行业趋势 - 全球面临能源转型，核电复兴趋势强劲，核能发展将迎来全新机遇 [3] - 天然铀市场持续活跃，为行业参与者提供发展空间 [3] 公司战略与定位 - 中核铀业作为天然铀勘查开发国家队和主力军，通过科技进步深化创新驱动，建立健全天然铀保障供应体系 [3] - 中核国际作为中核铀业旗下唯一在港上市公司，致力成为国际天然铀业务领域的重要参与者和影响者 [3] 财务表现 - 2024年公司营业收入及净利润双增长，分别同比增长217%、83.4% [3] - 公司盈利实现连续四年正增长，盈利能力持续增强 [3] 投资者交流活动 - 公司举办专场投资者交流会，管理层详细介绍公司基本情况及2024年财务状况 [4] - 会议吸引来自中国诚通（香港）、中国信达（香港）、中银国际等11家机构的投资者及分析师现场参与 [7]

报告行业投资评级 - 石油化工行业评级为增持（维持）[6] 报告的核心观点 - 在地缘政治不确定前提下，中长期原油供需格局仍具备景气基础，长期看好“三桶油”及油服板块，能源价格下降利好下游炼化企业，看好大炼化、煤化工、乙烯盈利向好 [5] 根据相关目录分别进行总结 “三桶油”：以自身发展确定性应对外部不确定性 - 本周地缘政治冲突使油价持续反弹，截至 2025 年 6 月 6 日，布伦特、WTI 原油分别报收 66.65、64.77 美元/桶，较上周分别 +6.5%、+6.5%，较 5 月 1 日分别 +7.7%、+9.8%，后市油价地缘政治风险溢价有望提升，但 OPEC+增产或使油价面临压力 [1][10] - “三桶油”响应“增储上产”号召，2025 年计划加大资本开支，中国石油、中国石化、中国海油计划分别增长 1.6%、1.3%、5.9%，以保障国家能源安全 [2][11] - 中国石油聚焦重点盆地勘探，天然气产量占比高，2024 年天然气产量占油气当量产量的 54.4%，推动非常规油气开发 [2][18] - 中国石化加快攻克深层超深层油气核心技术，各油田分公司有明确 2025 年目标及举措，如胜利油田确保新增三级储量“三个 1 亿吨”以上 [2][23] - 中国海油 2025 年多个项目投产，海外巴西 Mero4 项目投产提升产量 [2][25] - 中国石油 2024 年取得深地钻探等十大科技进展，制定创新任务时间表 [26] - 中国石化聚焦科技攻关，支撑涪陵页岩气田稳产，推动人工智能 + 在生产经营中的实践 [27] - 中国海油聚焦深水勘探开发，采用新开发模式，创造钻井纪录 [27] - 中国石油新能源业务发展良好，2024 年建成风光发电装机超 1000 万千瓦，高纯氢产能达 8100 吨/年 [4][28] - 中国石化与宁德时代合作布局换电业务，目标建设 1 万座换电站 [30][33] - 中国海油首个海上 CCUS 项目投用，未来 10 年将回注二氧化碳超 100 万吨 [4][32] 原油行业数据库 国际原油及天然气期货价格与持仓 - 展示了原油价格走势、布伦特 - WTI 等现货结算价差、WTI 总持仓及净多头持仓、美国亨利港天然气价格、荷兰 TTF 天然气期货价格等图表 [36][40][47] 中国原油期货价格及持仓 - 呈现了原油期货主力合约结算价、价差、总持仓量、成交量等图表 [49][51] 原油及石油制品库存情况 - 包含美国、OECD、新加坡、阿姆斯特丹 - 鹿特丹 - 安特卫普等地的原油及石油制品库存情况图表 [55][63][66] 石油需求情况 - 展示全球、美国原油需求及预测，美国汽油消费及预测，美国、欧洲、山东地炼开工率等图表 [69][71][80] 石油供给情况 - 呈现全球原油供给及预测、全球钻机数、OPEC 总产量及沙特产量等图表 [83][88] 炼油及石化产品情况 - 展示石脑油、PDH、MTO 等价差，新加坡汽油、柴油、煤油与原油价差等图表 [95][100][102] 其他金融变量 - 包含 WTI 与标普 500 指数、美元指数关系，原油运输指数等图表 [106][108]

家人们！咱中国在氢能领域直接上演"速度与激情"，专利竞争力把日本超了，全球第一稳稳拿下！这事儿有多牛？就好比班级里一直考第一的学霸，突然被 咱从后面超车，惊不惊喜？意不意外？ 不过这事儿可不只是"技术内卷"，和咱老百姓生活也息息相关！未来开氢能源汽车，加的氢可能就是中国专利技术生产的；工厂里的绿色生产，说不定靠的 就是中国氢能储存、运输的创新 。更别提能源转型后，天更蓝、空气更清新，生活质量直接up up 。 当然，也有人会问："专利第一就能代表产业第一？"咱得承认，氢能产业还在爬坡，成本、商业化应用这些坎儿还得迈 。但专利是产业的"火种"，有了这 些技术储备，中国氢能从"实验室"跑到"生活里"只是时间问题 。 现在再看日本，估计得偷偷咬手绢——毕竟以前是自己的"拿手领域"，现在被中国追着超。这也给咱提了个醒：中国在新能源赛道上，只要卯足劲儿，真能 跑出"中国速度" 。 总之，氢能专利登顶这事儿，是中国能源转型的一个"高光时刻" 。它让咱看到，从政策扶持到企业创新，从技术突破到生活改变，中国正一步步把"氢能未 来"握在自己手里 。接下来就看咱怎么把专利变成生产力，让氢能真正走进千家万户，到时候，"中国氢能"四 ...

法国总统马克龙访问格陵兰岛 - 法国总统马克龙将于6月15日访问格陵兰岛 [1] - 访问将重点关注北大西洋和北极地区的安全 [1] - 气候变化议题将是访问的核心内容之一 [1] - 能源转型问题将被纳入讨论范围 [1] - 关键矿产资源的开发与利用将成为重要议题 [1]

行业并购趋势 - 中国气候科技产业并购活动主要集中在光伏产业链、基础设施、储能与动力电池和锂电池领域，交易笔数占比稳定维持在75%以上 [1][5] - 2024年光伏产业链、基础设施、储能与动力电池和锂电池领域交易笔数占比分别为39%、19%、13%和9%，合计达到80% [5] - 新能源行业投资并购交易笔数从2020年的385笔上涨到2024年的615笔，整体呈上升趋势 [2] - 已披露投资并购交易金额从2021年的1359亿元增长到2024年的2295亿元 [2] 并购特征与战略导向 - 并购活动呈现战略导向性，企业更注重通过并购获取关键技术、完善产业链和拓展市场渠道 [1] - 跨境并购比重持续提升，中国企业通过国际并购获取先进技术和管理经验，同时输出国内商业模式和产能优势 [1] - 产业资本为主的投资方占比从2020年的76.2%上升到2023年的86.8%，2024年略有下降至80% [4] - 以控制权为目的的并购交易占多数，2024年达到66.9% [4] 细分领域表现 - 光伏产业链赛道国产化商业化进程推进，2024年交易金额回升到676亿元，交易数量回弹趋势凸显 [8] - 基础设施板块交易数量及金额双双增长，交易金额实现近四倍增长，交易数量从95笔上涨到118笔 [8] - 新能源车下游需求增速放缓，锂电池板块2024年交易金额较2023年下滑，但仍维持600亿元以上 [8] - 储能与动力电池投资热情减弱，交易金额从485亿元下降到139亿元 [8] - 水电板块并购交易金额从993亿元下降到311亿元 [8] 并购模式与未来方向 - 并购方向将更加聚焦前沿技术领域，如氢能、储能和碳管理 [8] - 并购模式多元化，从股权收购向战略联盟、合资合作等模式拓展 [8] - 纵向整合成主流，如新能源车企并购电池、锂矿企业以保障供应链安全 [10] - 技术导向明显，2024年光伏和基础设施领域并购占比超50%，反映企业对核心专利的争夺 [10] - 国企与PE/VC协同参与，国企主导大型控股交易，PE/VC活跃于早期技术投资 [10] 行业影响与全球化 - 并购浪潮推动产业从规模优势向创新优势转变，从国内领先向全球引领跨越 [8] - 全球化并购提升中国气候科技产业企业全球影响力与市场份额，实现供应链升级与可持续发展双赢 [10] - 中国气候科技产业通过持续深化跨境并购和国际合作，成为推动全球绿色转型的重要力量 [10]

能源安全 - 中国石油、天然气对外依存度分别高达70%和40%以上，能源安全风险显著 [2] - 液流电池核心原料钒矿中国储量占全球47%，技术自主可控，可降低对锂、钴等进口资源的依赖 [2] - 2023年中国可再生能源弃电量超300亿千瓦时，液流电池4-12小时长时储能能力可有效平滑新能源出力 [3] - 西班牙2025年4月大规模停电导致全国60%电力供应在5秒内消失，暴露风光占比56%但储能装机仅2.65%的隐患 [4] - 中国2024年底风电光伏总装机突破14亿千瓦，占全国总装机近一半，但调节性电源发展仍不充分 [4] - 液流电池无燃爆风险且服役期达25年，可为关键基础设施提供应急电力保障 [4] 经济发展 - 全钒液流电池涵盖钒矿开采至系统集成完整产业链，对高端材料、精密装备等产业拉动显著 [5] - 2030年全球长时储能市场规模预计突破1.5万亿元，中国若占30%份额将催生千亿级龙头企业 [5] - 发展全钒液流电池可使钒产品附加值提升5-10倍，电解液可100%回收形成循环经济闭环 [7] - 新疆、四川等钒矿富集区有望依托液流电池技术实现产业升级 [7] 国际竞争 - 中国2023年全球液流电池专利占比38%，凭借钒资源优势有望突破欧美绿色技术封锁 [8] - 液流电池长时储能特性匹配东南亚、中亚等电网薄弱地区需求，可助力一带一路风光储一体化项目 [9] - 美国能源部2022年启动5.05亿美元计划支持长时储能商业化，欧盟通过成员国自主计划推动液流电池发展 [10] 新型电力系统 - 液流电池可灵活适配发电侧、电网侧、用户侧需求，是新型电力系统的优质调节器和稳定器 [11] - 2060年中国风光发电占比预计达60%-70%，当风光占比超40%时需配套≥8小时储能覆盖80%极端天气能量缺口 [12] - 液流电池在8小时储能场景下度电成本比锂电池低25%-40%，全生命周期经济性显著 [13] - 液流电池未来度电成本有望突破0.1元，显著低于锂电池 [13] - 海岛、边疆等离网地区可依托光伏+液流电池构建微电网，降低对柴油发电机依赖 [14]

基金LP构成与特点 - 二期主基金LP阵容呈现高度产业化和市场化特色 产业LP占比近六成 其余由市场顶尖母基金 国资投资平台及金融机构构成 [1] - 老LP复投比例达约50% 显示对基金的持续信任 [1] - 基石投资人苏州基金加大投入 新增迈为股份 阿特斯 正泰电器等上市公司及海辰储能等产业集团作为产业LP [3] - 中方财团 东吴创投 中信建投资本等知名投资平台首次出现在LP名单中 [3] 投资方向与策略 - 基金专注能源与科技两大领域 布局新型材料 高端装备 终端产品 创新服务及应用场景全产业链 [3] - 能源与科技存在相互促进关系 全球零碳共识推动能源转型 能源电力电子发展为科技场景提供可能性 [3] - AI 空天等颠覆性产业关注科技为能源带来的新机遇 [3] - 采用产业投资方法论 基于能源与科技双重视角 以市场需求为原点 结合突破性技术和产业化应用拐点进行前瞻布局 [4] - 主要投资高增长 确定性增长企业 根据产业与资本周期曲线及企业发展阶段选择标的 [4] - 坚持多元化退出策略 不以IPO为唯一路径 [4] 基金运营与成果 - 一期主基金已全部完成投资 二期主基金储备数十个项目 近期将完成多笔投资 [4] - 自2015年成立以来累计资产管理规模达70亿元 已投资超40家企业 覆盖材料 设备 电力电子 创新产品与服务等产业链环节 [4] - 生态企业中涌现细分赛道龙头企业 如海辰储能 正泰新能 麦田能源 拉普拉斯等 [4] 产业生态建设 - 构建强大产业生态 根基为LP及合作伙伴产业集团 顶端为被投企业 [5] - 成立产业支持中心 通过产业领袖整合资源 促进生态内紧密合作与相互赋能 [5] - 生态基础带来前瞻性产业认知 稀缺投资机会获取能力及对企业全面赋能支持 [5]

德国企业盈利预期 - 德国DAX指数成分股2025年下半年及2026年利润增幅预计达13%-15%，超越标普500的13.5%增速，这是德国股市近年来首次在盈利预期上领跑美国 [1] - 2026年德国企业的平均盈利增长预计超过美国，DAX指数今年飙升21%，领跑所有主要全球指数，而泛欧Stoxx 600基准指数仅上涨约9%，标普500直到最近才转为正收益 [2] 盈利增长驱动因素 - 军工股是德国盈利增长的主要动力，Rheinmetall AG、空客和MTU Aero Engines AG将贡献DAX指数2025年下半年约20%的每股收益增长 [3] - 能源转型、电动车和人工智能板块股票同样被视为关键推动力，数据中心投资增加、电气化进程和新AI应用的兴起为这些领域注入动力 [3] - 德国内阁批准价值约460亿欧元（530亿美元）的企业税收减免方案，7月起新购机械设备享30%税收抵扣，2028年起联邦企业税率从15%逐年降至10%，电动车首年可按75%购置价折旧 [3] - 新任总理默茨加速国防和基础设施支出的计划可能为2026年经济增长贡献1.6个百分点，相当于为DAX公司每股收益提供6%的提振，为中盘股MDAX提供12%的提振 [3] 关税影响与企业韧性 - 德国指数可能从美国关税的冲击中受到比最初担心更轻微的打击，汽车制造商奔驰集团和宝马以及汽车芯片制造商英飞凌科技容易受到影响，但基准指数的其余部分防护更好 [4] - 软件巨头SAP和保险商安联作为服务提供商避开了商品关税，而巴斯夫和西门子等工业巨头则受到其美国生产基地的保护 [4] - 新政府领导下的德国被视为"一个做生意的绝佳地方"，目标是未来10到12年内经济规模从4万亿美元增长至6万亿美元 [4] 战略与政策支持 - 德国正获得战略相关性，投资者寻求从美国政策和财政风险中实现多样化，促增长改革和工业实力提供了支持 [5] - 德国的长期国内前景正在好转，促增长政策转向和财政支出可能推动投资 [5]

基金募集与LP结构 - 朝希资本二期人民币主基金首关签约规模达7亿元，延续一期超9亿元的募集规模，显示管理规模与能力稳步提升[1] - 本期基金LP结构保持高度产业化与市场化特征，产业LP占比近60%，其余由市场头部母基金、国资平台及金融机构构成，老LP复投比例约50%[1] - 基石投资人苏州基金继续加码，新增中方财团、东吴创投、中信建投资本等投资平台，产业LP包括迈为股份、阿特斯、正泰电器等上市公司及海辰储能等集团[1] 投资策略与布局 - 二期基金聚焦能源与科技赛道，沿新型材料、高端装备、终端产品、创新服务及应用场景全产业链布局，培育技术创新实力强的未来龙头企业[1] - 投资方法论结合能源与科技双重视角，以市场需求为原点，结合突破性技术及产业化拐点前瞻布局，重点投资企业高增长与确定性增长阶段[2] - 退出策略不依赖IPO单一路径，发挥产业资本议价优势，一期主基金已全部投出，二期储备数十个项目并即将完成多笔投资[2] 公司发展历程与生态成果 - 自2015年成立以来累计资产管理规模达70亿元，布局超40家产业链企业，培育5家独角兽、12家准独角兽及27家"专精特新"/高新技术企业[3] - 生态企业涵盖细分赛道龙头，如海辰储能、正泰新能、麦田能源、拉普拉斯（688726 SH）、双元科技（688623 SH）等[3] - 构建金字塔产业生态：底层为产业集团LP及合作伙伴，上层为被投企业，成立产业支持中心整合资源强化生态协同[4][5] 行业趋势与认知 - 全球零碳共识推动能源转型，能源与科技相互催化，AI、空天等颠覆性产业为能源领域带来新机遇[2] - 能源与科技交叉创新影响现代科技范式，电力电子等产业发展催生更多科技应用场景[2]

会议概况 - 2025MMLC（第三届）锂产业大会将于2025年6月23日至25日在青海省西宁市举办 [1] - 大会由中国五矿集团有限公司指导，五矿资本股份有限公司主办，五矿期货有限公司、上海钢联电子商务股份有限公司承办 [1] - 大会以"盐湖锂想 绿色领航"为主题，汇聚40余位顶尖专家 [4] 会议背景与意义 - MMLC锂产业大会是五矿资本服务新能源产业发展的重要抓手，于2023年发起举办，已成功举办两届 [3] - 大会得到了政府部门、行业协会、研究机构、市场专家和产业上下游关联企业的广泛关注和赞誉 [3] - 大会为发挥金融服务实体经济功能，推动锂电产业高质量发展作出积极贡献，已成为业内颇具知名度和影响力的品牌会议 [3] 锂产业现状与发展趋势 - 锂作为"白色石油"已成为碳中和时代的核心战略资源 [3] - 当前锂资源供需格局正经历深刻重构，盐湖提锂凭借储量优势和低碳潜力被视为保障全球锂供应链安全与韧性的关键突破口 [3] - 产业链下游的电池材料技术迭代、多场景市场应用、锂产业定价逻辑、循环经济闭环构建等议题深刻影响全球锂电产业的可持续竞争力与未来格局 [3] 青海省资源优势 - 青海省地大物博、资源丰富，是我国重要的生态屏障和资源宝库 [4] - 青海省钾盐、镁盐、锂盐资源储量居全国首位，当前正建设世界级盐湖产业基地 [4] 中国五矿战略布局 - 中国五矿以"具有全球竞争力的世界一流金属矿产企业集团"为战略愿景，以"矿业报国、矿业强国"为初心使命 [4] - 公司致力于成为金属资源保障主力军、冶金建设运营国家队 [4] - 2025年2月，中国五矿与青海省共同组建中国盐湖工业集团，开启了青海盐湖、中国盐湖、世界盐湖发展的新篇章 [4] 大会目标与愿景 - 大会旨在以盐湖为支点，撬动锂产业的全维度革新 [4] - 将穿透技术、商业与政策的交叉点，探索兼顾资源安全、环境友好与经济效益的绿色路径 [4] - 为全球能源革命注入"锂"想之光 [4]