市场宏观环境与价格驱动因素 - 美国总统特朗普在欧洲关税与格陵兰问题上的立场明显缓和，全球风险偏好回升，导致黄金自接近4900美元的历史高位出现回调 [1][4] - 美联储降息预期被进一步削弱，美元获得支撑，对金价形成短线压制 [1][4] - 在关键美国经济数据公布前，市场保持谨慎，黄金下行空间暂时受到限制，中期多头结构仍然完好 [1][4] 技术分析与关键价位 - 黄金短线回调属于强势上涨后的正常修正，100小时均线继续上行，位于价格下方约4720美元附近，构成重要动态支撑，只要金价维持在该均线之上，短期趋势仍偏向多头 [1][4] - 从波段结构看，自4530美元低点至4889美元高点的回升过程中，23.6%斐波那契回撤位位于4800美元附近，为第一道支撑；38.2%回撤位位于4750美元附近，若失守可能加大调整幅度 [1][4] - 技术指标显示，MACD仍位于零轴下方但绿柱持续收敛，空头动能减弱；RSI回落至46附近处于中性区域，为后续方向选择保留空间，只要未有效跌破38.2%回撤位，金价仍处于高位整理而非趋势反转 [1][4] 日内交易参考点位 - 日内支撑位在4815、4785、4742等附近；日内阻力位在4864、4873、4880、4900等附近 [2][5] - 临盘阻力位为4860、4870、4900；临盘支撑位为4815、4785、4742 [2][6] - 临盘策略建议在支撑和阻力点位触及尝试轻仓介入，误差±2点，建议防守5个点，初次目标看15点左右，破位看30点左右 [2][6] - 头尾策略建议在支撑和阻力点位触及尝试轻仓介入，误差±5点，建议防守10个点，初次目标看30点左右，破位看波段60-100点左右 [2][6]

地缘政治与市场情绪 - 美欧关系紧张因素出现阶段性缓释 美国总统特朗普表示已就「格陵兰岛未来协议框架」与北约达成共识 并确认不会推进原定于2月1日生效的针对八个欧洲国家的新一轮关税安排[1] - 相关表态削弱了市场关注的跨大西洋摩擦风险 风险资产获得支撑 资金回流迹象逐步显现[1] - 美欧地缘政治不确定性下降 前期一度活跃的「抛售美国资产」交易出现降温迹象[1] 全球主要股指表现 - 美股周三显著反弹 三大股指单日涨幅均超过1% 部分修复前一交易日的回落[1] - 周四早盘 美国股指期货延续温和回升态势 市场整体风险偏好维持在相对平稳区间[1] 外汇市场动态 - 美元指数在周四亚洲时段维持横向整理 运行区间围绕99.00一线展开[1] - 澳元兑美元突破0.6800关口 刷新2024年10月以来高位 成为当日主要货币中表现最突出的品种之一 主要受澳大利亚12月失业率降至4.1%及就业人数回升推动[2] - 欧元兑美元在1.1700下方整理 市场关注欧洲央行货币政策会议纪要及欧盟1月消费者信心指数初值[2] - 英镑兑美元交投重心位于1.3400上方 美元兑日元汇价向159.00附近靠拢[2] 黄金市场分析 - 现货黄金在刷新历史高位后转入高位整理 周三一度逼近每盎司4890美元后出现回吐 亚洲时段短线承压后重新站稳4800美元上方[2] - 美欧摩擦缓和及地缘风险降温导致避险需求回落 对金价形成压制 同时美元企稳也限制了黄金的上行动能[3] - 市场对美联储年内可能进一步降息的预期为黄金提供中期支撑 交易层面仍在计入年内累计降息50个基点的可能性[3] 市场关注焦点与前瞻 - 市场在多项重要经济数据公布前整体保持谨慎 重点关注美国第三季度GDP年化增速修正值 个人消费支出价格指数以及每周初请失业金人数[2] - 即将公布的美国PCE通胀数据与GDP修正值 预计将成为短期市场定价的重要参考变量 可能影响美元指数运行方向及黄金在高位区间内的走势[3] - 投资者等待日本央行周五公布的利率决议[2]

全球市场风险情绪与资产表现 - 美欧地缘政治紧张局势出现阶段性回落 美国总统特朗普表示已就“格陵兰岛未来协议框架”与北约形成初步共识 并确认不会推进原定于2月1日生效的对八个欧洲国家加征关税安排[1] - 上述表态降低了跨大西洋摩擦的尾部风险 促使资金从防御性配置回流风险资产 推动美股周三明显反弹 三大股指涨幅均超过1%[1] - 市场整体情绪转向谨慎偏稳 周四早盘美国股指期货延续小幅走高[1] 美元指数走势及影响因素 - 美元指数在周四亚洲时段维持横向整理 运行重心位于99.00附近[1] - 美欧局势缓和使前期升温的“抛售美国资产”交易降温 为美元提供阶段性支撑[1] - 在多项关键经济数据公布前 美元交易情绪依然偏谨慎 投资者正等待美国第三季度GDP年化增速修正值、个人消费支出价格指数以及每周初请失业金人数[1] 主要货币对表现 - 澳大利亚12月就业数据显著好于预期 失业率降至4.1 就业人数大幅回升 带动澳元走强[2] - 澳元兑美元突破0.6800关口 刷新2024年10月以来高位 成为当日表现最突出的主要货币之一[2] - 欧元兑美元在1.1700下方整理 市场关注欧洲央行货币政策会议纪要和欧盟1月消费者信心指数初值[2] - 英镑兑美元于1.3400上方维持区间震荡 美元兑日元向159.00区域靠拢 投资者静待日本央行利率决议[2] 黄金价格走势分析 - 现货黄金价格自历史高位回落后维持高位区间震荡 周三一度逼近每盎司4890美元后回吐 但最终稳守4800美元上方[3] - 美欧摩擦缓和及地缘风险降温导致避险需求回落 对金价形成压制 同时美元企稳也限制了黄金上行空间[3] - 市场对美联储年内可能累计降息50个基点的预期为无息资产黄金提供支撑 使空头保持克制[3] - 即将公布的美国PCE通胀数据与GDP修正值预计将成为影响黄金短期走势的关键变量[3]

市场整体趋势与展望 - 短期市场波动加大，但中长期A股上涨基础未变，市场对即将召开的重要会议抱有期待，会议可能成为提振新一轮行情的催化剂 [1] - 上证指数预计围绕压力位附近蓄势整固，市场风格再平衡仍将延续，周期与科技有望轮番表现 [1] - 上证指数在4100点附近震荡，无明显方向，市场趋于平淡，需关注成交量变化 [11] - 创业板指数已进入下行通道，但微盘股指数走出独立行情持续新高 [11] - 海外流动性有望修复，国内年底提前博弈政策，前期交易风险逐步消化，ETF逆势布局，连续调整后震荡反弹可期 [11] - 短期大盘趋势偏强，但增量资金入场未见明显 [7] 行业与板块投资机会 - 短线建议关注通信设备、电子元件、半导体以及游戏等行业 [1] - 主力资金净流入行业板块前五为：军工，光伏，通用航空，PCB板，天然气 [1] - 主力资金净流入概念板块前五为：航天，国企改革，军工集团，卫星互联网，军民融合 [1] - 主力资金净流入个股前十为：中际旭创、信维通信、航天电子、国晟科技、湖南白银、金风科技、新易盛、白银有色、天孚通信、腾景科技 [1] - 建议继续关注白银市场逼仓情况，在白银带领下，贵金属市场整体强势，维持黄金超配建议 [3] - 储能需求将继续高增，AIDC配储为海外市场高增长提供确定性，继续看多锂电、储能板块 [3] - 国内经济底层逻辑转向新质生产力，人工智能、具身智能、新能源、可控核聚变、量子科技、航空航天等“十五五”重点领域值得关注 [11] - 关注超跌科技和低位消费 [11] 特定行业动态与驱动因素 - 近30家机器人产业链企业递表港交所，若集中登陆将显著增强港股机器人板块产业集聚效应，2025年成为机器人企业上市大年，行业正经历从技术突破迈向商业落地的关键临界点 [5] - A股港口航运公司股价强势上涨，主要受国际航线运费上调、集运指数期货大涨等因素影响 [5] - 航运市场价格上涨，主要受航线重构与运力紧张、供需失衡等原因影响，部分国际航线因绕行好望角导致航行时间和燃油成本明显增长 [5] - 全球原油增产周期提振运输需求，今年以来OPEC+多次实施增产，海运石油出口量显著上升 [5] 市场交易数据 - 当日涨跌分布：上涨3464家，下跌1897家，涨停93家，跌停5家 [8] - 暗盘资金流向：净流入3076家，净流出1924家 [8] - 当日综合评分：技术面8.7，资金面5.0 [6]

报告行业投资评级 - 成材震荡整理运行 [3] - 铝价短期高位震荡 [4] 报告的核心观点 - 成材在供需双弱格局下价格重心下移 冬储低迷对价格支撑不强 预计震荡整理运行 [3] - 铝价受宏观不确定性和基本面支撑偏弱影响 但资金看涨情绪未冷却 预计高位震荡 [4] 成材部分总结 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修预计影响总产量74.1万吨 安徽省6家短流程钢厂部分已停产或计划1月中旬左右停产 个别预计1月20日后停产 日度影响产量1.62万吨左右 [2][3] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日 10个重点城市新建商品房成交面积环比降40.3% 同比增43.2% [3] - 成材昨日震荡下行创新低 市场情绪悲观 价格重心下移 冬储低迷对价格支撑不强 [3] - 后期关注宏观政策和下游需求情况 [3] 铝锭部分总结 - 宏观上特朗普暂缓对欧加征关税计划 欧美贸易摩擦风险降温 美联储降息预期推迟 宏观流动性预期对金属价格提振作用边际减弱 [2] - 截至1月21日 SMM进口铝土矿指数报65.85美元/吨 较上一交易日跌0.01美元/吨 几内亚相关价格与上一交易日持平 国产矿部分地区供应阶段性偏紧 预计价格持稳 进口矿成交清淡 氧化铝厂采购谨慎 [3] - 上周国内铝下游加工各版块龙头企业开工率环比微升0.2个百分点至60.2% 高位铝价抑制下游消费与开工回升 春节备货为开工率提供支撑 但铝价高位抑制备库意愿 新增订单不足 预计短期内开工率偏弱运行 [3] - 1月19日国内主流消费地电解铝锭库存74.9万吨 较上周一上涨1.9万吨 [3] - 后期关注宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况和消费释放情况 [4]

金融属性与宏观环境支撑 - 市场预期美联储3月开启降息周期 降息周期将压低实际利率 降低白银这类无息资产的持有机会成本 [1] - 美元走弱推高了以美元计价的银价 [1] - 全球地缘政治冲突升级 特别是中东地区风险加剧市场避险情绪 白银因兼具工业与避险属性而吸引资金流入 其价格弹性高于黄金 [1] 政策扰动与市场波动 - 1月15日美国公布关键矿物进口调查公告 虽暂不对白银加征关税 但未来可能采取谈判调整进口量、设定最低进口价等措施 该公告引发市场恐慌性抛盘 导致白银价格大幅跳水 [1] - 此前市场对关税豁免的预期曾短暂提振白银价格 政策不确定性加剧了市场多空博弈 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析，涵盖金融衍生品、贵金属、集运欧线、商品期货等领域，各品种受不同因素影响呈现不同走势和投资建议，如部分品种受宏观政策、供需关系、地缘政治等因素影响，市场表现有震荡、偏强或偏弱等情况，投资者需关注各品种关键因素变化以把握投资机会和风险 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 每日精选 - 不锈钢受交割期临近影响尾盘拉涨，成本支撑强化但需求不足，短期预计偏强震荡，主力参考14200 - 15000 [2] - 烧碱供需偏弱格局延续，现货价格承压，后续关注主力下游采购量及液氯价格波动 [3] - 焦煤春节前现货偏强但盘面透支上涨，节后供需预期宽松，单边震荡偏空看待，区间参考1000 - 1200 [4] - 棕榈油基本面支撑盘面，短线有望向上冲击4200 - 4250令吉区间，国内或走强至8900 - 9000元区间 [5] - 黄金受地缘冲突驱动避险情绪提振，中长期有上涨空间，可在回调到位后逢低买入并卖出虚值看涨期权 [6] 股指期货 - 周三A股缩量弱反弹，半导体板块持续火热，四大期指主力合约大部分随指数上扬，基差有变化 [7][8] - 国内工业和信息化发展态势良好，海外美股受消息影响拉升，A股市场交易缩量，预计进入震荡走势，建议做好风险控制 [8][9] 国债期货 - 国债期货收盘多数上涨，资金面偏宽，政策聚焦稳地产与稳外部环境，短期期债长端走强 [10][12] - 短期需关注地方政府债发行情况，单边策略暂时观望，期现策略关注TS、T与TF合约正套及做阔基差策略 [13] 贵金属 - 特朗普暂缓加征关税使美元资产回升，贵金属冲高回落但黄金仍收涨，中长期金价有上涨空间，可回调买入并卖出虚值看涨期权 [14][17] - 白银价格偏强运行但或高位震荡，铂钯短期跟随黄金偏强震荡，可根据不同情况进行期权操作 [18] 有色金属 - 铜价震荡调整，库存持续累库，短期或回归基本面定价，关注CL溢价和LME库存变化，操作上观望待调整后介入多单 [19][23] - 氧化铝盘面震荡回落，现货过剩，预计围绕行业现金成本线宽幅震荡，可逢价格下限卖出虚值看跌，逢高单边沽空 [24][26] - 铝市场高位震荡，短期或维持此格局，主力合约参考23000 - 25000元/吨，回调布局多单 [27][29] - 铝合金跟随铝价高位震荡，短期上下方空间有限，主力合约参考22000 - 23500元/吨，可进行套利操作 [30][32] - 锌价震荡回调，短期以震荡为主，关注锌矿TC和精炼锌库存变化，主力关注23800附近支撑，长线逢低多 [32][36] - 沪锡日内宽幅震荡，短期价格受情绪影响波动大，中长线对锡价保持低多思路，操作上观望 [36][40] - 镍盘面震荡调整，短期预计宽幅震荡，主力参考138000 - 148000区间，区间操作 [40][43] - 碳酸锂供应端扰动预期再起，短期偏强运行，追涨注意风险，短线暂观望，中期逢低多 [47][50] - 多晶硅现货均价下跌，期货偏弱震荡，降温周期观望，下游企业可套期保值，关注减产及需求恢复情况 [51][54] - 工业硅现货维稳，期货震荡，预计价格在8200 - 9200元/吨震荡，关注减产落地情况 [54][56] 黑色金属 - 钢材供需双弱，钢价区间震荡，螺纹5月合约参考3050 - 3250元，热卷参考3200 - 3350元，可做多卷螺价差 [57][59] - 铁矿供应面临淡季，港口持续累库，价格承压运行，可在800左右逢高布局空单 [60][61] - 焦煤春节前现货偏强但盘面透支上涨，节后供需预期宽松，单边震荡偏空，区间参考1000 - 1200 [62][64] - 焦炭现货提涨，盘面透支预期，节后市场宽松，单边震荡偏空，区间参考1600 - 1800 [65][67] - 硅铁供需边际改善，短期价格宽幅震荡，区间参考5300 - 5800左右，关注宏观情绪 [68][69] - 锰硅锰矿支撑成本，供需改善，价格宽幅震荡，区间参考5600 - 6000，关注宏观及政策叙事 [70][72] 农产品 - 粕类美豆扰动加大，豆粕底部支撑较强，盘面维持震荡，关注2700附近支撑 [73][75] - 生猪出栏压力增加，白条跟涨难，行情维持底部区间震荡 [76][77] - 玉米支撑与压力并存，价格震荡，关注基层售粮心态及政策投放力度 [78][79] - 白糖原糖低位震荡，国内糖价低位震荡偏弱，短期观望 [80][82] - 棉花美棉低位震荡，国内棉价延续调整，关注14400 - 14500附近支撑力度 [82][83] - 鸡蛋价格稳定，期货价格区间震荡 [85] - 油脂棕榈油领涨，有望突破9000关口，豆油或滞涨回调，菜油窄幅震荡 [86][88] - 红枣消费驱动弱，盘面低位运行 [89][90] - 苹果低库存支撑，盘面止跌企稳，关注节后库存情况 [91][92] 能源化工 - PX供需近弱远强，短期高位震荡，7000 - 7500区间滚动低多，PX5 - 9月差暂观望 [93] - PTA季节性累库，节前跟随原料波动，4900 - 5300区间震荡，5000以下低多，TA5 - 9低位正套 [94][95] - 短纤供需预期偏弱，跟随原料震荡，单边同PTA，PF盘面加工费逢高做缩 [97] - 瓶片装置检修去库支撑加工费，1月跟随成本端波动，单边同PTA，关注加工费区间及期权止盈 [98][99] - 乙二醇季节性累库，1月价格上方承压，EG5 - 9逢高反套，逢高卖出EG2605 - C - 4000 [100][101] - 纯苯供需好转但高库存压制，BZ03关注做空机会，EB - BZ价差逢高做缩 [102][103] - 苯乙烯供需阶段性偏紧但高估值反弹受限，EB03关注做空机会，EB加工费逢高做缩 [104][106] - LLDPE上游降价成交好转，前期多单止盈观望 [107] - PP供需双弱，价格偏弱震荡，PDH利润扩大持有 [107][108] - 甲醇基差走强，价格窄幅波动，观望 [108] - 烧碱供需偏弱，价格承压，关注下游采购及液氯价格传导 [109][111] - PVC需求疲软，价格重心下移，短期弱势震荡，成本支撑下可跌空间有限 [112][113] - 尿素双需回暖去库，价格短期宽幅震荡，关注1740 - 1790区间及下游需求和库存情况 [114][115] - 纯碱供应高位需求弱，期货价格短期震荡趋弱，空单持有 [116][119] - 玻璃供需双弱，期货价格短期延续趋弱，空单持有 [116][120] - 天然橡胶泰国进入减产期，胶价区间震荡，运行区间15500 - 16500，观望 [120][122] - 合成橡胶成本端坚挺，BR短期震荡整理，关注BR2603 - NR2603价差做扩机会 [124][126]

核心观点 - 尽管短期金价因美国就业数据强劲、美联储鹰派言论及地缘紧张暂缓而回调，但在美元流动性边际宽松与全球地缘冲突加剧的背景下，预计黄金、白银等贵金属价格仍将上涨 [1] 宏观经济与政策 - 美国上周首次申领失业救济人数降至19.8万人，低于市场预期，创下2025年11月以来最低水平 [1] - 美联储主席鲍威尔的强硬回击与美联储官员的鹰派言论降低了近期美联储降息预期 [1] - 特朗普对新任美联储主席的任命即将出台，叠加对现任主席鲍威尔的调查，美联储独立性受动摇，或将再度提升市场对美联储的降息预期 [1] 地缘政治事件 - 特朗普推迟军事打击伊朗，使本周下半周金价有所回调 [1] - 特朗普宣布将因格陵兰岛问题自2月1日起对欧洲8国出口至美国的所有商品加征关税，法国等欧洲多国强势回应，全球地缘冲突仍在加剧 [1] 行业与资产展望 - 在美元流动性边际宽松与全球地缘冲突加剧争夺关键战略资源的情况下，预计黄金、白银等贵金属价格仍将上涨 [1]

黄金价格表现 - 国际金价在2026年初触及每盎司4640美元的历史高位 [1] - 2025年国际金价全年涨幅接近70%，创下自1979年以来的最大年度涨幅，从年初每盎司2600美元附近起步，年末逼近4600美元 [3] - 2025年国际金价已50次突破新高 [4] - 2025年前三季度，伦敦现货黄金价格上涨超47%，上海黄金交易所现货黄金（Au99.99）上涨超40% [4] - 2025年8月，COMEX黄金期货盘中上冲至3534.1美元/盎司，创下当时历史新高 [12] - 机构对未来金价走势乐观，高盛预计2026年底金价升至约每盎司4900美元，摩根大通预测2026年第四季度金价有望升至每盎司5055美元，并可能上探6000美元 [7] 金价上涨驱动因素 - 全球地缘政治风险加剧，如俄乌冲突和中东局势动荡 [3] - 美国债务规模突破38万亿美元，引发市场对美元信用担忧 [3] - 全球央行持续增持黄金储备，2025年初至11月末，全球央行净购金量达297吨 [3] - 全球央行购金需求稳健，2025年二季度共增储166吨，95%的受访央行预计未来12个月内全球央行黄金储备将进一步增加 [12] - 美联储降息预期升温，历史经验显示降息后金价多呈现震荡上涨 [11] - 全球货币普遍超发和贬值，推动黄金需求增加 [11] - 黄金ETF持续流入，截至2025年三季度末，全球黄金ETF资产管理总规模增至4720亿美元，创历史新高 [8] - 在高金价环境下，2025年二季度全球黄金需求总量达1249吨，同比增长3%，强劲的投资需求是主要增长动力 [12] 上游黄金开采企业业绩 - 紫金矿业2025年预计全年净利润达510亿元至520亿元，同比增长近60%，2025年生产黄金约90吨 [1] - 紫金矿业2025年前三季度营业收入达2542亿元，归母净利润为378.64亿元，同比增长55.45%，业绩增长源于矿产金产量同比增加约20%及销售价格上行 [4] - 赤峰黄金预计2025年净利润为30亿元到32亿元，同比增长70%到81%，2025年主营黄金产量约为14.4吨，销售价格同比上升约49% [3] - 山东黄金2025年三季报显示，营业收入为837.8亿元，归母净利润为39.6亿元，同比上升91.5% [4] - 中金黄金2025年前三季度扣非净利润达42.14亿元，同比上升60.92% [4] - 招金黄金2025年前三季度归母净利润同比增长191.20%，实现扭亏为盈 [4] - 西部黄金2025年前三季度归母净利润同比增长168.04% [4] - 紫金矿业拆分黄金板块设立的紫金黄金国际于2025年9月30日在香港上市，2025年前三季度实现矿产金32吨，贡献归母净利润9.05亿美元 [11] 上游矿企成本与运营 - 伴随金价上涨，黄金矿企的单位销售成本有所上升，部分原因是金价上涨导致以金价为基准计算的权益金同步提升，以及部分矿山品位下降、新并购企业过渡期成本高等因素 [5] - 招金黄金通过调整产品结构，降低了单位销售成本 [5] 下游零售企业表现 - 与上游矿企业绩普涨形成对比，下游零售企业普遍承压 [7] - 老凤祥2025年前三季度营收同比下滑8.71%，归母净利润同比下滑19.05% [7] - 周大生2025年前三季度营收同比减少37.35%，归母净利润微增3.13% [7] - 金价上涨推高产品名义售价，但实际销量可能因消费抑制而下滑，导致“量缩价涨”下总营收减少 [7] 其他贵金属与相关市场 - 2025年，国际现货白银、铂金价格上涨均超过140%，钯金上涨超100% [7] - 黄金回收市场活跃，金雅福智慧金店在2025年3月15日至4月15日的一个月内，回收总量较2024年同期增长96.33% [8] - 万物新生集团旗下“爱回收”在2025年初至4月16日期间，全渠道黄金回收额同比增长180%，单笔回收最大克重达5000克 [9] 国内黄金饰品价格 - 国内黄金饰品价格从每克800元左右一路攀升至1360元左右 [3]

当前，美欧关系趋紧引发对潜在贸易战的担忧，持续影响投资者对这一贵金属的避险需求。金价在2025 年初始于每盎司2640美元左右，至2025年4月已攀升至3200美元。随后价格保持平稳直至8月底，继而再 度上扬，并在10月中旬突破4300美元关口。 目前全球主要黄金生产国包括中国、澳大利亚、美国、南非、秘鲁、俄罗斯和印度尼西亚。 据"加纳网"1月20日报道，受地缘政治风险及美联储降息预期影响，国际黄金价格在2026年开年持续走 强，并于1月20日突破每盎司4700美元，创历史新高。 2026年前20个交易日，黄金涨幅已达9.5%。自特朗普一年前开启第二任期以来，金价累计上涨超过 70%。同期，白银在2026年前两周上涨约20%，收益表现显著优于往年。 （原标题：金价飙升至历史新高，突破每盎司4700美元） ...