阿维塔智能化自研进展 - 阿维塔正在智能驾驶领域推进自研 计划在Momenta方案基础上开发 并搭载于下一代海外车型 [1] - 阿维塔组建智能驾驶和智能座舱研发团队 涵盖智能空间 底盘 架构等 团队规模接近300人 [1] - 阿维塔智能化自研团队和非自研团队合并到平台技术开发部下 原自研负责人胡成太调任长安 智能化团队由副总裁江谦负责 [1] 奇瑞控股集团赴港上市计划 - 奇瑞控股集团董事长尹同跃表示 今年2月份奇瑞正式向港交所递交申请 希望把香港作为迈向国际资本市场的新起点 [2] - 未来香港将成为奇瑞的全球金融中心 物流中心 资本高地 创新高地 全球人才聚集地 [2] - 奇瑞希望在香港建立自己的制造基地 成为全球制造中心 并在香港车博会上携12款新能源车型参展 [2] 广汽丰田与小米汽车合作 - 广汽丰田宣布与小米达成合作 正式接入小米"人车家"生态 [3] - 铂智7将率先搭载小米生态 开放硬件生态接口 [3] - 未来广汽丰田车型将搭载更多小米生态设备 如小米智能对讲机 小米车载手机支架等 [3] 哪吒汽车运营动态 - 哪吒汽车总部内部宣布 员工自6月12日起居家办公 办公室门禁已失效 [4] - 员工搬离个人物品需由行政部门向属地相关部门和物业报备 [4] - 哪吒汽车董事长兼CEO方运舟已前往桐乡 [4]

公司股价表现 - 公司股价在2025年4月22日至5月27日期间从4.11美元飙升至21.44美元，涨幅高达400% [1] - 股价从5月下旬21.44美元的高点跌至12.76美元，回撤幅度超过40% [8] 股东结构与锁定期影响 - 2025年5月26日公司Pre-IPO股东所持股份锁定期结束 [2] - 丰田汽车、锴明投资、CPE源峰等核心股东表示解禁后不急于减持股份 [2] - 丰田汽车持股数量为4245.38万股，持股市值37444.28万美元，持股比例12.12% [3] 财务数据与经营状况 - 2025年第一季度主营业务收入约1.00亿元，同比增长13% [4] - 归母净利润亏损3.09亿元，相比2024年同期的1.46亿元有所扩大 [4] - 2024年全年累计亏损达19.70亿元 [4] - 经营性现金流净额亏空3.89亿元，相比2024年同期的2.91亿元进一步扩大 [4] - 2025年一季度毛利率为16.57%，相比2024年同期的20.98%有所下滑 [6] 业务发展与市场表现 - 公司专注于L4级自动驾驶技术的研发与应用，在中美两国推出Robotaxi服务并布局自动驾驶卡车业务 [2] - Robotaxi业务收入同比增长200%至1230万元 [6] - 第七代Robotaxi自动驾驶系统成本下降和生产提速，预计2025年底车队规模将扩大到1000辆 [7] 行业竞争与挑战 - 公司面临特斯拉等强劲对手的挑战 [7] - 智能驾驶技术可能面临政策风险 [7]

港股市场整体表现 - 6月12日港股三大指数集体下滑 恒生指数跌1.36% 国企指数跌1.53% 恒生科技指数跌2.2% [1] 科技与互联网板块 - 短视频概念股、云计算、明星科网股普遍下跌 快手-W跌5.87% 阿里巴巴-W跌3.21% 哔哩哔哩-W跌2.15% 美团-W跌1.95% 京东集团-SW跌1.87% [1] - 芯片股、机器人概念股回落 地平线机器人-W跌3.9% 华虹半导体跌3.24% 中芯国际跌2.04% 上海复旦跌2.62% 优必选跌1.09% 速腾聚创跌1.61% [2] 消费板块 - 啤酒、体育用品、航空、节假日概念、新消费概念承压 百威亚太跌6.39% 华润啤酒跌2.75% 滔搏跌2.41% 361度跌2.54% 周黑鸭跌5.45% 海底捞跌3.59% [1] 汽车产业链 - 锂电池、汽车股、特斯拉概念、智能驾驶概念回调 中国石墨跌12.36% 佑驾创新跌5.59% 小鹏汽车-W跌6.66% 比亚迪股份跌4.55% 蔚来-SW跌4.22% 小米集团-W跌3.51% 零跑汽车跌2.62% [2] 医药与生物科技板块 - 医药股逆市上扬 生物医药、创新药、医药外包、医美概念飘红 中国生物制药涨19.29% 君实生物涨12.35% 再鼎医药涨8.65% 百济神州涨6.04% 药明康德涨4.67% [3] - 九源基因涨43.73% 连续4日上涨累计涨幅73.87% 荣昌生物涨20.1% 注射用维迪西妥单抗新适应症上市申请获受理 [5] 黄金与有色金属 - 黄金股、有色金属股上扬 紫金矿业涨4.93% 山东黄金涨2.66% 潼关黄金涨2.45% 中国黄金国际涨1.48% 招金矿业跌2.96% [4] - 全球购金潮与金价飙升推动黄金成为全球央行第二大储备资产 地缘冲突及去美元化趋势促使央行增持黄金 [4] 热门个股 - 蚂蚁概念股云锋金融拉升54.24% 蚂蚁集团计划在新加坡、中国香港申请稳定币牌照 并寻求卢森堡许可以加强区块链业务 [4]

公司业务配套情况 - 公司销售中配套新能源汽车的占比逐年提升，与下游新能源整车产销量正相关，可提供基础制动系统、汽车电子、线控制动以及轮毂电机等产品与技术 [1] 线控制动产品情况 - 线控制动产品新增项目定点，2025年2月6日、6月4日披露的两个项目预计生命周期销售总金额为12亿元，会根据客户量产时间推进 [1][2] 公司竞争优势 - 作为国内汽车制动系统行业龙头企业，产品可定制开发，与外资品牌相比，具有性价比高、服务好、反应速度快等优势，技术差距逐步缩小，国内外整车企业加大本土化采购带来发展机遇 [3] 公司生产基地情况 - 主要有萧山本部、安徽广德和湖州安吉三大生产基地，在柳州、广州、长春等地也有生产基地，摩洛哥生产基地项目正在有序推进 [4] 公司角模块情况 - 深耕角模块技术，提供的解决方案集成轮毂电机、电子机械制动等，实现车辆各系统独立控制，赋予车辆原地转向、横向移动等功能，拓展应用场景，为智能驾驶普及奠定基础 [5] 公司业务布局情况 - 目前暂未涉及机器人相关业务，但线控制动、EMB等产品会用到滚珠丝杠和无刷电机，相关研究工作正在积极推进 [6] 公司产能与应对策略 - 产能利用率维持在较高水平，产品产量由整车销售情况决定，会根据定点项目市场销量增加产线、扩大产能；整车企业有年降要求，公司将优化产品结构、提升内部管理应对降价压力 [7]

智能辅助驾驶与自动驾驶的区别 - 当前市面上的智驾汽车均属于L2级以下（组合驾驶辅助），L3级以上仅处于示范应用或道路测试阶段，未面向个人出售 [10][12] - L2级辅助驾驶要求驾驶员全程监控路况并随时接管，L3级有条件自动驾驶可在设计运行范围内（如高速公路）由系统独立完成驾驶任务但需驾驶人待命接管 [9] - L4级高度自动驾驶仅适用于限定场景（如封闭园区），L5级完全自动驾驶才具备全场景替代人类驾驶的能力 [9] 辅助驾驶使用中的法律风险 - 开启辅助驾驶后驾驶人未及时接管导致两起事故：沪武高速常州段追尾事故（驾驶人刘某未制动）和龙吉高速匝道撞护栏事故（驾驶人吴某未降速）[4][6] - 法律明确规定辅助驾驶功能不改变驾驶人义务，需全程遵守交通法规并保持对车辆控制 [15] - 两起醉驾案例显示：使用辅助驾驶不能免除酒驾责任（湖北襄阳案例血液酒精含量未披露，浙江宁波案例血液酒精含量119mg/100ml）[19][23][29][31] 车企责任与行业规范 - L2级以下辅助驾驶事故责任由驾驶员承担，L3级以上才可能将部分责任转移至系统或车企 [37] - 车企需规范功能命名和营销宣传，避免使用"自动驾驶"等误导性用语，否则可能面临广告法处罚（广告费用5-10倍罚款）或刑事责任（最高2年有期徒刑）[38][40] - 若事故调查发现辅助驾驶功能存在缺陷，车企需承担产品责任 [42] 自动驾驶技术发展现状 - L2级辅助驾驶已成为新车标配，但L3级以上技术尚未商业化 [43] - 现行道路交通安全法规未涵盖自动驾驶内容，专家建议通过专门条例明确L3级以上自动驾驶的事故责任归属 [45] - 自动驾驶市场准入、数据保护等领域需法律明确技术边界 [47]

核心观点 - 比亚迪5月销量表现凸显"规模+技术+品牌"竞争优势 在中国内地市场保持领先的同时海外扩张加速突破 [1] - 未来随着高端品牌矩阵完善 海外产能释放及新技术应用(如电池 智能驾驶) 公司有望进一步巩固全球新能源车龙头地位 [1] - 根据送红股和转增股本后的总股本91.17亿股 调整后目标价为167.75港元 [1] 5月销售表现 - 5月合计销售新车382,476辆 同比+5.3% 环比+1.2% 其中新能源乘用车销量为376,930辆 同比+14.1% 以显著优势稳居行业第一 [2] 主力销售矩阵 - 王朝网与海洋网5月合计销量达348,383辆 同比+10.5% 支撑起整体销量基本盘 [3] - 秦家族 宋家族等经典车型延续稳定表现 成为销量中坚力量 [3] - 海洋网的海鸥 海豚车型凭借时尚设计和智能化配置 持续收获年轻消费群体青睐 [3] 高端品牌表现 - 腾势品牌销量15,806辆 同比+29.3% 其中D9销量近万辆 N9突破五千辆 在高端MPV与大六座SUV市场强势突围 [4] - 方程豹品牌同比增长418.2%达12,592辆 钛3 豹5 豹8在硬派SUV市场站稳脚跟 [4] - 仰望品牌销量仅139辆 但作为定位百万级的高端品牌 其单车高价值属性对品牌溢价与营收贡献意义重大 [4] 海外市场表现 - 5月海外新能源汽车销量达89,047辆 其中乘用车及皮卡海外销售88,640辆 同比+133.6% [5] - 出口占比提升至23% 创历史新高 得益于东南亚 欧洲 南美等市场的全面布局及本地化生产与营销策略推进 [5] - 海外销量增长势头强劲 全年80万辆出口目标达成率大幅提升 海外市场成为新增长点 [5]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [7] 报告的核心观点 - 2025年6月11日全球首款L3级算力AI汽车小鹏G7亮相，首发搭载自研图灵AI芯片，智驾和座舱能力领先，叠加渠道变革和营销体系加强，公司销量有望加速提升，财务有望持续改善 [2] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 2025年6月11日小鹏G7正式亮相，推出G7 Max和G7 Ultra两个版本，预售价23.58万元起 [4] 事件评论 - 小鹏G7首发搭载三颗自研图灵AI芯片，车端算力超2200Tops，有效算力达行业其他旗舰车型3 - 28倍，实现行业首个L3级算力车型；算法层面首发智驾VLA - OL模型，智驾能力上限较行业MAX车型提升超10倍；计划下半年世界基座大模型上车；智能座舱增加全新AI操作系统，算力大幅领先 [7] - 小鹏G7定位AI智能家庭SUV，长宽高为4892/1925/1655mm，轴距2890mm，外观有家族式风格，后备厢819升，有干湿分离前备箱等；内饰极简，取消仪表盘，搭载“追光全景AR - HUD”和9英寸流媒体内后视镜；竞品有特斯拉Model Y等，凭借优势有望成25万元级纯电SUV爆款 [7] - 小鹏汽车2025Q2预期交付量10.2 - 10.8万辆，同比增长237.7% - 257.5%，预期收入175 - 187亿元，同比增长115.7% - 130.5%；后续新车密集上市，新款G6、G9热销，G7预热发布，Q3发布全新一代P7、交付两款重磅车型，Q4小鹏鲲鹏超级电动车型量产 [7] - 智能驾驶领先，叠加渠道变革、营销体系加强和新车周期，公司销量快速提升；规模提升、平台和技术降本效果将体现，软件盈利商业模式拓展和出海增长，公司未来盈利有较大弹性；预计2025年收入991亿元，对应PS 1.4X，给予“买入”评级 [7]

公司自研进展 - 公司正在智能驾驶领域推进自研方案，计划在Momenta方案基础上开发并搭载于下一代海外车型[1][2] - 公司同时推动智能座舱领域自研，组建涵盖智能空间、底盘、架构等的研发团队，团队规模接近300人[2] - 公司智能化自研团队和非自研团队已合并到平台技术开发部下，原自研负责人调任母公司，智能化团队现由副总裁负责[2] - 公司回应称智能化团队总人数（自研和非自研）远超过300人[4] 行业合作与供应商 - Momenta是国内头部智驾供应商之一，客户包括上汽、比亚迪、奔驰、丰田等十多家车企，2023年收入超过3亿元[4] - 基于供应商方案自研在业内较普遍，车企通常在硬件、传感器等部分引入供应商[4] - 公司由长安汽车、华为、宁德时代共同发起，采用华为HI模式，目前在售四款车型均使用华为鸿蒙座舱和乾崑智驾[5] 全球化战略布局 - 公司扩大自研力度可能与其全球化布局有关，去年进入东盟、独联体、中东非、拉美四大市场，今年5月进入中国香港市场[5] - 下一阶段公司将登陆欧洲市场，目标覆盖约50个国家[5] - 由于部分地区对华为软硬件的准入限制，公司提高自研比重作为替代方案以确保产品上市节奏[5] 与华为的合作关系 - 2023年8月公司以115亿元收购华为子公司深圳引望10%股权，成为其第二大股东[6] - 双方合作从HI模式升级为HI PLUS模式，华为参与从零部件供应到营销的全流程[6] - 公司多次辟谣与华为"脱钩"传言，强调华为是其"最亲密的战略合作伙伴"[6] - 在新车发布会上多次强调与华为的合作关系，称产品为"华为最美轿车"[6]

A股市场表现 - 6月11日A股三大指数集体上涨 上证指数上涨0 52%站上3400点 深证成指上涨0 83% 创业板指上涨1 21% [1] - A股全市场成交额达12866亿元 超3400只个股上涨 [1] 稀土永磁概念 - 稀土永磁概念爆发 北矿科技3连板 中科磁业20cm涨停创新高 华阳新材 宁波韵升涨停 英思特 大地熊涨逾10% [1] - 中信建投指出 受出口或逐步放松预期影响 市场上调稀土原料报价 [1] 汽车零部件概念 - 汽车零部件概念涨幅居前 同心传动 美晨科技 欣锐科技 泉峰汽车 迪生力 金麒麟 西上海等多股涨停 [1] 短剧游戏概念 - 短剧游戏概念股再度活跃 粤传媒 元隆雅图 电魂网络涨停 星辉娱乐 富春股份等大涨 [1] 证券板块表现 - 证券板块表现活跃 兴业证券 信达证券盘中一度涨停 [2] - 开源证券研报认为 证券板块中报有望延续一季报较好增长态势 板块估值具备较高安全边际 [2] - 民生证券研报称 政策定调积极 降准降息有望呵护流动性 中长期资金持续入市提振市场信心 [2] 外资机构观点 - 联博基金市场策略负责人李长风认为 中国股市长期投资价值逐步显现 关注消费升级 高端制造 现金流充沛三大主线 [3] - 野村东方国际证券称 沪深300指数静态估值较十年均值低估25 6% 对国内长线资金具吸引力 [3] 行业配置建议 - 华泰证券研报建议 关注成交额占比回落且具备产业催化的低位科技方向 如AI算力芯片 存储芯片 光纤光缆及智能驾驶 [2] - 中国银河证券称 A股市场在全球资产配置中吸引力提升 改革举措为中长期稳健发展铺设道路 [2]

产品发布 - 小鹏汽车正式发布全新SUV车型G7 定位为"全球首款L3级算力的AI汽车" [1] - 推出Max和Ultra两个版本 Max版本标配两颗Orin-X芯片 Ultra版本配备三颗图灵AI芯片 [1] - 已开启预售 定价23.58万元 [1] 技术亮点 - 全球首发搭载三颗自研图灵AI芯片 总算力达到2200Tops 将行业旗舰算力标准提升3倍 [1] - 单颗图灵AI芯片性能相当于三颗Orin-X芯片 [1] - 行业主流智能驾驶系统算力水平约在80-700Tops之间 [1] - 行业首发智能驾驶辅助VLA-OL模型 实现从反射式向认知式智能驾驶的技术跃迁 [1] - 系统具备主动思考 社会共识理解及自主学习三大核心能力 可在无网络连接状态下执行复杂驾驶判断 [1] 产品设计 - 采用"短前悬长后悬造型"等三大设计理念 在保持适中车身尺寸同时最大化内部空间利用率 [1] - 车辆得房率达到88% 后备箱容积819L 最大可扩展至2277L [1] - 全球首发追光全景抬头显示系统 业内首个将导航信息直接投射到道路上的AR-HUD技术 [2] - AR-HUD覆盖变道 进出匝道等六大核心驾驶场景 具备雨雾天气预警功能 [2] 行业影响 - 小鹏G7发布代表智能汽车行业正式进入"Ultra时代" [2] - 大算力芯片和本地部署的VLA+VLM模型为L3/L4级别自动驾驶技术的量产化应用奠定硬件基础 [2] - 算力标准大幅提升 智能驾驶技术有望在未来几年内实现更大突破 [3]