摩根士丹利乐观，认为美元走弱、ETF买盘、央行增持和避险需求会把金价往上推，这种观点逻辑上没有错，但有点像给干旱季节里的种子打保温针，可能 会发芽，也可能被下一场风吹散，金融市场不是历史课本，预期会变化，利率路径会变化，地缘政治会变化，任何单一要素都不足以撑起长期趋势。 而哈塞特那句"我相信鲍威尔也认同一点——我们可能应该继续降低利率"更像一句暗示，既肯定了降息方向，又留下了退路，言下之意是政策要看数据，但 也要照顾预期，这不是经济学的纯粹，是政治与市场共同编织的现实，这种半公开的谋合，让市场每一个风吹草动都放大了。 地缘政治呢，不是不存在，而是在不同时间点发挥不同作用，泽连斯基要去伦敦拉援助，俄罗斯又宣布禁止黄金金条出口将于2026年生效，这两个消息并列 放在一起，像两只老虎在笼子里打架，各自的吼声都能震动市场，但并不意味着市场会持续转向避险，避险只是情绪的通道，资金才是决定性的搬运工，资 金一旦决定离场，金银也会被拉着走。 回到现在，短线的急跌说明了两件事，第一，市场的杠杆在动，第二，信息的节律被放大，交易员在用更细的尺子量任何措辞、任何评论、任何时间点的新 闻，都会成为放大器，市场因此更像一面敏感的铜镜 ...

黄金市场近期动态与价格表现 - 12月8日伦敦金现报4201.93美元/盎司，微涨0.03% [1] - 国内黄金T D报950.91元/克，小幅下跌0.26% [1] - 周大福、周大生等金店的足金价格仍稳稳站在1328元/克的高位 [1] - 建设银行投资金条969.20元/克，工商银行如意金条971.52元/克，相比金店价格更具投资性价比 [9] 核心驱动因素与市场博弈 - 金价波动的核心驱动力是美联储的政策动向，市场预计12月降息25个基点的概率高达86.2% [3] - “降息预期”与“经济韧性”的拉扯让黄金市场陷入微妙平衡，美国通胀数据虽回落但仍高于目标，部分经济数据偏强可能支撑美元反弹并压制金价 [3] - 市场内部出现明显分歧，13位分析师中46%看好上涨，46%认为横盘，仅8%预测下跌；散户投资者中看涨情绪高达69% [3] - 全球最大黄金ETF在12月3日迎来2亿美元资金净流入，但此前21天净流出19亿美元，显示机构与散户操作背离 [3] 长期支撑因素 - 全球央行持续购金是关键长期逻辑，2025年9月全球央行净购黄金39吨，环比增长79% [5] - 95%的受访央行预计未来12个月还会继续增持黄金，中国、土耳其等国持续加仓以实现“去美元化” [5] - 全球避险需求提供支撑，地缘政治冲突、贸易摩擦风险及美国债务规模膨胀推动投资者配置黄金 [5] - 2025年前三季度全球黄金投资需求达1566吨，同比暴涨87%，黄金ETF持仓创历史新高 [5] 短期面临压力 - 技术面存在阻力，伦敦金在4250美元/盎司附近堆积大量获利卖单，此前三次冲击未果 [7] - 实物消费市场“降温”，因价格过高，国内金饰需求同比下滑19% [7] - 部分投资者高位变现，回收金供应同比增长6%，增加短期市场波动压力 [7] 未来展望与关键变量 - 黄金定价逻辑发生结构性变化，受降息预期、央行购金、避险需求等多重因素共同影响 [7] - 中长期看，美联储降息周期开启方向未变，叠加全球央行购金长期趋势，金价上行空间依然存在 [9] - 高盛、美银等机构预测明年金价可能涨到4500-5000美元/盎司 [9] - 美联储议息会议结果、即将公布的通胀和就业数据可能成为引爆市场的关键变量，若释放鸽派信号金价可能突破阻力上行，若偏向鹰派则回调压力显现 [9]

12月10日，周三亚盘早盘，黄金价格（XAU/USD）在约4210美元附近小幅下滑。近期市场普遍预期， 美联储在即将召开的货币政策会议上可能采取偏鹰派立场，即便实施降息，也可能暗示未来降息空间有 限。这种"鹰派降息"的预期，使得投资者在短期内对黄金保持谨慎。金丰来认为，尽管黄金长期具有避 险价值，但在美联储政策信号尚不明朗的阶段，黄金价格仍可能出现震荡波动。 根据市场数据显示，美联储很可能连续第三次下调利率，将联邦基金利率目标区间降至3.50%至 3.75%。CME FedWatch工具显示，12月会议降息概率已接近90%，较本月初的71%显著上升。金丰来分 析，这意味着市场对短期经济刺激的预期较为乐观，但同时也要警惕美联储在新闻发布会上释放的偏鹰 信息，可能导致黄金短线承压。前美联储货币事务主管、现耶鲁大学教授比尔·英格利希指出，最可能 出现的情况是"偏鹰派降息"，即降息已成定局，但后续政策空间可能受限，投资者需关注声明与记者会 措辞对市场预期的影响。 从市场需求端来看，金丰来认为，主要央行的持续增持为黄金提供坚实支撑。官方数据显示，上个月央 行连续第13个月增持黄金，增持量约30000盎司，使总储备达到7 ...

乌克兰局势仍未出现降温迹象，泽连斯基再度表态拒绝任何领土交换方案，使避险需求维持在黄金上 方，为价格在事件公布前提供稳定支撑。 短线来看，XAU/USD仍在既有区间内运行。 上方阻力集中在4245至4250美元区间。一旦突破，该结构有望推动价格进一步指向4277至4280美元，并 测试4300美元一线。 周三欧洲早盘，黄金继续在高位下方区间运行。美元短线承压，加上避险情绪维持温和，使金价得到一 定支撑，但多头缺乏进一步突破的动能。随着为期两天的美联储会议将在今日凌晨公布结果，交易端情 绪明显趋向保守，市场普遍将最新经济预测、未来政策路径暗示以及鲍威尔的讲话视为本周方向的核心 线索。 围绕下一任美联储主席的内部讨论意外升温。据《华尔街日报》报道，特朗普将在数日内与候选人进行 最终面谈，前理事凯文·沃什与国家经济委员会主任凯文·哈塞特均在名单之列。由于哈塞特与白宫政策 立场一致，其被视为更有可能获提名。一些机构提醒，如果市场认为政策独立性可能受影响，美联储或 选择在本次会议中呈现更偏鹰的沟通，以巩固公信力。 欧洲盘中，金价仍维持在周线高位下方整理。此前虽然自低位出现反弹，但上行空间受限，整体走势符 合重大事件前的 ...

贵金属市场行情 - 周二美盘交易时段，贵金属集体走高，白银飙升至史无前例的每盎司60美元 [1] - 截至发稿，纽约期银及现货白银日内涨幅均超4%，分别至61美元/盎司及60美元/盎司上方，今年迄今银价已上涨近110% [2] - 现货黄金上涨0.6%至每盎司4215美元，美国2月交割的黄金期货上涨0.6%至4244.80美元 [3] - 其他贵金属方面，现货钯金日内涨幅扩大至2.00%至1502.12美元/盎司，现货铂金上涨3%至每盎司1692.10美元 [4] 白银价格驱动因素 - 投资者对贵金属需求上升，部分原因是西方主要经济体债务水平攀升及货币贬值风险上升 [5] - 白银市场规模更小，对美元变化更敏感，波动性更强，其价格远低于黄金，吸引了寻求低成本避险资产的投资者 [5] - 市场预期未来数年白银的工业需求将保持强劲，这是银价被不断推高的原因，当前买盘动能非常强劲 [5] - 白银价格持续受到供应偏紧、全球库存下降、美联储即将降息以及白银近期被列入美国关键矿产名单等因素支持 [6] - 从现在到2030年，太阳能、电动汽车及其基础设施、数据中心与人工智能等领域将推动工业需求持续增长 [7] - 除非供应缺口得到解决，否则白银只有一个方向——上涨 [7] 宏观与政策环境 - 金价上行受到白银大幅上涨以及市场对美联储再次降息25个基点的强烈预期推动 [6] - 美国10月JOLTS职位空缺增加1.2万至767万，高于市场预测的715万，显示劳动力市场依然强劲，可能削弱部分降息预期 [6] - 在最新就业数据公布后，交易员预计本周25个基点降息的概率为87.4%，较此前下降2个百分点 [7] - 金价已基本无视这份就业报告，未来几个月银价有望继续受益于推升金价的相同力量——美元走软、货币政策放松以及地缘政治紧张局势下的避险需求 [7] 价格展望 - 分析师表示，可能会在2026年上半年看到白银突破每盎司70美元，而黄金正沿着通往每盎司5000美元的道路前进 [7]

在美联储决议前，多数交易员选择保持观望。本周将公布包括 ADP、JOLTS 在内的多项劳动力市场数 据，若继续显现降温，将维持当前的宽松预期；反之，美元可能借势短线反弹，收益率也可能进一步给 黄金施压。技术层面，金价目前在 200 小时均线下方整理，短线支撑位集中在 4164–4163 美元区间。若 该位置被有效跌破，可能吸引更多空头入场，使行情重新测试靠近 4100 美元的趋势线。向上看，4200 美元依旧是首个重要阻力，其上方的 4245–4250 美元区间是多头争夺主动权的核心区域，若突破，则有 望再指向 4277–4280 以及 4300 美元。 方向优先于点位：美联储会议前属于典型的不确定性阶段，行情容易假突破与反复扫区间，方向性交易 更适合在决议后落地判断。美元与美债同步观察：近期美元压制力有所弱化，但美债收益率仍对金价影 响明显，两者走势需同时跟踪。警惕散户主导的高波动：BIS 对潜在泡沫的提醒值得重视，尤其在政策 窗口前后，资金情绪容易突然反转。避险情绪仍在场内：地缘不确定性未改善，避险买盘对波动具有放 大效应，有助于支撑金价下方，但仍需保持仓位灵活性。 黄金在美联储决议前维持拉锯走向：降息预 ...

今日周一(12月8日)亚欧时段，由于市场普遍预期美联储将在即将召开的会议上降息，黄金周一早盘接 近4,205美元。这一政策转变支撑了投资者对黄金的兴趣，尤其是在劳动力市场降温的情况下。对宽松 货币政策的预期继续为黄金提供看涨背景。白银在前一交易日的抛售后反弹。铂金在震荡交易中基本持 平。 最新数据显示，通胀率仍高于美联储2%的目标，但就业增长放缓令降息压力加大。市场已基本消化本 月降息25个基点的预期，低利率环境压制美元与美债收益率，为金价提供支撑。若美联储周三确认鸽派 立场，金价有望延续升势，挑战4380美元阻力。 与此同时，央行持续购金构筑黄金长期看涨基石。中国人民银行已连续13个月增持黄金，总持仓突破 7400万金衡盎司。这一稳定买盘凸显黄金在汇率波动与地缘紧张时期的战略储备价值，也为金价托底。 摘要今日周一(12月8日)亚欧时段，随着经济状况持续变化，黄金与白银愈发受到市场关注。在政策预 期不断演变之际，避险需求同步升温。就业数据释放出美联储政策可能转向的信号，为金银价格注入上 行动力——疲弱的ADP就业报告进一步巩固了二者的积极前景。数... 【要闻速递】 现货黄金：金价基本持稳，交易商聚焦美债收益 ...

黄金市场近期表现与核心驱动 - 周一亚洲盘面黄金价格在约4205美元保持稳健上行，市场情绪围绕美联储本周政策调整 [1] - XAU/USD延续稳固表现，受美元短线走弱与未明显退潮的避险情绪共同作用 [1] - 金价进一步走高，但4200—4250区间仍是多空交锋最密集的区域 [2] 美联储政策预期与市场逻辑 - 最新劳动力数据走弱使投资者对周三降息25个基点的预期持续升温，市场定价接近一致 [1] - 根据CME FedWatch数据，市场对本周降息25个基点的预期已升至87%—90%区间 [1] - 摩根士丹利预计政策利率将在12月9—10日会议后调整至3.75%–4.0% [1] - 近期就业端持续降温让市场重新确认提前宽松的可能性，“经济降温 → 联储提前托底”是当前主线 [1] - 利率若进入下调周期，持有黄金的机会成本会进一步降低 [1] 央行需求与结构性支撑 - 全球央行需求保持强势，中国央行11月继续增持3万盎司黄金 [2] - 中国黄金储备规模增至7412万盎司，实现连续13个月增加 [2] - 同期中国外汇储备小幅上行至3.346万亿美元 [2] - 在美元维持弱势、金融市场波动加大之际，持续增持黄金被视为配置稳定性的信号，强化了黄金中长期趋势中的“结构性托底” [2] 关键技术价位与交易层面 - 上方阻力区域为4245–4250，若能有效站稳，价格可能延伸至4277–4280，突破后有机会冲击4300整数位 [3] - 下方支撑区域为4164–4163，若回落后企稳，多头倾向重新介入；若跌破，金价可能向4100–4090区域回踩，此处与四小时200EMA及10月以来的趋势线重叠 [4] - 在政策公布之前，金价大概率延续高位区间内的快速切换，多头更适合在支撑带附近寻找节奏 [4] 当前市场核心驱动与展望 - 市场核心驱动集中于三条主线：美联储周三的政策决议、美元能否延续弱势结构、央行购金趋势是否继续强化 [4] - 本周黄金逻辑清晰：降息预期升温、美元承压，叠加央行增持的结构性支撑，使金价稳步维持在上涨通道中 [4] - 政策尚未落地，市场依旧在对数据和预期进行反复验证，短线波动可能被消息推动放大 [4] - 对于交易者而言，等待美元和利率预期进一步明朗是判断后续方向的关键 [4]

| 12月8日周一早盘，黄金、白银高开高走：现货黄金再次冲击4200美元/盎司，现货白银涨幅为0.23%，报58.423美元/盎司。 | | --- | 本次决议不仅决定美国年内风险资产的收尾走势，更将为2026年美联储降息路径及全球央行政策提供关键指引，重要程度可想而知。 另外，除了美联储以外，本周加拿大、澳大利亚、瑞士、巴西、乌克兰、土耳其等央行也将公布利率决议。 分析人士认为，从中长期来看，黄金上涨的核心驱动因素仍未改变。国际黄金协会认为，2026年金价很可能继续带来"惊喜"。如果全球经济增长放缓，利 率进一步下降，黄金可能会温和上涨。在以全球风险上升为特征的更为严重的经济低迷时期，黄金可能会表现强劲。而美债收益率下行、地缘政治风险高 企以及显著增强的避险需求叠加，将为黄金提供极为强劲的上涨支撑。 目前，国际投资机构普遍预测，2026年黄金目标价在4500美元—5000美元/盎司。工银瑞信基金认为，随着美联储降息预期进一步升温，新一轮货币宽松 及债务扩张将利好金价表现。长期来看，黄金将持续受益于全球多极化与信用格局的重塑，这将推动黄金在外汇储备中的占比提升。 美股三大股指期货也小幅高开。 | 道琼斯期货 ...

金价近期表现与关键数据 - 截至2025年12月7日，国际现货黄金价格报4236.45美元/盎司，较前一交易日上涨29.82美元，涨幅0.71%，稳守4200美元关键关口上方 [1] - 国内市场上海黄金交易所Au9999黄金价格报958.5元/克，上涨2元，涨幅0.21% [1] - 自12月1日以来，国际金价累计涨幅已超过10元/克，创下近一个半月新高，12月5日一度触及4259.12美元/盎司的高点 [1] - 2025年12月6日，黄金市场日内振幅明显放大，开盘价4225.81美元/盎司，最高触摸4230美元，最低探至4194.79美元，日内振幅超过35美元 [3] 市场动态与情绪分化 - 零售市场呈现分化信号：周大福等珠宝品牌黄金首饰价格稳定在1328元/克左右，主要由婚庆、礼赠等消费刚性需求支撑 [3][19][20] - 银行投资渠道金条报价出现下滑，例如中国工商银行、中国银行投资金条报价小幅下滑，平安银行金条价格在12月6日下降0.14% [3][21] - 这种“金店稳、银行跌”的分化被视为市场情绪转变的早期信号，表明投资性需求开始动摇，而消费性需求仍在支撑 [22] 核心驱动因素：三大硬支撑 - **支撑一：美联储降息预期与持续宽松**：市场普遍预期美联储将在12月会议上降息25个基点，根据12月6日前数据，有89.2%的投资者持此预期 [4][7] - 美国银行、高盛和摩根大通等机构报告均传递降息预期 [5] - 自2025年初至今，美联储已累计降息3次，多数机构预测2026年还会再降息2-3次，持续宽松的货币政策为金价提供助推 [7] - 纽约黄金期货价格在2025年8月盘中一度突破历史高位，直接原因被分析为市场对美联储启动降息周期的普遍预期 [8] - **支撑二：全球央行持续购金**：截至2025年7月末，中国人民银行官方黄金储备为7396万盎司，环比增加6万盎司，为连续第9个月增持 [10] - 2025年10月，全球央行黄金购买量达到53吨，较9月激增36%，创下年内最大月度净购买纪录 [10] - 2025年前8个月，国际金价累计涨幅达28.7%，远超同期全球主要股指表现 [10] - 央行购金行为被解读为长期的战略配置，核心动因包括“去美元化”和避险需求 [10] - **支撑三：地缘政治风险持续**：2025年以来，俄乌冲突、巴以地区局势等不稳定因素持续，推升全球投资者的避险需求 [12][14] - 贵金属作为典型避险资产，在地缘政治风险加剧时受青睐，例如2022年俄乌冲突爆发当日，现货黄金上涨约40美元 [14] 资金流向与技术分析 - 黄金ETF资金流入强劲：2025年上半年，全球黄金ETF净流入量约400亿美元，资产管理规模突破4500亿美元 [16] - 同期，中国黄金ETF总规模从年初的730亿元飙升至2361亿元，增幅高达223% [16] - 从技术层面看，伦敦金在2025年从较低位置一路平稳突破3000、4000美元等重要关口，上涨趋势稳固 [18] - 技术指标显示，日线级别上布林带开口收窄，金价在布林带中轨上方运行，MACD指标金叉运行，RSI指标呈强势上升状态，表明上涨动能强势 [18] 历史参照与市场展望 - 当前金价上涨态势与2019-2020年行情有相似之处，当时降息是引爆黄金行情的关键导火索 [7] - 2019年6月现货黄金站上1400美元/盎司，为近5年盘整后的首次重大突破；2020年8月突破2000美元/盎司，刷新纪录高点 [7] - 分析认为，当前支撑金价的核心逻辑包括全球经济波动、美元信用弱化及央行购金储备等多重因素 [15] - 市场关注焦点集中在12月7日至8日，因美联储缄默、关键通胀数据及全球资本流动微妙转向交织，可能构成决定性的变盘时刻 [4]