会议基本信息 - 会议类别为业绩说明会，参与对象为投资者网上提问，时间为2025年6月5日周四下午14:30 - 17:30，地点通过深圳证券交易所“互动易”平台召开 [2] - 上市公司接待人员有董事长/党委书记程皓、独立董事邵芳贤、党委副书记/董事会秘书宁星华、财务总监张晓东 [2] 2024年业务板块情况及应对措施 - 增雨防雹火箭及其配套装备业务整体稳定但同比小幅下滑，原因是客户因安全因素调整火箭弹库房致采购量调整，年底库房调整完成，不影响未来业务 [2][3] - 军用小型固体火箭业务同比增长超50%，得益于系列化制导火箭推向市场实现经济效益转化，产品获客户好评 [3] - 炭/炭热场材料业务受光伏行业波动影响亏损，公司采取调整市场策略向头部企业倾斜、开展降本增效工作、加快新产品开发等措施，已取得初步成效 [3] 推动上市公司高质量发展举措 - 坚守合规底线，将合规经营嵌入公司治理全链条，强化内控体系建设，深化信息披露透明度，推行诚信文化 [4][5] - 强化创新驱动，以技术创新为核心引擎，聚焦核心技术领域推进新产品新技术研发，加快孵化创新项目 [5] - 深化管理改革，以“市场引领、价值创造”为目标推进三项制度改革，优化用人、分配机制和流程 [5] - 加强市值管理，建立市值管理体系，构建投资者沟通机制，利用资本市场政策维护市值稳定 [6] 商业航天业务布局和发展规划 - 耐烧蚀组件产品部分客户为国内商业航天公司，业务整体保持稳定发展态势 [7] - 民用领域以技术创新为核心引擎，聚焦核心技术领域推进新产品新技术研发，加快科技成果转化 [7]

产业体系建设与发展规划 - 持续关注人工智能技术发展，响应“CAST + AI·R 专项行动”，多款高可靠处理器及微系统产品上架五院东方红天选超市，巩固高端智能装备定位 [3] - 立足核心技术开展研发，围绕优势业务领域提升核心技术储备，促进技术成果转化 [3] 市值管理与沟通 - 秉持长期价值创造理念，通过稳健经营策略、透明信息披露和积极投资者沟通，推动公司价值与市场认知同频共振，为股东创造长期投资价值 [4] 相关领域布局 - 在轨道交通、航空航天、核工业三大业务板块，于智能感知、基础 IC 产品等领域加大投入，提升核心技术储备并促进转化 [5] - 依托五院参与商业航天、人工智能等新兴产业，产品上架五院超市，响应专项行动与机器人业务协同发展 [5] - 针对商业航天特点自我革新，优化业务流程，加强成本管控，确保基本面稳健和可持续发展 [5] 产品研发与成果 - 与国能铁路装备公司共同研制首套铁路货运智能巡检机器人组，融合多项前沿技术，实现多运维模式，降低人工巡检强度和误差 [5][6] 投资并购考量 - 投资并购项目需综合多方面因素研判，未来致力于做好生产经营，重视股东回报，有相关计划会及时合规披露 [6] 应对太空竞赛举措 - 巩固宇航芯片市场，拓展商业航天领域客户，归核聚焦主责主业，提升规模化发展水平，为中国航天事业贡献力量 [6] 磁悬浮领域情况 - 公司暂无磁悬浮领域相关技术应用 [7]

行业指数表现 - 国证航天航空行业指数(CN5082)上涨0.25%，成分股中航沈飞上涨1.67%，中航西飞上涨1.22%，华秦科技上涨1.19%，振芯科技上涨1.17%，内蒙一机上涨1.15% [1] - 航空航天ETF(159227)上涨0.20%，最新价报1.01元，近1周累计上涨0.20%，涨幅排名可比基金1/3 [1] - 航空航天ETF盘中换手8.39%，成交2075.66万元，近1周日均成交4077.30万元 [1] ETF产品特征 - 航空航天ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.10%，费率在可比基金中最低 [1] - 航空航天ETF近1月跟踪误差为0.665%，在可比基金中跟踪精度最高 [1] - 航空航天ETF紧密跟踪国证航天指数，该指数军工行业权重超99%，航空装备与航天装备两大核心板块占73%权重 [1] 行业主题与权重结构 - 低空经济、商业航天、深海科技、大飞机、军事智能化等大军工新域新质主题持续活跃，军工基本面有望回暖 [2] - 国证航天航空行业指数前十大权重股合计占比52.51%，包括光启技术(3.36%)、航发动力(2.64%)、中航沈飞(2.29%)等 [2][3] - 权重股中航沈飞当日涨幅1.67%，中航西飞涨幅1.22%，光启技术涨幅0.30%，航发动力涨幅0.20% [1][3]

商业航天概念股表现 - 商业航天概念早盘延续强势 华体科技实现2连板 西测测试 招标股份涨幅超过10% 七丰精工 莱赛激光 派克新材 星图测控等个股跟涨 [1] 行业动态 - 美国联邦通信委员会太空局正式批准Globalstar公司扩大第二代"直连设备"卫星星座的申请 该项目专门为苹果设备提供网络覆盖服务 [1]

重要市场新闻 - 美股三大指数集体收跌，道指跌0.25%，纳指跌0.83%，标普500指数跌0.53% [1] - 热门科技股多数下跌，超微电脑跌超7%，AMD跌超2%，苹果、英伟达跌超1%，特斯拉股价跌14.26%，市值蒸发超1525亿美元（约合人民币1.09万亿元） [1] - "稳定币第一股"Circle上市首日大涨168.48%，中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨0.54%，金山云涨超7%，新东方涨超3%，百度涨超1%，蔚来跌超3%，富途控股跌超4% [1] - 国际油价全线上涨，布油主力合约涨0.66%，报65.29美元/桶 [1] - 国际贵金属期货收盘涨跌不一，COMEX黄金期货跌0.68%，报3376.1美元/盎司，COMEX白银期货涨3.31%，报35.795美元/盎司 [1] - 欧洲三大股指收盘涨跌不一，德国DAX指数涨0.19%，法国CAC40指数跌0.18%，英国富时100指数涨0.11% [1] 央行逆回购操作 - 央行将于2025年6月6日开展10000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天），采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式 [2] 行业掘金 稳定币 - 京东稳定币进入沙盒测试第二阶段，测试场景包括跨境支付、投资交易、零售支付，交易速度从天缩短到分钟或秒级，可节省跨境支付成本 [3] - 稳定币在跨境支付和外汇储蓄等金融活动中应用广泛，《稳定币条例》正式成为法例，相关产业链公司有望受益，概念股包括天阳科技、四方精创、雄帝科技 [3] 商业航天 - Globalstar公司获FCC批准扩大第二代"D2D"卫星星座计划，苹果公司支付11亿美元以增强iPhone的非地面网络连接能力，并斥资4亿美元收购Globalstar 20%股权 [4] - 中国商业航天进入高景气周期，低轨通信卫星是未来重要趋势，2025年是卫星互联网高密度发射和终端市场爆发的关键年份，概念股包括天银机电、上海瀚讯、创意信息 [4] 数据要素 - 我国将在北京、浙江、安徽等地部署建设10个国家数据要素综合试验区，推动数据资源共享共用，数据资产入表可能创造100万亿元新增资产规模 [5] - 政务数据共享推进将利好数据治理服务商和隐私计算技术企业，概念股包括易华录、同有科技、奥飞数据 [6] 避雷针 - 精进电动：股东理成赛鑫及其一致行动人拟减持不超过0.75%股份，诚辉国际拟减持不超过0.5%股份，Citron PE拟减持不超过1%股份，超越摩尔拟减持不超过1%股份 [7] - 亚钾国际：监事彭志云因涉嫌内幕交易被立案调查，已申请辞去监事职务 [7] - 晶方科技：计划减持不超过2%股份，减持价格不低于发行价 [7] - 爱科科技：股东瑞步投资和瑞松投资拟减持不超过1%股份 [8] - 闻泰科技：股东无锡国联集成电路投资中心拟减持不超过3%股份 [8]

中天火箭业务发展 - 公司主要从事小型固体火箭及其延伸产品的研发、生产和销售，并推进航天固体火箭核心技术成果的深度转化应用[1] - 耐烧蚀组件业务整体保持稳定发展态势，部分客户为国内商业航天公司[1] - 在民用领域聚焦新型人影装备、无人机、高性能复合材料新领域应用、新型无人装备等核心技术领域[1] - 坚持以技术创新为核心引擎，加快孵化创新项目，推动科技成果转化[1] 航天彩虹无人机业务 - 公司无人机产品型谱齐全，在低空经济及民用领域面向国家重大需求[2] - 产品应用于航空物探、应急测绘、海洋监测、管路巡线、森林防火等多个领域，具有先发优势和较大知名度[2] - 低空经济的发展及优惠政策有利于公司更好地扩展市场[2] - 2024年度研发投入达到营收占比超过20%，未来研发重点集中在无人机的高端化、智能化以及低成本化[4] 航天科技集团上市公司动态 - 航天科技集团控股的多家上市公司共同举办了2024年度集体业绩说明会[3] - 上市公司就研发投入、市值管理等事项进行了说明[3] - 北京航天神舟智能装备科技股份有限公司、陕西航天动力高科技股份有限公司等公司也交流了发展近况[4] - 这些公司在技术创新、市场拓展、产业升级等方面积极探索，为相关产业发展提供有力支撑[4]

行业动态 - 美国联邦通信委员会(FCC)太空局批准Globalstar公司扩大其第二代"直连设备"(D2D)卫星星座的申请，该计划旨在为苹果设备提供网络覆盖服务 [1] - 2024年11月Globalstar宣布新一代C-3卫星系统计划，苹果公司支付高达11亿美元以增强iPhone的非地面网络连接能力，并斥资4亿美元收购Globalstar20%股权 [1] - 全球商业航天领域加快发展可回收火箭和低轨星座组网，中国商业航天迎来"技术突破"和"规模爆发"的双重拐点 [1] - 火箭制造端多家商业航天头部企业密集开展可复用液体火箭的飞行验证 [1] - 卫星制造端实现更大的制造产能和更低的制造成本 [1] - 卫星应用端涌现手机直连卫星、汽车直连卫星、算力卫星、太空宽带等应用场景 [1] - 中国商业航天产业链进入高景气周期，低轨卫星发射加速驱动"卫星制造-发射-应用"全链条升级，低轨通信卫星是未来重要趋势 [1] 公司动态 - 上海瀚讯以军用专网通信为基盘，通过卫星通信开辟第二增长曲线 [2] - 中国卫通通过技术自主(频轨规则、高通量卫星)和生态整合(天地一体平台)，加速从空间段运营商向全球卫星综合服务龙头转型 [2]

商业航天 - Globalstar公司扩大第二代"D2D"卫星星座计划，苹果公司支付11亿美元以增强iPhone的非地面网络连接能力，并斥资4亿美元收购Globalstar20%股权[1] - 全球商业航天领域加速发展可回收火箭和低轨星座组网，中国商业航天迎来"技术突破"和"规模爆发"双重拐点[1] - 火箭制造端多家企业开展可复用液体火箭飞行验证，卫星制造端产能提升且成本降低，应用端涌现手机直连卫星、汽车直连卫星等新场景[1] - 中国商业航天产业链进入高景气周期，低轨卫星发射加速驱动"卫星制造-发射-应用"全链条升级[1] 军工 - 兵器装备集团实施分立重组，汽车业务独立为央企，军工资产证券化率提升预期强烈[2] - 分立后兵装集团资产负债率有望降至50%以下，融资成本优势凸显[2] - 2025年军工行业订单或迎拐点，新技术、新产品、军贸等方向蕴含更大弹性[2] 折叠屏 - 华为新款三折叠手机下半年亮相，升级处理器和影像功能，首代产品激活量达42万台[3] - 华为MateXT三折叠手机首销秒罄，二手平台加价至6.8万元，鸿蒙系统加持下新款有望再掀热潮[3] - 三星今年也将推出三折叠产品[3] 二甲双胍 - 研究发现服用二甲双胍的2型糖尿病女性活到90岁及以上几率提升30%，大脑年轻6岁[4] - 二甲双胍可能通过激活AMPK、促进自噬等机制发挥抗衰老作用[4] 数据要素 - 国家部署建设10个数据要素综合试验区，探索数据价值释放路径[4][5] - 试验区将促进数据"供得出、流得动、用得好、保安全"，数据资产入表或创造100万亿元新增资产规模[5] 行业动态 - 工信部印发《算力互联互通行动计划》，英伟达市值重回全球第一[10] - 能源局开展新型电力系统建设试点，虚拟电厂概念活跃[11] - 京东稳定币进入沙盒测试第二阶段，区块链板块受关注[11] - 宇树科技新机器人即将亮相，机器人概念股异动[12] - 创新药密集获批且龙头出海成效显现，医药板块受提振[12] - 山东高密化工车间爆炸事故涉及农药生产，农药板块波动[12] 市场数据 - 5月全国乘用车零售193万辆，同比增长13%[7] - 东数西算/算力板块多股上涨，包括华脉科技、天津普林等[10] - 军工重组概念股如东安动力、湖南天雁等受分立重组消息刺激[11][12]

报告公司投资评级 - 强烈推荐（维持） [2] 报告的核心观点 - 2024年公司营收增长但利润下滑，2025Q1营收稳健增长但利润受研发增加承压，盈利能力有所承压但产能持续扩大，且公司开拓3C电子、人形机器人、商业航天等新领域新市场，预计2025 - 2027年归母净利润为1.93/2.52/2.99亿元 [6][9] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年营收13.26亿元，同比+15.02%，归母净利润1.04亿，同比-5.26%，扣非归母净利润3,567.43万元，同比-51.98%；25Q1营收2.27亿，同比+7.30%，归母净利润-1,495.02万，同比-1661.37%，扣非归母净利润-2,701.60万，同比-89.99% [1][6] - 预计2025 - 2027年营业总收入分别为17.30亿、22.05亿、27.33亿元，同比增长31%、27%、24%；归母净利润分别为1.93亿、2.52亿、2.99亿元，同比增长85%、30%、19% [8] 业务情况 - 分业务：3D打印定制化产品及技术服务营收6.89亿（yoy+23.51%），毛利率33.16%（yoy-13.33pct）；3D打印设备、配件及技术服务营收5.45亿（yoy+4.99%），毛利率44.2%（yoy-5.91pct）；3D打印原材料营收9,074.86万（yoy+41.38%），毛利率29.22%（yoy-5.07pct） [6] - 分行业：航天航空营收8.15亿（yoy+33.08%），毛利率39.97%（yoy-11.06pct）；工业营收4.52亿（yoy-1.36%），毛利率34.00%（yoy-9.81pct）；科研院所营收5,524.31万（yoy-20.6%），毛利率29.65%（yoy-6.99pct）；医疗营收342.52万（yoy-72.2%），毛利率31.17%（yoy-12.17pct） [6] - 分地区：境内营收12.45亿（yoy+13.01%），毛利率36.23%（yoy-10.04pct）；境外营收8,095.94万（yoy+58.47%），毛利率55.89%（yoy-11.41pct） [6] 盈利能力与费用情况 - 2024年毛利率37.44%，同比-9.77pct，净利率7.88%，同比-1.69pct；三项费用率16.88%，同比-4.92pct [6] - 2024年销售费用0.94亿（同比+25.53%），管理费用1.19亿（同比-21.03%），财务费用1,013.04万（同比-59.54%），研发费用2.11亿（同比+15.17%） [6] 资产负债表情况 - 2024年末固定资产14.95亿（较上年末+38.57%），在建工程10.42亿（较上年末+206.33%） [6] 新领域开拓情况 - 3C电子：承担OPPO Find N5天穹铰链主要结构件制造任务，28道精密工序每批次25小时可产出300个全球最薄的钛合金结构件 [9] - 人形机器人：与华力创科学团队优化微型六维力传感器结构设计一体成形，加工周期缩至20分钟每批次，3D打印满版能同时打印15 - 30个，量程及过载能力提升50% - 250% [9] - 商业航天：助力多个商业航天客户完成发射、飞行任务，多个项目进入批量生产阶段，提供全方位支持 [9]

市场行情回顾 - A股三大指数6月5日集体收涨 上证指数涨0.23% 深证成指涨0.58% 创业板指涨1.17% 全市场超2600只个股上涨 [1] - 主流宽基指数中科创100表现最佳 单日涨幅1.76% 年内累计涨幅达9.73% 北证50年内涨幅38.24%领跑 [2] - 沪深两市成交额12904.05亿元 较前日小幅放量 港股恒生科技指数涨1.93% 南向资金净买入7.41亿港元 [2][5] 行业板块表现 - TMT板块强势领涨 通信(+2.62%) 电子(+2.31%) 计算机(+2.12%)涨幅居前 美容护理(-3.07%) 纺织服饰(-1.81%)跌幅较大 [7] - 国防军工板块四连阳 国防ETF(512670)5月以来份额增加12.10亿份 规模达46.74亿元 [8] - 港股通医药板块年内涨幅40.51% PE仅26.45倍 港股通科技指数涨31.8% PE22.44倍 [10] 热点主题追踪 - 算力概念受政策驱动走强 工信部印发《算力互联互通行动计划》 重点部署六方面任务 [8] - 商业航天与无人机受关注 机构提示关注"九天"无人机首飞(6月底) 巴黎航展潜在订单 中报业绩预告等催化剂 [9] - 三大运营商获机构推荐 国信证券指出其经营稳健 分红比例持续提升 高股息价值凸显 [8] ETF产品动态 - 科创系列ETF表现分化 科创100ETF(588220)年内涨9.73% 科创200ETF(588240)涨13.34% [10] - 行业主题ETF中 大数据ETF(159739)跟踪指数年内涨3.31% 国防ETF(512670)跟踪指数PE达71.4倍 [10] - 港股通医药ETF(513700)年内回报40.51% PE分位数仅13.21% 显著低于A股同类 [10]