12月24日美股提前3小时收盘，三大指数集体拉升收涨，均录得日线5连涨。 道指涨0.6%，标普500指数涨0.32%，纳指涨0.22%。其中，标普500指数、道指均创历史收盘新高。 | 道琼斯工业平均 | | | DJIA | 纳斯达克 | | IXIC | 标普500 | | | SPX | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 48731.16 | | | 288.75 0.60% | 23613.31 | | 51.46 0.22% | 6932.05 | | | 22.26 0.32% | | 48771.32 | Company Controller, J. Co. | | 0.68% | 23621.72 | rown | 0.25% | 6937.32 | mandy | | 0.40% | | 48606.87 | | | 034% | 23591.78 | | 0.13% | 6923.55 | | | 0.20% | | 48442.41 | | | 0.00% | 23561.84 | ...

文章核心观点 - 白银价格近期高位震荡是健康的趋势整理，而非趋势反转，多头格局稳固 [1][4][6][7] - 市场核心关注点在于未来降息预期，而非单一强劲的经济数据，降息预期是支撑白银多头逻辑的核心因素 [2][3][7] - 白银兼具贵金属与工业金属的双重属性，在降息预期和工业需求支撑下，价格在高位仍具弹性 [5][7] 价格走势与技术分析 - 白银价格维持高位区间震荡，即便短线回调，多头依然稳住价格支撑，显示资金仍在积极布局 [1] - 价格守住20日EMA及关键均线，多头格局未被破坏，回调是市场节奏的正常调整 [1] - 从日线看，价格多次回踩均线获得支撑，技术结构稳固，高位震荡更多是趋势整理，为后续上涨预留空间 [6] - 白银在高位出现的震荡整理，主要是对前期上涨进行消化，横向震荡为趋势提供呼吸空间，同时吸收市场浮动筹码 [4] 宏观经济与市场预期 - 美国第三季度GDP同比增长4.3%，超出市场预期，但并未导致白银价格大幅下跌 [2] - 市场核心关注点已转向未来利率路径，交易者更在意高增长是否足以推迟或削弱美联储的降息周期 [2] - CME FedWatch数据显示，市场预计美联储在2026年将至少降息50个基点的概率超过70%，市场定价相比官方点阵图更偏宽松 [3] - 对于白银这一非息资产，降息预期直接提升了其配置价值，是维持多头逻辑的核心因素 [3] 基本面支撑因素 - 白银既是贵金属，也是重要工业金属，其双重属性是近期价格稳健的重要原因 [5] - 在经济增长尚未明显减速的背景下，工业需求为价格提供额外支撑 [5] - 同时，降息预期提升了白银的投资需求，使其在高位仍具弹性 [5]

黄金市场 - 美国第三季度GDP数据公布值为4.3%，较前值3.8%有显著增长，但市场认为剔除异常波动后实际增长率更接近2% [1] - 市场关注焦点从经济衰退风险转向经济过热与通胀回升风险，GDP数据公布后黄金市场短线下行但未改变上升趋势 [1] - 技术面显示黄金刷新历史高点至4525美元，1小时级别MACD出现顶背离，价格回调至60日均线附近，今日下方支撑关注4445美元，上方压力关注4545美元 [1] 原油市场 - 油价持续攀升，市场权衡美国强劲经济数据预示的需求前景与地缘政治风险，目前数据显示好因素略占上风 [2] - 强劲的个人消费支出强化了未来原油需求基本面，地缘政治风险提供有力支撑，需关注美国对委内瑞拉油轮封锁及乌克兰对俄罗斯影子船队袭击事件 [2] - 2026年第一季度OPEC+无继续增产计划，在地缘风险及美国经济向好支撑下可能促进油价上涨，技术面显示短期上升趋势延续，今日下方支撑关注57.70美元，上方压力关注59.20美元 [2] 美元指数 - 美国第三季度实际GDP数据录得4.3%远超预期，个人消费支出数据也明显强于预期，受此影响美联储1月降息概率从26%降至13% [3] - 欧元区经济展现强劲韧性，市场下调对明年3月降息预期，2026年年初出现阶段性通胀可能性下降，短期内通胀前景整体偏向下行 [3] - 技术面显示市场延续下降趋势，价格试探97整数关口，今日重点关注97.40支撑位有效性，上方压力关注98.10 [3] 纳斯达克指数 - 技术面显示价格走高逐步靠近对称三角形上边线，60/120日均线显示短期上涨趋势，但均线间距扩大且价格与120均线乖离度增加，市场存在技术性回调可能 [4] - 今日上方压力关注25700，下方支撑关注25350 [4] 铜市场 - 价格创新高延续上涨趋势，1小时级别显示价格突破前期盘整区间并在60/120日均线上方运行 [5] - 今日上方压力关注5.60美元，下方支撑关注5.48美元 [5] 宏观经济与市场动态 - 美国经济第三季度以4.3%速度扩张，创两年来最快增速 [6] - 投资者减少对美联储明年降息押注，认为美联储在1月28日会议上降息可能性仅约17% [6] - 美国总统特朗普表示希望新任美联储主席在市场表现良好时降低利率 [6] 即将发布数据/事件 - 21:30将发布美国至12月20日当周初请失业金人数、其四周均值以及至12月13日当周续请失业金人数 [7]

贵金属市场表现 - 12月24日隔夜贵金属市场表现强势 伦敦现货黄金盘中突破4500美元/盎司 [2][6] - COMEX黄金期货价格收涨1.02% SHFE黄金收涨0.42% [2][6] - 市场短线走弱后修复 金银铜价格同步走强 [2][6] 宏观经济数据与政策 - 美国三季度实际GDP大幅增长4.3% 创两年内最快增速 [2][6] - 美国PCE物价指数年化季环比为2.9% 持平预期但高于前值2.6% [2][6] - 美国前总统特朗普敦促降息 并希望下一任美联储主席在经济良好时降息 [2][6] 市场驱动因素与前景 - 强劲GDP数据一度抑制降息预期 导致贵金属短线走弱 [2][6] - 经济韧性、潜在宽松政策、通胀预期及地缘政治反复性 共同支撑黄金作为重要资产配置选项 [2][6] - 近期贵金属市场波动加剧 预计短线黄金继续偏强震荡 [2][6]

这份数据远超3.2%的市场预期，令市场担心美联储在2026年初降息的可能性降低。芝加哥商品交易所 美联储观察工具的数据显示，报告发布后，联邦基金利率期货交易员略微增加了押注，认为美联储将在 明年1月和3月的议息会议上维持利率不变。 由于今年第一季度美国经济出现负增长，第四季度经济增长预计将因联邦政府"停摆"等因素明显放缓， 多家研究机构预计，2025年美国经济增速将为2%或更低水平。 Northlight Asset Management首席投资官Chris Zaccarelli表示："交易量可能会比较清淡，但在年底之前， 阻力最小的路径仍然是上涨。"他称周二公布的GDP数据"非常出色"。 22V Research经济学家Peter Williams表示："这一略好于我们乐观基线预期的数据，在一定程度上削弱 了近期降息的理由。" 智通财经获悉，周二，在科技股上涨抵消了投资者对美国经济强劲增长可能导致降息推迟的担忧后，标 普500指数收涨0.5%至6909.79点，为连续第四个交易日上涨，创下历史收盘新高。 英伟达(NVDA.US)、博通(AVGO.US)以及谷歌(GOOGL.US)等大型科技股的上涨抵消了医疗 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 美国三季度GDP环比年率初值增长4.3%超预期，经济数据有韧劲提振风偏，金属价格延续强势，A股赚钱效应走弱，各品种走势受宏观经济、政策及自身供需等因素影响 [2] - 各品种短期走势预测：贵金属或进一步冲高，铜维持偏强，铝区间震荡，氧化铝低位运行，铸造铝高位震荡，锌延续震荡，铅窄幅盘整，锡高位调整压力增加，工业硅震荡，螺卷震荡，铁矿震荡承压，双焦震荡，豆菜粕震荡运行，棕榈油震荡运行 [4][6][8][10] 各品种总结 宏观 - 海外：美国三季度GDP环比年率初值增长4.3%，PCE物价指数初值升至2.8%，市场明年首次降息预期延后至6月，美股低开高走，美元指数走弱，金属价格强势，海外临近圣诞假期多数交易所今晚休市 [2] - 国内：总书记对央企工作作指示，全国住房城乡建设工作会议召开，2026年稳市场，A股周二放量微涨但赚钱效应弱，市场上行动能有限，短期或宽幅震荡偏弱 [3] 贵金属 - 周二国际贵金属期货强势，黄金和白银创新高，国内铂钯价格飙升，铂期货连续涨停，外盘跟涨，广期所调整相关合约标准 [4][5] - 此轮铂钯上涨由国内资金主导，市场情绪主导价格走势，短期或进一步冲高 [5] 铜 - 周二沪铜主力延续涨势，伦铜突破12000美金，国内近月C结构走扩，现货成交清淡，LME和COMEX库存有变化 [6] - 特朗普表示希望降息，美国三季度GDP增速好于预期，产业增加值同比增长，预计铜价短期偏强 [6][7] 铝 - 周二沪铝主力收22915元/吨跌0.2%，LME收平，现货价格下跌，库存增加 [8] - 美国经济数据强化韧性，市场降息预期降温，伦铝冲高回落，基本面年底消费走低，预计库存本周累增，铝价短时区间震荡 [8][9] 氧化铝 - 周二氧化铝期货主力合约收2530元/吨涨0.64%，现货价格下跌，理论进口窗口开启，上期所仓单库存减少 [10] - 有几内亚铝土矿价格下跌消息，成本支撑或走弱，供应充裕，电解铝厂招标价格走弱，基本面利空，维持弱势运行 [10] 铸造铝 - 周二铸造铝合期货主力合约收21265元/吨跌0.16%，现货价格持平，交易所库存持平 [11] - 铸造铝供需双弱格局未变，成本端废铝偏紧，成本支撑加强，短时维持高位震荡 [11] 锌 - 周二沪锌主力窄幅震荡，夜间高开低走，伦锌先扬后抑，现货升水小幅下调，成交较弱 [12] - 美国经济扩张打击降息预期，美元跌势收窄，锌价窄幅波动，国内下游消费分化，预计锌价延续震荡 [12] 铅 - 周二沪铅主力窄幅震荡，夜间重心上移，伦铅先扬后抑，现货市场交投两淡 [13] - 年末贸易商关账报价少，下游电池企业备货情绪一般，供应端减复产并存，铅价上下驱动有限，预计窄幅盘整 [13] 锡 - 周二沪锡主力窄幅震荡，夜间冲高回落，伦锡先扬后抑，现货市场有不同升贴水情况 [14] - 供应端风险降温，消费端难消化高锡价，预计市场情绪回落，锡价高位调整压力增加 [14] 工业硅 - 周二工业硅小幅反弹，华东地区部分主流牌号报价持平，上周社会库存降至55.3万吨，盘面重心上移提振现货价格 [15][16] - 供应端新疆开工率高，西南低，内蒙和甘肃产量下移，需求侧各环节有不同情况，预计期价短期震荡 [16] 螺卷 - 周二钢材期货震荡调整，现货成交8.9万吨，全国住房城乡建设工作会议提出2026年稳定房地产市场措施 [17] - 钢材供需双弱，供应端产量有变化，需求端季节性走弱，宏观政策预期与终端弱现实博弈，预计钢价震荡 [17] 铁矿 - 周二铁矿石期货震荡调整，港口现货成交118万吨，港口库存增加 [18] - 供应端海外发运及到港量环比回落但整体高位，需求端钢厂利润收缩、减产检修、铁水产量下降，预计期价震荡承压 [18] 双焦 - 周二双焦期货震荡，现货方面焦煤价格上涨，焦炭价格持平，蒙煤竞拍成交价格上涨 [19] - 焦煤供应整体平稳，焦炭采销两弱，双焦市场多空交织，预计短期震荡 [19] 豆菜粕 - 周二豆粕和菜粕合约收涨，美豆合约收跌，美豆出口销售净增，巴西大豆产量预估持平 [20][21] - 关注阿根廷大豆产区天气变化，国内供应充足，下游采购谨慎，关注春节备货需求，预计连粕震荡运行 [21] 棕榈油 - 周二棕榈油等合约收涨，马棕油主连涨，美豆油主连跌，印尼2026年生物燃料配额与2025年基本持平，计划提升掺混比例 [22] - 美国经济有韧性，油价震荡收涨，马棕油产量收缩、出口需求改善，关注12月底库存变化，预计棕榈油震荡运行 [23] 金属主要品种昨日交易数据 - 展示了SHFE、LME、COMEX等市场多种金属合约的收盘价、涨跌、涨跌幅、成交量、持仓量等数据 [24] 产业数据透视 - 呈现了铜、镍、锌、铅、铝、氧化铝、锡、黄金、白银、螺纹钢、铁矿石、焦炭、焦煤、碳酸锂、工业硅、豆粕等品种的主力合约价格、仓单、库存、现货升贴水、报价、价差等数据变化 [25][28][30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美联储货币政策宽松和贵金属大涨背景下有色金属市场情绪偏暖，但各金属品种受自身供需等因素影响走势有差异，建议根据不同金属情况采取相应投资策略，多以观望为主[2][3] 根据相关目录分别总结 行情资讯 - 铜：离岸人民币走强，美元指数偏弱，贵金属延续上涨，铜价创历史新高，昨日伦铜收涨1.21%至12055美元/吨，沪铜主力合约收至94890元/吨，LME库存增加825至158525吨，国内上期所铜仓单增加0.1至5.0万吨，现货贴水扩大，成交偏淡，沪铜现货进口亏损维持1600元/吨，精废铜价差缩窄至3100元/吨[2] - 铝：贵金属有色氛围偏暖，铝价震荡，昨日伦铝持平于2941美元/吨，沪铝主力合约收至22160元/吨，沪铝加权合约持仓量减少0.5至65.3万手，国内三地铝锭库存环比增加，铝棒库存环比微增，外盘LME铝库存持平于52.0万吨[4] - 铅：周二沪铅指数收涨0.43%至16990元/吨，伦铅3S较前日同期跌1至1977.5美元/吨，SMM1铅锭均价16875元/吨，再生精铅均价16825元/吨，精废价差50元/吨，上期所铅锭期货库存录得1.25万吨，LME铅锭库存录得25.6万吨，国内社会库存小幅去库0.04万吨至1.91万吨[7] - 锌：周二沪锌指数收跌0.10%至23100元/吨，伦锌3S较前日同期跌5.5至3086.5美元/吨，SMM0锌锭均价23090元/吨，上期所锌锭期货库存录得4.13万吨，LME锌锭库存录得9.93万吨，锌锭社会库存累库0.07万吨至11.93万吨[9] - 锡：2025年12月23日，沪锡主力合约收盘价344750元/吨，较前日上涨1.27%，云南与江西两地锡锭冶炼企业开工率高位持稳但缺上行动力，年底下游消费淡季，需求下滑，国内锡焊料企业开工率维稳，高锡价抑制下游采购意愿，成交平淡[12] - 镍：周二镍价继续反弹，沪镍主力合约收报125150元/吨，较前日上涨1.71%，现货市场各品牌升贴水持稳，镍矿价格持稳，镍铁价格小幅上涨[14] - 碳酸锂：五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报111,807元，较上一工作日+3.14%，LC2605合约收盘价120,360元，较前日收盘价+5.23%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为 -1900 元[18] - 氧化铝：2025/12/23，氧化铝指数日内上涨0.01%至2583元/吨，单边交易总持仓65.07万手，较前一交易日减少0.99万手，山东现货价格下跌10元/吨至2640元/吨，升水主力合约升水120元/吨，海外MYSTEEL澳洲FOB上涨0美元/吨至309美元/吨，进口盈亏报 -66 元/吨，周二期货仓单报16.2万吨，较前一交易日减少0.66万吨，几内亚CIF价格下跌1美元/吨至67美元/吨，澳大利亚CIF价格上涨0美元/吨至67美元/吨[21] - 不锈钢：周二下午15：00不锈钢主力合约收12905元/吨，当日 +0.43%（+55），单边持仓18.69万手，较上一交易日 -5407 手，现货市场价格有涨有平，原料价格有平有降，期货库存录得48495吨，较前日 -12106，社会库存下降至104.21万吨，环比减少2.01%[24] - 铸造铝合金：昨日铸造铝合金价格下探回升，主力AD2602合约收盘跌0.12%至21265元/吨，加权合约持仓减少至2.82万手，成交量0.92万手，量能放大，仓单持平于7.02万吨，国内三地再生铝合金库存环比减少0.01至4.74万吨[27] 策略观点 - 铜：情绪面偏暖，铜矿供应紧张，废铜替代少供应过剩压力不大，短期价格可能冲高，但2026年铜精矿加工费长单基准稍高，11月精炼铜表观消费稍弱，铜价上行阻力加大，今日沪铜主力运行区间参考93500 - 96000元/吨，伦铜3M运行区间参考11850 - 12200美元/吨[3] - 铝：国内铝库存回升，海外铝库存震荡下降，总体库存维持相对低位，海外供应扰动和贵金属有色氛围偏暖支撑铝价，但墨西哥提高部分铝材关税和下游进入淡季构成压力，预计短期铝价震荡蓄势、重心抬升，今日沪铝主力合约运行区间参考22050 - 22300元/吨，伦铝3M运行区间参考2910 - 2980美元/吨[5] - 铅：铅矿显性库存抬升，原生铅冶炼厂开工率抬升，再生铅开工率边际下行，蓄企开工率基本维稳，国内铅锭供应边际收紧，库存维持低位，宏观风险释放后有色市场情绪偏强，当前铅价处于震荡区间内靠下沿位置，预计铅价短期在宽幅区间内偏强运行[8] - 锌：锌精矿显性库存抬升，锌精矿TC止跌企稳，国内锌矿紧缺程度边际缓解，LME锌锭库存累库，LME锌月差回落为Contango结构，国内锌锭社会库存延续去库，现货基差抬升但月差维持低位，宏观风险释放后有色市场情绪偏强，预计锌价中期维持偏弱运行，但短期可能受宏观情绪影响出现向上脉冲[10][11] - 锡：短期锡市需求疲软，供给有好转预期，下游库存低位议价能力有限，价格预计跟随市场风偏变化波动，操作建议观望为主，国内主力合约参考运行区间300000 - 350000元/吨，海外伦锡参考运行区间39000 - 43000美元/吨[13] - 镍：镍过剩压力依旧较大，但受印尼政府拟对钴元素征税影响，市场看空情绪衰竭，短期镍价底部或已出现，操作建议短期观望，沪镍价格运行区间参考11.0 - 12.5万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.30 - 1.55万美元/吨[15][16] - 碳酸锂：周二权益市场锂电板块走强，产业链景气度提升，短期供给端潜在压力缓解，多方逻辑强化，淡季担忧偶有扰动，但乐观情绪更强，盘面多头趋势尚未完全结束，碳酸锂持仓高位，资金博弈主导盘面，建议观望或轻仓买权，关注基本面动态及席位持仓变化，今日广期所碳酸锂2605合约参考运行区间114,500 - 124,500元/吨[19] - 氧化铝：雨季后几内亚发运逐步恢复叠加AXIS矿区复产，矿价预计将震荡下行，氧化铝冶炼端产能过剩格局短期难改，累库趋势持续，但当前价格临近多数厂家成本线，后续减产预期加强，且整体有色板块走势较强，追空性价比不高，建议短期观望为主，国内主力合约AO2601参考运行区间2400 - 2700元/吨，需重点关注供应端政策、几内亚矿石政策、美联储货币政策[22] - 不锈钢：印尼政府拟定的镍矿石产量目标下调消息推动沪镍及不锈钢市场上涨，但现货市场成交清淡，贸易商观望，短期市场缺乏持续反弹驱动因素，若后续镍矿供应配额明确收紧，仍可能推动价格快速上涨，当前建议观望，密切关注政策后续落实动向[25] - 铸造铝合金：成本端价格坚挺，供应端扰动持续，价格下方支撑较强，但需求相对反复和交割压力形成上方压制，短期价格或维持区间波动[28]

Northlight Asset Management首席投资官Chris Zaccarelli表示："交易量可能会比较清淡，但在年底之前， 阻力最小的路径仍然是上涨。"他称周二公布的GDP数据"非常出色"。 22V Research经济学家Peter Williams表示："这一略好于我们乐观基线预期的数据，在一定程度上削弱 了近期降息的理由。" 周二，在科技股上涨抵消了投资者对美国经济强劲增长可能导致降息推迟的担忧后，标普500指数收涨 0.5%至6909.79点，为连续第四个交易日上涨，创下历史收盘新高。 英伟达(NVDA.US)、博通(AVGO.US)以及谷歌(GOOGL.US)等大型科技股的上涨抵消了医疗保健和必需 消费品板块的疲软。不过，上涨范围较为狭窄，标普500等权重指数反而下跌了0.3%。以科技股为主的 纳斯达克100指数上涨0.5%，道琼斯工业平均指数收涨0.2%。芝加哥期权交易所波动率指数(VIX)徘徊 在14以下。 数据显示，2025年第三季度美国国内生产总值(GDP)环比按年率计算增长4.3%，高于第二季度3.8%的增 速和市场预期的3.3%。美国商务部表示，第三季度经济增速加快主要 ...

英镑汇率走势 - 英镑兑主要货币普遍走高 兑美元汇率重回近12周高点 接近1.3500 [1] - 英镑上涨的原因是市场预期英国央行将在2026年采取渐进式货币宽松政策 [1] - 英镑兑美元的强劲表现也受到美元走弱的推动 [5] 英国央行政策与通胀 - 英国央行以微弱多数票将利率下调25个基点至3.75% 并表示“利率将逐步下调” [1] - 货币政策委员会中有四名成员对降息持反对意见 原因是工资增长前景乐观 可能导致通胀持续高于央行2%的目标 [1] - 英国整体通胀率年化数据从峰值3.8%降至3.2% 但仍远高于央行2%的目标 [2] - 英国央行行长贝利保证通胀率有望在2026年上半年回到接近2%的目标水平 [3] - 交易员预计英国央行将在明年上半年至少降息25个基点 [4] 美联储政策与美元走势 - 美元面临巨大的抛售压力 因为交易员确信美联储将在2026年至少降息两次 [5] - 衡量美元兑六种主要货币价值的美元指数下跌0.16% 至98.00附近 [6] - 根据CME的FedWatch工具显示 美联储在2026年降息至少50个基点的概率为73.8% [6] - 美联储点阵图显示 政策制定者普遍预计联邦基金利率到2026年底将达到3.4% 这意味着降息次数不会超过一次 [6] - 美联储主席鲍威尔表示 再次降息的门槛非常高 [6] - 由于美国就业市场状况疲软 以及市场预期关税对通胀的影响是一次性的 美联储鸽派预期有所增强 [7] 美国经济数据预期 - 投资者将重点关注美国第三季度国内生产总值初值数据 [8] - 预计美国经济将以3.2%的年化速度增长 低于今年第二季度的3.8% [9] - 美国GDP增长放缓的迹象将促使市场预期美联储近期将进一步降息 [9] 英镑兑美元技术分析 - 英镑兑美元汇率延续涨势 突破上升的20日均线 支撑看涨倾向 [12] - 日线图上 14日相对强弱指数位于68 接近超买区域 证实了强劲的动能 [12] - 从1.3791高点到1.3011低点计算 61.8%斐波那契回撤位1.3493构成阻力 [12] - 突破该水平将打开通往78.6%斐波那契回撤位1.3624的通道 [12]

贵金属市场行情表现 - 现货黄金价格涨至4490.88美元/盎司，现货白银价格盘中升破70美元/盎司，双双刷新历史纪录 [2] - 黄金年内累计上涨超过71%，创下年内第50个新高；白银年内暴涨140%，两者均有望实现自1979年以来最强劲的年度涨幅 [2] - COMEX黄金期货与白银期货盘中一度上涨超过2%，均创下历史新高 [4] - 铂金价格创17年新高，钯金价格触及三年高点，市场呈现“全金属共振”行情 [6][7] - 港A市场黄金及贵金属股集体上攻 [5] 价格上涨驱动因素 - 地缘政治紧张局势，例如美委关系紧张，强化了金银的避险属性 [10][11] - 美联储自9月开始货币政策转向降息，降息预期增强为贵金属提供支撑，就业增长乏力及11月美国通胀数据弱于预期为进一步降息提供支撑 [12] - 全球央行“去美元化”加速，2025年前三季度净购金量达634吨，中国央行连续13个月增持黄金 [14] - 调查显示，95%的受访央行预计未来一年全球央行的黄金储备将会增加 [15] - 白银方面，持续的供应短缺与市场的强劲需求罕见结合，支撑了价格上涨 [16] 机构观点与未来展望 - 世界黄金协会预计，在央行需求和较低利率推动下，黄金明年价格或再上涨5%-15% [19] - 高盛重申黄金“结构性看涨”前景，目标价为2026年底4900美元/盎司 [19] - 瑞银预计黄金价格将在2026年6月达到4500美元/盎司，主要受实际收益率下降和美元持续走弱推动 [19] - 摩根大通预测，到2026年第四季度黄金均价将达5055美元/盎司，到2027年底金价将达到5400美元/盎司 [19] - 摩根大通预计2026年全球央行购金量将达到755吨，虽低于过去三年平均超1000吨的峰值，但仍显著高于2022年前400-500吨的历史平均水平 [20] - Clocktower首席策略师认为，西方主要经济体的财政扩张与债务货币化路径将持续侵蚀法定货币信用，黄金长期牛市基础存在 [21][22] - 该策略师指出，从技术突破与市值容量看，白银比黄金具备更大的潜在上涨空间 [23]