出口管制政策 - 商务部与海关总署对超硬材料、稀土设备和原辅料、钬等5种中重稀土、锂电池和人造石墨负极材料相关物项实施出口管制[1][4] - 商务部将反无人机技术公司等14家外国实体列入不可靠实体清单并禁止其从事与中国有关的进出口活动[2][3][4] 新能源汽车产业政策 - 三部门调整新能源车购税减免技术要求，将插混、增程纯电续航里程门槛由43公里提升至100公里[3][6] - 工信部等三部门发布公告对2026-2027年减免车辆购置税新能源汽车产品技术要求进行调整[6] 金融市场动态 - 东方财富证券客服确认中芯国际、佰维存储因静态市盈率超过300倍导致两融折算率被调为零[3][6] - 东方财富询价转让初步定价为24.40元/股，较收盘价折价8.9%[16] - 中国结算上海分公司联合上交所推进沪市ETF网上发行优化，新增支持认购资金利息折算基金份额服务[7] 公司业绩与运营 - 牧原股份上调2025年仔猪出栏量预计区间至1200万头-1450万头[10] - 药明康德2025年度累计通过出售药明合联股票增加43.51亿元税后净利润[11] - 金力永磁前三季度净利同比预增157%-179%，具身机器人电机转子及磁材产品均有小批量交付[16] - 广东明珠前三季度净利同比预增858%-1071%[17] - 广大特材前三季度净利同比预增214%左右，海上风电铸件项目实现盈利[17] - 千里科技9月新能源汽车产量4282辆，同比增976%[14] 公司战略合作与资本运作 - 永臻股份与比亚迪签订战略合作协议，在储能等项目开展合作[17] - 保利发展公告保利南方拟将45.12亿股无偿划转至保利集团，控股股东变更为保利集团[15] - 新易盛询价转让初步定价为328.00元/股[12] - 华建集团多名董事、高管拟合计减持105万股公司股份[13] - 赛力斯下属子公司赛力斯凤凰与火山引擎签署具身智能业务合作框架协议[20] - 时空科技筹划发行股份及支付现金的方式购买嘉合劲威控股权[20] 产品研发与审批 - 兴齐眼药SQ-129玻璃体缓释注射液获得临床试验批准通知书，目前国内外尚无该产品获批上市[16] - 铜陵有色公告公司主产品中阴极铜和黄金的市场价格累计涨幅较大，铜精矿加工费低位运行[20] 全球市场与大宗商品 - 美股三大指数集体收跌，道指跌0.52%，纳指跌0.08%，标普500指数跌0.28%[18] - 纳斯达克中国金龙指数收跌2.03%，热门中概股多数下跌[18] - WTI原油期货收跌1.66%报61.51美元/桶，布伦特原油期货收跌1.55%报65.22美元/桶[19] - COMEX黄金期货收跌1.95%报3991.1美元/盎司，COMEX白银期货收跌2.73%报47.655美元/盎司[21] - 现货白银价格历史首次突破50美元/盎司，此前高点为49.79美元/盎司[8] 行业投资机会 - 可控核聚变被视为能源领域终极解决方案，中航证券指出聚变堆撬动万亿蓝海市场，推动中上游环节产业化提速[23][24] - 第30届国际原子能机构聚变能大会将于2025年10月13日至18日在成都举办[23] - 2025世界智能网联汽车大会将于10月16—18日在北京举办，我国已建立完整智能网联汽车产业链体系[25] - 全国已建成17个国家级测试示范区，开放测试示范道路35000多公里，发放测试示范牌照超过1万张[25]

宏观：黄金周金价驱动因素 - 2025年国庆假期黄金价格强势上行，受三大新变量驱动 [5] - 美国政府停摆加剧市场对美国财政信用与债务可持续性的担忧，并强化市场对美联储“按部就班”降息的预期 [5] - 日本高市早苗主张宽松政策及法国总理辞职令财政整顿受阻，共同削弱主权货币信用 [5] - 美欧资金大幅涌入黄金ETF，显示避险需求正从全球央行扩散至私人投资领域 [5] 策略：A股市场展望 - 当前上市公司盈利仍待企稳，三季度经济复苏进程相对偏缓 [5] - 部分领域数据有所改善，如1-8月工业企业利润总额累计同比增速回升、8月PPI同比降幅收窄 [5] - 未来国内出口或仍将保持韧性，内需改善的持续性可能超预期 [5] - 在政策支持下，四季度A股盈利有望小幅修复，为市场增添新动力 [5] 金工：打新市场跟踪 - 2025年9月共11只新股上市，募集金额共计116.9亿元，沪深两市新股发行规模环比增长 [6] - 新股首日平均涨幅环比下降但仍处较高水平，主板新股首日平均上涨131.33%，创业板新股首日平均涨251.9% [6] - 网下打新市场询价账户数量稳步上升，报价入围率略降 [6] - 5亿规模账户当月打新收益率约为A类0.15%，C类0.13% [6] 固收：信用债市场 - 截至2025年9月末，我国存量信用债余额为30.49万亿元 [8] - 2025年9月信用债共发行12355.38亿元，月环比增长10.27%，总偿还额10956.49亿元，净融资1398.89亿元 [8] - 信用利差保持走阔态势 [8] 固收：REITs市场 - 截至2025年9月30日，我国公募REITs产品数量达75只，合计发行规模达1966.2亿元（不含扩募） [8] - 交通基础设施类REITs发行规模最大，达687.71亿元，园区基础设施类次之，为318.35亿元 [8] - 二级市场价格整体持续回调，资产类型有望得到大幅扩围 [8] 机械制造：可控核聚变行业 - 紧凑型聚变能实验装置（BEST）于2025年5月1日启动工程总装，较原计划进度提前2个月 [8] - 2025年9月底，BEST项目发布多则招标公告，涉及离子回旋共振加热高压电源系统等组件 [8] - 杜瓦底座顺利落位安装，标志BEST项目主体工程建设步入新阶段，行业有望迎来密集招标期 [8] 互联网传媒：AI生态影响 - OpenAI推出Sora2，Apps SDK重塑AI生态入口 [9] - OpenAI掌握AI流量入口战略愈发清晰，科技巨头将继续坚定AI投入以强化流量护城河 [9] - OpenAI的流量入口战略显示AI对传统SaaS是赋能而非替代，有望缓和市场对AI应用公司的悲观情绪 [9]

文章核心观点 - 紧凑型聚变能实验装置BEST项目取得关键进展，杜瓦底座顺利落位装配，标志着项目主体工程建设进入新阶段，部件研制和工程安装有望提速 [4][5] - 国内聚变行业整体进展积极，多个项目稳步推进，新技术不断突破，行业有望迎来密集招投标期 [6] - AI发展驱动用电需求激增，凸显聚变能源战略价值，产业具备长期增长潜力，高价值量环节公司有望受益 [7] BEST项目进展 - BEST装置杜瓦底座作为国内聚变领域最大的真空部件，已于10月1日顺利完成制造交付及落位装配 [4] - BEST项目于2025年5月1日启动工程总装，较原计划进度提前2个月 [5] - 2025年9月底，聚变新能官网发布多则BEST项目招标公告，涉及离子回旋共振加热高压电源系统相关组件、COOL TBM相关组件等 [5] 国内聚变行业动态 - “星火一号”项目环评及审批工作于2025年4月展开，计划于2029年底完成装置建设 [6] - 中国聚变公司于2025年7月挂牌成立，注册资本增至150亿元，并于9月宣布将在上海建设“中国环流四号”高温超导聚变实验装置 [6] - 中科院院士张杰团队致力于在2045年前后于上海建成首个50赫兹百万千瓦级的激光聚变电站 [6] - 东部超导于2025年9月26日推出适配可控核聚变场景的千米级REBCO超导带材，其两端样品在20K、20T条件下临界电流分别达到1299A与1340A [6] - 中科院等离子体所等于2025年9月28日联合研发的全超导磁体成功产生35.10万高斯的稳态强磁场 [6] - 西物院在等离子体智能控制领域取得重要进展，相关成果发表于《Nature》旗下期刊 [6] AI驱动与产业前景 - 麦肯锡预测，到2050年数据中心用电量将占全球总用电量的5%-9% [7] - AI巨头积极布局聚变能，例如Helion于2023年与微软达成协议，约定2028年起交付50MW商用聚变电力；谷歌于2025年6月与美国CFS公司签署协议，计划购买200MW电力；美国CFS公司于2025年9月与意大利埃尼集团签署金额超过10亿美元的售电协议 [7] - 以ITER计划为例，磁体系统、真空室及容器内部组件、电源系统三大核心环节成本占比分别为28%、25%和15% [7]

A股市场表现 - 10月9日沪指突破3900点，创2015年8月以来新高，深成指和创业板指均收涨，全市场超3000家公司上涨 [2] - 沪深两市成交额达2.65万亿元，有色金属和核电等板块涨幅居前，市场突破得益于融资盘回补和节后外围市场利好 [2] - 分析师认为10月市场或震荡向上，可关注科技成长和资源周期品等方向 [2] 行业与公司动态 - 美国宣布自10月14日起对中国拥有、运营或建造的船舶征收新港口服务费，将使船企成本激增并可能影响全球航运格局 [2] - 中国新修订《国际海运条例》包含反制条款，中国船舶工业协会提出“双轨发展战略”以应对挑战 [2] - 软银以53.75亿美元收购ABB机器人业务，ABB剥离该业务以聚焦核心，软银借此推进“物理AI”战略 [3] 商品市场与价格 - 国庆假期国际黄金价格持续大涨，伦敦现货金与COMEX黄金期货均突破4000美元/盎司 [2] - 机构认为黄金正处“第三浪”上涨，受美联储降息预期和美元信用裂痕等因素推动，金价上涨带动ETF扩容 [2] 融资与概念股表现 - 三季度融资净买入额居前的可控核聚变概念股中，上海电气等5股净买入额超3亿元，中国核电等公司受机构青睐 [3] - 部分概念股公司全年净利润有望大幅增长，合锻智能等或实现扭亏为盈 [3] - 10月9日多家券商将中芯国际等9只A股股票融资融券折算率调为零，因个股静态市盈率超300倍或为负数 [3] 美股市场与政策 - 北京时间10月9日凌晨美股收盘涨跌不一，纳指首次收在23000点上方，标普500指数创新高 [3] - 美联储9月会议纪要显示内部对后续降息幅度有分歧，美国政府停摆进入第二周，英伟达因需求攀升收高 [3] 政策与监管 - 商务部决定对稀土开采等相关技术及生产线装配技术实施出口管制，未经许可不得出口 [4] - 出口经营者需申请许可并履行报告义务，此举旨在维护国家安全和利益并履行防扩散等国际义务 [4] 公司资本运作 - 10月9日盘后润泽科技和公牛集团等15家上市公司披露减持情况，当日无上市公司披露增持 [5] - 时空科技公告筹划收购嘉合劲威控股权并募集配套资金，预计构成重大资产重组，时空科技主营照明工程而嘉合劲威专注存储产品 [5]

板块市场表现 - 10月9日A股可控核聚变板块集体爆发，Wind核聚变指数单日上涨7.82% [1] - 多只概念股掀起涨停潮，包括哈焊华通、西部超导、合锻智能、永鼎股份、中核科技等，常辅股份出现30%涨停 [1] 行情催化因素 - 国内催化因素包括：中国聚变能源有限公司9月挂牌后首次公众展览，我国紧凑型聚变能实验装置（BEST）于10月1日取得关键进展，杜瓦底座成功落位安装 [2] - 国际原子能机构聚变能大会（FEC2025）将于10月13日至18日在成都举办，市场预期行业将公布重大进展 [2] - 国际催化因素包括：日本关西电力公司10月开始关闭燃油机组并重启建设核电站，意大利埃尼集团9月23日与美国核聚变企业CFS达成金额超10亿美元的售电协议 [2] - 英国与美国于9月签署协议，计划将核能项目许可周期从最长四年缩短至两年，重点项目包括在英国哈特尔普尔建造最多12座模块化核反应堆，可为150万家庭供电并创造2500个岗位 [3] - 瑞典财政部门9月表示已准备向公用事业公司提供高达2200亿瑞典克朗的贷款用于建造新核反应堆 [3] 相关公司业务进展 - 合锻智能2024年中标BEST真空室项目，总中标金额2.09亿元人民币，已完成首套重力支撑交付，预计2025年下半年招标偏滤器、包层、第一壁项目，公司上半年营业收入同比增长8.23% [4] - 西部超导为BEST项目供应超导线材，公司上半年营业收入为27.23亿元人民币，同比增长34.76%，其NbTi和Nb3Sn超导线材工程化生产技术取得突破，生产出最大长度达9万米的多芯NbTi超导线材 [4] - 永鼎股份研制出强磁场用高性能超导带材，已应用于磁约束可控核聚变等领域，公司上半年营业收入为22.60亿元人民币，同比增长24.07% [5] - 安泰科技的子公司安泰中科批量生产钨铜偏滤器等产品，累计交付超5000件，应用于多项国内外核聚变项目，2025年上半年成功中标EAST偏滤器及CRAFT偏滤器、限制器等合同，合同总额近4000万元人民币 [5] 行业发展前景 - 聚变工业协会报告显示，全球聚变行业总投资额从2021年的19亿美元飙升至2025年的97亿美元，过去一年新增26亿美元 [6] - 行业普遍将2030年视为聚变行业商业化关键期 [6] - 中国积极参与ITER计划，这是我国以平等、全权伙伴身份参加的规模最大的国际科技合作计划 [7] - 《国际原子能机构2024年世界聚变展望报告》预测，2025年到2035年全球将增加37座聚变电厂，假设每座平均建设成本约为55亿美元，预计到2055年全球核聚变市场空间约为2035亿美元 [7] - 随着AI行业对用电需求提升，行业政策信号明确及融资规模提升，行业长期成长趋势确立 [7]

市场整体表现 - 上证指数上涨1.24%报3931.07点，时隔10年再度突破3900点 [1][5] - 深证成指上涨1.75%，创业板指上涨1.77% [5] - 沪深两市半日成交额1.72万亿元，较上个交易日放量3547亿元 [1][5] - 市场热点快速轮动，“科技+有色金属”成为最强双主线 [1] 科技行业 - 科技股全面走强，半导体产业链大涨，存储芯片、先进封装等板块涨幅居前 [3][7] - 存储芯片板块指数上涨3.93% [8] - 通富微电“一字”涨停，华虹公司“20CM”涨停，中芯国际涨超7% [3][9] - 灿芯股份、华虹公司、深科技、通富微电等多股涨停 [8][9] - 中微公司上涨11.27%，北京君正上涨10.68%，江波龙上涨10.59%，拓荆科技上涨10.15% [8] - 消费电子概念上涨，AI PC、AI手机等板块涨幅居前 [7] - 算力产业链表现活跃，PCB、光模块等板块上涨 [7] - 可控核聚变、固态电池、量子科技等板块也大涨 [4] 有色金属行业 - 有色金属板块大涨，贵金属板块领涨，板块指数上涨7.30% [1][12] - 贵金属板块中，四川黄金、山东黄金涨停，中金黄金上涨8.94%，晓程科技上涨8.45% [10][12] - 工业金属板块中，云南铜业、江西铜业等个股涨停 [11] - 能源金属板块中，赣锋锂业、天齐锂业等个股大涨 [11] - 稀土永磁板块中，包钢股份、北方稀土等个股大涨 [11] - 两大龙头股紫金矿业、洛阳钼业联手大涨，盘中股价均创历史新高 [1] 核电概念 - 核电概念股集体大涨掀起涨停潮，合锻智能8天4板，万里石3天2板，永鼎股份、安泰科技等多股涨停 [5] 行业催化因素 - 存储芯片产品涨价：三星电子计划将部分DRAM价格上调15%至30%，NAND闪存价格上调5%至10%；美光新价格普遍上涨约20%；闪迪上调NAND闪存报价约10% [9] - OpenAI与AMD达成战略合作，将部署6吉瓦AMD GPU算力，使用AMD Instinct系列GPU [10] - 高盛上调中芯国际和华虹半导体港股目标价至117港元/股 [10] - Meta Connect大会举行，多款智能眼镜新品集中亮相，Meta Ray-Ban Display智能眼镜在美国线下零售店几乎全部售罄 [10] - 现货黄金价格持续上行，首次突破4000美元/盎司关口 [14] - 9月末中国黄金储备为7406万盎司，环比增加4万盎司，为央行连续第11个月增持黄金 [14]

文章核心观点 - 2025年10月9日，共有28,915只基金更新净值，当日市场呈现结构性行情，资源类基金因基础资产价格大涨而领涨，医药类基金则普遍下跌[3][6] - 净值增长排名前10的基金主要集中于资源主题，特别是黄金和有色金属相关板块，其前十大重仓股当日涨幅显著[3][6][7] - 净值增长排名后10的基金主要集中于医药主题，其前十大重仓股当日普遍下跌，导致基金净值表现落后[4][6][7] 市场整体表现 - 上证指数高开补缺后单边上行，收出中阳线，创业板指冲高回落，收出小阳线但未补缺，市场成交额为2.67万亿元，个股涨跌家数比为3115:2186[6] - 领涨行业为有色金属和矿物制品，涨幅均超过4%，领涨概念为可控核聚变和超导概念，涨幅均超过6%[6] - 领跌行业为旅游、酒店餐饮和传媒娱乐，跌幅均超过2%[6] 领先基金分析 - 中欧资源精选混合发起C（代码023037）位列净值增长榜首，2025年10月9日单位净值为1.7106，较2025年9月30日的1.5572增长0.1534，涨幅约9.85%[3][7] - 该基金为资源行业主动型混合基金，规模0.22亿元，持股集中度为64.29%，前十大重仓股集中于有色金属矿产资源方向[7] - 前十大重仓股中，紫金矿业日涨幅9.99%占净资产比10.72%，中国稀土日涨幅9.97%占净资产比6.15%，洛阳钼业日涨幅10.00%占净资产比3.72%[7] - 净值增长前10基金中包含多只黄金产业ETF，如黄金股ETF（代码517520）当日单位净值2.1608，较前期的1.9894增长0.1714，涨幅约8.62%[3] 落后基金分析 - 中航优选领航混合发起C（代码022853）位列净值增长榜末位，2025年10月9日单位净值为1.8724，较2025年9月30日的1.9666下降0.0942，跌幅约4.79%[4][7] - 该基金为医药行业主动型混合基金，规模2.35亿元，持股集中度高达95.17%，前十大重仓股集中于创新药方向[7] - 前十大重仓股普遍下跌，其中荣昌生物日跌幅11.47%占净资产比11.63%，诺诚健华日跌幅6.24%占净资产比10.48%，泽璟制药日跌幅5.66%占净资产比9.87%[7] - 落后基金多为医药主题，如长城大健康混合A（代码013037）当日单位净值1.0224，较前期的1.0655下降0.0431，跌幅约4.04%[4]

行业投资评级 - 行业评级为买入（维持）[5] 报告核心观点 - BEST杜瓦底座顺利落位装配，标志着项目主体工程建设步入新阶段，部件研制和工程安装有望开启加速度 [1][2] - 国内聚变行业进展积极，多个项目稳步推进，行业有望迎来密集招投标期 [3] - AI驱动用电结构重构，聚变能源战略价值凸显，产业具备长期增长潜力，看好磁体系统、真空室及内部件、电源系统等高价值量环节 [4][5] 行业事件与项目进展 - 10月1日，紧凑型聚变能实验装置（BEST）主机系统中最重的部件杜瓦底座顺利完成制造交付及落位装配 [1] - BEST项目于25年5月1日启动工程总装，较原计划进度提前2个月，9月底发布多则招标公告 [2] - 除BEST项目外，多个项目稳步推进：“星火一号”项目环评及审批工作于25年4月展开，计划29年底完成装置建设；中国聚变公司25年7月挂牌成立，注册资本增至150亿，并计划在上海建设“中国环流四号”装置；中科院院士张杰团队致力于在2045年前后于上海建成首个50赫兹百万千瓦级激光聚变电站 [3] 技术突破 - 9月26日，东部超导推出适配可控核聚变场景的千米级REBCO超导带材新品，其两端样品在20K、20T条件下临界电流分别达到1299A与1340A [3] - 9月28日，中科院等离子体所联合多方研发的全超导磁体成功产生35.10万高斯的稳态强磁场 [3] - 10月8日，西物院在等离子体智能控制领域取得重要进展，相关研究成果发表于《Nature》旗下期刊 [3] 行业驱动因素与投资逻辑 - 据麦肯锡预测，伴随云计算、加密货币、AI需求激增，预计2050年数据中心用电量将占全球总用电量的5%-9% [4] - AI巨头纷纷布局聚变能：2023年Helion与微软达成协议，约定2028年起交付50MW商用聚变电力；25年6月谷歌与美国CFS公司签署协议，计划从2030年代建设的ARC电站购买200MW电力；25年9月美国CFS公司与意大利埃尼集团签署金额超过10亿美元的ARC电站售电协议 [4] - 以ITER计划为例，磁体系统、真空室及容器内部组件、电源系统三大核心环节成本占比分别为28%、25%、15% [4] - 投资建议关注：真空室及内部件领域（合锻智能、国光电气、安泰科技、派克新材）、磁体系统领域（联创光电、永鼎股份）、电源系统领域（四创电子、王子新材、旭光电子） [5]

宏观动态 - 国庆中秋假期银联、网联处理支付交易金额13.26万亿元，较去年假期增加1.86万亿元，交易笔数达415.52亿笔，增加95.23亿笔 [2] - 印度对原产于或进口自中国的太阳能封装材料（聚烯烃封装材料和EVA-POE-EVA封装材料）发起反倾销调查 [4] 金融机构 - 进出口银行在"十四五"期间累计投放制造业贷款超5万亿元，其制造业贷款年均增速高于全行信贷增速 [5] 市场数据 - 10月9日上证指数涨1.32%突破3900点，深证成指涨1.47%，创业板指涨0.73%，全市场超3100只个股上涨，成交金额超2.6万亿元 [6] - 有色金属板块大涨，洛阳钼业、山东黄金等20股涨停，可控核聚变概念、稀土永磁、锂矿等板块涨幅居前 [6] - 截至9月30日，两市融资余额合计23709.72亿元，较前一交易日减少338.54亿元 [7] - 香港恒生指数收跌0.29%，恒生科技指数跌0.66%，半导体股走低，华虹半导体、中芯国际跌超6% [8] 公司动态：股权与资产变动 - 药明康德通过大宗交易出售药明合联3030万股股票（约占总股本2.47%），成交金额约23.46亿港元，预计对2025年度税后净利润影响约16.79亿元 [9][10] - 保利南方拟将其持有的保利发展45.12亿股股份无偿划转至保利集团，划转后保利集团将直接持有公司40.72%股份，成为控股股东 [11] 公司动态：业绩预告 - 广东明珠预计2025年前三季度归属于母公司所有者的净利润为2.15亿元-2.63亿元，同比增长858.45%到1,071.44%，主要因明珠矿业扩帮工程新增矿石产出及技术改造提升产销量 [12] - 涛涛车业预计2025年前三季度净利润为5.8亿元-6.2亿元，同比增长92.46%-105.73%，主要因加快海外产能建设及提升经营效率 [13] - 广大特材预计2025年前三季度归属于母公司所有者的净利润为2.48亿元左右，同比增加213.92%左右，主要因风电齿轮箱零部件项目产能释放及海上风电铸件项目实现盈利 [14]

不过随着A股持续上涨、债市下跌两个月左右、黄金势不可挡，机构对于四季度大类资产表现也出现一些分歧。 A股四季度行情如何演绎？ （原标题：A股还能涨多久？债市何时止跌？四季度大类资产表现前瞻） 21世纪经济报道记者 唐曜华 吴霜 国庆期间海外股市、黄金表现亮眼，黄金历史上首次4000美元/盎司，节后开盘第一天A股即气势如虹，上证指数突破3900点。 季初赚钱效应爆棚之下，四季度大类资产走势将如何演绎？ 统计显示，今年以来，A股、美股、港股、黄金、国内债市及美债市场整体表现分化明显，其中A股和港股表现尤为活跃，科技、资源、消费等板 块涨幅居前；美股在科技和医疗板块带动下延续强势；黄金今年以来涨幅则超过50%，超出大部分机构和投资者预期。 具体来看，A股市场整体表现强劲，主要指数均录得显著涨幅。Wind数据显示，今年前三季度上证指数上涨15.84%，深证成指上涨29.88%，创业 板指和科创50指数均上涨51.20%。 在国庆假期海外股市普涨之下，国庆后第一个交易日A股气势如虹，上证指数突破3900点，上涨1.32%。从板块表现来看，今年前三季度涨幅最大 的行业是有色金属，累计上涨65.52%；其次是硬件设备（56 ...