2025年煤炭行业核心观点 - 行业在供需宽松格局下加速转型，角色转变，企业兼顾保供与转型、增量与提质，进入转型发展新阶段 [1] 行业生产与供应 - 1—11月全国规上工业原煤产量44亿吨，同比增长1.4%，全年供应量或再创历史新高 [1] - 主要产区产能稳定释放：山西、陕西、新疆原煤产量分别同比上涨2.4%、2.6%、2.6% [1] - 内蒙古全年产量预计超过12亿吨，贵州原煤产量同比上涨6.3%，黑龙江产量同比大涨18.5% [1] - 部分省区推进去产能，如江西退出两处年产能共计70万吨的煤矿，全省产量同比下降37.6% [1] - 政策调控影响显著，2025年7月国家能源局核查煤矿生产，剑指超产能，此后全国煤炭供应连续5个月同比收窄 [2] 政策与制度建设 - “反内卷”政策有效规范主产区生产秩序，促使煤炭价格触底反弹，第三季度上市企业报喜比例超过六成 [2] - 产能储备制度建设有序推进，2025年加快建设储备产能9000万吨/年以上 [2] - 根据《关于建立煤炭产能储备制度的实施意见》，到2030年力争形成3亿吨/年左右的可调度产能储备 [2] 行业转型与高质量发展 - 现代煤化工、煤电联营模式更加成熟，全年煤化工转化煤量预计达1.6亿吨标煤左右，成为石化化工行业重要组成部分 [4] - 2025年能源安全保障有力有效，保供成效是“十四五”以来最好一年，有力应对迎峰度夏电力负荷20次超去年峰值的考验 [4] - 智能化发展深入：全国已建成智能化煤矿超900处，占煤矿总数近1/4，智能开采产能占比历史性超50% [4] - 绿色化转型加速：国家能源局发布指导意见推进煤炭与新能源融合发展，煤企主动向光伏、风电、储能等新能源领域扩张业务 [4] - 绿色矿山建设推进：已建成省级以上绿色矿山超5100家，占持证在产矿山比例超40% [4] 市场趋势与未来展望 - 煤炭消费出现近9年来首次同比负增长，消费总量进入峰值平台期成为行业共识，短期供需小幅震荡、长期需求逐步下降是公认趋势 [1][5] - 煤炭的兜底保障作用依然不可或缺 [5] - 面向2026年，煤炭供需环境企稳向好趋势不变，作为“十五五”开局之年，政策效果将带动能源消费需求保持增长 [5] - 煤炭生产重心将进一步向资源富集的西部转移，晋、蒙、陕、新四省区仍是全国煤炭供应主产区 [5] - 老矿区资源接续与转型发展、煤炭资源化利用、跨区域高效运输、科技创新与产业融合等仍是待解课题 [5]

泳池清洁机器人是一种自动化的泳池清洁设备，能在泳池中自动行走以清理池水、池壁、池底的沙尘、 杂质和污垢等。最大优势在于水下自主清理功能，其构造包括结构件、传动件、控制件与清洁件，通过 多传感器融合算法实现水下智能定向移动，通过电机、水泵与清洁辊刷等部件的配合实现池水池底池壁 的清洁功能。 智通财经APP获悉，国金证券发布研报称，产品力革命驱动渗透率提升，泳池机器人凭借其"经济性+可 靠性提升"实现市场规模的高速增长。在无缆/智能化趋势下，中国厂商依托技术迭代速度与供应链深度 构建核心竞争力，线上、线下渠道全面推进，有望充分把握行业蓝海机遇。 国金证券主要观点如下： 行业概况 "经济性+可靠性提升"有望带动泳池机器人市场高速增长 中资主要玩家分为以下类别 行业规模 以望圆科技、元鼎智能等为代表的泳池机器人头部专业品牌。望圆科技具备软硬件一体化的全栈研发能 力，已形成涵盖无缆、有缆、手持式等全系列泳池机器人的产品矩阵，主推无缆型产品。近年来在精确 水下声学定位、水下AI视觉等关键领域实现技术突破。元鼎智能以品牌Aiper运营，2024年公司营收规 模约30亿元人民币，已成为全球成长最快的智能清洁品牌之一。星迈创新 ...

科尼赛克提出的柴油混合动力技术方案 - 豪华跑车制造商科尼赛克的创始人提出，柴油混合动力是“完美的电动汽车替代方案”，认为纯电动车适合城市通勤但长途出行受限，柴油混动是值得考虑的替代方案 [2] - 该方案规划车辆在日常约95%的短途行驶中完全依靠电池驱动实现零排放，仅在5%的长途出行中启动柴油发动机以解决续航焦虑 [2] - 该设计的最大优势在于大幅缩小电池容量至现有纯电车型的三分之一，使整车重量减轻约300公斤，从而提升能效并降低电池生产与回收的环境负担 [2] - 为实现环保，方案强调柴油部分必须使用由废弃动植物油脂、藻类等原料制成的HBO可再生柴油，以实现碳中和甚至负排放，使整体碳排放媲美或优于纯电动汽车 [3] 对柴油混合动力方案的争议与批评 - 批评者指出该方案在节能减排效率上仍难与纯电比肩，电动机能量转换效率普遍超过90%，而内燃机即便使用可再生燃料，热效率损失依然显著 [3] - 任何保留内燃机的设计都可能延缓交通领域彻底脱碳的进程 [3] 全球及中国新能源汽车市场发展趋势 - 电动化趋势不可逆，2023年全球新能源汽车行业市场规模达到5052.67亿美元，近五年复合增速高达35.41% [3] - 中国作为全球最大的新能源汽车市场，销量从2012年的1.28万辆增长到2023年的949.5万辆，实现跨越式发展 [5] - 2022年中国新能源汽车销量达688.7万辆，2024年销量达1286.6万辆，同比增长35.5%，远超全球其他市场总和 [5] - 2024年中国新能源汽车渗透率达44.6%，2025年上半年突破44.3%，个别月份（2025年6月）甚至超过50%，标志着新能源汽车从补充性产品转变为主流选择 [7] 行业领袖对电动化趋势的坚定立场 - 中国科学院院士欧阳明高表示，电动化是经过20多年反复论证的既定战略和技术路线，不能动摇，无需改变，要将电动化进行到底，并全力攻克下一代全固态电池技术 [10] - 比亚迪董事长兼总裁王传福认为，新能源汽车是不可逆转的趋势，新生事物在中国市场变革的速度和效率快于国外，面对百年未有之大变局，要保持战略定力 [10] - 麦格纳全球研发高级副总裁约尔格·格罗滕多斯特表示：“毫无疑问，汽车的未来是电动化。” [10]

专题：第十届中国制造强国年会 12月28日，"第十届中国制造强国年会"在北京举行，主题为"实体为根，向新而行"。中国工业经济联合 会会长、工业和信息化部原部长李毅中出席并演讲。 李毅中在以《智能化 绿色化 融合化：构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系》为主题的演讲中， 系统阐释了推进新型工业化的实践路径。 "智能化"要向人工智能的应用演进提升，通过AI引领科技攻关与全面实施"人工智能+"行动，赋能研发 创新与生产变革。 "绿色化"要强化绿色低碳转型，确保工业如期实现2030年碳达峰目标，并向碳中和稳步演进。 "融合化"是个新概念，在科技高度发达的今天，第二产业与第三产业、制造业与服务业的界限日益模 糊。如何推进现代产业体制建设？"只有靠两化融合、数实融合、制造业与服务业融合、产业链上下游 融合、科技创新与产业创新融合、产学研用深度融合等多模态融合路径。" 他指出，要把科技成果转化为实实在在的生产力，充分发挥我国的制度优势、产业优势、市场优势和人 才优势。要打造产业集群，这是建设现代化产业体系的重要环节。 李毅中强调，准确把握"高端化"内涵至关重要。要以科技创新引领群众加快产业结构、产品结构的优化 调整，淘汰 ...

12月27日，东风汽车股份有限公司（以下简称"东风股份"）在江城武汉召开2026年度合作伙伴大会。大会以"驭变·聚势·启新程"为主题，系统总结了2025年 取得的经营成果，全面发布了面向"十五五"的战略规划、产品布局与营销赋能体系。 逆势稳进夯实高质量发展根基 聚势攻坚明确目标与行动路径 2026年是"十五五"规划的开局之年，也是东风股份破局突围、主动变革的关键年。大会明确了从"被动应对行业变化"向"主动塑造行业变革"转变的决心，并 发布了一系列清晰的目标与系统性规划。 2026年，东风股份国内市场设定了新的销量目标，结构优化指向明确，展现出向新能源全面冲刺的魄力。特别是在产品攻势方面全面铺开，技术引领贯穿各 线。 2026年，东风股份将计划推出超122款新车及升级车型。 在轻卡领域，燃油车聚焦"王者归来"、"乾坤"系列，优化TC、NH性能，主打节油高效；纯电领域推出中宽体换电轻卡（车电分离，成本降30%）与宽体纯 电轻卡K6E（续航350km+），精准卡位不同场景。 2025年，中国汽车产业在复杂多变的经济环境中承压前行，商用车市场尤其是轻型商用车（LCV）领域竞争日趋激烈，"内卷"加剧。在此背景下，东风股 ...

行业趋势与公司战略定位 - 全球汽车行业正经历以智能化、电动化为核心的百年未有之大变局，产业形态向科技驱动、生态协同、绿色低碳的高质量发展转型 [2] - 全球竞争格局从规模扩张转向价值深耕、标准重塑与生态共建 [2] - 上汽集团以全面深化改革为战略根基，以“懂车更懂你”为核心价值，构建技术赋能、用户导向、产品转化的完整发展生态，推动品牌、技术、产品、市场协同向上 [2] 核心技术体系构建 - 公司在电动化与智能化领域累计投入超1500亿元，沉淀近2.5万项有效专利 [3] - 打造“智慧脑”、“健壮身”、“强劲心”三维技术标签，构筑覆盖纯电、混动、氢能三大技术路径的技术底座体系 [3] - “智慧脑”聚焦智能驾驶与交互体验：公司是行业惟一同时拥有乘用车和商用车L4级智能网联商业化示范运营“双牌照”的企业，智己Robotaxi累计订单达30万单；“端到端”智驾大模型已量产 [4] - “健壮身”主打安全防护与操控优化：行业首创主/被动一体智能安全系统；第二代数字底盘实现精准车身姿态调整；半固态电池安全性能较行业最高标准提升20%以上 [4] - “强劲心”主攻动力效率与续驶里程：DMH混动专用发动机热效率突破46.3%；“恒星超级增程”实现450km纯电续驶里程，配合800V超快充技术 [4] 用户导向与品牌转型 - 公司将“懂车更懂你”的核心理念贯穿全链路，实现从“制造商”到“用户伙伴”的转型 [6] - 上汽大通完成品牌与标识焕新，确立“有技术、有温度的伙伴品牌”定位 [6] - 产品配置紧密围绕用户需求：MG4搭载360°全面防晒、柔光美妆镜等配置；尚界H5打造同级最大乘坐空间与31处储物空间 [6] - 渠道与服务端通过快闪店贴近用户，多款车型推出核心部件终身质保政策，并建立高效用户反馈机制 [6] 产品矩阵与市场表现 - 技术创新与用户需求深度融合，催生全品牌、全品类产品矩阵集中爆发 [7] - 自主阵营形成爆款梯队：智己LS9上市25分钟大定破5000辆；新一代智己LS6发布27分钟锁单破万，推动智己连续3个月销量破万；MG4半固态安芯版累计大定超6万辆，单月销量稳定破万；尚界H5累计交付破2万辆 [8] - 合资品牌加速智能转型：上汽奥迪E5 Sportback上市3分钟订单破1.01万辆；别克至境L7 10天大定破1.2万辆 [8] - 爆款产品覆盖全价格带与全技术路线，印证了“以用户为中心”的产品逻辑 [8] 经营业绩与增长驱动 - 2025年前11个月，公司整车销售410.8万辆，同比增长16.4% [9] - “新三驾马车”加速增长：自主品牌累计销量达266.6万辆，同比增长25.7%，占总销量比重达64.9%，较去年同期提升4.8个百分点；新能源汽车销售149.9万辆，同比增长38.8%；海外市场销售96.9万辆 [9] - MG品牌在欧洲累计交付28.5万辆，同比增长超25% [9] - 公司三季度归属于上市公司股东的净利润达20.8亿元，同比增长644.9%；前三季度经营活动产生的现金流净额达319.4亿元，同比增长70.9% [9] - 经营状况形成销量增长、利润提升、结构优化的良性循环 [10]

相关上市企业：华源控股（002787）、科华数据（002335） 内容概况：作为工业和民用供水管网及暖通空调系统的核心稳压组件，膨胀罐通过精准调节系统压力波 动，有效保障设备运行安全与能效优化。2024年，中国膨胀罐行业市场规模约为21.79亿元，同比增长 4.36%。近年来，随着技术融合带来的结构性变革，首先，智能化正成为行业新标准，通过集成AI自适 应算法与物联网模块，膨胀罐已能实现远程状态监控与自适应精准稳压，从被动元件转变为可预测性维 护的智能终端。其次，材料创新正拓展行业边界，碳纤维复合材料等新材料的应用，使其在150℃高 温、25bar高压等极端工况下完成验证，为产品进军新能源储能热管理等新兴高端领域提供了关键的技 术可行性。 相关企业：宝山钢铁股份有限公司、山西太钢不锈钢股份有限公司、华勤橡胶工业集团有限公司、江阴 市恒润重工股份有限公司、江苏中信博新能源科技股份有限公司、四川大西洋集团有限责任公司、美的 集团股份有限公司、北控水务集团有限公司、海湾安全技术股份有限公司、中国宝武钢铁集团有限公 司、阳光电源股份有限公司、东方电气集团东方锅炉股份有限公司 膨胀罐行业产业链 2025年11月底，中国 ...

观致汽车破产案例回顾与启示 - 江苏省苏州市中级人民法院于2025年末正式受理对观致汽车有限公司的破产审查申请，标志着其走到法律意义上的生死关口[6] - 破产申请由供应商深圳欣本供应链有限公司提出，原因是观致长期拖欠货款且无力清偿[6] - 截至2025年底，公司名下被执行信息已超千条，股权冻结金额累计逾350亿元，关联风险信息突破3000项[6] - 公司由奇瑞汽车与以色列量子集团于2007年合资成立，旨在打造中国第一个真正意义上的国际高端品牌[7] - 首款车型观致3于2013年上市，凭借德系底盘调校和严苛安全标准获得专业媒体与海外市场好评，并在Euro NCAP中获得五星安全评级[7][10] - 但其定价策略过于激进，直逼大众朗逸、丰田卡罗拉等成熟合资车型，导致2014至2016年间年销量始终徘徊在万辆左右，同期亏损累计超过60亿元[7] - 2017年底，宝能集团以66.3亿元收购观致51%股权，宣称要投入千亿元打造“中国版特斯拉”[7] - 2018年观致销量短暂冲高至约6.3万辆，但主要依赖旗下租车平台“联动云”内部采购消化，真实终端零售几乎可以忽略不计[8] - 2020年后宝能集团自身陷入流动性危机，对观致的输血中断，导致工厂停产、研发团队解散、售后体系崩坏[8] - 观致错失新能源转型窗口期，到2023年全年销量已跌至不足百辆，形同僵尸企业[8] 行业反思与系统性课题 - 观致案例揭示了品牌构建、市场定位、技术路径与产业逻辑等一系列系统性课题[10] - 其失败教训表明，高端化不能仅靠技术参数堆砌，必须同步推进品牌叙事、渠道建设与用户关系运营[10] - 成功突围的自主品牌，如领克、蔚来等，通过精准定位、圈层营销与服务体系创新，逐步建立起差异化品牌形象[11] - 观致的发展轨迹凸显了战略定力与市场节奏把握的重要性，在SUV热潮兴起和新能源趋势初现时，其产品迭代速度和技术路线选择显得相对迟缓[12] - 案例反映出汽车产业生态协同的必要性，观致的孤立发展模式在行业高度整合的今天已难以适应竞争要求[13] - 汽车产业是典型的长周期、重资产行业，需要持续且稳定的资源支持，任何试图以短期目标驱动长期制造体系的做法都难以维系[13] 新能源汽车行业未来竞争焦点 - 行业正从“入场券争夺战”迈入“价值兑现期”，竞争焦点已从“有没有车”转向“好不好用、值不值得长期拥有”[16] - 产品定义能力需从“配置堆砌”转向“场景驱动”，未来的差异化将体现在对真实生活场景的理解与解决方案的提供上[17] - 智能化竞争正从“硬件预埋”迈向“软件价值兑现”，2026年及以后行业将进入“软件定义汽车”的兑现窗口[18] - 城市NOA（导航辅助驾驶）将从头部玩家的专属能力逐步下沉为中高端车型的标配体验[18] - 座舱OS的开放生态、应用分发、服务订阅将成为新的收入来源[18] - 服务体系需从“交易终点”转变为“关系起点”，未来领先者将是提供“移动生活解决方案”的平台型组织[19] - 全球化布局将成为新势力突破内卷的关键路径，2026年具备出海能力的企业将通过本地化KD组装、服务网络共建等方式深度融入目标市场[19] - 可持续发展正从“道德选项”变为“商业必需”，绿色制造、材料回收、能源管理已直接影响产品准入与成本结构[20] - 领先企业正在构建覆盖“矿产—材料—电芯—整车—回收”的全链路低碳体系，并将其转化为品牌溢价[20]

摘要 ► 本周行情 ：汽车板块本周表现优于市场 本周（ 12 月 22 日 -12 月 28 日） A 股汽车板块上涨 2.8% ，在申万子行业中排名第 10 位，表现优于沪 深 300 （ +1.2pct ）。细分板块中，汽车零部件、乘用车、商用载货车、汽车服务分别上涨 4.0% 、 2.3% 、 0.9% 、 0.3% ，摩托车及其他、商用载客车分别 -1.3% 、 -2.1% 。 ► 本周观点： 本月建议关注核心组合 【 吉利汽车、小鹏汽车、比亚迪、伯特利、拓普集团、新泉股份、沪光股份、春风动 力 】 。 ► 智元机器人预计年收入超 10 亿元，云深处启动上市辅导 。 深科技 12 月 22 日报道，在全国机器人租赁生态峰会暨擎天租平台发布会上，智元机器人创始人、董事长 兼 CEO 邓泰华透露，公司 2025 年有望实现 5,000 台机器人的出货量，销售收入有望超过 10 亿元。明 年起，公司的机器人出货量与销售收入有望每年保持数倍增长； 12 月 23 日，杭州云深处科技股份有限公 司正式启动上市辅导，中信建投证券担任辅导机构。中期来看，特斯拉量产进程与技术路线迭代或仍是核 心主线，宇树科技等国产机 ...

文章核心观点 广西壮族自治区正在全面推动其关键金属产业的高质量发展，通过顶层设计、专项行动、空间重构、科技创新与绿色转型等一系列组合拳，旨在彻底改变过去“小散乱”的产业格局和资源输出模式，将资源优势转化为高附加值的产业优势，目标是建设具有全国乃至全球影响力的关键金属产业创新高地和先进制造集群 [1][3][5] 产业现状与问题 - 广西是中国“有色金属之乡”，锡、锑、铟、镓、锗、稀土、镍、钴、锂9种关键金属资源保有量居全国前列 [1] - 长期存在的“小散乱”产业格局及伴生的生态环境压力，是制约产业高质量发展的突出瓶颈 [1] 政府行动与顶层设计 - 官方将推动有色金属特别是关键金属产业高质量发展置于突出位置，并展开涵盖非法采矿和涉重金属污染倒查十年、矿权整合、“小散乱”企业治理的专项行动 [1] - 审议通过《建设南丹关键金属高质量发展综合试验区总体方案》，将其定位为引领全区产业转型的“试验田”和“示范区” [2] - 制定《广西关键金属产业创新发展“十五五”规划》，明确提出打造“九链三集群”的产业体系，即延伸九大关键金属产业链，做强新能源材料、做优新一代信息技术材料、做大机器人及重大装备材料三大产业集群 [3] 产业升级路径与空间布局 - 发展路径聚焦延链补链强链，推动“料成材、材成器、器好用”，向高纯材料、高端合金、元器件等高附加值环节攀升 [3] - 创新构建“一区两带多组团”空间格局：“一区”指南丹关键金属高质量发展综合试验区，承担先行先试、打造国家级先进制造业集群的核心使命；“两带”指平陆运河产业带和北部湾临港产业带，旨在打通“海外资源—广西加工—全球市场”通道；“多组团”指差异化布局桂北、桂东、桂西等多个产业组团，实现全区协同、错位发展 [3] 创新与绿色转型举措 - 计划组建广西关键金属研究院，建设高能级实验室和技术创新中心，设立科技重大专项，推行“揭榜挂帅”机制 [4] - 实施数字赋能工程，计划打造50个“人工智能+关键金属”应用场景，推动采矿、选冶等环节的智能化革命 [4] - 全域推进绿色矿山、绿色工厂建设，推广清洁生产技术和绿色选冶工艺，探索尾矿库治理与生态修复、资源综合利用结合的新路径 [4] 重点项目与招商引资 - 11月，涉及9种关键金属和铜、铝、铅、锌、锆、钛等有色金属领域的35个重点项目签约落地广西 [2] - 南丹试验区作为“一号工程”全力推进，加快矿权整合，推进首批35个重点项目 [4] - 通过“走出去”“请进来”吸引中国五矿、中伟控股等行业巨头考察洽谈 [4] 金融与政策支持 - 金融系统设立“南丹关键金属贷”，提供贴息和担保费率补贴，以化解企业融资难题 [4] - 广西多个部门在资金、项目、技术上给予专项支持 [4]