黄金价格表现 - 2026年1月12日，现货黄金（伦敦金现）盘中突破2025年12月29日创下的历史纪录（4550.520美元/盎司），再创新高，截至发稿报4568.66美元/盎司，日内上涨1.32% [1] - 自2026年1月1日起，现货黄金价格一路冲高，接连突破4400美元、4500美元、4550美元关口，并于1月12日向上突破4600美元/盎司 [3] - 同期，现货白银价格涨幅扩大至4%，盘中逼近84美元/盎司，创历史新高，截至发稿大涨4.28%，报83.33美元/盎司 [4] 国内金饰市场 - 伴随国际金价大涨，国内主要黄金珠宝品牌的足金饰品价格同步上涨，大部分品牌当日提价幅度超过1% [6] - 具体品牌金价（元/克）及日涨幅为：周大福1426元（+1.42%）、老凤祥1428元（+2.07%）、周六福1391元（+1.02%）、周生生1410元（+1.29%）、六福珠宝1404元（+1.01%）、老庙1407元（+0.86%） [7] 价格上涨驱动因素 - 地缘政治风险上升（如伊朗和委内瑞拉相关风险）重新激发了市场对黄金的避险需求 [7] - 黄金、白银和铂金在2026年开局表现强劲，反映了地缘政治对冲、金融资金流动以及结构性投资主题的共同作用 [7] - 全球央行持续购金提供支撑，例如中国央行在2025年12月末黄金储备环比增加3万盎司（约0.93吨），为连续第14个月增持，总储备达7415万盎司（约2306.323吨） [7] 机构观点与未来展望 - 世界黄金协会报告预计，以当前价位计算，2026年黄金价格有望再上涨15%至30%，投资需求（尤其是黄金ETF配置）将是关键驱动力 [8] - 高盛集团观点认为，美联储为应对核心通胀压力缓解而降息（货币政策正常化），而非为刺激经济，这种降息最可能推动贵金属价格上行 [8] - 中信证券认为，黄金上涨的确定性较大，主要源于美国货币和财政双宽松预期以及经济滞胀压力，中性假设下模型预期2026年底国际金价有望超过5100美元/盎司 [9] - 迈科期货报告指出，2026年美国经济能否在货币宽松下企稳并稳定美元指数，是影响贵金属价格的重要因素，预计短线金银价格将区间震荡以消化政策与风险预期 [8]

黄金价格突破历史新高 - 2026年1月12日亚洲时段，国际现货黄金价格涨幅超1%，盘中一度触及4563.14美元/盎司，随后突破4600美元/盎司整数关口，创下开年以来首次历史新高 [1] 核心驱动因素 - 地缘政治紧张局势升级，特别是美国近期对委内瑞拉发起的军事打击行动，显著提升了黄金的避险资产吸引力 [3] - 全球经济不确定性加剧，市场对美国联邦储备局降息预期升温 [1] - 美国2025年12月新增非农就业岗位仅5万个，低于市场预期的5.5万个，且前两月数据均被下修，反映出劳动力市场增长动能趋弱，加大了美联储的降息概率 [3] 市场预期与历史背景 - 投资者普遍预判美联储2026年至少将实施两次降息，低利率环境提升非收益性资产如黄金的吸引力 [3] - 2025年国际金价已走出“史诗级行情”，全年累计涨幅约七成，50次刷新历史纪录，此次突破是牛市行情的延续 [3] 机构观点与价格预测 - 汇丰银行预测金价有望在2026年上半年攀升至5000美元/盎司 [4] - 世界黄金协会预测2026年金价整体涨幅可能达15%至30%，突破5000美元/盎司是大概率事件 [4] - 摩根大通、高盛等机构强调全球央行购金的结构性趋势将持续为金价提供支撑，预计2026年全球央行购金量约为755吨，同时黄金ETF净流入及个人投资者配置需求增加将助推金价上行 [4] - 瑞银指出若美联储政策意外转向鹰派或黄金ETF出现大规模赎回，金价可能面临阶段性回调压力，预计2026年年底或小幅回落至4800美元/盎司，但长期上涨逻辑未变 [4]

黄金价格创历史新高 - 2025年1月12日，现货黄金价格首次站上4600美元/盎司大关，日内涨幅一度扩大至2% [1] - COMEX黄金期货价格同样突破4600美元/盎司，创下历史新高，日内涨幅超过2% [1] - 伦敦金现（SPTAUUSDOZ.IDC）价格最高触及4601.380美元/盎司，较前一日结算价4508.980美元上涨57.600美元，涨幅达1.28% [2] 白银及其他贵金属市场表现 - 现货白银价格大涨近5%，站上84美元/盎司关口，强势突破两周前高点并续创历史新高 [2] - COMEX白银期货价格大涨逾5%，逼近84美元/盎司 [2] - 国内商品期货市场上，沪银主力合约高开后触及涨停，截至发稿涨幅超过11% [4] - 国内沪金主力合约上涨逾2%，最高站上1031.30元/克，创下新高 [4] 股市贵金属板块反应 - A股贵金属板块表现活跃，晓程科技股价上涨超过6%，盛达资源上涨近5% [4] - 湖南白银、山东黄金、华锡有色股价上涨超过3%，招金黄金、山金国际等多股跟涨 [4] 价格上涨的驱动因素：宏观经济与政策 - 美国2025年12月份新增非农就业岗位为50,000个，低于11月份的56,000个，也未达到经济学家预期的73,000个，疲弱的就业数据增强了市场对美联储降息的预期 [4] - 分析指出，金价上涨的核心推力来自“实际利率下行预期+避险需求共振”，随着美联储在2025年底明确转向“降息+放缓甚至结束量化紧缩（QT）”，美元实际利率中枢出现趋势性下移 [6] - 美国财政赤字和债务可持续性问题持续发酵，导致美债期限溢价上升，削弱了无风险资产的无风险属性，促使资金向黄金这一无信用风险资产集中 [6] 价格上涨的驱动因素：地缘政治与避险 - 地缘政治风险是推动黄金避险需求上涨的因素之一，伊朗局势受到各方关注 [4] - 伊朗总统表示政府愿与抗议者对话，同时指责美国和以色列指使“暴徒”制造不稳定局势 [5] - 美国官员称，美国总统特朗普正在考虑干涉伊朗的多种方案，包括宣布向中东派遣航母战斗群、发动网络攻击和信息战等 [5] - 近期地缘冲突频发和全球政治周期的高度不确定性，放大了黄金的避险溢价 [6] 中长期支撑因素：央行购金与资产配置 - 过去两年，新兴市场央行持续提高黄金在外汇储备中的占比，这背后是对美元体系稳定性的结构性担忧，这种战略性的配置行为对金价形成中长期支撑 [6] - 部分长期资金（如养老金、主权基金）开始重新评估黄金在投资组合中的对冲价值，提升了黄金价格的弹性 [6] 短期与中长期价格展望 - 短期来看，金价在快速上涨后，技术上存在获利回吐与高位震荡的需求，需关注美元阶段性反弹和美债收益率波动带来的扰动 [6] - 在地缘政治与政策不确定性未明显缓解前，金价回调空间预计有限，更可能表现为高位宽幅震荡 [6] - 从2026年中长期来看，若全球进入低增长、高财政压力、货币政策偏宽松的新常态，黄金仍具备趋势性配置价值 [7] - 综合判断，2026年现货黄金的核心运行区间可参考4300–5000美元/盎司，其中4500美元上方将逐步从情绪高点转变为重要的中枢参考区间 [7]

COMEX黄金价格创新高 - 2024年1月12日，COMEX黄金价格突破每盎司4600美元大关，创下新高 [1][2] 相关金融产品表现强劲 - 黄金基金ETF（代码518800）盘中价格上涨近2% [1] - 从资金流向看，该黄金基金ETF在最近60个交易日内，资金净流入规模超过60亿元人民币 [1] 金价上涨的驱动因素 - 短期地缘政治事件，如美国打击委内瑞拉等地缘事件，刺激了市场的避险需求，对黄金价格形成支撑 [2] - 长期来看，全球货币信用格局正在重塑，在美国财政赤字率提升的背景下，各国央行购金已成为长期趋势 [2] - 中国黄金储备水平仍然偏低，为未来增持提供了空间 [2] - 市场预期美联储降息后，实际利率下行将吸引资金流入黄金ETF，为金价提供动力 [2] 行业观点与后市展望 - 行业观点认为，黄金价格的中枢在中期和长期内仍有望持续上行 [2] - 当前贵金属板块的估值被认为具备修复动力 [2] - 对于投资者而言，可考虑在后续市场回调时参与，或采取逢低分批布局的策略 [2] 提及的相关投资标的 - 黄金基金ETF（518800）作为直接投资实物黄金的标的，具有免征增值税的特点 [2] - 黄金股票ETF（517400）作为覆盖黄金全产业链股票的标的，为投资者提供了另一种选择 [2]

黄金及贵金属市场表现 - 上周COMEX黄金期货价格重新站上4500美元关口，周度上涨4.36%，收报4518.4美元/盎司 [1] - 黄金ETF华夏（518850）周度上涨3.01%，黄金股ETF（159562）周度上涨6.77%，有色金属ETF基金(516650)周度上涨8.93% [1] 宏观经济与政策背景 - 美国劳动力市场数据喜忧参半，非农与ADP就业偏弱但失业率改善，总体削弱降息条件 [1] - 美国制造业PMI与新屋开工数据不及预期，加剧了市场对基本面的担忧，对贵金属起到短期支撑作用 [1] 地缘政治与市场情绪 - 地缘紧张局势持续发酵，据报美国总统特朗普已听取关于军事打击伊朗方案的汇报 [1] - 美国突袭委内瑞拉引发地缘政治动荡和市场避险情绪升温 [1] - 发达经济体债务膨胀，投资者增加贵金属配置，近期地缘动荡频发推动资产储备多元化 [1] 行业需求与投资逻辑 - 避险需求利好黄金，黄金作为安全资产的需求持续提升 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金短期震荡、中期强势、日内震荡偏强，建议观望，因宏观氛围冷却使短期避险需求上升[1][3] - 铜短期震荡、中期强势、日内震荡偏弱，长线看强，因宏观氛围冷却使短期多头了结意愿强[1][4] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 | 品种 | 合约 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄金 | 2602 | 震荡 | 强势 | 震荡偏强 | 观望 | 宏观氛围冷却，短期避险需求上升 | | 铜 | 2602 | 震荡 | 强势 | 震荡偏弱 | 长线看强 | 宏观氛围冷却，短期多头了结意愿强 | [1] 价格行情驱动逻辑 黄金 - 上周金价震荡上行，沪金再度站上 1000 元关口，纽约金站上 4500 美元关口，短期宏观氛围冷却使黄金避险需求上升给予金价支撑，技术上可关注 1000 元及纽约金 4500 美元支撑[3] 铜 - 元旦节后铜价冲高回落整体在 10 万上方运行，短期宏观氛围冷却资金了结意愿上升致铜价高位回落，产业层面高铜价使国内电解铜社库上升，反映产业抵触，短期多空分歧加剧铜价高位波动，可关注 10 万关口支撑[4] 说明 - 有夜盘品种以夜盘收盘价为起始价，无夜盘品种以昨日收盘价为起始价，当日日盘收盘价为终点价计算涨跌幅度[2] - 跌幅大于 1%为弱势，跌幅 0 - 1%为震荡偏弱，涨幅 0 - 1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为强势[2] - 震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分[2]

瑞郎兑美元汇率表现 - 北京时间10:00，瑞郎兑美元报价1.2527，较前一交易日上涨0.003755，涨幅0.3507% [1] - 上一交易日收盘价为1.2489，日内最高触及1.2547，最低下探至1.2473，波动幅度0.59% [1] - 当前汇率已突破短期震荡区间上沿，布林带开口向上，汇率运行在布林带上轨附近，多头趋势明显 [2] 瑞郎走强的驱动因素 - 全球政治经济不确定性上升，瑞郎传统避险地位愈发稳固 [1] - 日本政局动荡削弱日元避险吸引力，高盛、美银等机构纷纷押注瑞郎 [1] - 瑞士自身政治稳定、长期贸易顺差、低负债水平及强大的创新经济基础，夯实了瑞郎避险属性 [1] - 瑞士与美国就关税争端达成协议，消除了经济层面的重大外部风险 [1] - 瑞士央行维持稳健货币政策，政策稳定性增强市场信心，而其他主要经济体央行政策不确定性较高 [2] 美元指数与市场环境 - 1月9日美元指数主连合约收盘价为98.90，较前一交易日上涨0.2950，但整体上行动能不足 [2] - 市场对美联储降息预期仍在发酵，其降息决策将间接利好瑞郎等避险货币 [2] - 美元指数的震荡格局，为瑞郎兑美元汇率上行创造了有利条件 [2] 技术分析与关键价位 - RSI指标显示汇价处于偏强区域，但尚未进入极端超买区间，仍有上行空间 [2] - 支撑位重点关注1.2473（今日低点），进一步支撑看向1.2450区间 [2] - 阻力位关注1.2547（日内高点），若能有效突破，后续有望测试1.2600整数关口 [2] 短期前景与操作参考 - 瑞郎兑美元短期内仍将受避险资金流动与美元指数走势主导，大概率维持强势震荡 [3] - 若美元指数进一步走弱，瑞郎兑美元有望向1.2600关口发起冲击 [3] - 短线操作可在1.2480-1.2550区间内顺势布局多单，在支撑位附近买入，阻力位附近适度减持，止损设置在1.2450下方 [3] 中长期关注因素 - 中长期需重点关注美联储政策声明、全球地缘政治动态及瑞士通胀数据，这些因素将决定汇率中长期走势方向 [3]

中国基金报记者 张舟 另外，2025年全球央行多次增持黄金，以增强资产组合的多元性与稳定性，这促使国际黄金价格大涨。与之相反，美元指数从2025年年初开始持续震荡下 跌，美元在全球外汇储备中的占比也一跌再跌。 现货白银涨幅扩大至4%，最高价报84美元/盎司，创历史新高。截至发稿报83.527美元/盎司。 | < W | 伦敦银现 | | | | | | | | Q | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | SPTAGUSDOZ.IDC | | | | | | | | | | | 83.527 | | 昨结 | | 79.764 | 总量 | | | | 0 | | | +3.763 | +4.72% 开盘 | | | 80.697 | 现手 | | | | 0 | | | 最高价 | 84.000 | 持 仓 | | 0 | 外 | 豊 | | | 0 | | | 最低价 | 79.907 | 墙 | せ | 0 | 内 | 물 | | | 0 | | | 关时 | 目K 周Ｋ 五日 | | | | ...

黄金及贵金属板块市场表现 - 截至发稿，中国黄金国际股价上涨4.41%至168港元，中国白银集团上涨4.29%至0.73港元，灵宝黄金上涨3.08%至20.1港元，山东黄金上涨2.56%至40.92港元，招金矿业上涨2.59%至36.5港元 [1] 地缘政治与市场情绪 - 2026年开局地缘动荡频发，包括美军控制并带离委内瑞拉总统马杜罗夫妇、伊朗国内局势升温且特朗普公开威胁干预、特朗普再次谈论购买或控制格陵兰岛，以及持续的俄乌冲突 [1] - 市场避险需求因上述地缘政治事件而升温 [1] 现货贵金属价格走势 - 1月12日，现货黄金盘中一度突破4600美元/盎司，创下历史新高 [1] - 同日，现货白银上涨近5%，站上84美元/盎司，同样创出历史新高 [1] 机构观点与价格展望 - 中信证券认为，展望2026年，黄金上涨的确定性仍然较大，主要驱动因素包括美国货币和财政的双宽松预期，以及美国经济滞胀压力难以在短时间内消退 [1] - 在中性假设下，模型预期2026年底国际金价有望超过5100美元/盎司 [1]

核心观点 - 国际金价突破每盎司4580美元关口，是货币政策预期、地缘政治风险及长期资产配置逻辑转变等多重叙事共同作用的结果，反映出全球资本在增长与风险间的复杂权衡 [1][3][4] 市场表现与价格动态 - 周一早盘，国际金价突破每盎司4580美元关口 [1] - 白银价格同样创下历史新高，延续上周近10%的涨势 [3] - 钯金与铂金价格同步走强，显示资金对整个贵金属板块进行价值重估 [3] - 黄金在过去一年已积累显著涨幅，但资金并未急于撤离 [3] 驱动因素：货币政策与金融属性 - 上周美国非农就业数据不及预期，强化了市场对美联储延续降息步伐的预判 [3] - 对于黄金这类不生息资产，利率走低预期降低了持有成本，吸引力上升 [3] - 自去年下半年美联储连续三次降息以来，市场已为更宽松的货币环境做好准备 [3] 驱动因素：地缘政治与避险需求 - 伊朗国内局势持续动荡，抗议活动引发的政局不确定性直接触发了市场的避险需求 [3] - 地缘风险升温时，投资者往往转向黄金等传统“安全港” [3] - 由不安驱动的买盘，与降息预期形成的金融属性利好相互叠加，形成共振 [3] 长期趋势与资产配置 - 部分资产管理机构选择继续持有黄金，反映出对黄金长期价值的认可 [3] - 除了短期因素，对美元信用的长期审视也在推动黄金成为战略性配置资产 [3] - 黄金这份古老的价值凭证，再次在现代金融浪潮中显露出其穿越周期的底色 [4] 潜在市场变数 - 美国最高法院即将对前政府关键关税政策作出裁决，其结果可能影响政策连续性与市场稳定预期 [3] - 这类事件虽不直接作用于金价，却为全球避险情绪增添了新的注脚 [3]