当前宏观经济与行业面临的挑战 - 全球经济面临困难，美国通货膨胀达30%，导致从中国进口产品的成本显著上升[2] - 国际物流供应链被打乱，运输成本高昂，例如一个货柜运费达两万元，侵蚀了出口产品的利润[2] - 美国对中国产品加征制裁关税，进一步增加了中国制造业的出口压力和成本[2] - 国内部分大型企业存在高负债问题，例如提及的债务规模达两万亿元，相当于2020年GDP的2%[3] - 制造业普遍面临人工成本与原材料价格上涨的双重压力[3] - 服务业遭受重创，经营环境严峻[3] 中国经济发展的历史脉络与模式 - 改革开放初期物资匮乏，实行票证制度，改革旨在从分配制度转向引入市场经济[3] - 90年代为推进社会转型，采取了包括娱乐业免税等激励措施[4] - 2002年后，市场经济进一步发展，以上海房地产为起点，带动了全国房地产行业的繁荣[5] - 海外学者引入虚拟经济、互联网金融等工具，与房地产共同推动了近年的经济增长[5] - 过去的经济增长被概括为同质化、低水平的重复建设所主导的繁荣[5] 新时代转型升级与高质量发展的内涵 - 转型升级高质量发展是国家提出的战略性布局，可对标当年的改革开放[5] - 高质量发展要求产业向有需要、高质量、高水平的方向发展[5] - 在管理上需要对标国际标准，特别是在资本来源方面需改变过去的方式[5] - 高质量发展不仅是产品升级，更涉及经营思路、管理思路和融资办法的全面革新[7] - 企业需要寻找全新的发展方式，而非沿用过去高负债的老办法[7] 对企业经营与融资策略的建议 - 企业应保持谨慎，不盲目跟风，历史上谨慎的企业最终得以成长[6] - 公司应坚持“敬天爱人”的原则，稳步发展[6] - 经营上需要对标国际，学会利用国际资本市场的资金，例如在国际银行不提供贷款时发行企业债[6] - 融资成本是关键，例如在美国发行债券利率可低至1.8%，而高息债（如7%-8%）被视为垃圾债[6] - 需摒弃过去依赖银行信贷并多层抵押的“中国式金融”扩张模式，该模式可能带来巨大风险[6] - 公司自身在行业困难时期实现了存款多于贷款，且今年效益比去年增长50%-60%[6]

公司战略调整 - 南网能源披露2026年度战略规划执行重点 将聚焦工业节能与建筑节能两大核心业务 停止综合资源利用业务新增投资 加速向高端节能服务转型 [1] - 公司明确不再新增持有光伏等智慧绿电项目 将制定资产持有策略和优化安排 推动由持有智慧绿电项目向多能协同与智慧运营转型 [1][2] 业务结构分析 - 根据2025年半年报 公司主业包括工业节能、建筑节能和综合资源利用业务 其中工业节能和建筑节能是基本盘 占总营业收入的比重分别为54.92%和26.92% [1] - 在工业节能领域 公司将深耕高效冷热供应业务 积极开展生产过程节能 拓展多能协同、零碳园区、交能融合、智能微网、虚拟电厂等业务 [2] 战略调整动因 - 公司指出 当前新能源行业中 单纯投资低技术门槛项目获取收益的业务已成"红海" 新能源全电量入市等政策陆续出台 项目投资收益不确定性加大 [1] - 尽管国家"双碳"目标仍为综合能源产业提供政策支撑 但公司需主动适配市场变化 优化业务结构以提升抗风险能力 [1] 财务与市场表现 - 2025年前三季度 南网能源实现营业收入26.29亿元 同比增长15.37% 归属于上市公司股东的净利润3.42亿元 同比增长125.08% [2] - 截至12月24日 南网能源股价收于4.71元/股 总市值约178亿元 [2]

山东省1-11月经济运行情况 - 1-11月山东省经济保持稳健增长态势，主要经济指标增势平稳 [1] 生产供给 - 1-11月全省规模以上工业增加值增长7.7%，与1-10月持平，41个行业中有36个实现增长，增长面为87.8% [1] - 铁路船舶、电子、汽车等行业增加值分别增长15.6%、13.2%、17.4% [1] - 1-10月全省规模以上服务业营业收入增长5.3%，10个行业门类中9个实现增长 [1] - 租赁和商务服务业、水利环境和公共设施管理业、居民服务修理和其他服务业、文化体育和娱乐业营业收入分别增长16.0%、11.6%、13.7%、10.8% [1] 内外需求 - 1-11月全省社会消费品零售总额增长5.2%，其中限额以上零售额增长5.7% [2] - 1-11月全省固定资产投资下降6.8% [2] - 工业投资增长3.5%，高于全部投资10.3个百分点 [2] - 基础设施投资下降4.4%，房地产开发投资下降13.2% [2] - 1-11月全省实现进出口总额31886.2亿元，增长4.6%，其中出口增长4.3%，进口增长5.1% [2] - 对共建“一带一路”国家进出口2.04万亿元，增长7.9%，占全省进出口总额的64.1% [2] 转型升级 - 1-11月规模以上装备制造业增加值增长11.8%，高于全部规上工业增速4.1个百分点 [2] - 锂离子电池、工业机器人、动车组等产品产量分别增长80.9%、33.1%和25.2% [2] - 工业技改投资增长5.2%，高于全部投资12.0个百分点，占全部投资的比重为23.0% [2] - 1-11月限额以上单位通过公共网络实现的零售额2182.9亿元，增长16.7%，高于全部限上零售额增速11.0个百分点 [2] 经济活力 - 1-11月全省实现一般公共预算收入7323.8亿元，增长1.3%，一般公共预算支出11220.6亿元，增长0.9% [3] - 截至11月末全省本外币存款余额增长7.9%，贷款余额增长7.9% [3] - 1-11月规模以上民营工业增加值增长9.2%，高于全部规上工业增速1.5个百分点 [3] - 限额以上民营商贸单位零售额增长6.8%，高于全部限上零售额增速1.1个百分点 [3] - 民营企业进出口2.43万亿元，增长6.7%，占全省进出口总额的76.1% [3] 民生保障 - 1-11月全省城镇新增就业120.5万人，增长0.9% [3] - 1-11月全省居民消费价格下降0.2%，其中11月当月增长0.4% [3] - 分类别看，食品烟酒价格下降1.3%，生活用品及服务价格上涨0.9%，教育文化娱乐价格上涨1.3%，衣着类价格上涨1.1%，交通通信价格下降2.5%，医疗保健类价格上涨0.4% [3]

公司定位与行业角色 - 公司是我国高端重型过程装备的重要力量 [1] - 公司支撑能源化工行业的关键装置升级 [1] 业务与产品范围 - 公司业务覆盖从传统化工到新能源领域 [1] - 公司产品包括大型容器和核电装备 [1] 市场与战略发展 - 公司从立足四川迈向全球市场 [1] - 公司正处在转型升级的关键阶段 [1]

核心观点 - 大庆石化通过系统性深化改革，在“十四五”期间实现了思想、机制、创新与组织结构的全面突破，成功推动了产品结构向高端化转型，并显著提升了运营效率与市场竞争力，提前完成了全年新产品产量目标[1] 思想与机制改革 - 公司通过思想破冰，凝聚改革共识，系统化构建“一体化”管理体系，梳理近500项业务流程，修订及新增制度200余项[2] - 人事改革率先破局，“十四五”期间全员劳动生产率提升48个百分点，绩效分配向业绩倾斜，岗位贡献占奖金比重达70%至100%[3] - 针对机构臃肿问题，公司推行扁平化管理，将二、三级机构从420个精简至186个，并组建了13个联合运行部[7] 产品创新与产业升级 - 截至12月上旬，公司新产品新材料累计产量突破10万吨，同比增产3万多吨，提前完成全年目标[1] - “十四五”以来，累计开发新产品33项，生产新材料19.3万吨，扩大高效新产品产能275.9万吨[4] - 在关键技术上持续突围，建成国内首套1-辛烯等α-烯烃合成工业试验装置，承担11项集团公司重大技术课题，参与13项自主技术开发[4] - 全力推进1000吨/年超细旦腈纶特种长丝项目，目前进入带丝调试阶段[4] 产能与运营表现 - “十四五”末，公司原油加工量超3亿吨，乙烯产量连续10年稳居百万吨以上[5] - 炼油区累计向化工装置供应原料近1100万吨，占炼油商品量的28.51%，实现“油转化”高效协同[5] - 通过裂解二套装置脱瓶颈改造及新建20万吨/年ABS装置等项目，乙烯总产能提升至138万吨/年[5] - “十四五”以来，21项产品产量指标30次刷新纪录，18套装置打破长周期运行纪录[4] 未上市与后勤业务改革 - 未上市业务改革中，二级单位数量压减了63.6%，托管企业基本退出生产经营性业务，并全面完成“四供一业”分离移交[7] - 厂办大集体混合所有制改革取得成效，五龙实业在混改后2年（2023年）产值实现翻番[7] - 后勤业务市场化改革完成食堂专业化整合，食堂数量压减至9个，就餐人数同比提高192%，人均就餐成本下降48%，工业物业服务社会化率达80%[8]

行业规模与现状 - 中国炊具行业已形成千亿规模，2024年行业产值达1047亿元，预计2025年将增长至1078亿元 [1] - 2024年行业出口额为115亿美元，内销额为200亿元，均实现增长 [1] - 不锈钢器皿和不粘锅是行业核心品类，同时钛材质产品正在崛起 [1] 行业发展趋势与转型方向 - 行业正处于绿色与数字转型的关键关口，发展主题聚焦“绿色智造、双碳引领、数智未来” [1] - 行业正从过去的数量扩张转向质量提升，从功能满足向体验升级转型 [1][2] - 未来产品将向智能化、健康化、个体化、适老化方向发展，材质向抗菌不锈钢、钛锅演进 [1][2] - 行业具有高频使用、更新周期短、用户年轻化的特点，需与年轻消费者同频共振 [2] 行业发展面临的挑战 - 行业目前面临人工成本高、产品同质化、市场内卷等问题 [1] 企业发展战略建议 - 企业需坚守炊具“好用、耐用、安全、健康”的核心属性，以品质赢得消费者信任 [2] - 企业应积极布局东南亚、中东等新兴海外市场，以拓展发展空间 [2] - 企业需通过协同创新实现高质量可持续发展 [2] 行业支持与协作体系 - 行业需以“十五五”规划为指引，聚焦实体经济与科技创新 [1] - 行业协会、生产企业与检测机构需形成协同合力，通过标准升级与技术创新培育健康有序的市场生态 [2] - 相关技术中心将聚焦标准引领、质量检测等核心任务，深化合作以助力行业在绿色制造和“双碳”引领中抢占先机 [1] - 数据公司将通过数据赋能行业决策 [2]

工业经济增长表现 - 2021至2024年全州规上工业增加值年均增速达10.6% [1] - 全部工业增加值接连迈上500亿元、600亿元和700亿元台阶 [1] - 规上工业利润总额从112.9亿元提升至208.7亿元，年均增长16.61% [1] - 工业占GDP比重从26.9%提升至30.8%，提升3.9个百分点 [1] 产业集群发展 - 清洁能源、钒钛稀土、有色金属产业产值分别突破470亿元、550亿元、100亿元 [1] - 工业园区规上工业产值从590亿元增至921.2亿元，增幅达56.1% [2] - 工业领域新增百亿级企业2户累计达4户，新增十亿级企业12户累计达20户 [2] - 全州规上工业企业达459户，"专精特新"企业达30户，累计培育创新型中小企业56户 [2] 绿色发展与能效提升 - "十四五"以来全州单位规模工业增加值能耗下降31% [1] - 新培育省级绿色工厂6家 [1] - 攀钢西昌钢钒成为四川首家完成全流程超低排放改造的钢铁企业 [1] 科技创新与产业升级 - 建成省级重点实验室3个、工程技术研究中心3个、企业技术中心21个、科技企业孵化器(众创空间)5个、国际科技合作基地2个 [1] - 5N级高纯钛、稀土萃取工艺流程等多项成果达到国际领先水平 [1] - 世界最大高纯钛锭在凉山出炉，航天高端智造产业园落地建设 [2] - 攀钢西昌钢钒成功入选工信部首批"卓越级智能工厂项目"名单 [2] 重大项目与产业链建设 - 四川攀金2万吨钛及钛合金熔锻、埃普诺12万吨硅碳负极材料、西昌华腾新材料宇航级钛合金及衍生产品等重大项目加快建设或竣工投产 [2] - 重大项目填补了产业链空白、补齐了供应链短板、提升了价值链层级 [2] 企业服务与支持 - 高标准建设中小企业服务中心，累计服务企业超6000家次 [2] - 支持全州570家次企业享受惠企电量超170亿千瓦时，帮助企业降低用电成本约27亿元 [2]

沈阳1905文化创意园 - 园区前身为始建于1937年的沈阳重型集团二金工车间，在2012年被重启为现代化文创园区 [2] - 该园区是工业记忆的容器和文创力量的聚集地，代表工业老城以文化为翼实现转型升级的生动实践 [2] 山东淄博氢能产业 - 淄博发挥工业基础雄厚、氢气资源丰富优势，将氢能产业作为战略性新兴产业进行超前布局 [4] - 淄博作为化工强市，每年工业副产氢约48.3万吨，为氢能规模化应用提供稳定氢源保障 [6] - 行业正沿着氢气制取、储运、加氢、应用等全链条进行布局，抢占未来产业新蓝海 [8] 陕西千阳苹果产业 - 苹果种植实现科学管理，达到省水、省肥、省地、省工以及高产量和优果率的“四省一高一优”目标 [9] - 目前年产优质苹果苗木3000万株，全县苹果全产业链产值已突破27亿元，带动1.2万户果农增收致富 [9] 云南曲靖乡村旅居 - 土瓜冲村发展共享书吧、乡村咖啡馆、户外露营地、乡村美术馆等多种休闲场所 [11] - 杨外营村以“旅居+陶艺”为特色，通过建设无烟柴窑和推出“一日匠人”计划增添文艺色彩 [11] - 黄坝村结合依山傍水优势，发展周边游、半日游、周末游，为乡村发展创造机会 [11] 福建建阳柑橘产业 - “红美人”柑橘皮薄质软、果肉细腻柔嫩，其丰收得益于科技特派员的全程助力 [13] - 特色水果种植有效带动周边农户共同投身产业，下一步将引导更多果农参与多元化种植以共同增收 [13]

恶性竞争的现状与表现 - 外卖等行业普遍存在0元购和1分钱抢购等低价促销活动，但套餐分量缩水和味道平平问题突出 [1] - 企业为争夺用户陷入增量不增利甚至保量减质的怪圈，表面销量火爆实则陷入恶性竞争 [3] - 消费者意图薅羊毛，但遭遇商品品质缩水或价格反弹，实际体验不佳 [2] 恶性竞争的成因与本质 - 行业内卷源于各家产品同质化，缺乏独特竞争优势，被迫进行单纯的价格竞争 [4] - 企业以低价甚至低于成本价销售产品，旨在撕存量和摊规模以换取市场份额 [4] - 竞争演变为剧场效应，个体过度努力导致付出通货膨胀和集体秩序失衡 [2] 恶性竞争的后果与监管动向 - 低价同质竞争无法帮助企业修炼独门秘笈，难以实现长期可持续发展 [5] - 2025年中央财经委员会会议要求依法依规治理企业低价无序竞争 [5] - 北京市多部门已共同组织开展平台企业反内卷培训会 [5] 破局路径与成功案例 - 企业应加快转型升级，开拓增量蓝海，通过价值创造建立竞争优势 [7] - 三一重工北京桩机工厂通过智能制造与数字化升级实现柔性生产 [6] - 小米汽车超级工厂和航景创新公司通过练好内功，实现由量的扩张到质的提升 [6] 政策支持与发展模式 - 北京市已建立科技创新和产业融合发展统筹工作机制，形成突出科技供给和企业主体的北京模式 [6] - 《北京市制造业数字化转型实施方案（2024-2026年）》为制造业企业转型制定清晰目标 [6] - 竞争应讲究章法，企业与其卷价格不如创价值，追求金价而非斤价 [7]

文章核心观点 - 未来五年核心资产配置的四个主要方向为自主可控与新潮消费、龙头企业并购重组、传统行业创新以及优质企业产业外迁 [1] - 未来大量投资机会将来源于转型升级 但个人投资者因缺乏专业经验与时间精力 需更多依赖财富管理机构进行资产配置以穿越周期 [1] 论坛与演讲者信息 - 2025资产管理高峰论坛由经济观察报主办 于11月26日举行 [1] - 中银证券全球首席经济学家管涛在论坛上发表主题演讲 [1]