股价表现 - 9月17日盘中上涨2.06%至43.68元/股 成交额6.45亿元 换手率3.92% 总市值332.32亿元 [1] - 主力资金净流入3890.82万元 特大单净买入3827.25万元（买入7288.50万元占比11.30% 卖出3461.25万元占比5.37%） [1] - 年内股价下跌3.28% 近5日/20日/60日分别上涨11.57%/25.92%/36.88% [1] 资金流向 - 大单买入与卖出均达1.60亿元 占比分别为24.86%和24.76% [1] 公司概况 - 主营锂离子电池正极材料研发生产销售 产品以磷酸铁锂为主（收入占比98.04%） 应用于动力电池与储能电池领域 [1] - 成立于2016年6月23日 2023年2月9日上市 注册地址湖南省湘潭市 [1] 行业属性 - 隶属电力设备-电池-电池化学品申万行业 涉及电池回收/固态电池/三元锂电/磷酸铁锂/宁德时代概念等板块 [2] 股东结构 - 截至6月30日股东户数3.68万户 较上期增长42.02% 人均流通股10429股减少29.59% [2] 财务数据 - 2025年上半年营业收入143.58亿元 同比增长33.17% 归母净利润3.05亿元 同比下滑21.59% [2] 分红记录 - A股上市后累计现金分红7.37亿元 [3] 机构持仓 - 易方达创业板ETF持股990.10万股（较上期减少27.19万股）为第五大流通股东 [3] - 南方中证500ETF持股672.79万股（较上期增加97.26万股）为第八大流通股东 [3] - 华夏能源革新股票A持股636.06万股（持股不变）为第九大流通股东 [3] - 东方新能源汽车主题混合新进持股481.92万股为第十大流通股东 香港中央结算退出前十股东 [3]

股价表现与资金流向 - 9月17日盘中股价下跌2.03%至54.00元/股 总市值293.92亿元 成交额6.07亿元 换手率2.20% [1] - 主力资金净流出4745.55万元 特大单净卖出3308.83万元(买入2362.17万元占比3.89% 卖出5671.00万元占比9.35%) [1] - 大单净卖出1500万元(买入1.38亿元占比22.79% 卖出1.53亿元占比25.15%) [1] - 年内股价累计上涨34.73% 近5日/20日/60日分别上涨0.45%/23.63%/23.18% [1] 业务结构与行业属性 - 主营业务为锂离子电池正极材料研发生产与销售 多元材料占比60.83% 磷酸(锰)铁锂及钠电正极材料占比29.37% 钴酸锂占比7.44% 智能装备占比1.55% [1] - 所属申万行业为电力设备-电池-电池化学品 概念板块涵盖固态电池 三元锂电 4680电池 电池回收 钴镍等 [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数8.67万户 较上期增加2.18% 人均流通股5834股 较上期减少2.13% [2] - 易方达创业板ETF持股1004.59万股(减少24.56万股) 南方中证500ETF持股604.35万股(增加79.05万股) 香港中央结算持股443.33万股(增加37.80万股) [3] - 华安创业板50ETF持股379.94万股(减少27.74万股) 汇添富中证新能源汽车产业指数持股258.39万股(减少9.02万股) [3] 财务业绩与分红记录 - 2025年上半年营业收入44.32亿元 同比增长25.17% 归母净利润3.11亿元 同比增长8.47% [2] - A股上市后累计派现12.65亿元 近三年累计派现8.21亿元 [3]

港股市场表现 - 恒生指数高开0.44%报26554点 恒生科技指数高开0.91%报6133点 [1] - 科网股集体走强 百度集团涨超8% 蔚来涨超7% 京东集团涨超3% [6] - 新股健康160上市首日涨超160% [6] 阿里巴巴动态 - 股价高开2.74%报157.7港元 创本轮行情新高 [3] - 完成发行32亿美元2032年到期零息可转换优先票据 初始转换价格为每股美国存托股193.15美元 [5] - 募集资金将用于增强云基础设施能力及国际商业业务营运 [5] - 市场传闻正与微信洽谈合作 涉及淘宝在微信开设小程序及开通微信支付免密 [5] 生物医药板块表现 - 药捷安康-B跌超3%报185港元 映恩生物-B及基石药业-B均跌超3% [6] 行业展望分析 - 恒生科技指数2025年二季度收入同比增速预计达14.43% 净利润增速预计达16.18% [7] - 若剔除阿里巴巴、京东集团、美团 恒生科技指数净利润同比增速预计提升至25.34% [7] - 美联储降息利好港股成长板块 重点关注AI算力/半导体、创新药及港股互联网板块 [7] - 固态电池、机器人及有色金属板块在降息初期预计表现良好 [7]

编者荐语： 本周A股市场机器人板块表现活跃。消息面上，宇树科技披露上市计划，并披露营收结构与未来业务展望。同时国内智元等头部机器人公司加速资本化， 小米、赛力斯等主机厂或发布人形机器人新品。 以下文章来源于申万宏源证券上海分公司 ，作者王臻斌 申万宏源证券上海分公司 . 申万宏源证券上海分公司官微，能为您提供账户开立、软件下载、研究所及投顾资讯等综合服务，为您的财富保驾护航。 本周 A股市场机器人板块表现活跃。 消息面上， 宇树科技披露上市计划 ， 并披露营收结构与未来业务展望 。 同时国内 智元等头部机器 人 公司 加速资本化，小米、赛力斯等主机厂或发布人形机器人新品 。 特斯拉 近期 在其官方账号上发布 "宏图计划第四篇章" ， 并且 开 通 Tesla AI官方微博，展示人形机器人 图 文 。 市场预计特斯拉将 从电动汽车和能源全面转向人工智能和机器人领域 ， 特斯拉 人形机 器人量产预期得以维持 。 在对 机器人板块中长期发展 趋势看好的背景下，短期消息面刺激使本周初 相关上市公司股价表现活跃 。 近阶段市场 另一亮点是 固态电池 板块。固态电池 行业 近期海内外多家巨头的技术路线逐渐清晰。在行业政策 ...

股价表现与资金流向 - 9月17日盘中股价下跌2.03%至43.36元/股 成交额4.30亿元 换手率1.22% 总市值419.79亿元 [1] - 主力资金净流出2125.88万元 特大单净卖出643.71万元 大单净卖出1511.31万元 [1] - 年内股价累计上涨35.54% 近5日下跌0.46% 近20日上涨35.42% 近60日上涨52.51% [1] - 9月10日龙虎榜净买入2.36亿元 买入总额6.15亿元（占比23.26%）卖出总额3.78亿元（占比14.32%） [1] 公司业务与财务概况 - 主营业务构成：锂电池隔离膜83.64% 无菌包装7.82% BOPP薄膜4.75% 其他业务合计3.8% [2] - 2025年上半年营业收入57.63亿元 同比增长20.48% 归母净利润亏损9311.38万元 同比下滑131.99% [2] - 所属申万行业为电池化学品 概念板块涵盖固态电池/锂电池/宁德时代概念等 [2] - 股东户数10.09万户 较上期增加4.23% 人均流通股8086股 减少4.22% [2] 股东结构与分红记录 - A股上市后累计派现28.25亿元 近三年累计分红18.74亿元 [3] - 香港中央结算有限公司持股3058.94万股（第四大股东） 较上期增持626.70万股 [3] - 泉果旭源基金持股2743.13万股（第五大股东） 持股数量维持不变 [3]

股价表现与资金流向 - 9月17日盘中股价上涨2.00%至43.76元/股 成交额4534.63万元 换手率1.02% 总市值45.23亿元 [1] - 主力资金净流出339.76万元 其中特大单买入261.09万元(占比5.76%)卖出129.00万元(占比2.84%) 大单买入820.55万元(占比18.10%)卖出1292.40万元(占比28.50%) [1] - 今年以来股价累计上涨94.58% 近5日下跌4.12% 近20日上涨26.51% 近60日上涨69.42% [1] - 9月8日龙虎榜数据显示净买入-57.94万元 买入总计1.97亿元(占总成交额24.32%) 卖出总计1.97亿元(占总成交额24.39%) [1] 公司基本情况 - 公司位于中国(江苏)自由贸易试验区苏州片区 成立于2005年4月4日 于2022年4月29日上市 [2] - 主营业务为精密激光加工设备及激光器的研发、生产与销售 并提供激光加工服务 [2] - 收入构成：精密激光加工设备72.10% 零部件销售及维修10.22% 激光器8.18% 激光加工服务7.28% 激光设备租赁服务1.59% 其他业务0.63% [2] - 所属申万行业为机械设备-自动化设备-激光设备 概念板块包括固态电池、宁德时代概念、钙钛矿电池、光伏玻璃、PCB概念等 [2] 财务与经营数据 - 2025年上半年实现营业收入2.85亿元 同比增长2.49% 归母净利润-1548.44万元 同比减少56.92% [2] - A股上市后累计派现1.24亿元 近三年累计派现7224.70万元 [3] - 截至6月30日股东户数6337户 较上期增加11.55% 人均流通股16310股 较上期增加16.39% [2]

市场表现 - 沪深300指数上涨1.38% 机械设备板块上涨3.52% 申万一级行业排名第7位 [1][2] - 机械设备子板块中激光设备表现最佳 涨幅达10.13% [1][2] - 机械设备行业PE-TTM估值上升3.43% 激光设备子板块PE-TTTM涨幅最高达10.53% 机器人板块涨7.21% 工控设备涨6.28% [1][2] 人形机器人产业进展 - 智平方与慧智物联签署近5亿元具身智能机器人订单 人形机器人首次大规模进入半导体显示产业 [3] - 未来三年将在惠科全球生产基地部署超1000台机器人 覆盖PCB操作 OLED真空贴合 耗材管理及尾料回收等多类工序 [3] - 双方将共同开发面向工业操作的VLA模型及轻量化端侧推理模型 [3] 半导体设备国产化进程 - 国产半导体设备在技术验证 客户导入与订单转化加速推进 国产替代全面提速 [3] - 拓荆科技定向增发募资不超过46亿元 重点投向沈阳产业化基地与前沿研发中心建设 [3] - 募集资金将强化PECVD ALD 沟槽填充CVD等核心产品在先进制程与先进封装领域的适配能力 [3] 可控核聚变技术突破 - CRAFT项目离子回旋加热系统通过验收 突破兆瓦级电子四极管和真空电子管"卡脖子"环节 [4] - 实现40-80MHz宽频段 2MW功率 千秒量级稳定输出 高功率射频加热技术实现自主可控 [4] - 国家发改委 能源局明确提出将人工智能与可控核聚变结合 探索等离子体预测控制与智能化调控路径 [4][5] 固态电池设备产业化 - 华自科技已向头部企业提供多条半固态电池自动产线 预计25Q4交付全固态电池热压夹具样品 [5] - 先导智能向多家企业交付固态电池干法混料涂布设备 可降低35%以上生产能耗 综合成本降幅超15% [5] - 固态电池在电解质 极片处理及叠片成组等环节存在显著工艺差异 电池升级迭代将驱动设备环节业绩释放 [5] 投资方向建议 - 关注机器人核心零部件配套企业 包括德昌电机控股和中大力德 [6] - 关注先进封装关键设备公司 包括盛美上海 长川科技和华峰测控 [6] - 关注核聚变产业链关键技术企业 包括西部超导 合锻智能和久立特材 [6]

**联赢激光电话会议纪要关键要点** **一 公司业务与财务表现** * 公司核心业务为动力锂电设备 占比70%-80% 3C消费电子焊接设备业务占比提升至18% 预计2025年占比将达20%以上[5] * 公司2024年归母净利润同比下降40%至1.6亿元 主要受下游资本开支放缓及计提减值损失影响 2025年上半年归母净利润同比增长13%至6000万元 显示恢复增长趋势[2][6] * 2024年信用减值损失约5000万元 资产减值损失约8000多万元 总计1.3亿元 2025年上半年两项减值损失分别降至2000多万和几百万 压力大幅减少[7] * 公司强化费用管控 员工人数回落 人均产值持续提升 未来费用率控制有望明显改善[8] * 截至2025年第二季度末 公司合同负债十几个亿 存货二十多个亿[4] **二 订单与业绩展望** * 公司新签订单预计2025年可达45亿至50亿元 同比增长超50% 2026年预计达60亿至70亿元 同比增长至少20%至30%[2][9] * 动力锂电设备新签订单从2022年40亿 2023年28亿降至2024年20亿元 2025年预计反弹至30-35亿元左右[13][14] * 预计2025年公司整体利润将在2.5亿至3亿元之间 主要贡献来自3C业务 展望2026年 预计整体利润将达到4.5亿至5亿元[4][25] * 公司当前估值较低 仅十几倍市盈率 被认为具有较高投资价值[4][25][26] **三 动力锂电设备市场** * 动力锂电设备市场自2024年四季度开始回暖 宁德时代 比亚迪等头部企业重启资本开支 带动二三线电池厂扩产[2][10] * 宁德时代计划新增200GWh产能 大部分用于欧洲工厂扩建 比亚迪计划新增150-200GWh产能[10] * 欧洲新能源汽车市场渗透率目前不到20% 与中国约50%的渗透率相比有巨大增长空间 欧洲本土缺乏强力电池厂 为中资企业提供了产能建设机会[11] * 动力电池激光焊接市场竞争格局较好 国内主要公司有大族激光 华工科技和联赢激光 联赢激光是动力电池领域龙头企业 产品线布局完善[12][4] **四 3C消费电子焊接设备业务** * 3C业务预计2025年收入将突破8亿元[2][5] * 苹果在iPhone 16 Pro机型上采用钢壳电池 联赢激光是其独家供应商[2][21] * 钢壳电池应用扩展趋势明确 苹果iPhone 17系列及未来折叠屏iPhone等产品线有望采用 安卓品牌如三星也有望从2026年开始应用[16][17][18] * 3C业务毛利率接近48%至50% 净利润率超20%[2][24] * 公司来自3C设备的新签订单从几千万快速增长到12-13亿人民币[21] **五 固态电池设备布局** * 固态电池产业获工信部60亿元研发资金支持 包括宁德时代 比亚迪等企业开始推进研发及量产[15] * 公司与头部客户合作开发了7款固态电池设备 包括极片开槽 点胶及多种类型的壳体焊接设备[2][15] * 各家企业2025年启动百兆瓦时级别中试线和小试线 计划2026年至2027年实现小批量装车 新技术变化将带来新一轮锂电资本开支扩张[15] **六 技术优势与竞争壁垒** * 激光焊接是非标定制化行业 需要大量前期产业经验积累 不同细分领域之间转换成本高[12] * 客户资源是关键因素 与下游客户的磨合联动非常重要 早期进入市场并与客户建立粘性可以获得更多订单[12] * 公司在钢壳电池焊接领域与苹果深度绑定 焊接能力强 良率较高[21] * 钢壳电池技术持续迭代 从有法兰结构到无法兰结构再到异形结构 不断提升空间利用率 增加对激光焊接工艺的需求[19]

机器人产业链布局 - 公司传感器产品已准备量产并与头部机器人企业展开洽谈 [1] - 公司开发PEEK等材料零件并获量产订单 [1] 固态电池业务拓展 - 公司布局固态电池材料及设备领域 [1] 人工智能与硬件合作 - 公司间接供货英伟达 [1]

美股市场表现 - 美股三大指数集体下跌，道琼斯工业指数下跌0.35%至45723.21点，标普500下跌0.12%至6607.41点，纳斯达克指数持平于22348.40点 [1][2] - 纳斯达克中国金龙指数上涨1.00%至8536.16点，创2022年2月以来新高，年初至今累计涨幅达26.21% [1][2] - 万得中概科技龙头指数上涨1.09%至4781.43点，年初至今涨幅高达48.78% [2] 科技巨头与中概股表现 - 科技七巨头涨跌不一，特斯拉上涨2.38%至419.81美元，亚马逊上涨1.51%至234.917美元，苹果上涨0.93%至238.892美元，Meta上涨0.48%至768.369美元，而谷歌下跌0.12%至251.45美元，微软下跌0.31%至513.78美元，英伟达下跌0.70%至176.505美元 [2][3] - 中概股强势拉升，ROBO.AI大涨42.33%至2.149美元，新股QMMM上涨29.23%至1.68美元，森淼科技上涨20.93%至2.6美元，房多多上涨15.36%至3.542美元 [3][4] - 热门中概股多数上涨，量子之歌上涨9.38%至10.5美元，百度上涨5.04%至120.605美元，蔚来上涨2.70%至6.665美元，百胜中国上涨2.75%至44.76美元，携程和小马智行上涨约2.92%，京东上涨1.95%至34.275美元，阿里巴巴和网易分别上涨1.10%和1.19% [3][5] 大宗商品与美元走势 - 美元指数直线下跌，现货黄金短线拉升，一度突破3700美元/盎司，日内上涨0.56%，再创历史新高，全年累计大涨1076美元/盎司，COMEX黄金报3722美元/盎司 [5] 美联储政策动向 - 美联储2024年累计降息100个基点，联邦基金利率目标区间降至4.25%至4.50%，2025年已连续五次利率会议按兵不动 [6] - 市场普遍预计美联储将在9月17日会议上降息至少25个基点，甚至可能降息50个基点 [6][7] - 美联储内部分歧可能导致本次会议出现三票或四票反对，为2019年以来首次 [6] - 点阵图和经济预测成为焦点，关注长期中性利率是否上移、2025-2026年利率路径偏度以及长期失业率与非加速通货膨胀失业率的相对位置 [7] - 疲软的劳动力市场和温和的通胀使降息几乎确定，但鹰派姿态风险存在，可能引发市场回调 [7][8] 对中国资产的影响 - 美联储降息可能引发全球央行降息潮，中国可能通过下调LPR和MLF利率或降准释放流动性，对A股市场形成提振 [9] - 预防式降息期间A股和港股结构上受益于低利率估值扩张的成长板块和利率敏感型行业，港股弹性更大 [9] - AI算力/半导体、创新药、恒生科技/港股互联网、固态电池、机器人、有色金属和非银金融预计受益 [9][10] - 美联储降息缓解中美利差压力，有望吸引外资增持人民币债券，特别是国债和政策性金融债 [10] - 美元指数下行压力为人民币带来升值动能，人民币汇率预计以稳为主 [10]