公司分红回报规划 - 公司制定《未来三年（2025-2027年）股东分红回报规划》，旨在建立持续、稳定、科学、积极的分红机制，强化股东回报意识 [1] - 规划综合考虑行业特点、经营发展、盈利规模、现金流、发展阶段、项目投资需求及融资环境等因素 [1] - 利润分配政策需保持连续性和稳定性，兼顾股东整体利益与公司可持续发展 [1][2] 利润分配形式与条件 - 利润分配形式包括现金、股票或两者结合，优先采用现金分红 [2] - 现金分红需满足以下条件： - 可供分配净利润为正值且现金流充裕 - 累计可供分配利润为正值 - 审计报告为标准无保留意见 - 无重大投资计划或现金支出（如12个月内对外投资超净资产50%或总资产30%） [2] - 最近三年现金分红比例不低于年均可分配利润的30% [3] 现金分红比例分级 - 成熟期无重大资金支出：现金分红占比最低80% [3] - 成熟期有重大资金支出：现金分红占比最低40% [3] - 成长期有重大资金支出：现金分红占比最低20% [3] - 重大资金支出定义为一年内交易涉及资产超总资产15% [4] 利润分配决策程序 - 分红预案由董事长拟定，经董事会、监事会审议后提交股东大会批准 [4] - 独立董事可对分红方案提出异议，未采纳需说明理由并披露 [5] - 股东大会审议时需与中小股东沟通，提供网络投票等便利 [5] - 未现金分红需在年报中披露原因及改进措施 [5] 政策调整机制 - 调整利润分配政策需经董事会论证、监事会审议，股东大会表决需2/3以上通过 [6] - 独立董事可征集社会公众股投票权，需获半数以上董事同意 [6] - 年报需详细披露分红政策执行情况及调整合规性 [6] 附则 - 规划与法律法规冲突时以后者为准 [7] - 董事会负责解释和修订规划 [7]

证券代码：688366 证券简称：昊海生科 上海昊海生物科技股份有限公司 及 2025 年第一次 H 股类别股东大会 会议资料 二〇二五年六月十日·上海 目 录 关于取消监事会并修订《公司章程》、 为了维护全体股东的合法权益、确保股东大会的正常秩序和议事效率，保证 股东大会的顺利进行，上海昊海生物科技股份有限公司（以下简称"公司"）根 据《中华人民共和国公司法》 （以下简称"《公司法》"）、 《中华人民共和国证券法》 （以下简称"《证券法》"）以及《上海昊海生物科技股份有限公司章程》 （以下简 称"《公司章程》"）、 《上海昊海生物科技股份有限公司股东大会议事规则》 《股东大会议事规则》及《董事会议事规则》 上海昊海生物科技股份有限公司 会议须知 （以下 简称"《股东大会议事规则》"）等相关规定，特制定本须知，请全体出席股东大 会的人员自觉遵守。 一、为确认出席大会的股东或其代理人或其他出席者的出席资格，会议工作 人员将对出席会议者的身份进行必要的核对工作，请被核对者给予配合。 二、经公司审核后符合参加本次股东大会条件的股东（含股东代理人）、董 事、监事、高级管理人员及其他出席人员方可出席本次会议；公司有权拒 ...

公司经营业绩 - 2024年实现营业收入22.13亿元，同比增长7.67%，创历史新高 [5] - 归属于上市公司股东的净利润2.77亿元，同比增长14.64% [5] - 总资产达53.71亿元，同比增长5.65%，归属于上市公司股东的净资产37.86亿元，同比增长3.16% [5] - 基本每股收益0.864元，同比上升15.66% [5] - 毛利率30.92%，同比提升0.29个百分点 [19] 财务指标 - 营业利润3.37亿元，同比增长29.92% [19] - 净利润率12.54%，同比提升0.77个百分点 [19] - 每股经营活动产生的现金流量净额2.01元，同比大幅增长183.10% [19] - 加权平均净资产收益率7.59%，同比提升0.51个百分点 [19] - 资产负债率27.27%，同比上升2.21个百分点 [19] 分红方案 - 2024年度拟每10股派发现金红利0.95元（含税），合计派发现金红利2813.66万元 [20] - 2024年股份回购金额1.53亿元视同现金分红，合计分红金额占净利润比例达65.28% [21][22] - 2025年拟实施中期分红，分红金额不超过相应期间归属于上市公司股东的净利润 [22] 业务发展 - 2025年第二季度越南新工厂将正式投产，加快设备安装调试及量产工作 [9] - 加强成本管理与控制，改善工艺流程，降低耗损 [9] - 推进汽车被动安全产线打样优化、缝纫产线智能化等领域投入 [9] - 在上游原材料领域实现突破，新材料领域实现量产突破 [9] 融资计划 - 拟向金融机构申请不超过30亿元综合授信额度，有效期一年 [25] - 提请股东会授权董事会以简易程序向特定对象发行股票，募集资金不超过3亿元且不超过最近一年末净资产的20% [31][32] 公司治理 - 2024年董事会召开12次会议，监事会召开9次会议 [6][11] - 独立董事组织召开2次专门会议，未对董事会审议事项提出异议 [8] - 续聘立信会计师事务所为2025年度审计机构，内控审计费用30万元 [36]

证券代码：688737 证券简称：中自科技 中自科技股份有限公司 二〇二五年五月 为维护全体股东的合法权益，确保中自科技股份有限公司（以下简称"公司"）股 东会会议秩序和议事效率，根据《公司法》《上市公司股东会规则》及《公司章程》 等有关规定，特制定本须知： 一、董事会以维护全体股东的合法权益、维持会议正常秩序和提高议事效率为原 则，认真履行《公司章程》规定的职责，做好召集、召开股东会的各项工作。 二、股东（包括股东代理人，下同）参加股东会依法享有发言权、表决权等权利。 股东参加股东会，应认真行使、履行其法定权利和义务，不得侵犯其他股东的权益， 不得扰乱会议的正常秩序。 三、股东发言和提问 （二）现场投票监督：会议主持人提名两名股东代表、一名监事代表和两名见证 律师参加计票、监票，对投票和计票过程进行监督。 （三）网络投票的操作流程：详见公司于 2025 年 4 月 30 日披露的《中自科技股 份有限公司关于召开 2024 年年度股东会的通知》（公告编号：2025-026）。 （四）表决结果：本次股东会议案五、十一、十三为特别决议议案，由出席会议 （包括网络投票）的有表决权股东和代理人所持有表决权股份的三分之 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：688310 证券简称：迈得医疗 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息的真 实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 (一) 主要会计数据和财务指标 单位：元 币种：人民币 (二) 非经常性损益项目和金额 √适用 □不适用 单位:元 币种:人民币 对公司将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》未列举的项目认定为非 经常性损益项目且金额重大的，以及将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性 损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目，应说明原因。 □适用 √不适用 (三) 主要会计数据、财务指标发生变动的情况、原因 √适用 □ ...

报告公司投资评级 - 买入（维持） [6] 报告的核心观点 - 公司收入符合预期但业绩不及预期，2025年Q1营收10.00亿元同比上升21%，归母净利润0.81亿元同比下降5%，扣非归母净利润0.72亿元同比下降12%，毛利率同比降1.6pcts，财务和研发费用率提升，出口占比高受汇率及利率波动影响财务费用；发布未来三年股东分红回报规划，不同阶段现金分红比例有不同要求 [6] - 家电业务订单快速增长，受益于客户份额提升和新项目进展，汽车零部件业务进入兑现期；2024年吸尘器和小家电业务营收增长，研发投入增加，洗碗机业务量产获认证；吸尘器领域大客户去库影响结束，小家电领域有新合作且对主要客户供给份额有望提升 [6] - 汽零毛利率快速提升，2024年收入同比增长104.54%，毛利率提升11.37pcts至21.65%；致力于成为行业领先企业，客户覆盖知名供应商，2024年首年盈利，新增定点项目9项，全生命周期总销售金额超23亿元 [6] - 维持公司25 - 27年盈利预测为4.72/5.36/6.73亿元，同比分别增长15.0%/13.6%/25.4%，对应PE分别为16/14/11倍，家电业务客户开拓和订单增长持续兑现，汽零业务高速成长进入量产期，行业地位稳步提升，维持“买入”评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 财务数据及盈利预测 - 2024 - 2027E营业总收入分别为40.95亿、51.58亿、62.88亿、75.04亿元，同比增长率分别为47.6%、26.0%、21.9%、19.3% [2] - 2024 - 2027E归母净利润分别为4.11亿、4.72亿、5.36亿、6.73亿元，同比增长率分别为27.5%、15.0%、13.6%、25.4% [2] - 2024 - 2027E每股收益分别为1.10、1.27、1.44、1.81元/股，毛利率分别为17.4%、18.0%、17.8%、18.2%，ROE分别为13.7%、14.2%、14.6%、16.3%，市盈率分别为18、16、14、11 [2] 市场数据 - 2025年4月28日收盘价19.91元，一年内最高/最低30.60/15.03元，市净率2.5，息率1.76，流通A股市值74.14亿元，上证指数/深证成指3288.41/9855.20 [3] 基础数据 - 2025年3月31日每股净资产8.29元，资产负债率41.44%，总股本/流通A股3.72亿股 [3] 财务摘要 - 2023A - 2027E营业总收入分别为27.75亿、40.95亿、51.58亿、62.88亿、75.04亿元 [8] - 2023A - 2027E归属于母公司所有者的净利润分别为3.22亿、4.11亿、4.72亿、5.36亿、6.73亿元 [8]

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：600051 证券简称：宁波联合 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息的真 实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、主要财务数据 (一)主要会计数据和财务指标 单位：元 币种：人民币 ■ (三)主要会计数据、财务指标发生变动的情况、原因 √适用 □不适用 ■ 二、股东信息 (一)普通股股东总数和表决权恢复的优先股股东数量及前十名股东持股情况表 (二)非经常性损益项目和金额 √适用 □不适用 单位:元 币种:人民币 ■ 对公司将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号一一非经常性损益》未列举的项目认定为非 经常性损益项目且金额重大的，以及将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号一一非 ...

报告公司投资评级 - 买入（维持） [7] 报告的核心观点 - 2024年公司业绩符合预期，2025年营收目标稳中求进，随着消费需求回暖，预计报表表现逐年改善 [3][9] - 预计2025 - 2027年公司营收分别为315.76亿、332.55亿、367.59亿元，同比增长1.22%、5.32%、10.54%；归母净利润分别为135.85亿、145.25亿、164.77亿元，同比增长0.83%、6.92%、13.44% [9] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 最新收盘价125.36元，总股本14.72亿股，流通股本14.69亿股，总市值1845亿元，流通市值1842亿元 [2] - 52周内最高/最低价为193.62 / 100.02元，资产负债率30.5%，市盈率13.66，第一大股东为泸州老窖集团有限责任 [2] 2024年整体业绩 - 实现营业总收入/营业收入/归母净利润/扣非净利润311.96/311.96/134.73/134亿元，同比3.19%/3.19%/1.71%/1.89% [3] - 毛利率/归母净利率为87.54%/43.19%，分别同比 - 0.76/-0.63pct；税金/销售/管理/研发/财务费用率分别为15.24%/11.34%/3.53%/0.84%/-1.57%，分别同比1.57/-1.8/-0.24/0.09/-0.34pct [3] - 销售收现400.36亿元，同比 + 26.74%；经现净额191.82亿元，同比 + 80.14%；年末合同负债39.78亿元，同比增加13.05亿元，环比增加13.24亿元 [3] - 总计现金分红87.58亿元，分红率65% [3] 2024年单Q4业绩 - 实现营业总收入/营业收入/归母净利润/扣非净利润68.93/68.93/18.80/18.35亿元，同比 - 16.86%/-16.86%/-29.86%/-31.03% [4] - 毛利率/归母净利率为84.37%/27.27%，分别同比 - 3.54/-5.05pct；税金/销售/管理/研发/财务费用率分别为29.24%/15.06%/4.85%/1.72%/-3.58%，分别同比6.94/-3.85/1.27/0.54/-2.1pct [4] - 销售收现117.68亿元，同比 + 198.31%，经现净额67.17亿元，同比 + 320.92% [4] 2024年拆分情况 - 分产品，中高档酒/其他酒分别实现营收275.85/34.67亿元，同比2.77%/7.15%，中高档酒销量4.30万吨，同比 + 14.39%，其他酒销量6.08万吨，同比 + 3.54% [5] - 分渠道，传统/新兴渠道分别实现营收295.73/14.79亿元，同比3.20%/4.16% [5] - 24年末境内/境外经销商数量分别为1701/85个，分别同比减少9/19个 [5] 2025年Q1业绩 - 实现营业总收入/营业收入/归母净利润/扣非净利润93.52/93.52/45.93/45.95亿元，同比1.78%/1.78%/0.41%/0.94% [6] - 毛利率/归母净利率为86.51%/49.11%，分别同比 - 1.86/-0.67pct；税金/销售/管理/研发/财务费用率分别为11.65%/8.2%/2.06%/0.35%/-1.34%，分别同比 - 0.79/0.36/-0.42/0.02/-0.63pct [6] - 销售收现98.67亿元，同比 - 7.27%；经现净额33.08亿元，同比 - 24.12%；25Q1末合同负债30.66亿元，同比增加5.31亿元，环比减少9.12亿元 [6] 股东分红回报规划 - 2024 - 2026年，公司每年度现金分红总额占当年归属于上市公司股东净利润的比例分别不低于65%、70%、75%，且均不低于人民币85亿元，原则上每年度可进行两次现金分红 [8] 盈利预测与投资建议 - 4月底公司停止订单接收和发货，至端午节前全面清理产品价格和渠道，维护渠道和消费者利益，追求高质量发展 [9] - 预计2025 - 2027年公司营收分别为315.76亿、332.55亿、367.59亿元，同比增长1.22%、5.32%、10.54%；归母净利润分别为135.85亿、145.25亿、164.77亿元，同比增长0.83%、6.92%、13.44% [9] - 对应EPS为9.23/9.87/11.19元，对应当前股价PE为14/13/11倍；若25年按70%分红率计算，对应当前股价股息率为5.15% [9] 盈利预测和财务指标 | 指标 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 31196 | 31576 | 33255 | 36759 | | 增长率(%) | 3.19 | 1.22 | 5.32 | 10.54 | | EBITDA（百万元） | 18490.44 | 18998.31 | 20307.84 | 22907.88 | | 归属母公司净利润（百万元） | 13472.99 | 13585.16 | 14524.62 | 16476.76 | | 增长率(%) | 1.71 | 0.83 | 6.92 | 13.44 | | EPS(元/股) | 9.15 | 9.23 | 9.87 | 11.19 | | 市盈率（P/E） | 13.72 | 13.61 | 12.73 | 11.22 | | 市净率（P/B） | 3.90 | 3.37 | 2.94 | 2.57 | | EV/EBITDA | 8.55 | 8.17 | 7.25 | 6.03 | [11] 财务报表和主要财务比率 | 项目 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 31196 | 31576 | 33255 | 36759 | | 营业成本（百万元） | 3888 | 4333 | 4374 | 4404 | | 税金及附加（百万元） | 4754 | 4579 | 4755 | 5220 | | 销售费用（百万元） | 3538 | 3581 | 3738 | 4095 | | 管理费用（百万元） | 1101 | 988 | 1007 | 1077 | | 研发费用（百万元） | 261 | 253 | 266 | 294 | | 财务费用（百万元） | -489 | -263 | -252 | -319 | | 营业利润（百万元） | 18207 | 18262 | 19525 | 22145 | | 利润总额（百万元） | 18205 | 18253 | 19515 | 22135 | | 所得税（百万元） | 4708 | 4629 | 4949 | 5614 | | 净利润（百万元） | 13498 | 13623 | 14565 | 16521 | | 归母净利润（百万元） | 13473 | 13585 | 14525 | 16477 | | 每股收益（元） | 9.15 | 9.23 | 9.87 | 11.19 | | 货币资金（百万元） | 33578 | 36434 | 43744 | 52157 | | 应收票据及应收账款（百万元） | 1813 | 4608 | 4853 | 5364 | | 预付款项（百万元） | 124 | 160 | 169 | 186 | | 存货（百万元） | 13393 | 13940 | 14070 | 14169 | | 流动资产合计（百万元） | 50856 | 57066 | 64770 | 73838 | | 固定资产（百万元） | 9161 | 8549 | 8019 | 7543 | | 在建工程（百万元） | 807 | 1233 | 1438 | 1444 | | 无形资产（百万元） | 3418 | 3304 | 3190 | 3076 | | 非流动资产合计（百万元） | 17478 | 17276 | 16937 | 16453 | | 资产总计（百万元） | 68335 | 74342 | 81708 | 90290 | | 应付票据及应付账款（百万元） | 1844 | 2639 | 2663 | 2682 | | 其他流动负债（百万元） | 12433 | 10880 | 11153 | 11653 | | 流动负债合计（百万元） | 14277 | 13518 | 13817 | 14335 | | 其他（百万元） | 6549 | 5798 | 4829 | 3778 | | 非流动负债合计（百万元） | 6549 | 5798 | 4829 | 3778 | | 负债合计（百万元） | 20827 | 19317 | 18646 | 18113 | | 股本（百万元） | 1472 | 1472 | 1472 | 1472 | | 资本公积金（百万元） | 5366 | 5366 | 5366 | 5366 | | 未分配利润（百万元） | 40551 | 48030 | 56026 | 65097 | | 少数股东权益（百万元） | 120 | 158 | 198 | 243 | | 所有者权益合计（百万元） | 47508 | 55025 | 63062 | 72178 | | 负债和所有者权益总计（百万元） | 68335 | 74342 | 81708 | 90290 | | 成长能力 - 营业收入增长率(%) | 3.2 | 1.2 | 5.3 | 10.5 | | 成长能力 - 营业利润增长率(%) | 2.0 | 0.3 | 6.9 | 13.4 | | 成长能力 - 归属于母公司净利润增长率(%) | 1.7 | 0.8 | 6.9 | 13.4 | | 获利能力 - 毛利率(%) | 87.5 | 86.3 | 86.8 | 88.0 | | 获利能力 - 净利率(%) | 43.3 | 43.1 | 43.8 | 44.9 | | 获利能力 - ROE(%) | 28.4 | 24.8 | 23.1 | 22.9 | | 获利能力 - ROIC(%) | 46.4 | 63.1 | 57.0 | 64.7 | | 偿债能力 - 资产负债率(%) | 30.5 | 26.0 | 22.8 | 20.1 | | 偿债能力 - 流动比率 | 3.56 | 4.22 | 4.69 | 5.15 | | 营运能力 - 应收账款周转率 | 17.21 | 6.85 | 6.85 | 6.85 | | 营运能力 - 存货周转率 | 0.29 | 0.31 | 0.31 | 0.31 | | 营运能力 - 总资产周转率 | 0.46 | 0.42 | 0.41 | 0.41 | | 每股指标 - 每股收益（元） | 9.15 | 9.23 | 9.87 | 11.19 | | 每股指标 - 每股净资产（元） | 32.19 | 37.28 | 42.71 | 48.87 | | 估值比率 - PE | 13.72 | 13.61 | 12.73 | 11.22 | | 估值比率 - PB | 3.90 | 3.37 | 2.94 | 2.57 | | 现金流量表 - 净利润（百万元） | 13498 | 13513 | 14456 | 16411 | | 现金流量表 - 折旧和摊销（百万元） | 774 | 1008 | 1046 | 1091 | | 现金流量表 - 营运资本变动（百万元） | 4498 | -4112 | -97 | -135 | | 现金流量表 - 其他（百万元） | 403 | -228 | -217 | -284 | | 现金流量表 - 经营活动现金流净额（百万元） | 19172 | 10182 | 15186 | 17083 | | 现金流量表 - 资本开支（百万元） | -1114 | -700 | -600 | -500 | | 现金流量表 - 其他（百万元） | -269 | -32 | -32 | -32 | | 现金流量表 - 投资活动现金流净额（百万元） | -13

业绩简评 2025 年4 月27 日，宏川智慧发布2024 年度报告及2025 年一季报。 2024 年公司实现收入14.5 亿元，同比下降6.3%；归母净利为1.6亿元，同比下降47%；其中Q4 公司实现 收入3.6 亿元，同比下降6.2%；归母净利为-0.1 亿元，同比下降123%。2025Q1 公司实现收入3.2 亿元， 同比下降15%；归母净利为0.2 亿元，同比下降65%。 经营分析 需求减少影响出租率，公司营收同比下降。2024 年及2025Q1 公司收入同比下滑，主要原因为行业短期 内需求减少导致出租率下降。 2024 年，中国化工产品价格指数CCPI 均值为4562 点，同比下降2%。受大环境影响，估计部分子公司 出租率未达到理想状态，影响收入增长。2025Q1 需求下降的趋势延续，CCPI 均值为4344 点，同比下 降6%，行业依旧承压。 2024 年盈利能力下滑，计提资产减值损失。2024 年公司毛利率为49.6%，同比下降8pct，主要系出租率 下降。2024 年公司期间费用率为33.7%，同比增长1.4pct，其中销售费用率为2.8%，同比增长0.3pct；管 理费用率为10.5%， ...

报告公司投资评级 - 买入（维持） [7] 报告的核心观点 - 2024年公司业绩符合预期，2025年营收目标稳中求进，随着消费需求回暖，预计报表表现逐年改善 [3][9] - 2025 - 2027年预计公司营收和归母净利润均实现增长，对应EPS和PE有相应表现，从分红视角看25年按70%分红率计算股息率为5.15% [9] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 最新收盘价125.36元，总股本14.72亿股，流通股本14.69亿股，总市值1845亿元，流通市值1842亿元 [2] - 52周内最高/最低价为193.62 / 100.02元，资产负债率30.5%，市盈率13.66，第一大股东为泸州老窖集团有限责任 [2] 2024年整体业绩 - 实现营业总收入/营业收入/归母净利润/扣非净利润311.96/311.96/134.73/134亿元，同比3.19%/3.19%/1.71%/1.89% [3] - 毛利率/归母净利率为87.54%/43.19%，分别同比 - 0.76/-0.63pct；税金/销售/管理/研发/财务费用率分别为15.24%/11.34%/3.53%/0.84%/-1.57%，分别同比1.57/-1.8/-0.24/0.09/-0.34pct [3] - 销售收现400.36亿元，同比 + 26.74%；经现净额191.82亿元，同比 + 80.14%；年末合同负债39.78亿元，同比增加13.05亿元，环比增加13.24亿元 [3] - 总计现金分红87.58亿元，分红率65% [3] 2024年单Q4业绩 - 实现营业总收入/营业收入/归母净利润/扣非净利润68.93/68.93/18.80/18.35亿元，同比 - 16.86%/-16.86%/-29.86%/-31.03% [4] - 毛利率/归母净利率为84.37%/27.27%，分别同比 - 3.54/-5.05pct；税金/销售/管理/研发/财务费用率分别为29.24%/15.06%/4.85%/1.72%/-3.58%，分别同比6.94/-3.85/1.27/0.54/-2.1pct [4] - 销售收现117.68亿元，同比 + 198.31%，经现净额67.17亿元，同比 + 320.92% [4] 2024年拆分情况 - 分产品，中高档酒/其他酒分别实现营收275.85/34.67亿元，同比2.77%/7.15%，中高档酒销量4.30万吨，同比 + 14.39%，其他酒销量6.08万吨，同比 + 3.54% [5] - 分渠道，传统/新兴渠道分别实现营收295.73/14.79亿元，同比3.20%/4.16% [5] - 24年末境内/境外经销商数量分别为1701/85个，分别同比减少9/19个 [5] 2025年Q1业绩 - 实现营业总收入/营业收入/归母净利润/扣非净利润93.52/93.52/45.93/45.95亿元，同比1.78%/1.78%/0.41%/0.94% [6] - 毛利率/归母净利率为86.51%/49.11%，分别同比 - 1.86/-0.67pct；税金/销售/管理/研发/财务费用率分别为11.65%/8.2%/2.06%/0.35%/-1.34%，分别同比 - 0.79/0.36/-0.42/0.02/-0.63pct [6] - 销售收现98.67亿元，同比 - 7.27%；经现净额33.08亿元，同比 - 24.12%；25Q1末合同负债30.66亿元，同比增加5.31亿元，环比减少9.12亿元 [6] 股东分红回报规划 - 2024 - 2026年，公司每年度现金分红总额占当年归属于上市公司股东净利润的比例分别不低于65%、70%、75%，且均不低于人民币85亿元，原则上每年度可进行两次现金分红 [8] 盈利预测与投资建议 - 4月底公司停止订单接收和发货，至端午节前全面清理产品价格和渠道，2025年经营目标为全年营业收入稳中求进 [9] - 预计2025 - 2027年实现营收315.76/332.55/367.59亿元，同比增长1.22%/5.32%/10.54%；实现归母净利润135.85/145.25/164.77亿元，同比增长0.83%/6.92%/13.44% [9] 盈利预测和财务指标 |年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|31196|31576|33255|36759| |增长率(%)|3.19|1.22|5.32|10.54| |EBITDA（百万元）|18490.44|18998.31|20307.84|22907.88| |归属母公司净利润（百万元）|13472.99|13585.16|14524.62|16476.76| |增长率(%)|1.71|0.83|6.92|13.44| |EPS(元/股)|9.15|9.23|9.87|11.19| |市盈率（P/E）|13.72|13.61|12.73|11.22| |市净率（P/B）|3.90|3.37|2.94|2.57| |EV/EBITDA|8.55|8.17|7.25|6.03| [11] 财务报表和主要财务比率 |财务报表(百万元)|2024A|2025E|2026E|2027E|主要财务比率|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |营业收入|31196|31576|33255|36759|营业收入增长率|3.2%|1.2%|5.3%|10.5%| |营业成本|3888|4333|4374|4404|营业利润增长率|2.0%|0.3%|6.9%|13.4%| |税金及附加|4754|4579|4755|5220|归属于母公司净利润增长率|1.7%|0.8%|6.9%|13.4%| |销售费用|3538|3581|3738|4095|毛利率|87.5%|86.3%|86.8%|88.0%| |管理费用|1101|988|1007|1077|净利率|43.3%|43.1%|43.8%|44.9%| |研发费用|261|253|266|294|ROE|28.4%|24.8%|23.1%|22.9%| |财务费用|-489|-263|-252|-319|ROIC|46.4%|63.1%|57.0%|64.7%| |资产减值损失|0|0|0|0|资产负债率|30.5%|26.0%|22.8%|20.1%| |营业利润|18207|18262|19525|22145|流动比率|3.56|4.22|4.69|5.15| |营业外收入|24|29|29|29|应收账款周转率|17.21|6.85|6.85|6.85| |营业外支出|26|39|39|39|存货周转率|0.29|0.31|0.31|0.31| |利润总额|18205|18253|19515|22135|总资产周转率|0.46|0.42|0.41|0.41| |所得税|4708|4629|4949|5614|每股收益（元）|9.15|9.23|9.87|11.19| |净利润|13498|13623|14565|16521|每股净资产（元）|32.19|37.28|42.71|48.87| |归母净利润|13473|13585|14525|16477|PE|13.72|13.61|12.73|11.22| |资产负债表相关|...|...|...|...|PB|3.90|3.37|2.94|2.57| |现金流量表相关|...|...|...|...| | | | | | [14]