销售表现与市场挑战 - 电动汽车交付量预计连续第二年下降 公司正陷入销售低迷 [1] - 第一季度交付量跌至近三年低点 部分原因是Model Y重新设计导致生产暂停 [2] - 第二季度整体交付量同比下滑13% 与5月中旬声称销售好转的说法相悖 [3] - 欧洲市场1-7月新注册特斯拉数量同比暴跌超三分之一 而欧洲全行业纯电动汽车销量增长26% [5] - 美国市场上半年汽车销量下降11% 电动车市场份额从2022年75%以上缩小至2024年50%以下 [5] - 上海工厂2025年前八个月中有七个月出货量同比出现下降 [5] 产品战略与竞争压力 - 产品线仅五款车型 缺乏价格更实惠的全新车型来重振产品线 [1][7] - 更便宜车型预计今年晚些上市 但可能类似于Model Y而非全新车型 [1][8] - 比亚迪提供更多车型且价格更低 4月在欧洲纯电动汽车销量首次超越特斯拉 [5][7] - 小米公司第二款电动车YU7开放预订一小时内获近30万份订单 价格约3.5万美元低于Model Y [8] - Cybertruck销量远未达到预期 公司优先在第三季度组装现有车型而非经济型车辆 [8] 政治因素影响 - 首席执行官两极分化的政治立场疏远了主要市场汽车买家 [1] - 加利福尼亚州去年四个季度特斯拉注册量均出现下降 [9] - 政治活动引发"抵制特斯拉"运动 包括全球展厅抗议和故意破坏事件 [10] - 电动汽车购车税收抵免于9月底到期 共和党立法者投票决定取消该政策 [11] - 税收立法取消对未达燃油经济性标准制造商的处罚 将削弱公司监管积分销售收入 [12] 区域市场动态与应对措施 - 印度市场推出表现平平 孟买展厅仅收到略超600辆订单 Model Y价格近7万美元超出承受范围 [14] - 在中国计划推出由DeepSeek和豆包支持的车载语音助手 以及六座Model Y起价47200美元 [14] - 首席执行官已接管欧洲和美国的销售监督工作 多名高管陆续离职 [14] - 分析师估计公司无法超过去年179万辆销量 与全球纯电动汽车市场预计增长19%形成对比 [15] 技术转型与未来愿景 - 公司市值约1万亿美元 价值越来越根植于自动驾驶汽车和人形机器人的未来愿景 [1] - 首席执行官表示公司80%价值最终将来自Optimus人形机器人 [17] - 6月下旬推出机器人出租车服务 目前仅限奥斯汀特定区域小范围运营 [19] - 9月初允许公众下载自动驾驶出租车应用程序并加入候补名单 [19] - 自动驾驶汽车和双足机器人距离开始影响财务指标还有一段距离 [17]

商业化运营突破 - 公司在广州市黄埔区正式启动24小时纯无人Robotaxi商业化运营 实现超一线城市核心城区任意点到点服务[1] - 运营范围覆盖黄埔区全域约145平方公里公开道路 用户可任意地点呼叫直达区内任意目的地[1][6] - 从车型发布到纯无人商业化运营仅用11个月 展现行业领先的落地速度[5] 技术能力与产品特性 - GXR车型搭载NVIDIA DRIVE Thor X芯片的HPC3.0计算平台 算力达每秒超2000万亿次复杂计算[3] - 配备Sensor Suit5.6传感器套件 可穿透恶劣天气并捕捉复杂路况[3] - 采用全方位冗余系统设计 包括架构/F-O线控底盘/计算单元/制动等 保障全天候安全运营[3] 运营历程与成果 - 2019年11月率先在广州推出中国首个对外开放的Robotaxi商业化服务[6] - 2025年5月运营范围扩展至广州核心地标及交通枢纽 包括广州塔/珠江新城/白云机场/广州南站等[6] - 累计安全运营超2200天 形成可复制的"广州模式"和"黄埔经验"[6] 未来发展规划 - 将持续深耕自动驾驶核心技术研发 优化服务体验并加速纯无人商业化大规模落地[8] - 计划与更多城市及合作伙伴共建智慧出行生态 推动自动驾驶技术日常生活化[8]

自动驾驶业务 - 百度Apollo完全无人驾驶商业运营规模位居全球前两名 在国内市场保持明确领先地位 [1][4] - 二季度商业化出行订单同比增长148% 凸显自动驾驶商业化领先优势 [1] - 在高精地图 云处理能力和文心大模型方面拥有显著技术优势 [4] - 中国无人驾驶每公里运营成本远低于美国市场 更易实现商业化盈亏平衡 [4] 云计算与AI业务 - 企业云业务中AI订阅服务收入二季度保持50%的高速增长 [1][5] - AI推理需求占比不断提升 形成高价值经常性收入来源 [1][5] - 通过从芯片到应用的全栈能力建立市场差异化竞争优势 [1][6] - 百度文库月活跃用户达4亿 相比其他AI软件产品产生更大收入规模和更强用户粘性 [6] AI应用商业化进展 - AI功能在文库和网盘等核心产品中渗透率持续提升 巩固AI软件生态地位 [7] - AI代理和数字人助手功能二季度贡献13%的广告收入 [7] - 商家愿意为AI增值服务支付更高费用 因其能提供更好的质量体验 [7] - AI生成内容虽成本较高 但有助于提升搜索结果质量 缩小与竞争对手的内容差距 [7] 财务状况 - 截至2025年6月持有现金及等价物总计320亿美元 净现金达217亿美元 [1] - 现金储备相对于330亿美元市值提供强有力的估值支撑 [1] 市场表现与评级 - 高盛维持买入评级 设定12个月目标价90美元(美股ADR)/88港元(港股) [1] - 百度港股当前报97.25港元/股 较目标价高出10% [3]

公司业务布局 - 吉利控股集团已在海南布局新能源商用汽车和智慧出行产业 [1] - 曹操出行在海口等六座城市开启运营 未来将作为Robotaxi最重要的商业化载体 [1] 自动驾驶技术发展 - 曹操出行2月28日正式推出"曹操智行"自动驾驶平台 构建国内首个深度耦合智能制造、智能驾驶、智能运营的全域自研闭环智驾生态 [3] - 公司自2025年4月起开始部署新一代Robotaxi 基于吉利最新冗余架构设计 [3] - 截至6月30日 在苏州和杭州累计完成超过1.5万公里自动驾驶测试 [3] - 7月与时空道宇达成战略合作 借助"吉利星座"在轨卫星赋能自动驾驶 实现服务车辆"永远在线 永不失联" [3] 市场地位与竞争优势 - 曹操出行是国内唯一具备类似特斯拉"制造+智驾+运营"全链条能力的出行企业 [3] - 公司凭借与吉利控股集团的深度协同及十年网约车运营经验 已构筑难以复制的生态护城河 [4] - 东吴证券等多家机构预测2030年Robotaxi市场规模将达数千亿元 [4] 资本市场表现 - 曹操出行今年6月在香港联交所上市 是港股市场最大的科技出行平台 [4] - 上市后已被纳入恒生综合指数成份股 市场普遍预期将于9月8日纳入港股通 [4]

政策动向 - 特朗普政府正采取措施取消针对人类驾驶员的要求 使汽车制造商更容易部署自动驾驶汽车[1] - 美国交通部计划在2026年春季提出三项新规定 旨在实现自动驾驶系统车辆的联邦机动车安全标准现代化[1] - 道路规则将更新以适应21世纪现实 改变将消除多余要求并推动单一国家标准[1] 行业影响 - 政策变化将刺激自动驾驶领域创新 同时优先考虑安全因素[1] - 美国交通部长强调美国必须引领交通运输创新[1] - 现有安全标准为几十年前制定 未考虑自动驾驶汽车技术特点[1] 技术应用 - 网友建议允许自动驾驶汽车实施滚动停车标志 即在无其他车辆行人时以低速通过路口[1] - 建议允许自动驾驶汽车红灯右转 认为完全停车反而存在安全隐患[1] - 马斯克对上述技术建议表示明确支持[1]

投资评级 - 首次覆盖给予"买入"评级 [1][6] 核心观点 - 科技重塑共享出行 打造服务口碑最好品牌 [1][12] - 网约车业务稳步发展 Robotaxi业务空间广阔 [6] - 依托吉利集团全产业链赋能 向"整车制造+运营服务+技术研发"一体化Robotaxi平台进化 [6][123] 公司概况 - 中国第二大共享出行平台 2024年市占率5.4% [12] - 服务覆盖163座城市 2025H1月活司机54.4万人（同比+53.5%） [12][6] - 2024年总交易价值（GTV）达170亿元 [12] - 定制车运营规模行业领先 2025H1达3.7万辆 [13] 财务表现 - 2024年营业收入146.6亿元（同比+37.4%） 2022-2024年CAGR 38.6% [21] - 2025H1营业收入94.6亿元（同比+53.5%） [21] - 毛利率持续改善 从2022年-4.4%提升至2025H1的8.4% [28] - 预计2025-2027年营业收入分别为206.7/262.4/323.7亿元 [6] 行业分析 - 网约车市场预计2030年达近万亿元规模 [6][38] - 聚合平台模式崛起 占据约25%-30%订单份额 [6][57] - Robotaxi成为破局关键 L4级自动驾驶事故率较人类降低超80% [6][83] - 自动驾驶硬件成本持续下探 BOM从百万级降至30万元区间 [6][88] 业务优势 - 与聚合平台深度合作 2024年聚合平台GTV占比达85.4% [101] - 司机单位收入高于行业 2024年平台司机平均每小时收入35.7元 [101] - 定制车打造标准化体验 2024年定制车GTV占比25.1% [13][115] - 背靠吉利集团产业链协同 获Waymo等顶级合作伙伴认可 [123] 发展前景 - 计划2026年推出完全定制Robotaxi车型 [123] - 吉利成立千里智驾 集中资源提升L4级技术研发效率 [6] - 会员体系逐步完善 有望降低获客成本增强盈利能力 [121] - 高线城市GTV占比提升有望改善毛利率 [108]

高精度地图技术发展 - 高精度地图精度达厘米级 包含道路形状 坡度 曲率 交通标志 车道线 人行横道及围栏等环境信息[3] - 高精度地图在恶劣天气下可提升车辆定位准确性 弥补传感器感知边界不足 同时减少车辆计算路网压力 降低算力负荷并压缩成本[3] - 传统高精度地图要素多但生产成本高 并非所有要素都能派上用场[3] 轻量化地图标准建设 - 通过调研自动驾驶和智慧城市多场景需求 提炼高精度地图共性要素 推出轻量化地图标准[3] - 建成覆盖600平方公里道路的高精度地图底座[3] 行业痛点与解决方案 - 高精度地图面临制作成本高和更新速度慢两大行业难题 数据搜集 处理和制作成本远高于传统地图[5] - 采用众源更新成图方式 汇聚车 路 云等众源数据 实现高精动态地图众源更新[5] - 建立在线审图机制 实现数据采集-更新-审图-发布全链路闭环 提升成图效率并降低成本[5] 地图更新与审查体系 - 开展自动驾驶地图智能审查平台建设 支持百度 高德 四维图新等8家图商开展高辅地图在线送审测试[5] - 持续探索推进自动驾驶地图在线审图[5] 数据安全体系建设 - 对车路云系统升级改造 开展保密技术处理与安全传输测试[8] - 建立国密应用体系 有效解决数据安全传输难题 提出地理信息交互安全的北京方案[8] - 建立事前约束-事中监控-事后追溯管理模式 实现高精地图数据可管 可控 可追 可防[8] 车辆安全监测体系 - 探索基于OBU的车辆安全监测创新技术路径与闭环监管机制[9] - 线上平台融合车辆基础数据 车载终端数据 车辆运行数据 路侧全量感知数据等60多项数据形成数据大脑[9] - 云平台通过高效计算提供安全风险预警 违章驾驶监督等服务[9] 示范区建设成果 - 建设全国首个高级别自动驾驶示范区 集聚自动驾驶领域独角兽及潜力企业20余家 智能化零部件 汽车芯片等上下游企业120余家[9] - 拥有各类自动驾驶车辆1100余辆 累计道路测试里程超4100万公里 占全国总测试里程四分之一以上[9]

服务发布与推广 - 特斯拉在苹果应用商店正式发布机器人出租车服务Robotaxi应用程序 此前主要面向得克萨斯州奥斯汀市早期测试用户[1] - 公司通过X平台宣布应用程序向所有人开放下载 并透露安卓版本未来将会推出[1] - 首席执行官埃隆·马斯克去年10月宣布该服务 今年6月在奥斯汀首次推出 7月登陆旧金山[4] 应用功能与用户体验 - 应用打开后显示服务条款 明确驾驶员座位无安全驾驶员时行程将以自动驾驶方式开展[4] - 用户通过创建特斯拉账户注册等待名单 约三小时后可获得服务权限[4] - 应用界面设计简洁 包含两张地图展示奥斯汀和旧金山的服务可用区域 另有轮播图详细介绍功能[4] - 底部设有"服务最新消息"按钮 可跳转至X平台账号获取最新动态[4] 发展目标与挑战 - 马斯克希望到明年年底在大多数国家推出机器人出租车服务[4] - 该目标可能会受到监管问题的限制[4]

公司业务进展 - 禾赛科技再获美国Motional全球独家激光雷达订单 连续两年为Motional全电动IONIQ 5 Robotaxi独家供应近距激光雷达[2] - 单车搭载4颗禾赛激光雷达[2] - 全球前十大Robotaxi公司中有八家选择禾赛作为激光雷达供应商[2] - 为Zoox Aurora Apollo 滴滴 小马智行 文远知行等全球领先自动驾驶公司提供感知主激光雷达[2] 行业市场前景 - 中国自动驾驶出行市场规模预计从2025年5400万美元跃升至2035年470亿美元[2] - 禾赛科技以61%的全球市场份额迎来爆发式增长机遇[2] 合作伙伴实力 - Motional总部位于美国波士顿 致力于L4级自动驾驶汽车研发与商业化落地[2] - Motional通过具身基础模型等先进AI技术打造高性能高安全性自动驾驶系统[2] - Motional已在多个城市实现规模化部署 与全球领先网约车平台长期保持合作[2]

凤凰网科技讯 9月5日，特斯拉日前宣布其Robotaxi应用对公众开放。一位X用户随后分享了他首次乘坐Robotaxi的经历："下载了Robotaxi应用程序，进入了 等候名单，在两小时内坐上了我的第一辆车。不幸的是，有人坐在驾驶座上监督，但仍然很酷！"马斯克再评论区回应称："安全驾驶员只是在头几个月在那 里确保额外的安全。到年底应该就没有安全驾驶员了。" 特斯拉就其自动驾驶网约车Robotaxi驾驶位为何配备安全监督员给出了官方说明。该官方账号表示："仅在涉及高速公路行驶的行程中，安全监督员才会坐 在驾驶位。这是我们在推进 Robotaxi服务覆盖高速公路的过程中，主动采取的谨慎初始措施。" 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明 示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com 日前，特斯拉在德克萨斯州奥斯汀首次向公众开放自动驾驶出租车试乘服务，这场备受瞩目的技术展示却因多起驾驶异常引发行业震动。据媒体核实的11段 现场视频显示，测试车辆在开放 ...