近日，麦格理更新了中国电动汽车销量追踪报告，并预期在5 月，大众市场将持续跑赢高端市场。麦格 理列出要点如下： 小鹏(9868 HK/XPEV US;中性) 4 月插电式电动汽车销量达 90 万辆，同比增长 33%，而整体汽车市场同比增长 14%;电动汽车渗透率维 持在 51%。 低价新能源汽车初创企业(小鹏、零跑)保持增长势头，而高端电动汽车表现滞后;比亚迪（002594）出口 强劲，但插电式混合动力汽车(PHEV)需求放缓。 受上海车展新车型推出的推动，5 月销量可能会环比略有回升，符合历史趋势。 比亚迪(1211 HK/002594 CH;跑赢大盘) 销量同比增长 21%，得益于创纪录的 7.9 万辆出口量，年初至今同比增长 105%。剔除出口量，4 月国 内销量同比增长 11%，由于插电式混合动力汽车需求放缓，落后于市场表现。 吉利(0175 HK;跑赢大盘) 4 月销量环比持平，年初至今销量仍同比增长 49%，高于公司 25% 的年度增长目标。4 月新能源汽车销 量达 12.6 万辆，同比大幅增长 144%。 小米(1810 HK;跑赢大盘) 4 月小鹏销量持续超过 3 万辆，年初至今销量同比增长 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中国新能源汽车行业发展由政策驱动转向市场驱动，23年新能源渗透率突破30%，24年以来首次突破50%，25年高竞争力新车产品丰富且价格下探，但欧美贸易保护主义冲击出口，自主品牌市场份额扩大 [3][91] 根据相关目录分别进行总结 重点标的跟踪 - 展示相关板块一周涨跌幅情况及上市公司一周行情梳理，涉及比亚迪、赛力斯等整车企业和宁德时代、亿纬锂能等动力电池及材料企业的收盘价和一周涨跌幅 [13][16] 产业链数据跟踪 整车：全球 - 展示全球新能源汽车销量（分地区）、渗透率、EV销量、PHV销量相关图表 [18][23] 整车：中国 - 展示中国新能源汽车销量（季节性）、渗透率、内销（季节性）、出口（季节性）、EV销量、PHV销量相关图表 [27][28][30] 整车：欧洲 - 展示欧洲新能源汽车销量、渗透率及英国、德国、法国的EV和PHV销量相关图表 [32][37][39] 整车：北美 - 展示北美新能源汽车销量、渗透率、EV销量、PHV销量相关图表 [44][46] 整车：其他地区 - 展示其他地区新能源汽车销量、渗透率、EV销量、PHV销量相关图表 [49][51] 上游：动力电池与相关原材料 - 展示动力电池装车量（分材料）、出口量（分材料）、电芯周度平均价、电芯材料成本及三元材料、磷酸铁锂等相关材料的开工率和价格图表 [55][60][62] 上游：其他原材料 - 展示橡胶、玻璃、铝的日度价格图表 [82][83] 热点资讯汇总 中国：行业数据 - 4月1 - 27日全国乘用车市场零售139.1万辆，同比增10%，今年累计零售651.8万辆，同比增7%；新能源市场零售72.8万辆，同比增24%，零售渗透率52.3%，今年累计零售314.8万辆，同比增33%；厂商批发156.9万辆，同比增10%，今年累计批发784.7万辆，同比增11%；新能源厂商批发84.6万辆，同比增25%，批发渗透率53.9%，今年累计批发369.5万辆，同比增38% [85] 中国：企业动态 - 零跑汽车4月交付量41,039台，同比增173%，B10上市，B01开启盲订，将在马来西亚本地化生产 [86] - 理想汽车4月交付33,939辆，同比增31.6%，截至4月30日累计交付1,260,675辆 [86] - 蔚来汽车4月交付23,900台，同比增53%，环比增58.9%，累计交付737,558台 [86] - 阿维塔4月销量11,681台，同比增122.6% [87] - 比亚迪4月销量380,089辆，乘用车372,615台，同比增19.4%，海外销量78,705辆，同比增91.9% [87] - 吉利汽车4月销量234,112辆，同比增53%，新能源销量125,563辆，同比增144% [87] 海外：政策动态 - 美国对进口中重卡及零部件开启国家安全调查，将征询公众意见 [87][88] - 美国4月29日发布行政命令，进口整车关税按第10908号公告确定，为本土车企提供税收抵免 [88] 海外：企业动态 - 沃尔沃汽车启动180亿瑞典克朗降本增效计划，包括降低可变成本、提高间接成本效率等，还将裁员，在中国将上市增程式插混车，在美国改进产品阵容 [89] 行业观点 - 4月1 - 27日全国乘用车新能源市场零售72.8万辆，同比增24%，零售渗透率52.3%，今年累计零售314.8万辆，同比增33%；厂商新能源批发84.6万辆，同比增25%，批发渗透率53.9%，今年累计批发369.5万辆，同比增38% [1][89] - 多车企发布4月销量数据，比亚迪领先，吉利、零跑等新能源销量抢眼 [2][90] - 美国汽车关税影响下北美3月新车销量高增长，新能源渗透率无明显变化，关税政策回撤 [2][90] - 英国3月新能源市场创历史新高，因4月1日电动车税收调整和3月新牌照月效应 [2][90] 投资建议 - 建议关注产品力强、出海推进顺利、供应稳定性强的企业 [3][91]

文章核心观点 中国新能源汽车渗透率已突破50%且持续提升，充电基础设施建设需适度超前，高质量充电基础设施是提高消费者购买意愿和满足充电需求的前提，行业发展面临挑战，需采取政策建议推动发展 [1] 新能源汽车发展意义 - 中国已布局完整产业链，持续发展有助于推动技术创新和产业链升级，提振内需并增强国际竞争力 [1] - 新能源汽车普及有助于减少石油消费，推动绿色低碳交通体系建设，是实现碳中和目标的重要举措 [1] 新能源汽车充电基础设施特征 - “充电桩进社区”成关注重点，2017 - 2024年11月底中国私人充电桩保有量从23.2万增长到889.2万，占比从52%增至72%，将缓解公共充电设施压力 [2] - 大功率充电桩得到更多支持，截至2024年10月底直流充电桩在公共充电桩中占比超45%，多省市规划大规模布设 [2] - 充电基础设施加速走向乡村，我国推动农村充电基础设施建设，助力乡村振兴 [3] - 车网互动迎来规模化商用化发展，多地建设示范项目，如深圳车网互动示范应用1小时削峰4389千瓦时 [3] 充电基础设施建设规划面临挑战 - “充电桩进社区”受阻，“私桩共享”模式困境待解决，存在安装困难、权责界定不清等问题 [4] - 需树立提前布局理念，新能源汽车大规模无序充电可能挑战配电网安全稳定运行 [4] - 充电基础设施接口标准不统一，增加规模化布局成本，阻碍商业模式创新 [5] - 充电基础设施下沉乡村面临经济性问题，回本周期长、使用频次低，还存在用地、电网等条件性问题 [5] - 车网互动应用需要综合性解决方案，存在技术和经济性瓶颈，车主参与意愿低 [6] 充电基础设施发展政策建议 - 形成统一标准的充电基础设施系统，明确“私桩为主、公桩为辅”模式，统筹建设与电网升级，推动“中国标准”全球化 [7] - 优化私人充电基础设施审核流程，推动私桩共享商业模式创新，开展“光伏 + 储能 + 汽车充电”试点 [8] - 以私人充电桩为乡村充电基础设施体系基本盘，整合城乡充电资源，建立协同合作机制 [9] - 加快确立车网互动技术标准，建立健全价格与市场机制，探索完善商业模式 [9] - 明确充电基础设施发展方向，推进政企协同规划建设，加快充电桩进社区进度 [10]

周度报告——新能源汽车 雷克萨斯独资工厂落地上海 ★ 动态跟踪 行业数据跟踪方面，2025 年第 16 周（2025 年 4 月 14 日至 4 月 20 日），国内乘用车零售 38.1 万辆，同比增长 9.0%；新能源乘 用车零售 20.3 万辆，同比增长 27.9%；新能源渗透率为 53.2%。 今年以来，国内乘用车累计零售 600.5 万辆，同比增长 3.1%；新 能源乘用车累计零售 290.6 万辆，同比增长 33.0%；累计新能源 渗透率为 48.4%。4 月全月来看，乘联会预计新能源零售 90 万， 渗透率 51.4%。 新 能 企业端，雷克萨斯作为第二家外商独资车企正式落地上海金山， 工厂投资额 146 亿元，首期拿地 1,692 亩，预计于 6 月开工，初 期年产能约 10 万辆，第一台车将于 2027 年生产下线。 源 与 新 全球来看，3 月全球新能源汽车销量同比增长 33.4%达 149 万辆， 1-3 月累计同比增长 35.4%达 360 万辆。3 月全球新能源渗透率为 24.2%，环比增加 1.5 个百分点。 料 ★ 投资建议 中国新能源汽车行业发展由政策驱动转向市场驱动，23 年新 ...

文章核心观点 - 2025年1 - 3月汽车行业收入增长但利润下降，利润率偏低，需降本增效；近年行业利润率呈下行趋势，主流车企盈利压力将增大 [1][3][8] 汽车行业产量情况 - 2022 - 2024年汽车产量分别为2748万、3011万、3156万台，同比分别增长3%、9%、5%；2025年1 - 3月生产751万台，同比增12% [5][6] - 2022 - 2024年新能源车产量分别为722万、944万、1317万台，同比分别增长98%、30%、39%；2025年1 - 3月生产316万台，同比增45% [5][6] - 2022 - 2024年燃油车产量分别为2026万、2067万、1839万台，2022、2024年分别下降11%、11%，2023年增长2%；2025年1 - 3月生产435万台，降4% [5][6] 汽车行业运营数据 - 2017 - 2025年3月各时间段单车收入、成本、利润、税费有不同表现，2025年1 - 3月产业链总体单车收入32万元，单车利润1.3万元 [4] 汽车行业效益数据 - 2017 - 2024年各年度及2025年1 - 3月行业收入、成本、利润、收入增速、成本增速、利润增速、利润率有不同变化，2025年1 - 3月行业收入24022亿元，同比增8%；成本21119亿元，增9%；利润947亿元，同比下降6%；利润率3.9% [7] 行业现状与趋势 - 近期车市生产规模扩大，PPI下行，上游碳酸锂成本下降，但车企不造电池问题严重，利润可持续下滑 [7] - 结合利润率下行趋势，因政策加持下新能源价格优势明显，主流车企盈利压力将急剧增大 [8]

上海车展与新能源车趋势 - 2024年上海车展新能源车成为焦点，比亚迪、蔚来、理想、小鹏等品牌通过新车发布和营销吸引关注 [3] - 部分厂商如奥迪、哈弗、坦克仍推出燃油车型，上汽通用总经理预计燃油车市场份额将保持在25%以上 [3] - 中国3月新能源汽车渗透率达54.1%，显示新能源车已成为市场主流 [4] 燃油车市场现状与车企策略 - 比亚迪2024年毛利率21.02%，高于理想（19.8%）、小米（18.5%）和特斯拉（17.9%），供应链垂直整合带来成本优势 [7] - 吉利、长城、奇瑞2024年燃油车销量占比分别为59.19%、73.9%、77.69%，仍是销量主力 [8][9] - 部分车企选择“两条腿走路”，同时发展燃油车和新能源车，燃油车在海外市场表现突出 [14] 燃油车的政策与全球市场 - 工信部强调内燃机技术在重型运输、工程机械等领域的不可替代性，支持燃油车与新能源协同发展 [13] - 奇瑞2024年海外销量114.4万辆，燃油车占比超80%（约91.5万辆），吉利燃油车占出口60%，主攻东欧、东南亚市场 [14] - 乘联会预计2025年中国汽车出口量将达700万辆，燃油车型仍为出口主力，插混车型出口量预计增长70% [17] 燃油车的长期价值与行业观点 - 全球市场燃油车份额占85%，新能源车占15%，燃油车仍是主力市场 [17] - 部分车企坚持燃油车投入，因专利和技术积累难以放弃，同时满足多元化出行需求 [17] - 燃油车的稳定性在电动车技术不成熟阶段具有重要价值，避免行业回归“蛮荒” [17]

核心观点 - 宁德时代2024年营收首次出现负增长，营业总收入3620亿元同比下滑9.70%，但归母净利润507亿元同比增长15% [2] - 公司面临动力电池增长见顶、储能电池市占率下滑的双重压力，但通过降本策略维持了利润增长 [4][5][10] - 2025年营收能否回正取决于锂电池价格回暖，但行业供需格局显示价格可能持续低迷 [14][15][19] - 长期面临车企自研电池和固态电池技术路线的挑战，储能领域面临系统集成商话语权争夺 [23][24][25] - 公司积极布局换电网络建设，计划2025年自建1000座换电站，远期目标3万座 [29] 财报表现 - 2024年锂离子电池总销量475GWh同比增长21.79%，其中动力电池381GWh增长18.85%，储能电池93GWh增长34.32% [5] - 毛利率从2023年的19.19%提升至2024年的24.44% [11] - 货币资金储备达3035亿元，资金实力雄厚 [28] 动力电池业务 - 全球新能源车动力电池使用量增速从2022年71.8%下滑至2024年27.2% [6] - 公司动力电池增速从2022年107.97%下滑至2024年18.85%，年增量从79GWh降至60GWh [7] - 面临车企自研电池冲击，多家车企布局固态电池研发 [23] 储能电池业务 - 全球储能电池市占率连续三年下滑，从2022年43.4%降至2024年36.5% [9] - 储能系统集成商掌握话语权，阳光电源等转向培养其他电芯供应商 [9] - 公司开始参与储能系统招标，但在交流侧系统集成技术存在短板 [25] 行业供需与价格 - 2025年锂盐供需缺口预计15.7万吨LCE，过剩量较2024年收窄 [15] - 碳酸锂价格预计在7-12万元/吨区间震荡，部分机构看跌至6.5-9万元/吨 [15][16] - 2024年8-12月电池级碳酸锂价格低于8万元/吨，2025年初维持在7.5万元/吨 [16] 战略布局 - 与蔚来合作构建换电网络，统一行业技术标准 [29] - 换电站建设计划分三阶段推进，预计自建部分投资60-300亿元 [29] - 降本仍有空间，账上资金可能用于重大战略投资 [29]

摘要 ► 本 周数据： 2025 年 3 月第 1 周（ 3.3-3.9 ）乘用车销量 35.8 万辆，同比 +16.2% ，环比 -12.1% ；新能源乘用车销量 20.2 万辆，同比 +36.2% ，环比 -7.5% ；新能源渗透率 56.5% ，环比 +2.8pct 。 ► 本周行情 ： 汽车板块本周表现强于市场 本周（3月10-14日）A股汽车板块上涨1.38%，在申万子行业中排名第19位，表现强于沪深300（+1.33%）。细分板块中，摩托车及其他、汽车服务、商用 载客车、汽车零部件、乘用车分别上涨3.75%、2.03%、1.91%、1.61%、0.90%，商用载货车下跌0.79%。 ► 本周观点： 本月建议关注核心组合【比亚迪、吉利汽车、小鹏汽车、小米集团、伯特利、拓普集团、新泉股份、沪光股份、春风动力】。 ► 乘用车基本面向上 智驾平权提振估值。 根据乘用车上险数据，2月第3/4/5周乘用车销量分别33.9/37.0/40.7万辆，新能源渗透率分别50.6%/54.8%/53.8%；3月第1周乘用车销量35.8万辆，新能 源渗透率56.5%，受益补贴政策，年后车市需求及新能源渗透率均快速恢复。分 ...

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 新能源汽车电池盒箱体市场随新能源汽车产业同步发展，受国家政策支持，新能源汽车渗透率不断提升，相关配套产业快速发展，市场持续增长，未来汽车轻量化将进一步促进该行业发展 [1][30] - 中国新能源汽车电池盒箱体行业主要由国产企业主导，行业从政策驱动迈向市场化，对企业研发创新能力提出更高要求 [16][17] - 产业链上游铝合金材料价格有波动性，影响中游成本和毛利；中游市场竞争格局尚不稳固；下游需求市场持续放量，少数厂商自建产线，仍以第三方供应为主 [20][23][25] - 行业规模在2020 - 2024年高速增长，预计2025 - 2029年仍将增长，主要受新能源汽车续航提升推动轻量化发展和中国新能源汽车高景气度带动 [27][30][31] - 行业竞争格局呈现梯队情况，未来产品研发紧跟下游需求和专注该领域的企业市占率有望提升 [36][40][41] 行业定义及分类 行业定义 - 新能源汽车电池盒箱体是新能源汽车电池Pack的“骨架”和汽车电池系统的载体，具备安全性、保护性和密封性等特质，是新能源汽车必不可少的关键组成部分 [2] 行业分类 - 基于动力电池系统结构集成技术可分为CTM、CTP、CTC/CTB电池盒箱体 [3] - CTM电池盒箱体是传统集成方式，空间利用率较低 [4] - CTP电池盒箱体通过无模组或大模组化提高集成度，电池盒箱体更精简化 [5] - CTC/CTB电池盒箱体实现电池系统与汽车进一步集成，电池盒箱体更轻量化 [6] 行业特征 - 客户壁垒较高，产品定制化属性高，电池集成化增强零部件供应商与下游客户深度绑定 [7] - 随动力电池系统集成技术开发而持续升级，质量标准和性能指标提升 [9] - 与新能源汽车行业高度关联，市场规模呈高度正相关关系 [10] 发展历程 发展早期（2009 - 2014年） - 中国新能源汽车产业肇始于“十城千辆”工程，动力电池主要采用MTP技术，电池盒箱体市场刚刚起步，生产规模小 [12] 快速发展期（2015 - 2020年） - 动力电池CTP技术路线逐渐开发，铝合金电池盒箱体广泛应用，行业市场参与者增加，市场迅速发展 [13] 绿色可持续发展期（2021年至今） - 行业进入绿色可持续发展阶段，更轻量化、环保化、集成化电池盒箱体是研发方向 [14] 产业链分析 产业链上游 - 生产制造端原材料包括铝合金、碳纤维复合材料等，上游厂商众多 [18] - 汽车轻量化带动铝合金电池盒箱体广泛运用，铝合金密度低、强度高，能降低车身自重 [19] - 上游主要原材料铝棒价格受铝锭价格影响有波动性，影响中游成本和毛利 [20] 产业链中游 - 中游厂商包括重庆新铝时代、广东和胜工业等 [22] - 市场竞争格局尚不稳固，敏实集团、华域汽车、新铝时代市占率相对较大 [23] - 市场参与者主要为专注产品生产者和传统汽车零部件生产商，各有优势 [24] 产业链下游 - 应用领域主要为纯电动汽车、插电式混合动力汽车、混合动力汽车，渠道端有比亚迪、吉利等 [25] - 新能源汽车产业蓬勃发展，下游需求市场持续放量，少数厂商自建产线，仍以第三方供应为主 [25][26] 行业规模 历史变化 - 2020 - 2024年市场规模从27.34亿人民币增长至265.86亿人民币，年复合增长率76.59%，受国家政策支持和新能源汽车高速增长带动 [27][28][29] 未来变化 - 预计2025 - 2029年市场规模从345.62亿人民币增长至583.14亿人民币，年复合增长率13.97%，主要因新能源汽车续航提升推动轻量化发展和中国新能源汽车高景气度 [27][30][31] 竞争格局 竞争格局概况 - 中国新能源汽车电池盒箱体行业呈现梯队情况，第一梯队有敏实集团等，第二梯队有祥鑫科技等，第三梯队为其他中小型企业 [36] 历史原因 - 传统汽车零部件生产厂商依托原有能力和客户市场，快速占领市场份额 [37] - 专注该市场的企业重视研发，市占率逐渐提升 [39] 未来变化原因 - 结构创新是电池系统升级方向，产品研发紧跟下游需求的企业市占率有望提升 [40] - 专注该市场领域的企业建立完整业务体系，响应快速，市场份额有望提升 [41] 上市公司速览 - 报告列出重庆新铝时代、华域汽车、敏实集团等多家上市公司的总市值、营收规模、同比增长、毛利率等信息 [42][44][46] 企业分析 重庆新铝时代科技股份有限公司 - 企业存续，注册资本9589.4165万人民币，总部在重庆，经营范围包括技术服务和产品生产销售等 [47] - 财务数据分析展示了2019 - 2023年多项财务指标变化情况 [51] - 竞争优势在于掌握铝合金零部件专利技术和先进生产工艺，在多方面处于行业领先水平 [51] 广东和胜工业铝材股份有限公司 - 企业存续，注册资本27911.4081万人民币，总部在中山，经营范围包括铝合金型材加工等 [53] - 财务数据分析展示了2015 - 2023年多项财务指标变化情况 [54] - 竞争优势是中国知名新能源汽车电池结构件企业，业务覆盖新能源汽车和消费电子领域 [55] 华达汽车科技股份有限公司 - 企业存续，注册资本43904万人民币，总部在泰州，经营范围包括汽车零部件研发、生产等 [56] - 财务数据分析展示了2015 - 2023年多项财务指标变化情况 [57] - 竞争优势是中国乘用车零部件供应商，2018年进入动力电池盒行业 [59]

行业活动信息 - 2025起点锂电圆柱电池技术论坛暨圆柱电池20强排行榜发布会将于2月28日在深圳举办 主题聚焦新技术与新工艺探索 活动规模超500人 [2][4][15] 宁德时代锂矿动态 - 江西锂辉石矿产或重启 匿名交易商透露采矿活动已恢复 但公司与瑞银均未正面回应 [3][5] - 2024年9月因碳酸锂现金成本达89000元/吨(含税)高于市场价格 公司暂停宜春锂矿开采 导致锂价波动 [6][7] - 复产主因包括：1) 中标国信溧阳12亿元储能项目等订单激增 2) 行业排产提升 磷酸铁锂/三元电池日产环比1月增长 [8] - 同步加码上游布局：追加50亿元投资宜昌邦普时代45万吨磷酸铁锂项目 与天齐锂业合营企业进入公示期 [9][10] 碳酸锂市场分析 - 2月10日碳酸锂价格稳定在76900元/吨 2024H2以来维持在7-8万元区间 [12] - 行业库存压力减轻：2024年11月底全行业碳酸锂库存1.2个月需求量 下游库存0.7个月 过剩收窄 [13] - 2025年需求驱动因素：新能源车渗透率持续提升 储能订单并网 特斯拉工厂排产 预计上半年价格将突破8万元/吨 [13] 行业扩产趋势 - 电池企业扩产潮涌现 瑞浦兰钧/亿纬锂能/中创新航等启动新项目 [10] - 大容量电芯(50Ah→500Ah+)及半固态电池技术发展推高锂金属需求 [9] - 智利碳酸锂出口增长 反映全球锂资源需求旺盛 [9]