黄金价格最新报价 - 国内黄金（99 95%）最新报价为779 66元/克 上涨0 26% [1] - 国际黄金价格报3358 5美元/盎司 下跌0 04% [2] 影响黄金价格走势的主要因素 - 地缘政治风险变化：中东地区以色列与伊朗达成停火协议 地缘政治风险溢价快速消退 削弱了黄金作为避险资产的吸引力 同时关税谈判方面传出积极信号 市场风险偏好提升 部分资金从避险资产转向风险资产 对金价形成压制 [3] - 货币政策预期分化：美元指数本周连跌 但金价却未能获益 市场定价显示7月美联储降息概率仅20% 9月升至75% 部分交易员押注两次会议均降息 尽管通胀数据偏高 市场仍维持对美联储货币政策宽松的预期 但美元疲软与降息预期此次未对金价形成有效支撑 [3] - 经济数据表现：美国6月ADP就业数据意外疲软 私人企业减少3 3万个就业岗位 凸显就业市场隐忧 强化了市场对美联储尽早降息的押注 推动7月2日国际金价震荡攀高 不过市场更关注即将公布的6月非农就业数据 其好坏将影响金价走势 [3] 黄金走势展望 - 近期黄金价格波动剧烈 多空因素交织 地缘政治风险缓和、货币政策预期分化及经济数据表现不一 使得金价走势充满不确定性 [4] - 短期来看 金价可能维持震荡 需重点关注美国就业数据和美联储政策动向 [4] - 中长期而言 全球经济不确定性、央行购金需求等因素仍支撑黄金作为避险资产的价值 若美联储降息预期增强或地缘风险再度升温 金价有望重拾涨势 但也需警惕机构看空观点带来的下行风险 [4]

公司战略调整 - 比亚迪已搁置在墨西哥建设大型工厂的计划 主要原因是地缘政治局势紧张以及美国总统特朗普贸易政策带来的不确定性 [1] - 公司仍有意在美洲扩张 但对于新投资目前暂无时间表 [1] - 巴伊亚州工厂是比亚迪在亚洲以外的首座工厂 7月1日举行了首车下线仪式 [1] 产能规划 - 比亚迪巴西卡马萨里工厂投产后每年可生产15万辆汽车 计划两年后将产能扩大至30万辆 [1] - 工厂将对从中国运来的半成品车辆进行最终组装 预计不到两个月后开始商业化生产 [1] - 公司已有计划未来再次将该工厂产能翻倍 但未透露更多细节 [2] 政策支持 - 比亚迪已请求巴西政府在工厂一期阶段 对其计划组装的汽车套件给予为期12个月的进口关税减免 [2] - 如果半成品汽车被征收与整车相同的进口税 进口半组装车将毫无意义 [2] 行业影响 - 地缘政治对汽车产业影响很大 所有企业都在重新思考在其他国家的战略 [1] - 公司希望等局势更明朗后再做决定 [1] - 全球贸易环境不确定 尚不清楚何时会作出相关投资决定 [1]

原油地缘风险溢价消退 - 以伊冲突缓和导致原油地缘风险溢价快速消退 [1] - 内盘SC原油2508合约累计涨幅约22%后回吐涨幅 [2] - 能化品种成本支撑显著弱化 合成橡胶期货价格承压下行 [2] 合成橡胶成本结构 - 顺丁橡胶成本中丁二烯原料占比高达95% [2] - 丁苯橡胶成本中丁二烯占比约70% 苯乙烯占比约30% [2] - 原油价格波动直接影响丁二烯和苯乙烯价格 [2] 顺丁橡胶供应情况 - 上游理论生产利润达2101元/吨 环比提升167元/吨 [3] - 华东及华南民营装置开工率提升 周度产能利用率增至68.54% [3] - 顺丁橡胶周度产量2.75万吨 环比增加0.09万吨（增幅3.34%） [3] 轮胎行业需求变化 - 全钢胎顺丁橡胶用量2.16千克/条 半钢胎用量0.9千克/条 [4] - 半钢胎样本企业产能利用率70.40% 环比下降1.14个百分点 [4] - 全钢胎企业产能利用率62.23% 环比微增0.84个百分点 [4] 合成橡胶期货走势 - 合成胶期货2508合约从11780元/吨回落至11000元/吨 [1] - 基本面主导价格走势 预计维持震荡整理格局 [1][4]

黄金市场分析 消息面 - 黄金7月初迎来新一轮上涨热潮 周二金价飙升逾1% 触及3358美元的近期高点 最终收于3338美元 实现两连涨 [2] - 美国参议院通过特朗普"大而美"减税与支出议案 点燃市场避险情绪 [2] - 6月非农就业岗位预测增加11万个 失业率或从5月的4 2%微升至4 3% 疲软数据可能推高金价 [2] - 通胀压力和贸易不确定性长期支撑金价 美国6月挑战者企业裁员人数可能影响市场情绪 [2] 技术面 - 黄金在3245形成双底后开启反弹 站稳3330后由弱势转强 可能形成单边上涨行情 [3] - 周二最高触及3357高点 中期见顶3357 美盘回调至3335附近属正常波动 多头趋势未改 [3] - 日线布林中轨和4小时布林上轨位置出现回落 若周三收阳形成"三红兵"形态 将打开更大上涨空间 [5] - 下方3320和3300附近构成支撑带 短线操作建议以回调做多为主 上方关注3383-3393阻力 下方关注3343-3333支撑 [5] 原油市场分析 消息面 - 国际油价窄幅波动 美原油交投于67 32美元/桶附近 跌幅约0 05% 布伦特原油交投于67 09美元/桶附近 跌幅约0 14% [6] - 市场关注OPEC+供应计划 美元汇率波动和美国经济数据 [6] - OPEC+连续增产令供应宽松 亚洲制造业复苏和美联储潜在降息增强需求预期 [6] - 未来油价走向取决于7月6日OPEC+会议是否继续增产 以及美联储是否提前启动降息周期 [6] 技术面 - 原油日线图中期走势震荡向上测试78附近 K线收大实体阴线 均线系统仍受依托 中期客观趋势上行 [7] - MACD指标在零轴上方死叉向下 多头动能减弱 预计中期走势将陷入高位震荡 [7] - 短线1H走势自区间下沿附近上行 上行动能充足 MACD指标上穿零轴 多头动能转强 [7] - 日内操作建议以回踩低多为主 反弹高空为辅 上方关注69 5-70 0阻力 下方关注65 5-65 0支撑 [7]

报告行业投资评级 - 铅：看涨 [1] 报告的核心观点 - 2025年上半年沪铅和伦铅价格运行中枢较24年同期明显下移，上半年铅需求不及预期，价格从供应驱动转为需求驱动 [15] - 原生端海外铅精矿产量有扰动且边际趋紧，国内原生铅产能利用率受进口和利润限制；再生端原料矛盾或在下半年给予铅价更显著驱动；需求端全年终端需求或维持正增速，但面临需求前置释放、锂代铅等问题，出口需求承压 [2][3][122] - 经过预期修正，今年铅供需矛盾相对减小但仍处紧平衡，下半年沪铅价格中枢或上移，参考运行区间为【16100，18500】元/吨，推荐单边试多、关注阶段性月差正套和内外比价区间操作机会 [4][123] 根据相关目录分别进行总结 1、行情回顾 - 2025年一季度沪铅呈倒V型走势，二季度因美国加征关税大幅下行后探底回升，上半年铅需求不及预期制约供应端矛盾体现，价格从供应驱动转为需求驱动 [15] 2、宏观面 - 海外联储降息路径是核心变量，受贸易保护升级和地缘政治冲突影响，若三季度降息落地，美元走弱或短暂提振伦铅但反弹高度受限；国内政策面对铅消费的提振主要通过促消费政策传导，宏观面影响通过内外比价体现 [18][19] 3、原生端 3.1、铅精矿：海外仍有扰动，矿端边际趋紧 - 海外一季度铅精矿产量不及预期，品位下降、天气扰动和矿山工程难题等影响产量，趋势上与锌精矿分化，有边际趋紧迹象；国内1 - 5月铅精矿产量同比增加，进口量位于高位，预计全年进口矿增速在9%左右，下半年进口TC或下跌，原生炼厂利润维持在盈亏平衡震荡 [23][34][46] 3.2、原生铅：产能利用率仍受进口和利润限制 - 海外1 - 4月原生铅产量维持复产趋势，增量来自低基数；国内1 - 6月原生铅产量同比增长，后续海外投产新增产能有限，国内需关注新产能投产情况，维持全年国内原生铅2%左右的产量增速 [50][54][55] 4、再生端 - 国内废电瓶紧缺，产能过剩幅度加剧，新增产能挤压传统产能；回收商惜售囤货，废电瓶供需呈周期性，若下半年需求好转，囤货行为将驱动铅价；1 - 6月再生精铅产量同比减少，下半年炼厂开工波动或放大，需关注再生产能压缩可能 [62][63][68] 5、需求端 5.1、铅蓄电池：下半年消费或有阶段性改善 - 上半年蓄企开工不及预期，4月起进入淡季，出口表现有所改善；库存方面，大厂成品库存先去后累，部分中型厂商和经销商库存表现较差，消费多数时间偏弱 [75] 5.2、终端内需：需求前置释放、依赖政策推动 - 电动两轮车产量同比改善，受政策推动，新国标和以旧换新或刺激需求，锂代铅目前未形成明显冲击但中长期或压制铅价；汽车板块需求先强后弱，出口下半年或承压，锂代铅挤占起动型铅蓄电池需求，全年汽车耗铅拉动增速预期下调至2%左右；通信基站设备产量下降，储能领域铅炭电池需求强劲 [82][87][92] 5.3、海外需求：出口增速有承压可能 - 海外铅需求总体恢复，增量来自东南亚，印度铅消费下降；国内铅蓄电池出口规模不及预期，全年出口需求增速下调至 - 1% [94][100][104] 6、库存端 - LME库存贴近高位，海外消化能力弱；国内社库处于历史偏低水平，下半年或维持宽幅震荡，需警惕潜在交割风险；进口窗口下半年有阶段性开启可能，关注内外比价区间操作机会 [108][112][121] 7、投资建议 - 供应端原生矿和再生原料有问题，需求端全年正增速但有压力，下半年沪铅价格中枢或上移，参考运行区间为【16100，18500】元/吨；单边推荐试多，套利关注阶段性月差正套，内外以区间操作思路对待 [4][122][123]

黄金市场动态 - 国际黄金价格周三小幅下跌 日内波动幅度不到20美元 因投资者在美国就业数据公布前保持观望[1] - 美元重新获得买盘 扭转隔夜跌势 限制金价上行空间[1] - 黄金仍处于高位 受贸易不确定性 地缘政治紧张 美元走软及央行购买量增加支撑[3] 关键经济数据影响 - 市场关注焦点转向美国ADP私营部门就业数据和6月非农就业数据 这些数据将为劳动力市场状况提供线索[3] - 就业数据预计将进一步揭示美联储未来的政策路径[1] 黄金技术分析 - 黄金回撤空间不大 涨势保持稳定 波动较昨日较小[5] - 晚间趋势看涨 下方支撑关注3325附近 上方目标看向3350-3355一线[5][7] - 触及上方压力位后未出现大幅下跌[5] 操作建议 - 建议3325附近做多 防守3315 目标3350-3355[7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 市场继续博弈旺季高点和节点，EC盘面整体维持震荡走势，关注关税谈判进展与结果；干散货市场大型船短期偏弱，中型船运价震荡偏强；油运市场短期运价上涨驱动源于地缘冲突溢价，需关注市场情绪变化对运价的影响 [4][17][21] 根据相关目录分别进行总结 集装箱航运 - 期货盘面：7月2日，EC2508收盘报1883.5点，较上一日收盘价-1.12%，各合约收盘价、成交量、持仓量等有不同程度涨跌 [2] - 月差结构：各合约价差有不同程度涨跌，如EC08 - EC10价差516，涨跌-5.5 [2] - 集装箱运价：SCFIS欧线（点）2123.24，环比9.61%，同比-60.34%，各航线运价环比、同比有不同变化 [2] - 燃油成本：WTI原油近月价格64.25美元/桶，环比0.82%，同比-21.94%；布伦特原油近月价格66.37美元/桶，环比-0.39%，同比-22.6% [2] - 逻辑分析：现货运价中枢逐步回升，主流船司报价分化；7月为发运旺季，关注关税政策对发运节奏的影响，运价高度不宜高估；7/8月运力增加，7 - 8月运价预计达旺季最高点 [5] - 交易策略：单边震荡，后续EC2512可考虑逢低做多；10 - 12反套滚动操作 [5][6] 干散货航运 - 干散货运价指数：7月1日，波罗的海干散货运价指数下跌31点或2.1%，报1458点；海岬型船运价指数下滑100点或4.7%，至2011点；巴拿马型船运价指数持平，报1500点；超灵便型散货船运价指数上涨6点，至1018点 [13] - 即期运价：7月1日，海岬型船铁矿石航线巴西图巴朗 - 青岛（BCI - C3）运价报19.42美元/吨，环比-2.85%，西澳 - 青岛（BCI - C5）运价报6.95美元/吨，环比+0.58%；周度运价各航线有不同变化 [14] - 发运数据：2025年06月23日 - 06月29日，Mysteel全球铁矿石发运总量3357.6万吨，环比减少149.1万吨；预计巴西6月大豆出口1393万吨，豆粕出口167万吨，玉米出口566435吨 [16] - 逻辑分析：海岬型船澳洲市场铁矿和煤炭货盘好转，巴西市场可用运力偏多；巴拿马型船市场煤炭货盘较好，但可用运力增加；短期大型船市场偏弱，中型船运价震荡偏强 [17] 油轮运输 - 原油运价：7/1日波罗的海原油运输指数BDTI报973，环比-1.12%，同比-12.18% [21] - 成品油运价：7/1日波罗的海成品油运输指数BCTI报557，环比-4.95%，同比-31.99% [21] - 逻辑分析：近期地缘冲突升级提振油运市场情绪，BDTI环比回升，VLCC运价大幅跳涨；二季度国内炼厂检修，需求端疲软，运价上涨驱动源于地缘冲突溢价，需关注市场情绪变化对运价的影响 [21] 行业资讯 - 贸易协议：美国官员寻求缩小贸易协议范围，力争7月9日前达成协议；印度寻求本周与美国达成临时贸易协议 [7][8] - 关税谈判：特朗普表示不考虑延长7月9日关税谈判截止日期；怀疑能否与日本达成协议，日本可能面临30%或35%的关税 [9] - 经济数据：美国6月ISM制造业PMI49，预期48.8，前值48.5；美国6月标普全球制造业PMI终值52.9，预期52，前值52；欧元区6月CPI月率初值0.3%，预期0.3%，前值0.00% [8][9][10] - 红海局势：7月1日，抗议者要求达成全面协议确保以色列被扣押人员获释并结束战争；7月2日，塔尔提交加沙停火协议提案 [11] - 库存数据：截至6月30日当周，阿联酋富查伊拉港的成品油总库存为1915.6万桶，比一周前增加3.6万桶 [22] - 油价情况：国内成品油零售限价“三连涨”，新周期原油变化率负值开局，预期跌幅达220元/吨；美国原油库存下跌支撑原油价格，但欧佩克+存增产可能，短期原油或延续窄幅波动 [22]

行业订单增长情况 - 5月德国工厂及设备制造商订单量同比增长9%，其中国内订单增长2%，国外订单增长12% [1] - 欧元区国家成为国外订单增长的主要驱动力 [1] - 2025年前五个月累计订单量同比增长3%，其中国外业务增长4%，国内订单基本持平 [1] 国内外需求分化 - 3月至5月期间，德国机械订单总量同比增长2%，但国内订单同比下降1%，国外订单增长4% [1] - 这一趋势凸显德国工业对海外市场的依赖，尤其是欧元区内部需求的复苏 [1] 增长驱动因素与挑战 - 去年5月订单基数较低是同比增幅突出的重要因素 [1] - 非欧元区订单表现疲软，2025年第一季度德国对美出口下降4.4%，对华出口下降12.2% [1] - 全球不确定性仍处高位，企业投资决策仍趋谨慎 [1] 贸易环境与政策影响 - 特朗普政府对欧盟商品加征关税的政策导致德国机械行业承受成本压力 [2] - 全球贸易体系的稳定性对德国工业至关重要，需尽快消除政治不确定性 [2] 行业波动性与未来展望 - 德国机械订单波动性较高，4月订单曾同比下滑6% [2] - 当前复苏能否持续取决于欧元区经济韧性及外部贸易环境改善的双重因素 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇2509合约短期、中期震荡，日内震荡偏弱，整体偏弱运行，因供需结构不佳[1] - 原油期货2508合约日内震荡偏弱，中期震荡，参考观点为偏弱运行，因伊朗和以色列停火使地缘溢价回落，本周油市步入多空分歧阶段[5] 根据相关目录分别进行总结 甲醇2509合约 - 短期走势为震荡，中期走势为震荡，日内走势为震荡偏弱，观点参考为偏弱运行，核心逻辑是供需结构不佳导致甲醇震荡偏弱[1] 原油期货2508合约 - 日内观点为震荡偏弱，中期观点为震荡，参考观点为偏弱运行，核心逻辑是美国总统特朗普评论及伊朗和以色列停火使市场交易地缘逻辑弱化，投资者调整预期，认为中东地缘因素对油价影响不会激化，后期地缘溢价会回落，本周二夜盘国内原油期货2508合约震荡企稳，期价略微收涨0.20%至498.0元/桶，预计本周三维持震荡偏弱走势[5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油2508短期、中期震荡，日内震荡偏弱，整体偏弱运行 [1] - 因特朗普评论及伊以停火消息，市场交易地缘逻辑弱化，地缘溢价将回落，本周油市多空分歧，预计周三国内原油期货2508合约震荡偏弱 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种晨会纪要 - 原油2508短期、中期震荡，日内震荡偏弱，观点为偏弱运行，核心逻辑是多空分歧致原油震荡偏弱 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 - 原油日内震荡偏弱、中期震荡，参考观点为偏弱运行，核心逻辑是特朗普评论及伊以停火使地缘逻辑弱化，地缘溢价回落，本周二夜盘国内原油期货2508合约震荡企稳，期价收涨0.20%至498.0元/桶，预计周三维持震荡偏弱走势 [5]