公司背景 - D'Art Shtajio是日本首家有美国背景、也是动漫史上首家由非裔主营的大型动漫工作室 [5] - 公司曾为《进击的巨人》《海贼王》《东京食尸鬼》等多部热门作品提供制作服务 [5] - 创始人阿特尔·伊索姆是《星球大战:幻境》第一季出品人，并深度参与过《进击的巨人》《海贼王》《银魂》《柯南》等经典动漫创作 [5] AI技术应用 - 公司认为AI是"创意构思加速器"，新技术为艺术创作带来激动人心的转变 [6] - 目前主要将AI应用于创意构思阶段，能在短时间内生成大量概念，提升与客户沟通效率 [6] - AI工具让独立完成整个制作流程成为理论可能，但人类创作仍需协作 [7] - 公司探索将生成式AI融入创作流程，目标是增强艺术表达而非简单替代 [6] - 概念框架确立后，深度艺术创作仍依赖团队艺术家的专业能力 [7] 创作理念 - 公司既有坚守传统的艺术家，也有拥抱数字技术的先锋，追求两者和谐共融 [7] - 艺术的生命力来源于创作者的核心素养与持续创新思维 [7] - 社群力量对科幻、动漫等协作型创作至关重要，能催生更酷想法和精彩故事线 [7][8] 成都合作机会 - 成都天府长岛数字文创园聚集众多数字文创企业，形成产业集群 [7] - 成都城市风貌融合自然景观、科技元素与历史底蕴，为科幻创作提供独特土壤 [10] - 公司与成都创作者存在广阔合作空间，尤其在科幻题材共同开发方面 [12] - 中国五千年文化历史为故事创作提供丰富素材，全球期待看到这些故事 [12] - 成都科幻产业相对年轻，意味着有无限可能性探索新叙事方式 [12]

行业盛会 - 2025张江具身智能开发者大会暨张江人形机器人创新创业大赛将于2025年5月29日在上海浦东新区举行，汇集200余家人形机器人、具身智能和产业链头部企业，吸引1000余位知名院士、专家、企业领袖及开发者 [1] - 大会采用"峰会+大赛+展览"三位一体的模式，全方位展示人形机器人技术与产业的最新进展 [1] 技术突破 - 国地中心联合复旦大学发布全球首款生成式人形机器人运动大模型"龙跃"（MindLoongGPT），标志着我国在智能体运动控制领域迈入全球领先行列 [1] - MindLoongGPT以"自然语言驱动"为核心，构建了从多模态输入到高保真动作生成的完整闭环，颠覆传统运动控制范式 [1] 核心技术优势 - 支持文本、语音、图像等多模态输入，用户只需说出指令或上传参考视频，模型即可自动解析语义并生成连贯动作 [2] - 对动作序列逐帧建模，精准捕捉动作间的连续性，解决了长序列生成中的僵硬、跳跃问题 [2] - 采用分阶段生成策略，从全局姿态到局部关节角度均实现毫米级精度控制 [2] - 模型体积压缩至同类型产品的1/3，可在嵌入式平台实时运行 [2] 差异化竞争力 - 用户无需学习专业术语或操作复杂软件，仅需像与人类对话一样发出指令即可生成对应动作 [3] - 开放风格、节奏、速度等参数接口，支持企业用户进行二次创作 [4] - 提供完整的工具链支持，包括模型重定向技术和上位控制软件集成，部署效率提升80% [6][8] 开源数据集与工具链 - 国地中心发布开源全身运动数据集，包含10000+高质量动作条数，涵盖跑、跳、蹲、站立、行走、打拳、舞蹈等多种动作 [15][17] - 开源人体动作映射全栈工具链，优化体型参数匹配以提升动作跟踪精度 [19] 战略意义 - 降低开发者门槛，中小型企业甚至个人开发者均可利用MindLoongGPT快速开发机器人应用 [20] - 赋能家庭陪护、医疗康复、工业柔性装配等新兴场景 [20] - 我国在生成式AI与机器人融合领域首次实现系统性突破，为全球智能体技术发展提供"中国方案" [20] 生态合作 - 国地中心将在大会现场开放MindLoongGPT的开发者测试版本，并联合张江科学城打造"人形机器人创新应用孵化基地" [20] - 首批合作企业包括多家全球500强科技公司与顶尖高校研究院 [20]

AI假新闻的爆发式增长 - AI驱动的假新闻网站数量从2023年5月的49个激增至2023年12月的600多个，增长幅度达1000% [1] - 到2024年6月，AI假新闻网站数量达到1265个，超过美国本土报纸网站数量（1213家）[2] - 2005年至2022年期间美国约有2500家当地报纸倒闭，而AI假新闻网站数量却在快速增长 [3] AI假新闻的技术基础 - 生成式AI技术快速发展，从2022年底ChatGPT发布至今，AI在多模态生成领域已实现从粗糙到逼真的转变 [7] - AI工具可在几分钟内完成假新闻网站建设、假作者信息生成、图文视频内容制作等全套流程 [12] - 与传统假新闻相比，AI生成的假新闻在文字风格、图像质量等方面更接近真实内容 [13] AI假新闻的传播特点 - 单个造假者最高峰一天能生成4000到7000篇假新闻 [14] - 前100名数字广告商中有55%将广告投放在虚假信息网站，67%的数字广告出现在虚假信息网站 [15] - AI假新闻更容易传播，单条最高收入可达700元，部分造假者日收入超过1万元 [15] AI假新闻的社会影响 - 世界经济论坛将错误信息和虚假信息列为未来几年最严重的全球风险之一 [20] - 假新闻会强化个人偏见，引发群体对立，在危机事件中阻碍真相传播 [21] - AI假新闻泛滥可能导致公众信任永久缺失，真相与虚假的边界模糊 [22] 行业应对措施 - 部分AI平台已设置参数限制，如禁止生成真人图像或欺骗性内容 [24] - 专业新闻机构CNET因使用AI生成内容出现事实错误而暂停相关业务 [23] - 开源AI技术如Stable Diffusion增加了防治假新闻的难度 [24]

中国大陆半导体设备支出 - 2023年中国大陆晶圆厂设备支出达495.5亿美元，同比增长35%，位居全球首位 [1][2] - 中国大陆、韩国、中国台湾合计占全球晶圆厂设备支出的74% [3] - 产能扩张政策推动中国大陆巩固全球最大半导体设备市场地位 [3] 全球各地区晶圆厂设备支出对比 - 韩国支出205亿美元（+3%），受HBM需求驱动 [2][3] - 中国台湾支出166亿美元（-16%），新设备需求放缓 [2][3] - 北美支出137亿美元（+14%），主因先进节点投资 [2][3] - 日本支出78.3亿美元（-1%），欧洲支出48.5亿美元（-25%） [2] 日本半导体设备市场表现 - 2025年4月日本芯片设备销售额达4,470.38亿日元（+14.9%），创历史新高 [4][5] - 2025年1-4月累计销售额1.71万亿日元（+23%），同期历史最高 [5] - 日本芯片设备全球市占率约30%，仅次于美国 [5] - DISCO预计4-6月出货额1,020亿日元（+1%），反映AI需求强劲 [5] 日本半导体设备行业展望 - 2025年度销售额预计增长5%至4.66万亿日元，2026年度突破5万亿日元 [6] - AI半导体需求及先进技术投资为增长主要驱动力 [6]

核心观点 - 生成式AI设计的口服ENPP1抑制剂ISM5939成为实体瘤下一代STING调节剂，规避传统STING激动剂的全身毒性等问题 [1][4] - ISM5939通过AI平台PandaOmics和Chemistry42设计，临床前模型显示高效安全调控STING通路 [4][36] - 生成式AI显著缩短药物研发周期，仅用3个月完成从靶点到苗头化合物设计 [9] AI驱动药物研发 - 英矽智能2024年以来在Nature子刊发表3篇AI驱动药物研发论文，累计达4篇 [6][21] - AI靶点发现平台PandaOmics分析数万份肿瘤多组学数据锁定ENPP1靶点 [8] - 生成式AI平台Chemistry42设计ISM5939，同步优化活性(IC50 0.63nM)、选择性(ENPP2/3抑制<1/15000)、口服生物利用度(F>30%)及安全性 [9] ISM5939临床前数据 - 单药效果：口服后肿瘤内cGAMP水平提升，细胞毒性T细胞浸润增加，无细胞因子风暴 [12] - 协同效应：联合PD-1抑制剂增强T细胞活性，联合化疗增加cGAMP积累，联合PARP抑制剂强化STING通路激活 [14] - 安全性：对比传统STING激动剂，未诱发促炎细胞因子或效应T细胞死亡 [15] - 机制：抑制ENPP1阻断cGAMP降解，逆转免疫细胞"荒漠化"，覆盖8种实体瘤类型 [13] 其他AI研发成果 - TNIK抑制剂INS018-055：18个月完成从靶点发现到临床前候选，抗纤维化且抗炎，完成两项1期试验 [24][25] - PHD抑制剂ISM012-042：肠道限制性设计，修复肠黏膜屏障，剂量低于美沙拉嗪标准疗法 [27] - KRAS抑制剂ISM061-018-2：量子计算+AI设计，泛RAS抑制活性，覆盖6种突变型 [29][30] - 冠状病毒抑制剂ISM3312：广谱抑制新冠病毒主蛋白酶，对耐药突变有效 [33] 商业化进展 - ISM5939于2024年11月获FDA临床试验许可 [16] - ISM012-042完成中国和澳大利亚的IBD治疗1期临床试验 [27]

智算业务成为独立云厂的新增长点 - 生成式AI的出现让独立云厂看到新希望，智算业务从单纯卖资源拓展至AI全链条 [2] - 2023年初A800机器租赁价七八万/月，后因禁令和AI需求暴涨，A800服务器市价达100-200万/台，H800达200-300万/台 [2] - 优刻得、青云科技、金山云等独立云厂智算业务营收占比显著：优刻得AI相关收入超30%，青云AI算力云占营收20%，智算平台合计或占40%，金山云AI账单收入占公有云34% [11] 智算业务的两大模式 - **智算资源**：轻资产模式为主，如青云通过整合闲置算力（网吧/个人电脑闲置率超50%）并分成 [6] 优刻得自建智算中心（乌兰察布/青浦），机房租用率超90%，客群聚焦中腰部及AI应用公司 [7][8] - **智算平台**：优刻得"孔明"平台服务高校等非租赁需求，青云智算平台毛利率超50%，复用原有云服务积累 [10] 市场动态与挑战 - 算力租赁价格较2023年峰值下降30%-40%，散单为主，国有资本退出小规模智算建设加剧中小厂商压力 [4][14] - 大模型公司退租现象增多，50%备案大模型转向AI应用开发，训练需求集中于大厂和具身机器人行业 [16] - 违约风险高：市价浮动20%即可能触发违约，合同周期从五年缩短至一年，推理需求中80%为长尾散单 [19] 竞争与行业乱象 - 价格战蔓延至软件：硬件厂商"卖硬件送软件"报价仅十几万，远低于云厂130-200万 [15] - 市场混乱：H200期货虚假交易频发，空壳公司骗取闭口合约后消失 [21] - 大厂资本挤压：某保险企业案例中，大厂通过五折折扣和免费试用策略抢夺客户 [15] 独立云厂的差异化策略 - **客户触达**：聚焦中小客户（起售价100万以下），绑定孵化器/园区，快速响应服务需求（青云工单系统直接对接研发） [25] - **技术壁垒**：优化推理性能（硅基流动）、异构算力调度（无问芯穹），提升运维自动化（阿里云有效训练时长占比93%） [26] - **生态合作**：与地方企业/国产芯片商深度绑定，下沉数据治理能力，布局区域化及细分行业 [26][27] 未来展望 - 智算早期阶段留存关键：独立云厂通过概念股红利（如DeepSeek带动股价飙升）、分散化客户趋势及轻资产模式维持牌桌地位 [23][28] - 需平衡重资产投入风险（如服务器成本占80%）与高毛利机会，等待应用爆发窗口 [9][26]

报告公司投资评级 - 报告对AMEC、Cambricon、Huaqin Technology、SMIC（A）、SMIC（H）和VeriSilicon的评级为Buy [14] 报告的核心观点 - 报告公司管理层对中国生成式AI趋势持积极态度，推出的SenseNova V6基础模型功能升级且成本有竞争力，还与香港中文大学法学院签署谅解备忘录探索AI应用案例 [1] - 公司管理层对生成式AI的积极态度与报告对中国AI供应链的积极看法相呼应，预计中国即将到来的推理趋势将使AI供应链受益 [2] 公司概况 - SenseTime是领先的AI软件公司，提供通用多模态和多任务模型的AI能力，涵盖感知智能、自然语言处理等关键领域，其SenseCore整合计算能力、算法和平台，生成“SenseNova”基础模型集和研发系统 [3] 关键要点 AI应用案例拓展 - SenseTime与香港中文大学法学院签署谅解备忘录，通过AI增强法律信息可及性，推动香港法律信息提供和整个行业的数字化转型 [4][6] 基础模型SenseNova V6 - 公司4月推出的SenseNova V6具有多模态推理能力，在训练和推理方面具有成本效益，具备长思维链、有竞争力的多模态推理能力和数据分析性能，能实现长视频理解，支持10分钟长度内容的理解和深度推理，应用场景包括角色扮演、翻译阅读等 [7]

市场表现 - A股三大指数5月28日集体高开 但计算机ETF(159998)下跌0.47% 成交额超2000万元 [1] - 计算机ETF(159998)近8个交易日连续获资金净流入 累计1.12亿元 居同标的第一 [1] - 该ETF最新规模达28.01亿元 是场内规模最大的计算机ETF [1] - 云计算沪港深ETF(517390)近5个交易日中有4个交易日获资金净流入 [2] ETF持仓与跟踪指数 - 计算机ETF(159998)跟踪中证计算机指数(930651.CSI) 成分股包括信息技术服务、应用软件、系统软件、电脑硬件等业务上市公司 [2] - 前十大重仓股包括海康威视、科大讯飞、金山办公、恒生电子、润和软件等计算机龙头 [2] - 云计算ETF沪港深(517390)跟踪中证沪港深云计算产业指数(931470.CSI) 同时布局港股互联网企业、A股算力企业和计算机龙头 [2] 行业动态 - 华为在昇腾AI开发者峰会上推出昇腾超节点技术 由12个计算柜和4个总线柜构成 实现384卡高速总线互联 是业界规模最大的超节点 [2] - AI板块正快速演进 产业竞争焦点从模型规模转向用户体验和交互范式创新 推动行业进入新一轮洗牌周期 [3] - 生成式AI从被动响应用户指令转向主动代理执行复杂任务 显著提升实际应用场景和商业化潜力 [3] - 大模型公司从纯软件算法研发向软硬结合方向拓展 [3] 产业链影响 - 国内以昇腾为代表的AI算力生态持续完善 通过底层架构革新、算子模板库、推理加速库等工具提升模型训练和推理效率 [3] - 带动高速连接器、液冷散热、服务器等相关产业链业绩增长 [3] - 随着通用推理能力进步 AI爆款应用有望从科研、编程等高价值场景率先解锁 软件、互联网行业将受益 [3] - 硬件端需求将随多模态技术进步与应用不断提高 中期维度持续看好AI算力板块投资机会 [3]

CalPERS投资组合调整 - 美国最大公共养老基金CalPERS一季度大幅减持510万股苹果股票 持仓降至3470万股 [1] - 同期增持Meta 57 9万股 AMD 32 5万股 麦当劳49 4万股 [1] - CalPERS管理资产规模达5400亿美元 覆盖200多万公务员退休福利 [1] 苹果公司经营动态 - 预计第三财季因美国关税政策损失约9亿美元 [2] - 面临特朗普政府威胁对进口iPhone加征25%关税 导致股价单日跌超3% [2] - 被欧盟认定违反《数字市场法案》 处以5亿欧元罚款 需60天内整改 [2] 苹果股价表现与技术进展 - 一季度股价跌11% 二季度再跌10% 年初以来市值蒸发7700亿美元 [4] - WWDC2025将发布六大操作系统 采用全新"Solarium"界面设计 系2013年来最大视觉革新 [4] - Siri重大升级继续延迟 AI相关内容可能不会成为大会重点 [4] 苹果技术创新评价 - 生成式AI布局落后同行 去年6月才正式发布相关技术 [5] - Apple Intelligence多项功能延期或表现未达预期 [5]

不过，OpenAI的入驻也引发韩国本土AI业界的警惕。韩国移动应用分析公司WiseApp Retail发布的市场 监测数据显示，ChatGPT在韩国生成式AI应用市场占有率已达72.6%，领先于本土平台，如wrtn （10.2%）和SK电讯的AI助理Adot（6.5%）。部分企业担心"主权AI"战略受到冲击，韩国AI生态系统被 外资企业边缘化。 对此，杰森·权表示，OpenAI坚持"本地优先"原则，与韩国开发者、初创企业和研究机构协作，推进在 地化研发，支持韩国构建独有的AI技术体系。 【环球时报驻韩国特约记者 黎枳银】美国人工智能（AI）公司OpenAI首席战略官杰森·权26日在首尔举 行记者会，宣布将在首尔设立法人实体"OpenAI Korea"，正式"进军"韩国市场。 作为全球ChatGPT用户最为活跃的国家之一，韩国近年来在生成式AI领域增长迅猛。据OpenAI统计， 韩国ChatGPT的周活跃用户数在过去一年内增长4.5倍，付费用户规模居全球第二，仅次于美国。首尔 因此被选为OpenAI全球第12个、亚洲第3个分支机构所在地，前两个在东京和新加坡。据悉，OpenAI曾 在去年下半年考虑开设首尔办事处 ...