市场行情判断 - 自“924”行情以来，A股市场进入牛市，沪指从2700点左右起步，最新收于4120.43点，两市成交额突破3万亿元大关 [3] - 市场慢牛格局已明确，市场正处于复苏的早期阶段 [3] - 市场风险偏好得以修复，并已趋于正常化，该因素对资本市场的影响趋于弱化 [6][7] 市场风格与结构 - “924”行情后，成长股尤其是科技板块得到重估 [7] - 预判下一步低估值价值股将进一步得到重估，特别是那些资质不错、盈利稳定但当前估值不高的上市公司 [3][6][7] - 当前市场呈现结构性行情，在资产荒背景下，以AI为主线的科技进步为部分板块和赛道带来投资机会 [8] - 需关注市场结构问题，若出现蓝筹股不涨而小股票带来大牛市的情况，长期看危害性特别大 [10] 上市公司质量与投资逻辑 - 提升上市公司质量是关键，需着力提高企业的“护城河”和商业模式的成熟度 [3][10] - 公司真正的利润增长是根本，美股市场的发展由经济内生增长及分红、回购推动，值得借鉴 [10] - 市场对上市公司的定价主要体现为对其未来盈利能力的定价，科技公司想象空间大但短期现金流可能不亮眼，市场表现存在不确定性 [7] - 部分中国科技企业规模相对较小，尚未形成稳定现金流，其股价表现反映了投资者对其未来成长前景的期许 [8] 外资观点与中国资产吸引力 - 国际投资者对中国资产的参与度更深入、更多元化，2025年市场活跃，国际资本呈双向流动趋势 [12] - “924”是国际投资者态度的关键转折点，担忧亏损的状况发生显著转变，原因之一是投资者“赚到钱了”，例如宁德时代港股IPO项目带来收益和信心提振 [13][14] - 摩根大通研究团队已将对中国股票的评级从中性上调至增持，认为中国资产吸引力将持续增强 [3][14][15] - 市场具备多方面支撑，包括AI应用加速可能带来全行业生产力提升、多个行业竞争环境优化、公司盈利能力有望改善、上市公司股东回报意识增强以及国内存款“搬家”趋势有望延续 [14]

2025年市场回顾 - 国产大模型DeepSeek用户规模迅速突破1亿，增速超越ChatGPT早期记录，直接点燃了算力、云计算等科技板块行情 [3][14] - 以Labubu潮玩、《哪吒2》全球票房登顶、苏超联赛商业化为代表的新消费势力崛起，带动相关公司股价实现翻倍增长 [3][14] - A股总市值于6月突破100万亿元大关，成交额在8月创下历史次高，融资规模超越2015年水平 [3][14] 2026年市场风格展望 - 市场风格将更趋均衡与精细化，不再简单由单一风格主导 [4][15] - 周期、消费等顺周期板块可能迎来估值修复与利润改善的机会 [4][15] - 具备扎实业绩的成长风格仍可能贯穿全年，但会告别普涨，投资需在AI应用、国产替代、出海等板块中精选具备真实技术壁垒和商业化能力的公司 [4][15] 2026年投资主线 - AI应用端有望成为2026年的重要主线，产业价值重心正从算力基础设施向应用端迁移 [4][15] - 投资逻辑或将从“卖铲子”（硬件和基础设施）转向“挖金子”（实际应用和商业化） [4][15] - AI在内容、社交、娱乐及千行百业的赋能已进入商业化落地阶段，贴近C端或赋能B端的应用更容易形成清晰的商业模式 [4][15] 财务视角与盈利线索 - 2026年或呈现“盈利接棒”特征，需紧密跟踪订单与利润的修复进展 [5][16] - 重点关注“算力—存储—功率—代工”链条与“应用端商业化落地”节奏 [5][16] - 关注储能与锂电链、CXO/医疗器械及非银金融等板块的景气拐点，以及白酒等板块的报表出清与周期切换信号 [5][16] 投资关键与宏观环境 - 2026年投资的关键决定因素将聚焦于基本面的兑现能力，市场审视将从预期炒作转向对盈利增长质量、商业模式可持续性及全球竞争力的严格验证 [6][17] - 宏观利多因素包括：反内卷政策改善企业盈利环境；居民资产配置向权益市场转移的长趋势可能开启；若美联储降息将为全球风险资产营造友好环境；AI、半导体、智能汽车等产业周期仍有上行趋势 [7][18] 具体投资机会挖掘 - 新消费领域，尤其是融合AI技术的智能陪伴与互动娱乐（如AI陪伴平台、虚拟社交助手、AI耳机/眼镜等），有望在2026年实现从0到1的突破 [8][19] - 创新高机会可能出现在：供需紧张的AI算力基础设施；由端侧AI新品驱动的消费电子链；步入量产突破期的人形机器人产业链；通过创新出海实现高增长的医疗健康领域 [8][19] - 出海高景气方向包括：国际工程承包与建筑央企；AI算力链（光模块/液冷）；海上风电与海缆链；家电轻工龙头本地化产能与渠道出海；跨境电商与游戏内容出海 [8][19]

环球及港股市场展望 - 看好2026年环球股市表现 [1] - 预测恒生指数全年基本目标为28500点 [1] - 内地和香港股市仍未突破历史新高，主要因港股去年大幅回升 [1] - 预计今年股市升幅不会如去年般大 [1] - 预计不会有太大刺激政策，期望市场呈“慢牛”健康发展 [1] 板块及资产偏好 - 看好港股中的人工智能(AI)和机器人板块 [1] - 同时偏好一些高收息股 [1] 汇率与房地产市场 - 预计美元兑人民币汇价全年在7左右水平 [1] - 估计香港住宅楼价会继续维持稳定 [1] - 预计香港商业房地产调整尚未结束 [1]

市场整体表现 - A股三大指数7日小幅上涨 沪指涨0.05%收报4085.77点 深证成指涨0.06%收报14030.56点 创业板指涨0.31%收报3329.69点 [1] - 沪深两市成交额28818亿元 较6日放量492亿元 [1] - 沪指日线录得14连阳 盘中最高上攻至4094点附近 但面临4100点压力 下午出现跳水后又被拉回 显示多空交锋激烈 [1] - 个股方面 上涨股票2173只 涨停97只 下跌股票3190只 跌停7只 [1] 行业板块表现 - 涨幅居前的行业板块包括电子化学品 煤炭行业 半导体 电源设备 小金属 生物制品 电网设备 [1] - 跌幅居前的行业板块包括船舶制造 教育 证券 航天航空 珠宝首饰 [1] - 证券板块7日开始砸盘 分析认为其上涨持续性存疑 因其持续上涨可能引发大盘过快上涨 不符合“慢牛”预期 [2] - 石油板块下跌 主要受国际油价波动影响 [2] 存储芯片板块动态 - 存储芯片板块7日开盘大涨 消息面上 英伟达CEO黄仁勋在CES宣布新一代Vera Rubin AI平台已全面投产 该平台通过集成六款新芯片在推理成本和训练效率上实现大幅跃升 计划于2026年下半年交付首批客户 [2] - 英伟达基于BlueField-4 DPU构建推理上下文内存存储平台 为每颗AI GPU在原有1TB内存基础上额外增加16TB高速共享内存 通过200Gb/s带宽连接 旨在解决长文本“显存墙”问题 [2] - 存储芯片板块许多强势股7日出现冲高回落 显示有资金开始利好兑现 [2] 技术分析与后市展望 - 沪指7日收出上影线大于下影线的“十字星” 表明大盘抛压较大 [3] - 后续需特别关注成交量变化 若成交量迅速放大至3万亿元以上 可能意味着大量资金撤离 后期或出现大幅调整 若成交量开始萎缩 大盘也将进入调整 但调整幅度预计不会很大 [3] 湘股表现 - 湘股7日表现相对较弱 147只个股中仅有57只上涨 [4] - 邵阳液压以20%的涨幅领涨湘股 [4]

市场整体表现与分化 - A股单日成交额突破2.89万亿元，刷新去年四季度以来新高[5] - 市场出现明显分化：A股与港股分化，恒生科技指数跌1.5%，为26年来首度收跌；A股内部结构分化，科创板综合指数涨超1.5%，而上证50与沪深300等蓝筹指数下挫[6] - 市场日内波动加大，下午开盘后出现明显跳水[7] 热点一：市场调控与慢牛预期 - 中信证券再现巨量卖单，被视为引导市场慢牛节奏的信号[9] - 回溯历史，去年10月中信证券出现类似压单后，其股价持续下挫一个多月，而同期Wind全A指数在首次压单后继续上行，第二次压单后进入盘整期直至年末[12][13][15] - 市场观点认为，在转融通机制暂停后，A股做空机制有待完善，局部结构性过热问题需依靠其他手段调节，例如去年9月以来减持环比加速[17] - 呼吁需要更具包容性和理性的舆论环境，以支持A股后续制度建设[18] 热点二：半导体与存储芯片板块 - 半导体设备和存储芯片板块领涨，为全球市场共同主线[19][20] - 存储芯片涨价潮是主要驱动力，同时三星和SK海力士已获美国批准，可在2026年前向中国出口芯片制造设备，引发市场对存储扩产的预期[23] - 海外科技板块呈现极致结构性行情，开年以来美股“七巨头”下跌，此结构映射至A股[23] 热点三：贵金属与有色金属板块 - 现货黄金价格一度突破4500美元/盎司，但日内跳水约1%，与去年底突破高点后大幅跳水的走势类似[25] - 白银价格波动剧烈，在突破80美元后从高点跳水超6%，随后又突破82美元后回落至78美元以下[26] - 贵金属和有色金属是年内最强资产类别之一[27] - 以中证工业有色金属指数为例，其挂钩的场内基金规模在半年内从不足5亿元增长至百亿元，该指数特点是铜、铝、稀土合计比例最高[27][29] 港股市场动态 - 港股市场分化：创新药板块三个交易日反弹超10%，而大科技板块迎来年内首次下跌，阿里巴巴一度跌近5%，腾讯一度跌超2.5%[34] - 市场传闻阿里巴巴第四季度业绩可能不及预期[34] - 对港股需保持耐心，核心关注点在于大科技公司盈利的环比变化[34] - 港股IPO节奏影响流动性，例如中际旭创可能于1月提交港交所上市申请[34] - 小米集团股价跌至38港元出头，已跌破其董事长雷军去年11月增持1亿港币的成本线[35] - 分析指出，小米长期发展需依靠产品竞争力，特别是其“人车家”生态的商业模式，并应将所有用户视为理性成年人对待[37] 债券市场与宏观流动性 - 30年期国债期货价格日内先下行后上行[39] - 央行进行1.1万亿元买断式逆回购操作，但本月到期量同为1.1万亿元，相当于未向市场净投放新增流动性，此消息影响市场情绪[41] 基金投顾表现与展望 - 相关基金投顾组合运行满两周年，持有人的盈利比例再次提升[42] - 未来投资策略将继续践行地区分散、均衡配置、多元资产的思路[42] - 对后市展望建议降低预期，稳扎稳打[43]

市场整体表现与情绪 - 2026年1月7日，A股市场经历剧烈震荡，最终三大指数微幅收涨，上证指数涨0.05%，深证成指涨0.06%，创业板指涨0.31%，艰难守住十四连阳 [1][20] - 两市全天成交额达28,817.67亿元，较上一交易日放量492.03亿元，为四个月来最高水平，显示市场交投活跃 [6][20] - 全市场超3100只个股下跌，但仍有98只个股涨停，市场呈现结构性分化 [20] 监管信号与权重股异动 - 中信证券在尾盘集合竞价出现超过14.5亿元的大额卖单压盘，最终仅成交约1.02亿元，该股当日下跌2.29% [3][6] - 这是中信证券近四个月内第三次出现类似情况，前两次分别发生在2025年9月17日（超30亿元卖单）和2025年10月24日（超10亿元卖单） [5][6] - 市场观点认为，作为券商龙头和重要权重股，此举可能意在释放“上涨有阻力”的信号，引导市场情绪，符合“慢牛”的调控思路 [5] 行业与概念板块表现 - **光刻胶/国产芯片**：板块表现最强，国风新材3天2板，华融化学、高盟新材、南大光电均20cm涨停。驱动因素包括商务部对日两用物项出口禁令提升国产替代紧迫性，以及上海微电子相关资产上市平台预期 [20] - **存储芯片**：受隔夜闪迪大涨提振，板块大幅走强，盈新发展2连板，芯源微20cm涨停 [20] - **电力设备**：板块走强，高盛分析师警告到2030年美国电网因数据中心需求激增可能普遍缺乏备用容量 [20] - **航天**：热度延续，雷科防务6连板，城建发展4连板，银河电子、北方导航等10余只个股涨停 [20] - **光通信**：再度活跃，因英伟达确认下一代Rubin架构GPU与1.6T光模块的配比提升至1:5~1:9，较此前翻倍至近三倍，远超市场预期 [20] - **机器人**：局部走强，锋龙股份14天8板，受波士顿动力发布新版Atlas机器人并宣布2028年起年产3万台计划提振 [21] - **脑机接口**：概念大幅降温，涨停个股数量锐减，仅7只个股涨停，市场情绪从普涨转向分化 [21] 资金流向分析 - **主力资金**：全天净流出112.28亿元 [36] - **行业净流入前五**：电子、通信、电力设备、机械设备、煤炭 [36] - **行业净流出前五**：计算机、非银金融、汽车、国防军工、银行 [36] - **个股净流入前五**：南大光电、航天发展、格林美、通宇通讯、华工科技 [36] - **个股净流出前五**：立讯精密、东方财富、中国卫星、比亚迪、紫金矿业 [36] - **北向资金**：总成交3268.59亿元，航天发展成交额最高，达15.24亿元 [39] 机构观点与市场预测 - **高盛预测**：预计MSCI中国指数和沪深300指数在2026年将分别上涨20%和12% [12] - **高盛资金面预测**： 1. 南向资金净买入可能达到2000亿美元，再创历史新高 [12] 2. 国内资产再配置可能为股市带来约3万亿元人民币（约合4200亿美元）资金 [12] 3. 股息和股票回购总额可能接近4万亿元人民币（约合570亿美元） [12] 4. 外国长线投资者可能减少对中国股票的低配程度（目前低配310个基点），带来约100亿美元潜在买入规模 [12] 5. IPO融资可能超过1000亿美元（同比增长80%），相当于当前市值的0.5% [12] - **华西证券观点**：沪深300ETF隐含波动率指数处于“924”行情以来的49.3%分位数相对低位，认为行情相对稳健，后续仍有上涨空间 [9] - **彭博观点**：中国股市成交额攀升至四个月来最高水平，显示2026年初启动的这轮反弹仍有进一步上行空间 [6] 重要政策与行业动态 - **智能眼镜/脑机接口**：工信部等八部门印发《“人工智能+制造”专项行动实施意见》，提出加快AR/VR可穿戴设备、脑机接口等新型终端的产业化、商业化进程，并推动人形机器人应用 [26] - **存储芯片**：西安紫光国芯半导体股份有限公司已提交IPO辅导备案申请，辅导券商为中信建投 [27][28] - **医药**：国家药监局鼓励在中国开展全球同步研发和申报上市，鼓励临床急需境外已上市原研药及仿制药在境内申报，符合要求的可优先审评审批 [29] - **焦炭/焦煤**：重点焦化企业召开专题会议，达成主动限产减产、控制成本、稳定价格等共识 [26] - **贸易**：商务部决定自2026年1月7日起对原产于日本的进口二氯二氢硅进行反倾销立案调查，该产品主要用于半导体芯片制造 [30] 公司业绩与公告 - **口子窖**：发布2025年度业绩预告，预计净利润为6.62亿元至8.28亿元，同比减少50%到60% [30] - **中科蓝讯**：预计2025年净利润为14.00亿元到14.30亿元，同比大幅增加366.51%到376.51%，主要系投资摩尔线程和沐曦股份取得的公允价值变动收益显著增加 [30] - **川金诺**：发布2025年度业绩预告，预计净利润为4.3亿元-4.8亿元，同比上升144.24%-172.64% [30] - **万科**：据路透社报道，已与多家国内银行达成协议，将其银行贷款的季度利息支付延期至2026年9月，并改为年度结算 [30] - **央行操作**：2026年1月8日开展11000亿元买断式逆回购操作，期限3个月 [30] - **黄金储备**：中国12月末黄金储备报7415万盎司（约2306.323吨），环比增加3万盎司（约0.93吨），为连续第14个月增持 [30] 行业估值与交易热度 - **领涨板块**：综合、煤炭、电子 [45] - **领跌板块**：石油石化、非银金融、美容护理 [45] - **交易热度提升居前板块**：基础化工、煤炭、食品饮料 [45] - **市盈率处于历史百分位低位板块**：非银金融、农林牧渔、食品饮料 [45]

相比过去多次牛市，本轮有更多长线资金主导。 连续13个交易日上涨之后，上证指数再次创出本轮牛市新高。1月6日上证指数上涨1.5%，报收4083 点，沪深京三地成交合共2.83万亿元。 按上证指数计算，2021年2月18日到2024年2月5日，股指从3731点到2635点，一般认为这是一轮高点到 低点的熊市，而2635点则是新一轮牛市的开始。 与以往相比，本轮牛市有何不同？第一财经记者采访的多位业内人士认为，过去牛市持续时间有限，主 要是因为牛市的驱动因素是流动性，流动性有收紧和放松的周期，也有杠杆资金的"追涨杀跌"左右行 情。 分析人士称，预计这一次不一样，在流动性维持宽松、国内利率创新低、科技创新主导行情、保险等长 线资金入市的背景下，牛市有望向"慢牛"、"长牛"发展，考虑到经济结构转型以及对科技的扶持，业绩 改善等因素，本轮行情具备"科技牛"特征，预计可以持续时间更长。 四轮牛市 本轮牛市主要是人工智能以及有色金属为主要龙头板块，1月6日有色金属等继续领涨，江西铜业 （600362.SH）、紫金矿业（601899.SH）等继续创出新高。 不过人工智能AI龙头股的代表"易中天"等个股出现了连续多日比较明显的 ...

市场整体表现与指数 - 午后A股智能驾驶、商业航天等板块异动拉升 [2] - 上证指数创近10年新高，达到4068点 [2] - 华龙证券认为市场"慢牛"延续，有望向上突破 [2] 人工智能ETF及成分股表现 - 人工智能AIETF（515070）盘中上涨超0.5%，成交额突破2.7亿元 [2] - 该ETF持仓股德赛西威涨停，北京君正大涨超8% [2] - 澜起科技、均胜电子、中科创达等个股纷纷上涨 [2] - 人工智能AIETF跟踪CS人工智能主题指数（930713） [3] - 该ETF成分股选取为人工智能提供技术、基础资源以及应用端个股，聚集人工智能产业链上中游 [3] - 其前十大权重股包括中际旭创、新易盛、寒武纪-U、中科曙光、科大讯飞、豪威集团、海康威视、澜起科技、金山办公、紫光股份等国内科技龙头 [3] 市场观点与驱动因素 - 2026年上市公司业绩仍有望总体上升，因“十五五”开局之年政策端持续发力，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策 [2] - 经济的内生动能在政策支撑下有望不断恢复，将推动上市公司基本面持续改善 [2] - 全球经济具备韧性，预计外贸端仍将维持较强韧性 [2] - 市场估值总体合理，叠加盈利端持续改善，市场具备估值扩张的空间 [2] - 市场微观流动性预期充裕，源于政策推动中长期资金入市及市场基本面预期向好 [2] - 人民币汇率稳定及资本市场制度型高水平对外开放将持续吸引内外资布局 [2]

市场表现与指数动态 - 2026年首个交易日A股三大股指集体大涨 上证综指收涨1.38%报4023.42点 时隔逾30个交易日站上4000点关口 深证成指涨2.24% 创业板指涨2.85% [1][3] - 科创50指数表现尤为亮眼 当日收涨4.4%报1403.41点 [3] - 上证综指录得“12连阳” 创下逾30年最长连阳纪录 [3] 市场交易与资金情况 - 市场交投氛围火爆 沪深两市合计成交额约2.55万亿元 其中沪市成交10673.34亿元 深市成交14790.13亿元 北交所成交211.38亿元 [1][3] - 个股成交活跃 中国卫星以194.54亿元成交额居首 三花智控以192.12亿元紧随其后 另有中际旭创、蓝色光标、航天发展等17只个股成交额破百亿元 [4] - 招商证券研报指出 2026年A股资金供需有望延续较大规模净流入 或达1.56万亿元 [4] 板块与个股表现 - 人脑工程板块领涨市场 板块内掀起涨停潮 三博脑科、博拓生物、道氏技术等多股“20cm”涨停 [3] - 保险板块全天活跃 板块内权重股全线飘红 第四代半导体、医疗器械、AI制药（医疗）等板块涨幅居前 [3] - 个股呈现普涨格局 A股4185只个股上涨 其中127只涨停 1168只个股下跌 其中12只跌停 [4] - 受蓝箭航天科创板IPO受理消息催化 诺瓦星云、金风科技等一众参股公司股价集体大涨 [4] 行业观点与未来展望 - 前海开源基金首席经济学家杨德龙表示 科技牛是2025年贯穿全年的重要特征 2026年科技牛行情有望继续延续 且更多板块有望在2026年开始轮番上涨 [3] - 杨德龙认为支撑本轮牛市的核心逻辑未变 包括政策持续支持、居民储蓄大转移、中国科技创新突破提升外资看法 以及美联储降息周期推动人民币升值 [4] - 杨德龙指出当前牛市是一轮慢牛、长牛行情 可能持续3至10年 是楼市黄金投资期结束后 中国资本市场迎来的黄金投资期和中国资产估值回升的重要阶段 [4]

市场整体表现 - 2026年首个交易日A股三大股指集体大涨 上证综指收涨1.38%报4023.42点 时隔逾30个交易日站上4000点 深证成指和创业板指分别涨2.24%和2.85% [1][3] - 市场交投氛围火爆 沪深两市合计成交额约2.55万亿元 其中沪市10673.34亿元 深市14790.13亿元 北交所成交211.38亿元 [1][3] - 个股普涨 赚钱效应明显 A股4185只个股上涨 127只涨停 1168只个股下跌 12只跌停 [4] 指数与板块动态 - 上证综指实现“12连阳” 创逾30年最长“连阳”纪录 科创50指数表现亮眼 收涨4.4%报1403.41点 [3] - 人脑工程板块领涨并掀起涨停潮 保险板块权重股全线飘红 第四代半导体、医疗器械、AI制药（医疗）等板块涨幅居前 [3] - 蓝箭航天科创板IPO受理消息催化相关参股公司股价集体大涨 如诺瓦星云、金风科技 [4] 个股交易活跃度 - 中国卫星单日成交金额居首 达194.54亿元 三花智控紧随其后 成交192.12亿元 [4] - 当日共有19只个股成交金额突破百亿元 包括中际旭创、蓝色光标、航天发展等 [4] 机构观点与市场展望 - 前海开源基金首席经济学家杨德龙认为 2025年贯穿全年的科技牛行情有望在2026年延续 除科技板块外 更多板块有望轮番上涨 [3] - 支撑本轮牛市的核心逻辑包括政策持续支持、居民储蓄大转移、中国科技创新突破提升外资看法 以及美联储降息周期推动人民币升值 [4] - 杨德龙判断当前牛市是一轮慢牛、长牛行情 可能持续3-5年甚至5-10年 是中国资本市场迎来的黄金投资期和资产估值回升的重要阶段 [5] - 招商证券研报指出 2026年A股资金供需有望延续较大规模净流入 或达1.56万亿元 为实现慢牛带来流动性支持 [4]