主动权益基金净值表现 - 年内主动权益基金产品净值呈整体上涨趋势 [1] - 部分净值在0.4元至0.5元区间的基金成功实现净值翻盘 [1] 基金投资策略与板块表现 - 部分产品通过连续多个季度坚守光模块、算力板块，在今年迎来行情 [1] - 部分产品通过改变投资风格，将仓位调整至机器人、人工智能等板块，从而抓住市场机会 [1] 基金份额变动情况 - 基金净值回暖并未带来基金份额的大幅增加 [1] - 不少净值在0.5元左右的基金在净值翻盘过程中，份额增幅有限甚至出现下滑 [1] - 分析指出净值"回本"是基金赎回概率最高的区间，投资者倾向于在回暖时卖出止损或实现收益 [1]

市场整体表现 - 11月14日三大指数集体调整，上证指数跌0.97%，深证成指跌1.93%，创业板指跌2.82%，但两市超2800股上涨 [1] - 亚太市场集体走低，日经225指数跌1.77%，韩国综指跌3.82%，主因是前晚美国市场股债汇三杀，美联储官员集体放鹰导致降息概率骤减 [1] - 红利资产活跃，银行板块逆势护盘，工商银行、农业银行等五大行涨幅明显，其中工行、农行股价盘中创新高 [1] 领涨板块与个股 - 海南自贸区板块领涨，板块指数涨4.31%至1071.83点，康芝药业涨20.00%，海南海药涨10.08%，欣龙控股涨9.99%，海南矿业涨9.97% [3][4] - 燃气股逆势走强，板块指数涨2.92%至3340.37点，首华燃气涨20.00%，国新能源涨10.11%，长春燃气涨10.03%，胜利股份实现4连板 [5][6][7] - 光伏产业链持续活跃，清源股份涨停，中信博涨11.64%，弘元绿能涨7.17%，导能科技涨5.98% [8][9] 领跌板块 - 科技抱团股集体下跌，HBM、存储芯片概念领跌，佰维存储跌超10%，光模块、PCB、英伟达概念等AI硬件概念持续下行 [2] - 氟化工、电解液、六氟磷酸锂等锂电池概念全线回调 [2] 板块驱动因素 - 海南自贸区走强源于封关在即及政策利好释放，交通部文章称“零关税”政策已实现海、陆、空三类享惠商品全覆盖 [3] - 燃气股活跃受寒潮来袭及AI数据中心电力需求拉动影响，华泰证券研报指燃气轮机为匹配需求增长的优质选择 [5][6] - 光伏板块受国家能源局发布促进新能源融合发展指导意见等利好推动，行业处于反内卷核心阵地 [8] 机构后市观点 - 德邦证券认为市场未来或仍将震荡上行，建议均衡配置红利、微盘、产业趋势板块，短期风格延续“新能源成长+周期资源”双主线 [10] - 中国银河证券指出市场正为新一轮向上趋势蓄势，行情以震荡结构为主，关注反内卷、红利主题及科技产业趋势催化 [11] - 国泰海通判断目前A股股指不会有大幅调整，2026年市场高度有望超出预期，动力源于无风险收益率下降、资本市场改革及中国转型发展确定性提高 [12]

投资评级 - 报告对思瑞浦的投资评级为“买入”，且为“维持”评级 [1] 核心观点 - 报告核心观点为“四大市场全面增长，并购融合成效显著”，认为公司在四大应用市场全面布局，业绩同环比持续增长，并购整合效果明显 [4] 公司业绩表现 - 公司前三季度实现营业收入15.31亿元，同比增长80.47%；归母净利润1.26亿元，较上年同期增加2.25亿元 [4] - 单季度实现营业收入5.82亿元，同比增长70.29%，环比增长10.29%，连续6个季度增长，创上市以来季度收入新高 [4] - 单季度归母净利润0.60亿元，较上年同期增加0.93亿元 [4] 分市场业务表现 - 汽车市场受益于产品放量与规模收入客户增加，重点应用于三电、车身控制、激光雷达、照明等领域，收入同比、环比均实现高增长 [4] - 泛通信市场环比持续增长，光模块、基站、交换机及服务器等领域同比高增 [4] - 消费市场凭借产品放量及新市场突破，在移动电源、手表手环等市场业务增长较好，电池管理芯片份额持续提升 [4] - 子公司创芯微前三季度营收同比增长22.52%，单季度毛利率提升至40%以上 [4] - 工业市场在二季度高基数基础上环比继续增长，表现稳健 [4] 产品与技术进展 - 公司在光模块应用中已有多款高价值模拟芯片产品实现规模化出货，其中AFE产品技术壁垒高、价值量大，在核心客户中份额持续提升 [5] - 在通用及AI服务器市场，公司多路电流、功率采集等新产品开始陆续出货 [5] - 公司紧密跟踪新一代无线通讯应用需求，加大对光模块、服务器领域的资源投入，提升光模块等业务收入占比 [5] 财务预测 - 预计公司2025年营业收入为21.1亿元，归母净利润为1.9亿元 [6] - 预计公司2026年营业收入为28.4亿元，归母净利润为3.4亿元 [6] - 预计公司2027年营业收入为34.9亿元，归母净利润为4.8亿元 [6] - 预计2025年每股收益（EPS）为1.38元，2026年为2.46元，2027年为3.48元 [8] 公司基本情况 - 公司最新收盘价为163.46元，总股本为1.38亿股，流通股本为1.33亿股 [3] - 公司总市值为225亿元，流通市值为217亿元 [3] - 公司52周内最高价为186.47元，最低价为79.55元 [3] - 公司资产负债率为14.5%，市盈率为-108.97 [3] - 公司第一大股东为上海华芯创业投资合伙企业（有限合伙） [3]

公司战略与业务协同 - 光库科技表示武汉捷普与其在光模块领域有很强的产品互补和战略协同性[1] - 武汉捷普主营业务为光学组件制造及提供子系统解决方案[1] 公司能力与资源 - 武汉捷普具有完整的光有源、无源器件制造和光器件封装能力[1] - 武汉捷普具备优质的客户资源及供应链优势[1]

投资评级 - 报告对深南电路给予“买入”投资评级，并维持该评级 [2] 核心观点与投资建议 - 报告核心观点是公司存储封装基板业务增长显著，高阶PCB产能持续释放，光模块等需求增长助力产品结构优化 [5][6] - 投资建议基于预测，预计公司2025年、2026年、2027年营业收入将分别达到233.2亿元、290.2亿元、360.6亿元，归母净利润将分别达到33.3亿元、44.1亿元、55.0亿元 [7] 公司基本情况 - 公司最新收盘价为222.76元，总市值为1,485亿元，流通市值为1,481亿元 [4] - 公司总股本为6.67亿股，流通股本为6.65亿股，资产负债率为42.1%，市盈率为60.86 [4] - 公司52周内最高价为238.30元，最低价为84.26元 [4] 业务运营亮点 - 封装基板业务在2025年第三季度营业收入环比增加，主要得益于存储类封装基板需求增长及产能利用率提升，广州广芯工厂爬坡稳步推进 [5] - 第三季度在建工程提升至14.19亿元，环比增加6.75亿元，新建的南通四期及泰国工厂将具备高多层、HDI等PCB工艺技术能力 [6] - 在通信和数据中心领域，400G及以上的高速交换机、光模块需求显著增长，AI加速卡、服务器及相关配套产品需求提升，公司持续在MSAP工艺方向增加投入 [6] 盈利预测与财务指标 - 预测公司2025年营业收入为233.18亿元（增长率30.22%），2026年为290.19亿元（增长率24.45%），2027年为360.62亿元（增长率24.27%） [9] - 预测公司2025年归属母公司净利润为33.29亿元（增长率77.29%），2026年为44.10亿元（增长率32.48%），2027年为55.01亿元（增长率24.74%） [9] - 预测公司毛利率将从2024年的24.8%提升至2025年的28.9%、2026年的31.5%和2027年的31.8% [11] - 预测公司每股收益（EPS）将从2024年的2.82元增长至2025年的4.99元、2026年的6.61元和2027年的8.25元 [9][11]

市场表现 - 11月6日光模块等算力硬件板块向上修复，创业板人工智能相关成份股大面积收涨，其中协创数据领涨9%，航宇微、光库科技涨超5%，中际旭创涨超4%收复所有均线，新易盛、太辰光涨超3%，天孚通信、联特科技等多股跟涨逾2% [1] - 重仓光模块龙头的创业板人工智能ETF（159363）场内价格收涨2.45%收复10日线，放量成交5.87亿元，资金近5日累计加仓1.68亿元 [1] 行业景气度驱动因素 - 英伟达GTC给出Blackwell-Rubin 5000亿美元指引，增强了1.6T光模块等领域的投资确定性 [3] - 北美云服务提供商2025年第三季度资本开支高增趋势明确，资本开支预期的提前锁定有望将产业链投资逻辑由业绩博弈转向估值重构 [3] - 海外光通信头部供应商Lumentum发布2026财年一季度财报后股价大涨超23%，其预计下季度销售额在3亿到6.7亿美元之间，非GAAP每股盈利在1.3到1.5美元之间，持续验证算力行业高景气 [5] - AI服务器对高性能存储需求激增，存储市场已进入卖方市场，AI浪潮带动服务器、AI芯片、光芯片、存储、PCB板等环节价值量大幅提升 [5] 光模块行业前景与公司动态 - 光模块扩产是主旋律，头部公司在1.6T产品上优势更明显 [3] - 头部公司中际旭创、新易盛、天孚通信的固定资产与在建工厂同环比增长仍在继续，新一代产品出货带来的综合毛利率趋势较为稳定 [3] - 不同公司短期业绩释放受到客户下单节奏、收入确认条件、光芯片缺货等因素影响，但对2026年光模块展望仍然乐观 [3] - 配置上建议把握光模块短期业绩与预期错配的机会 [3] 相关投资工具概况 - 创业板人工智能ETF（159363）重点布局光模块龙头“易中天”，光模块含量超54% [4] - 该ETF逾七成仓位布局算力，超两成仓位布局AI应用 [4] - 截至2025年10月31日，该ETF最新规模超35亿元，近1个月日均成交额超7亿元，其规模与交投活跃度在跟踪创业板人工智能指数的7只ETF中排名第一 [4]

市场整体表现 - 沪指收复4000点，沪深创三指实现二连阳 [2][3] - 市场成交量达20759亿元，较前一日增加约1816亿元 [4] - 上涨家数2880家，下跌家数2388家，场内资金净流出32亿元 [4] 板块轮动与热点 - 当日市场主要炒作磷化工、半导体及存储芯片板块，炒地图概念转向重庆区域 [3] - 前期热炒的海峡两岸概念及海南自贸区概念降温，显示市场风格转换快 [3] - 前期调整板块出现卷土重来迹象，人工智能、机器人及光模块代表公司受资金关注 [6] 个股表现与资金动向 - 市场最高连板为8板的合富中国，成交量17.57亿元，换手率31.5% [5] - 寒武纪（寒王）大涨9.79%至1480元，成交金额192亿元；三花智控涨8.02%至50.36元，成交140亿元 [6] - 光模块公司中际旭创涨4.17%至496.88元，成交184亿元；新易盛涨3.07%至356.71元，成交140亿元；天孚通信涨2.49%，成交49亿元 [6] - 涨停股数量达72家，但连板队形变差，赚钱效应为0.79%，炸板率35% [4][5] 市场情绪与资金结构 - 市场总龙头平潭发展封死跌停，换手率超35%，预示其代表的炒地图行情可能告一段落 [5] - 游资大佬踪迹再次显现，市场关注点从前期难以容纳大资金的小盘股、亏损股转向主流板块 [6]

创业板市场表现 - 截至2025年11月6日10:51，创业板指数强势上涨1.75%，成分股胜宏科技上涨5.16%，锐捷网络上涨5.14%，协创数据上涨4.99% [3] - 创业板ETF博时(159908)上涨1.70%，最新价报2.99元，近2周累计上涨3.45% [3] - 创业板ETF博时盘中换手率为1.68%，成交额达2096.73万元，近1周日均成交额为5018.01万元 [3] - 创业板指数前十大权重股合计占比58.2%，包括宁德时代、中际旭创、东方财富等 [4] AI与半导体产业趋势 - 英伟达预计其Blackwell与Rubin架构GPU在2025至2026年期间有望贡献超过5000亿美元收入，预计出货量达2000万颗，为Hopper架构23-25年收入的5倍 [3] - 随着Rubin平台GPU与光模块配比提升，高端光模块产业链有望深度受益 [3] - 光模块速率从800G向1.6T、3.2T、6.4T升级周期缩短至1-2年，持续带来平均售价提升与利润率改善 [4] - “光替铜”浪潮即将启动，机柜内互联从铜缆向光互联迁移，2027年有望大规模应用，打开千亿级全新市场 [4] A股市场整体表现 - 2025年11月6日开盘，A股拉升，创业板指涨超1%，重回3200点上方；沪指涨0.27%，深成指涨0.91% [3] - 存储芯片、SOFC等方向涨幅居前，沪深京三市上涨个股近2200只 [3] 市场中期展望 - 市场中期展望依然向好，驱动力包括整体盈利逐步复苏、各类场外资金持续净流入、科技叙事助力估值重构等 [4] - 成长风格或仍是投资主线，创业板具有较好的风险收益比，因其盈利正在加速且估值低于长期平均水平 [4]

双创ETF市场表现 - 截至2025年11月6日09:48，双创ETF(159780)一度上涨超过2%，当前上涨1.65%，成交金额为7732.71万元 [1] - 其跟踪的中证科创创业50指数强势上涨1.57% [1] - 截至11月5日，该ETF最新规模达40.62亿元，最新份额达44.72亿份，均创近1个月新高 [1] - 近5天连续获得资金净流入，合计净流入3.28亿元 [1] 指数成分股表现 - 成分股江波龙上涨6.82%，海光信息上涨4.67%，中际旭创上涨3.72% [1] - 寒武纪、中芯国际等个股跟随上涨 [1] - 指数前十大权重股包括宁德时代、中际旭创、新易盛、寒武纪、阳光电源、中芯国际、海光信息、胜宏科技、澜起科技、汇川技术 [2] AI与半导体行业景气度 - AI相关资本开支持续扩张，推动半导体产业链景气度回升 [1] - 美国科技巨头2025年全年资本支出预计超3800亿美元，主要用于建设AI基础设施，谷歌、Meta、亚马逊均上调支出预期 [1] - 强劲的AI需求带动上游PCB及关键原材料出现供给缺口，高阶ABF载板等产品报价已开始上调 [1] - 存储巨头三星电子与SK海力士第三季度业绩创历史新高，受益于HBM等高端存储产品出货增长，预计2026年存储需求将更为强劲 [1] 人形机器人产业化 - 人形机器人产业化进程加速，带动高端零部件与能源系统需求升级 [2] - 特斯拉Optimus量产路线明确，计划2026年一季度推出生产原型并建设百万台级产线，远期产量目标达千万台级别 [2] 下一代电池技术 - 全固态电池作为下一代电池技术正加速迈向商业化，其高能量密度与高安全性特征适用于低空飞行器、人形机器人及高端智能电动车等新兴场景 [2] - 三星SDI、宝马与Solid Power已启动三方合作验证项目，产业协同效应逐步显现 [2]

A股市场早盘表现 - 11月5日早盘A股主要股指低开后回升，沪指和创业板指收盘前翻红，分别上涨0.05%和0.17%，深证成指微跌0.15% [1] - 市场成交额达到1.15万亿元，较上个交易日早盘缩量超过800亿元 [1] - 海南自贸港、特高压、充电桩等概念板块走强，超160亿元主力资金净流入电力设备行业，稀土、光模块、半导体等概念跌幅居前 [1] 赛力斯港股上市情况 - 赛力斯11月5日在香港联交所主板上市，成为首家"A+H股"豪华新能源车企，但上市首日出现破发，盘中最低报118港元，较131.5港元的发行价下跌近10%，午间收盘跌幅仍近3% [2] - 赛力斯A股同样走低，午间收盘下跌超过4% [2] - 赛力斯本次募资净额为140.16亿港元，是迄今为止规模最大的中国车企IPO，也是2025年以来全球规模最大的车企港股IPO [2] 赛力斯IPO认购及港股新股表现 - 赛力斯香港上市全球发售1.086亿股H股，公开发售部分占10%，自10月27日启动招股以来，公开发售超额认购133倍，融资认购超过1700亿港元 [2] - 今年以来香港联交所有83只新股上市，以收盘价统计有17股上市首日破发，破发率20%，以盘中最低价统计则有30只个股在上市首日盘中出现过破发，破发率36.59% [2] - 港股年内新股整体表现较好，有13只新股上市首日涨幅超过100%，其中金叶国际集团首日涨幅达330%，西普尼和银诺医药-B首日涨幅均超过200% [2]