美印贸易谈判进展 - 印度寻求保留对粮食和乳制品等敏感农产品的高额征税 [1] - 特朗普政府90天关税暂停期已过半 但谈判进展有限 [1] - 印度计划根据WTO规则对美国征收报复性关税 以应对美国钢铝关税 [1][5] - 印度提议削减杏仁等商品进口关税 但坚持保留对小麦、大米、玉米和乳制品的高关税 [1][5][6] - 印度与美国计划在秋季前就双边贸易协议第一部分达成一致 目标2030年双边贸易额达5000亿美元 [7] 苹果产业链影响 - 特朗普表示不希望苹果在印度建厂 并计划对非美制造智能手机征收25%关税 [3] - 彭博报告显示美国制造iPhone成本可能高达3500美元 远高于中国/印度生产+25%关税的成本 [3][4] - 印度制造业工资仅为美国3% 苹果可能转向印度和越南等低成本地区 [3] - 即便支付250美元关税 也比承担数倍生产成本更可取 [4] 印度贸易策略 - 印度对美国76亿美元产品受钢铝关税影响 计划征收19.1亿美元报复性关税 [5] - 印度可能将石油和天然气进口关税削减至3% 但在核心农产品关税上立场坚定 [5][6] - 印度推动美国削减对宝石、珠宝、纺织品、鞋类等劳动密集型产品的关税 [7] - 印度成功在与其他贸易协定中保护乳制品行业 如2022年与澳大利亚的协定 [8] 行业数据 - 印度对美国大米征收70%-80%关税 乳制品征收30%-60%关税 [7] - 印度乳制品行业有近20万家合作社 约1500万成员 [8] - 印度与英国协议中同意削减酒精烈酒、汽车及零部件、工程产品关税 [7]

黄金市场动态 - 本周初黄金涨势受阻进入震荡调整阶段此前支撑金价上行的关键因素特朗普拟于6月1日对欧盟加征50%关税的威胁出现转机市场对此前贸易不确定性的担忧显著缓解[1] - 上周末特朗普宣布将关税实施日期延后至7月9日周一欧盟首席贸易代表表态称将努力在截止日前达成协议受此影响市场风险偏好明显回升推动美股于周二大幅上涨黄金的避险需求随之减弱[1] - 后续需持续关注贸易谈判进程同时地缘政治局势及美联储货币政策调整亦可能对金价产生影响日内重点关注美联储会议纪要披露的相关信息[1] 技术分析 - 4小时级别图显示目前黄金上涨动能较弱在上探关键阻力位后遇阻回落当前价格运行于布林带中轨与下轨区间布林带整体形态保持平稳尚未出现明显开口迹象[3] - 小时图显示黄金在回调后进入震荡整理阶段布林带呈现收口状态[3] - 综合来看日内黄金短线操作以反弹做空为主上方关注3335-3340阻力位下方关注3285-3280支撑位[3] 操作策略 - 黄金建议反弹3335-3340区域做空止损在3348目标看3320-3290破位持有[4]

现货黄金价格波动 - 现货黄金价格大幅震荡，重上3300美元/盎司，最高升至3315.65美元，暂报3307.27美元，微涨0.21% [1] - 27日晚现货黄金一度跳水跌破3300美元，28日早"金价"冲上热搜榜首 [3] - 28日国内金饰价格普遍下跌：老庙黄金997元/克（跌10元）、周六福足金999为996元/克（跌16元）、老凤祥1001元/克（跌9元）、周生生1005元/克（跌10元） [4] 投资者情绪与案例 - 新手投资者反映近40万元被套，积存金账户从盈利5万多元转为亏损3万多元 [5] - 投资者情绪受金价波动影响显著，频繁查看价格导致焦虑 [5] 机构观点与分析 - 银河期货指出前期美债和美元疲软推升金价，但当前担忧情绪未扩大，宏观利多暂未持续发酵 [5] - 混沌天成期货认为避险需求下行导致贵金属回落，债务风险压过贸易关税风险，美元资产抛售趋势缓解 [6] - 美国银行证券预测贵金属短期回调，但2025年下半年金价或突破4000美元/盎司，需地缘局势动荡触发 [6] - Kitco Metals分析师Gary Wagner指出黄金波动与贸易关系直接相关，纽约期金单日下跌近60美元，技术面显示市场动能减弱 [7] 市场动态与技术面 - 金价自4月22日3500美元峰值后第三次回调，反抽模式减弱暗示市场动态可能转变 [7] - 美股上涨吸引部分资金，贵金属市场对地缘局势反应迅速 [7]

日本贸易谈判代表赤泽亮正：不会透露有关贸易谈判的具体想法。 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|贵⾦属策略⽇报 2025-5-28 避险需求缓和拖累⾦价 昨⽇，⽇本考虑削减⻓债发⾏计划，消费者信⼼超预期改善，贵⾦属下 挫。 重点资讯： 1）路透报导，相关人士对路透表示，欧盟官员已要求欧盟主要企业 和首席执行官提供其在美国投资计划的细节。在美国总统特朗普撤销 了威胁对欧盟进口商品加征高额关税的计划后，欧盟正准备推进与华 盛顿的贸易谈判。 2）中国国务院总理李强周二在马来西亚吉隆坡表示，当前经济全球 化正在经历前所未有的重大冲击，面对地缘冲突和对立对抗加剧， 必须坚持深化互信增进团结，面对保护主义和单边主义，要更加坚持 扩大开放，消除壁垒。 3）路透报导，相关人士周二对路透表示，在近期超长期公债收益率 急剧上升之后，日本将考虑削减超长期债券的发行量，决策者正试图 缓解市场对政府财政状况恶化的担忧。 价格逻辑： 黄金价格昨日下跌，午后跌破3,300美元关键支撑后持续承压，美市 盘初一度深陷负值区域。消息面上，日本在近期超长期公债收益率急 剧上升之后，将考虑削减超长期债券的发行量，决策者正试图缓解市 场对政府财政状况恶化的担忧。 基本面多空因素交织， ...

热点资讯 - 1 - 4月全国规模以上工业企业利润总额21170.2亿元，同比增长1.4%，汽车、石油天然气、煤炭开采等行业利润有不同表现[1] - 多家车企降价促销，上游企业利润空间压缩至10%，账期达120天，或致供应商亏损和汽车质量安全问题[1] - 5月美国消费者信心指数从4月的85.7升至98，高于经济学家预期[1] - 欧盟加快与美国贸易谈判，白宫官员称部分国家关税可能降至10%或更低，与印度贸易协议接近完成[1] 板块表现 - 重点关注橡胶、烧碱、玻璃、菜粕、尿素[2] - 夜盘非金属建材涨2.73%、贵金属涨30.37%、油脂油料涨12.05%、煤焦钢矿涨13.49%、能源涨2.50%、化工涨13.10%、谷物涨1.62%、农副产品涨2.78%、软商品涨2.46%、有色涨18.90%[2][3] 板块持仓 - 展示近五日商品期货板块持仓变动情况，涉及农副产品、谷物、化工等多个板块[4] 大类资产表现 - 权益类中，上证指数日跌0.18%、月涨1.88%、年跌0.33%；上证50日跌0.52%、月涨1.98%、年涨0.02%等[5] - 固收类中，10年期国债期货日跌0.11%、月跌0.24%、年跌0.17%；5年期国债期货日跌0.03%、月跌0.07%、年跌0.48%等[5] - 商品类中，CRB商品指数日跌0.64%、月涨2.07%、年跌0.66%；WTI原油日跌0.65%、月涨4.97%、年跌15.07%等[5] - 其他类中，美元指数日涨0.64%、月跌0.03%、年跌8.17%；CBOE波动率日涨0.00%、月跌9.76%、年涨28.47%[5]

【#美股全线爆发原因#】美东时间5月27日，美股三大指数全线爆发，截至收盘，道指大涨超740点，涨 幅达1.78%；纳指大涨2.47%，标普500指数涨2.05%。 美股大型科技股集体大涨，截至收盘，美国科技股七巨头（Magnificent 7）指数涨2.93%，费城半导体 指数涨3.38%。其中，英伟达涨3.21%，博通涨3.03%，谷歌A涨2.63%，苹果涨2.53%，亚马逊涨2.5%， Meta涨2.43%，微软涨2.33%。 值得一提的是，特斯拉大涨近7%，刷新了2月份以来的最高水平，较4月份的低位累计反弹近70%。消 息面上，特斯拉CEO埃隆·马斯克表示，他将重心从政治转回公司业务，已经重新回到7x24小时工作的 状态，会睡在会议室、服务器机房或工厂里。 另外，英伟达将于5月28日美股盘后发布2026财年第一季度业绩报告。作为全球市值最大的公司之一， 英伟达的股价对基准股指有重要影响，市场一致预期，第一季度营收为432亿美元，同比增长65%；每 股收益0.814美元，同比增长36%。 分析认为，美股市场全线爆发的主要原因是，欧美将加快贸易谈判进程，贸易紧张局势出现了缓和迹 象，重燃了市场乐观情绪。 ...

所长 早读 国泰君安期货 2025-05-28 期 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 期货研究 2025-05-28 所长 早读 今 日 发 现 前 4 个月全国规模以上工业企业利润增长 1.4% 观点分享： 5 月 27 日国家统计局公布数据显示，1 至 4 月份，规模以上工业企业利润增长 1.4%，较 1 至 3 月份加快 0.6 个百分点，延续恢复向好态势。从行业看，在 41 个工业大类行业中，有 23 个行业利润同比增长，增长面近六成。4 月份，全国规模以上工业企业利润同比增长 3.0%， 较 3 月份加快 0.4 个百分点。分行业看，农副食品加工业利润同比增长 45.6%，有色金属冶 炼和压延加工业增长 24.5%，电气机械和器材制造业增长 15.4%，专用设备制造业增长 13.2%，通用设备制造业增长 11.7%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长 11.6%，电 力、热力生产和供应业增长 5.6%，纺织业增长 3.7%，非金属矿物制品业下降 1.6%，化学原 料和化学制品制造业下降 4.4%，汽车制造业下降 5.1%，石油和天然气开采业下降 6.9%，煤 炭开采和洗选业下降 48 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金震荡回落，白银跟随上涨，铜缺乏明确驱动价格震荡，铝小幅反弹，氧化铝市场驱动较弱，锌价格相对承压，铅震荡运行，锡窄幅震荡，镍受弱预期压制但有现实成本支撑，不锈钢供需边际双弱钢价震荡运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金趋势强度为0，沪金2508昨日收盘价771.60，日涨幅 -0.73%，夜盘收盘价770.70，夜盘涨幅 -0.79%；Comex黄金2508昨日收盘价3299.00，日涨幅 -1.40% [2][5] - 白银趋势强度为0，沪银2508昨日收盘价8217，日涨幅 -0.76%，夜盘收盘价8249.00，夜盘涨幅 -0.07%；Comex白银2508昨日收盘价33.385，日涨幅 -0.76% [2][5] 铜 - 铜趋势强度为0，沪铜主力合约昨日收盘价77900，日涨幅0.01%，夜盘收盘价78100，夜盘涨幅0.26%；伦铜3M电子盘昨日收盘价9596，日涨幅 -0.19% [9] - 2025年4月中国精炼铜产量125.4万吨，同比增加9%；1 - 4月累计产量478.1万吨，同比增加5.6%；4月中国铜材产量208.1万吨，较3月滑落但创多年同期高位；3月全球精炼铜产量251.35万吨，消费量249.3万吨，供应过剩2.05万吨；波兰铜矿开采税将从明年开始下调；艾芬豪矿业卡库拉矿山井下采矿暂停 [9][11] 铝和氧化铝 - 铝趋势强度为0，沪铝主力合约收盘价20040，较前一日 -115；LME铝3M收盘价2483，较前一日17 [12] - 氧化铝趋势强度为0，沪氧化铝主力合约收盘价3018，较前一日 -42 [12] - 5月27日河南地区成交0.3万吨现货氧化铝，出厂价格3360元/吨；贵州某中型氧化铝企业近日复产，阶段运行产能60万吨左右 [14] 锌 - 锌趋势强度为0，沪锌主力收盘价22330，较前日涨幅0.65%；伦锌3M电子盘收盘2712.5，较前日涨幅0.30% [15] 铅 - 铅趋势强度为0，沪铅主力收盘价16825，较前日涨幅0.18%；伦铅3M电子盘收盘1994，较前日涨幅1.53% [18] 锡 - 锡趋势强度为 -1，沪锡主力合约昨日收盘价264690，日涨幅0.24%，夜盘收盘价264290，夜盘涨幅 -0.40%；伦锡3M电子盘昨日收盘价32410，日涨幅 -0.78% [21][22] 镍和不锈钢 - 镍趋势强度为0，沪镍主力收盘价122170，较前一日 -610 [25][26] - 不锈钢趋势强度为0，不锈钢主力收盘价12855，较前一日 -20 [26] - 印尼政府提高镍矿等资源税率；加拿大安大略省省长提出或将停止向美国出口镍；印尼CNI镍铁RKEF一期项目进入试生产阶段；印尼某镍冶炼厂恢复生产；菲律宾议会讨论禁止镍矿出口法案；印尼某冷轧厂暂定6 - 7月停产检修 [26][29][30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价受原料供应紧张、海外铜矿供应扰动和国内再生原料供应收紧影响仍可能上冲，中期需留意经济走弱风险；铝价受库存去化支撑在偏高位置震荡；铅价或因再生减产推动废料跌价幅度加大而加深下方空间；锌价中期有下行风险；锡价重心或下移；镍价短期基本面略有回暖但后续偏空；碳酸锂价弱势震荡概率高；氧化铝价预计以成本为锚定，建议逢高轻仓布局空单；不锈钢市场短期延续震荡偏弱格局 [2][4][5][7][8][10][12][14][16] 各金属品种总结 铜 - 价格表现：伦铜收跌0.19%至9596美元/吨，沪铜主力合约收至78100元/吨，今日沪铜主力运行区间参考77600 - 78600元/吨，伦铜3M运行区间参考9500 - 9700美元/吨 [2] - 产业层面：LME库存减少2575至162150吨，注销仓单比例提高至47.1%，Cash/3M升水31.1美元/吨；上期所铜仓单增加0.2至3.5万吨，上海地区现货升水期货下调至150元/吨，广东地区库存环比减少，现货升水期货持平于220元/吨；国内铜现货进口亏损扩大至600元/吨左右，洋山铜溢价环比抬升；精废价差微幅缩窄至940元/吨 [2] 铝 - 价格表现：伦铝收涨0.69%至2483美元/吨，沪铝主力合约收至20180元/吨，今日国内主力合约运行区间参考20000 - 20300元/吨，伦铝3M运行区间参考2440 - 2500美元/吨 [4] - 产业层面：沪铝加权合约持仓量51.2万手，环比减少1.4万手，期货仓单5.7万吨，环比减少0.1万吨；铝锭三地库存录得41.4万吨，环比小幅增加0.1万吨，广东、无锡两地铝棒库存录得8.2万吨，环比增加0.2万吨，铝棒加工费环比上涨；华东现货升水期货90元/吨，环比持平 [4] 铅 - 价格表现：周二沪铅指数收涨0.15%至16818元/吨，伦铅3S较前日同期跌10至1983.5美元/吨 [5] - 产业层面：SMM1铅锭均价16625元/吨，再生精铅均价16600元/吨，精废价差25元/吨；上期所铅锭期货库存录得3.73万吨，内盘原生基差 - 145元/吨，连续合约 - 连一合约价差 - 20元/吨；LME铅锭库存录得29.24万吨，LME铅锭注销仓单录得5.87万吨；外盘cash - 3S合约基差 - 18美元/吨，3 - 15价差 - 60美元/吨；剔汇后盘面沪伦比价录得1.181，铅锭进口盈亏为 - 657.97元/吨；国内社会库存录减至4.01万吨 [5] 锌 - 价格表现：周二沪锌指数收涨0.51%至22289元/吨，伦锌3S较前日同期跌3.5至2691.5美元/吨 [7] - 产业层面：SMM0锌锭均价22730元/吨，上海基差200元/吨，天津基差200元/吨，广东基差405元/吨，沪粤价差 - 205元/吨；上期所锌锭期货库存录得0.18万吨，内盘上海地区基差200元/吨，连续合约 - 连一合约价差255元/吨；LME锌锭库存录得15.12万吨，LME锌锭注销仓单录得7.12万吨；外盘cash - 3S合约基差 - 21.55美元/吨，3 - 15价差 - 43.16美元/吨；剔汇后盘面沪伦比价录得1.147，锌锭进口盈亏为 - 462.88元/吨；国内社会库存小幅录减至7.88万吨 [7] 锡 - 价格表现：周二锡价窄幅震荡，短期国内主力合约参考运行区间250000 - 270000元/吨，海外伦锡参考运行区间31000 - 33000美元/吨 [8][9] - 产业层面：1 - 4月国内锡矿进口量同比大幅下降47.98%，云南地区缅甸锡矿进口暂未明显增量，刚果(金)Bisie锡矿复产预计6月传导至冶炼端；云南与江西两地精炼锡冶炼企业开工率低；下游订单未见显著增量，对高价原料接受度有限；SMM三地库存报10333吨，较上周增加374吨 [8][9] 镍 - 价格表现：周二镍价偏弱震荡，短期沪镍主力合约价格运行区间参考115000 - 128000元/吨，伦镍3M合约运行区间参考14500 - 16500美元/吨 [10] - 产业层面：精炼镍产量处于历史高位；不锈钢市场表现平平，下游对高价镍接受度有限；镍矿端，菲律宾红土镍矿价格持稳，印尼火法矿受需求拖累较难上涨，湿法矿价格下跌后持稳；镍铁价格企稳回升；5月印尼MHP项目陆续恢复，但5月MHP到港量受4月减产影响，短期价格仍在高位；部分三元前驱体企业6月排产乐观，硫酸镍均价有走强预期 [10] 碳酸锂 - 价格表现：五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报61737元，较上一工作日 + 0.34%，LC2507合约收盘价60920元，较前日收盘价 + 1.36%，今日广期所碳酸锂2507合约参考运行区间60220 - 61620元/吨 [12] - 产业层面：碳酸锂基本面弱势，海外矿价连续下移，国内库存处于高位；盘面价格对应成本密集区，矿山盐厂可能出现经营扰动，资金谨慎 [12] 氧化铝 - 价格表现：2025年5月27日，氧化铝指数日内下跌1.34%至3015元/吨，国内主力合约AO2509参考运行区间2850 - 3300元/吨 [14] - 产业层面：广西、贵州、河南、山东、山西和新疆现货价格分别上涨；山东现货价格报3255元/吨，升水06合约135元/吨；MYSTEEL澳洲FOB价格维持367美元/吨，进口盈亏报23元/吨，由负转正；周二期货仓单报14.35万吨，较前一交易日去库0.69万吨；几内亚CIF价格维持74美元/吨，澳大利亚CIF价格维持70美元/吨 [14] 不锈钢 - 价格表现：周二下午15：00不锈钢主力合约收12855元/吨，当日 - 0.16%（ - 20） [16] - 产业层面：佛山市场德龙304冷轧卷板报13050元/吨，无锡市场宏旺304冷轧卷板报13150元/吨；佛山基差195（ + 20），无锡基差295（ + 20）；佛山宏旺201报8650元/吨，较前日 - 50，宏旺罩退430报7750元/吨，较前日持平；山东高镍铁出厂价报955元/镍，保定304废钢工业料回收价报9400元/吨，高碳铬铁北方主产区报价8000元/50基吨；期货库存录得134611吨，较前日 - 4510；社会库存录得111.77万吨，环比增加0.85%，其中300系库存69.30万吨，环比减少3.42% [16]