A股市场近期表现 - 沪指昨日盘中突破3500点创2024年11月8日以来新高但尾盘回落至3493点今日再度上涨0.53%收于3511.545点 [1][2] - 今日成交额达5628.72亿成交量51891.80万手盘中最高触及3526.59点最低3491.50点 [2] 历史3500点突破节点 - 2007年牛市中期金融与地产主导后续冲高至6124点 [4][5] - 2015年杠杆牛末期场外配资助推快速冲高后剧烈回调 [4][5] - 2021年疫后复苏高景气赛道抱团高位震荡后进入慢牛 [4][5] - 2024年货币政策刺激下11月8日盘中最高达3674点 [4] - 2025年7月政策托底与盈利修复初期再次站上3500点 [4][5] 当前突破特征 - 主要由权重股推动大金融板块表现突出银行板块指数涨超1%工农中建四大行等创历史新高 [6] - 中证银行指数2024年迄今涨幅超60%跑赢同期纳指38% [6] - 成交量未达历史高位7月9日成交额1.5万亿较2024年10月8日3.45万亿明显偏低 [9] 政策与产业驱动因素 - 政策面境外投资者利润再投资税收抵免政策支持先进制造数字经济等领域程序化交易新规引导资金向价值投资倾斜 [10] - 产业面科技板块成弹性主线"十五五"规划聚焦科技AI国产替代相关半导体算力等获资金支撑光伏新能源转向技术竞争 [11] - 反内卷政策推动光伏产业链走强设备组件等细分领域突出2024年突破时更关注宏观政策放松 [12] 机构观点 - 民生加银基金认为市场回调风险小但需基本面进一步支撑 [14] - 银河证券提示量化资金集中博弈导致右侧交易难度加大建议持股避免追涨 [14] - 浙商证券看好金融板块高股息属性与券商补涨潜力 [14] - 兴业证券指出中报预告期聚焦盈利确定性军工新能源等成长板块受政策催化AI产业链持续吸引增量资金 [14]

市场表现 - A股三大指数集体上涨 军工板块触底反弹 航空航天ETF（159227）跌幅收窄至0.73% 成交额达8990万元居同类第一 [1] - 持仓股航宇科技 迈信林 中国海防上涨 长城军工 中兵红箭 北方导航 国睿科技等股跌幅靠前 [1] - 航空航天ETF连续10日获资金净流入 累计达2.43亿元 最新规模4.99亿元 稳居同类ETF规模榜首 [1] 行业动态 - 中国航天员科研训练中心举行神舟十九号乘组与记者见面会 航天员分享183天太空经历 参与实施88个实(试)验项目 制备10余种102个试验样品 [1] - 航天产业链各环节协同发展 技术实力得到体现 [1] 产品特征 - 航空航天ETF（159227）紧密跟踪国证航天指数 深度聚焦军工空天核心领域 [2] - 国证航天指数军工行业占比高达98.2% 为全市场"军工纯度"最高指数 [2] - 成分股中航空航天装备权重占比达66.5% 显著超越中证军工与中证国防指数 [2] 机构观点 - 军工板块止跌企稳 多数细分方向处于低位 配置价值凸显 [2] - "十四五"收官之年景气度持续恢复 军贸有望成为第二增长极 [2]

市场表现 - 中证稀有金属主题指数(930632)截至2025年7月10日午间收盘上涨1 89% 成分股北方稀土(600111)涨停 中科磁业(301141)上涨7 01% 宁波韵升(600366)上涨6 93% 中国稀土(000831) 金力永磁(300748)等个股跟涨 [1] - 稀有金属ETF(159608)半日收涨1 92% 盘中一度涨超2% 近1周日均成交1506 47万元 [1] - 稀有金属ETF近1周规模增长157 34万元 新增规模位居可比基金第一 份额增长720 00万份 新增份额位居可比基金第一 [1] - 稀有金属ETF近4天连续资金净流入 最高单日净流入200 84万元 合计净流入450 76万元 [1] 业绩与收益 - 稀有金属ETF近1年净值上涨30 85% 排名可比基金第一 自成立以来最高单月回报24 11% 最长连涨月数3个月 最长连涨涨幅32 31% 上涨月份平均收益率7 53% [2] - 北方稀土预计2025年半年度归母净利润9亿元到9 6亿元 同比增长1882 54%到2014 71% 归母扣非净利润8 8亿元到9 4亿元 同比增长5538 33%到5922 76% [2] 行业与指数 - 中证稀有金属主题指数前十大权重股合计占比54 07% 包括盐湖股份(000792) 北方稀土(600111) 洛阳钼业(603993) 华友钴业(603799) 赣锋锂业(002460) 天齐锂业(002466) 中国稀土(000831) 西部超导(688122) 中矿资源(002738) 厦门钨业(600549) [2] - 稀土作为中国重要反制资源 战略地位显著 稀土价格整体走势偏强 北方稀土业绩有望受益 中国稀土开采指标有望加强管理 稀土永磁战略价值持续发酵 [3] 产品信息 - 稀有金属ETF(159608)紧密跟踪中证稀有金属主题指数 选取不超过50家稀有金属采矿 冶炼和加工上市公司证券作为样本 场外联接(A：019874 C：019875) [3]

品牌健康度研究核心观点 - 问界在品牌建设、用户认同与未来增长预期上持续领先，展示出强大的品牌实力与发展潜力 [1] - 问界用四年时间完成了传统豪华品牌数年才能走完的进阶之路，为新能源时代品牌价值发展提供新路径 [1] - 问界核心指标持续强劲上升，全维度增长印证品牌建设系统性成果与新能源赛道高速成长态势 [12] 发展信心指数 - 问界连续两次（2024年下半年至2025年上半年）登顶"发展信心指数"第一名，获"超强信心"评级 [3] - 问界40个月累计交付突破70万辆，反映消费者对其发展前景的高信心 [3] 品牌知名度 - 问界知名度稳定保持在90%-95%区间，与BBA等传统豪华品牌持平 [6] - 通过央视背书、跨界合作等策略快速提升知名度，百人青睐指数达41（位列第五），超越宝马、奔驰 [6] 品牌档次指数 - 问界品牌档次指数自2023年上半年起连续四期上行，2025年上半年由"中高档"跃升至"高档品牌"区间，与奔驰、宝马、奥迪并列 [7] - 问界M9以50万级价格带交付量突破20万辆，M8上市进一步巩固中高端竞争力，产品矩阵形成战略纵深 [7] 净推荐值（NPS）表现 - 问界2024年下半年以82.0的NPS登顶67个主流新能源品牌，2025年上半年以74.8保持第二位 [9] - 问界M9在车型总榜和中大型及以上SUV的NPS均排名第一，显著提升品牌档次感和用户口碑 [9] - 未纳入M8车主样本的情况下，问界NPS仍具备上升潜力 [9] 品牌战略与技术路线 - 问界以"智慧重塑豪华"为宣言，通过产品体验、用车安全、智能体验等维度重新定义豪华标准 [9] - 在"开放创新"价值方向上，问界成为用户对"智能"感知度最高的代表性品牌 [9]

高股息风格个股表现 - 高股息+低估值大盘蓝筹股代表产品价值ETF（510030）7月10日场内价格上涨1.45%[1] - 成份股中银行、非银金融、能源板块领涨：民生银行涨7.21%、中国海油与工商银行均涨超3%、招商银行等6只个股涨幅超2%[1] - 价值ETF实时交易数据显示现价1.118元，日内涨幅1.45%，IOPV（参考净值）1.1183元，流通盘1.6亿份[2] 180价值指数超额收益 - 180价值指数年内累计涨幅达7.44%，显著跑赢上证指数（4.22%）和沪深300指数（1.44%）[2][3] - 该指数近五年表现呈现V型反转：2020-2023年连续四年下跌（-3.17%至-11.74%），2024年大幅反弹27.09%[3] 估值与配置逻辑 - 180价值指数当前市净率0.85倍，处于近10年40.51%分位点，具备中长期配置价值[4] - 行业认为红利资产优势来自三方面：政策鼓励分红、稳定现金流特性、中长期资金入市需求[4] - 上证180价值指数样本股包含60只高股息低估值蓝筹股，覆盖20只"中字头"企业及金融、基建、资源板块龙头[5] 市场观点分歧 - 部分机构预判股指仍有上升空间，主要基于中国产业创新动力增强和贴现率下降的内生逻辑[4] - 另有观点指出市场短期或维持震荡，主因基本面未现拐点、资金难以形成合力[3]

港股市场表现 - 7月10日港股小幅低开 生物医药概念股走强 截至13:06港股通科技ETF(513860)涨0.10% 今年累计涨幅超28% [1] - 热门个股表现：舜宇光学科技涨超6% 比亚迪电子涨超5% 狮腾控股涨超4% 鸿腾精密科技/金蝶国际/瑞声科技涨超2% [1] 资金流动 - 港股通科技ETF(513860)连续5个交易日净流入2.70亿元 近三月净流入5.45亿元 年初至今净流入6.86亿元 [1] 公司回购动态 - 7月9日37家香港上市公司合计回购4901.08万股 金额11.29亿港元 [1] - 腾讯控股单日回购5亿港元 年内累计回购395.43亿港元 [1] - 药明生物单日回购2.98亿港元 年内累计回购17.08亿港元 [1] 机构观点 - 中国银河证券：港股绝对估值处于低位 中长期配置价值较高 [1] - 国元香港：政策预期支撑港股估值 预计中长期保持韧性 [1] 指数成分 - 中证港股通科技人民币指数前十大权重股包括小米集团-W/腾讯控股/比亚迪股份等 合计占比68.47% [1] 投资工具 - 港股通科技ETF(513860)提供场外联接(A类021464 C类021465)布局港股通科技资产 [1]

银行板块市场表现 - 银行股延续强势，中国银行、农业银行、工商银行、建设银行、北京银行、邮储银行等股价刷新历史新高 [1] - 银行AH优选ETF（517900）涨超1.2%，续创上市以来最高价，年内累涨超27%，相比中证银行全收益指数超额涨幅近6% [1] - 银行AH优选ETF年初以来获资金净流入6.1亿元，份额增幅达474%，居银行类ETF首位 [3] 银行股分红情况 - 中信银行、江苏银行、北京银行、郑州银行今日派发股息，每股税前股息分别为0.1722元、0.2144元、0.2元、0.2元 [4] - 银行股2024年度分红总额达6215亿元（含去年中期分红），中农工建四大行分红最慷慨，工商银行、建设银行分红均超1000亿元，农业银行、中国银行紧随其后 [4] - 招商银行年度分红总额超500亿元，将于7月11日派发红利 [4] 南向资金动向 - 7月9日南向资金净买入92.56亿港元，建设银行净买入11亿港元，位居当日十大活跃个股净买额第一 [7] - 6月1日至6月30日期间，南向资金通过港股通增持建设银行18.38亿股，区间持股市值增加149.21亿港元 [9] - 南向资金近一月、近三月、近一年净买入额分别达263亿元、755亿元、2115亿元，均位居31个申万一级行业首位 [9] 银行AH指数策略 - 银行AH指数由中证银行指数及其中同时有AH上市的香港市场证券组成，采用AH价格优选月度证券类别转换策略，目前共有42只成份券 [10] - 截至7月4日收盘，14家银行H股股息率高于A股，其中8家股息率高于5%，且H股估值均低于相应A股 [10] - 自2017年12月6日指数发布以来至2025年7月4日，银行AH全收益指数累计涨101.8%，同期中证银行全收益、沪深300全收益涨幅分别为75.96%、17.41% [11] 行业分析师观点 - 银行业分析师戴志锋认为银行股展现出"弱周期"特点，银行息差下行预计慢于无风险利率，资产质量弱周期，股息率稳健性在无风险利率下行时持续具有吸引力 [5] - 长城证券指出银行股目前仍处于价值重估趋势中，基本面稳定是红利价值重估、机构持续加仓的核心基础，2025年净息差正在筑底，资产质量稳定 [9]

银行股市场表现 - 民生银行H股大涨5%，招商银行A股、工商银行H股、农业银行H股和平安银行均涨2%左右 [1] - 银行AH优选ETF（517900）年内涨幅高达26%，一度涨超1.45% [1] - A股银行以18.38%的涨幅在31个申万一级行业中排名第一 [1][2] - 银行板块成为"资金蓄水池"，增量资金持续涌入 [2] 行业涨幅排名 - 银行(申万)区间涨幅18.38%，位居第一 [2] - 有色金属(申万)涨幅17.20%，排名第二 [2] - 传媒(申万)涨幅17.00%，排名第三 [2] - 环保(申万)涨幅10.85%，排名第四 [2] 资金流入驱动因素 - 险资偏好高股息银行股，平均股息率3.86%，11家银行获险资增持，23家银行前十大股东中有险资身影 [3] - 陆股通二季度净流入271亿元，其中银行板块获增持186亿元，占比提升0.94% [4] - 沪深300指数相关基金2024年净流入5496亿元，银行板块权重占15.7%，受益于被动资金流入 [7] - 主动权益基金对银行板块配置比例仅2.33%，低配幅度达11.2个百分点，修复潜力巨大 [8] 银行板块投资价值 - 银行股具备"低波动、低估值、分红稳定"特性，ROE触底回升拐点渐近 [8] - 银行AH优选ETF（517900）采用AH轮动策略，自2017年12月6日至2025年7月9日累计涨幅102.11%，显著跑赢中证银行全收益指数(76.84%)和沪深300全收益指数(17.75%) [11] - 银行AH优选ETF规模增长近7倍，连续11周资金净流入 [8]

行业动态 - 今年夏天我国多地持续高温拉动用电负荷快速上升，专家预计全年用电量增速约5% [1] - 近三个月申万火电板块累计涨幅超20%，华银电力等上市公司均有不同程度上涨 [1] - 7月4日全国最大电力负荷达14.65亿千瓦创历史新高，多省级电网负荷多次创新高 [1] - 迎峰度夏来临多地用电负荷走高带动电价上行，用电需求激增支撑电价上涨 [1] 煤炭市场 - 当前电厂煤炭库存充足，截至6月16日重点监测煤矿存煤3596万吨较5月末增0.5% [1] - 6月中旬全国电厂库存约2.1亿吨可用约35天，山东地区Q5000大卡动力煤价格持续磨底 [1] - 上半年动力煤均价较2024年同期降22.94%，煤价低位运行为火电企业带来盈利空间 [1] 企业表现 - 粤电力等相关企业有望业绩增长，信达证券称电力板块有望盈利改善和价值重估 [1] - 宝新能源作为广东重要发电企业通过提质控本有效控制成本，迎峰度夏电价上涨其盈利有望改善 [1] - 宝新能源推进的二期扩建工程投产后将增强市场 [1] 供需分析 - 极端天气使火电需求增加叠加煤价承压，部分区域火电企业表现可能超预期 [1] - 国内历经多轮电力供需矛盾后供需矛盾缓和，但部分发达区域仍有缺口 [1] - 随着迎峰度夏推进高温提升用电需求，电厂煤炭库存将逐步消化，煤价预计保持稳定 [1]

核心观点 - 中国创投行业经历快速崛起，当前关键词为"耐心资本、长期资本"，需在变革中寻找确定性机会[4][6] - 人工智能将引发颠覆性变革，硬科技投资进入黄金时代，ESK价值投资体系（经济价值+社会价值+知识价值）成为新范式[9][11] - 沙丘投研院构建创投成长共同体，通过"闻道 明己 致远"理念培养企投家，校友生态覆盖800+企业家及投资人[23][37][39] 行业趋势 - 上半年IPO显著增长，港股市场复苏，头部机构重启招聘，显示创投市场回暖迹象[6] - 并购基金呈现"中国式"特征：以上市公司为核心买方市场，地方政府主导，跨境并购成关键突破点[30] - 第四次工业革命背景下，产学研融合（如高校科研成果转化）是突破技术"卡脖子"的核心路径[32] 投资方法论 - 早期投资需"立足全球、精准聚焦"，坚持"弱水三千只取一瓢"策略，形成可复制的思考体系[28] - 硬科技投资具有长周期特性，短期经济回报低但知识价值高，需通过产品市场化实现价值转化[11] - 成功投资需具备"见微光、进窄门、走险路"的勇气，结合长期主义定力与乐观心态[9] 机构实践 - 元禾原点专注早期投资十余年，验证"一俊遮百丑"的头部项目策略有效性[28] - 深创投等机构通过投资企业上市获得跨越式发展，体现创投行业"幸运且幸福"的特质[19] - 复旦科创基金采用"投资+孵化"双轮驱动模式，构建科技创新生态样本[32] 教育培训 - 沙丘课程涵盖"投资家能力模型"四大模块：创投历史、赛道选择、机构运营、早期策略[56] - 实战教学包含企业参访、投资实验室、毕业答辩等环节，强调理论联系实际[14] - 校友总会整合北京、长三角、大湾区三地分会，通过高尔夫/美酒协会强化社群联结[37]