业务发展 - 公司主营业务聚焦智慧矿山和国防军工两大领域，通过提供智能化产品和专业性服务参与国家智慧矿山建设[2] - 氢能产业已剥离，正在进行工商变更登记[2] - 国防军工业务受军品采购计划及上游订单减少影响，长春师凯2024年军工业务销售收入下降至5000多万元[2] - 2023年新增矿山机器人业务，2024年"辅助运输自动驾驶及智能调度产品"被国家指定为典型应用场景之一[4] - 已推出智能单轨运输机器人、智能履带运输机器人、智能轨道安装机器人等多款产品，正在研发巷道修复机器人等新品类[4] 技术研发与产品 - 构建覆盖井下巡检、智能运输、应急救援等多场景的机器人集群产品体系[4] - 研发"轻型导弹系统"，采用模块化架构，预计2025年推出，可适配无人机、单兵等多种载具[8] - 建立国家地方联合工程技术中心等高水平研发平台，与中国矿业大学等高校深度合作[12] - 研发范围覆盖矿用机器人、5G、AI视频分析等领域，数字化手段提升研发效率[12] 市场与订单 - 智慧矿山业务在手订单充足，重点开拓云贵、河南、山西等区域市场[6] - 通过行业展会、技术论坛提升品牌影响力，发展经销商网络[6] - 2025年一季度主营收入8862.4万元（同比+1.89%），归母净利润1325.84万元（同比+24.21%）[15] - 毛利率达48.43%，负债率17.21%[15] 产能与投资 - 募投项目"矿用智能单轨运输系统数字化工厂"延期至2025年12月31日[7] - 2022年定增募资3.86亿元用于智慧矿山智能装备数字化工厂建设[8] 战略规划 - 实施"聚焦主业，适度多元"战略，国防军工作为多元化核心业务[8] - 未来重点发展低成本、可消耗的军工产品，同时提升智慧矿山主业竞争力[8] - 目标成为矿山智能化解决方案供应商，打造科技型集团企业[13]

公司业务概况 - 公司主要从事智慧矿山领域多场景应用机器人和矿山安全业务，通过提供智能化产品和服务助力智慧矿山建设，还涉足国防军工行业，涉入导弹制导系统和精密光学等业务领域 [2] - 氢能产业由富华宇祺承担，公司为优化资产结构将其剥离，目前正在进行工商变更登记 [2] 业务发展情况 智慧矿山业务 - 2023年新增“矿山机器人业务”，用于研发生产销售各类智能化矿用机器人；2024年，“辅助运输自动驾驶及智能调度产品”被指定推广 [3] - 除“智能单轨运输机器人”外，已推出“智能履带运输机器人”等多种智能矿山机器人，“巷道修复机器人”等研发工作也在推进 [2][3] - 未来将增加矿山机器人产品种类，丰富工作场景，提高智能化程度，构建多场景机器人集群产品体系 [2][3] - 矿山安全监测、监控业务将横向拓展监测领域，纵向延伸至安全治理领域，进行产品平台化转型，未来增加监测预警平台种类并应用AI大模型 [4] 国防军工业务 - 长春师凯受军品装备采购总体计划安排和上游军工客户订单减少影响，报告期内军工业务销售收入和净利润下降 [2] - 与国内某兵器集团共同研发“轻型导弹系统”，2025年力求推出该产品 [8] 募投项目情况 - 对募集资金投资项目“矿用智能单轨运输系统数字化工厂建设项目”进行延期，将达到预定可使用状态日期由2025年3月31日调整至2025年12月31日 [5][6] 市场推广与服务 产品推广 - 加大云贵地区、河南、安徽、山西、陕西、甘肃、新疆市场开拓力度，针对不同规模矿井推广不同产品 [4] - 利用展会宣传新产品，加大与行业协会沟通，联合举办交流会、论坛，发展经销商 [4] 售后服务 - 推动售后服务软件线上运行，落实现场服务工作，提升服务人员沟通协调能力 [4][7] - 加强售后服务站建设，优化快速响应机制，推动售后服务数字化转型 [7] 公司战略与规划 - 2022年提出“聚焦主业，适度多元”新发展战略，未来主营业务按此战略展开 [9] - 未来围绕新战略，在智慧矿山业务领域实现质的突破，成为智能化产品供应商及方案解决商，打造科技型集团企业 [14] - 未来研发投入规划详见《2024年年度报告》第三节管理层讨论与分析之“十一 公司未来发展的展望” [12] - 技术创新和产品差异化相关计划详见《2024年年度报告》第三节管理层讨论与分析之“十一 公司未来发展的展望” [13] 其他问题回应 - 董事长正常履职，公司已建立完善治理架构，目前没有应披露未披露的信息 [3] - 转让相关股权信息请关注公司在指定信息披露媒体发布的公告 [11] - 公司生产经营正常 [16] - 二级市场股价波动受多种因素影响，公司会加大新产品研发投入，拓展销售渠道，提升经营业绩和现金分红比例回报投资者 [16]

市场表现 - 5月14日三大指数震荡下跌 国证航天指数跌幅0 58% [1] - 成分股长城军工涨超3% 国博电子 中直股份 国科军工等个股跟涨 [1] - 国证航天指数近7个交易日累计涨超9% [1] - 跟踪国证航天指数的航空航天ETF天弘正在发行 首次募集规模上限50亿元 [1] 指数构成 - 国证航天航空行业指数覆盖沪深北交易所航空航天行业证券 [1] - 指数配置军工 航空 航天 低空经济等概念股 [1] - 申万一级行业中军工行业占比99 1% [1] - 申万二级行业航空装备 军工电子 地面兵装及航天装备占比分别为66 4% 16 0% 7 8%及6 9% [1] - 指数前三大行业集中度达90% [1] 行业动态 - 商业航天迎利好政策 上市公司加码布局 [2] - 航宇微科技自研玉龙810A人工智能芯片已在商业在轨卫星上成功搭载 [2] - 中天火箭军用耐烧蚀组件业务部分客户为商业航天相关单位 将加强与商业航天公司合作 [2] 机构观点 - 东兴证券建议关注出口链修复预期 重点关注人工智能 国防军工 机器人等大科技板块 [2] - 中航证券认为军工基本面有望回暖 军贸 商业航天 低空经济等新域新质主题将持续深化 [2] - 军工行业成交量回升市场情绪回暖 主题活跃与业绩提振将共同推动行情 [2]

报告核心观点 - 中美谈判超预期，市场有望重回活跃，可关注出口链、大科技和大消费板块 [1][4][5][6] 分组1：中美谈判情况 - 本轮中美谈判一次性达成大幅降低双边关税的结果，超出市场普遍预期 [4] - 美对华加征关税由4月2日之后的125%降至10%，目前综合关税税率为50%左右，其中前期关税税率约为20%左右，芬太尼关税为20%，对等关税10%，另外有24%的关税有90天豁免期；中国对美关税税率为10%，另外24%的关税有90天豁免期 [4] - 中美关税博弈短期进入休战期，短期有利于市场预期稳定，中期来看还存在不确定性，但从两国经济发展的角度出发，合作共赢仍是主旋律 [4] 分组2：市场走势分析 - 在中美谈判超预期的情况下，压制市场的重要因素短期缓解，市场将会重回活跃状态 [5] - 市场担忧的出口问题得到缓解，2季度出口形势得到改善，对基本面的影响偏积极 [5] - 政策层面出台政策持续发力，政策效果持续显现，宏观指标持续改善的势头可能会逐步显现，企业经营压力持续缓解 [5] - 市场资金充裕，交易活跃度有望上升，前期关税因素下跌空间完全收复，市场信心稳定，平准基金对指数托底作用明显，市场风险偏好将会显著提升，市场将会重回结构性震荡盘升走势 [5] - 从中期来看，如果2季度业绩持续改善得到验证，指数有望开启新的上涨周期，关键验证时点在7到8月，半年报和关税博弈的双重窗口，将会决定市场的方向 [5] - 在此之前，市场有望维持区间盘升的走势，有冲击前期震荡区间上轨的可能，但完全开启二波牛市的时点仍需等待在7到8月的方向选择是否成立 [5] 分组3：投资策略建议 - 随着关税谈判超预期，市场风险偏好显著提升，可关注受关税冲击较大的出口链，存在较大的修复预期 [6] - 从景气角度，仍然重点关注大科技板块，以人工智能、机器人以及国防军工为主线，建议持续关注 [6] - 在市场节奏上，考虑市场热点轮动，可以关注大消费板块，在政策加持之下，消费板块有望反复活跃 [6]

金融科技主题指数及ETF表现 - 中证金融科技主题指数(930986)下跌1.22%，成分股涨跌互现，拉卡拉领涨4.01%，飞天诚信领跌3.90% [3] - 金融科技ETF(516860)下跌1.29%，最新报价1.22元，盘中换手率5.18%，成交4721.91万元，近1周日均成交8204.23万元 [3] - 金融科技ETF规模达9.14亿元创近1月新高，近1周份额增长4200万份，位居可比基金前1/3，最新资金净流入1223.49万元，近5日合计净流入1304.01万元 [4] 中美关税调整对出口链及科技行业影响 - 美国对中国24%关税暂停90天，保留剩余10%加征可能，双方暂停自2025年4月2日起的非关税反制措施 [3] - 申万宏源认为关税下调直接利好出口链企业，二季度抢出口弹性更大，短期出口链或有脉冲式修复机会 [4] - 长期更看好国产AI、国防军工、机器人等科技景气方向，维持对科技战略看好的观点 [4] 金融科技ETF投资指标 - 近1年净值上涨62.91%居可比基金第一，年盈利百分比66.67%，历史持有3年盈利概率96.64% [5] - 最高单月回报55.92%，最长连涨涨幅113.16%，上涨月份平均收益率10.57%，年化超额收益0.52% [5] - 近1年夏普比率1.21，今年以来相对基准回撤0.44%，管理费率0.50%为可比基金最低，近2年跟踪误差0.046%精度最高 [5] 指数成分股结构 - 中证金融科技主题指数前十大权重股合计占比53.28%，同花顺权重9.50%居首，东方财富权重9.01%次之 [6] - 十大权重股当日普遍下跌，新大陆跌幅最大达2.55%，赢时胜跌3.61%但权重仅2.65% [8] 杠杆资金与市场行为 - 金融科技ETF融资买入额643.46万元，融资余额4169.07万元，显示杠杆资金持续布局 [5]

市场表现 - 沪指上涨0 08% 深证成指下跌0 24% 创业板指下跌0 23% [1] - 光伏 HJT电池概念走强 欧晶科技 协鑫集成 宝馨科技等涨停 [1] - 银行板块震荡走高 浦发银行 上海银行等股价创历史新高 [1] 行业板块 - 跨境电商概念活跃 华纺股份 浙江正特 青岛金王等涨停 [1] - 军贸概念 国防军工 商业航天等板块走弱 [1] - 日用化工 酒店餐饮 银行 煤炭等板块涨幅居前 [1] - 船舶 航空 电器仪表 矿物制品等板块跌幅居前 [1]

市场表现 - 美股三大指数大幅收涨，纳指涨4.35%，标普500指数涨3.26%，道指涨2.81% [1] - 纳斯达克中国金龙指数大幅收涨5.40%，创4月4日以来新高，热门中概股多数上涨，佳裕达涨67.71%，世纪互联涨21.31%，盛大科技涨18.92%，万国数据、亿咖通科技、BOSS直聘、乐信、涂鸦智能涨超10% [1] - A股5月12日高开高走，上证指数收涨0.82%，深证成指涨1.72%，创业板指涨2.63%，4112只个股收涨 [1] 中美经贸会谈影响 - 《中美日内瓦经贸会谈联合声明》发布，大幅降低双边关税水平，引发全球市场关注，各国股市普涨 [1] - 联合声明向市场释放积极信号，短期内有望提振投资者风险偏好，利好中国权益资产 [1] - 中美贸易谈判实质性进展显著提升市场对中国资产风险偏好，关税大幅下调对中国经济基本面形成实际利好 [2] 行业配置与投资策略 - 出口链条及科技板块被看好，权益资产大部分会受益，基本面预期调整且极端情形被排除 [3] - 前期市场侧重消费和建筑等逆周期政策受益领域，关税下降带来外需相关度高、总量敏感度高的行业领域更高弹性 [3] - 美对华关税下修直接利好出口链企业，二季度抢出口弹性更大，短期出口链可能有脉冲式修复机会 [3] - 长期看好国产AI、国防军工、机器人等科技景气方向，预计短期A股震荡且中枢抬升，长期重启A股结构牛 [3]

报告核心观点 - 中美日内瓦经贸会谈后美国关税政策幅度超预期，若国内刺激政策维持强势，2025H2 A股供需格局可能重回“临界水平”，盈利能力或改善，2026年改善确定性提高；短期A股市场将试探震荡区间上限，维持25Q2是中枢偏高的震荡市，25H2和26年更加乐观的判断；结构上看好科技，短期出口链或有脉冲式修复机会 [2] 原有市场预期 - 特朗普政策执行效果偏离米兰报告设想，应进行调整，其调整速度偏慢、力度偏弱是基准假设 [2] - 二季度外需回落压力初步显现，三季度压力或加大，A股盈利能力有额外下行压力，2025年内难有向上拐点，2026年供给全面出清后供需格局才有改善可能 [2] 中美日内瓦经贸会谈后的预期 - 4月2日后额外加征的关税下修至10%，90天缓和期与其他国家看齐，美国关税政策幅度超预期 [2] - 二季度抢出口 + 美国批发零售企业对中国商品超额回补，二季度中国经济验证可能维持强韧性 [2] - 若将美国调整后的关税水平线性外推，2025H2 A股供需格局可能重回“临界水平”，若国内刺激政策维持强势，2025H2有可能实现盈利能力改善，2026年改善确定性再次提高 [2] 后续值得关注的变化 - 特朗普对米兰报告可能只是回归原来设想路径，政策渐进，90天之后中美再次出现扰动的担忧不会完全消失 [2] - 2026Q1美联储主席换届，特朗普执行米兰报告设想的条件会进一步改善 [2] - 国内科技发展、自主可控、风险防范，对外积极构建中国主导的外循环是长期政策，不应因中美的阶段性缓和而改变，这些是投资逻辑中更容易外推的方向 [2] 资产价格的影响 - 因国内政策及时对冲，平准基金有利托底市场预期，A股已运行在2024年9月24日以来的高位震荡区间中 [2] - 5月以来内需有所调整，出口链借抢转口放量有所修复，科技和先进制造借一季报景气亮点短期上涨 [2] - 短期事件性影响的市场实验显示，人民币汇率升值，港股和富时A50向上脉冲，国债和黄金价格向下脉冲，短期交易反映中美对弈压力缓和的影响 [2] - 短期A股市场将试探震荡区间上限 [2] 短期交易预期判断 - A股市场反映大级别乐观预期需天时地利人和共振，2025H2、2026年反映该级别预期的条件更好 [2] - 现阶段后续扰动担忧犹在，基本面持续改善的预期尚难发酵，A股业绩的未来节奏未根本改变，重新强化国内AI产业趋势的关键催化需等待 [2] - 维持25Q2是中枢偏高的震荡市，25H2和26年更加乐观的判断 [2] 结构分析 - 美对华关税下修直接利好出口链企业，二季度抢出口更直接、弹性更大，部分美国批发零售企业将中国商品库存补到上限是可行商业行为，短期出口链特别是预期偏低的出口链可能有脉冲式修复机会 [2] - 长期来看，“中美缓和的原因”比“中美缓和的结果”更持续，出口链是结果，国产AI、国防军工、机器人是长期景气趋势的原因，维持科技景气方向的战略看好，短期A股震荡中枢抬升，长期重启A股结构牛，都更看好科技 [2]

市场表现 - 三大指数低开后震荡上行 沪指涨0.38% 深证成指涨1.03% 创业板指涨1.74% [1] - 全市场半日成交额逾8000亿元 约3800只个股上涨 [1] 行业板块涨幅 - 人脑工程概念走强 爱朋医疗一度20%涨停 [1] - 铜缆高速连接概念盘中拉升 沃尔核材涨停 [1] - 国防军工概念继续走强 中航成飞涨近12% [1] - 保险板块 AI应用概念 热泵概念 光伏概念 ST板块等涨幅居前 [1] 行业板块跌幅 - PEEK材料概念大跌 中欣氟材一度跌停 [1] - 种业概念 化肥概念等跌幅居前 [1]

A股午评：沪指涨0.64% 国防军工概念大涨 金十数据5月7日讯，今日早盘，三大指数高开后震荡回落，截至午间收盘，沪指涨0.64%，深证成指涨 0.19%，创业板指涨0.40%。盘面上看，国防军工概念大涨，航天长峰、电光科技、润贝航科等约20只 个股涨停；房地产走强，天保基建等涨停；大飞机、商业航天、人脑工程、航空、船舶、食品饮料等板 块涨幅居前；互联网、传媒、半导体等少数板块下跌；全市场半日成交额近1万亿元，约3500只个股上 涨。 ...