公司基本信息 - 投资者关系活动类别为特定对象调研 [2] - 参与单位有元一产融、华西汽车、重鼎资产、德曼资本 [2] - 活动时间为2025年5月15日14:30 - 15:30，地点在上海市虹桥云启中心3号楼 [2] - 上市公司接待人员有公司董事、副总裁、董事会秘书张鸿志和董事会办公室主任陈琛 [2] 业务应用情况 - 储能业务有相关研发项目且形成少量销售额，通过参股合肥威翎为储能企业提供储能模组中的液冷流体管路 [3] - 算力中心液冷方面已做部分技术对接，管路达技术标准，但密封部件技术要求与现有不同，目前无销售额且短期内难实现，公司将尽快完成技术论证并合作 [3] - 华翎智驭热管理 - 水侧模块技术侧重点与储能、算力中心不同，参股的合肥威翎为储能项目设计生产液冷流体管路，数据中心需重新技术论证 [4] 人形机器人领域情况 - 公司产品未涉及人形机器人领域，将密切关注商业化进展并审慎分析与公司战略契合度 [3] - 认为人形机器人中齿轮或轴承技术与公司技术储备及强项偏离，暂无往这方面发展计划 [3] - 目前按计划考察相关机器人厂家，未来围绕战略目标考虑机器人行业对公司战略发展的助力 [4] 公司战略发展 - 会考虑通过参股、孵化等资本运作方式，将拥有相关技术的公司纳入业务板块，如参股十风智能科技 [3] 子公司华翎智驭情况 - 专注于电动车热管理水侧模块开发与销售及模块重要零部件 [3] - 正在与多家整车厂及供应商技术对接，部分已达成技术定点并产生商业效益，预计明年可能实现盈亏平衡 [3][4]

财务业绩 - 2024年合并营业收入9.79亿元，归母净利润4.00亿元，研发投入超4000万元，总资产42.13亿元（同比增长9.24%），基本每股收益0.96元 [2] - 2025年一季度合并营业收入2.35亿元，归母净利润1.17亿元（同比增长7.45%） [2] - 2024年利润下降原因：广电总局"双治理"政策导致IPTV增值业务收入下滑，直播信源版权成本上升及诉讼预计负债影响 [3] - 2025年Q1利润增长主因：回款情况改善冲回部分坏账准备 [3] 行业政策与战略调整 - 广电总局2023年起整治大屏端"套娃"收费、操作复杂等问题，公司落实开机默认直播、压缩计费点 [4] - 短期政策导致增值业务承压，长期看行业规范将促进用户回流及高质量发展 [4] 微短剧业务布局 - 实施"三个一"战略：微短剧影视基地（青岛藏马山）、产品矩阵（"海看剧场"APP及IPTV专区）、精品内容（普法/品牌/非遗方向） [5] - 微短剧业务处于孵化期，营收占比小但列为战略性创新业务 [6] 算力与资金规划 - 启动"海看算力中心"建设，初期服务于内部平台及技术输出，后续规模视市场反响调整 [6] - 账面现金充裕，计划用于平台建设、版权采购、对外投资及股东回报 [6] 应收账款管理 - 应收账款周转率下降因坚持现金结算（拒收商票），客户均为大型国央企信用风险低 [7] - 后续加强账款监控，分级催收 [7]

财务业绩 - 2024年公司营收24.31亿元同比增长30.86% 归母净利润5.36亿元同比增长4.36% 扣非归母净利润5.00亿元同比增长8.22% [1] - 2024年第四季度营收6.75亿元同比增长39.73% 归母净利润1.29亿元同比增长16.75% 扣非归母净利润1.24亿元同比增长33.81% [1] - 2025年第一季度营收7.67亿元同比增长54.23% 归母净利润1.73亿元同比增长39.41% 扣非归母净利润1.65亿元同比增长47.05% 基本每股收益0.32元/股同比增长4.37% [1] 业务运营表现 - 剔除建设期服务收入后2024年营收15.9亿元同比增长5.13% 主要受益于仁和环境并购贡献生活垃圾中转处理 餐厨垃圾收运及厌氧发酵 工业级混合油等收入合计0.90亿元 [2] - 2024年销售毛利率64.03%同比提升0.64个百分点 期间费用率19.4%同比下降1.70个百分点 其中财务费用率6.20%同比下降1.79个百分点因贷款利率降低和贷款本金减少 [2] - 2025年第一季度垃圾焚烧处理量89.38万吨同比增长15.81% 上网电量4.46亿度同比增长33.52% 吨上网电量498.88度同比大幅提升15.29% [3] 项目进展与扩张 - 浏阳市1200吨/日和平江县600吨/日垃圾焚烧发电项目于2024年底至2025年初建成投产 成为2025年业绩增长重要驱动力 [3] - 吉尔吉斯斯坦比什凯克市垃圾发电项目一期1000吨/日正在建设中预计2025年底投产 2025年3月与奥什市签订2000吨/日垃圾科技处置项目框架协议包含垃圾焚烧发电 供热中心和算力中心建设与运营 [3] 分红政策 - 公司拟每股派发股利0.90元 分红比例94.6% 对应股息率4.8% 2022-2024年分红维持在0.90元/股 分红比例分别达79.2% 71.8% 94.6% [1][4] - 公司发布长期分红回报规划 承诺保底分红比例50% 主业经营稳健 现金流充裕 未来资本开支可控 有望维持高分红 [4] 现金流与资本开支 - 2024年经营活动现金流净额9.71亿元同比增长11.8% 资本开支9.2亿元同比增长61.8% 主要用于平江和浏阳项目建设 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当日北证 50 指数收跌但成交额保持高活跃度，政策与产业共振驱动市场，定向可转债审批加速推动北交所再融资常态化，为中小企业技术升级提供支持，短期关注机器人、AI 算力及国产替代主题轮动，中长期把握业绩支撑强和再融资红利标的，定向可转债拓宽融资渠道强化北交所服务实体经济能力 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 板块行情复盘 3 月 12 日北证 A 股成交金额 420.3 亿元，换手率 8.1%居各版块第一，北证 50 PE TTM 为 64.12 倍处于历史较高水平 [7][14] 个股涨跌复盘 当日北交所 264 家公司中 127 家上涨、1 家平盘、136 家下跌、3 家涨停，涨幅前五为立方控股（+30.0%）、华原股份（+30.0%）、美心翼申（+29.9%）、凯添燃气（+27.8%）、机科股份（+23.6%），跌幅前五为倍益康（-8.4%）、万达轴承（-7.5%）、西磁科技（-5.4%）、星辰科技（-5.3%）、纬达光电（-5.2%） [15] 重要新闻 - 3 月 12 日工信部强调扎实推动高质量发展，为加快发展新质生产力等提供保障 [19] - 国家医保局为脑机接口新技术前瞻性单独立项，专家称引导技术创新，上市公司认为促进创新 [20] 重点公司公告 - 纳科诺尔拟审议回购注销部分限制性股票方案，拟用不超 2 亿元自有资金买短期投资产品 [21][23] - 许昌智能与河南空港签订 457.5290861 万元变电站建设工程施工总承包合同 [24] - 凯德石英员工持股平台披露减持股份情况 [25] - 大地电气股东昆山宏致电子减持 2.8956 万股，权益变动触及 1% [26] - 卓兆点胶股东成贤二期累计减持 820,722 股，占总股本 0.9999% [26] - 万通液压 2024 年营收 6.29 亿元同比降 5.99%，归母净利润 1.09 亿元同比增 37.02%，毛利率 27.93%，审议通过向特定对象发行可转换公司债券议案 [27][29]