政策目标与装机规划 - 国家发改委和能源局联合印发方案 明确到2027年全国新型储能装机规模达到1.8亿千瓦以上 带动项目直接投资约2500亿元 [1] - 截至2025年6月底全国新型储能装机规模为9491万千瓦 意味着未来2年半时间内装机规模需再翻一番 [1] - 中关村储能产业技术联盟预测2030年中国新型储能累计装机规模保守场景达236.1GW 理想场景超291GW 未来五年复合增长率超20% [1] 市场表现与供需状况 - 储能板块在二级市场表现较好 多家龙头企业9月股价创历史新高 电池50ETF在9月11日净申购超4亿份 近9日吸金超30亿元 [2] - 产业链上游电芯环节出现"一芯难求"行情 头部电芯厂商月度开工率超过90%接近满产 中等规模集成商已出现电芯采购价小幅上涨 [2] - 2025年8月国内储能市场招标规模达25.8GW/69.4GWh 同比分别增长522%和517% [3] 全球电芯出货与竞争格局 - 2025年上半年全球储能电芯出货规模240.21GWh 同比增长106.1% 第二季度出货136.78GWh创历史峰值 [4] - 宁德时代 海辰储能 亿纬锂能位列全球储能电芯出货量前三 中创新航 比亚迪和瑞浦兰钧位列第4至第6位 [4] - 宁德时代2025年第二季度动力电池和储能电池合计销量近150GWh 同比增长超30% 其中储能占比约20% [4] 技术创新与产能布局 - 宁德时代上半年量产交付587Ah大容量储能专用电芯 发布全球首款可量产9MWh超大容量储能系统解决方案TENER Stack [5] - 亿纬锂能上半年储能电池出货28.71GWh 同比增长37.02% 是全球首家量产600Ah+大方形磷酸铁锂储能电池的公司 [5][6] - 亿纬锂能马来西亚一期小圆柱电池工厂已投产 二期储能项目预计2025年底建成 2026年第一季度开始交付 [6] 海外市场动态 - 亿纬锂能表示关税及贸易政策未扰动美国市场对储能电芯的需求 原有项目正常推进 OBBB法案落地后美国市场仍有新增客户需求 [6] - 客户对2026年至2027年的美国市场需求比较明确 即使考虑关税影响储能电池在美国仍有非常明确的应用场景及需求 [6]

新能源板块指数周度表现 - 本周新能源板块走势分化，中证上海环交所碳中和指数上涨0.9%，国证新能源电池指数上涨0.7%，中证新能源指数下跌0.1%，中证光伏产业指数下跌1.9% [1] - 储能电池ETF（159566）今日获3500万份净申购，本周持续获资金净流入，合计超5亿元 [1] 政策动态与行业目标 - 国家发改委、国家能源局发布《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》，明确提出到2027年全国新型储能装机规模达到1.8亿千瓦，带动直接投资2500亿元 [1] - 方案强调发挥新型储能支撑建设新型能源体系和新型电力系统的作用，培育能源领域新质生产力，推动新型储能规模化建设和高质量发展 [1] 主要指数构成与定位 - 国证新能源电池指数聚焦储能领域，由50只业务涉及电池制造、储能电池逆变器、储能电池系统集成、电池温控消防等领域的公司股票组成 [3] - 中证光伏产业指数聚焦光伏领域，由50只产业链上、中、下游具有代表性的公司股票组成 [3] - 中证上海环交所碳中和指数聚焦碳中和领域，由清洁能源、储能等深度低碳领域中市值较大，以及火电、钢铁等高碳减排领域中碳减排潜力较大的100只股票组成 [3] 相关ETF产品市场概况 - 全市场跟踪中证新能源指数的ETF共5只，跟踪国证新能源电池指数的ETF共2只，跟踪中证光伏产业指数的ETF共10只，跟踪中证上海环交所碳中和指数的ETF共8只 [4] - 部分产品提供低费率选择，管理费率0.15%/年，托管费率0.05%/年 [4] 主要指数历史表现 - 国证新能源电池指数近1月累计上涨27.4%，近3月累计上涨55.3%，今年以来累计上涨44.9%，近1年累计上涨81.6%，近5年累计上涨114.5%，基日以来累计上涨215.5%，年化涨幅11.7% [8] - 中证新能源指数近1月累计上涨20.6%，近3月累计上涨40.1%，今年以来累计上涨26.1%，近1年累计上涨55.2%，基日以来累计上涨149.1%，年化涨幅7.1% [8] - 中证光伏产业指数近1月累计上涨17.9%，近3月累计上涨38.6%，今年以来累计上涨16.9%，近1年累计上涨38.2%，基日以来累计上涨164.8%，年化涨幅8.2% [8] - 中证上海环交所碳中和指数近1月累计上涨13.1%，近3月累计上涨22.2%，今年以来累计上涨20.4%，近1年累计上涨42.5%，基日以来累计上涨86.5%，年化涨幅8.1% [8]

市场整体表现 - 沪指午盘上涨0.24% 深成指上涨0.15% 创业板指下跌0.52% [1] - 两市超3000只个股下跌 合计成交额达1.63万亿元 [1] 行业板块分化 - 有色金属概念股大涨2.95% 多股包括贝壳、北方铜业、盛达资源涨停 [3] - 电池概念股出现分化 先导智能大幅下跌 [3] - 房地产板块震荡反弹 荣盛发展涨停 [3] - 芯片概念股表现活跃 芯原股份涨停 [3] 细分领域表现 - 玻璃玻纤、游戏、化妆品、轮毂电机、生物质能发电、家用轻工、食品饮料、科创板做市商、白酒等行业板块紧随有色金属之后 [3] 重要行业动态 - 阿里云以35.8%市场份额稳居中国AI云市场首位 [3] - 铠侠与英伟达合作开发读取速度较传统SSD快近百倍的固态硬盘 [3] - 国家发展改革委与国家能源局印发新型储能规模化建设专项行动方案 鼓励新型储能全面参与电能量市场 [3]

经济政策与行业动态 - 国务院批准在10个地区开展要素市场化配置综合改革试点 包括北京城市副中心 江苏苏南重点城市等10个地区 试点实施2年时间 预计2027年完成[2] - 财政部拟第二次续发行2025年超长期特别国债(六期) 竞争性招标面值总额820亿元 为30年期固定利率附息债[2] - 新型储能规模化建设专项行动方案目标2027年全国新型储能装机规模达到1.8亿千瓦以上 带动项目直接投资约2500亿元 技术路线以锂离子电池储能为主[2] - 浙江前8个月外贸进出口3.68万亿元 同比增长5.5% 其中出口2.79万亿元增长7.7% 机电产品出口1.31万亿元增长9.0% 占全省出口总值46.7%[2] - 8月浙江出口电动汽车达41418辆增长137.8% 占同期汽车出口总量57.4% 出口光伏产品51.1亿元增长0.3% 结束连续22个月下降态势[2] - 8月中国汽车产销分别完成281.5万辆和285.7万辆 同比分别增长13%和16.4% 1-8月汽车产销分别完成2105.1万辆和2112.8万辆 同比分别增长12.7%和12.6%[2] - 欧洲央行维持欧元区三大关键利率不变 存款机制利率2.00% 主要再融资利率2.15% 边际借贷利率2.40% 预计2025年欧元区经济增速1.2%[2] - 工信部召开医药行业制造业企业座谈会 强调加快实施医药工业高质量发展行动 推进人工智能向医药全产业链深度赋能[5] - 人民银行开展2300亿元逆回购操作 中标利率1.4% 净投放417亿元[5] 重点公司业务进展 - 芯原股份截至2025年第二季度末在手订单金额30.25亿元 创历史新高 7月1日至9月11日新签订单12.05亿元 较去年第三季度全期大幅增长85.88% 其中AI算力相关订单占比约64%[6] - 赛晶科技与三安半导体签订战略合作框架协议 有效期五年 涉及产品供应 产能扩展 技术研发等多方面合作[6] - 沃尔核材正推进产能扩张工作 目前已有5台进口发泡芯线挤出机投产 预计到年底将拥有20余台关键设备 明年4月底前还将有10台设备到货[6] - 阿斯利康长效C5补体抑制剂伟立瑞在中国正式上市 用于治疗成人全身型重症肌无力和视神经脊髓炎谱系疾病[6][8] 中通快递-W（02057 HK）业绩分析 - 2025年二季度完成业务量98.47亿件 同比增长16.5% 市场份额下降0.1个百分点至19.5%[9] - Q2调整后净利润20.53亿元 同比下降26.8%[9] - 公司下调全年业务量指引至388-401亿件 对应同比增长14%-18%[9] - Q2单票收入由去年同期1.24元降至1.18元 其中单票增量激励增加0.18元 KA客户占比提升导致单票收入提升0.17元[10] - Q2单票成本0.89元 同比增长8.6% 单票核心成本（运输+分拣）同比下降0.07元[10] - 单票运输成本由去年同期0.39元降至0.33元 单票分拣成本由0.26元降至0.25元[10] - Q2单票毛利由去年同期0.42元降至0.29元 单票调整后净利润由0.33元降至0.21元[11] - 预计2025-2027年归母净利润分别为88.5亿元 102.2亿元与115.3亿元 对应PE分别为13.0X 11.2X和10.0X[12] 国轩高科（002074 SZ）业绩与技术进展 - 2025年上半年实现营收193.94亿元 同比增长15.5% 归母净利润3.67亿元 同比增长35.2%[15] - 动储合计出货约40GWh 同比增长48%[15] - 动力电池实现营收140.34亿元 同比增长19.9% 毛利率14.2% 同比提升0.7个百分点[15] - 国内与全球装机份额达5.2%和3.2% 同比提升1.6和1.0个百分点 排名均上升一位至第四名和第七名[15] - 储能电池实现营收45.62亿元 同比增长5.1% 毛利率19.4% 同比下降4.5个百分点[15] - 全固态电池"金石"电池首条中试线已正式贯通 良品率达90% 已启动第一代全固态电池2GWh量产线设计工作[16] - 半固态电池"G垣"准固态电池能量密度达300Wh/kg 续航里程达1000公里[16] - 北美 欧洲及东南亚三大地区生产基地实现投产 欧洲斯洛伐克与北非摩洛哥基地预计26-27年逐步落地[17] - 将标准电芯工厂产能规划由20GWh提升至28GWh[17] - 预计2025-2027年营收458.86亿元 595.01亿元和704.54亿元 同比增速29.7% 29.7%和18.4%[19] - 预计2025-2027年归母净利16.54亿元 24.09亿元和31.25亿元 同比增速37.1% 45.6%和29.8%[19] 东兴证券金股推荐 - 推荐股票包括美格智能 甘源食品 金银河 捷捷微电 中国巨石 贵州茅台 中国神华 火炬电子 宁波高发 派克新材 金山办公等11只个股[4]

政策目标 - 2027年新型储能基本实现规模化市场化发展 技术创新水平和装备制造能力稳居全球前列 市场机制商业模式标准体系基本成熟健全 适应新型电力系统稳定运行的多元储能体系初步建成 形成统筹全局多元互补高效运营的整体格局 为能源绿色转型发展提供有力支撑 [1] - 全国新型储能装机规模达到1.8亿千瓦以上 带动项目直接投资约2500亿元 [1] 技术路线与应用 - 新型储能技术路线仍以锂离子电池储能为主 各类技术路线及应用场景进一步丰富 [1] - 培育一批试点应用项目 打造一批典型应用 [1]

行业投资评级 - 超配（维持）电力设备及新能源行业 [2] 核心观点 - 两部门印发《新型储能规模化建设专项行动方案》提出2027年全国新型储能装机规模达到1.8亿千瓦以上，带动项目直接投资约2500亿元，新型储能技术路线仍以锂离子电池储能为主 [5][36][39] - 推进新型储能规模化建设有利于提高电网对清洁能源接纳、配置和调控能力，建议关注受益于新型储能发展、技术和规模领先的逆变器头部企业 [5][39][40] 行情回顾 - 截至2025年9月11日，近两周申万电力设备行业上涨11.64%，跑赢沪深300指数9.75个百分点，在申万31个行业中排名第1名 [5][12] - 本月申万电力设备行业上涨8.26%，跑赢沪深300指数7.12个百分点，在申万31个行业中排名第1名 [5][12] - 年初至今申万电力设备板块上涨28.39%，跑赢沪深300指数12.81个百分点，在申万31个行业中排名第7名 [5][12] - 子板块近两周表现：电池板块上涨19.50%，光伏设备板块上涨13.34%，电机板块上涨7.68%，电网设备板块上涨2.27%，风电设备板块上涨0.35%，其他电源设备板块下跌3.15% [5][16] - 个股表现：先导智能、杭可科技和天际股份涨幅排名前三，分别达103.21%、86.48%和76.24%；中环海陆、电气风电和欧陆通跌幅较大，分别跌40.66%、27.35%和19.14% [5][20][21] 电力设备板块估值及行业数据 - 截至2025年9月11日，电力设备板块PE(TTM)为31.61倍，子板块估值分别为电机Ⅱ61.67倍、其他电源设备Ⅱ52.97倍、光伏设备25.19倍、风电设备35.50倍、电池32.44倍、电网设备26.69倍 [5][25] - 多晶硅致密料价格环比上涨4.17%至5.00万元/吨，N型182硅片均价环比上涨4.00%至1.300元/片，182TOPCon电池片均价环比上涨3.33%至0.310元/W，组件价格总体持平 [31][33] 产业新闻 - 工业和信息化部等部门印发《电力装备行业稳增长工作方案（2025-2026年）》，提出提高装备供给质量和扩大国内有效需求 [36] - 吉林省发展改革委征求意见推动新能源参与电力市场，国家发改委发布输配电价征求意见稿明确新型储能成本不计入输配电定价成本 [39] - 三峡阳江16MW海上漂浮式风机基础交付，金风科技、西电新能等公司发布相关业务进展公告 [39] 投资建议 - 建议关注标的包括国电南瑞（特高压柔直换流阀、虚拟电厂解决方案）、阳光电源（光伏逆变器、储能系统、氢能技术）、东方电缆（海陆缆系统）、金风科技（风电整机解决方案）、隆基绿能（HPBC 2.0电池技术） [41]

行业投资评级 - 标配（维持）[2] 核心观点 - 美联储9月降息预期强化 因美国8月非农就业人口录得2.2万人 远低于市场预期的7.5万人 同时非农就业总人数下修91.1万人 叠加8月CPI同比增长2.9%及核心CPI增长3.1% 符合预期 推动金属价格上涨预期抬升[2][6] - 有色金属行业近两周上涨6.46% 跑赢沪深300指数4.57个百分点 在申万31个行业中排名第3 年初至今上涨54.36% 排名第2[13][16] - 子板块表现分化 贵金属板块近两周上涨18.10% 能源金属上涨10.92% 工业金属上涨7.60% 而小金属下跌1.07% 金属新材料下跌6.26%[3][18] 行情回顾 - 行业整体表现优异 近两周涨幅6.46% 本月涨幅3.93% 年初至今涨幅54.36% 均显著跑赢沪深300指数[13] - 个股涨幅前三为西部黄金(67.75%)、晓程科技(37.68%)和寒锐钴业(31.12%) 跌幅前三为金力永磁(-15.45%)、北矿科技(-15.01%)和银河磁体(-14.37%)[22][23][24] 贵金属及工业金属 - COMEX黄金价格收于3673.40美元/盎司 较9月初上涨157.3美元 COMEX白银收于42.07美元/盎司 上涨1.32美元 上海黄金交易所黄金Au(T+D)收于826.09元/克 上涨31.61元[6][37] - LME铜价收于10057美元/吨 铝价2679美元/吨 铅价1995.50美元/吨 锌价2905美元/吨 镍价15220美元/吨 锡价34700美元/吨[6][25] - 建议关注紫金矿业、洛阳钼业和兴业银锡[6] 稀土 - 稀土价格指数收于216.26 较9月初下跌10.67 氧化镨钕平均价552元/公斤 下跌48元 氧化镝平均价1625元/公斤 下跌5元 氧化铽平均价7160元/公斤 下跌140元[6][45] - 行业管控政策深化 《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》发布 叠加人形机器人等新兴需求支撑中长期景气度[6] - 建议关注中国稀土和金力永磁[6] 钨 - 仲钨酸铵价格收于41.25万元/吨 较9月初上涨3.75万元 白钨精矿价格28万元/吨 上涨2.40万元[6][52] - 原料端紧缺格局持续 下游光伏钨丝、核聚变及PCB微钻等新兴需求提振产业[6] - 建议关注厦门钨业[6] 能源金属 - 电池级碳酸锂价格收于7.47万元/吨 较前一周回落0.07万元 工业级碳酸锂收于7.25万元/吨 回落0.05万元 氢氧化锂现货价收于7.53万元/吨 回落0.05万元[43] 行业新闻 - 美国8月CPI同比2.9% 环比0.4% 核心CPI同比3.1% 环比0.3%[54] - 智利国家铜业公司与SQM接近达成锂矿联合开采协议[56] - 中国前8个月铁矿砂进口量减少1.6% 均价下跌14.1% 原油进口量增加2.5% 均价下跌12.9%[57] - 国家目标2027年新型储能装机规模达1.8亿千瓦以上 带动直接投资约2500亿元[59] 公司公告 - 西部黄金子公司宏发铁合金停产检修 预计至本年度末 最近一期营业收入1.27亿元 净利润-3820.91万元[60] - 宏达股份拟向多龙矿业投资1.59亿元 持股比例保持30% 多龙铜矿进入"探转采"阶段[61] 关注标的理由 - 中国稀土预计2025年上半年净利润1.36–1.76亿元 同比扭亏 因稀土市场行情上涨及营销策略优化[65] - 金力永磁上半年营业收入35.07亿元 同比增长4.33% 净利润3.05亿元 增长154.81% 新能源汽车领域销售收入16.75亿元[65] - 厦门钨业上半年营业收入191.78亿元 增长11.75% 净利润9.72亿元 下降4.41%[65] - 紫金矿业上半年营业收入1677.11亿元 增长11.50% 净利润232.92亿元 增长54.41% 因矿产金、铜、锌、银价格上升及产量增长[65] - 兴业银锡上半年营业收入24.73亿元 增长12.50% 净利润7.96亿元 下降9.93% 白银储量亚洲第一[65] - 洛阳钼业上半年营业收入947.73亿元 下降7.83% 净利润86.71亿元 增长60.07% 产铜35.36万吨 增长12.68% 产钴6.11万吨 增长13.05%[65]

政策目标 - 国家发改委和能源局提出到2027年全国新型储能装机规模达到1.8亿千瓦 [1] - 政策将带动直接投资2500亿元 [1] - 方案强调新型储能支撑新型能源体系和电力系统建设 并培育能源领域新质生产力 [1] 行业影响 - 储能对新能源发电运营的重要性凸显 是新能源高效利用的核心解决方案 [1] - 新能源全面入市交易背景下 储能有助于发电企业提高盈利能力 [1] - 2025-2027储能规模化建设行动方案明确具体规模和投资目标 有望催化行业关注度持续提升 [1] 投资机会 - 国证新能源电池指数紧密跟踪储能产业发展 覆盖储能产业链核心环节 [1] - 指数成份股有望充分受益于政策推动带来的行业发展红利 [1] - 储能电池ETF（159566）是跟踪该指数规模第一的ETF产品 已连续12个交易日实现资金净流入 [1]

创业板ETF天弘(159977)表现 - 截至2025年9月12日成交1.15亿元[3] - 近1周规模增长1.38亿元[5] - 跟踪指数成分股北京君正领涨16.60% 江波龙上涨15.69% 易华录上涨13.96%[3] - 行业分布聚焦新质生产力方向 前三大行业为电力设备27.4% 通信17.4% 电子14.3%[9] - 前十大权重股包括宁德时代 东方财富 新易盛 中际旭创等科技龙头[9] - 将于9月15日实施基金份额拆分 比例为1:2 每1份拆为2份[7] 光伏ETF(159857)表现 - 盘中换手率8.19% 成交2.15亿元[4] - 近1周累计上涨7.29% 涨幅排名可比基金第一[6] - 近1周规模增长1.54亿元 新增规模位居可比基金第一[6] - 近1周份额增长2.25亿份[6] - 近5个交易日合计资金流入1.60亿元[7] - 跟踪指数成分股科华数据领涨10.01% 罗博特科上涨10.00% 双良节能上涨1.77%[4] - 紧密跟踪中证光伏产业指数 选取不超过50家光伏产业链代表性公司[9] 行业政策动态 - 国家发展改革委 国家能源局印发新型储能规模化建设专项行动方案[11] - 2027年新型储能装机规模目标1.8亿千瓦以上 带动直接投资约2500亿元[11] - 新型储能技术路线以锂离子电池为主 应用场景进一步丰富[11] 机构观点 - 招银国际对科技板块持乐观态度 预计下半年维持高景气度[12] - 海外四大CSP上调资本开支 秋季端侧新品发布密集[12] - 大公国际认为光伏行业面临产能出清和公平竞争[12] - 多家光伏企业主动减产 硅料硅片价格大幅上涨[12] - 光伏组件集采报价普遍高于前期水平[12] 相关产品信息 - 创业板ETF天弘对应场外联接A:001592 C:001593 Y:022960[10] - 光伏ETF对应场外指数基金A:011102 C:011103[10] - 天弘基金产品线覆盖宽基指数 行业主题及港股等多个领域[14]

市场表现 - 上证指数涨0.24%报3884.71点，深证成指涨0.15%，创业板指跌0.52%，北证50跌1.26%，科创50涨0.56%，中证A500涨0.13% [1] - A股半日成交1.65万亿元 [1] - 央行开展2300亿元7天期逆回购操作，操作利率1.4%，单日净投放417亿元 [2] 板块涨跌 - CPO概念涨6.13%，PCB概念涨4.40%，铜缆高速连接涨4.36%，光通信涨4.23%，液冷服务器涨3.86%，存储芯片涨3.70%，英伟达概念涨3.65%，6G概念涨3.64%，先进封装涨3.60%，汽车芯片涨3.57% [4] - 博彩概念跌0.81%，水产品跌0.57%，地摊经济跌0.56%，黄金概念跌0.52%，CXO概念跌0.50%，免税概念跌0.45%，IP经济跌0.37%，工业大麻跌0.37%，网红经济跌0.36% [4] 行业动态 - 半导体产业链涨势强劲，芯原股份复牌20cm涨停，德明利涨停，兴森科技触板，江波龙、兆易创新、香农芯创等均大涨 [3] - 有色行业轮动走高，超硬材料、有色铜、镍涨幅居前 [3] - 培育钻石在半导体、量子计算和军事技术等前沿领域应用持续扩展 [4] - 海南自贸港全岛封关运作定于2025年12月18日正式启动，国家有关部门正研究岛内居民免税消费部分进境商品的税收政策 [3] - 国家相关部门正在开展新一轮离岛免税政策优化调整研究，推动境外消费回流 [3] - 两部门印发《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》，加快新型储能价格机制建设，推动完善容量电价机制和可靠容量补偿机制 [3] 公司信息 - 沃尔德推出丝杠加工刀具、金刚石微钻、硼掺杂金刚石膜涂层电极、钻石声学振膜、大尺寸单晶/多晶金刚石等新产品并取得收入 [7] - 英诺激光深耕激光微加工领域，形成以激光器为核心，覆盖消费电子、半导体、新能源、新一代显示和生物医学等下游行业的业务布局 [7] - 曼卡龙数字化运营能力成为核心竞争优势，支撑快速扩张背景下维持组织效能和成本控制 [7] - 四方达不断开展技术攻关和产品研发，满足客户需求并为中长期发展奠定基础 [8] 技术趋势 - 智能体（Agent）未来发展趋势包括有效工作时间延长、从数字世界走向物理世界、从经验学习迈向自我进化 [2] - 人类数据有限且有偏见，单纯依靠人类数据无法超越人类智能，未来Agent将从自身与环境的交互中学习 [2]