生产性是经济的基础，没有生产性当然也不存在什么竞争性，但创新才是经济发展的引擎，创新引领并定义着每一个经济的新时代。 那么 ，它为什么又会成为一个争论的话题？ 因为学者们关注的是美国将衰退，一个世界经济的大周期马上结束了，将代之以中国时代。学者们正是根据"生产性"，预言中国将拉开替代美国的时代序 幕？ 真要这么想，就成了南辕北辙，因为中国并不缺少生产性，更需要的是0-1的创新突围。 中国是一个制造业大国，美国是一个科技与金融大国，但是中国强大的生产性，遭遇到了难题，在高科技和美元霸权的阻击下，中国制造产能过剩了，关税 战将彻底改变中国外需补内需的历史，强大的生产性如果处于全球产业链的中低端，生产性就成了一把双刃剑，有竞争力的一面，也有在创新更迭中失去竞 争性的一面。 中国的生产性更有竞争力，还是美国的科技领先与金融更有竞争力？ 这本来不应该成为一个争论的问题，但它还是引起了争论。 为什么不应该成为争论的问题，因为从更广阔的经济背景看，引领世界经济潮流的从来都是科技创新，从蒸汽机革命，到电子革命一直到信息时代，都是科 技创新对传统生产性的颠覆，未来的"生产性"将是智能机器人，而不再是苹果手机的代加工。过去的大哥 ...

还有诺普信，这只票涨停有点意外但又在情理之中。他们的生鲜业务去年增长了253%，直接带动利润翻倍。券商刚给了增持评级，目标价13.8元，现在股 价才11块多，明显有估值修复的空间。这种传统企业转型成功的案例，帮主一直很关注，因为它们一旦找到新的增长点，爆发力往往超出预期。 黄酒板块今天也值得一说，会稽山涨停创了历史新高。中国酒业协会在推黄酒年轻化战略，这可是打开了新的消费市场。年轻人开始接受黄酒，这对行业来 说是个质变。古越龙山跟着涨，说明资金在挖掘整个板块的机会。消费赛道就是这样，一旦有政策催化和消费习惯改变，很容易出现长牛股。 最后得提提北向资金，虽然今天净流出30亿，但尾盘回流了18亿，加仓了宁德时代这些科技龙头。这说明外资对A股的科技突围和消费复苏主线还是有信心 的。咱们做中长线，就得跟着这些聪明资金的节奏，在回调时布局那些真正有核心竞争力的企业。 总的来说，今天的涨停股主要围绕三个方向：政策驱动的科技突围（比如核聚变、超导）、消费复苏的细分机会（黄酒、生鲜），以及国企改革的重组预 期。帮主一直强调，投资就像种树，得选对种子，耐心浇灌。这些板块和个股，既有短期催化，又有长期逻辑，值得咱们重点关注。 各 ...

美国对华为昇腾AI芯片禁令的反复 - 美国对华为昇腾AI芯片的禁令先强硬宣布"全球使用华为芯片即违法"，几天后又改为"风险警告"，暴露策略混乱 [1] - 这种反复反映出中国科技突围的坚韧与智慧 [1] 中国科技行业的突破与应对 - 华为昇腾芯片性能直追国际顶尖产品，价格仅为对手的四成，沙特、阿联酋等国家纷纷采购 [3] - 华为在量子芯片的3纳米级集成技术上已实现量产突破 [3] - 小米自研的3纳米芯片设计能力跻身世界第一梯队，尽管制造仍需外部代工 [3] - 国产操作系统、新能源汽车、大模型技术在全球市场成为"新选项" [3] 美国围堵策略的失效原因 - 美国禁令导致英伟达预计损失150亿美元，美企抱怨"把市场拱手让给中国" [5] - 中国通过3D堆叠技术绕开高端光刻机限制，联合欧洲研发标准，并通过稀土反制握住了产业链关键筹码 [5] - 美国政策逻辑自相矛盾，一边声称"中国AI离不开美国芯"，一边限制中国芯片出口，因"中国芯太强构成威胁" [5] - 英伟达CEO黄仁勋指出中国拥有全球半数AI人才，封锁只会逼他们更快创新 [5] 中国科技企业的反击与市场反应 - 中方强硬回应美国禁用华为昇腾芯片的企图，表示将追究任何执行美方措施的组织和个人的责任 [7] - 中国科技企业采取"反向操作"，如开源大模型、自研生态等策略应对封锁 [7] - 欧盟采购华为设备，东南亚将测试产能转向中国，美国免税货架上的电子产品七成装有"中国芯" [7] 中国科技行业的未来展望 - 中国科技的"芯"火正照亮一条多元共生的新路，创新扎根于市场需求，生长于开放合作，绽放于逆境突破的勇气中 [8]

再看看科技圈的大事。英伟达CEO黄仁勋亲口承认，他们在华市占率从四年前的95%暴跌到50%，财报显示中国市场营收占比从19%降至5%。这背后既有 美国出口管制的影响，也折射出中国AI产业链的快速崛起。我之前反复强调的"科技突围"逻辑，正在被现实印证——国产替代不是口号，而是实实在在 的产业趋势。像中科曙光、北方华创这些硬科技龙头，最近逆势获得资金加仓，就是市场对这条主线的认可。 说到这里，不得不提A股的独立性。虽然美股暴跌，但富时A50期指只微跌0.21%，而且昨天A股成交额稳稳站在1.17万亿，外资逆势净流入35亿，主攻宁 德时代、立讯精密这些龙头。这说明咱们的市场已经形成了自己的运行逻辑：政策驱动的科技突围（如固态电池、半导体设备）和消费复苏（家电以旧 换新、跨境电商）是主线，而黄金、高股息资产则是震荡市的"安全垫"。 最后给大家提个醒，现在市场处于"政策底"和"技术压力"的博弈期。沪指在3400点附近遇到强阻力，需要量能持续放大到1.4万亿以上才能有效突破。对 于中长线投资者来说，不必纠结短期波动，而是要聚焦两大核心：一是国产替代的科技突围，二是政策驱动的消费复苏。同时，地缘风险和流动性宽松 背景下，黄 ...

出海战略升级 - 中国白酒行业全球化战略从"选择题"升级为"生存题"，企业需通过外国经销商网络和国际合作实现出海 [3] - 广州作为"中国酒业出海第一站"发挥枢纽作用，国际名酒展成为国内名酒传播的重要平台 [3] - 行业提出"出海俱乐部"生态平台模式，助力酒企拓宽海外市场，东南亚和欧美华人社区成为关键战场 [3][10] - 白酒出海需广告思维国际化、因地制宜推广，重点挖掘中国影响较大的海外市场并依靠华人圈层 [6] - 学习海外名酒进入中国市场的策略反向进入海外市场，利用AI降低获客成本 [6] - 成立中国白酒国际化战略联盟和华信奖颁奖仪式，为出海提供策略方向并树立行业标杆 [8] 品类革命：米香型酒发展 - 米香型酒作为增长较快香型之一，需加强品质科创投入以夯实四大国酒地位 [11] - 行业倡导学习日本推广经验，将中国米酿酒推向世界，广东米酿酒需与世界接轨 [11] - 米酿酒产业需双螺旋发展，包括打造"中华文明载体"、转变香型风格、数字化生产抓住Z世代 [12] - 重点挖掘品牌创新和营销创新，关注消费群体、场景和方式以决胜未来 [12] 产区竞合新格局 - 泸州产区凭借文化底蕴和独特气候打造举世无双的白酒品质 [14] - 仁怀市通过"茅台生态圈"推介展现酱酒龙头带动的文旅融合路径 [14] - 新疆天山北麓以风土表达构建葡萄酒差异化优势，日本和阿根廷酒商联合参展策略值得关注 [14] - 高端市场由茅台、獭祭等头部品牌主导，中低端市场呈现多元化趋势，广东消费市场多元化竞争明显 [15] 行业整体趋势 - 国内白酒市场进入存量时代，海外市场规模扩大推动行业全球化进程 [10] - 中国酒业以品质为基础、文化为媒介、科技为助力加速迈向国际蓝海 [16] - 行业从单打独斗转向合纵连横，宣告全球时代来临 [17]

中国新闻网消息，"我的这些(外贸)客户明确告诉我，他们在美国的现在利润和原先利润相比，已经损失了 很多。我想我们未来应该还会扩大美国市场，也可能会开发新客户，并且生产一些多元化的产品，并不一 定完全针对美国。"一位商户如是说。 互降关税后，美国人正疯狂下单。 据央视新闻，贸易追踪机构Vizion公布的数据显示，在美国和中国互降关税之后，在美国下单的从中国到 美国的集装箱运输预订量飙升近300%。 Vizion战略业务发展副总裁本·特雷西表示，截至5月5日的七天平均预订量为5709个标准集装箱，而截至5 月14日的七天平均预订量飙升277%至21530个标准集装箱。 图片来源：央视新闻客户端 据报道，在中美关税政策最新调整之后，上海、江西等地的多家外贸企业重启美国市场供应，迅速恢复对 美外贸出口产品的生产推广，工厂里一片忙碌。 同样在这场关税博弈中，浙江义乌作为中国外贸的重要窗口，也再次展现了其独特的魅力和强大的竞争 力。 美国客户来电，订单求加急 5月12日，《中美日内瓦经贸会谈联合声明》公布。 义乌主营眼镜的商户陈海红接受中新社独家采访时表示，"'联合声明'一出，美国客商立马联系我们收定 金、恢复之前的订单 ...

本文字数：3914，阅读时长大约6分钟 作者 | 第一财经 刘晓洁 2025.05. 16 近几年，中国游戏行业在用户增长触顶、全球化竞争加剧的背景下，呈现出"冰火两重天"的态势，头 部游戏大厂年年增长创新高，而腰部有中小厂下滑、亏损，艰难转型。 甚至十强厂商的洗牌也在加剧，梳理2024年营收规模前十的游戏厂商，腾网之外的第三至第十名座次 剧烈变动，世纪华通、B站、金山软件西山居等厂商凭借爆款突围，而完美世界等昔日强者掉队，曾经 小而美的IGG和吉比特不见踪影。 头部的竞争壁垒更高了，2022年，十强门槛还是40亿元，2024年攀升至47亿元，行业增长放缓的同 时，集中度在进一步提升。前十厂商中，腾讯、网易两大巨头的份额超过80%，从两家一季度的强势 业绩来看，"双寡头"地位还在继续稳固。 CIC灼识咨询董事总经理姜骁潇对第一财经表示，游戏行业进一步头部集中化，意味着长尾的小型游戏 公司将会越来越难分到一杯羹，但世纪华通等厂商靠爆款突围，证明腰部阵营仍存机会。 | | | | 2024年营收Top10上市游戏公司 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | -- ...

在汽车工业发源地德国，比亚迪4月1566辆的销量(同比激增120%)与特斯拉885辆(同比下滑45.9%)形成 鲜明反差。其搭载CTB电池车身一体化技术的海豹车型，以Euro NCAP五星安全认证征服了严谨的德国 工程师群体，家庭用户订单占比超60%。有行业人士指出，比亚迪通过欧盟全体系认证、本地研发中心 建设等举措，正在重构"德国制造"的价值认知。 英国市场的戏剧性反转更具象征意义，4月比亚迪2511辆的月销量较去年同期暴涨654%，而特斯拉同期 暴跌62%。这背后是比亚迪与英国最大汽车经销商集团Pendragon建立的战略合作，通过整合本地销售 网络、定制右舵车型、建立动力电池回收体系等组合拳，构建起深度本地化生态。 叩开欧洲豪华车市场 4月18日米兰设计周期间，比亚迪高端品牌腾势的欧洲首秀引发行业关注。腾势旗舰车型Z9GT搭载 的"易三方"智能控制平台，在蒙扎赛道演示中完成180公里/小时爆胎稳定控制、蟹行模式窄位泊车等极 限操作，引发欧洲媒体与消费者的高度关注。该车型预售首日即获超2000张订单，其中70%来自BBA原 有客群，标志着中国品牌首次在豪华车领域建立技术话语权。 征服德国工程师群体 刚刚过 ...

市场行情 - 沪指尾盘上涨0.17%，深成指和创业板指下跌，呈现分化走势 [1] - 航运板块表现亮眼，连云港、南京港等港口股集体涨停 [1] 航运行业 - 国际海事组织新规要求淘汰老旧船舶，否则面临每年上百万美元罚款，推动新船订单增长 [3] - "一带一路"沿线贸易升温，港口吞吐量和集装箱需求大幅增加 [3] - 中远海控等手握新船订单、现金流稳定的龙头公司值得中长线关注 [3] 光伏行业 - 行业龙头减产挺价，硅料价格从低位反弹至4.5万 [4] - 政策推动光伏从制造业转向能源品定价 [4] - 技术领先能生产高效电池片及海外订单占比高的公司抗风险能力更强，如东南亚市场占比较大的企业 [4] 银行业 - 降准降息降低银行资金成本，定向注资补充资本 [5] - 险资等长线资金持续流入，凸显银行股"低估值+高股息"优势 [5] - 分红稳定、不良率低的城商行如成都银行适合中长线配置 [5] 军工行业 - 军工股回调，奥普光电跌停，主要因订单下滑和部分企业业绩暴雷 [7] 有色金属行业 - 全球经济放缓拖累工业金属需求，宜安科技领跌 [7] - 铜价高位回调后可能迎来布局机会 [7] 市场主线 - 中长线可关注航运绿色转型、光伏海外突围、银行高股息防御三条主线 [8]

报告行业投资评级 - 维持医疗服务行业“买入”评级 [4][6] 报告的核心观点 - CXO受中美关税影响复杂，政策边际缓和有望迎来估值修复，CRO业务暂不受互征关税影响但市场预期有不确定性，CDMO部分实际影响更复杂，国内企业有规避措施，关税政策缓和细分板块有望估值修复 [2] - 中美关税边际缓和有利于医疗设备降低生产成本，扩大海外市场份额，稳定供应链成本提升竞争力，利于产品推广和市场渗透，还能增加价格敏感市场机会和突破高端市场壁垒 [3] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025年5月12日商务部公布中美日内瓦经贸会谈联合声明，中美双方近期会将4月2日相关的34%关税分为24%（暂缓90天）和10%，中国还将暂停或取消自2025年4月2日起针对美国的非关税反制措施，双方未来还会建立机制继续就经贸关系进行协商 [1] 投资建议 - 建议关注出口产业链，包括海外CRO及CDMO占比较多的药明康德等，美国销售占比较多的医疗器械相关的怡和嘉业等，具有国际化扩张实力的亚辉龙、圣湘生物等 [4] 近十二个月行业表现 - 1个月相对收益3%、绝对收益7%，3个月相对收益0%、绝对收益 -2%，12个月相对收益 -4%、绝对收益1% [7]