2025年经济与社会发展回顾 - 国内生产总值达到140.19万亿元，同比增长5% [5] - 城镇新增就业1267万人，城镇调查失业率平均为5.2% [5] - 粮食产量为1.43万亿斤 [5] - 高技术制造业增加值增长9.4%，装备制造业增加值增长9.2% [8] - 工业机器人产量增长10.9%，集成电路产量增长28% [8] - 新能源汽车年产量超过1600万辆，电动汽车充电设施突破2000万个 [9][10] - 单位国内生产总值能耗降低5.1% [11] 科技创新与产业发展 - 人工智能、生物医药、机器人、量子科技等研发应用走在世界前列 [6] - 芯片自主研发取得新突破 [6] - 国产大模型引领全球开源生态 [6] - 制造业增加值规模连续16年保持全球第一 [12] - 构建起全球最大、发展最快的可再生能源体系 [12] “十四五”时期主要成就 - 国内生产总值连续跨越110万亿、120万亿、130万亿、140万亿元台阶，年均增长5.4% [11] - 居民人均可支配收入年均增长5.4% [12] - 地级及以上城市空气质量优良天数比例提高到89.3%，森林覆盖率提高到25%以上 [12] - 劳动年龄人口平均受教育年限增加到11.3年，人均预期寿命提高到79.25岁 [12] - “十四五”规划《纲要》确定的20项主要指标、17方面重大战略任务、102项重大工程项目胜利完成 [12][13] “十五五”时期规划方向 - 《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要（草案）》细化提出20项主要指标 [14] - 重大战略任务突出推动高质量发展、做强国内大循环、推进全体人民共同富裕、统筹发展和安全 [15][16] - 围绕推动“十五五”目标任务落实落地，规划了重大工程项目 [17]

宏观经济表现 - 2025年国内生产总值增长5%，总量达到140.19万亿元 [1] - 城镇新增就业1267万人，城镇调查失业率平均为5.2% [1] - 对外贸易较快增长，出口多元化成效明显，国际收支基本平衡 [1] - 居民收入增长和经济增长同步 [1] - 粮食产量达到1.43万亿斤 [1] 产业发展与科技创新 - 高技术制造业、装备制造业增加值分别增长9.4%、9.2% [2] - 工业机器人、集成电路产量分别增长28%、10.9% [2] - 新能源汽车年产量超过1600万辆，电动汽车充电设施突破2000万个 [2] - 人工智能、生物医药、机器人、量子科技等研发应用走在世界前列，芯片自主研发有新突破 [2] - 国产大模型引领全球开源生态 [2] - 单位国内生产总值能耗降低5.1% [2] 政策与战略方向 - 坚定不移贯彻新发展理念、推动高质量发展，统筹国内国际两个大局 [1] - 实施学前一年免费教育政策、惠及1400万儿童，全面实施育儿补贴制度、惠及3000多万婴幼儿 [1] - 对外有理有力有效开展经贸斗争，坚定维护我国利益，中美5轮经贸磋商取得积极成果，两国元首釜山会晤达成重要共识 [3] - 对内打好政策“组合拳”，加强宏观政策逆周期调节，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期 [3] - 做好新形势下经济工作必须充分挖掘经济潜能、必须坚持政策支持和改革创新并举、必须做到既“放得活”又“管得好”、必须坚持投资于物和投资于人紧密结合 [3]

2025年宏观发展成就 - 2025年是“很不平凡的一年”，全年经济社会发展主要目标任务顺利完成，“十四五”规划圆满收官 [1] - 面对国内外形势深刻复杂变化，国家坚定不移贯彻新发展理念、推动高质量发展，统筹国内国际两个大局 [1] - 中国式现代化迈出新的坚实步伐 [1] 重大政治与历史事件 - 党的二十届四中全会胜利召开，擘画了未来五年国家发展的宏伟蓝图 [1] - 国家隆重纪念中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80周年，并设立台湾光复纪念日，此举极大振奋了民族精神、激发了爱国热情、凝聚了奋斗力量 [1]

文章核心观点 - 中国消费市场地位显著，2025年社会消费品零售总额首次突破50万亿元，消费对经济增长贡献率达52%，成为经济增长主引擎 [1] - 2026年国家战略将坚持扩大内需，核心在于让人民群众“能消费、敢消费、愿消费”，以建设强大国内市场 [1] - “能消费、敢消费、愿消费”是扩大内需战略的关键着力点，也是中国经济向消费驱动转型和高质量发展成果惠及全民的现实路径 [1][3] 消费市场宏观表现与战略定位 - 2025年社会消费品零售总额首次突破50万亿元，消费对经济增长贡献率达52%，主引擎地位凸显 [1] - 2026年国家将坚持扩大内需战略基点，大力提振消费，推进建设强大国内市场 [1] “能消费”政策与措施 - 短期通过加强财政补贴力度提升消费能力，过去一年提振消费专项行动让3.66亿人次直接享受政策红利 [1] - 未来将优化政策，提升重点消费品“得补率”，促进全国补贴标准统一，让更多居民享受政策红利 [1] - 长期核心在于促进收入可持续增长，国家将促进高质量充分就业，实施城乡居民增收计划，拓宽收入渠道，强化就业优先政策 [2] “敢消费”政策与措施 - 核心在于通过完善社会保障消除后顾之忧，今年将加快推进社会救助法、医疗保障法、托育服务法等立法进程 [2] - 财政支出将更注重“投资于人”，提升教育、医疗、养老等民生支出比重，并向基层和困难群体倾斜 [2] - 鼓励社会资本规范参与养老、医疗、教育等民生服务领域，形成政府主导、社会参与的多层次保障格局 [2] “愿消费”政策与措施 - 关键在于提供丰富、优质、有吸引力的消费选择，推动消费供给提质升级 [3] - 商品消费领域推动绿色智能家电、新能源汽车等大宗商品消费扩容升级 [3] - 服务消费领域实施提质惠民行动，加快培育文旅、健康、养老、托育等服务消费新增长点 [3] - 优化消费环境，打造国际化消费场景，办好“购在中国”品牌活动，海南自贸港封关运作后迎来新一波旅游消费热潮 [3] 市场前景与意义 - 随着政策落地见效，国内消费市场潜力将持续释放 [4] - 强大国内市场将为中国经济高质量发展注入持久动能 [4] - 消费驱动转型是高质量发展成果惠及全体人民的现实路径 [3]

报告行业投资评级 * 该文件为江苏省“十五五”规划建议，属于政策性指导文件，未对具体行业或公司给出投资评级 [7] 报告的核心观点 * 江苏省“十五五”时期的核心任务是推动中国式现代化江苏新实践取得新突破，核心战略是**发展新质生产力**，目标是全面打造具有国际竞争力的先进制造业基地和具有全球影响力的产业科技创新中心 [7][12][18] * 规划强调**实体经济**为强省之要，将构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系，并推动智能化、绿色化、融合化发展 [18] * 规划将科技创新置于引领地位，旨在通过教育、科技、人才一体化发展和数字江苏建设，驱动产业创新深度融合，巩固提升江苏在全国创新格局中的“第一方阵”地位 [21] * 规划提出通过全方位扩大内需、深化改革开放、落实国家重大区域战略、推动绿色转型等多方面举措，为高质量发展注入新动能，并最终在促进共同富裕上作示范 [29][37][44][61] 根据相关目录分别进行总结 一、 发展基础与总体目标 * **发展成就**：“十四五”期间江苏省地区生产总值预计突破**14万亿元**，区域创新能力升至全国第**2**位，高新技术产业产值占规上工业比重超过**50%**，制造业高质量发展指数连续五年居全国首位，实际使用外资规模保持全国首位 [7] * **核心主线**：以“在推进中国式现代化中走在前、做示范”为战略定位，以“争当表率、争做示范、走在前列”为总体要求，以“强富美高”新江苏现代化建设为宏伟蓝图，并扛起“经济大省要挑大梁”的重大责任 [12][13][14] * **主要目标**：包括在高质量发展、科技创新与产业创新融合、深层次改革和高水平开放、落实国家重大战略、促进共同富裕、精神文明建设、美丽江苏建设、省域治理现代化等八个方面继续走在前列或取得重大进展 [15][16][17][18] 二、 建设现代化产业体系 * **巩固传统产业**：实施传统产业焕新工程，推动冶金、化工、轻工、纺织、机械等产业向价值链中高端迈进，深化实施“智改数转网联”，加快绿色低碳技术改造，培育绿色工厂、零碳工厂和园区 [19] * **增强战略性新兴产业**：增强新一代信息技术、新能源、新材料、生物医药、高端装备等产业优势，培育航空航天、低空经济等新增长引擎，打造国际级产业集群，发挥省战略性新兴产业母基金等撬动作用 [19] * **培育未来产业**：加快壮大第三代半导体、氢能、生物制造等产业，推动量子科技、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等前沿产业形成现实生产力，支持创建国家级未来产业先导区 [20][21] * **发展现代服务业**：促进先进制造业与生产性服务业（信息服务、科技服务、现代物流、金融服务等）深度耦合，推动生活性服务业向高品质多样化升级，高标准打造服务业集聚区 [21] 三、 科技创新引领新质生产力 * **加强科技攻关**：采取超常规举措推动集成电路、工业母机、高端仪器、基础软件、生物制造等重点领域关键核心技术取得决定性突破，加强基础研究布局，打造以苏州实验室、紫金山实验室为引领的实验室矩阵 [22][23] * **推动产学研融合**：优化省域创新体系，深化沿沪宁产业创新带建设，加快重大科技成果转化，系统布局概念验证、中试验证平台，深化高新区与高等院校“双高协同” [24] * **强化企业主体地位**：推动创新资源向企业集聚，实施“1650”产业体系补短板集中攻关工程，建立科技领军企业培育机制，完善高新技术企业、独角兽企业、专精特新企业梯度培育体系 [25][26] * **推进数字江苏建设**：建设国家数字经济创新发展试验区，深化“数实融合”，加快通用大模型和垂直领域大模型研发，全面实施“人工智能+”行动，全方位赋能千行百业，打造人工智能创新发展高地 [27][28] 四、 扩大内需与基础设施 * **提振消费**：推动汽车、家电家居、智能终端等商品消费扩容升级，激发“文化+”、“旅游+”等服务消费，壮大数字、绿色、健康等新型消费，拓展首发、首店、夜间经济等新场景新业态 [29][30] * **扩大有效投资**：发挥重大项目牵引作用，谋划推进一批跨领域、跨周期的重大标志性工程，深化投融资体制改革，激发民间投资活力 [30] * **建设现代化基础设施**：适度超前建设新型基础设施，推进算力基础设施梯次布局，加快建设交通强省，完善沿江沿海高铁主骨架，打造“水运江苏”，优化电网主网架 [31][32] 五、 深化改革与营商环境 * **激发经营主体活力**：深化国资国企改革，增强核心功能；认真落实民营经济促进法，保障民营企业公平竞争，支持中小企业和个体工商户发展 [33][34] * **深化要素市场化改革**：统筹推进土地、技术、数据等要素领域改革，建立健全城乡统一的建设用地市场和一体化数据市场，畅通人力资源流通渠道 [34] * **深化财政金融改革**：推进金融强省建设，大力发展科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融，积极发展股权、债券等直接融资，积极推进数字人民币应用 [35][36] * **打造一流营商环境**：制定实施新一轮优化营商环境政策，深化政务服务集成创新，全面落实外商投资准入前国民待遇加负面清单管理制度 [36] 六、 高水平对外开放 * **扩大制度型开放**：主动对接国际高标准经贸规则，深化江苏自贸试验区生物医药全产业链开放创新，稳步拓展金融领域制度型开放 [37] * **推动外贸创新发展**：促进外贸提质增效，拓展中间品贸易和绿色贸易，大力发展跨境电商、海外仓等新业态，创新发展数字贸易，推进数据跨境流动 [38] * **拓展双向投资**：开展“投资江苏”品牌提升行动，深化产业链精准招商，吸引外资研发中心、跨国公司总部，引导产业链供应链合理有序跨境布局，培育本土跨国公司 [38] * **加强开放平台建设**：实施自贸试验区提升战略，高质量建设运营中国—中亚贸易畅通合作平台，支持苏州工业园区建设世界一流高科技园区 [39] 七、 农业农村现代化 * **构建现代农业体系**：大力发展科技农业、绿色农业、品牌农业，实施种业振兴行动，发展现代设施农业，构建多元化食物供给体系，推进智慧农业技术创新和应用 [41] * **建设和美乡村**：以县域为切入点推进城乡融合，加快补齐乡村基础设施和公共服务短板，推动农村一二三产业深度融合 [42] * **加大支农力度**：完善农村金融服务体系，发展多层次农业保险，稳定土地承包关系，发展新型农村集体经济，统筹建立常态化防止返贫致贫机制 [43] 八、 区域协调发展 * **落实国家区域战略**：联动推进长江经济带发展和长三角一体化发展，建设区域创新共同体和产业发展共同体，支持苏州与上海同城化发展 [45] * **推进“1+3”功能区建设**：强化扬子江城市群创新策源功能，打造沿海地区高质量发展新增长极，增强江淮生态经济区生态竞争力，提升徐州区域中心城市能级 [46] * **推进新型城镇化与人民城市建设**：把农业转移人口市民化作为首要任务，发展现代化城市群和都市圈（如南京都市圈、苏锡常都市圈），一体化推进城市体检和城市更新 [46][47][48] * **发展海洋经济**：加快建设海洋强省，提升高技术船舶与海工装备产业竞争力，推动海上风电、海洋药物等产业发展，加强全省港口资源统筹，支持连云港建设国际枢纽海港 [48][49] 九、 文化强省建设 * **繁荣文化事业与产业**：推动新闻出版、广播影视等领域精品创作，构建“文化苏军”，深化文旅融合，把文化旅游业培育成为支柱产业，扩大“水韵江苏”品牌影响力 [51][52] * **推动文化数字化与对外交流**：大力推进文化建设数智化赋能，发展网络视听、数字文娱等新型文化业态；扩大国际人文交流，加强对外文化贸易 [52][53] 十、 民生保障与共同富裕 * **促进就业与完善收入分配**：实施就业优先战略，着力解决结构性就业矛盾；深化以“扩中”、“提低”为重点的收入分配改革，实施中等收入群体壮大行动 [54][55] * **发展教育与健全社保**：实施基础教育扩优提质行动，推动高等教育提质扩容，加快提升职业学校办学能力；加快发展多层次、多支柱养老保险体系，健全多层次医疗保障体系 [56][57] * **推动房地产与健康事业发展**：加快构建房地产发展新模式，满足刚性和改善性住房需求；实施健康优先发展战略，大力推进高水平医院建设，创建国家医学中心 [58][59] * **应对人口变化**：优化生育支持政策，构建生育友好型社会；积极应对人口老龄化，扩大普惠养老服务覆盖面，推行长期护理保险，激发银发经济 [60][61] 十一、 绿色转型与美丽江苏 * **改善生态环境**：持续打好污染防治攻坚战，深入推进长江大保护，高标准推进新一轮太湖综合治理，深化全域“无废城市”建设 [62][63] * **优化能源结构**：构建清洁低碳安全高效的新型能源体系，安全有序发展核电、氢能、深远海风电，提高新能源供给比重，着力构建新型电力系统 [63] * **推进碳达峰与绿色生产生活**：深入落实碳排放双控制度，服务融入全国碳市场；推动工业、交通等重点领域绿色低碳转型，倡导绿色低碳生活理念 [64][65] 十二、 统筹发展与安全 * **防范重点领域风险**：完善金融风险防范处置机制，积极稳妥化解房地产、地方中小金融机构、地方债务等风险，保障粮食、能源资源、重要产业链供应链安全 [67] * **提升公共安全与社会治理**：完善安全生产治理体系，提升防灾减灾救灾能力；加强社会治安防控，坚持和发展新时代“枫桥经验”，推进矛盾纠纷源头化解 [68][69]

“十五五”规划纲要草案的审查与实施 - 核心议程：“十五五”规划纲要草案将提请全国人大会议审查批准并公布实施，将党的主张转化为国家意志和人民共同行动 [3][6] - 历史经验与制度优势：中国连续编制实施14个五年规划，创造了经济快速发展和社会长期稳定两大奇迹，彰显了集中力量办大事等制度优势 [6] - 法治化进程：大会将审议国家发展规划法草案，以法律形式固定规划制定实施的成熟做法 [7] - 监督与执行：全国人大及其常委会将依法对规划实施情况开展监督，各地各部门将制定各级各类规划确保目标任务实现 [7] “十五五”时期高质量发展的核心方向 - 深化体制改革：最紧迫关键的问题是改革阻碍高质量发展的体制性梗阻和机制性缺陷，构建促进高质量发展的体制环境 [4][7] - 处理政府与市场关系：通过转变政府职能、纵深推进全国统一大市场建设、厘清政府权责边界来营造更好市场环境，发挥有为政府作用弥补市场缺陷 [7] - 政策连续性：为2035年基本实现社会主义现代化筑牢基础，政策将保持连续性、稳定性、一致性 [8] - 双轮驱动战略：一手抓科技，强调自主创新和关键核心技术攻关；一手扩内需，优化国民经济布局，做强国内循环 [8] 扩大内需与建设强大国内市场 - 战略基点：2026年经济工作将“扩大内需”置于首位，坚持扩大内需战略基点，大力提振消费，推进建设强大国内市场 [3][10] - 消费引擎作用：2025年社会消费品零售总额首次突破50万亿元，消费对经济增长贡献率达52% [10] - 消费结构升级：2025年加力扩围消费品以旧换新惠及3.66亿人次；服务零售额增长5.5%；离境退税销售商品销售额增长近1倍 [10] - 具体举措：扩大优质消费品和服务供给，实施服务消费提质惠民行动，优化以旧换新政策，打造国际化消费环境 [11] - 民生与消费结合：促进高质量就业，制定实施城乡居民增收计划，增强居民消费能力；完善教育、托育、养老、医疗保障体系，减少消费后顾之忧 [3][11] - 服务消费潜力：中国居民人均服务性消费支出占比为46.1%，与发达国家相比仍有较大增长空间，建议加大金融和财政政策支持以培育新增长点 [11] 高水平对外开放与吸引外资 - 制度型开放：“十五五”时期将继续稳步扩大制度型开放，维护多边贸易体制，拓展双向投资合作空间 [3] - 外资吸引力：中国过去是、现在是、将来也必将是外商理想、安全、有为的投资目的地 [3][12] - 开放成果：“十四五”时期中国出口占世界比重稳定在14%以上，货物贸易连续9年世界第一，累计实际使用外资超过7000亿美元，2025年高技术产业引资占比接近1/3 [12] - 最新外资数据：2025年新设外资企业7万余家增长19.1%，吸收外资7476.9亿元，其中高技术产业引资占比32.3%；对外非金融类直接投资1万亿元增长1.6% [13] - 未来优势：拥有全球规模最大、门类最全的制造业体系；未来十多年中等收入群体可能超过8亿人；拥有坚定不移的对外开放基本国策 [12] - 2026年开放举措：有序扩大电信、医疗、教育等领域自主开放；保障外商投资“既准入又准营”；落实利润再投资税收抵免等政策，一视同仁支持外资企业参与提振消费、政府采购等活动 [13]

总体表现 - 2026年2月制造业PMI为49.0%，较上月下降0.3个百分点，处于收缩区间[1] - 综合PMI产出指数为49.5%，较上月下降0.3个百分点，表明企业生产经营活动总体放缓[1][8] 制造业结构分析 - 生产指数为49.6%，较上月下降1.0个百分点，进入收缩区间[1][3] - 新订单指数为48.6%，较上月下降0.6个百分点，内外需均放缓[1][4] - 新出口订单指数为45.0%，较上月大幅下降2.8个百分点[4][24] - 高技术制造业PMI为51.5%，连续13个月处于扩张区间[1][3] - 大型企业PMI为51.5%，较上月上升1.2个百分点；中、小型企业PMI分别为47.5%和44.8%，景气回落[3] 价格与库存 - 主要原材料购进价格指数为54.8%，较上月下降1.3个百分点但仍处高位[5][24] - 出厂价格指数为50.6%，与上月持平，连续2个月处于扩张区间[5][6][24] - 产成品库存指数为45.8%，较上月（48.6%）显著回落[24] 非制造业表现 - 非制造业商务活动指数为49.5%，较上月小幅回升0.1个百分点[1][7] - 服务业商务活动指数为49.7%，受春节假日效应带动，住宿、餐饮等行业指数位于60.0%以上[7] - 建筑业商务活动指数降至48.2%，低于上月0.6个百分点，处于季节性淡季[1][7] 核心观点与展望 - 2月数据主要受春节假期延长及处于中下旬的季节性因素扰动，节后复工效应将更多体现在3月数据[1] - 随着企业复工复产集中出现，供需两侧有望在3月双双发力[4] - 政策层面或将更注重高质量发展，通过高技术制造业引领，兼顾数量与质量的“开门红”[2]

文章核心观点 - “正确政绩观”是贯穿当前中国政策与地方工作的重要主线，其核心在于坚持从实际出发、按规律办事，通过科学决策和苦干实干，创造经得起检验、真正造福人民的业绩[3] - 这一观念正在深刻影响地方政府的经济目标设定、发展模式选择和工作重心，从“唯GDP论”转向更注重增长质量、可持续性和微观体感，并强调因地制宜和全国统一大市场建设[6][9][12] - 对经济而言，这预示着中国正发生长期结构转变，地方工作更趋务实，有利于纠正错误发展模式、加速市场整合并推动高质量发展，这与资本市场的长期估值修复密切相关[8][12][14] 一、合理设置 GDP 目标 - **目标设定方式转变**：近三成省份将2026年GDP增速目标从“固定值”调整为“区间值”，例如广东从5%左右调整为4.5–5%，浙江从5.5%左右调整为5–5.5%，新疆从6%左右调整为5.5–6%，体现了对增长弹性的追求[6] - **目标调整基于完成情况**：近六成省份下调了2026年GDP增速目标，近四成省份目标基本不变，唯一上调的是江西[7] - **经济大省目标调整示例**： - 广东去年目标5%左右，实际增长3.9%，今年下调至4.5-5%[7] - 江苏去年目标5%以上，实际5.3%，今年定在5%[7] - 山东去年目标5%以上，实际5.5%，今年仍定在5%以上[7] - 上海去年目标5%左右，实际5.4%，今年仍定在5%左右[7] - 浙江去年目标5.5%左右且刚好完成，今年仍下调至5-5.5%[8] - **核心理念**：目标调整体现了务实求真，不再为追求0.2或0.3个百分点的增速而进行短期刺激，转而更注重增长的可持续性、民生、化债、环保等多元化目标[6][8] 二、因地制宜搞发展 - **经济大省发展侧重各异**： - 广东强调制造业与服务业协同发展，转向基于产业生态的复合竞争[10] - 江苏聚焦“一中心一基地一枢纽”建设，突出先进制造业、科技与产业创新融合、人工智能创新发展[10] - 浙江重点强调高质量发展建设“共同富裕示范区”[10] - **非经济大省聚焦营商环境**：辽宁、河北、青海等省份将优化营商环境作为工作重点，旨在提升消费与投资信心[10] - **民营经济重点省份**：福建和湖南作为民营经济比重高的省份，聚焦服务保障民营企业，清理拖欠账款、推动公平竞争[11] - **其他省份特色定位**： - 湖北强调其“支点”作用，夯实交通、水利等基础设施建设[11] - 河南强调融入全国统一大市场，建设物流、消费、要素配置、产业链接四大枢纽[11] - 江西作为农业大省，聚焦“三农”问题[11] - 广西以“全面化解历史矛盾”为主题，强调新官理旧账[11] - **政策影响**：这种“百花齐放”的发展思路有助于纠正错误政绩观，如地方保护主义、忽视长远基础等，并有望通过专注自身优势领域、减少盲目竞争来加速全国统一大市场建设，提升大企业市占率和毛利率，从而推动高质量发展[12] 三、民生与服务消费成为重点 - **工作重心转变**：政绩观要求把为民办事、为民造福作为最重要政绩，各地工作更加突出民生与服务消费[13] - **消费新趋势**：中国人均GDP已达1.3万美元，消费需求从温饱转向追求情绪价值和精神价值的“快乐消费”，年轻人和退休群体是重点[13] - **具体领域**：“一老一小”、托育、养老、健康、家政成为重点，银发经济、首发经济、赛事经济与情绪经济成为新亮点，例如贵州的“村BA”、“村超”、“村GT”和北京支持演艺活动带动消费[13] - **房地产政策转向**：地方政府更强调稳市场、盘活存量、城市更新，通过改善城中村、老旧小区基础设施（供暖、供气、排水、电梯）和推进适老化改造来提升居住质量、稳定资产价格，而非单纯行政干预卖房卖地[13]

行业基本面展望 - 钢铁行业基本面有望逐步修复，核心逻辑在于需求有望逐步触底，同时供给端已开始市场化出清 [1] - 若供给政策落地，行业供给的收缩速度将更快，行业上行的进展也将更快展开 [1] - 目前行业仍有约60%的钢企亏损，供给的市场化出清已开始出现，维持供给端收缩的预期 [3] 近期市场数据（2026年2月23日至2月27日当周） - 主要钢材社会库存为1296万吨，环比上升114万吨；钢厂库存为550万吨，环比上升20万吨 [1] - 社会库存细分：螺纹钢社会库存568万吨，环比上升73万吨；线材社会库存88万吨，环比上升15万吨；热卷社会库存357万吨，环比上升17万吨 [1] - 钢厂库存细分：螺纹钢钢厂库存233万吨，环比上升12万吨；线材钢厂库存85万吨，环比上升4万吨；热卷钢厂库存95万吨，环比上升1万吨 [1] - 45港进口铁矿库存为17092万吨，环比增加146万吨 [2] 盈利能力变化 - 测算螺纹钢平均吨毛利为192元/吨，较上一周回升6元/吨；热卷模拟平均吨毛利为54元/吨，较上一周上升18元/吨 [2] - 测算螺纹钢模拟成本滞后一个月的平均生产利润回升17元/吨至143元/吨；热卷模拟成本滞后一个月的平均生产利润回升29元/吨至5元/吨 [2] 需求与供给结构分析 - 随着地产下行，地产端钢铁需求占比持续下降，地产对钢铁需求的负向拖拽影响已明显减弱 [3] - 基建、制造业端用钢需求有望平稳增长 [3] 行业政策与长期趋势 - 工信部披露了第一批引领性钢企和规范钢企名单 [3] - 长期来看，产业集中度提升、促进高质量发展是未来钢铁行业发展的必然趋势 [3] - 在环保加严、超低排放改造与碳中和背景下，龙头公司竞争优势与盈利能力将更加凸显 [3] - 具有产品结构与成本优势的钢企将充分受益于行业发展趋势 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2026 年人大会议将公布年度主要经济指标、明确宏观政策框架和经济重点工作，审议通过“十五五”规划纲要；今年将继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，注重量的扩张和质的提升，在重点工作方面延续强力支持以推动高质量发展 [1][2] 分组1：两会两大关注点 -- 议题与日程 - 主要涉及议题包括全年经济发展与宏观政策框架、重点工作及产业规划、热点议题等，今年还将审议通过“十五五”规划纲要 [5] - 政协会议 3 月 4 日召开，人大会议 3 月 5 日召开，3 月 5 日上午发布政府工作报告，会议还有 3 场记者会、“代表通道”“部长通道”等特色活动，总书记“下团组”活动也值得关注 [7][9] - 回顾 2025 年两会重要日程，为今年两会提供参考 [10] 分组2：主要经济增长目标预期 - GDP 增速目标可能设定在“4.5%-5%”区间，略低于 2025 年实际增速 [11] - CPI 目标或维持“2%左右” [12] - 城镇调查失业率有望继续设在“5.5%左右” [14] 分组3：重点领域政策取向 货币政策 - 2026 年将延续“适度宽松”的货币政策基调，维持货币金融环境持续宽松 [16] - 降准降息还有一定空间，预计降准 1 - 2 次、降息 10 - 20 个基点，结构性工具落地概率更大，还会灵活开展国债买卖操作 [16] 财政政策 - 2026 年将继续实施更加积极的财政政策，“总量增加、结构更优”，确保总体支出力度“只增不减”、重点领域保障“只强不弱” [19] - 预计狭义赤字率维持在 4%不变，赤字额、超长债规模、地方专项债额度或小幅增加，新增政府债务总规模预计超 12 万亿，同时关注财税重点领域改革 [20][21] 房地产政策 - 整体延续近期政策基调，超预期变化可能性不大，政策重心从“托底经济”到“高质量发展”并行 [24] - 两会将延续房地产政策要求，稳定市场基础上进行城市更新和“好房子”建设，完善住房保障，构建发展新模式 [25][26] 重点任务 - 内需主导、创新驱动是重点工作，官方扩大内需战略从消费和投资入手，科技创新领域将延续强力支持 [28][29]