价格表现 - 伦敦金最新价格3318.25，变化15.75 [1] - 伦敦银最新价格35.77，变化 -0.30 [1] - 伦敦铂最新价格1304.00，变化9.00 [1] - 伦敦钯最新价格1071.00，变化2.00 [1] - WTI原油最新价格64.92，变化0.55 [1] - LME铜最新价格9725.50，变化7.50 [1] - 美元指数最新97.70，变化 -0.27 [1] - 欧元兑美元最新1.17，变化0.01 [1] - 英镑兑美元最新1.37，变化0.00 [1] - 美元兑日元最新145.27，变化0.38 [1] 交易数据 - COMEX白银库存最新15561.77，变化62.58 [1] - 上期所白银库存最新1276.80，变化19.97 [1] - 黄金ETF持仓最新953.39，变化 -2.29 [1] - 白银ETF持仓最新14917.07，变化39.58 [1] - 上金所白银库存最新1378.88，变化0.00 [1] - 上金所黄金递延费支付方向最新1，变化 -1.00 [1] - 上金所白银递延费支付方向最新1，变化0.00 [1]

Morning session notice 早盘提示 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 格林大华期货研究院 证监许可【2011】1288 号 2025 年 6 月 26 日星期四 研究员：吴志桥 从业资格：F3085283 交易咨询资格：Z0019267 联系方式：15000295386 | | 品种 | 多（空） | 推荐理由 | | --- | --- | --- | --- | | | 甲醇 | 震荡偏 24.07 强 ⼯率 | 【行情复盘】 周三夜盘甲醇主力合约期货价格上涨 31 元/吨至 2419 元/吨，华东主流地区甲醇现 货价格上涨 10 元/吨至 2650 元/吨。多头持仓增加 12386 手至 54.78 万手，空头持 仓增加 16030 手至 61.67 万手。 【重要资讯】 1、供应方面，国内甲醇开工率 88.65%，环比上涨 0.76%。海外甲醇开工率 55.11%， 环比下降 15.8%。 2、库存方面，中国甲醇港口库存总量在 67.05 万吨，较上一期数据增加 8.41 万吨。 其中，华东地区累库，库存增加 5.90 万吨；华南地区累库，库存增加 2.51 万吨。 中国甲醇 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂期货震荡偏强涨幅有限，现货重心小幅上移，交割亏损大幅缩窄但交易所仓单下降，短期需关注 07 合约交割问题；产业链降价潮暂缓且宏观环境转暖，市场做多氛围增加，碳酸锂短期止跌迹象明显，但受高供应高库存制约，预计反弹空间有限；当前碳酸锂市场供大于求，供需矛盾突出，市场进入多空博弈震荡阶段，整体市场情绪仍偏谨慎 [12][13] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 碳酸锂期货震荡偏强，涨幅相较前日有限，日内现货重心小幅上移，电碳涨 300 至 60200，现货价低于盘面价格，交割亏损大幅缩窄，交易所仓单下降，需关注 07 合约交割问题 [12] - 澳矿和锂云母矿价及正极材料价格重心上移，产业链降价潮暂缓，宏观环境转暖，市场做多氛围增加，碳酸锂短期止跌，但受高供应高库存制约，反弹空间有限 [12] 行业要闻 - SMM 电池级碳酸锂指数价格 60311 元/吨，环比涨 360 元/吨；电池级碳酸锂均价 6.02 万元/吨，工业级碳酸锂均价 5.86 万元/吨，均环比涨 300 元/吨，现货成交价格重心震荡上行；市场供大于求，供需矛盾突出，供应端可流通货源充足、库存压力未缓解，需求侧无显著增量预期，下游企业谨慎采购，市场进入多空博弈震荡阶段，期货盘面反弹带动点价交易成交重心上移，整体市场情绪谨慎 [13] - 商务部办公厅通知开展 2025 年 7 - 12 月千县万镇新能源汽车消费季活动，各地要落实汽车以旧换新政策，推进汽车流通消费改革试点，开展智能网联新能源汽车推介试驾等活动，推进高阶智能驾驶汽车商业化应用，打造多样化汽车后市场消费场景，延伸汽车消费链条 [13][14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 天胶基本面供应增加、国外现货偏强、国内库存增加、轮胎开工率高位，整体中性；基差为 -20 呈中性；上期所库存周环比和同比减少、青岛地区库存周环比和同比增加，整体中性；盘面 20 日线向下但价格在 20 日线上运行，呈中性；主力净空且空减，偏空；市场受情绪主导，适合短线交易 [4] 根据相关目录总结 每日提示 - 天胶基本面供应开始增加、国外现货偏强、国内库存开始增加、轮胎开工率高位，整体中性 [4] - 基差方面，现货 13750，基差 -20，呈中性 [4] - 库存方面，上期所库存周环比减少、同比减少，青岛地区库存周环比增加、同比增加，整体中性 [4] - 盘面 20 日线向下，价格在 20 日线上运行，呈中性 [4] - 主力持仓主力净空且空减，偏空 [4] - 市场受情绪主导，适合短线交易 [4] 基本面数据 多空因素及主要风险点 - 利多因素包括下游消费高位、原料价格偏强、现货价格抗跌 [6] - 利空因素包括供应增加、外部环境偏空 [6] 基差 - 6 月 25 日基差转负 [35] 现货价格 - 23 年全乳胶不可用于交割，6 月 25 日现货价格下跌 [8] 库存 - 交易所库存近期变化不大 [14] - 青岛地区库存近期变化不大 [17] 进口 - 进口数量季节性回落 [20] 下游消费 - 汽车产销季节性回落 [23][26] - 轮胎产量达同期新高 [29] - 轮胎行业出口有所回落 [32]

周三，玻璃、纯碱主力合约呈震荡小幅上涨格局，分别收涨0.3%至1017元/吨，收涨0.43%至1166元/ 吨。当天，内盘原油价格继续大幅下跌，油化工板块跌幅有所收窄，化工品价格波动逐渐回归到基本供 需关系。 纯碱供应处于较高水平，碱厂库存面临去化难题 近期，纯碱的供应量一直处于较高的水平，并且后续产能恢复以及新产能投产所带来的压力依然存在。 最新数据显示，纯碱开工率达到了86.12%，整体开工情况保持稳定。上周纯碱的产量为75.47万吨，相 较于前一周增加了1.46万吨，涨幅为1.97%。在利润方面，上周合成碱的利润呈现出分化态势，其中联 碱法的利润为99.50元/吨，较前一周下跌了40元/吨；而氨碱法的利润为25.20元/吨，较前一周增加了 4.50元/吨。 瑞达期货：纯碱预计供给依旧宽松，价格将继续承压 供应端来看，国内纯碱开工率上涨，纯碱产量上涨，但整体上涨速度趋缓，市场供应依旧宽松，国内纯 碱利润下滑，但目前利润依旧为正，由此反馈出纯碱产量增速将进一步放缓，后续冷修有望增加，需求 端玻璃产线无太大变化，整体产量小幅增加，维持在底部，刚需生产迹象明显。光伏玻璃整体出现需求 下滑迹象，预计继续下滑，对于 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素短期内价格预计震荡偏强，需关注国内尿素出口情况 [3] - 原油建议谨慎操作，轻仓买入原油看跌期权，需关注停火后中东局势后续发展 [6] - 沪铜近期维持震荡偏强，预计带动下游逢低拿货采购，需关注后期通胀数据 [12] - 碳酸锂震荡偏空格局不变，上方空间有限 [14] - 沥青建议谨慎操作，可逢低做多沥青09 - 12价差 [15] - PP预计低位震荡 [17] - 塑料预计近期低位震荡 [18] - PVC预计近期低位震荡 [20] - 焦煤反弹幅度或放缓 [21] - 螺纹钢短期内大概率维持震荡偏弱格局 [23] - 热卷预计价格继续维持震荡偏弱走势 [25] 根据相关目录分别进行总结 热点品种 尿素 - 今日尿素盘面低开高走，拉涨近3%，现货市场情绪高涨，企业出货增加，部分装置停售 [3] - 近期出口集港数量增加，缓解国内尿素供需宽松压力，供应端河南装置临时停车，6 - 7月高温影响装置临检，需求端市场备货积极性增加，农需跟进，复合肥市场不温不火，本期库存去化 [3] 原油 - 美军介入打击伊朗核设施后，中东地缘风险加大，后特朗普表示伊朗报复微弱，伊以达成停火，中东地缘风险急剧降温，缓解原油供给中断担忧 [4][6] - 需关注停火后中东局势后续发展，近期原油价格大幅下跌，基本面原油进入季节性出行旺季，美国原油库存下降，OPEC + 增产不及预期，供需转好 [6] 沪铜 - 今日沪铜低开高走偏强震荡，鲍威尔对降息前景态度不明，以伊停火但不确定性仍存，后续情况反转将加剧铜价波动 [12] - 供给端铜冶炼端偏紧预期只反映在数据上，供应量仍走强，库存端全球铜库存去化情况不同，需求端终端市场疲软，下游逢低拿货及刚需补货，6月为消费淡季 [12] 碳酸锂 - 碳酸锂日内高开低走震荡偏强，现货成交价格重心震荡上行 [14] - 2025年5月我国碳酸锂进口总量环比减少25%，同比减少14%，进口均价环比下跌1.7%，国内盐湖及云母端开工积极性高，下游观望，成交清淡，库存累库 [14] 沥青 - 供应端上周沥青开工率环比回落1.1个百分点至30.4%，6月地炼预计排产增加，下游各行业开工率涨跌互现，全国出货量环比增加，炼厂库存存货比回落 [15] - 中东地缘风险急剧降温，沥青跟随原油大幅下跌，基差走强，逐步进入旺季，建议逢低做多沥青09 - 12价差 [15] PP - PP下游开工率环比回落0.34个百分点至49.63%，塑编开工率下降，订单略有减少，美国加征关税及丙烷进口受限不利影响 [17] - 新增检修装置，企业开工率下降至82%左右，标品拉丝生产比例维持在32%左右，端午假期石化累库后去库一般，库存降至中性水平，预计低位震荡 [17] 塑料 - 独山子石化等检修装置重启，塑料开工率上涨至87%左右，PE下游开工率环比下降0.06个百分点至38.69%，农膜进入淡季，订单下降，包装膜订单回升 [18] - 端午假期石化累库后去库一般，库存降至中性水平，美国加征关税及乙烷进口受限不利影响，新增产能投产，预计近期低位震荡 [18] PVC - 上游电石价格西北地区补跌，供应端PVC开工率环比减少0.63个百分点至78.62%，下游开工继续回落，采购谨慎 [20] - 印度BIS政策延期，出口高价成交受阻，低价交付较好，上周社会库存下降但仍偏高，房地产数据略有改善但仍需时间，预计近期低位震荡 [20] 焦煤 - 焦煤今日低开低走尾盘拉涨，以伊停火后煤炭能源及原油行情转弱，现货价格持平 [21] - 洗煤厂精煤日产开工下滑，供应端压力缓解，需求端焦炭提降，独立焦企开工预期回落，钢材需求偏弱，预计反弹幅度放缓 [21] 螺纹钢 - 螺纹钢主力合约今日收于2976元/吨，跌幅 - 0.33%，供给端产量高位回落但仍处高位，本期产量环比增加4.6万吨至212.2万吨 [23] - 原料端铁矿石发运量增加，需求端处于消费淡季，终端需求疲软，表需回落，出口缓解部分压力但面临反倾销风险，库存低位累库反复，预计震荡偏弱 [23] 热卷 - 热卷主力合约今日收于3098元/吨，跌幅 - 0.26%，供给端周度产量维持较高水平，供应压力存在 [24][25] - 原料端铁矿石发运量增加，价格面临下行压力，需求端高温多雨抑制开工率，终端需求疲软，库存缓慢上升，预计价格震荡偏弱 [25] 期市综述 - 截止6月25日收盘，国内期货主力合约涨跌不一，红枣、尿素涨超2%，SC原油跌超8%，沪深300、上证50等股指期货主力合约上涨，2年期国债期货主力合约涨0.01%，10年期、30年期国债期货主力合约下跌 [8] 资金流向 - 截至15:16，国内期货主力合约资金流入方面，中证1000 2509流入50.22亿，沪深300 2509流入24.06亿，中证500 2507流入15.68亿；资金流出方面，沪铜2507流出9.78亿，菜油2509流出5.32亿，沪镍2507流出4.33亿 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕RM2509在2620至2680区间震荡，短期受进口油菜籽库存处于低位和中国对加拿大油渣饼进口加征关税影响冲高回落，加上豆粕带动价格回归区间震荡，盘面短期震荡偏强 [9] - 菜粕盘面偏强震荡，现货跟随小幅波动，现货贴水维持偏高位，豆菜粕现货价差小幅波动，2509合约豆菜粕价差维持震荡 [19][21] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 菜粕震荡回落受豆粕走势带动和技术性震荡整理，油厂开机处于低位、库存维持低位支撑盘面，现货需求短期进入旺季，进口油菜籽到港量增多但油厂库存短期无压力，中国对加拿大油渣饼进口加征关税短期利多但未对油菜籽进口加征关税利多程度有限 [9] - 基差方面，现货2600，基差 -62，贴水期货，偏空 [9] - 库存方面，菜粕库存1.01万吨，上周1.55万吨，周环比减少34.84%，去年同期2.8万吨，同比减少63.93%，偏多 [9] - 盘面价格在20日均线上方且方向向上，偏多；主力多单减少，资金流出，偏多 [9] 近期要闻 - 国内水产养殖淡季中回升，现货市场供应偏紧需求回升 [11] - 加拿大油菜籽年度产量小幅减少支撑外盘期货，中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税，对加拿大油菜籽进口反倾销调查尚在进行，未来结果有变数 [11] - 全球油菜籽今年产量小幅减少，受欧盟油菜籽产量减少和加拿大油菜籽产量低于预期影响 [11] - 俄乌冲突尚在进行，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相对抵消影响，全球地缘冲突未来仍有上升可能，对大宗商品尚有支撑 [11] 多空关注 - 利多因素为中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税、油厂菜粕库存压力不大 [12] - 利空因素为3月后进口油菜籽到港量有所增加、中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查仍有变数且菜粕需求尚处于季节性淡季 [12] 基本面数据 - 6月13 - 24日豆粕和菜粕成交均价、成交量及豆菜粕成交均价价差有波动 [13] - 6月13 - 24日菜粕期货主力2509、远月2601及菜粕现货（福建）价格有变化 [15] - 6月11 - 24日菜粕仓单数量持续减少 [16] - 国内油菜籽2014 - 2023年收获面积、期初库存、产量、总供给、总消费、期末库存及库存消费比情况 [24] - 国内菜粕2014 - 2023年期初库存、产量、总供给量、饲料需求量、总需求、期末库存及库存消费比情况 [25] - 进口菜籽进口到港量6月低于预期，进口成本偏强震荡 [26] - 水产鱼类价格小幅回升，虾贝类维持平稳 [39] 持仓数据 未提及明确持仓数据相关有价值内容 菜粕观点和策略 - 菜粕短期受进口油菜籽库存处于低位和中国对加拿大油渣饼进口加征关税影响冲高回落，加上豆粕带动价格短期回归区间震荡 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍2507震荡偏弱运行，重心下移；不锈钢2508震荡偏弱运行 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 沪镍每日观点 - 基本面外盘小幅反弹，矿价坚挺但镍铁价格下行，国内镍铁企业亏损扩大减产预期加强，不锈钢交易所仓单流出库存上升需求偏弱，新能源汽车产销数据好利于镍需求提升，中长线过剩格局不变，偏空 [2] - 基差现货119000，基差1550，偏多 [2] - 库存LME库存203928，-216，上交所仓单21581，+103，偏空 [2] - 盘面收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空 [2] - 主力持仓主力持仓净空，空减，偏空 [2] 不锈钢每日观点 - 基本面现货不锈钢价格持平，短期镍矿价格坚挺，镍铁价格走弱减产预期加强，不锈钢交易所仓单持续流入现货库存增加，中性 [3] - 基差不锈钢平均价格13350，基差910，偏多 [3] - 库存期货仓单113234，-669，偏空 [3] - 盘面收盘价在20均线以下，20均线向下，偏空 [3] 多空因素 - 利多新能源汽车数据继续表现良好，5月产销同比上升 [5] - 利空国内产量继续同比大幅上升，需求无新增长点，长期过剩格局不变；不锈钢仓单陆续流入现货，供应压力增加；矿和镍铁之间矛盾加剧，镍铁减产预期增加，倒逼矿价可能性加强 [5] 镍、不锈钢价格基本概览 - 期货沪镍主力6 - 24价格117450，较6 - 23涨10；伦镍电6 - 24价格14905，较6 - 23涨65；不锈钢主力6 - 24价格12440，较6 - 23涨50 [10] - 现货SMM1电解镍6 - 24价格119000，较6 - 23跌500；1金川镍6 - 24价格120250，较6 - 23跌400；1进口镍6 - 24价格117750，较6 - 23跌650；镍豆6 - 24价格116800，较6 - 23跌650；冷卷304*2B（无锡、佛山、杭州、上海）6 - 24价格与6 - 23持平 [10] 镍仓单、库存 - 上期所6月20日期货库存21669吨，减少96吨，总库存25304吨，减少389吨 [12] - 6 - 24伦镍库存203928，较6 - 23减216；沪镍仓单21581，较6 - 23增103；总库存225509，较6 - 23减113 [13] 不锈钢仓单、库存 - 6月20日无锡库存62.45吨，佛山库存34.96万吨，全国库存115.74万吨，环比上升1.19万吨，300系库存69.21万吨，环比上升0.61万吨 [17] - 6 - 24不锈钢仓单113234，较6 - 23减669 [18] 镍矿、镍铁价格 - 镍矿红土镍矿CIF（Ni1.5%、Ni0.9%）6 - 24价格与6 - 23持平；菲律宾到连云港、天津港海运费6 - 24与6 - 23持平 [20] - 镍铁高镍（8 - 12）6 - 24价格915元/镍点，较6 - 23跌5；低镍（2以下）6 - 24价格3250元/吨，较6 - 23跌100 [20] 不锈钢生产成本 - 传统成本12674，废钢生产成本13132，低镍 + 纯镍成本16372 [22] 镍进口成本测算 - 进口价折算120882元/吨 [25]

股东大会基本信息 - 会议召开时间为2025年7月8日14:30 [3] - 网络投票时间为股东大会当日交易时间段9:15-15:00 [3] - 股权登记日为2025年6月30日 [4] - 会议地点为江西省乐平市塔山工业园区宏柏新材应用中心办公室 [5] 会议组织安排 - 采用现场投票与网络投票相结合的表决方式 [1][5] - 同一表决权出现重复表决时以第一次投票结果为准 [6] - 会议召集人为公司董事会 [7] - 会议主持人为董事长纪金树先生 [8] 股东权利行使规则 - 股东享有发言权、质询权和表决权 [2] - 股东发言需提前登记且每次不超过3分钟 [2] - 表决采用"同意/反对/弃权"三选一方式 [3] - 网络投票通过上交所股东大会网络投票系统进行 [3] 期货套期保值业务议案 - 拟开展工业硅期货套期保值业务以对冲原材料价格波动风险 [5] - 业务保证金最高额度不超过人民币3亿元且额度可循环使用 [6] - 交易品种仅限于与生产经营相关的工业硅期货及期权合约 [6] - 业务有效期为股东大会审议通过后12个月 [6] 业务风控措施 - 已制定《期货和衍生品交易管理制度》规范业务流程 [8] - 严格控制期货头寸规模并与生产经营相匹配 [8] - 采用自有资金开展业务不涉及募集资金 [6] - 会计处理将严格遵循《企业会计准则》相关规定 [9]

市场预期与黄金价格 - 市场对美联储提前降息的预期减弱 [1] - 黄金价格面临3300美元关口的考验 [1] 交易机会与活动 - 提供0元进群参与期货交流群的机会 [1] - 价值区间特训营旨在帮助把握交易机会 [1] - 活动仅限100个名额 [1]