市场观点 - 长期利率下移放缓和国内外扰动因素转向积极为创业板指+科技科创板块提供支撑 [1] - "反内卷"等政策有利于产能出清、竞争格局改善和通胀回暖 [1] - 创业板指+科技科创在三季度的占优表现是大概率且可持续的 [1] 产业趋势 - AI（算力）、港股互联网、创新药、新消费、新能源（车）等新动能相继迎来周期性拐点 [1] - 创新药和光模块等产业趋势板块受到海外需求提振保持强势表现 [1] 估值与业绩 - 创业板指估值处于历史30%分位以下 [1] - 创业板指业绩增长与趋势在宽基指数中占据优势 [1] 指数与产品 - 科创综指ETF国泰（589630）跟踪科创综指（000680）单日涨跌幅可达20% [1] - 科创综指行业分布均衡涵盖电力设备、机械制造和医药等多个科技创新领域 [1] - 无股票账户投资者可关注国泰上证科创板综合ETF发起联接A（023733）和C（023734） [1]

创业板50ETF国泰（159375）表现及成长风格分析 - 创业板50ETF国泰（159375）盘中飘红，单日涨跌幅可达20% [1] - 创业板50指数（399673）从深交所创业板选取市值大、流动性好的50家上市公司，覆盖信息技术、医药卫生等行业 [1] - 创业板50指数成分股以高科技和成长型企业为主，体现鲜明成长型投资风格 [1] 成长风格多重催化因素 - 长期利率下移放缓和国内外扰动因素转向积极 [1] - "反内卷"等政策有利于产能出清、竞争格局改善和通胀回暖 [1] - AI（算力）、港股互联网、创新药、新消费、半导体、新能源（车）等新动能迎来周期性拐点 [1] 创业板指及大盘成长估值优势 - 创业板指估值在历史30%分位以下，业绩增长优势明显 [1] - 创业板指和恒生科技为代表的大盘成长估值处于历史低位 [1] - 主流宽基指数中创业板指增速靠前且估值水位相对低 [1] 投资产品选择 - 没有股票账户的投资者可关注国泰创业板50ETF发起联接A（023371）和国泰创业板50ETF发起联接C（023372） [2]

市场策略转变 - 市场结构正从杠铃策略向中间资产过渡[1] - 科技科创领域迎来周期性拐点[1] - 创业板指因估值处于历史30%分位以下且业绩增长优势 成为最受益方向[1] 产业拐点领域 - AI算力 港股互联网 创新药 新消费 半导体 新能源车等新动能相继出现周期性拐点[1] - 科技科创领域在宏观利率下移放缓和产业政策支持下成为市场核心关注方向[1] - 新旧动能转换进入新胜于旧阶段[1] 科创板投资工具 - 科创综指ETF国泰(589630)跟踪科创综指(000680) 单日涨跌幅可达20%[1] - 科创综指行业分布均衡 半导体占比38% 电力设备 机械制造和医药权重较高[1] - 无股票账户投资者可关注国泰上证科创板综合ETF发起联接A(023733)和C(023734)[1]

市场动态与指数表现 - 科创板100ETF（588120）单日收涨超过2.0% [1] - 科创100指数（000698）单日涨跌幅可达20% 覆盖新一代信息技术、生物医药、新材料等高新技术产业领域 [1] 市场结构分析 - 当前市场结构正从"杠铃策略"向"中间资产"过渡 科技科创领域迎来周期性拐点 [1] - AI（算力）、港股互联网、创新药、新消费、半导体、新能源（车）等新动能相继迎来周期性拐点 [1] - 创业板指当前市盈率处于近十年23.82%分位数 一季度利润增速达19% 显著强于全A的3.46% [1] 行业趋势与投资机会 - 参考日本新旧动能转换经验 A股正处于"新胜于旧"阶段 [1] - 科技科创领域包括硬件科技（AI半导体、军工+创新药）和软件科技（互联网+智驾）等新趋势产业将受益 [1] 投资产品信息 - 没有股票账户的投资者可关注国泰上证科创板100ETF发起联接A（019866）和国泰上证科创板100ETF发起联接C（019867） [2]

政策组合拳发布 - 中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证监会联合推出多项重磅政策，涉及股市、楼市、外贸等热点内容 [1] - 政策组合拳包括降准0.5%、政策利率调降0.1%、结构性货币政策工具利率和个人公积金利率调降0.25%等三大类十项政策 [4] - 金融监管总局推出八项增量政策，证监会推出五类十六项政策，与央行政策协同发力 [4] 市场反应与预期 - 市场普遍认为发布会时间和内容略超预期，投资者将会议类比"9·24"国新会并期待"9·24行情"再现 [1][2] - 多家公募基金公司认为政策组合拳诚意足、力度略超预期，A股后市有望延续反弹趋势 [1][3] - 央行将证券基金保险公司互换便利5000亿元和股票回购增持再贷款3000亿元额度合并使用，总额度8000亿元 [4] 行业影响 - 政策利好科技、地产、服务消费、贵金属、公用事业等行业 [1] - 出口链、苹果链、英伟达链、特斯拉链可能具备反弹弹性 [9] - 中长期看好AI产业链中的基础设施环节和应用环节 [9] 投资策略 - "哑铃"策略被推荐，即一手科技成长以进攻，一手红利以防御 [9] - 短期关注政策受益领域如房地产、银发经济、大消费以及科技创新领域 [9] - 中长期推荐内需板块包括金融、地产、消费等行业，以及创新药、机器人、TMT等行业 [10] 市场展望 - A股三大指数连续两日上涨，第二波"924行情"或开启 [8] - 市场大概率延续呈现"震荡修复"态势，向下风险有限，向上动能受政策托底和流动性宽松政策支撑 [12] - 5月中下旬将是关键观察窗口，若美方寻求缓和，风险偏好可能显著回升 [12]

投资评级与核心观点 - 报告对TMT科技行业持积极看法，推荐把握科技浪潮下的投资机会 [1] - 核心观点为继续推荐AI软件应用，看好国产AI算力产业链大β，维持对人形机器人及港股互联网价值重估的推荐，并关注华为春季发布会 [1] AI软件应用与MaaS机遇 - MaaS（模型即服务）将模型封装进软件，内核是token，表现形式是应用软件，其机遇在于模型更新频率加快促使客户转向服务付费，从而稳定软件公司现金流 [1] - 报告列举了MaaS相关的软件公司，包括用友网络、金蝶国际、金山办公等15家企业 [1] 国产AI算力产业链 - 重视国产AI算力产业链大β，认为AI算力最优产品形态尚未确定，技术迭代将形成新产业趋势，建议关注渗透率低且加速提升的技术商用趋势如CPO、AEC和液冷 [2] - 关注云厂商估值重估、算力租赁和IDC租赁需求改善，以及设备端交换机、服务器、光互联、铜互连、液冷、电源等产业链环节的新机会 [2] - 重视端侧AI硬件接入大模型带来的产品升级和场景创新，关注AI玩具、AI眼镜、AI手机、智能驾驶、机器人领域的智能化加速落地 [2] - 相关标的覆盖运营商、AI芯片、服务器、端侧AI、CPO、AEC、温控设备、PCIe Switch、PCB、HVDC、服务器电源等多个环节共22家公司 [2] 人形机器人产业链 - 人形机器人产业热度持续高涨，趋势从结构件领域向电子件产业蔓延，其电子电气架构与智能驾驶原理相似，产业链参与者多来自车载领域，具备协同发展潜力 [3] - 相关标的包括峰岹科技、思瑞浦、龙迅股份等8家公司，聚焦感知、规控与执行环节的电子产业链 [3] 港股互联网与华为发布会 - 继续关注港股互联网领域的价值重估，认为大模型技术迭代和开源潮将推动模型平权，提高AI应用落地效果并降低成本 [3] - 持续看好腾讯控股，认为其核心优势在于“社交+内容”的超级生态闭环，微信的社交关系链和高频使用场景为业务变现提供强大支撑 [3] - 关注华为春季发布会，预计将发布纯血鸿蒙及创新型终端应用产品，相关标的包括凯盛科技、东睦股份等5家公司 [5] 面板行业投资机会 - TV面板下游需求受国补政策维持高景气度，供给端因产能退出和头部企业份额提升，供需关系持续优化 [5] - 面板上游玻璃基板国产化率加快，降低面板厂成本，使基板供应商同步受益，建议关注面板行业投资机会，相关标的包括TCL科技、彩虹股份、京东方等 [5]