股价表现 - 广汽集团H股再涨超8%至7.61%，股价报3.82港元，成交额达2.26亿港元，本周累计涨幅逾20% [1] 产品与业务进展 - 埃安UT super纯电动车型完成首批车主交付，该车型由京东、广汽集团、宁德时代三方联合开发，正式进入规模化交付阶段 [1] - 广汽集团在广州番禺建设的全固态电池中试产线近期已正式建成并投产，此为国内首条具备60Ah以上车规级量产条件的产线 [1] - 全固态电池产线在能量密度、安全性能等方面实现关键突破，并计划于2026年装车测试，为下一代动力电池产业化奠定基础 [1]

市场整体表现 - 11月27日A股市场冲高回落，沪指涨0.29%至3875.26点，深成指跌0.25%至12875.19点，创业板指跌0.44%至3031.30点 [1] - 沪深两市成交额1.72万亿，较上一交易日缩量740亿，全市场超2700只个股上涨 [1] 锂电池板块 - 锂电池概念爆发，锂电电解液指数大涨6.25%至11442.19点，海科新源20CM涨停，华盛锂电等涨超10% [3][4] - 招商证券指出全固态电池产业化进程加快，预计2026年起在车端装车，2030年前后进入大规模量产阶段 [3] 消费电子板块 - 消费电子板块走强，消费电子代工指数上涨3.27%至7714.88点，赛微电子大涨15%，福日电子、闻泰科技等多股涨停 [4][5] - 工信部提出培育"3个万亿级和10个千亿级消费热点"，消费电子被列为万亿级消费领域之一 [5] 陕西国资股 - 陕西地区指数微涨0.06%至3562.04点，中天火箭直线封涨停，西安饮食、爱科赛博、陕西华达等多股强势拉升 [6][7] - 陕西省出台深化资本市场改革十六条措施，推动国有控股上市公司实施重大资产重组实现转型升级 [8] 新股表现 - 南特科技新股上市，盘中涨幅一度超过240%，公司为精密机械零部件研发生产的高新技术企业，入选专精特新"小巨人"企业名单 [10] - 2022年至2024年南特科技前五大客户销售收入占比分别为89.20%、86.35%和87.78%，美的集团和格力电器长期占据前两位 [11]

数据中心GPU市场 - 第三季度全球数据中心GPU出货规模环比大幅增长145% [2] - 同期PC GPU（含独立显卡与集成显卡）出货呈现温和增长态势，环比增长2.5%，同比增长4% [2] 电池技术进展 - LG化学宣布开发出全固态电池商用化核心技术，通过均匀控制固态电解质粒子大小以提升性能 [2] - 采用新技术的电池与使用现有电解质的电池相比，基本容量增加约15%，高倍率放电容量增加约50% [2] - 该研究由LG化学与韩国汉阳大学研究团队共同完成，成果已在学术期刊《Advanced Energy Materials》发表 [2] 低空经济与电动航空 - 零重力飞机工业在深圳启动ZG-ONE鹊飞低空超级工厂暨线下旗舰展厅 [2] - 公司与两家客户签订80架ZG-ONE鹊飞电动垂直起降飞行器采购订单，产品将面向低空旅游场景 [2] - 作为核心发起单位，零重力飞机工业共建的“粤港澳大湾区低空产教创新中心”揭牌，旨在构建低空经济全链条创新生态圈 [2] 消费电子与AR设备创新 - 三星一款“增强现实可穿戴电子设备”获得美国专利授权，专利重点在于提升佩戴舒适度 [2] - 专利设计包含设备主体、镜腿部件及创新铰链结构，该铰链可将镜腿可旋转地连接至主体部分 [2]

港股市场整体表现 - 连续下跌后三大指数高开反弹 恒生指数午间收涨1 43% 国企指数上涨1 22% 恒生科技指数上涨1 65% [1] - 市场情绪有所回升 [1] 科技股表现 - 作为市场风向标的权重科技股集体回暖 [1] - 阿里巴巴盘中直线拉升涨近6% [1] - 美国拟允许英伟达H200芯片对华销售 芯片半导体股走低 [1] 行业板块表现 - 地缘政治紧张 军工股走势活跃 [1] - 生物医药股齐涨 [1] - 濠赌股齐涨 [1] - 内房股齐涨 [1] - 广汽集团宣布建成国内首条大容量全固态电池生产线 股价大涨超13% 领衔汽车股上涨 [1] - 12条中日航线取消全部航班 航空股低迷 [1]

公司股价表现 - 广汽集团A股开盘一字涨停 [1] - 广汽集团H股盘初一度冲高超11% [1] 行业技术动态 - 股价异动受全固态电池进展影响 [1]

MSCI中国指数调整 - MSCI中国指数新纳入26只中国股票并剔除20只 调整将于11月24日收盘后正式生效[2] 个人养老金产品范围扩大 - 储蓄国债（电子式）被纳入个人养老金产品范围以支持养老保险体系发展[3] 硬科技主题基金获批 - 16只硬科技主题基金同日获批 包括7只科创创业人工智能ETF、3只科创板芯片ETF、4只科创板芯片设计主题ETF和2只科技主题主动权益类基金[4] 全固态电池技术突破 - 国内首条大容量全固态电池产线建成 具备60安时以上车规级全固态电池批量量产条件[5] - 全固态电池能量密度比现有电池提高接近一倍 可使500公里续航车辆提升至1000公里以上[5] - 计划2026年进行小批量装车试验 2027-2030年逐步实现批量生产[5] 重要公司财报发布 - 阿里巴巴财报将于11月25日发布 美团财报将于11月28日发布[6] - 理想汽车和蔚来汽车财报也将在本周发布[6] 华为新品发布计划 - 华为将于11月25日发布Mate 80系列、Mate X7及全场景新品[7] - Mate 80系列可能首发搭载麒麟9030芯片[7] 宏观经济事件 - 美联储将公布经济状况褐皮书 10月非农就业报告不完整发布[8] - 新西兰联储预计降息25个基点至2.25% 韩国央行预计维持利率2.5%不变[8] - 欧洲央行将公布10月货币政策会议纪要[8] 公司重大动态 - 山石网科ASIC安全专用芯片完成测试验证 预计2026年第一季度实现规模化销售[10] - 中金岭南拟7.42亿元收购中金铜业6.7784%股权和中金荣晟10.3333%股权[11] - 金富科技筹划收购蓝原科技不低于51%股权以拓展第二主业[12] - 能辉科技签署新能源动力电池总成合同 预估总价1亿元[13] - 晶科能源飞虎3组件产品累计签单达15GW 量产效率突破24.8%[14] - 青木科技子公司拟取得Vitalis控制权 交易金额约2.12亿元人民币[16] - 佳华科技筹划购买数盾科技控股权 股票自11月24日起停牌[17] 机构市场观点 - 招商证券维持观望判断 认为大盘风格仍将占优[19] - 中信建投指出市场处于"三期叠加"阶段 建议择机布局银行、石油石化等行业[20]

核电领域进展 - 全球最大“华龙一号”核电基地的2号机组于11月22日首次并网成功，开始向电网送电，标志着“华龙一号”批量化建设取得重大进展 [2] - 漳州核电规划建设6台“华龙一号”核电机组，目前1号和2号机组已建设完成，基地全面建成后每年可提供超600亿度的清洁电能，能满足福建南部地区厦门市和漳州市年用电总和的75% [4] - 我国已建成全球最大、最完整的清洁能源产业链，煤电装机占比从2015年的58.7%持续下降至2025年上半年的33.1% [5] 清洁能源与氢能产业 - 我国在可再生能源制氢及相关产业发展领域正成为全球“领头羊”，绿色氢能产能超15万吨/年，占全球总量的50%以上 [5][6][8] - 国内已建成加氢站540座，占全球比重达40% [8] 通信技术突破 - 我国卫星物联网业务商用试验于11月22日正式启动，试验期为期两年，主要支撑商业航天、低空经济等新兴产业安全健康发展 [9] - 卫星物联网业务将通过卫星实现全球范围内的设备连接，主要传输低速数据如位置信息和传感器读数 [10] 交通基建成就 - 湖北燕矶长江大桥于11月22日顺利合龙，大桥采用一跨过江的方式，主跨1860米，是世界最大跨度四主缆悬索桥 [10][11] 新能源汽车产业链 - 国内已建成首条大容量全固态电池产线，该电池是未来新能源汽车产业发展的重要驱动力 [13] - 全固态电池可使新能源汽车续航从500公里提升至1000公里以上，产线目前正进行小批量装车实验，计划在2027年至2030年期间逐步进行批量生产 [13][15]

美国政府考虑放宽对华AI芯片出口限制 - 特朗普政府正考虑批准英伟达向中国出口H200人工智能芯片[2] - 美国商务部就改变对华出口限制一事进行审查 相关计划可能变动[2] - 此决定得益于中美双边关系缓和 为美国先进技术对华出口提供前景[2] 中国半导体与存储技术进展 - 长鑫存储发布最新DDR5产品系列 最高速率达8000Mbps 最高颗粒容量24Gb[3] - 同步推出LPDDR5X移动端内存 最高速率10667 Mbps 最高颗粒容量16Gb 速率与容量位居业界第一梯队[3] - 国产GPU龙头摩尔线程启动申购 发行价114.28元/股 上市时总市值将达537亿元[13] 华为AI技术突破 - 华为发布并开源创新AI容器技术Flex:ai 通过算力切分技术将单张GPU/NPU算力卡切分粒度精准至10%[5] - 该技术使算力资源平均利用率从30%-40%提升30% 实现单卡同时承载多个AI工作负载[5] - Flex:ai可对英伟达、昇腾及其他第三方算力资源统一管理 有效屏蔽不同算力硬件差异[5] 新能源与高端制造产业动态 - 广汽集团建成国内首条大容量全固态电池产线 具备60安时以上车规级全固态电池批量量产条件[7] - 全固态电池能量密度比现有电池高接近一倍 可使500公里续航车型达到1000公里以上续航 计划2026年小批量装车试验[9] - 卫星物联网业务商用试验正式启动 旨在激发民营经济活力并促进数字经济与实体经济融合[4] - "华龙一号"福建漳州核电2号机组首次并网成功 标志批量化建设一期工程两台机组全部并网发电[4] 央企整合与邮轮产业 - 中国旅游集团牵头组建央企邮轮运营平台公司 专业化整合后船队规模位居亚洲第一[6] - 邮轮产业带动效应显著 产业带动比例系数高达1:10至1:14 即每产生1元收入可带动相关产业10-14元经济效益[6] - 集团总资产超过2000亿元 是我国唯一以旅游为主业的央企[6] 金融市场与数据预告 - 美联储官员威廉姆斯表示近期有进一步降息空间 交易员对12月降息25基点概率升至71%[10] - 道指上涨1.08% 标普500上涨0.98% 纳指上涨0.88% 热门中概股多数上涨 纳斯达克中国金龙指数收涨1.23%[11] - 本周将发布11月官方制造业PMI、10月规模以上工业企业利润数据 MSCI中国A股指数新纳入17只标的并剔除16只[12] - 本周54家公司限售股解禁 合计解禁19.69亿股 解禁总市值204.11亿元 南方航空解禁市值56.89亿元居首[15][16]

投资评级与核心观点 - 报告对国轩高科的投资评级为“推荐”，并维持该评级 [1] - 报告给予公司目标价为55.49元 [1] - 核心观点认为公司净利实现高增长，并持续投入固态电池领域 [1] - 投资建议基于公司全产业链全球化布局的先发优势以及储能业务需求爆发，预期收入端将保持高增长 [6] - 盈利预测上调，25-27年归母净利润预测分别调整为29.2亿元、29.6亿元、33.5亿元 [6] 2025年三季报业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营收295.1亿元，同比增长17.21% [6] - 2025年前三季度归母净利润为25.33亿元，同比大幅增长514.35% [6] - 2025年前三季度扣非后净利润为0.85亿元，同比增长49.33% [6] - 2025年第三季度单季实现营收101.14亿元，环比下降2.17% [6] - 2025年第三季度单季归母净利润为21.67亿元，环比大幅增长714.52% [6] - 2025年第三季度单季扣非后净利润为0.13亿元，环比下降78.54% [6] 业务运营与出货量 - 前三季度动力及储能电池总出货量约63GWh，其中动力电池占比约70%，储能电池占比约30% [6] - 动力电池出货量增长动力来源于新客户成功导入、产品结构优化（中高端乘用车占比提升，商用车特别是重卡出货量大增）以及新能源汽车单车带电量提升 [6] - 公司当前在产有效产能约130GWh，规划至2027年产能达到300GWh [6] - 新增产能聚焦于以快充和大尺寸储能电芯为代表的第三代、第四代等新一代电池 [6] - 储能产能正加速推进唐山、金寨等基地的扩建 [6] 研发进展与技术突破 - 公司持续加大全固态电池研发投入，金石全固态电池已实现中试线落地和内部装车路测，并启动2GWh量产线设计工作，力争2025年底前完成设计定型 [6] - G垣准固态电池已基本具备量产能力，正根据客户需求开展验证工作 [6] - G垣准固态电池"001"号测试车行驶里程近2万公里，多家车企适配车型测试稳步开展，大客户夏标测试过关，即将开展冬标测试 [6] - 公司已为大众安徽旗下"与众07"车型配套动力电池，即将开启对大众的正式量产装车 [6] 财务指标与预测 - 2024年营业总收入为353.92亿元，预计2025年、2026年、2027年将分别增长至447.45亿元、556.40亿元、675.43亿元，同比增速分别为26.4%、24.3%、21.4% [2] - 2024年归母净利润为12.07亿元，预计2025年将大幅增长142.0%至29.20亿元，2026年、2027年预计分别为29.60亿元和33.50亿元，增速分别为1.4%和13.2% [2] - 预计每股盈利2025年为1.61元，2026年为1.63元，2027年为1.85元 [2] - 预计市盈率将从2024年的57倍下降至2025年的23倍，并进一步降至2027年的20倍 [2] - 预计市净率从2024年的2.6倍逐步下降至2027年的2.0倍 [2] - 公司总市值为685.05亿元，资产负债率为71.72% [3]

院士增选结果 - 中国工程院2025年增选71位院士，两家深交所上市公司核心人员当选，分别为宁德时代首席科学家吴凯和比亚迪首席科学家廉玉波[1] 宁德时代技术成就与展望 - 宁德时代首席科学家吴凯带领团队实现三元锂电池国产化替代，研发并量产高安全、高能量密度、长寿命锂离子动力电池，实现对日韩企业技术反超[1] - 吴凯指出未来动力电池重要方向是全固态电池，但液态锂电池仍将长期占主导地位，需在可重构生产线、电池回收闭环工艺、绿色零碳、智能化及新形态电池工艺装备方面继续努力[3] - 吴凯认为中国锂电产业要保持全球领先需掌握标准话语权，宁德时代积极参与国际标准制修订工作，为产业全球竞争争取有利条件[4] 比亚迪技术成就与贡献 - 比亚迪首席科学家廉玉波2004年加入公司，带领团队成功研发燃油车和新能源汽车20多个车型、100多款，2016年起上市新能源王朝车型，销量稳居前列[7] - 廉玉波在22年间为比亚迪构建核心技术体系，包括刀片电池、DM混动技术、CTB车身一体化、云辇系统等，支撑公司年销427万辆并跻身全球五大车企[11]