公司用户与内容生态 - 平台日活跃用户达1.17亿，月活跃用户达3.76亿，用户平均年龄为26岁，新用户平均年龄为23岁 [1] - 2025年第三季度，AI内容播放时长增长近50%，视频播客用户数突破6500万（后文更新为6700万） [1][20] - 2025年用户日均使用时长增长至112分钟，同比增长6分钟 [8] - 拥有超过2.2亿用户在平台观看消费类内容，有汽车首购需求的人群增长超过150% [1][2][8] - 十万粉丝以上的UP主数量同比增长超过20%，UP主人均收入同比增长22% [2][8] - 2025年百大UP主名单中，有三分之一是新面孔 [1] 广告业务表现与战略重心 - 广告收入连续十一个季度同比增长超过20% [2] - 2025年AD TALK大会侧重于展示AI工具升级对广告效率的提升，发布了四大营销场景与五大营销工具 [3] - 平台推出了一站式AI营销策略中心“哔哩必达”，旨在解决品牌方的爆款洞察、需求挖掘、舆情监控、人群资产推演及预算分配等问题 [4] - 平台将尝试在播放页内进行更多广告变现模式的探索，并开放更多搜索流量给广告主，支持自由选词、选人、选价和做内容 [6] - 平台正在搭建基于小程序的内循环生态以促进交易闭环，闭环相比开环的成本达成率提升了10个基点，品效同比提升了150% [18] - 2025年双十一期间，平台全行业平均新客率达到55%，千元以上商品GMV同比增长63% [19] AI技术对广告业务的赋能 - AI技术将于2025年全面融入营销各环节，包括投前、投中、投后的全流程自动化与优化 [3][4] - 自动广告的渗透率已超过65%，使人工操作量下降85%，跑量提升90% [5] - AI被用于实现托管式投放，客户可一键完成广告投放 [4] - AIGC工具通过热梗追踪将标题封面模板的点击率提升了15%，并上线了文生图、图生图、短视频混剪及虚拟人直播等功能 [5] 内容商业化与品牌心智建设 - 平台强调其中长视频内容在建立深度品牌心智方面的优势，认为好的内容能塑造更好的品牌形象 [19] - 2025年平台“每周必看”榜单中，有24%的内容是品牌与UP主合作的商单，表明用户已接受商业化内容 [20] - 平台计划在2026年推出大量专业内容，包括7场晚会、40部国创、6场音乐企划、3场品牌企划、113部纪录片及多档播客节目 [20] - 平台发布了“广播电台主持人扶持计划”，以扶持视频播客等半专业内容创作，这类内容通常有更大的广告植入空间 [20]

公司产品发布 - 爱诗科技于1月14日在北京发布了全球首个支持1080P分辨率的通用实时世界模型PixVerse R1 [1] - 该模型将视频生成延迟从“秒级”降至“即时”，实现了“所想即所见”的实时交互体验 [1] - 该模型推动AIGC领域的视频生成技术迈入“实时交互”新阶段 [1] 核心技术突破 - 模型通过三大核心技术创新系统性解决高分辨率视频实时生成难题 [1] - 首先是Omni原生多模态基础模型，采用统一Transformer架构，将文本、图像、音频与视频融合为单一生成序列，实现端到端跨模态理解与生成 [1] - 该模型在原生分辨率下训练，保障了生成内容的一致性与真实感 [1] - 其次是自回归流式生成机制，通过记忆增强注意力模块攻克长视频中角色、物体状态与环境逻辑的长期一致性难题 [1] - 该机制可生成任意长度视频，并允许用户在生成过程中随时插入新指令，实现动态调整叙事的“流式交互” [1] - 最为关键的是瞬时响应引擎，通过时间轨迹折叠、引导校正等创新方法，将传统扩散模型所需的50多次采样步数压缩至1到4步 [2] - 该引擎使计算效率提升数百倍，让动态画面达到人眼可感知的“即时”响应水平 [2] 产品意义与公司观点 - 该技术为高并发服务与未来终端部署奠定了基础 [2] - 公司创始人兼首席执行官表示，PixVerse R1首次让AI能够基于用户意图，实时生成一个持续演化且物理合理的世界 [2] - 该产品开创了AIGC“正在发生的现在”实时生成新纪元 [2] 应用前景 - 该应用未来有望广泛覆盖游戏、影视、互动娱乐及数字创意等多个领域 [2] - 在游戏领域，该技术可实现非玩家角色与环境的实时响应 [2] - 在互动叙事中，观众可直接用语音塑造剧情 [2] - 该技术为新一代人工智能内容生成领域的创新发展提供了有力支撑 [2]

宏观经济事件与数据发布 - 德国12月CPI终值将于北京时间15:00公布 [1] - 美国12月工业产出数据将于北京时间22:15公布 [1] - 美国1月NAHB房产市场指数将于北京时间23:00公布 [1] 央行官员讲话与货币政策 - 欧洲央行管委Escriva将于北京时间16:15发表讲话 [1] - 美联储理事鲍曼将于次日00:00谈论经济前景与货币政策 [1] - 美联储副主席Philip Jefferson将于次日04:30发表主旨演讲 谈及经济与货币政策 [1] - 美联储将于周六13:00进入1月27-28日FOMC货币政策会议前的噤声期 [1] 公司业绩与市场活动 - 道富银行将于美股盘前发布业绩报告 [1] - 美国纽约证券交易所将于下周一因"马丁路德金纪念日"休市 [1] 行业会议与科技发展 - 2026核聚变能科技与产业大会将于1月16-17日开幕 [1] - 第五届AIGC中国开发者大会将于周六在北京举办 [1]

近期股价表现与市场关注 - 中文在线股价在连续多日“狂飙”后于1月15日回落，收盘下跌7.01%至35.95元/股 [1][11] - 自1月5日以来，公司股价累计涨幅达53.90%，短期表现显著超越同期创业板综指及行业平均水平 [3][13] - 近期A股AI应用板块走强，中文在线与易点天下、天龙集团因股价联动上涨被市场称为新“易中天”，此前四个交易日内累计涨幅超过20% [5][15] 公司业绩与财务表现 - 公司预计2025年度归母净亏损将较上年同期的2.43亿元扩大至5.8亿元至7亿元 [5][15] - 2025年前三季度，公司营收同比增长25.12%至10.11亿元，但归母净亏损由上年同期的1.88亿元扩大至5.2亿元 [5][15] - 2025年第三季度单季营收同比大增31.43%至4.55亿元，但归母净利润为-2.94亿元，同比大减673.14% [5][15] - 公司呈现“增收不增利”态势，营收增长主要源于海外短剧平台FlareFlow境外收入增长，但净亏损因海外业务经营亏损增加而扩大 [6][16] - 2025年前三季度销售费用达6.6亿元，较2024年同期的3.41亿元增长93.65%，接近翻倍 [6][16] - 2025年前三季度研发费用同比大增41.86%至5337.03万元，但销售费用为研发费用的12.45倍 [6][16] - 2025年第三季度单季销售费用达3.94亿元，较上年同期的1.55亿元增长超1.5倍，占当季营收4.55亿元的86.71% [8][18] - 2015年至2024年上市十年间，公司有4年录得亏损，累计归母净亏损达23.36亿元 [10][20] - 加上2025年预亏，公司上市以来累计净利润亏损额预计高达29.16亿元至30.36亿元 [10][20] 核心业务战略与投入 - 公司将“AI+出海”作为核心战略，并明确“短剧出海”为集团核心发展方向 [7][17] - 公司海外短剧等新业务处于规模扩张的关键投入期，相关成本短期内难以被收入完全覆盖，预计对2025年度业绩造成负面影响 [3][13] - 公司拥有Sereal+、UniReel及FlareFlow三大海外微短剧平台，并间接持股枫叶互动旗下ReelShort [7][17] - 海外短剧应用FlareFlow于2025年4月上线，成为业务新中心，上线后日投放素材量从约5000组升至1.2万组左右，累计投放素材超33万组 [7][17] - FlareFlow已覆盖全球177个国家和地区，适配11个语种，上线3个月每月用户充值收入增速超500%，累计下载量约千万人次，聚合超1700部短剧 [8][18] - FlareFlow上线5个月后于2025年9月23日登顶美区iOS与Google Play娱乐应用免费榜双榜首 [8][18] - 公司主营业务不涉及近期市场热点GEO（生成式引擎优化） [3][13] 公司发展历史与战略转向 - 公司是一家热衷于“追风口”的公司，频繁的热点切换未能形成持续稳定的增长动力 [8][18] - 2016年追赶“二次元风口”，斥17亿元收购晨之科，后于2020年以3.24亿元价格出售 [8][18] - 2021年将元宇宙定位为未来十年方向，但目前已鲜少提及相关投入与进展 [9][19] - 2023年转向AIGC领域，发布AI大模型“中文逍遥”1.0版本，2024年迭代至2.0版本，2025年半年报显示模型持续进化 [9][19] - 2025年开始布局AI漫剧赛道，首部AI 3D动漫《仙尊归来：只手镇人间》登顶抖音动态漫热榜，AI动漫业务线已覆盖2D与3D多种视觉形态 [9][19]

志特新材与*ST铖昌复牌核查情况 - 志特新材完成停牌核查，将于1月16日复牌，公司业务不涉及AI、人工智能、量子科技、机器人及商业航天领域，亦未形成相关收入[1][3] - 志特新材在2025年前6个交易日连续收获20cm涨停，截至停牌前累计涨幅达198.6%[1][3] - *ST铖昌完成停牌核查，将于1月16日复牌，公司基本面未发生重大变化，但股票短期涨幅高于同期行业及上证涨幅[1][4] - *ST铖昌截至1月12日收盘价为122.84元/股，滚动市盈率为278.93，市净率为17.19，显著偏离其所属行业54.31的滚动市盈率与5.5的市净率平均水平[5] 利欧股份停牌核查 - AIGC概念股利欧股份因连续10个交易日收盘价涨幅偏离值达96.77%，自1月16日起停牌核查，预计停牌不超过3个交易日[5] - 利欧股份公告其AI相关业务收入占比较小，对整体业绩影响不大[5] 多家公司发布2025年业绩预亏公告 - 航天信息预计2025年归属于母公司所有者的净利润亏损7亿元至9.8亿元，主要因数字财税业务受行业调整、市场竞争加剧导致整体营业规模下降[1][6] - 科森科技预计2025年归属于母公司所有者的净利润亏损2.45亿元至3.3亿元，原因包括市场需求波动、订单未达预期、计提资产减值损失及研发费用高投入[1][6] - 海南发展预计2025年归属于上市公司股东的净利润亏损4.4亿元至5.65亿元，主要因子公司海控三鑫资不抵债申请破产清算，导致计提大额资产减值及承担超额亏损[7] - 昆仑万维与上海瀚讯均公告预计2025年年度归属于上市公司股东的净利润为负值，将出现亏损[6] 市场分析与观察 - 近期A股市场结构性行情凸显，部分热门题材板块涨幅较大，但存在分化，部分公司股价上涨由短期主题炒作或市场情绪驱动，与基本面严重背离[2] - 志特新材在复牌公告中提示，公司股价严重偏离基本面，存在市场情绪过热与“击鼓传花”效应，短期大幅下跌风险极大[3]

文章核心观点 - 2025年AI应用正从泡沫破裂低谷期迈向稳步爬升期，进入价值实现与规模起量阶段，但尚未催生决定性新物种 [1] - 消费端应用感知度更高，但企业端付费意愿更强、市场潜力巨大，两者正以不同商业逻辑并行发展，整体市场规模尚未有定论 [1][2][3][4] - 新的用户入口正在酝酿，2026年或将成为AI在多市场实现规模收益的第一年，多个热门赛道有望爆发 [1][6][7] - 中美AI落地路径呈现差异，美国已深入支柱产业，中国需加速AI在制造、新能源等核心产业落地以转化为生产力与竞争优势 [1][11][12] 消费端与企业端应用现状与对比 - **消费端应用特点**：高度贴近手机场景，天然适配对话与生成式交互，大众感知明显 [2] - **消费端主要赛道**：集中在AI助手App、AIGC生成工具、手机厂商智能助手、AI教育辅导四类 [2] - **消费端市场数据**：2025年12月周活跃用户前五为字节豆包（1.55亿）、DeepSeek（8156万）、腾讯元宝（2084万）、蚂蚁阿福（1025万）、阿里千问（872万）[2] - **消费端商业化**：AI教育辅导付费率达25%~30%，率先实现付费闭环 [2] - **手机智能助手市场**：被低估，OPPO小布2025年8月月活达1.7亿，浪潮信息称其算力消耗长期位居前列 [2] - **企业端应用范围**：已在汽车、金融、农业、医药等多个行业铺开，各行业均在拥抱AI [3] - **企业端高潜力领域**：AIGC、AI硬件、AI短剧、AI Agent处于爆发前夜，AIGC流程跑通后对模型与算力的消耗将是指数级大爆发 [3] - **企业端应用规模争议**：一方认为消费端AI助手、文生视频占据最大市场（如豆包每天消耗50万亿tokens）[3]，另一方认为企业级市场（如AI编程、标书审查、科研文献整理）调用量巨大，空间不低于消费端 [4] - **企业端付费优势**：企业级付费意愿和商业化空间更高，同样的token消耗价值高于消费端 [4] - **市场规模衡量挑战**：当前以Token为使用量指标存在结构性偏差，大量企业私有化部署、端侧推理、开源模型应用等产生的Token未进入公有云API统计体系 [4][5] - **隐形企业级市场**：2025年数据中心与智算中心亿元级公开招投标项目已超过222个，大量算力建设与AI应用在公开tokens统计之外 [5] 2026年热门赛道与产业拐点 - **发展速度**：AI落地速度明显快于以往技术周期，从提出到产业化被压缩至2-3年 [6] - **产业阶段判断**：AI尚未完成“革命”，但2026年或将成为形成规模收益的第一年 [1][6][7] - **文生视频赛道**：自谷歌推出Veo 2后，开始具备商业化可能，呈现多强竞争格局，紧盯快消、美妆、3C电子等市场，广告自动化生成已开始起量 [7] - **AI手机赛道**：字节与中兴联合推出GUI Agent手机激起行业研发，各厂商路径不一（GUI路线与MCP/A2A路线并存），后续竞争有看点 [7] - **具身智能/人形机器人赛道**：2025年全球出货量约1.3万台，前十厂商中六家来自中国，Omdia预测2035年出货量将达260万台 [8] - **具身智能技术主线**：一看“大脑”（新型模型架构或于2026年下半年突破），二看灵巧手（仿生手研发复杂度远超外界想象）[8] - **B端行业深化应用**：预测性维护等智能体产品已从头部向中腰部客户复制，客户ROI评估转向要求AI完成过去做不到的事 [10] - **高价值智能体特征**：复杂度高，能自动编排二三十步任务，实现端到端业务流程闭环与自适应调整，为企业创造巨大价值 [10] 中美AI落地路径差异与中国核心产业机遇 - **中美调用结构差异**：中国公有云MaaS主要调用来自手机与互联网应用，美国最大调用方是SaaS企业（如SAP是OpenAI全球前五大客户）[11] - **美国应用领域**：已将AI用于科研、生物医药、金融等支柱产业，AI Coding是第二大调用来源，以Claude模型为例，其2025年收入已接近百亿美元 [11][12] - **中国核心落地产业**：需加速将AI落地于制造、电子电气、新能源、农业、互联网等自身核心支柱产业，以转化为效率、社会价值与GDP增量 [1][12] - **“AI+制造”的战略地位**：被视为关键战场，关乎全球制造业竞争格局与产业话语权，对中国是“必选题” [12] - **中国制造业AI挑战**：与欧美头部企业存在应用差距，制造业数字化水平参差不齐，需补“数据债、信息债、自动化债、工业软件债”，落地挑战高于金融、互联网 [14] - **工业AI实施复杂性**：需融合多模态模型、机理模型甚至世界模型，并依赖生态协同，是一场长期工程 [14] - **政策支持**：2025年国务院发布《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，国资委上线人工智能“焕新社区”平台，推动AI与支柱产业结合 [14] - **技术迭代预期**：未来两个月内全球大模型将迎来迭代高潮，市场期待在多模态、Coding模型、世界模型等方向突破，从而再次拉动应用层爆发 [15]

文章核心观点 - 快手旗下可灵AI商业化进程显著加速，月收入从2025年第一季度的1.5亿元人民币跃升至2025年12月的1.4亿元人民币，年化收入运行率已达2.4亿美元（约16.8亿元人民币）[1] - 可灵AI通过持续的技术迭代与功能创新（如“Motion Control”功能）驱动用户增长与海外市场下载量飙升，同时面临来自阿里云、字节跳动等大厂在视频生成赛道的激烈竞争[1][4][5][6] - 公司未来战略将聚焦于深化面向专业创作者的服务，并探索通过产品化、降低使用门槛以及与社交互动结合的方式，向消费端市场拓展以实现“破圈”[4][6][7] 商业化进展与财务表现 - 可灵AI在2025年12月实现月收入突破2000万美元（约1.4亿元人民币），对应年化收入运行率达2.4亿美元（约16.8亿元人民币）[1] - 其商业化持续提速，月收入1.4亿元已接近2025年第一季度的总收入1.5亿元[2] - 收入增长主要受P端付费订阅会员驱动，该群体贡献了将近70%的收入[4] - 为支持业务增长，公司持续追加算力投入，预计2025年集团整体资本性支出将较2024年实现中高双位数的同比增长[2] 技术迭代与产品功能 - 可灵AI产品保持高速迭代，2025年12月以来先后发布全球首个大一统多模态视频模型“可灵O1”及具备音画同出能力的“可灵2.6模型”[4] - 2026年元旦假期，其“Motion Control”功能在海外突然爆火，用户可通过上传静态图片并绘制轨迹生成动态视频，带动下载量在多个国家应用榜单中跻身前十或登顶[1][6] - 该功能体现了行业“化繁为简”、降低使用门槛的趋势，有助于产品向更广泛用户群体渗透[7] 市场竞争格局 - 国内视频生成赛道竞争加剧，阿里云于2025年12月16日发布支持角色扮演、音画同步等功能的万相2.6系列模型，字节跳动旗下火山引擎也同期推出了Seedance 1.5 Pro音视频创作模型[1][4][5] - 各大厂争夺的焦点是P端用户，即自媒体视频创作者、广告营销从业者及影视、短剧制作等专业用户群体[4] - 行业竞争已进入火力全开的状态，各家均瞄准专业影视制作和图像创作场景进行升级[5] 用户结构与未来战略 - 可灵AI当前核心用户为P端专业创作者，但未来计划将技术能力进一步产品化，与社交互动结合，以加速消费端应用的商业化[6] - 公司认为，面向消费端时，产品化、商业化是实现增长的必经之路，整体方向定位于“社交互动”[6] - 分析师建议，公司未来发展需进一步打磨底层大模型以保持技术创新领先，并持续迭代功能化服务以降低使用门槛、保持创意领先[7] 行业趋势与分析师观点 - 人工智能目前仍被视为“未成年产业”，行业整体收入可能远低于研发与运行投入，大部分商业化场景处于试水阶段[3] - 然而，可灵AI单月收入过亿元已充分证明其受欢迎程度，且人工智能相关业务的收入规模增长被视作颇具想象空间[3] - 国内互联网科技公司擅长将高门槛技术“一键傻瓜化”，这一路径预计将在视频生成赛道继续演绎，实现“降维打击”[7]

公司AI应用端优势 - 公司拥有视觉创意团队，深度发力数字内容创意制作领域 [2] - 已将AIGC技术作为设计工具融入项目制作流程，应用于概念稿、原画设计、场景构筑设计等环节的视觉生成 [2] - 创意部门持续更新迭代，将创意设计、原画和模型处理接入AI流程，以提升效率 [2] AI技术应用与行业趋势 - 将AI流程应用于创意设计是当前创意行业提效的核心方向 [2] - 该技术应用能够解放设计师的重复劳动，同时保留创意层面的核心价值 [2]

在AIGC狂飙突进的第三年，行业弥漫着一种"去伪存真"的集体焦虑。 一边是曾经喧嚣一时的底层"千模大战"格局基本固化，参数的边际效应递减；另一边是应用层的迷茫，大量调用基模的效率工具在短暂的流量爆发后，又迅 速归于沉寂。 投资人看过了太多像烟花一样绚烂的产品，也开始回归商业的本质。大家都在寻找同一个答案：除了卖算力和卖效率，2026年的AI到底还有没有第三条商 业化之路？ 在"超级应用"形态的不确定中，一个名为海艺（SeaArt）的中国团队破土而出。 这家刚刚成立了两年半的公司，在没有自研底层大模型的情况下，悄然攀升成为了全球AI创作社区领域的"当红炸子鸡"。最近的一组数据直观说明其商业生 态位的量级：年度经常性收入（ARR）超过5000万美元，月活跃用户（MAU）突破2500万，用户单日生成图片超2000万张、视频超50万个。 这组数据打破了业界"唯技术论"的迷思。因为当大多数团队还在试探AI的办公天花板时，SeaArt选择了一条截然不同的路径：用AI满足人类的"情绪价 值"与"表达欲"。 从这家公司的成长故事，我们会发现AI下半场的竞争逻辑正在发生质变：从单一的"算力军备赛"，转向了具有自我造血能力的"生 ...

行业痛点与AI应用核心目标 - 证券投顾行业面临优秀投顾资源稀缺、服务压力巨大的普遍难题 一名投顾平均需服务约2800名投资者[1][5] - 即便顶尖投顾团队（3至5人）在提供千万级资产客户的纯定制服务时 服务上限也仅为40名左右 超出后难以保证服务质量[1][5] - AI技术在证券投顾场景的应用正围绕内部赋能投顾与直接对客服务两大方向探索 核心目标是破解优秀投顾服务半径不足的行业痛点[1][5] AI在内部赋能投顾的应用 - 重点探索AIGC在内容生产领域的应用 以释放投顾时间与精力 投顾日常需撰写早评、盘中热点评论、收盘观点及进行直播输出[2][6] - AIGC能够快速完成信息搜集与基础内容生成 大幅降低投顾的重复性工作负担[2][6] - 当前应用难点在于投顾独特的个人风格深度融入文字表达 AIGC对个性化风格的精准模仿仍是亟待突破的难点[2][6] - 另一难点在于优质市场评论需融合专业研究观点与主理人专属分析框架 当前AI的深度融合能力虽有进步但仍有提升空间[2][6] AI在直接对客服务中的应用 - 诊股服务成为AI直接对客服务的重点突破口 当前市场诊股服务质量参差不齐 存在“诊而不断”、罗列信息缺乏针对性等问题[2][7] - AI的核心探索方向是学习优秀投顾凭借丰富经验与成熟分析框架提供定制化诊股方案的能力[2][7] - 相关实践正尝试让AI融合公司观点、投顾主理人过往实践经验与专业能力 以打磨更具针对性的诊股服务[3][7] - 相关探索已取得不错效果 团队正推动该模式产品化 部分相关产品近期将正式面向市场推出[3][7] AI对行业的综合价值与展望 - AI在证券投顾领域的价值体现为两大维度 一方面通过承接重复性工作为优秀投顾释放核心精力 助力其聚焦高价值服务[3][7] - 另一方面通过学习专业投顾能力 在对客场景提供辅助支持 丰富服务供给[3][7] - 随着技术持续迭代与应用场景不断深化 AI有望成为证券投顾行业提质增效的核心驱动力[3][7]