中证数字经济主题指数表现 - 截至2025年6月19日10:24，中证数字经济主题指数(931582)上涨0.45%，成分股北方华创上涨3.01%，鸣志电器上涨2.86%，启明星辰上涨2.46%，拓荆科技上涨2.28%，澜起科技上涨1.95% [1] - 数字经济ETF(560800)上涨0.27%，最新价报0.74元，盘中换手率0.73%，成交550.43万元，近1年日均成交2308.89万元 [1] 陆家嘴论坛与政策导向 - 2025陆家嘴论坛上证监会主席强调多层次资本市场需推动科技创新与产业创新融合，聚焦科技金融领域，指出当前存在"三个不完善"短板，将从股权、债权、上市公司质量三方面完善科技金融服务体系 [1][2] - 华创证券分析认为，以AI为代表的产业趋势是驱动新一轮康波周期生产力跃升的核心引擎 [2] 中证数字经济主题指数结构 - 指数聚焦自主可控和金融科技，电子和计算机行业合计权重82%（电子47%，计算机35%），非银金融权重上升2个百分点至10% [2] - 电子行业以半导体为主，计算机分为软件和硬件 [2] - 截至2025年5月30日，前十大权重股合计占比50.98%，包括东方财富(权重8.12%)、中芯国际(6.58%)、汇川技术(5.49%)、北方华创(4.95%)等 [3][4] 成分股涨跌与权重 - 前十大权重股中北方华创当日涨幅最高达3.01%，韦尔股份涨1.73%，寒武纪涨1.04%，而东方财富下跌1.30%，海康威视下跌0.69% [4] - 澜起科技涨1.95%且权重3.31%，中芯国际涨0.51%且权重6.58% [4]

科创板人工智能指数表现 - 上证科创板人工智能指数(950180)强势上涨1 26% 成分股奥普特(688686)上涨4 47% 有方科技(688159)上涨3 82% 复旦微电(688385)上涨3 61% 中科星图(688568)和奥比中光(688322)等个股跟涨 [2] - 科创AIETF(588790)上涨1 06% 最新价报0 57元 盘中换手2 04% 成交7066 59万元 近1年日均成交2 63亿元 居可比基金第一 [2] 科创板改革政策 - 证监会主席在陆家嘴论坛提出科创板"1+6"深化改革措施 "1"为设置科创成长层并重启未盈利企业适用第五套标准上市 "6"包括扩大第五套标准适用范围 支持人工智能、商业航天、低空经济等前沿科技领域 [2] - 华创证券认为政策聚焦科技金融 AI产业趋势驱动新一轮康波周期生产力跃升 证监会从股权、债权、上市公司质量三视角完善科技创新金融服务体系 [3] 科创AIETF资金动态 - 近2周规模增长2068 65万元 新增规模位居可比基金2/6 份额增长2 28亿份 新增份额位居可比基金1/6 [3] - 最新资金净流出2862 52万元 但近5个交易日合计净流入1167 24万元 杠杆资金持续布局 最新融资买入额922 95万元 融资余额达7845 98万元 [3] 科创AIETF业绩表现 - 自成立以来最高单月回报15 59% 最长连涨月数2个月 连涨涨幅26 17% 上涨月份平均收益率15 59% [5] - 成立以来相对基准回撤0 40% [6] 产品结构与费率 - 管理费率0 50% 托管费率0 10% 为可比基金最低 今年以来跟踪误差0 393% 跟踪精度较高 [7] - 跟踪的上证科创板人工智能指数选取30只AI相关科创板公司 前十大权重股合计占比70 6% 包括澜起科技(10 47%)、芯原股份(9 01%)、金山办公(8 88%)等 [7][8] - 前十大权重股中澜起科技涨2 38% 恒玄科技涨3 14% 乐鑫科技涨3 29% 中科星图涨3 46% 复旦微电涨3 61% 芯原股份微跌0 30% [8]

金融支持新质生产力发展 - 公司董事长蔡希良强调深化"科技-产业-金融"良性循环是构建新质生产力的内在要求和坚实支撑 [1] - 公司正积极构建支持新质生产力发展的综合金融服务生态 [1] - 公司依托保险、投资、银行综合金融优势，为科技型企业提供全生命周期金融服务 [1] 科技金融服务生态构建 - 公司重点加大国际创新风险保障力度，创新科技保险产品，通过共保体实现研发到应用的全流程保障 [1] - 公司累计为战略性新兴产业提供风险保障近40万亿元 [1] - 公司服务国家级专精特新小巨人企业超过9600家 [1] 保险资金运用创新 - 公司发挥保险资金长期资本优势，提供科技投资、科技信贷和投贷联动支持 [2] - 公司探索"S基金"激励投资模式，2023年出资118亿元受让上海集成电路产业基金股权 [2] - 2024年再次出资50亿元以S份额投资北京市科技创新基金 [3] 政府与市场协同模式 - 公司创新政府基金孵化+保险资金接力的投资模式，实现政府引导"0到1"与市场化"1到100"的衔接 [3] - 该模式提升政府资金运用效力同时满足保险资金稳慎投资原则 [3] - 公司计划总结推广该创新模式，进一步支持科技金融发展 [3]

上海国际金融中心建设进展与规划 - 上海国际金融中心建设取得积极进展，金融市场稳步发展，金融机构加快集聚，金融产品与服务不断丰富，金融高水平开放持续深化 [1] - 2025年是"十五五"规划编制之年，上海将以金融中心建设新成效为金融强国建设作出新贡献 [1] - 上海将深化金融改革服务科技创新，构建全周期、多元化、接力式科技金融服务体系，强化人工智能大模型、区块链等技术赋能 [2] 金融开放与跨境服务创新 - 上海以落实跨境金融服务便利化"18条"为重点持续扩大金融开放，支持设立跨境银团贷款中心，探索打造离岸经济功能区 [2] - 中国人民银行将在上海临港新片区开展离岸贸易金融服务综合改革试点、设立数字人民币国际运营中心等8项政策举措 [3] - 金融监管总局将稳步扩大金融制度型开放，对标国际高标准经贸规则，支持外资机构参与更多金融业务试点 [4] 资本市场改革与创新支持 - 证监会将深化科创板、创业板改革，推出"1+6"政策措施包括设置科创成长层、扩大第五套标准适用范围 [5] - 畅通私募股权创投基金"募投管退"循环，大力发展科创债，优化QFII制度安排扩大外资交易范围 [5] - 引导创业投资、完善资本市场、提升信贷服务、发展科技保险促进科技成果向新质生产力转化 [6] 功能性平台与机构建设 - 中国资本市场学会揭牌成立，将打造成为资本市场理论研究、学术交流、决策咨询高端智库平台 [7] - 加快推进功能性平台建设，积极吸引外资金融机构和长期资本来沪展业兴业 [6] - 金融监管总局与上海市政府将联合发布《支持上海国际金融中心建设行动方案》推动更多开放措施先行先试 [4] 全球金融治理与合作 - 中国人民银行提出需完善国际货币体系、跨境支付体系、全球金融稳定体系、国际金融组织治理 [3] - 中国将坚持改革开放和多边主义，为构建公平、公正、包容、有韧性的全球金融治理体系贡献力量 [3] - 加强多边和双边金融监管协调共同筑牢全球金融安全网 [4]

核心观点 - 2025陆家嘴论坛聚焦金融开放，关注科技金融配置机会，下半年公募REITs市场投资需关注波动风险并区别对待分子与分母逻辑，A股市场长期叙事积极变化增加，美联储6月FOMC例会显示经济或呈温和“滞胀”，科创板深改“1+6”政策提升制度包容性，斯瑞新材多赛道布局成长空间大，汽车行业各公司有不同发展态势，固态电池行业进入产业化前期 [3][4][16][17][20] 指数表现 综合指数 - 上证指数收盘3389点，1日涨0.04%，5日涨0.63%，1月跌0.4%；深证综指收盘2011点，1日涨0.03%，5日涨1.24%，1月跌0.66% [1] 风格指数 - 大盘指数昨日涨0.09%，1个月跌0.68%，6个月跌1.57%；中盘指数昨日涨0.25%，1个月涨0.95%，6个月跌4.56%；小盘指数昨日跌0.11%，1个月涨1.02%，6个月跌0.11% [1] 行业涨幅 - 元件Ⅱ昨日涨4.62%，1个月涨16.13%，6个月涨13.19%；地面兵装Ⅱ昨日涨3.72%，1个月涨10.76%，6个月涨21.66%；通信设备昨日涨2.06%，1个月涨11.57%，6个月涨3.9%；消费电子昨日涨1.81%，1个月涨2.58%，6个月跌6.73%；风电设备Ⅱ昨日涨1.56%，1个月涨6.61%，6个月涨1.97% [1] 行业跌幅 - 金属新材料昨日跌2.6%，1个月涨6.78%，6个月涨10.7%；文娱用品Ⅱ昨日跌2.6%，1个月涨9.49%，6个月涨7.58%；个护用品昨日跌2.57%，1个月跌8.9%，6个月涨10.2%；渔业昨日跌2.28%，1个月涨0.05%，6个月跌11.6%；影视院线昨日跌2.1%，1个月涨6.99%，6个月跌1.01% [1] 2025陆家嘴论坛相关 金融政策与市场映射 - 2025年6月18日陆家嘴论坛开幕，发布重大金融政策，其议程对行业结构性政策有前瞻性，大金融板块受影响，短期主题发酵，与日历效应共振 [9][10] 科技金融相互赋能 - 2025年论坛关注科技和金融相互赋能，“人工智能赋能金融改革创新”是新兴议题，类似2013年“互联网+”，下半年科技日历效应明显 [10][11][14] 科技金融配置机会 - 从PB - ROE、资金筹码、基本面和交易特征看，计算机和传媒处于PB - ROE双底象限，计算机低配，春季躁动计算机领涨，看好下半年相关行情 [12][13] 2025年下半年公募REITs市场投资策略 市场表现 - 自24年12月初至25年6月16日，中证REITs全收益指数创近三年新高，行情持续189天，年内涨幅14.57%，但整体派息率降至低位，估值处高位，交易换手低迷 [14] 行情催化剂 - 长端收益率下行、基本面防御性强及“抢息”交易和央行操作引发无风险收益率下行预期助推行情 [14] 投资策略 - 低利率下有配置吸引力，但需关注波动风险，二级投资分子逻辑关注业绩弹性资产，分母逻辑关注回调后交易型配置机会 [4][14] A股市场长期叙事变化 政策重点 - 加快上海国际金融中心建设，关注稳定币发展；深化科创板改革，加速优质科技创新企业上市，配套措施兼顾支持与风险防范 [16] 市场影响 - 政策重在长期布局，A股市场长期叙事积极变化增加，短期关注7 - 8月稳增长加码窗口 [17] 6月FOMC例会点评与展望 会议声明与预测 - 联储维持利率不变，对经济表述基本不变，下修经济预测、上修通胀预测，点阵图偏“鹰” [17][18] 经济形势判断 - 未来几个月通胀上行风险是核心关注点，美国经济基准假设为温和“滞胀”，先关注通胀后关注增长 [18][20] 科创板深改“1+6”政策点评 政策内容 - 在科创板设置科创成长层，推出6项改革措施，提升制度包容性和适应性，加强投资者保护 [19] 具体举措及影响 - 新设科创成长层服务未盈利企业，试点引入资深专业机构投资者制度，试点IPO预先审阅机制，重启未盈利企业上市标准并扩大范围 [21] 斯瑞新材深度分析 业绩表现 - 2024年营收13.30亿元，同比增长12.73%，归母净利润1.14亿元，同比增长16.17%，未来产能释放有望提升盈利能力 [24] 核心产业优势 - 掌握高强高导铜合金等核心制备技术，产品应用于多领域，市场需求有望扩张 [24] 新兴领域布局 - 布局医疗、航空航天与光通信领域，相关市场发展将驱动成长 [24] 评级 - 首次覆盖给予“增持”评级，预计2025E - 2027E年归母净利润分别为1.5/2.0/2.4亿元 [24] 汽车行业点评 比亚迪 - 账期问题预计逐步解决，Q2单车盈利有望平稳 [23] 途虎 - 去年战略调整后呈U型走势，同店收入加速回暖 [27] 长城 - 坦克及海外贡献稳定盈利，看好下半年新车销量及利润增长 [27] 零跑 - B平台车型带动销量增长，海外销量增长快，看好未来发展 [27] 双环 - 主减齿轮高端化，海外拓展顺利，机器人业务有进展 [27] 巨一 - 基本面改善，装备和电驱业务有望提升盈利 [27] 福达 - 曲轴业务产能供不应求，电驱齿轮有望实现收入目标，机器人业务有潜在订单 [27] 投资建议 - 基于科技和国央企改革主线推荐相关主机厂、智能化企业、国央企和零部件企业 [27] 固态电池行业更新点评 行业进展 - 全固态中试线及半固态量产线推进，25年1 - 4月扩产规划超50GWh，拟投资约150亿元 [27] 技术路线 - 硫化物成主流，材料端电解质及前驱体需求增加，设备端干法工艺及相关设备是核心增量 [27] 研发突破 - 宁德时代提出“自生成负极”技术，产业链锂金属制备技术不断突破 [27] 投资建议 - 关注具备强研发实力的电池公司、强需求弹性的材料公司和设备公司 [27][28]

核心观点 - 周三A股三大指数集体上涨，上证综指涨0.04%，深成指涨0.24%，创业板指涨0.23%，全市场成交额12217亿元，较上日减少154亿元，超1800只个股上涨，军工装备、元件、CPO、消费电子板块涨幅居前，稀土永磁板块跌幅居前 [3][8] - 国家金融监督管理总局和上海市人民政府印发《关于支持上海国际金融中心建设行动方案》，含推动金融机构集聚等五方面内容；中国证监会发布《关于在科创板设置科创成长层 增强制度包容性适应性的意见》，推出6项改革举措 [4][9][10] 国内市场表现 - 上证指数收盘3388.81，涨0.04%；深证成指收盘10175.59，涨0.24%；沪深300收盘3874.97，涨0.12%；科创50收盘968.18，涨0.53%；创业板指收盘2054.73，涨0.23%；上证50收盘2679.92，跌0.15%；上证180收盘8573.46，跌0.01%；上证基金收盘6914.79，涨0.00%；国债指数收盘225.25，涨0.03% [6] 国际市场表现 - 道琼斯收盘42171.66，跌0.10%；S&P500收盘5980.87，跌0.03%；纳斯达克收盘19546.27，涨0.13%；日经225收盘38885.15，涨0.90%；恒生指数收盘23710.69，跌1.12%；美元指数收盘98.86，涨0.04% [6] 研报精选 政策加力支持金融开放与高质量发展 - 6月18日，2025陆家嘴论坛开幕，人民银行行长潘功胜、金融监管总局局长李云泽、证监会主席吴清分别发表主题演讲并推出一揽子金融新政 [11] - 潘功胜宣布八项重磅金融开放举措，包括设立银行间市场交易报告库等，聚焦服务国家战略与金融开放，推动“一带一路”高质量发展和上海国际金融中心能级跃升 [11] - 潘功胜宣布的举措聚焦国际化、完善性和创新性，国际化政策支持数字人民币国际化运营等，完善性方面健全金融市场基础设施等，创新性方面开展离岸贸易金融服务综合改革试点等 [12][13] - 李云泽演讲聚焦金融开放合作和科技金融发展，加强金融开放合作着力健全规则规制管理标准体系等，探索科技金融发展推进金融资产投资公司股权投资等试点 [13] - 吴清发表主旨演讲聚焦全面深化资本市场改革开放，推动科技创新和产业创新融合发展，强调提升制度包容性和适应性，推出“1 + 6”政策措施，宣布创业板启用第三套标准等 [14] - 科创板“1 + 6”改革深化，新设科创成长层，加强科技创新和金融“五篇大文章”协同，促进科技、资本、产业良性循环 [15]

中信银行科技金融服务创新 - 公司推出"6维产品+5圈生态+3核协同"服务体系，构建覆盖科技企业全生命周期的金融方案 [1] - 为北京并行科技提供8000万元中长期贷款，专项用于服务器设备采购，突破传统信贷对高科技资产支持的限制 [1] - 设计定制化授信方案解决科技企业资产估值不透明、传统抵押贷款难的问题 [1] 科技企业融资痛点与解决方案 - 科技企业融资难点在于更早阶段、更多变性和更高不确定性，传统信贷难以覆盖科技成果未转化阶段的"断层地带" [2] - 推出"科技成果转化贷"，建立"看技术、看专利、看团队"评价体系，已支持数十家企业，资金超亿元 [2] - 发布"启航计划"，构建覆盖成果转化、产能扩展、并购整合等关键阶段的金融产品矩阵 [3] 京能国际案例 - 京能国际控股装机容量接近1500万千瓦，资产规模突破千亿元 [1] - 中信银行提供多层次服务支持，包括流动贷款、理财子公司协同、资产证券化安排和公募REITs发行 [2] - 公司正从西部资源型布局转向长三角、珠三角区域，未来对资金协同、结构创新需求将增加 [2] 金融服务理念升级 - 金融机构需从"资金提供者"转变为"机制共建者"，与企业建立长期协同关系 [2] - 强调理解技术、包容不确定性是新时代金融机构的责任 [4] - 通过联动股权投资联盟实现科技金融与资本市场、产业投资的深度融合 [3]

公司战略与业务布局 - 公司首次以"实践+数据"方式披露金融"五篇大文章"成效 并创新采用视频形式提升报告阅读体验[1] - 养老战略为核心 构建"保险保障+养老服务"业务模式 重点发展城市中心机构养老产品 完成全国城心社区和旅居社区布局[2] - 推出"城心2.0"模式 从城市新地标 城心新医养 养老新趋势三方面升级养老解决方案[2] 养老金融实践 - 通过"大家力量系列助老公益活动"开展140场活动 动员1 200人次志愿者 惠及长者及家属3万人次[4] - 2024年累计开展志愿公益活动3 633场 捐赠物资善款75 3万元 提供保险保障40 37亿元[4] 绿色金融发展 - 绿色金融新投项目总额47 1亿元 同比增长90% 落地保险业首单工商业分布式光伏电站投资[5] - 设立国内首支保险资金联合产业方设立的户用光伏投资基金 绿色保险保障金额达7 337 7亿元[5] - ESG评估纳入战略投资决策依据 服务8 564家企业覆盖清洁能源 绿色交通 绿色农业领域[5] 普惠金融举措 - 累计提供378亿元农业风险保障 设立210亿元资产支持计划扶持小微企业[7] - 优化新市民专属保险产品 覆盖农民工 外卖骑手等群体[7] - 构建"公益365计划+志愿者协会+APP平台"三位一体公益体系[10] 数字金融创新 - 数字化转型聚焦"线上化 数字化 智能化" 提升客服效率与客户体验[11] - 引入AI大模型技术 强化客户洞察与风险管理能力[14] - 落地行业首单数据中心投资项目 布局算力基础设施支持科技创新[17]

科创债ETF发展 - 中国证监会宣布强化股债联动服务科技创新优势 将大力发展科创债 优化发行交易制度 推动完善贴息担保机制 加快推出科创债ETF 积极发展可交换债可转债等股债结合产品 [1] - 10家基金公司上报首批科创债ETF 包括易方达华夏广发富国嘉实南方博时招商景顺长城鹏华 其中4家产品将在深交所上市 6家在上交所上市 [1] - 科创债指由科技创新企业发行 募集资金主要用于支持科技创新领域的信用债券 包括科技创新公司债券和科创票据两大类 分别在交易所市场和银行间市场发行 [1] - 截至2025年5月底 科创债余额合计2.26万亿元 数量2097只 其中交易所科创公司债1185只 余额1.30万亿元 占比57.5% 发行主体信用评级较高 市场流动性较好 [2] - 科创债ETF具有T+0交易低成本分散化投资透明度高等优势 标的指数成分券为沪深交易所上市主体信用AAA的科技创新公司债 市值规模超1万亿元 流动性好信用风险低 [2] 数据中心REITs获批 - 证监会批复全国首批2只数据中心REITs注册 分别为南方润泽科技数据中心REIT和南方万国数据中心REIT 将支持科技企业利用知识产权数据资产等新型资产开展资产证券化REITs等融资 [3] - 两只数据中心REITs申报不足3个月即获批 南方润泽科技数据中心REIT发行10亿份 期限50年 南方万国数据中心REIT发行8亿份 期限38年 [4][5] - 南方润泽科技数据中心REIT底层资产为润泽科技旗下国际信息云聚核港A-18数据中心项目 位于京津冀国家枢纽节点核心地带 投产机柜5897个 上架率超99% IT总功率超42MW [5] - 南方万国数据中心REIT底层资产为万国数据旗下国金数据云计算数据中心项目 占地近2万平方米 建筑面积超3.5万平方米 配备4192个机柜 位于长三角数据需求黄金地带 [5] 基础设施REITs市场发展 - 首批基础设施REITs成立四年以来 底层资产持续扩容 截至6月18日全市场已成立67只基础设施REITs 首发募集总规模约1755亿元 2025年以来成立8只 发行规模约124亿元 总市值达2053.94亿元 [8] - 已成立的基础设施REITs共有13类底层资产 产业园区REITs数量最多有17只 收费公路REITs保障性租赁住房REITs消费基础设施REITs分别有13只8只8只 收费公路REITs规模最大达647.24亿元 [8] - 基础设施REITs加速新发扩募 资产类型不断丰富 随着政策体系优化二级市场保持较高热度 市场规模有望再上新台阶 [8]

在稳步扩大金融制度型开放层面，金融监管总局将大力复制推广自贸区、自贸港扩大制度型开放的经验 做法，支持外资机构参与更多金融业务试点。对标国际高标准经贸协议中金融领域相关规则，探索在更 宽领域、更大幅度上加大开放力度。 上海作为中国金融高水平开放的窗口，一直走在金融业改革开放最前沿。金融监管总局还与上海市政府 联合发布了《关于支持上海国际金融中心建设行动方案》，提出了鼓励上海在科技金融、跨境金融等领 域开展创新试点，支持符合条件的全国性银行在沪设立金融资产投资公司，支持探索不动产、未上市股 权等非货币信托财产登记上海模式，提升上海国际再保险、航运保险承保能力和全球服务水平等27条具 体举措，支持上海国际金融中心建设再上新台阶。 金融监管总局有关部门负责人表示，未来还将通过建立健全金融创新监管工作机制、对标国际高标准经 贸规则、深化推进上海国际金融中心和国际科技创新中心联动建设、支持上海打造国际绿色金融枢纽等 方面的具体工作，更好发挥上海金融改革试验田作用。 "中国拥有充满活力和潜力的超大规模市场，过去是、现在是、将来也必然是全球金融机构展业兴业的 沃土。"6月18日，国家金融监督管理总局局长李云泽在2025陆家 ...