公司上市与路演活动 - 新广益于12月19日下午成功举行首次公开发行股票并在创业板上市的网上路演活动 [1] - 该活动是江苏资本会客厅——全景苏州路演中心迎来的首场IPO网上路演 [1] 募集资金用途与发展规划 - 募集资金将主要投资于“功能性薄膜材料产业园项目” [1] - 资金将重点用于扩大现有主业产能 [1] - 资金将用于拓展新能源材料等新兴领域 [1] - 此次发行上市是公司发展的重要里程碑 [1] - 上市有助于公司借助资本市场力量提升技术研发能力和市场占有率 [1] - 上市旨在实现更高质量的发展 [1] 公司治理与财务状况 - 公司股权结构清晰规范 [1] - 公司不存在特别表决权股份、协议控制架构等特殊安排 [1] - 报告期内公司无未弥补亏损 [1] - 公司已建立完善的《募集资金管理制度》以确保资金使用规范透明 [1]

人工智能在新能源材料研发中的应用 - 人工智能技术的深度应用正推动催化剂研发从传统试错模式向数据与AI驱动模式转型 未来催化材料设计将迈入“自动驾驶”时代 [1] - 在循环经济、新能源材料与可持续燃料三大赛道的发展过程中 AI正在扮演着越来越重要的角色 [1] 新能源材料三大核心赛道分析 - 报告聚焦新能源材料、可持续燃料、循环经济三大赛道 认为它们紧密相连、相互促进 [1] - 循环经济可以为新能源材料的生产提供可持续的资源来源 而新能源材料的进步可以推动可持续燃料的技术创新 [1] - 未来 循环经济将与数字化、智能化等前沿技术深度融合 逐步构建数据驱动的新型产业生态 [1] 关键材料技术进展与产业化 - 钙钛矿等光伏材料技术取得显著突破 未来将重构产业核心竞争力 [1] - 全固态电池是储能材料的重要方向 正从实验室加速向中试阶段推进 应用前景广阔 [1] - 增强龙头企业竞争力是推动全产业链发展的核心路径 [1] 新能源产业的战略发展与竞争力 - 新能源材料是决定新能源产业发展的基础变量之一 涉及较长产业链供应链联动 包括有色金属、先进化工等一系列产业集群 更将深层次影响“可持续燃料、循环经济”的发展 [2] - 推动产业发展需要更多研发投入与更高效产业化布局 在资源保障、技术创新、金融赋能等领域凝聚合力 [2] - 中国新能源企业经过摸索与发展 已具备较明显的产业竞争优势 通过不断地科技创新与突破 新能源在加速提高能源利用效率 推动构建新型能源体系、优化能源结构 [2] 领先企业的商业模式创新 - 多家上榜企业在商业模式上展现出高度前瞻性 例如通过“技术专利化—专利产品化—产品场景化—场景规模化”路径构建下一代锂电池材料平台 [2] - 部分企业通过战略投资强化储能与AI控制能力 [2]

公司财务与经营表现 - 截至2025年第三季度，公司实现营收66.2亿元，同比增长16.8%；归母净利润7.5亿元，同比增长6.6% [1] - 2025年第三季度单季归母净利润为2.64亿元，同比下降7.5%，出现增收不增利现象 [1] - 2025年第三季度公司毛利率为23.5%，同比下降2.2个百分点；前三季度毛利率为24.51%，同比下降幅度高达9.52个百分点 [1] - 公司电池化学品业务（主要是电解液）在2025年上半年实现营收28.15亿元，同比增长22.77%，但毛利率仅为9.71%，同比大幅下降3.94个百分点 [1] - 公司有机氟化学品业务在2025年上半年营收7.22亿元，毛利率高达62.80%，同比还有0.58个百分点的增长 [1] - 子公司海斯福在2025年上半年实现净利润3.83亿元，贡献了公司近80%的净利润 [1] - 截至2025年三季度末，公司应收账款达30.07亿元，较上年同期的23.5亿元增长27.98% [3] - 公司当期应收账款占净利润的比例高达319.19% [4] 行业竞争与市场环境 - 电解液行业在2025年上半年经历了近三年来最激烈的价格战 [3] - 以磷酸铁锂电解液为例，价格在17600-23600元/吨区间波动，处于近3年同期价格低位 [3] - 2025年上半年电解液均价为1.91万元/吨，同比下跌9.4% [3] - 2025年上半年电解液平均毛利仅374元/吨，同比降幅高达82.7% [3] - 企业为争夺市场份额，不惜以低于成本的价格销售 [3] - 2025年下半年电解液行业预计新增总产能25万吨/年，供应端货源仍然充足，竞价保持激烈状态 [3] - 碳酸锂价格已从年内低点强势回升，并在2025年11月至12月期间突破10万元/吨关口 [2] 公司战略举措 - 公司董事会通过发行H股并在香港联合交易所主板上市的决议 [1] - 本次发行H股股票数量将不超过发行后公司总股本的15%，并可能行使不超过15%的超额配售权 [4] - 赴港上市的目的是深入推进公司全球化发展战略，实现全球资源本地化供应，提升国际品牌形象以及在全球市场的综合竞争实力 [4] - 公司计划通过境外上市优化资本结构和股东组成，提升公司治理水平和核心竞争力 [4] 业务发展与未来展望 - 有机氟化学品业务成为公司的主要利润来源 [1] - 有机氟化学品业务正面临3M退出后的市场机遇 [5] - 公司参股公司在固态电解质领域有技术储备，其能否在未来的新能源材料竞争中为公司打开新窗口尚需观察 [5]

公司战略与投资 - 公司基于在新能源材料及新型功能材料领域的产业化布局和战略发展需要，投资参股北京临界领域科技有限公司，旨在打造科技型平台企业并前瞻性布局高温超导行业上游关键原材料 [1] - 公司此次投资切入可控核聚变及高温超导材料核心领域，布局产品包括高性能铜基、镍基高温超导粉体和靶材以及铜基高温超导织构块体等 [1] - 本次投资金额为2700万元人民币，占公司最近一期经审计净资产的比例为0.92%，资金来源为公司自有资金 [1] 投资进展 - 参股子公司北京临界领域科技有限公司已于2025年12月17日完成工商变更登记手续，并取得北京市市场监督管理局换发的新《营业执照》 [1]

公司战略动向 - 方大炭素拟报名参与杉杉集团及其全资子公司宁波朋泽贸易有限公司的实质合并重整投资人招募 [1] - 若成功入局，将为杉杉集团的债务化解与业务重整注入产业动能，并有望重塑二者在新能源材料领域的竞争格局 [1] - 此举旨在推动“炭素+新能源材料”双主业架构从战略构想落地为产业现实 [1] 潜在交易标的与股权结构 - 截至2月25日，杉杉集团与宁波朋泽合计持有上市公司宁波杉杉股份有限公司5.26亿股股份 [1] - 该持股数量占杉杉股份总股本的23.32% [1] 公司业务发展背景 - 受宏观经济周期波动、下游需求调整及行业竞争加剧等多重因素影响，方大炭素传统业务增长承压 [1] - 开辟新能源材料赛道作为第二增长曲线，已成为公司突破发展瓶颈、实现长远布局的必然选择 [1] 新能源材料领域布局 - 方大炭素此前已与宁德时代达成战略合作，携手研发锂电负极材料与固态电池电解质 [1] - 若能成功整合杉杉股份的产能与市场资源，公司在新能源材料领域将形成“研发合作+产能整合”的双线推进态势 [1] - 此举有望使全产业链协同优势进一步凸显，全面提升公司的核心竞争力 [1]

公司技术研发进展 - 公司的复合铜箔项目已具备量产条件 [2] - 公司的复合铝箔正处于研发验证阶段 [2] - 公司新研发的载体铜箔产品 其性能和品质已基本满足客户当前在触控用柔性线路板方面的使用要求 [2] 行业与市场动态 - 随着工信部对动力电池上车安全新规定出台之后 整体推进加快 [2] - 未来几年 铜箔技术迭代方面将会有很多惊喜的地方 行业有望迎来发展的春天 [2] 公司业务战略与展望 - 公司将在立足现有项目中持续深挖潜力 提升效率 并对相关产线精准市场对接 [2] - 公司为客户提供定制化产品设计 以满足其多元化需求 增强自身产品的多功能性 灵活性及广泛应用性 [2] - 公司力求实现新能源材料业务的高质量增长 [2] - 公司在产品研发和技术应用方面取得了阶段性成果 产品能够有效满足特定应用场景的需求 为公司后续在该领域的业务拓展奠定了坚实的基础 [2]

超细二氧化钛粉末产品定义与特性 - 超细二氧化钛粉末是粒径在100纳米以下、具有高比表面积、高折射率、高光催化活性和优异紫外线吸收能力的纳米级TiO₂材料 [2] - 根据晶型主要分为金红石型与锐钛型，金红石型稳定性更高，锐钛型光催化性能更强 [2] - 在纳米尺度下，其光、电、表面与界面性质显著变化，使其在防晒、光催化、锂电池电极、自清洁涂层、抗菌材料及塑料橡胶改性等多领域具备不可替代的技术地位 [2] 制备工艺与应用要求 - 主要制备工艺包括硫酸法、氯化法以及更高端的气相法、溶胶-凝胶法、水热法等，不同工艺决定其晶型、粒径分布、杂质含量和表面活性 [2] - 不同应用对产品性能要求截然不同：化妆品级要求粒径稳定、表面包覆均匀、低光催化性；光催化级要求强电子-空穴分离能力与高表面吸附能力；电池材料级注重导电性、结构稳定性和循环寿命 [2] - 为满足不同应用，表面包覆技术（如硅包覆、铝包覆、有机处理等）至关重要 [2] 市场规模与增长 - 根据QYResearch报告，2025年全球超细二氧化钛粉末市场规模约为3680.2百万美元，预计2031年将达到5132.4百万美元 [5] - 未来几年年复合增长率为5.70% [5] 产业链分析 - 上游包括钛铁矿、金红石矿、氯化钛、硫酸等基础原料，以及氯化炉、流化床气相反应器等关键设备，资源集中于澳大利亚、南非、巴西、加拿大与中国部分地区 [9] - 中游是核心生产环节，包括晶型调控、粒径控制、表面包覆等，厂商根据化妆品级、防晒级、光催化级、电池级等应用场景提供差异化产品 [9] - 下游应用领域极为广泛，包括化妆品、塑料母粒、橡胶、光催化空气净化器、自清洁涂料、锂电池负极、抗菌材料、功能纺织品等 [10] - 下游需求多元化推动中游企业不断优化配方和开发专用型号 [10] 行业发展趋势 - 第一大趋势是功能化与高端化升级，产品从传统颜料向光催化、能源材料、抗菌材料等重要功能性粉体演变 [11] - 第二大趋势是表面包覆与复合化加速发展，通过硅、铝、锆包覆或有机改性提高性能，并出现TiO₂/Ag、TiO₂/石墨烯等复合材料以构建异质结提升光催化效率 [11] - 第三大趋势是绿色制造、低能耗与安全生产要求增强，清洁生产技术（如氯化法）快速取代传统高污染工艺，生产商通过连续化反应器、智能系统减少能耗与批次差异 [12] 市场核心驱动力 - 长期核心动力之一是全球对高效防晒材料的需求增长，消费者防护意识提升及法规标准提高推动安全稳定的物理防晒材料TiO₂需求上升，尤其在婴幼儿及敏感性皮肤产品中 [13] - 第二大驱动力来自环境治理与光催化材料的快速发展，在空气净化、水处理、抗菌抑菌等领域应用扩大，政策与绿色城市建设进一步加速市场扩展 [13] - 第三个驱动力来自新能源材料需求爆发，TiO₂在锂离子电池负极中具备安全性高、循环寿命长的优势，钠离子电池的兴起也推动其复合材料研究，同时传统行业对耐候性要求提升也促使需求增长 [14] 市场挑战与行业壁垒 - 主要挑战之一是技术差距和高端产品集中度高，全球高端产品由少数企业掌握，国内企业向化妆品级、光催化级、电池级等高端领域突破较难 [15] - 第二大挑战是环保压力与成本上升，纳米粉体生产环保要求高、处理成本上升，且上游原料价格与物流不稳定 [15] - 第三大挑战是市场竞争加剧与同质化问题，行业竞争转向差异化、配方开发等软性竞争，下游客户对性能要求提高增大了生产商投资压力 [15] - 技术壁垒是进入难度最高的环节，涉及晶型调控、纳米粒径控制、包覆技术、复合材料构建等多维度能力 [16] - 客户验证壁垒极强，高端客户需要6–24个月测试周期，一旦进入供应链则粘性极强，新企业难以快速进入，化妆品级法规认证复杂构成显著隐性壁垒 [16]

公司与客户签署重大供应协议 - 华友钴业与国际知名客户签署了具有约束力的《谅解备忘录》[1] - 协议约定由公司下属子公司向客户指定买方供应三元前驱体产品[1] - 协议供应总量为7.96万吨[1] 协议对公司经营的影响 - 该备忘录的履行不会对公司2025年度经营业绩产生重大影响[1] - 协议对公司业务和经营的独立性不产生影响[1] - 待正式供货后，预计将对公司经营业绩产生积极影响[1]

文章核心观点 - 2026年化工周期性行业行情可期，行业将迎来供需格局优化与盈利能力修复，同时化工新材料领域在AI、OLED、机器人等需求拉动下成长动能强劲 [1][4] - 化工ETF天弘(159133)作为分享行业周期修复与长期成长红利的工具，近期获得资金显著流入，近10个交易日净流入超1100万元 [1] 行业动态与趋势 - 中国农药行业全球领先，是全球最大的生产国和出口国，原药产能占全球近70%，出口占产量近九成，2020-2024年间中国创制农药数量占全球新农药的51.61% [2] - 甲醇市场供应压力缓和，本月进口量预计不超过140万吨，港口库存已从高位下降20万吨，随着国内外气头装置停车，明年一季度供应将减少，有利于价格企稳反弹 [3] - 化工行业新兴领域如新能源材料、高性能塑料、生物基化工等具备长期成长空间 [1] 机构观点与投资方向 - 光大证券建议关注两类龙头企业：一是磷化工、钾肥、农业、MDI、钛白粉、锂电材料等板块中产业链完整、成本控制能力强的公司；二是半导体材料、OLED材料、PEEK、MXD6、高频高速树脂、液冷材料等领域具备技术壁垒与客户验证优势的公司 [4] 产品与市场表现 - 化工ETF天弘(159133)跟踪中证细分化工产业主题指数(000813)，实现对化工行业龙头的集中配置 [1] - 截至2025年12月16日盘中，该ETF换手率2.22%，成交额1075.76万元，其跟踪指数当日下跌2.11% [1] - 成分股东方盛虹领涨1.02%，广东宏大涨0.87%，坤彩科技涨0.70% [1] - 截至12月15日，该ETF近2周规模增长455.53万元，份额增长750.00万份 [1]

投资评级 - 投资评级为“买入”，且维持该评级 [5] 核心观点 - 中伟股份的港股（中伟新材，02579）将于2025年12月15日正式调入深港通下的港股通标的证券名单 [1][3] - 公司港股上市是其“技术多元化、发展全球化、运营数智化、产业生态化”战略的关键落子，有望打造全球产能协同体系，实现对全球客户的快速响应与高效交付 [8] - 公司2025年第三季度实现营业收入119.75亿元，同比增长18.84%，环比增长13.67% [3] - 公司2025年第三季度归母净利润为3.80亿元，同比下滑17.33%，环比下滑10.65% [3] - 公司2025年第三季度扣非净利润为3.71亿元，同比下滑0.97%，环比下滑5.01% [3] - 预计公司2026年归母净利润为22亿元 [8] 业务运营与财务表现 - **三元前驱体材料**：2025年第三季度出货量环比持续增长，景气度持续恢复 [8] - **四氧化三钴材料**：2025年第三季度出货量环比维持高位，同比预计高增，得益于消费电池链高景气 [8] - **磷酸铁**：2025年第三季度出货量环比预计略有增长，产能利用率已达高位，但预计仍处于亏损状态，环比预计有所减亏 [8] - **盈利能力**：推算三元前驱体及四氧化三钴的单位盈利环比略有提升，得益于产能利用率提升 [8] - **镍冶炼**：权益产量预计保持稳健，由于镍价仍处于低位，盈利贡献有限 [8] - **其他财务数据**：2025年第三季度财务费用为3.45亿元，环比有所提升，主要是汇兑影响；资产减值损失为0.26亿元，信用减值损失为0.24亿元，其他收益为0.25亿元 [8] 未来展望 - **三元前驱体与四氧化三钴**：业务持续增长，且增速有望高于行业水平，市占率持续提升，后续考虑三元前驱体景气恢复，四钴持续增长，出货端有望持续增长 [8] - **磷酸铁**：经过两年的承压周期，目前产能利用率显著提升，盈利改善有望呈现，贡献增量业绩 [8] - **镍资源**：2026年矿端增量有望体现，若镍价改善，冶炼弹性将更为可观 [8] 财务预测 - **利润表预测**：预计公司2025年、2026年、2027年营业总收入分别为472.62亿元、562.42亿元、669.28亿元 [13] - **利润表预测**：预计公司2025年、2026年、2027年归属于母公司所有者的净利润分别为16.71亿元、22.16亿元、27.75亿元 [13] - **利润表预测**：预计公司2025年、2026年、2027年每股收益（EPS）分别为1.60元、2.13元、2.66元 [13] - **估值指标**：基于2025年12月12日40.10元的收盘价，对应2025年、2026年预测市盈率分别为25.02倍、18.86倍 [13]