报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 外围地缘政治动荡使美资产被抛售，局势不明朗致市场避险情绪升温；国内A股管理层主动降温夯实慢牛基础，国内资金充沛无系统性风险；当前处于年报业绩披露期，应选择具备产业支撑、政策催化和业绩支撑的行业，关注科技和周期行业；指数层面股指下方支撑4000 - 4050区间，后续方向预期向上 [4] 各目录总结 一、重要资讯 - 特朗普重返白宫一周年记者会提及多项内容，包括365项成就、自比巴菲特等 [6] - 欧洲议会冻结美欧贸易协议批准程序 [7] - 波兰央行批准购买150吨黄金计划，使黄金储备增至700吨 [8] - 美最高法院未对特朗普全球关税合法性挑战作出裁决，下裁决窗口在一个月后 [8] - 格陵兰岛问题引发一系列事件，如加拿大军方模拟场景、特朗普威胁加征关税等 [8] - 何立峰出席世界经济论坛年会并访问瑞士 [9] - 中方收到美方关于加入“和平委员会”的邀请 [10] - 国家发改委将研究制定出台2026 - 2030年扩大内需战略实施方案 [11] - 上海发布《加强期现联动提升有色金属大宗商品能级行动方案》 [12] - 财政部等五部门实施中小微企业贷款贴息政策 [13] 二、期货市场跟踪 - 展示上证50、沪深300、中证500、中证1000指数及对应期货合约的收盘价、结算价、涨跌、涨跌幅、基差等数据 [15] - 呈现上证50、沪深300、中证500、中证1000指数期货的成交量、成交额、持仓量等交易数据及变化情况，还包括前二十大会员持仓情况 [16] - 给出沪深300、上证50、中证500各合约基差及跨期价差的相关图表 [17][20][30] 三、现货市场跟踪 - 显示万得全A、上证指数、深证成指等指数及各行业板块的当年涨跌、成交额、当日涨跌幅等数据 [36] - 分析市场风格对上证50、沪深300、中证500、中证1000指数涨跌的影响，包括各风格的数量、权重、每日贡献等情况 [37][38] - 展示重要指数估值、申万估值、市场周日均成交量、换手率等图表 [39][41][42][44] - 呈现两市上涨下跌股票数、指数成交额变化、股债相对回报、港股通、两融余额及交易净买额等图表 [44][46][47][48] 四、流动性跟踪 - 给出央行公开市场操作（货币投放、回笼、净投放）及Shibor利率水平的相关图表 [50][51][53]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 烧碱处于高库存高供应格局，短期供需偏弱价格维持弱势，但需谨防超跌反弹，应重点跟踪电解铝和氧化铝企业开工情况以及烧碱生产企业减产情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面分析 - 1月9 - 15日，中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为86.7%，较上周环比+0.1% [1] - 1月10 - 16日，氧化铝开工率环比+0.09%至85.83%；1月9 - 15日，粘胶短纤开工率环比维稳在88.43%，印染开工率环比-1.33%至58.76% [1] - 截至1月15日，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存51.21万吨(湿吨)，环比+3.41%，同比+99.64% [1] - 魏桥烧碱采购价格自1月18日起下调15元，执行出厂630元/吨 [1] 宏观面分析 - 国家发改委将研究制定出台2026 - 2030年扩大内需战略实施方案 [2] - 财政部等多部门实施中小微企业贷款贴息政策，设立5000亿元民间投资专项担保计划额度分两年实施，将个人消费贷款财政贴息政策实施期限延长至2026年底，2026年财政部门将“硬核”支持稳就业、稳企业、稳市场、稳预期 [2] 期现行情分析 - 烧碱处于高库存高供应格局，仓单成本低于现货，短期下跌因面临低价仓单和节前去库压力 [3] - 冬季是氯碱企业检修淡季，3 - 5月及9 - 10月是传统集中检修季 [3] - 盘面价格创新低，短期供需偏弱价格维持弱势，但谨防超跌反弹 [3] - 主要下游氧化铝有所反弹，电解铝行业稳定运行，需重点跟踪相关企业开工及烧碱生产企业减产情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 一季度甲醇库存出现拐点可能性较大，可关注回落之后的买入机会，当前甲醇处于低估值状态，易出现低位反弹行情，需重点关注宏观情绪变化 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面分析 - 截至2026年1月14日，中国甲醇港口库存总量144.03万吨，较上期减少9.69吨，华东和华南地区均去库，本周港口库存大幅去库因卸货总量不大，江苏沿江主流库区提货尚可，江浙其他社会库提货一般，虽浙江新增终端停车但卸货少使库存下降，华南港口继续去库，广东少量进口及内贸抵港、提货量平稳，福建进口及内贸补充供应、下游按需消耗库存波动不大 [1] 宏观面分析 - 国家发改委将研究制定出台2026 - 2030年扩大内需战略实施方案，财政部等多部门实施中小微企业贷款贴息政策，设立5000亿元民间投资专项担保计划额度分两年实施，延长个人消费贷款财政贴息政策至2026年底，2026年财政部门将支持稳就业、稳企业、稳市场、稳预期 [2] 期现行情分析 - 期货盘面维持震荡走势，日线级别60日均线支撑未有效突破需重点关注，一季度库存出现拐点可能性大，可关注回落买入机会，甲醇低估值易低位反弹，需观察宏观情绪变化 [3]

宏观经济政策方向 - 宏观政策组合拳密集发布，旨在激发经济发展动力活力，确保“十五五”开好局、起好步 [1] - 政策目标包括解决供强需弱矛盾、塑造竞争合作新优势、变科技成果为经济增量，以推动高质量发展 [1] - 实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，同向发力以提振市场预期，推动经济稳中向好 [2] 财政与货币政策措施 - 扩大设备更新贷款财政贴息政策支持范围 [1] - 优化实施个人消费贷款财政贴息政策 [2] - 出台规模5000亿元的民间投资专项担保计划 [2] - 年内首次结构性“降息”落地 [2] - 将商业用房购房贷款最低首付款比例调整为不低于30% [2] - 2026年“两新”政策已发布，首批625亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金已下达 [2] 产业发展与创新支持 - 制定“人工智能+制造”专项行动实施意见，围绕创新筑基、赋智升级等7项重点任务推出具体措施 [2] - 修订发布《优质中小企业梯度培育管理办法》，将科技型中小企业纳入优质中小企业梯度培育范围 [2] - 加快发展新质生产力被视为抢占新一轮科技革命和产业变革的制胜之举 [2] 内需与市场发展 - 制定出台2026—2030年扩大内需战略实施方案 [3] - 研究设立国家级并购基金 [3] - 政策旨在激活超大规模市场活力潜力，释放政策效能 [2] - 推动供需在更高水平上实现动态平衡，畅通国民经济循环 [3] 区域发展与营商环境 - 上海、辽宁、福建持续优化营商环境 [3] - 海南布局高标准建设海南自由贸易港 [3] - 重庆聚力提升成渝地区双城经济圈发展能级 [3] 国际机构与外资观点 - 国际货币基金组织(IMF)上调2026年中国经济增长预期 [4] - IMF总裁预计未来几年中国对全球经济增长的贡献率有望保持在30%左右 [4] - 多家国际金融机构表示持续看好中国经济基本面及中国资产表现，认为“中国资产不可回避” [3] - 海外观察人士指出中国经济政策更聚焦于长期发展布局，推动可持续增长 [3]

政策动向 - 扩大设备更新贷款财政贴息政策支持范围，以激发经济发展动力 [1] - 优化实施个人消费贷款财政贴息政策，出台规模5000亿元的民间投资专项担保计划 [3] - 年内首次结构性“降息”落地，商业用房购房贷款最低首付款比例调整为不低于30% [3] - 发布2026年“两新”政策，首批625亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金已下达 [3] - 制定《“人工智能+制造”专项行动实施意见》，围绕创新筑基等7项重点任务推出措施 [4] - 修订发布《优质中小企业梯度培育管理办法》，将科技型中小企业纳入优质中小企业梯度培育范围 [4] - 制定出台2026—2030年扩大内需战略实施方案，研究设立国家级并购基金 [4] 宏观与市场环境 - 宏观政策采用更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策同向发力，着力提振市场预期 [3] - 政策目标包括解决供强需弱的突出矛盾，塑造竞争合作新优势，推动高质量发展 [3] - 不断成长壮大的超大规模市场，夯筑起中国经济应对变局、开拓新局的坚实底气 [3] - 国际货币基金组织（IMF）上调2026年中国经济增长预期，预计未来几年中国对全球经济增长的贡献率有望保持在30%左右 [6] - 多家国际金融机构表示持续看好中国经济基本面及中国资产表现，外资投资策略展现出更长远的眼光 [5] 区域发展与产业布局 - 上海、辽宁、福建持续优化营商环境 [4] - 海南布局高标准建设海南自由贸易港 [4] - 重庆聚力提升成渝地区双城经济圈发展能级 [4] - 加快发展新质生产力是抢占新一轮科技革命和产业变革的制胜之举 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纯苯供需边际改善，盘面短期延续偏强对待，但收盘K线呈长上影线，需谨防回调；苯乙烯短期走势较强，收盘K线呈长上影线，谨防回调，突破周K级别60日均线压力后回落，继续关注压力附近走势，整体维持谨慎看多；近期宏观消息较多，需关注市场情绪变化 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面分析 - 唐山旭阳30万吨/年苯乙烯装置故障停车，库存以发送合约为主，当日对外暂不报价 [1] - 1月10日至16日，石油苯开工率环比-0.12%至74.26%，加氢苯开工率环比-4.07%至57.59% [1] - 1月10日至16日，纯苯下游加权开工率环比+2.14%至74.50% [1] - 截至1月19日，纯苯华东港口库存在29.7万吨，环比上周-8.33% [1] - 1月9日至15日，石油苯利润在369元/吨，环比-26元/吨 [1] 宏观面分析 - 国家发改委将研究制定出台2026年—2030年扩大内需战略实施方案 [2] - 财政部等多部门实施中小微企业贷款贴息政策，设立5000亿元民间投资专项担保计划额度分两年实施，将个人消费贷款财政贴息政策实施期限延长至2026年底，2026年财政部门将“硬核”支持稳就业、稳企业、稳市场、稳预期 [2] 期现行情分析 - 纯苯供需边际改善，盘面短期延续偏强对待，但收盘K线呈长上影线，谨防回调 [3] - 苯乙烯短期走势较强，收盘K线呈长上影线，谨防回调，呈现突破周K级别60日均线压力后回落，继续关注压力附近走势，整体维持谨慎看多 [3] - 近期宏观消息较多，关注市场情绪变化 [3]

2025年中国经济发展成果总结 - 全年经济总量迈上140万亿元新台阶 [2] - 制造业增加值连续16年位居全球第一 [2] - 年末常住人口城镇化率比上年提高0.89个百分点 [2] - 经济社会发展主要目标顺利完成 经济运行稳中有进 [3] “十五五”开局年发展潜能与产业规划 - 消费与投资、科技与产业、城乡与区域将释放巨大发展潜能 [3] - 新能源、新材料、航空航天等新经济增长点正在蓄势待发 [3] - 正在谋划推进一批“十五五”时期的高技术产业标志性引领性重大工程 [3] - 具备完整的产业体系、超大规模市场及全球规模最宏大、门类最齐全的人才资源 创新链产业链人才链加速融合 [3] - 全球百强创新集群数量连续3年居世界第一 [3] - 建设北京(京津冀)、上海(长三角)、粤港澳大湾区国际科技创新中心 加快打造全球科技创新高地和新兴产业重要策源地 [3] 扩大内需与供需平衡战略 - 将研究制定出台2026—2030年扩大内需战略实施方案 [4] - 坚持把发展经济的着力点放在实体经济上 推动重点产业提质升级 大力培育壮大新兴产业和未来产业 [4] - 深入开展“人工智能+”行动 加快构建现代化产业体系 [4] - 坚持智能化、绿色化、融合化方向 [4] - 坚持把市场运行的调控点放在纵深推进全国统一大市场建设上 综合整治“内卷式”竞争 [4] - 推动电力、交通运输、技术、数据四大领域统一市场率先突破 [5] - 在设备更新方面 将进一步降低申报项目的投资门槛 细化完善各领域项目条件和审核标准 [5] - 在消费品以旧换新方面 将着力优化资金分配、统一补贴标准、均衡使用资金、打击违法行为 [5] - 正在研究制定稳岗扩容提质行动和城乡居民增收计划 提升消费者收入 [5] 物价调控与宏观政策方向 - 全国居民消费价格指数(CPI)和工业生产者出厂价格指数(PPI)出现双回升趋势 [6] - 着力保持基本民生价格平稳 [6] - 要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策 把促进物价合理回升作为货币政策的重要考量 [6] - 深入实施提振消费专项行动 制定实施城乡居民增收计划 优化实施“两新”政策 扎实推进“两重”建设 [6] - 要进一步理顺价格关系 促进资源高效配置 [7] - 持续做好重要民生商品保供稳价 毫不松懈抓好重要民生商品产供储销全链条调控 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤基本面宽松及铁水不及预期，盘面回落，预计短期震荡偏弱运行，需关注焦煤供应、钢厂开工及冬储情况 [2] - 焦炭供应偏紧，钢厂高炉开工及铁水产量同步下滑，基本面改善有限，预计短期震荡偏弱运行，需关注钢厂开工、铁水产量变化及冬储节奏 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - JM主力合约收盘价为1129元/吨，环比上涨5元/吨；J主力合约收盘价为1683.5元/吨，环比上涨10元/吨 [2] - JM期货合约持仓量为649591手，环比减少15352手；J期货合约持仓量为40095手，环比减少134手 [2] - 焦煤前20名合约净持仓为 -86396手，环比增加23778手；焦炭前20名合约净持仓为 -931手，环比减少70手 [2] - JM9 - 5月合约价差为74元/吨，环比减少5.5元/吨；J9 - 5月合约价差为75元/吨，环比无变化 [2] - 焦煤仓单为700张，环比减少1700张；焦炭仓单为2220张，环比无变化 [2] - JM主力合约基差为176元/吨，环比增加80元/吨；J主力合约基差为 -18.5元/吨，环比减少10元/吨 [2] 现货市场 - 干其毛都蒙5原煤价格为1035元/吨，环比减少10元/吨；唐山一级冶金焦价格为1665元/吨，环比无变化 [2] - 俄罗斯主焦煤远期现货（CFR）价格为162.5美元/湿吨，环比无变化；日照港准一级冶金焦价格为1470元/吨，环比无变化 [2] - 京唐港澳大利亚进口主焦煤（场地价）为1570元/吨，环比无变化；天津港一级冶金焦价格为1570元/吨，环比无变化 [2] - 京唐港山西产主焦煤（场地价）为1750元/吨，环比无变化；天津港准一级冶金焦价格为1470元/吨，环比无变化 [2] - 山西晋中灵石中硫主焦价格为1380元/吨，环比无变化；内蒙古乌海产焦煤出厂价为1330元/吨，环比无变化 [2] 上游情况 - 314家独立洗煤厂精煤产量为27.6万吨，环比增加0.2万吨；精煤库存为323.2万吨，环比减少11.9万吨 [2] - 314家独立洗煤厂产能利用率为0.37%，环比增加0.01%；原煤产量为43703.49万吨，环比增加1024.19万吨 [2] - 煤及褐煤进口量为5860万吨，环比增加1455万吨；523家炼焦煤矿山原煤日均产量为197.8万吨，环比增加7.9万吨 [2] - 16个港口进口焦煤库存为562.4万吨，环比增加10.5万吨；独立焦企全样本炼焦煤总库存为1132.85万吨，环比增加61.17万吨 [2] - 全国247家钢厂炼焦煤库存为802.2万吨，环比增加4.47万吨；独立焦企全样本炼焦煤可用天数为12.91天，环比增加0.11天 [2] - 炼焦煤进口量为1376.98万吨，环比增加303.83万吨；炼焦煤总供给为5239.57万吨，环比增加183.04万吨 [2] 产业情况 - 焦炭18个港口库存为265.07万吨，环比增加15.97万吨；独立焦企全样本焦炭库存为81.81万吨，环比减少4.26万吨 [2] - 全国247家样本钢厂焦炭库存为650.33万吨，环比增加4.6万吨；247家样本钢厂焦炭可用天数为11.97天，环比减少0.05天 [2] - 独立焦企产能利用率为72.55%，环比减少0.14%；独立焦化厂吨焦盈利情况为 -65元/吨，环比减少20元/吨 [2] - 焦炭产量为4274.26万吨，环比增加103.96万吨 [2] 下游情况 - 全国247家钢厂高炉开工率为78.84%，环比减少0.47%；247家钢厂高炉炼铁产能利用率为85.48%，环比减少0.56% [2] - 粗钢产量为6818万吨，环比减少169.1万吨 [2] 行业消息 - 国家发改委将研究制定出台2026 - 2030年扩大内需战略实施方案，实施积极财政政策和适度宽松货币政策，治理企业低价无序竞争 [2] - 财政部表示2026年财政赤字、债务总规模和支出总量保持必要水平，总体支出力度“只增不减”、重点领域保障“只强不弱” [2] 市场分析 - 供应端洗煤厂负荷持续上升、蒙煤通关高位，原煤库存累积；需求端钢焦负荷回落，铁水产量下滑，焦企亏损扩大，钢厂利润回升 [2] - 现货方面，唐山蒙5精煤报1390元/吨，折盘面1305元/吨，下游接货意愿尚可 [2] - 技术面，日内焦煤主力合约收跌1.83%至1129，K线收于均线下方 [2]

报告行业投资评级 - 震荡偏空，注意风险控制 [2] 报告的核心观点 - 周三HC2605合约小幅走高，国家将研究制定出台2026 - 2030年扩大内需战略实施方案，实施更积极财政和适度宽松货币政策，治理企业低价无序竞争；热卷产量连续四周上调，产能利用率78.77%，终端需求平稳，库存继续去化；热卷终端需求韧性较强，但炉料疲软对钢价构成压力，短线关注3300附近压力；技术上，HC2605合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴下方 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - HC主力合约收盘价3286元/吨，环比上涨10元；持仓量1449160手，环比减少36985手；前20名净持仓-12725手，环比增加1177手；上期所仓单日报216302吨，环比减少300吨 [2] - HC5 - 10合约价差-19元/吨，无环比变化；HC2605 - RB2605合约价差169元/吨，环比增加4元 [2] 现货市场 - 杭州4.75热轧板卷3310元/吨，广州3270元/吨，武汉3300元/吨价格无环比变化；天津3170元/吨，环比减少10元 [2] - HC主力合约基差24元/吨，环比减少10元；杭州热卷 - 螺纹钢价差20元/吨，环比增加10元 [2] 上游情况 - 青岛港61.5%PB粉矿795元/湿吨，环比上涨2元；河北准一级冶金焦1490元/吨，价格无环比变化 [2] - 唐山6 - 8mm废钢2170元/吨，河北Q235方坯2930元/吨，价格无环比变化 [2] - 45港铁矿石库存量16550.81万吨，环比增加270.87万吨；样本焦化厂焦炭库存40.48万吨，环比减少3.50万吨 [2] - 样本钢厂焦炭库存量650.20万吨，环比增加4.34万吨；河北钢坯库存量149.31万吨，环比增加8.56万吨 [2] 产业情况 - 247家钢厂高炉开工率78.82%，环比下降0.51%；高炉产能利用率85.46%，环比下降0.60% [2] - 样本钢厂热卷产量308.36万吨，环比增加2.85万吨；产能利用率78.77%，环比增加0.72% [2] - 样本钢厂热卷厂库76.53万吨，环比减少0.79万吨；33城热卷社会库存285.80万吨，环比减少5.01万吨 [2] - 国内粗钢产量6818万吨，环比减少169万吨；钢材净出口量1078万吨，环比增加130万吨 [2] 下游情况 - 汽车产量329.60万辆，环比减少23.56万辆；销量327.22万辆，环比减少15.68万辆 [2] - 空调1502.60万台，环比增加82.20万台；家用电冰箱944.20万台，环比增加65.40万台 [2] - 家用洗衣机1201.30万台，环比增加97.80万台 [2] 行业消息 - 2026年财政赤字、债务总规模和支出总量将保持必要水平确保总体支出力度“只增不减”、重点领域保障“只强不弱” [2] - 力拓四季度皮尔巴拉业务铁矿石产量8970万吨，环比增加6.66%，同比增加3.70%；发运量9130万吨，环比增加8.30%，同比增加6.53% [2] 重点关注 - 周四热卷周度产量、厂内库存及社会库存 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锰硅方面成本支撑减弱叠加黑色市场偏弱期价下跌，基本面波动不大，库存高位形成利空，预计震荡偏弱运行 [2] - 硅铁方面兰炭支撑仍存相对抗跌，基本面驱动有限，预计震荡运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - SM主力合约收盘价5786元/吨，环比跌12元；SF主力合约收盘价5556元/吨，环比涨4元 [2] - SM期货合约持仓量613881手，环比增15542手；SF期货合约持仓量410165手，环比增1189手 [2] - 锰硅前20名净持仓 -12303手，环比降1024手；硅铁前20名净持仓 -27919手，环比增697手 [2] - SM5 - 3月合约价差38元/吨，持平；SF4 - 3月合约价差 -12元/吨，环比涨8元 [2] - SM仓单35895张，环比降248张；SF仓单0张，环比降10007张 [2] - SM主力合约基差 -116元/吨，环比涨12元；SF主力合约基差 -256元/吨，环比涨6元 [2] 现货市场 - 内蒙古锰硅FeMn68Si18报5670元/吨，持平；内蒙古硅铁FeSi75 - B报5370元/吨，环比降50元 [2] - 贵州锰硅FeMn68Si18报5720元/吨，持平；青海硅铁FeSi75 - B报5250元/吨，持平 [2] - 云南锰硅FeMn68Si18报5680元/吨，环比降20元；宁夏硅铁FeSi75 - B报5300元/吨，环比涨10元 [2] - 锰硅指数均值5735元/吨，环比涨9.17元 [2] 上游情况 - 南非高铁锰矿天津港均价31.55元/吨度，持平；硅石（98%西北）报210元/吨，持平 [2] - 南非半碳酸锰矿天津港均价36.45元/吨度，环比降0.3元；兰炭（中料神木）报820元/吨，持平 [2] - 内蒙古乌海二级冶金焦报1110元/吨，持平；锰矿港口库存421.8万吨，环比增4.3万吨 [2] 产业情况 - 锰硅企业开工率36.06%，环比降0.75%；硅铁企业开工率29.21%，环比降0.42% [2] - 锰硅供应190575吨，环比降455吨；硅铁供应98700吨，环比降400吨 [2] - 锰硅厂家库存372800吨，环比降9700吨；硅铁厂家库存63750吨，环比降5160吨 [2] - 锰硅全国钢厂库存15.52天，环比降0.32天；硅铁全国钢厂库存15.41天，环比降0.39天 [2] 下游情况 - 五大钢种锰硅需求115815吨，环比降84吨；五大钢种硅铁需求18481.7吨，环比降27.1吨 [2] - 247家钢厂高炉开工率78.84%，环比降0.47%；247家钢厂高炉产能利用率85.48%，环比降0.56% [2] - 粗钢产量6818万吨，环比降169.1万吨 [2] 行业消息 - 国家发改委将研究制定出台2026 - 2030年扩大内需战略实施方案，实施积极财政和适度宽松货币政策，治理企业低价无序竞争 [2] - Mysteel消息，华东某钢厂招标硅锰定价5830元/吨，江苏现金含税出厂5720，天津5650 [2]