记得4天之前，川大还说对华关税过大，影响了中美的贸易，之后市场传闻相关版本的分级方案，市场还一度将这个消息当成了利好， 美股也因此而出现了大幅度反弹。 结果从昨天晚上开始，另外一个新的版本出来了，川大在专机上对记者表示，除非中国做出实质性让步，否则不会取消对华加征的关 税，这就给人感觉像是一场闹剧一样，前面说过的话，还没几天，说变卦就变卦了，这个时候对美股的投资者来说实在是揪心，没成 想美股刚刚反弹就遭遇了这样的消息。 从这个最新的回应看，一夜之间，一切又让人揪心起来，所以下周一的美股还是A股又将遭遇考验了。 还有一个消息，就是美银发出了警告，美股上涨只是暂时的，加上高盛的报告中指出，外国投资者已经悄然抛售了630亿美元的美股， 这个数量虽然不算大，然而摩根大通周五的的调查则显示，美股将是今年资金流出最多的资产，最被看好的资产会是现金。 结合这个消息，再看看上面川大一夜之间的反水，很容易得出的结论是，今年的美股将会和过去不大一样，虽然说弹性实足，但是不 确定性应该是历史上最高的一次，这种不确定性如果仅仅是经济层面，我想以美元的地位是完全可以平稳度过的，可是如果是政策上 的不确定性，会让更多的资金感受到风险，这 ...

避险情绪大减 瑞郎日元均跌1% 金十数据4月23日讯，避险货币继续走低，美元兑日元USD/JPY、美元兑瑞郎USD/CHF日内涨幅均扩大至1%，现分别报0.8275 和143。 | USDCHF · 5分 · BANK 开=0.82809 高=0.82815 低=0.82790 收=0.82799 -0.00011 (-0.01%) | | 9v | | | - 000 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 0.83400 | 《商品代码 | 最新价 | 深赋 | 涨跌% | | | 0.83200 | | | | | | | | GBPUSD | 1.32463 -0.00821 | | -0.62% | | | 0.83000 | EURUSD | 1.13198 -0.01009 | | -0.88% | | | | XAGUSD | 32.2270 | -0.2730 | -0.84% | | | 0.82799 +1.12% | XAUUSD | 3321.48 | -58.28 | -1.72% | | | 04:27 0.82600 | USDJ ...

本报告的观点和信息仅供风险承受能力合适的投资者参考。本报告难以设置访问权限，若给您造成不 便，敬请谅解。若您并非风险承受能力合适的投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构 成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行 作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 【期货行情前瞻要点】 通过宏观基本面分析和黄金分割线、水平线、日均线等技术面分析，预期今日期货主力合约行情走势大概率如 下： 2025 年 4 月 22 日 股指期货将震荡整理 黄金期货价格再创上市以来新高 铜、碳酸锂、焦煤、螺纹钢、天然橡胶期货将偏弱震荡 陶金峰 期货投资咨询从业资格号：Z0000372 邮箱：taojinfeng@gtht.com 【正文】 【声明】 热卷期货主力合约 HC2510 大概率将偏弱震荡，支撑位 3166 和 3143 元/吨，阻力位 3221 和 3239 元/吨。 股指期货将震荡整理：IF2506 阻力位 3748 和 3783 点，支撑位 3723 和 3705 点；IH2506 阻力位 2650 和 2658 点，支撑位 2620 和 ...

美股市场表现 - 道琼斯工业平均指数收盘下跌近700点，跌幅1.73%，报39,669.39点；标准普尔500指数收跌2.24%，报5,275.70点；纳斯达克综合指数收跌3.07%，报16,307.16点 [1][7][8] - 英伟达股价暴跌6.9%，市值蒸发1881亿美元（约合人民币1.37万亿元），创1月以来最大单日跌幅 [3][8] - 超威半导体股价下跌7.35%，美光科技下滑2.4%，VanEck半导体ETF下跌超4% [3][8][10] - 科技巨头普遍下挫：苹果跌3.89%，微软跌3.66%，谷歌跌1.91%，亚马逊跌2.93%，Meta跌3.68%，特斯拉跌4.94% [8][9][10] 中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数收盘跌2.72%，热门中概股集体下跌 [3][11] - 阿里巴巴跌4.93%，京东跌5.64%，拼多多跌1.83%，小鹏汽车跌5.55%，理想汽车跌3.03%，哔哩哔哩跌3.52% [11][12][13] - 台积电股价下跌3.6%，富途控股跌3.87%，百度跌2.42% [12][13] 商品市场动态 - 现货黄金突破3350美元关口，最高触及3355.78美元，隔夜累计上涨逾100美元，涨幅0.36% [3][4] - 纽约商品交易所5月交货的轻质原油期货价格上涨1.86%至每桶62.47美元，伦敦布伦特原油期货价格上涨1.82%至每桶65.85美元 [6] 美联储政策与宏观经济 - 美联储主席鲍威尔警告特朗普关税政策"极有可能"刺激通胀暂时上升，且影响可能持久 [6][14][16] - 鲍威尔预计3月美国核心PCE为2.6%，强调经济增长面临下行风险，一季度GDP增长或放缓 [16] - 摩根大通一季度营收同比增长8%至460.1亿美元，净利润146亿美元，但贷款损失准备金从2.67亿美元增至9.73亿美元 [17] 行业与企业动态 - 光刻机巨头阿斯麦财报不及预期，股价重挫7%，加剧芯片板块跌势 [8] - 摩根大通CEO杰米·戴蒙警告美国经济面临地缘政治、通胀、高财政赤字等多重不确定性 [17] - 本周财报季重点关注高盛、强生、美国银行、台积电等公司业绩指引 [18]

文章核心观点 4月10日避险情绪叠加降息预期升温使COMEX黄金大涨 黄金相关ETF表现良好 美国CPI数据影响市场对美联储降息预期 美元指数下跌为金价提供上涨动能 国信期货认为黄金受“滞胀+避险”驱动短期目标上移 [1] 黄金市场表现 - 4月10日COMEX黄金期货涨3.73%报3194.2美元/盎司 [1] - 截至亚市收盘黄金ETF华夏（518850）涨2.07% 近14个交易日连续获资金布局超8亿 截至4月10日规模达31.7亿创成立以来新高 [1] - 黄金股ETF（159562）涨5.31% 近5个交易日有4个交易日获资金净申购 累计流入7683万 [1] 美国经济数据及市场反应 - 上个月美国消费者物价指数(CPI)下降0.1% 为2020年5月以来首次下降 2月份为上涨0.2% CPI同比上涨2.4% 2月份上涨2.8% [1] - 数据公布后交易员押注美联储将在6月恢复降息 并可能在年底前将政策利率下调整整1个百分点 美元指数跌2%报100.94 盘中最低触及100.69 为10月1日以来新低 [1] 黄金投资分析 - 国信期货认为黄金受益于“滞胀+避险”双轮驱动 短期目标上移 COMEX黄金区间或看3150美元 - 3250美元/盎司 策略上黄金优先 [1] 黄金ETF华夏（518850）特点 - 密切跟踪金价走势 支持T+0交易 适合有资产配置需求的投资人 可作为资产配置底仓 有场外联接（008701/008702） [2] - 作为赛道最低费率的黄金产品 自2024年10月17日降费近半年来 份额规模增长超4.15倍 [2]

黄金ETF配置趋势 - 2024年黄金ETF以明显优势跑赢其他大类资产，成为FOF争相配置的焦点，主要受美联储持续降息预期、全球央行大规模增持黄金及国际局势不确定性推动 [2] - 截至2024年末，177只FOF持有华安黄金ETF，其管理规模达416亿元，2024年收益27.45%，2025年Q1收益18.64% [4] - 伦敦现货黄金2024年上涨27.23%至2624美元/盎司，国内AU9999黄金上涨28.19%至614元/克，刷新历史新高 [4] 黄金ETF市场格局与驱动因素 - 除华安黄金ETF外，易方达、博时、国泰、华夏黄金ETF分别被49只、26只、13只、10只FOF持有 [5] - 全球央行2024年净购金量超1000吨，延续2022年以来高购金力度，叠加美元信用挑战，黄金避险属性强化 [4][6] - 美联储2025年预期降息2次，短期价格走势受货币政策及央行持仓变动影响，中长期取决于美国实际利率与人民币汇率 [5] 指数债基崛起与配置变化 - 2024年末FOF持有纯债基金规模282.99亿元（占比23.86%），但占比同比下降8.25%；指数债基占比显著上升3.81% [7] - FOF配置转向指数债基主因包括：债市收益率下行致主动管理难度增加、投资者偏好透明化风险控制、机构化趋势推动及费率成本优化 [8] - 偏股混合基金（167.40亿元，占比14.11%）、灵活配置混合基金（11.16%）、纯指数股票基金（10.71%）为FOF其他主要持仓类型 [7]

全球避险情绪升温与债市表现 - 美国总统特朗普签署两项关于"对等关税"的行政令，宣布对贸易伙伴设立10%的"最低基准关税"，并对某些贸易伙伴征收更高关税，导致全球市场避险情绪升温 [1] - 美国国债期货全线大涨，2年期上涨0.16%，5年期上涨0.48%，10年期上涨0.74%，长期国债期货上涨1.32% [3] - 自3月28日以来，10年期美国国债期货累计上涨近2%，长期美国国债期货上涨超3% [4] 国内债市表现 - 30年期国债期货主力合约在4月2日上涨0.86%的基础上，4月3日再次上涨超1% [1] - 10年期国债期货上涨0.51%，5年期上涨0.38%，2年期上涨0.15% [5] - 30年期国债期货主力合约（TL2506）现价118.750，涨幅1.43% [6] 市场分析与机构观点 - 特朗普"对等关税"措施冲击风险偏好，导致美股期货大跌，美元走弱，美债利率骤降，黄金走强，呈现典型的避险交易 [7] - 中金公司认为短期避险交易可能主导市场，利好美债黄金，不利美股美元，港股可能因情绪冲击承压，但内需对冲力度大时可提供再介入机会 [7] - 东方金诚指出，尽管3月PMI数据边际改善，但房地产市场低迷和关税政策对出口的影响尚未充分体现，基本面方向未根本逆转，短期对债市影响有限 [8] - 中邮证券表示4月是货币政策态度的关键观察窗口，特别国债发行和中央政治局会议前是否降准是重要信号 [8] - 华泰证券固收研究团队认为1.9%左右的十年期国债收益率已修正极致预期，债市需求力量未消失，宏观逻辑可能反复，外需风险尚未兑现 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金投资价值强劲，白银高位震荡，铜、锌、铅、铝、镍承压或回落，碳酸锂反弹沽空，锡冲高回落，工业硅宽幅震荡 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 行情回顾：关税临近、地缘变数多致避险情绪飙升，黄金持续创新高 [4] - 基本逻辑：美国对等关税税率或创 85 年以来最高，数据走弱，本周关税逼近使避险情绪高涨，全球贸易体系破坏与货币周期支撑金价 [4] - 策略推荐：短期盘面情绪高涨，长线多配思路不变 [5] 白银 - 核心观点：高位震荡 [1] - 主要逻辑：需求受多国刺激经济、货币政策预期宽松等影响有增量，但短期情绪过度反应，需求面有反复，商品属性比重多，弹性大 [1] - 策略推荐：短期跟随黄金和基本金属表现强势，关注 8550 附近表现，冲破则打开新空间 [5] 铜 - 行情回顾：伦铜跌 0.18%报 9692.5 美元/吨，沪铜跌 0.1%报 79820 元/吨 [6] - 产业逻辑：铜价运行逻辑变为三元结构，对国内宏观政策脱敏，2025 年 COMEX 铜期货持仓投机资本占比突破 42%，国内铜冶炼厂现货加工费暴跌，高铜价负反馈显现，海内外库存环比增加，特朗普关税引发经济衰退担忧 [6] - 策略推荐：短期延续回落，失守 8 万关口，关注下方均线支撑，回调深度有限，建议观望；中长期看多，沪铜关注【79000，81000】元/吨，伦铜关注【9550，9850】美元/吨 [7] 锌 - 行情回顾：伦锌跌 1.3%报 2816.5 美元/吨，沪锌跌 0.91%报 23305 元/吨 [9] - 产业逻辑：2025 年锌矿端趋松，海外矿山复产和集中投产，国内大矿项目提速，预计全球锌矿供应增量超 50 万吨，锌精矿国产加工费环比增加；终端消费旺季不旺，中下游开工率不及往年 [9] - 策略推荐：短期空单部分止盈减产，关注下方整数关口支撑，不盲目追空；中长期供增需弱，逢高布局空单，短期沪锌关注【23000，24000】元/吨，伦锌关注【2750，2950】美元/吨 [10] 铝 - 行情回顾：铝价承压运行，氧化铝延续偏弱走势 [11] - 产业逻辑：电解铝方面，特朗普或增加汽车关税扰动终端消费市场，3 月末国内电解铝锭和铝棒库存减少，需求端下游加工龙头企业开工率环比上涨；氧化铝方面，国内现货市场疲弱，海外铝土矿到港，产能复产，开工率维持高位，后续新增产能将投产放量，库存回升，供需转向过剩，中长期价格面临压力 [12] - 策略推荐：沪铝短期止盈观望，关注铝锭去化情况，主力运行区间【20200 - 21000】；氧化铝偏弱运行 [12] 镍 - 行情回顾：镍价反弹回落，不锈钢小幅反弹 [13] - 产业逻辑：镍方面，印尼镍矿政策存在博弈，开采及放量不及预期，部分冶炼厂原料库存低位，海外镍矿价格有上涨预期，3 月全国精炼镍产量环比和同比增加，国内精炼镍社会库存环比小幅去化，供应仍存增长预期；不锈钢方面，下游采购不及预期，库存压力大，整体供需结构过剩 [14] - 策略推荐：短期镍不锈钢止盈观望，关注旺季下游消费，镍主力运行区间【123000 - 133000】 [14] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约 LC2505 小幅高开，冲高回落，连续 8 个交易日减仓 [15] - 产业逻辑：基本面供应过剩，总库存连续 7 周累库，上游累库压力增加，“金三银四”存证伪风险，成本端锂矿价格下调，下方支撑被击穿；供应端锂盐厂技改后成本降低，产量将维持较高水平；需求端车企利好但电池厂和材料厂累库，需求不及预期；价格触底反弹但基本面偏空，关注 7 万关口支撑 [16] - 策略推荐：偏弱运行，反弹沽空，关注区间【73000，75000】 [2][16] 铅 - 核心观点：承压 [3] - 主要逻辑：淡季，临近假期部分企业有放假计划 [3] - 关注区间：【17000 - 17800】 [3] 锡 - 核心观点：冲高回落 [3] - 主要逻辑：海外缅甸及非洲锡矿端扰动仍存，国内冶炼产能受矿端紧张影响下滑，下游锡焊料企业消费表现尚可 [3] - 关注区间：【285000 - 295000】 [3] 工业硅 - 核心观点：宽幅震荡 [3] - 主要逻辑：头部企业有意扩大减产规模，短期过剩担忧缓解；需求端有机硅减产规模扩大，多晶硅生产仍在低位，但市场情绪好转短期价格或有小幅修复 [3] - 关注区间：【9600 - 10000】 [3]

随着4月2日美国实施对等关税的临近，全球金融市场避险情绪越发高涨。3月31日周一，市场上黄金闪耀、日元狂舞、美债收益率下滑三大信号同时闪现，市 场已对潜在风险拉响最高级别警报。 3月31日，纽约期货交易所（COMEX）黄金期货价格，盘中一度刷新历史高点至3162美元/盎司，再创历史纪录新高。伦敦现货黄金盘中一度至3128美元/盎 司，今年以来，全球现货黄金的累计涨幅已经超过18%，大幅跑赢全球股市主要股指，是表现最好的资产之一。 国内黄金期货主力合约盘中最高达到732.10元/克，现货黄金T+D以最高价收盘达到730.60元/克。值得注意的是，在商品期货市场上，黄金成为市场为数不多 的资金净流入板块。3月31日，黄金期货市场有超过11亿元资金流入，而有色板块则出现资金净流出，其中沪铜成资金撤离重灾区，沉淀资金流出逾9亿元， 铜价的下跌也导致铜业个股大幅跳水，北方铜业、铜陵有色、云南铜业跌幅靠前。 美国全面对等征税正在引发市场资金涌入黄金市场避险。 3月31日，全球金融市场上演经典避险行情，大量资金涌入黄金、日元、美债等传统避险板块。纽约黄金期货价格最高达到3162美元/盎司，刷新历史高点； 美元兑日元跌至14 ...

昨天，发生了哪些财经大事？ 李嘉诚拟售港口资产将被审查 外交部回应 "我想再次强调，中方一贯坚决反对利用经济胁迫、霸道霸凌侵犯损害他国正当权益的行为。"郭 嘉昆说。 特朗普明天将定最终关税政策 当地时间3月31日，美国总统特朗普表示，可能会在4月1日晚上或者4月2日宣布关税细节。特朗 普还表示，与其他国家相比，美国会表现得"非常友好"，在某些情况下，关税可能会大幅降低。 随后，特朗普谈及了其他议题，然后又跳转回关税议题并补充说："关税计划已经制定"。 3月31日，外交部发言人郭嘉昆主持例行记者会。 有记者提问，据报道，中国国家市场监督管理总局表示将审查长江和记拟向贝莱德财团出售有关 港口资产事，请问发言人对此有何回应？ 郭嘉昆 资料图。图源：外交部网站 郭嘉昆表示，我们注意到有关报道。国家市场监督管理总局就此表示，注意到此交易，将依法进 行审查，保护市场公平竞争，维护社会公共利益。 华为营收超8000亿元 根据白宫31日早些时候的说明，特朗普预计于4月2日作出抉择并宣布相关关税政策的细节。 美国总统特朗普在3月28日表示，对与其他国家达成关税协议持一定开放态度，但他暗示任何协 议都将在4月2日关税措施生效后达 ...