货币政策转向与政策工具优化 - 货币政策从"稳健"转向"适度宽松" 为十余年来首次 近期一揽子政策被视为该转向的体现 [1] - 央行将灵活运用公开市场操作及结构性工具 包括调整MLF中标方式 合并支农支小再贷款等 [2] - 4月25日中央政治局会议明确要求实施更加积极的财政政策与适度宽松的货币政策 5月7日央行推出三大类十项金融政策 含降准降息及创设科技创新工具 [3] 利率市场化改革进展 - 央行明确7天期逆回购操作利率为政策利率 淡化MLF政策利率色彩 调整其招标模式 [4] - 利率传导机制已逐步理顺 形成由政策利率到货币市场利率 债券市场利率 最终影响存贷款利率的完整体系 [5] - 国际比较显示发达经济体普遍选用短端利率作为政策利率 通过公开市场操作配合利率走廊机制调控 [5] 社会融资成本与信贷结构 - 3月企业贷款加权平均利率约3.3% 同比降0.5个百分点 处于历史低位 世界银行调查显示中国金融服务效率达全球最优水平 [6] - 非利息成本（如担保费 中介费）成为降低综合融资成本关键 部分企业此类成本占比甚至高于利息成本 [6] - 央行推动"贷款明白纸"机制 明示企业综合融资成本 解决银企信息不对称问题 [6] 债券市场发展与风险防范 - 长期国债虽无信用风险 但利率敏感性高 市场供求变化会放大价格波动 近期收益率走低与外部冲击有关 [7] - 建议优化债券交易模式 如参考发达经济体对特定期限债券采用一揽子交割方式 避免单只债券流动性集中 [8] - 当前税收政策导致部分机构偏好短期交易国债 未来需完善国债利息免税及资管产品价差税收减免制度 [9] 政策支持方向与实体经济 - 货币政策重点包括加大实体经济支持力度 扩大消费（如推出服务消费与养老再贷款）及应对外部冲击 [2] - 美国关税政策冲击受政策层高度关注 稳定外贸将成为未来支持方向 [3] - 存量和增量政策协同效应增强 宏观政策协调强化以应对不确定性 [3]

宏观经济形势 - 一季度GDP同比增长5.4%，社会信心提升，高质量发展取得进展[2] - 3月末社会融资规模存量同比增长8.4%，广义货币M2同比增长7.0%，人民币贷款余额达265.4万亿元[2] - 外部冲击影响加大，全球经济增长动能不足，贸易保护主义抬头，地缘冲突持续[2] - 经济长期向好的趋势未变，具备超大规模市场、完备产业体系、丰富人才资源等优势[2] 货币政策方向 - 央行将继续实施适度宽松货币政策，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长与经济增长、价格总水平预期目标匹配[4] - 促进物价合理回升，完善利率调控框架，降低银行负债成本，推动社会融资成本下降[4] - 引导金融机构支持科技金融、绿色金融、普惠小微、扩大消费、稳定外贸等领域[4] - 探索拓展央行宏观审慎与金融稳定功能，维护金融市场稳定[4] - 用好证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款，探索常态化制度安排[4] 金融促消费政策 - 提振消费是扩内需、稳增长关键点，金融支持消费已有较好基础[6] - 研究出台金融支持消费的指导性文件，强化对旅游、住宿餐饮、文体娱乐、教育培训、居民服务等重点服务消费领域的金融支持[6] - 加大消费基础设施建设和商贸流通体系建设金融支持力度[6] - 持续优化消费信贷产品和服务，增强消费金融机构资金供给能力[6] 物价走势 - 一季度核心CPI上涨0.3%，PPI降幅收窄[8] - 扩大内需政策将支撑物价温和回升，中长期物价平稳有基础[8]

货币政策与金融市场 - 央行实施适度宽松货币政策，保持流动性充裕，推动社会融资规模、货币供应量与经济增长和物价目标相匹配 [1] - 重点促进物价合理回升，完善利率调控框架，降低银行负债成本，推动综合融资成本下降 [1] - 引导金融机构支持科技金融、绿色金融、普惠小微、消费和外贸等领域 [1] - 坚持市场化汇率机制，防范汇率超调风险，保持人民币汇率基本稳定 [1] 存款利率与银行业 - 超20家商业银行下调定期存款利率，利率全面进入"1时代"，3%以上高息存款消失 [2] - 平安银行1年期、2年期、3年期定期存款利率分别降至1.6%、1.7%、1.65% [2] - 村镇银行和民营银行加入降息行列，利率优势逐渐减弱 [2] 集成电路行业 - 科创板110余家集成电路公司一季度营收721.82亿元（+24%），归母净利润44.79亿元（+73%） [2] - 芯片设计、半导体设备、晶圆制造等领域表现亮眼，70余家芯片产品公司营收309.69亿元（+24%），净利润20.56亿元（+126%） [2] 专项债与房地产 - 4月新增专项债1763亿元，40%投向房地产相关领域（717亿元），较3月提升8个百分点 [3] - 1-4月累计发行专项债1.1万亿元，35%投向房地产（3891亿元） [3] 视频云与网络视听 - 2024下半年中国视频云市场规模50.8亿美元（+4.7%），短视频与直播电商为主要驱动力 [3] - 全国网络视听用户付费及版权收入1830.94亿元（+34.6%），微短剧成为创新引擎 [4] 科技与消费 - 腾讯开源视频生成工具HunyuanCustom，支持多模态输入和主体一致性生成 [4] - 五一期间闲鱼卡券消费订单同比增140%，美食餐饮类订单增170% [4] 公司动态 - 王健林3亿股权被冻结，涉及大连万达商业管理集团 [5] - 博天环境实控人赵笠钧及董事长李璐因涉嫌违规披露被采取刑事强制措施 [5] - 中融信托二审胜诉，获前海世茂12.73亿元回购款及违约金 [5] - 中国太保一季度净利润同比下降18.1%，主因固收资产公允价值减少 [6] - 钧达股份成为首家"A+H"双平台上市的光伏电池制造商 [7] - 健信超导科创板IPO获受理，拟募资8.65亿元 [8] 汽车与制造业 - 江淮汽车4月销量30764辆（-3.55%），产量31887辆（-14.44%） [9] - 圣农发展4月销售收入15.33亿元（+0.68%），深加工肉制品收入6.2亿元（+3.13%） [10] 股份回购 - 华鲁恒升拟回购2亿-3亿元股份，价格上限32.38元/股 [11] - 保隆科技拟回购1亿-2亿元股份，价格上限59.00元/股 [12] 股市行情 - 沪指跌0.3%，深成指跌0.69%，创业板指跌0.87%，两市成交额1.19万亿元 [13] - 银行股逆势走强，建设银行等创历史新高，ST板块20余股涨停 [13] - 芯片股调整，华虹公司跌近10% [13]

报告行业投资评级 - 看好，维持 [10] 报告的核心观点 - 国务院新闻办公室于5月7日举行新闻发布会，介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况，建筑板块可更乐观 [2][8] 根据相关目录分别进行总结 货币政策 - 人民银行将加大宏观调控强度，适度宽松的货币政策内涵包括流动性充裕、政策实施相机抉择、货币政策状态支持性且总量宽松 [14] - 人民银行推出一揽子货币政策措施，共十项，包括降准、降息、增加再贷款额度等 [14] - 人民银行将维护金融市场平稳运行 [14] 楼市股市政策 - 稳楼市方面，推动城市房地产融资协调机制扩围增效，商业银行“白名单”贷款增至6.7万亿元，支持1600多万套住宅建设和交付 [14] - 稳股市方面，发挥保险资金优势加大入市稳市力度，前期试点提供增量资金，上调投资比例上限，下一步将扩大试点范围、调降风险因子、完善考核机制 [14] 证监会举措 - 巩固市场回稳向好势头，支持中央汇金公司，健全货币政策工具长效机制 [14] - 服务新质生产力发展，出台深化科创板、创业板改革政策，发布重组管理办法和监管指引，发展科技创新债券 [14] - 推动中长期资金入市 [14]

政策会议 - 5月7日国新办举行发布会介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”情况，5月17日央行等三部门发布会贯彻“425”政治局会议精神并传递稳市场政策[1][9][10] 市场信心 - 政策会议向市场传递稳增长决心，有效提振市场信心，二季度是存量政策落地期，若效果不佳三季度或打开增量政策窗口[10][11] 货币政策 - 人民币贬值压力最大阶段或已过，“五一”假期离岸人民币升值0.84%，上半年适度宽松货币政策有望落地，降息10bp[13] - 央行降准0.5个百分点，预计向市场提供长期流动性约1万亿元，配合积极财政政策[14] 促消费 - 若居民消费倾向无明显提升，全年消费增速上限5.5%-6%，未来社零增速或在6.1%-6.8%，消费修复力度不足[2][16] - 降息节省居民贷款利息超400亿元，预计拉动消费增长0.16%[17] - 设立5000亿元“服务消费与养老再贷款”，拓展消费修复空间[18] - 增加3000亿元科技创新和技术改造再贷款额度，阶段性调降汽车金融等公司存款准备金率至0%，助力以旧换新政策[20] 资本市场 - A股市场有韧性，上证指数完成前期冲击回补，有望“慢牛”，关注低空经济等领域投资机会[21] - 央行优化两项支持资本市场工具，合并额度8000亿元，证监会强调市场运行“稳”与“进”[23] 风险提示 - 存在全球贸易摩擦超预期、政策效果不及预期、地缘政治风险[3][25]

政策会议 - 5月7日国新办举行新闻发布会介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”情况，5月17日央行等三部门发布会贯彻“425”会议精神并传递稳市场政策[1][9][10] 市场信心 - 政策根据外部环境因时而动，以制度韧性应对不确定性，提振市场信心，二季度是存量政策落地期，效果不佳则三季度打开增量政策窗口[10][11] 货币政策 - 人民币贬值压力最大阶段或已过，“五一”假期离岸人民币汇率升值0.84%，上半年适度宽松货币政策有望落地，降息10bp[13] - 央行降准0.5个百分点，5月15日实施，预计提供长期流动性约1万亿元，配合积极财政政策[14] 促消费 - 若居民消费倾向无明显提升，全年消费增速上限5.5%-6%，未来社零增速6.1%-6.8%，消费修复力度不足[2][16] - 降息节省居民贷款利息支出超400亿元，预计拉动消费增长0.16%[17] - 设立5000亿元“服务消费与养老再贷款”，拓展消费修复空间[18] - 增加3000亿元科技创新和技术改造再贷款额度，阶段性调降两类金融机构存款准备金率至0%，助力“两新”政策[20] 资本市场 - A股市场有韧性，上证指数完成前期冲击回补，有望“慢牛”，关注低空经济等领域投资机会[21] - 央行优化两项支持资本市场工具，合并额度8000亿元，证监会强调市场“稳”与“进”[23] 风险提示 - 全球贸易摩擦超预期、政策效果不及预期、地缘政治风险[3][25]

社会融资规模与贷款增长 - 2025年一季度广西社会融资规模增量2365.08亿元，同比多增83.46亿元，其中本外币贷款增加1600.97亿元，占比67.7% [2] - 3月末广西各项存款余额4.85万亿元（同比+5.7%），贷款余额5.57万亿元（同比+8.0%），贷款增速高于全国平均1.1个百分点，排名全国第10位 [2] - 企业和政府债券净融资、股票融资合计760.92亿元，同比多增302.79亿元，占社融增量32.2%，占比同比提升12.1个百分点 [2] 货币政策与融资结构 - 人民银行广西区分行通过信贷窗口指导、稳定净息差等措施推动贷款增速居全国前列，其中科技创新贷款余额6467.93亿元（同比+14.09%），制造业中长期贷款余额3034.27亿元（同比+16.33%） [3][6] - 银行间债券市场承销主体培育成效显著，前3月城商行发行金融债60亿元，非金融企业通过银行间市场发债融资383亿元，占全部非金融企业债券融资77% [4] - 5月央行降准降息释放1万亿元流动性，广西将落实利率、存款准备金率等工具保持流动性充裕 [5] 重点领域信贷支持 - 普惠小微贷款余额5990.35亿元（同比+11.88%），农、林、牧、渔业贷款余额1114.60亿元（同比+8.47%） [6] - 科技创新和技术改造项目获授信481.1亿元，累计发放贷款93.35亿元 [6] - "桂惠贷"模式叠加财政贴息效应，1-3月释放资金520亿元，其中再贷款再贴现支持"桂惠贷"105.68亿元 [8] 融资成本优化 - 一季度广西新发放贷款加权平均利率3.26%（同比-54基点），企业贷款利率3.34%（同比-36基点），个人住房贷款利率3.07%（同比-47基点） [10] - 贷款利率下行叠加政策工具支持，累计降低企业及居民融资成本超37亿元 [10] - 2019年8月至2025年3月，新发放贷款利率从6.02%降至3.24%，累计降幅2.78个百分点，高于全国平均水平 [12] 金融服务机制创新 - 建立"银行+行业"清单推送机制，截至3月末推动14家银行向42个项目授信453.51亿元，发放贷款77.08亿元 [9] - 前置介入企业筛选环节，聚焦科技创新再贷款支持领域，提升银企对接效率 [9] - 二季度将推进金融"五篇大文章"政策体系，强化授信用信效率 [9]

资本市场新闻 - 2025年5月7日上午9时国新办举行发布会，央行等介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”情况，央行将推出10项政策，包括降准0.5个百分点释放约1万亿流动性等[1][6] - 证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，提出25条举措，推动行业从“重规模”向“重回报”转变[8][10] 市场表现 - 上证指数涨0.80%，北证50指数跌0.46%，沪深300指数涨0.61%，创业板指数涨0.51%，科创50指数涨0.36%[12] - 截至2025年5月7日，北证A股成分股265个，公司平均市值29.15亿，当日板块成交额369.75亿，较上一交易日涨29.90%[12][13] - 北交所152家公司上涨，成交额369.75亿元，较上一交易日涨85.11亿元，锦好医疗、通易航天、一致魔芋涨幅居前，春光药装、卓兆点胶、旺成科技跌幅居前[14] 其他信息 - 公司公告暂无[24] - 今日新股暂无[25] - 风险提示包括个股盈利不及预期、行业竞争加剧等[1][25]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告涵盖宏观数据、商品投资、财经新闻、股票市场等多领域信息，包括宏观经济指标变化、商品市场政策与价格动态、金融政策调整及股市行情与企业动态等内容，反映当前经济与市场状况及发展趋势 [1][2][14] 各目录总结 宏观数据速览 - 2025年3月GDP当季同比5.4%，与上期持平高于去年同期；4月制造业PMI为49%低于上期和去年同期 [1] - 3月社会融资规模增量达58894亿元，M0同比11.5%、M1同比1.6%、M2同比7%；金融机构人民币贷款当月新增36400亿元 [1] - 3月CPI当月同比-0.1%、PPI当月同比-2.5%；固定资产投资累计同比4.2%、社会消费品零售总额累计同比4.6% [1] - 3月出口总值当月同比12.4%、进口总值当月同比-4.3% [1] 商品投资参考 - 三部门发布金融政策稳市场，央行降准降息、设再贷款，金融监管总局推房地产融资制度等，证监会支持汇金并出台科创板改革措施 [2] - 多地落实公积金贷款利率下调，珠海推稳楼市新政 [2] - 5月7日国内44个商品品种基差为正、17个为负，棉纱、郑棉、沪镍基差大，丁二烯橡胶、红枣、强麦基差小 [3] - 美联储维持利率不变，经济前景不确定性增加，继续缩表，决议后美股等走低黄金走高，交易员仍预期七月前降息 [3][18] 主要品种看点 金属 - 4月末我国外汇储备32817亿美元，升幅1.27%；黄金储备7377万盎司，连续六个月增持 [5][32] - 高盛上调二、三季度铜价预测，预计2026年四季度涨至10500美元以上 [5] - 2025年阿根廷白银产量预计降9.3%-14.3%，4月智利铜出口额45.2亿美元 [5] 煤焦钢矿 - 4月下旬焦煤价格持平，焦炭、螺纹钢价格环比分别涨1.22%、0.87% [6][7] - 乌克兰与美国拟建立投资基金，签署相关协议 [7] 能源化工 - 4月俄罗斯原油产量低于OPEC+配额，印度斯坦石油公司炼油厂加工约35%俄罗斯石油 [8] - 美馏分燃料油库存降至2023年11月以来最低，上周原油库存减203.2万桶、产量减9.8万桶、出口减11.5万桶，战略石油储备增58万桶 [8] 农产品 - 七部门联合印发意见推进农业科技创新体系建设，目标到2035年建成高效体系 [12] - 4月21 - 27日日本大米价格连续17周上涨创新高 [12] - 4月下旬豆粕、玉米、小麦价格环比分别涨10.37%、0.89%、0.75%，创阶段新高 [12][13] 财经新闻汇编 公开市场 - 5月7日央行开展1955亿元7天期逆回购，操作利率1.5%，当日净回笼3353亿元 [14] - 5月8日起7天期逆回购操作利率调至1.4% [14][17] 要闻资讯 - 央行降准0.5个百分点，下调政策利率、公积金贷款利率、结构性货币政策工具利率等 [15][16][17] - 一季度房地产贷款余额增加，金融监管总局完善房地产融资制度 [16] - 超30万亿元公募基金行业改革，证监会发布行动方案引导向“重回报”转变 [20] - 央行创设科技创新债券风险分担工具，多机构可发行和投资科创债券 [20][21] 债市综述 - 国债期货下跌，银行间利率债收益率分化，短端下行长债不佳，质押式回购利率双降 [27] - 交易所债券市场部分债券涨跌不一，万得地产债指数跌、高收益城投债指数涨 [27] - 中证转债指数持平，部分转债涨幅居前 [27] 汇市速递 - 在岸人民币对美元收盘报7.2254，较上一交易日跌85个基点，中间价调升3个基点 [31] - 美元指数涨0.64%，非美货币多数下跌 [31] 研报精粹 - 华泰证券研报称“双降”落地，央行多项再贷款工具扩容新设 [33] - 中信证券认为人民币汇率短期围绕新中枢双向波动，央行侧重纠偏单边预期 [33] 股票市场要闻 - A股高开回落，成交额放大至1.5万亿元，军工走强AI低迷，上证指数涨0.8% [35] - 港股高开低走，金融股强，医药、科技股跌，南向资金净卖出78.66亿港元 [35] - 外资持有A股流通市值稳定在3万亿元左右，证监会扩大机构开放完善并购重组措施 [35] - 4月A股新开户数回落至192万户，但较1月增长22.57% [36] - 沪上阿姨暗盘涨幅超蜜雪集团，港股IPO孖展申购倍数达3447倍 [36][37] - 泡泡玛特大宗交易套现22.67亿港元，极氪将被吉利私有化 [37] - 百济神州一季度营收增长50.2%，GAAP下首次季度盈利 [37] - 宁德时代香港IPO发行价或较A股折价不到10% [38]

昨日国务院新闻办新闻发布会上提到的一系列政策措施，有望保障经济回升向好、股市震荡上行。 一揽子金融政策公布 国务院新闻办举行新闻发布会，央行、金融监管总局、证监会负责人介绍"一揽子金融政策支持稳市场 稳预期"有关情况，并答记者问。 消费数据表现强劲 "五一"假期，消费和旅游市场再次迎来爆发式增长。据交通运输部统计，全社会跨区域人员流动量 146594万人次，日均29319万人次，较去年同期增长7.9%。据国家移民管理局统计，当期全国边检机关 共保障1089.6万人次中外人员出入境，日均217.9万人次，较去年同期增长28.7%，单日出入境通关最高 峰出现在5月3日，达229.7万人次。无论是国内游还是入境游，都显示了庞大的消费潜力。随着我国对 多国免签政策红利的持续释放，入境游也将成为消费市场的增长点。4月中共中央政治局会议提出"增强 消费对经济增长的拉动作用"，随着外部环境不确定性的加大，扩大内需成为长期战略之举，提振消费 将有力拉动经济回升。 综上所述，一揽子金融政策公布，中美贸易争端也有望缓和，均提振市场风险偏好，预计5月A股运行 重心震荡上移。（作者单位：银河期货） 金融监管总局局长李云泽表示，将推出 ...