后续防御价值有望重新显现[2]

港股通高股息资产日历效应 - 广发证券指出，港股通高股息资产即将迎来一年中日历效应最强的时段，即12月至次年1月中旬 [1] - 自2014年至今，港股通高股息全收益指数在此期间绝对收益上涨概率达90.9%，涨幅中位数和均值分别为3.4%和4.6% [1] - 同期相较于沪深300全收益，该指数超额收益概率为81.8%，超额收益中位数和均值分别为5.6%和2.1% [1] 年末市场风格与驱动因素 - 12月大盘股表现通常优于小盘股，红利风格阶段性占优，金融板块平均涨幅居前 [1] - 年末考核期临近，险资等机构进行资产再均衡，带动红利、金融等稳定类行业表现 [1] - 年末监管可能加强，进一步强化蓝筹风格 [1] 红利港股ETF及其跟踪指数 - 红利港股ETF（159331）跟踪的是港股通高股息指数（930914） [1] - 该指数从符合港股通条件的证券中筛选流动性良好且持续分红的30只高股息率证券作为成分股，采用股息率加权计算 [1] - 指数成分股主要集中于金融及传统行业领域，旨在反映高股息投资策略下优质港股证券的整体市场表现 [1]

市场动态与资金流向 - 临近年末市场趋向谨慎，红利资产热度再起，资金转向高股息资产 [1] - 12月4日，中证红利ETF（515080）单日获3794万元资金净申购流入 [1] - 同日，港股红利低波ETF（520550）获3004万元资金净申购，且已连续11日获资金增仓，区间累计净申购额近1亿元 [1] 年末日历效应 - 机构投资者为锁定当年收益转向防御，配置相对稳健的红利资产，形成红利资产特有的年末日历效应 [1] - 中证红利全收益指数在11月、12月收红的概率分别为80%、50%（2015年以来数据） [1] - 恒生港股通高股息低波动指数在11月、12月份收红的概率分别为63%、75%（2017年以来数据） [2] 长期配置价值 - 红利资产长期表现显示出较强“耐力”，截至2025年12月4日，中证红利全收益指数近三年、近十年表现跑赢沪深300收益、上证50收益等指数 [4] - 过去5年，红利资产10%的年化收益率更多来自股东回报属性，价格端仅贡献年化4% [5] - 进入成熟期的高股息公司更乐于为股东提供现金回报，为红利资产提供了收益来源的“下限” [5] 低利率环境下的吸引力 - 截至12月4日，10年期国债到期收益率为1.87% [7] - 同期，中证红利指数股息率为4.87%，恒生港股通高股息低波动指数股息率为6.61% [7] - 无风险收益下降促使资金转向确定性收益，红利类指数4%-7%的股息率水平具备较高吸引力 [8] 指数调仓与优化 - 红利类指数通过定期调仓换股保持生命力 [9] - 以中证红利指数为例，年度调仓纳入有色金属、银行等强势行业，剔除钢铁、房地产等行业，使指数申万一级行业覆盖面扩张至23个 [10] - 预纳入成份股平均股息率（TTM）为4.15%，拟剔除成分券平均股息率（TTM）为3.89%，新成份股有更高股息率和更低估值 [10] 分红环境与生态改善 - 新国九条发布后，A股常态化分红蔚然成风 [12] - 2024年，中证红利指数成份股全年分红超9200亿元，刷新历史新高，且年度分红金额自2018年以来连续6年保持增长 [12] - 恒生港股通高股息低波动指数成份股分红总额已连续三年超万亿元（2022-2024年） [13][14]

市场开盘表现 - 12月5日A股三大指数开盘涨跌不一，沪指跌0.07%，深成指涨0.1%，创业板指涨0.55% [1] - 汽车拆解、玻纤、HBM等板块指数涨幅居前 [1] - 有色·锑、林业、铁矿石等板块指数跌幅居前 [1] 东吴证券市场与配置观点 - 从日历效应看，本月市场或呈现均衡偏中大盘特征，小盘成长股弱势轮动 [1] - 配置上应立足中期视角，兼顾短期择时，在估值适中、机构低配、波动率收敛的板块和行业中选择景气边际改善的品种 [1] - 关注全球供给重塑及金融属性加持的周期品、受益于政策刺激和结构升级的消费品以及能以业绩验证预期的先进制造 [1] 华创证券市场与行业观点 - 短期看行业轮动强度回升，科技主线向红利、“反内卷”资产的扩散已事实发生，轮动强度分位已回升至2021年以来52%分位 [2] - 中长期看，政策与产业周期两方面共同带动“反内卷”加速 [2] - PPI同比表征的通胀水平已由前低-3.6%收窄至10月-2.1%，红利资产中权重较高的周期资产业绩有望受益 [2] - 叠加长钱入市持续，价格端的盈利估值贡献可期 [2]

公募基金年末分红与限购现象分析 - 2025年末公募基金市场出现分红与限购并存的矛盾操作 截至12月4日，年内3364只基金累计分红约2155.17亿元，其中华泰柏瑞沪深300ETF分红83.94亿元居首 同时，中欧基金旗下4只产品将单日申购限额降至1万元 [1][2] - 分红行为被解释为盈利兑现，但量化视角下大规模分红常出现在市场转折点前，是机构调整仓位、为来年布局腾出空间的表现 例如易方达科翔混合在11月两次分红合计1.05亿元 [3] - 限购行为反映了基金经理的风险规避心理，旨在避免基金规模过大影响业绩 同时，同行间的分红与限购操作也存在羊群效应 [9] 量化分析揭示的市场资金意图 - 量化分析能穿透市场表象，识别资金真实动向 相同的K线形态下可能隐藏完全不同的资金意图，例如“机构震仓”与“散户回补”在量化数据上特征迥异 [6] - “机构震仓”特征为机构库存持续活跃、交易量呈现规律性波动，后续上涨概率大 而“散户回补”特征为机构库存时有时无、交易量杂乱无章，后续可能继续下跌 案例显示，具备前者特征的股票后续上涨30%，后者则下跌15% [6][8] - 投资决策应基于客观数据，遵循“三个不看”原则：不看冷热、不看涨跌、不看高低 牛市中的核心原则是“适时换股”强于“盲目持股” [4] 行为金融学下的年末市场效应 - 基金经理的操作体现了典型的“年末效应”，包括业绩锁定心理和风险规避心理 通过分红锁定年度收益，并通过限购控制规模 [9] - 部分机构观点认为12月已进入春季躁动布局期，但量化数据显示聪明的资金早在11月就已开始行动 [8] - 市场存在日历效应，如港股红利板块的日历效应已被观察到，但准确把握其规律存在难度 [8] 对普通投资者的启示与建议 - 投资者不应被表象迷惑，需认识到分红不一定是利好，限购也不一定是利空 关键在于分析背后的资金意图 [13] - 建议投资者关注资金真实动向，学会使用量化工具进行分析 在信息泛滥的时代，数据本身更为可靠 [12][14] - 投资者应建立适合自己的分析框架，而非盲目听从专家观点 [13] 2026年量化投资展望 - 随着AI技术发展和大数据普及，量化投资将迎来黄金时代，个人投资者也能获得以往仅机构掌握的分析工具 [12] - 行业选择方面，非银金融、有色金属等领域被看好 但比行业选择更重要的是把握资金动向 [12]

文章核心观点 - 12月存在明显的日历效应 市场流动性收敛与换手率下行强化大盘股优势 资产配置需抢占先机[1] - 12月两大关键会议窗口期或成为跨年行情的博弈线索[1] A股市场观察 - 11月A股跟随全球主要市场单月收跌 流动性扰动与AI叙事担忧的往返跑影响全球科技成长股情绪[1] - 历史上岁末年初机构配置意愿较强[5] 港股市场分析 - 港股近期调整相对A股更早 跌幅更深 流动性是重要原因之一[3] - 当前港股互联网 创新药等部分板块性价比或已逐步进入击球区 体现在交易拥挤度回落及回撤接近历次牛市幅度[3] - 市场观望12月国内政策落地 AI应用端追赶趋势及海外美联储不确定性落地[3] 债券市场配置 - 12月定开债基迎来集中开放期 单月开放规模在千亿以上 券种主要集中于3至5年的政金债和普通金融债[5] - 操作上小幅关注波段机会但不可贪恋 结构性机会主要在信用债方面 关注年底机构配置行为和摊余债基开放再配置机会[5] - 长债市场交易机会仍不多 操作上以赚票息为主[6] - 受年初保费开门红推动 保险机构岁末年初配置意愿较强[6] - 银行理财产品余额往往在季末回表 提升配置力量[6]

年底红利风格走强的驱动因素 - 核心观点：年底市场震荡期间，红利基金因“日历效应”和机构资金布局而受到青睐，红利策略在此期间经常能跑赢市场 [1] - 历史数据显示“日历效应”：自2015年以来，中证红利全收益指数在12月份的胜率超过50%，在4月、5月、11月等月份胜率高达70%-90% [1] - 机构资金面助推：四季度是机构布局“低估值、高股息”资产的重要窗口，银行股作为红利资产压舱石近期获机构大笔增持，带动板块热度 [1] 红利主题基金的选择与核心指标 - 选择红利基金可关注“现金分红率”这一核心指标，它直接反映了基金的“含金量” [3] - 高现金分红率通常意味着基金持有的公司分红大方、现金流健康，且策略确实抓住了高股息资产，能为追求“落袋为安”的稳健投资者提供更实在的现金回报 [3] - 根据Wind数据统计，截至12月3日，全市场有9只红利主题基金（不同份额分开计算）的现金分红率超过10% [4] 高现金分红率基金表现 - 现金分红率排名前三的均为南方标普中国A股红利低波50ETF的联接基金，现金分红率均超过15% [4] - 万家中证红利ETF的两只联接基金现金分红率约14%，中欧中证红利低波100指数基金的A/C份额现金分红率分别达到12%和11% [4] - 南方、万家、中欧旗下的这几只红利基金实现了月度分红，为投资者提供持续、可预期的现金流 [4] 单位分红金额亮点 - 从单位分红金额看，主动型基金易方达科翔混合今年两次分红，每份累计派发现金0.46元，是目前全市场单位分红最高的红利主题基金之一 [5] - 易方达科翔混合是一只主动管理的偏股混合型基金，自2008年成立以来净值表现稳健，最新单位净值超过6元 [5]