合成橡胶产业日报 2025-06-03 | 项目类别 | 数据指标 环比 数据指标 | 最新 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 主力合约收盘价:合成橡胶(日,元/吨) -270 主力合约持仓量:合成橡胶(日,元/吨) | 10875 | 31557 | 3140 | | | 合成橡胶6-7价差(日,元/吨) 95 仓单数量:丁二烯橡胶:仓库:总计(日,吨) | 70 | 6120 | -90 | | 现货市场 | 主流价:顺丁橡胶(BR9000,齐鲁石化):山 50 主流价:顺丁橡胶(BR9000,大庆石化):山 东(日,元/吨) | 11600 | 11400 | -50 | | | 主流价:顺丁橡胶(BR9000,大庆石化):上 东(日,元/吨) 主流价:顺丁橡胶(BR9000,茂名石化):广 | | | | | | 0 | 11450 | 11500 | 0 | | | 海(日,元/吨) 基差:合成橡胶(日,元/吨) 东(日,元/吨) 170 | 625 | | | | | 布伦特原油(日,美元/桶) 0.73 石脑油:CFR日本( ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端天然橡胶全球主产区物候条件良好，国内外开割顺利，6月原料将明显上量 [104] - 需求端下游轮胎需求不佳，海外关税调整、国内高开工高库存，6月下游出口或有需求前置，内需或对轮胎开工形成负反馈 [104] - 库存方面，截至2025年5月25日中国天然橡胶社会库存130.8万吨，5月30日天胶和20号胶仓单及交易所总库存有不同变化 [104] - 整体来看5月橡胶系价格冲高回落，6月基本面延续偏弱，供强需弱预期加深，胶价或震荡探底；丁二烯橡胶成本震荡，供应变动不大，需求走弱价格或下行 [104] 根据相关目录分别进行总结 价格 - 期货盘面偏弱震荡，主力合约价格有涨跌变化，如RU主力合约从4月30日的14555元/吨降至5月30日的13405元/吨 [5] - 主力合约基差有变动，如RU主力基差从4月30日的 - 155元/吨变为5月30日的 - 55元/吨 [7] - 橡胶月差BACK结构加深 [9] - RU指数 - NR指数价差环比和同比均下降，如2025年5月30日为1833元/吨，环比降559元/吨，同比降536元/吨 [12] - 人混 - RU不同合约价差有变化，环比和同比多为上升 [15] - 天胶与合成橡胶价差收窄，合成替代性减弱 [17] - 泰国标胶加工利润环比和同比均上升，如5月28日为 - 102.48美元/吨，环比升3.08美元/吨，同比升27.96美元/吨 [19] - 顺丁橡胶生产成本上升，生产毛利下降 [21] 供应 - 国内产区物候好，胶树正常开割，市场计价全年增产预期，2025年各产区开割时间有差异 [23] - ANRPC预测2025年4月全球天胶产量降1.4%至76.7万吨，消费量降1.3%至124.8万吨，2025年全球天胶产量料同比增0.5%至1489.2万吨 [26] - 泰国和越南6月进入原料上量阶段 [30] - 主产国出口量累计同比增加，如泰国前4个月出口同比增13.5%，出口中国同比增38% [37] - 高位原料价格刺激海外产区产量，越南前4个月出口同比降5.9%，科特迪瓦前4个月出口同比增5.2% [40] - 中国天然及混合橡胶进口量同环比延续涨势，4月进口量环比降11.9%，同比增41.6% [42] - 丁二烯产能利用率环比和同比均上升，2025年有多套丁二烯装置新投产 [45][47] - 顺丁橡胶产量环比下降，产能利用率同比上升 [48] - 丁二烯橡胶6月份重启装置偏少，多数企业装置正常运行或降负运行 [51][52] - 丁二烯橡胶进口环比升3.8%，出口环比升5.7% [53] 需求 - 内需稳中有进，全钢胎和半钢胎5月平均开工率较4月均下降，库存周转天数增加 [56][60][63] - 1 - 4月轮胎出口同比维持增势，出口下半年或走弱，前4个月中国橡胶轮胎出口量同比增6.2% [65][67] - 汽车产销继续发力，乘用车与商用车需求分化明显 [68][70] 库存 - 青岛地区天然橡胶总库存5月25日较4月27日增加12400吨 [72] - 5月30日天胶仓单月环比下降2050吨，交易所总库存月环比增加10073吨；20号胶仓单月环比下降53524吨，交易所总库存月环比下降52821吨 [76] - 截至2025年5月25日，中国天然橡胶社会库存130.8万吨，深色胶社会总库存79万吨，浅色胶社会总库存51.8万吨 [78] - 截止2025年5月28日，中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量3.45万吨 [83] 持仓 - RU主力合约总持仓量回升，天然橡胶总持仓量5月30日较4月30日增加74078手 [84][87] - NR持仓高于同期，BR持仓有变化，BR主力持仓量5月30日较4月30日增加1690手 [86][87] 天然橡胶期权 - 展示了RU历史波动率和历史波动率锥相关图表 [90] - 展示了天然橡胶收盘价与期权持仓量、成交量认沽认购比率相关图表 [93] 丁二烯橡胶期权 - 展示了BR历史波动率和历史波动率锥相关图表 [98] - 展示了丁二烯橡胶收盘价与期权持仓量、成交量认沽认购比率相关图表 [101]

瑞达期货研究院 「2025.05.30」 合成橡胶市场周报 研究员：林静宜 期货从业资格号F03139610 期货投资咨询证书号Z0021558 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 业务咨询 添加客服 目录 合成橡胶期货价格走势 合成橡胶期货主力合约价格走势 来源：博易大师 瑞达期货研究院 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 4、期权市场分析 「周度要点小结」 3 行情回顾：本周国内顺丁橡胶现货市场价格延续下挫。当前顺丁橡胶出厂价格较高，但月内结算 价格较低，截至5月21日，山东市场大庆BR9000主流价格在12200元/吨附近，实单商谈。 行情展望：近期原料端情绪逐步消退，顺丁橡胶生产成本小幅下降但仍存在较大亏损，生产延续 大幅亏损导致部分民营企业或存进一步降负可能，燕山石化全厂大检修逐步启动，供应面预计延 续减量。近期相关胶种行情走弱，顺丁橡胶现货市场价格持续下挫仍难有成交跟进，本周顺丁生 产企业库存及贸易企业库存均有提升。需求方面，本周国内轮胎企业产能利用率环比下滑，多数 轮胎企业装置运行平稳，部分企业月底存检修计划，另有少数企业存减产现象，拖拽轮胎企业产 能利用率环比下行，部分企业在"端 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周天然橡胶市场交易情绪转空，胶价跌幅扩大，全球产区逐步开割，云南降雨影响割胶，海南割胶恢复慢，原料产出偏紧，青岛港总库存小幅累库，海外到港量减少，轮胎企业刚需采购量有限，国内轮胎企业产能利用率环比下滑，短期仍有走低可能 [7] - ru2509合约和nr2507合约短线或向下寻求支撑，建议暂以观望为主 [7] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周天然橡胶市场交易情绪转空，胶价跌幅扩大，进口胶报盘跌幅扩大，国产胶价格大幅下调，下游多观望，刚需成交 [7] - 行情展望：全球产区开割，云南降雨、海南割胶恢复慢，原料产出偏紧，青岛港总库存小幅累库，海外到港量减少，轮胎企业刚需采购量有限，国内轮胎企业产能利用率环比下滑，短期仍有走低可能 [7] - 策略建议：ru2509合约和nr2507合约短线或向下寻求支撑，建议暂以观望为主 [7] 期现市场 期货市场情况 - 本周沪胶期货主力价格震荡收跌，周度-7.77%；20号胶主力合约价格震荡收跌，周度-6.02% [12] - 截止5月30日，沪胶9-1价差为-795 [21] - 截至5月30日，沪胶仓单198720吨，较上周-820吨；20号胶仓单17641吨，较上周-25903吨 [26] 现货市场情况 - 截至5月30日，国营全乳胶报13500元/吨，较上周-1200元/吨 [32] - 截至5月30日，沪胶基差为95元/吨，较上周-70元/吨 [32] - 截至5月29日，20号胶基差为72元/吨，较上周-22元/吨；非标基差为70元/吨，较上周+330元/吨 [37] 产业情况 上游情况 - 截至5月29日，泰国天然橡胶原料市场田间胶水62.25（-0.5）泰铢/公斤；杯胶49.95（-4）泰铢/公斤 [40] - 截至5月30日，标胶理论加工利润-3美元/吨，较上周+109美元/吨 [40] - 截至5月29日，云南胶水价格12900元/吨，较上周-1300元/吨；海南新鲜乳胶价格13900元/吨， 较上周-400元/吨 [43] 进口情况数量 - 2025年4月中国天然橡胶进口量52.32万吨，环比减少11.93%，同比增加41.64%；1-4月累计进口数量220.89万吨，累计同比增加24.25% [46] 青岛地区库存变化 - 截至2025年5月25日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量61.46万吨，环比上期增加0.04万吨，增幅0.06%；保税区库存9.05万吨，降幅1.74%；一般贸易库存52.41万吨，增幅0.38% [49] 下游情况 - 截至5月29日，中国半钢胎样本企业产能利用率为72.51%，环比-1.23个百分点，同比-7.58个百分点；中国全钢胎样本企业产能利用率为60.80%，环比-1.29个百分点，同比-4.40个百分点 [52] - 2025年4月，中国轮胎出口量在69.68万吨，环比-7.14%，同比+6.11%；1-4月累计出口264.55万吨，累计同比+6.01% [56] - 2025年4月份，我国重卡市场销售9万辆左右，环比下降19%，同比上涨约9.4%；1-4月累计销量约为35.5万辆，同比持平 [59] 期权市场分析 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚酯环比回落，瓶片低加工费状态延续，后续聚酯开工预计仍有回落，TA上半年检修兑现充分且仍有投产计划，后续自身继续去库要求较高，下游超预期下库存去化环节将逐步转移至PX，关注远月TA加工费做缩机会[1] - 近端国内油制开工小幅回落，煤制检修重启并存，开工小幅下行，到港偏少下港口库存延续去化，下游备货水平回落，基差走强，利润延续提升，近端存装置意外，油制供应超预期减量而需求端短期韧性仍存下，港口库存去化预计更为显著，关注阶段性正套机会[1] - 短纤效益偏低但开工未见明显下行，自身高供应而下游利润承压下预计基本面难有明显好转，但盘面加工费已压缩至偏低水平，预计偏弱维持，关注后续降负动作[1] - 全国显性库存微去，绝对水平不高，泰国杯胶价格小幅反弹，该价格割胶积极性预计尚可，策略为观望[1] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 近端TA开工环比回升，聚酯开工高位回落，库存延续去化，基差环比走强，现货加工费回落但维持偏高水平；PX国内开工回升，海外存意外检修，PXN小幅回落，结构维持，异构化与歧化效益小幅走弱，美亚芳烃价差回升[1] - PTA现货成交日均成交基差2509（+199），合化150万吨重启，独山300万吨检修[1] MEG - 近端国内油制开工小幅回落，煤制检修重启并存，开工小幅下行，到港偏少下港口库存延续去化，下游备货水平回落，基差走强，利润延续提升[1] - MEG现货成交基差对09（+152）附近，三江100万吨降负[1] 涤纶短纤 - 近端福建金纶检修，开工下行至93.2%，产销环比转弱，库存小幅累积；需求端涤纱端开工提升，原料备货去化而库存环比累积，效益仍有走弱[1] - 现货价格6528附近，市场基差对07 - 50附近[1] 天然橡胶 - 全国显性库存微去，绝对水平不高，泰国杯胶价格小幅反弹，该价格割胶积极性预计尚可[1] 苯乙烯相关 - 苯乙烯及相关产品价格有一定波动，如纯苯（CFR中国）从731降至717，苯乙烯（华南）从5980降至5600等[1] - ABS、EPS、PS等产品国产利润有变化，如ABS国产利润（0215A）从 - 926到359等[1] - EPS、ABS、PS开工率有不同表现，处于一定波动范围[1]

橡胶期货价格大幅下跌 - 5月28日天然橡胶期货、20号胶跌超4%，合成橡胶、沪锡、工业硅大跌3%，天然橡胶期货2509合约盘中创1年来低位13725元/吨，跌幅达2.2% [2] - 1月2日至5月28日橡胶期货主力2509合约累计跌幅达22%，下跌主因包括东南亚割胶期供应增加、外贸环境疲软及季节性淡季需求走弱 [2][3] - 泰国混合胶基差创新高导致天然橡胶采购性价比降低，轮胎企业维持"买涨不买跌"心态，采购积极性受抑制 [4] 轮胎行业开工率与需求变化 - 2025年1-5月全钢胎平均开工负荷57.81%（同比+0.94pct），半钢胎72.80%（同比+0.45pct），但5月开工率显著下滑：全钢胎57.3%（环比-7.85pct vs 4月），半钢胎71.1%（环比-8.11pct） [3] - 关税扰动导致五一假期轮胎厂放假天数增加，5月全钢胎开工率较3月下降11.5pct，半钢胎较3月下降11.9pct [3] - 下游乘用车产销小幅增长支撑配套胎需求，但替换胎市场增速缓慢，轮胎企业成品库存上升可能压制后续开工率 [4][5] 全球橡胶供需格局 - 2025年全球天胶产量预计同比增0.5%至1489.2万吨，主产国中泰国增1.2%、中国增6%、印度增5.6%，印尼降9.8%、越南降1.3% [6] - 1-4月国内天胶产量同比大增26.15%，云南全面开割但海南进度较慢，降雨干扰导致原料集中上量推迟 [7] - 4月全球天胶产量767万吨同比减产31.7%，东南亚主产国产量连续2个月边际减产，2月达峰后持续回落 [6] 原料价差与贸易政策影响 - 3月泰国胶水对杯胶价差6.33泰铢/公斤（同比降17.54泰铢），历史级价差跌幅预示供应充足，可能引发长期下跌 [7] - 美国关税政策导致4月全钢胎出口环比降5.43%（同比+10.11%），半钢胎出口环比降10.39%（同比-0.94%），轮胎厂库存高企：半钢胎库存周转天数47天（同比+15.65天） [8] - 贸易壁垒加剧全球需求萎缩预期，轮胎出口贸易走弱可能进一步压制橡胶价格 [8] 机构观点与投资策略 - 天然橡胶存在供应增量预期而终端需求疲软，胶价或延续走弱，下方支撑位13000元/吨，建议观望或逢高试空 [8][9] - 合成橡胶因丁二烯价格支撑较弱可能跟跌，天然橡胶与20号胶价差或将震荡收缩 [9] - 混合胶基差新高凸显合成橡胶性价比，可阶段性介入多合成橡胶空天然橡胶策略 [9]

青岛地区进口天胶市场价格走势 - 截至5月23日青岛地区STR20现货报盘在1770-1785美元/吨，较4月底上涨3.51% [1] - 泰混人民币现货价格在14400元/吨左右，较4月底价格上涨1.55% [1] - 5月中上旬价格震荡上涨，受海外原料价格上涨、橡胶期货反弹及美元兑人民币汇率走弱等因素推动 [1] - 中旬受中美经贸谈判进展等宏观利好提振，橡胶期货上涨，深色胶交易活跃 [1] - 下旬行情窄幅震荡偏下调整，轮胎工厂维持刚需采购，市场交易以贸易商轮仓为主 [1] 青岛地区天然橡胶库存情况 - 截至5月中旬青岛一般贸易仓库天然橡胶库存同比增加16.78% [2] - 保税区内天然橡胶库存同比增加29.07% [2] - 上旬深色胶库存增加，中旬区外一般贸易仓库库存下降，区内库存延续增加趋势 [2] 6月天然橡胶市场展望 - 上游产出环比提量，原料价格预计松动 [2] - 国内仍处进口淡季，现货库存或持续下降 [2] - 需求进入传统淡季，终端需求放缓，企业订单转弱 [5] - 端午假期及北方麦收可能影响轮胎工厂开工率 [5] - 宏观市场存在不确定性，业者维持谨慎预期 [5]

橡胶走势下跌，国内产区气候较好，开割推进，预计后期逐步放量，泰国逐步开割。青岛地区总库存持 续增长，短期市场仍需关注美关税政策影响，关税政策本质上对原料端不利，中长期终端消费的变化路 径仍存在不确定性，预计天胶走势震荡偏弱。 瑞达期货：ru2509合约短线预计在14200-14800区间波动 全球天然橡胶产区逐步开割，近期云南产区受阴雨天气干扰，集中上量迟缓，原料价格维持高位；海南 产区降水天气改善，原料产出好转，但仍不及往年同期水平，当地加工厂原料维持加价收购状态。海外 货源到港量减少，保税库入库量环比下降，但买盘疲弱，出库动力不足，保税库仍处于累库状态；一般 贸易库存加速去库，轮胎企业产能利用率逐步恢复，带动青岛仓库提货量增加，出库率明显高于入库 率，近期青岛现货总库存呈现去库。需求方面，上周国内轮胎企业产能利用率环比继续提升，多数企业 排产逐步进入稳定状态，但个别企业为控制库存增长，排产小幅下调，限制了整体产能利用率提升幅 度，少数企业将在月底存检修计划，或将对整体产能利用率形成拖拽。ru2509合约短线预计在14200- 14800区间波动，nr2507合约短线预计在12350-12800区间波动。 ...

研究报告 橡胶周报 胶价总体延续弱势，盘面或将震荡偏弱 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】1087 号 本报告中所有观点仅供参 的免责声明。 摘要： 【行情复盘】 研究员：张正卯 上周天然橡胶主力合约 RU2509 价格在 14530-15115 元/吨 之间运行，上周期货价格震荡回落，总体小幅下跌。 期货从业资格证号：F0305828 投资咨询资格证号：Z0011566 电话：0931-8894545 邮箱：2367823725@qq.com 截至 2025 年 5 月 23 日上周五下午收盘，天然橡胶主力合 约 RU2509 报收 14535 元/吨，当周下跌 370 点，跌幅 2.48%。 【后市展望】 上周国内天然橡胶期货主力合约价格震荡回落，总体小幅 下跌。 报告日期：2025 年 5 月 26 日星期一 展望后市，从消息面看，5 月 21 日，欧盟对中国轮胎启动 反倾销调查，利空橡胶。从基本面来看，供给方面，天气扰动 主产区割胶工作，成本端存在支撑。天然橡胶进口增加明显。 需求方面，上周轮胎企业开工率均微幅回落。成品库存持续累 库，处于历史高位。终端车市方面，4 月汽车产销量均同比小幅 增长 ...

2025 年 05 月 26 日 合成橡胶：短期弱势运行，中期有反弹 | | | 合成橡胶基本面数据 | 项目 | | 项目名称 | | 昨日数据 | 前日数据 | 变动幅度 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 顺丁橡胶主力 | 日盘收盘价 成交量 | （元/吨） （手） | 11,750 101,603 | 11,895 76,779 | -145 24824 | | | （06合约） | 持仓量 | （手） | 69,971 | 71,240 | -1269 | | | | 成交额 | （万元） | 605,437 | 465,155 | 140282 | | 价差数据 | 基差 | 山东顺丁-期货主力 | | 300 | 305 | -5 | | | 月差 | BR05-BR06 | | -11,665 | -11,895 | 230 | | | 顺丁价格 | 华北顺丁 | （民营） | 12,200 | 12,300 | -100 | | | | 华东顺丁 | （民营） | 12,300 | 12,400 | -100 | | ...