全球最大太阳能电站建设进展 - 中国正在青藏高原建设全球最大太阳能发电场 占地面积达610平方公里 相当于美国芝加哥市面积 [1][4] - 项目全面建成后将拥有700多万块电池板 发电量足以满足500万户家庭用电需求 [10] - 目前约三分之二土地已安装太阳能电池板 完工部分开始供电 [10] 中国清洁能源发展现状 - 2025上半年新增太阳能发电装机容量212吉瓦 超过美国截至2024年底全部太阳能装机容量178吉瓦 [5] - 同期新增风电装机容量约51吉瓦 [6] - 太阳能发电量已超过水力发电量 有望在今年超过风力发电量成为中国最大清洁能源来源 [6] 碳排放趋势与目标 - 2025上半年碳排放量较去年同期下降1% 延续2024年3月开始下降趋势 [4] - 碳排放峰值可能已提前到来 早于政府设定的2030年达峰目标 [4] - 为实现2060年碳中和目标 未来35年排放量需平均每年下降3% [4] 电力供需与电网挑战 - 2025上半年电力需求增长3.7% 但太阳能风能和核能发电量增长轻松超过需求增幅 [5] - 绿色能源分布与产业布局不匹配 主要挑战是如何将西部电力输送到东部人口中心 [10] - 电网管理方式相对僵化 主要适用于煤电稳定输出 阻碍绿色电力充分利用 [10] 生态与经济效益 - 太阳能电池板起到防风作用 减少沙尘和土壤水分蒸发 为植被生长创造条件 [8] - "上面发电 下面种草 科学放牧"模式实现生态与经济效益共赢 [10] - "光伏羊"在光伏板阴影下吃草 形成多层面双赢局面 [8][10]

行业市场概况 - 2023年中国供热面积达115亿平方米 近5年复合增长率5.5% [1] - 预计2027年供热面积将达138亿平方米 复合增长率4.7% [1] - 供热服务市场规模将达708亿元 增长驱动因素包括南方采暖需求上升和清洁能源技术替代 [1] - 华东(除山东外)/华南/华中地区供热面积仅占全国6% 市场潜力较大 [1] - 行业呈现分散化特征 缺乏区域性龙头企业 当前正迎来并购整合浪潮 [1] 公司经营业绩 - 2025年中期营业收入7.60亿元 归母净利润1.12亿元 [1] - 供热服务收入7.23亿元 同比增长3.83% 占总收入95.21% [2] - 工程施工服务收入0.23亿元 同比减少80.92% 主要因管网及换热站建设项目减少 [2] - 报告期内供热服务面积达50.2百万平方米 同比增长3.50% [2] - 特许经营面积达419.9百万平方米 [2] 公司竞争优势 - 在三北地区建立领先市场地位 [2] - 毛利率远超行业平均约15个百分点 且近三年持续提升 [2] - 跨区域经营效率较高 拥有数字化供热服务平台实现智能化管理 [2] - 设立碳中和研究院推进新能源解决方案研究 逐步替代煤锅炉热源 [2] 发展战略规划 - 采取规模与质量双轮驱动战略 重点拓展环渤海经济圈(辽宁半岛/山东半岛/京津冀) [2] - 将内蒙古及山西列为重点发展区域 复制成功管理经验 [2] - 通过快速扩大高质量服务规模释放规模效应 实现跨越式增长 [2]

互联网平台价格监管 - 国家发展改革委、市场监管总局、国家网信办联合起草《互联网平台价格行为规则（征求意见稿）》，规范价格标示和竞争行为，禁止强制低价销售[3][4] - 规则针对低价倾销、价格歧视、价格欺诈等行为细化认定标准，防止无序竞争[4] 能源装机数据 - 截至7月底全国发电装机容量达36.7亿千瓦，同比增长18.2%，太阳能装机11.1亿千瓦（同比增50.8%），风电装机5.7亿千瓦（同比增22.1%）[5] - 1-7月全国发电设备平均利用1806小时，同比减少188小时[5] 半导体行业动态 - 英特尔获美国政府89亿美元股权投资，以每股20.47美元收购4.333亿股（占9.9%股份），涉及109亿美元联邦补贴转换[11] - 交易可能改变公司股权结构并影响行业格局[11] 光伏技术进展 - 中国华能全球首个5兆瓦商用级钙钛矿光伏实证基地在青海投产，推动钙钛矿技术规模化应用[12][13] 证券行业并购 - 证监会核准国信证券成为万和证券主要股东，通过换股取得96.0792%股份（约21.84亿股）[14] 企业财报与运营 - 东方甄选2025财年总营收43.92亿元（同比降32.7%），持续经营业务净溢利620万元，支付董宇辉1.4亿元计入行政开支[15] - 胖东来招聘900人，保安保洁要求本科学历及25岁以下，45分钟收满简历导致官网崩溃[16] - 万达集团王健林考察新疆克拉玛依文旅项目，探讨合作可能性[17] 汽车行业新品 - 吉利银河M9开启预售，价格19.38万-25.88万元，搭载雷神EM-P AI电混系统，CLTC续航最高1500km[17]

项目规模与技术特点 - 总装机容量111.6万千瓦，是大渡河干流梯级规划开发中的第14级电站 [2] - 隧洞最大开挖洞径达16.7米，刷新国内引水式水电站隧洞开挖直径纪录 [2] - 采用两条14.4公里引水隧洞将水位差从26米提升至116米实现高效发电 [2] - 装机由大厂房4台27万千瓦机组和生态厂房1台3.6万千瓦机组组成，是国内最大一站两厂房联合送出电站 [3] - 闸坝高41米，是国内深厚覆盖层基础最高混凝土闸坝 [3] - 覆盖层深度130米，是国内高地震烈度区基础覆盖层最深面板坝 [3] 清洁能源贡献 - 年发电量超51.8亿千瓦时，可满足215万户家庭年用电需求 [2][3] - 每年节约标准煤约155万吨，减少二氧化碳排放约407万吨 [2][3] 技术创新与设计 - 应用国产化监控系统、智能厂用电管理系统及智能照明系统 [2] - 采用长隧道引水开发方式，综合考量环境保护与地质地形条件 [2] - 泄洪流量89立方米/秒，为国内深厚覆盖层基础水闸最大泄洪单宽流量 [3] - 进水口宽度123米，是国内最宽集中布置进水口 [3] - 调压室高度118.2米，是国内最高地下长廊型阻抗式调压室 [3] 战略意义与效益 - 国家电力发展"十三五"规划重点项目，由中国电建成都院全阶段勘测设计 [2] - 加速推进大渡河清洁能源基地建设，带动甘孜州经济社会发展 [3] - 兼具生态效益、社会效益和经济效益 [3]

互联网平台价格监管 - 三部门联合发布《互联网平台价格行为规则（征求意见稿）》 旨在规范平台经济领域价格行为 包括禁止低价倾销 价格歧视等不正当竞争 [2] - 规定平台不得强制或变相强制商家以低于成本价格销售商品 防止无序竞争扰乱市场秩序 [2] 电力工业数据 - 全国累计发电装机容量达36.7亿千瓦 同比增长18.2% 太阳能和风电装机分别达11.1亿千瓦和5.7亿千瓦 同比增50.8%和22.1% [3] - 1-7月全国发电设备平均利用1806小时 同比减少188小时 [3] 安全事故与应急响应 - 西成铁路尖扎黄河特大桥发生垮塌事故 致12死4失联 国务院安委会挂牌督办并成立现场督导组 [4] - 青海省政府成立事故调查组 由常务副省长任组长 全面展开调查 [4] - 美国纽约州大巴侧翻事故致6名中国公民受伤 其中1人重伤 驻纽约总领馆已提供领事协助 [4] 新能源技术进展 - 中国华能全球首个5兆瓦商用级钙钛矿光伏实证基地在青海投产 推动钙钛矿技术从实验室迈向规模化应用 [13][14] 证券行业动态 - 证监会核准国信证券成为万和证券主要股东 通过换股方式取得其96.0792%股份（约21.84亿股） [15] 企业财务与运营 - 东方甄选2025财年总营收43.92亿元 同比下滑32.7% 持续经营业务净溢利620万元 同比大幅下降 [16] - 公司支付董宇辉1.4亿元"分手费" 计入行政开支 该费用导致行政开支增至4.848亿元（同比增22.5%） [16] - 胖东来招聘900人 保安保洁岗位要求本科学历且年龄不超25岁 45分钟内简历投递通道因超额关闭 [17] - 王健林现身新疆克拉玛依考察 探讨文旅合作可能性 称合作将提升城市发展和居民幸福指数 [18] 汽车行业新品 - 吉利银河M9开启预售 定位大六座旗舰SUV 价格区间19.38万至25.88万元 搭载雷神EM-P AI电混系统 [18] - 新车CLTC工况最低馈电油耗4.8L/100km 两驱版综合续航达1500km [18] 国际企业与政府合作 - 英特尔获美国政府89亿美元股权投资 以每股20.47美元收购4.333亿股（占9.9%股份） 支持半导体制造业振兴 [12] - 该交易涉及将109亿美元联邦补贴转换为股权 被视作政府对关键行业的直接干预 [12] 国际事件与自然灾害 - 台风"剑鱼"加强为强热带风暴级 预计24日登陆海南 三亚机场24日10时起暂停航班起降 [5][6] - 多国邮政（印度 意大利 法国等）宣布暂停向美国寄送包裹 仅法国豁免低于100欧元私人礼品包裹 [8] - 德国披露"北溪"管道爆炸细节 称4名潜水员在水下70-80米深处放置14-27公斤炸弹 [9][10]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入39.19亿元，同比增长4.30% [1][2] - 归属于上市公司股东的净利润9.60亿元，同比增长24.04% [1][2] - 扣除非经常性损益净利润8.99亿元，同比增长33.63% [2] - 基本每股收益0.382元/股，同比增长22.44% [3] - 加权平均净资产收益率4.34%，同比提升0.66个百分点 [3] 主营业务分析 - 路费收入24.49亿元，同比增长0.64%，同口径增长4.31% [3] - 沿江高速日均路费收入同比增长超20% [4] - 环保业务收入7.50亿元，占总收入比重19.14% [6] - 有机垃圾处理业务实现处置量及提油量双增长，同比减亏 [6] 重大项目建设进展 - 外环三期全线开工，完成20.2%工程形象进度 [5] - 机荷高速改扩建项目主体开工，完成12%工程进度，采用双向8车道立体复合通道模式 [6] - 广深高速改扩建项目持续推进，莞穗段进入实体施工阶段 [6] - 外环二期坑梓东互通跨线段及新围收费站开通运营，促进区域互联互通 [4] 资本运作与债务管理 - 成功发行47亿元A股定增，募集资金净额46.79亿元用于外环三期建设 [5][7] - 发行超短期融资券、中期票据等93亿元进行债务置换及优化 [7] - 归属于上市公司净资产269.17亿元，较上年度末增长22.89% [2]

交易背景与审核进展 - 公司收到上海证券交易所关于发行股份及支付现金购买资产暨关联交易申请的审核问询函 独立财务顾问中信证券会同中介机构完成核查并回复 [1] - 交易标的为电力集团89.30%股权 交易完成后公司规模扩张 同业竞争减少 核心竞争力增强 [1][2] 交易必要性与协同效应 - 交易前公司与标的公司业务高度重合 主营火力发电、售电及新能源发电 交易后将在煤电一体化、地域、管理、技术应用等方面产生显著协同效应 [2] - 标的公司参股抽水蓄能企业有助于公司开发清洁能源 推进"清洁高效煤电+新能源"基地建设 集团财务公司可为电力集团提供业务支持 [2] - 通过收购淮浙煤电50.43%股权和淮浙电力49.00%股权 解决同业竞争问题 增强核心竞争力 [2] 资产注入与风险管理 - 顾北煤矿不存在受朱集东矿相同因素影响而无法注入的风险 朱集东矿暂未注入未造成重大不利影响 暂无明确注入规划 [2] - 淮南矿业部分发电项目因多种原因暂不适合注入 具备条件后将在3年内注入 托管租赁等方式不会显著增加关联交易金额 [2] 电力集团业务竞争力 - 电力集团运营和在建多个火电厂及光伏项目 在发电量、供电量、供电成本、标准煤耗等指标与同地域公司相比具有竞争力 符合节能降碳政策要求 [3] - 尽管新能源装机容量增长 火电仍维持较高利用小时数 电力集团火力发电消纳风险较低 [3] - 2024年购买碳排放权金额增幅较大具有合理性 未来在建项目投产及节能改造不会构成重大不利影响 [3] 评估方法与交易合理性 - 在资产基础法和收益法评估结果接近时选用资产基础法 符合行业惯例 下属公司收购设立围绕煤电联营模式展开 具有商业合理性 [4] - 各下属公司根据自身情况采用不同评估方法 定价方法选取合理 资产基础法与收益法市场法结果差异具有合理性 [4] - 电力集团专利采用成本法评估符合资产特性及评估准则要求 [4] 交易对公司质量的影响 - 交易不会导致新增重大不利影响的同业竞争或显失公平的关联交易 有助于提高上市公司质量 [2] - 业绩承诺范围全面 符合法规要求 有利于保护中小投资者权益 [4]

股价异动与可转债赎回 - 股价在近8个交易日内经历6日上涨（其中5日涨停）后连续2日下跌（其中1日跌停）[2] - 触发可转债赎回条款因连续30个交易日内有15个交易日收盘价不低于转股价格130%（7.53元/股）[4] - 可转债赎回导致公司负债率下降和财务费用减少但短期可能因股权稀释引发市场担忧[4][5] 财务表现分析 - 2025年上半年营业收入592.94亿元同比增长2.46%净利润3.73亿元同比大幅增长203.86%[6] - 毛利率维持较低水平为2.86%净利率为0.64%[7] - 经营活动现金流净额为-10.99亿元显示现金流表现不佳[7] 历史业绩对比 - 2021年归母净利润7.41亿元为近年高点2022年净利润同比腰斩至4.21亿元2023年回升至5.27亿元[6] - 2024年营业收入1241.61亿元同比增长12.36%但归母净利润4.62亿元同比下降12.29%[6] - 2025年上半年净利润增速显著若维持全年有望接近2021年水平[6] 业务战略与市场布局 - 产品切入高端领域并加强海外客户拓展推动毛利水平提升[8] - 成为比亚迪特斯拉宁德时代等新能源巨头一级供应商电磁扁线等产品大规模供货[8] - 光伏风电领域铜产品销量同比增长17%液冷服务器材料切入全球AI算力供应链[9] 行业环境与风险因素 - 业绩受铜价波动影响显著2022年因铜价下跌导致存货减值损失大幅侵蚀利润[7] - 液冷服务器市场迎来发展机遇2025年中国市场规模预计达33.9亿美元同比增长42.6%[9] - 公司股价年内涨幅显著截至8月22日月内涨幅57.67%年内涨幅112.95%[9]

展会规模与参与度 - 中阿博览会自2013年以来已成功举办六届 共有7500多家国内外企业参会参展[1] - 国内34个省级行政区企业齐聚银川 参与度创下新高 实现国内参展"全域覆盖"和"多点开花"[1] 区域经济合作展区创新 - 西藏自治区和澳门特别行政区首次参展[1] - 首次举办外贸优品全国行展示展销活动[1] - 首次设立闽宁协作品牌展[1] 数字经济展区亮点 - 首次设立人工智能展和游戏产业展[1] - 吸引20多家国内外人工智能及游戏产业领军企业参展[1] 清洁能源展区突破 - 首次设立"绿电应用专区"[1] - 众多龙头企业将带来前沿技术和解决方案[1] 产品发布与机制创新 - 首次设置新品发布区 包含47项新产品新技术发布 包括全球首发的重载纸卷无人搬运机器人等[1] - 首次提出市场化运营并创新构建市场化运作机制[1] - 首次设计发布中阿博览会吉祥物"合宝"并举办合作伙伴签约仪式[1]

控股股东增持计划 - 中国长江三峡集团有限公司计划在未来12个月内通过二级市场增持公司股份 增持金额不低于人民币40亿元 不高于人民币80亿元 交易方式包括集中竞价和大宗交易 不设置固定价格区间 资金来源为自有资金及自筹资金 [1] - 首次增持前 中国三峡集团及其一致行动人合计持有公司股份128.65亿股 占公司总股本的52.58% 其中中国三峡集团持有104.74亿股 占总股本的42.81% [2] 公司业务概况 - 长江电力主要从事水力发电、投融资、抽水蓄能、智慧综合能源、新能源和配售电等业务 经营区域覆盖中国、秘鲁、巴西、巴基斯坦等多个国家 [2] - 公司运营管理乌东德、白鹤滩、溪洛渡、向家坝、三峡、葛洲坝六座梯级电站 构成世界最大清洁能源走廊 [2] - 公司是中国最大的电力上市公司和全球最大的水电上市公司 [2] 2025年上半年财务业绩 - 公司实现利润总额154.64亿元 同比增加19.17亿元 增长14.15% [3][4] - 归属于上市公司股东的净利润129.84亿元 同比增加16.16亿元 增长14.22% [3][4] - 基本每股收益0.5307元 同比增加0.0661元 增长14.22% [3][4] - 营业总收入365.87亿元 同比增长5.02% [4] - 营业利润158.72亿元 同比增长13.93% [4] - 加权平均净资产收益率6.06% 同比增加0.5个百分点 [4] - 业绩增长主要系2025年1-6月公司六座梯级电站发电量同比增加所致 [3] 资产与股本情况 - 本报告期末总资产5671.04亿元 较期初增长0.13% [4] - 归属于上市公司股东的所有者权益2061.45亿元 较期初下降1.98% [4] - 股本保持稳定为244.68亿股 [4] - 归属于上市公司股东的每股净资产8.43元 较期初下降1.98% [4] 发电量数据 - 2025年上半年公司境内所属六座梯级电站总发电量约1266.56亿千瓦时 较上年同期增加5.01% [4] - 第二季度公司境内所属六座梯级电站总发电量约689.77亿千瓦时 较上年同期增加1.63% [4] - 乌东德水库来水总量约399.64亿立方米 较上年同期偏丰9.01% [4] - 三峡水库来水总量约1355.32亿立方米 较上年同期偏枯8.39% [4] 分红情况 - 公司2024年度每股派发现金红利0.733元（含税） 共计派发现金红利179.35亿元（含税） [5] - 连同2024年度中期现金红利每股0.21元（含税） 2024年全年现金红利为每股0.943元（含税） [5] - 2024年度合计派发现金红利230.735亿元（含税） [5] 市场表现 - 截至8月22日收盘 长江电力股价报27.87元/股 总市值6819亿元 [6]