加拿大央行利率决议公布后，美元兑加元USD/CAD短线波动暂不大，现报1.3810。 美元/加元 ...

每经AI快讯，美元指数DXY短线上扬逾10点，报99.24。欧元兑美元EUR/USD回落至1.15下方，日内跌 0.38%。 ...

财务表现 - 上半年销售额80.34亿欧元同比增长8.1% [1][2] - 二季度销售额39.1亿欧元同比增长9%增速快于一季度的7.2% [2] - 经常性营业利润从31.5亿欧元增至33.3亿欧元但归母净利润从23.7亿欧元降至22.5亿欧元 [1][3] - 经营活动现金流27.33亿欧元同比下降3.4%调整后自由现金流18.47亿欧元同比增长4.0% [4] 业务表现 - 皮具与马具收入35.78亿欧元同比增长12.4%占总收入近45% [4][9] - 成衣及配饰收入22.55亿欧元增长5.5%增速放缓 [4][11] - 丝绸与纺织收入4.47亿欧元同比增长3.5% [4] - 香水美容收入2.48亿欧元同比下滑3.8% [4][12] - 手表收入2.81亿欧元下降7.9% [4][11] 地区表现 - 日本市场增长16%收入达8.15亿欧元 [4][12] - 亚太（除日本）仅增3%反映中国市场挑战 [4] - 美洲市场增长12%收入14.55亿欧元主要受美国双位数增长推动 [4][12] 经营策略 - 通过限量供应和工艺传承构建超高端市场地位 [4] - 新推出的Faubourg Express、P'tit Arçon等款式获得市场认可 [10] - 计划在2028年前在法国新建多个皮具工坊包括诺曼底的第10个皮具中心 [14] 市场反应 - 财报公布后欧股股价下跌约4% [6] - 上半年营业利润率达41.4%同比下降0.6个百分点 [13] - 汇率波动对收入造成7700万欧元负面影响 [14]

核心观点 - 爱马仕Q2销售额同比增长9%至39.1亿欧元，增速较Q1的7.2%加快，但略低于市场预期的39.2亿欧元 [1] - 上半年销售额80.34亿欧元同比增长8.1%，经常性营业利润增至33.3亿欧元，但归母净利润同比下降至22.5亿欧元 [1] - 公司展现出行业领先的抗跌性，主要得益于独特的市场定位和稀缺性策略 [2] - 管理层对前景持谨慎态度，提及经济和地缘政治不确定性，财报公布后股价下跌约4% [3] 财务表现 - 经营活动现金流27.33亿欧元同比下降3.4%，调整后自由现金流18.47亿欧元同比增长4.0% [1] - 上半年营业利润率41.4%，同比下降0.6个百分点 [8] - 汇率波动对收入造成7700万欧元负面影响 [10] 分业务表现 - 皮具与马具业务收入35.78亿欧元同比增长12.4%，占总收入近45%，主要受益于产能提升和新品市场认可 [6] - 成衣及配饰收入22.55亿欧元增长5.5%，增速明显放缓 [7] - 丝绸与纺织收入4.47亿欧元增长3.5%，香水美容收入2.48亿欧元下滑3.8%，手表收入2.81亿欧元下降7.9% [1][7] 分地区表现 - 日本市场增长16%表现突出，收入达8.15亿欧元 [2][7] - 亚太（除日本）仅增3%，反映中国市场挑战 [2] - 美洲市场增长12%相对稳健，收入14.55亿欧元，主要受美国双位数增长推动 [2][7] 战略与挑战 - 公司计划2028年前在法国新建多个皮具工坊，包括诺曼底的第10个皮具中心，带来持续资本开支压力 [10] - 相比历史双位数增长表现，当前9%增速仍显疲态 [9] - 高端手表市场竞争压力显著，香水美容业务在行业整体增长背景下表现疲软 [7]

外汇市场动态 - 美元指数DXY短线走高15点，现报97 83 [1] - 欧元兑美元EUR/USD短线走低19点 [1] - 英镑兑美元GBP/USD走低17点 [1]

全球股票指数估值 - 推出美股、全球股票指数、美债指数的估值表，每周日定期更新 [2] - 覆盖海外主流几百只指数品种，可根据需求增加新指数 [3] - 全球股票市场指数当前为3 0星级，2025年4月初曾跌至4 1-4 2星后反弹 [7][27] 全球市场表现 - 本周全球股票市场整体上涨，亚太地区领涨，A股中证全指上涨超2%，港股连续两周上涨超2% [4][5] - 欧美市场同步上涨 [6] - 人民币类资产表现居前，4月以来人民币对美元升值3% [8][9] 汇率与资产关联性 - 汇率波动对金融市场影响显著，外汇市场成交量为股票市场数倍 [10] - 人民币升值利好人民币资产，2020-2021年牛市及2024年9月A股港股上涨均伴随升值 [15][16] - 美元升值周期（如2021-2023年）对A股港股不利 [17] - 2024年9月美联储降息后美元进入贬值周期，A股港股涨多跌少 [18] 汇率周期特性 - 汇率呈周期性波动而非单边趋势，周期短于股票（7-10年）和房地产（15-20年） [19][20] - 短期汇率波动带来投资机会，但长期收益核心仍取决于估值和盈利增长 [21][22][23] 全球指数投资工具 - 海外市场全球股票指数基金规模达上万亿美元，内地暂无直接对应产品 [29] - 通过投顾组合模拟全球配置，覆盖美股、英股、港股、A股等市场 [31] - 内地投资海外基金普遍限购，当前组合每日限购350元 [33] 新书发布 - 《股市长线法宝》第6版上市首日登顶京东金融投资类销量榜 [37] - 新增30年数据及6章节，首次纳入房地产收益率比较 [39][40] - 核心结论：股票是长期财富积累最佳途径，但需应对高波动风险 [41][42]

欧央行会议对欧元汇率的影响 - 若欧洲央行在周四会议上表露对欧元近期升值的担忧，欧元可能走弱 [1] - 部分欧洲央行成员已对欧元上涨公开发声，周四可能涉及汇率评论 [1] - 欧洲央行一直关注通胀不及目标的问题，而本币走强会加剧这一状况 [1] 汇率评论的潜在影响 - 考虑到特朗普对汇率操纵的敏感性，尚不清楚欧洲央行是否认为汇率评论可能影响美欧贸易关系 [1]

核心观点 - 德国软件巨头SAP第二季度业绩受美元走软带来的汇率压力影响，云业务收入不及分析师预期，美股ADR盘后一度下跌3% [1][15] - 公司对2025年云业务持乐观态度，维持全年云收入预期，但汇率波动将使增长受到3.5个百分点的冲击 [12][13] 主要财务数据 - 总营收：第二季度总营收90.27亿欧元，同比增长9%（按不变汇率计算增长12%），不及预期的90.7亿欧元 [2] - 云计算与软件营收：79.7亿欧元，同比增长11%，略低于预期的79.9亿欧元 [2] - 运营利润：非IFRS运营利润25.68亿欧元 [3] - 每股收益：IFRS基本每股收益1.45欧元，增长91%，摊薄后每股收益1.44欧元，增长92% [3] - 自由现金流：23.57亿欧元，同比激增83% [4] 云业务数据 - 云收入：51.3亿欧元，增长24%（按不变汇率计算增长28%），不及预期的51.7亿欧元 [5] - 云ERP套件收入：44.22亿欧元，同比增长30%（按不变汇率计算增长34%） [5] - 云积压订单：180.52亿欧元，同比增长22%（按不变汇率计算增长28%），不及预期的185亿欧元 [5][14] - 云业务毛利：非IFRS毛利润38.56亿欧元，毛利率75.2%，较2024年第二季度的73.3%提升 [5] 其他业务 - 软件许可营收：1.9亿欧元，下降15%（按不变汇率计算下降13%） [6] - 服务营收：10.6亿欧元，下降5%（按不变汇率计算下降2%） [7] 分地区数据 - 亚太及日本：收入增长33%（按不变汇率计算增长37%） [8] - 欧洲中东及非洲：云收入增长29%（按不变汇率计算增长30%） [9] - 美洲：云收入增长16%（按不变汇率计算增长22%） [10] 业绩指引 - 2025年云收入：预计216亿至219亿欧元，同比增长26%至28% [11] - 2025年云与软件总收入：预计331亿至336亿欧元，增长11%至13% [12] - 2025年非IFRS运营利润：预计103亿至106亿欧元，增长26%至30% [12] - 2025年自由现金流：预计约80亿欧元（2024年为42.2亿欧元） [12] 市场表现与战略 - 过去一年SAP股价飙升40%，成为欧洲市值最高的企业 [12] - 公司大力推广人工智能服务，推动客户从传统本地服务器迁移至云端IT架构 [12] - 云业务增长强劲，客户迁移至云端后通常需要投入复杂的多年项目，难以轻易中断 [12] 汇率与地缘政治影响 - 美元走软使公司承受汇率压力，不计汇率因素云收入增长24% [13] - 首席财务官表示对下半年持谨慎乐观态度，密切关注地缘政治发展和公共部门趋势 [14] - 预计2025年按固定汇率计算的云业务未完成订单增长将略有放缓 [15]

诺基亚业绩预期调整 - 公司下调2025年可比营业利润预期至16亿-21亿欧元 原预测为19亿-24亿欧元 [1] - 汇率波动(美元走软)预计带来2.3亿欧元负面影响 [1] - 关税因素预计导致全年营业利润减少5000万-8000万欧元 [1] 第二季度初步财报 - 净销售额达45.5亿欧元 [1] - 可比营业利润为3亿欧元 [1]

泰国央行与财政部讨论汇率波动问题 - 泰国央行和财政部正在讨论如何解决与基本面因素不一致的汇率波动问题，包括金价的影响 [1] - 黄金价格是影响泰铢走势的非基本面因素之一，当局正在寻找降低两者相关性的方法 [1] - 泰铢通常会在泰国人抛售黄金时得到提振，因为美元收益会被兑换成当地货币 [1] 泰铢近期表现 - 泰铢在过去一年里飙升了约11%，成为亚洲表现最好的货币之一 [1] - 金价在4月份攀升至创纪录水平 [1] 政策方向 - 泰国央行副行长表示泰铢应起到减震器的作用，而不是放大冲击的作用 [1] - 当局认为非基本面问题应该得到解决，但未透露具体措施和时间表 [1]