报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 焦煤延续低位震荡，焦炭多空僵持、低位整理，二者预计近期均维持区间运行 [1][5][6] 各品种情况总结 焦煤（JM） - 短期、参考观点为震荡，中期观点为震荡，日内观点为强势 [1][5] - 甘其毛都口岸蒙煤最新报价 1200.0 元/吨，周环比下跌 3.2% [5] - 基本面利好有下游冬储、春节煤矿提前停产预期、中东局势带动能源商品走强，但缺乏国内政策和基本面支撑，期货缺乏持续上涨动能 [5] 焦炭（J） - 短期、参考观点为震荡，中期观点为震荡，日内观点为震荡偏强 [1][6] - 日照港准一级湿熄焦平仓价格指数最新报价 1520 元/吨，周环比上涨 3.40%；青岛港准一级湿熄焦出库价为 1480 元/吨，周环比上涨 2.07% [6] - 基本面无明显向上驱动，需求端中长期担忧压制期货低位运行，但经济和煤炭行业政策预期使深跌有阻力，市场多空僵持 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对黄金、基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等多个期货市场进行分析，给出各品种市场表现、基本面情况及交易策略建议，整体市场波动较大，各品种受不同因素影响呈现不同走势，投资者需根据各品种特点谨慎决策[1][2][3][5][6][7][8][9][10] 根据相关目录分别进行总结 黄金市场 - 市场表现：2026年2月5日贵金属夜盘全线下挫，白银波动与跌幅大于黄金，沪金主力收1096.14元/克，跌幅1.48% [1] - 基本面：美国就业数据疲软等致美股下挫，投资者涌入美债避险，美债收益率下行；英国央行维持利率，释放降息信号；国内黄金ETF流入1.2吨，COMEX黄金库存增加4吨等 [1] - 交易策略：黄金短期内建议多单减仓观望，长期依旧看好；白银市场现货紧张但盘面波动大，建议谨慎参与 [1] 基本金属 铜 - 市场表现：昨日铜价震荡偏弱运行 [2] - 基本面：美股软件板块和加密货币下挫，市场风险偏好下降；供应端铜矿紧张，需求端临近春节下游放假多，华东华南平水铜现货贴水成交，精废价差维持在3000元附近，伦敦结构82美金contango [2] - 交易策略：建议观望等待，降波后再入场 [2] 铝 - 市场表现：昨日电解铝主力合约收盘价较前一交易日跌2.38%，收于23385元/吨，国内0 - 3月差 - 395元/吨，LME价格3032美元/吨 [2] - 基本面：供应方面电解铝厂维持高负荷生产，需求方面周度铝材开工率小幅上升 [2] - 交易策略：受美元反弹等影响，多头止盈压力释放，短期价格高位震荡运行 [2] 氧化铝 - 市场表现：昨日氧化铝主力合约收盘价较前一交易日跌1.20%，收于2790元/吨，国内0 - 3月差 - 171元/吨 [2] - 基本面：供应方面部分氧化铝厂进入压产轮修阶段，需求方面电解铝厂维持高负荷生产 [2] - 交易策略：近期行业检修压产增多，电解铝厂招标采购价格提升，预计短期氧化铝价格维持震荡偏强走势，关注氧化铝厂检修压产情况 [2] 工业硅 - 市场表现：周四早盘平开，全天震荡下挫，主力05合约收于8605元/吨，较上个交易日减少245元/吨，收盘价比 - 2.77%，持仓量增加25966手至26.7万手，品种沉淀资金增加2.74亿，仓单量增加286手至16173手 [3] - 基本面：供给端本周开炉数量较上周减少32台，主要减量源于新疆地区；需求端多晶硅和有机硅行业推进反内卷，多晶硅1月产量预计下滑至10万吨，有机硅行业挺价，周度产量持续小幅减少，铝合金开工率稳定在60%附近 [3] - 交易策略：基本面供需双弱，盘面预计在8400 - 9200区间内震荡，若大厂减产持续时间有限，可考虑逢高轻仓空 [3] 碳酸锂 - 市场表现：LC2605收于132,780元/吨，收盘价 - 9.81% [3] - 基本面：澳大利亚锂辉石精矿现货报价较前日降70美元/吨，SMM电碳报价降9000元/吨等；供给方面部分锂盐厂进入检修，周产量环比减少825吨，SMM预计2月碳酸锂排产环比降16.3%；需求方面磷酸铁锂和三元材料1月产量环比下降，预计2月排产也环比下降；库存方面预计1月紧平衡，本周样本库存去库，总计库存天数增至30天，广期所仓单减少；资金方面沉淀资金减少 [3] - 交易策略：昨日主力价格触及跌停，核心是市场风险下行，资金节前平仓流出；预计3月材料排产上修，需求强预期支撑价格下沿，短期内受资金面影响高波动震荡 [3] 多晶硅 - 市场表现：周四早盘平开，全天震荡下行，主力05合约收于49550/吨，较上个交易日减少1645元/吨，收盘价比 - 3.21%，持仓量减少288手至38804手，品种沉淀资金减少0.46亿，仓单量维持在8580手 [3] - 基本面：供给端周度产量下滑6%，行业库存本周累库4%，仓单起量明显；需求端二月硅片排产持稳，组件排产环比下滑超10%，25年光伏总装机超300GW，12月组件出口同比增10%，9号光伏出口退税取消政策对窗口期内组件出口有支撑 [3] - 交易策略：预计2026年中国光伏新增装机规模180 - 240GW，符合市场政策预期，多数人持观望态度，短期关注现货成交价格区间，主力预计在45000 - 53000元区间内弱势震荡 [3] 锡 - 市场表现：昨日锡价大幅走弱 [3] - 基本面：沃什交易和美国AI叙事动摇导致的流动性冲击延续，供应端锡矿紧张格局不改但边际缓和，需求端可交割品牌升水900 - 1500元，日度仓单减少399吨，伦敦结构190美金contango [3] - 交易策略：观望等待 [3] 黑色产业 螺纹钢 - 市场表现：螺纹主力2605合约收于3096元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌9元/吨 [5] - 基本面：钢联口径建材表需环比下降，产量环比下降，建材需求预期较弱但供应同比显著下降，矛盾有限；板材需求稳定，出口维持高位，库存水平较高但库存边际变化情况位于历史同期最强；钢厂持续亏损，产量上升空间有限；钢材现货相对疲软，期货估值中性 [5] - 交易策略：观望为主，RB05参考区间3080 - 3140 [5] 铁矿石 - 市场表现：铁矿主力2605合约收于767元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌7.5元/吨 [5] - 基本面：钢联口径港存环比上升，同比增加；铁水产量环比增加，同比增加；铁矿供需中性，第一轮提涨落地，后续暂无提涨计划；钢厂利润较差，后续高炉产量或稳中有降；供应端符合季节性规律，同比略增；炉料补库接近尾声，库存天数上升至历史均值水平附近；港口主流铁矿库存占比极低，结构性矛盾持续；铁矿维持远期贴水结构但同比略低，估值中性 [5] - 交易策略：观望为主，I05参考区间750 - 780 [5] 焦煤 - 市场表现：焦煤主力2605合约收于1161元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌26.5元/吨 [5] - 基本面：铁水产量环比增加，同比增加；钢厂利润较差，后续高炉产量或稳中有降；第一轮提涨落地，后续暂无提涨计划；供应端各环节库存分化，总体库存水平中性；05合约期货升水现货，远期升水结构维持，期货估值偏高；焦煤供需较弱 [5] - 交易策略：观望为主，JM05参考区间1130 - 1180 [5] 农产品市场 豆粕 - 市场表现：隔夜CBOT大豆延续上涨，交易中国采购美豆预期 [6] - 基本面：供应端近端宽松，远端南美维持大供应预期，巴西步入早期收割，私人机构预期产量调增，阿根廷天气偏干；需求端美豆压榨强，出口预期增强；美豆供需改善预期，但全球供需趋宽松预期不变 [6] - 交易策略：美豆偏强，关注采购美豆和南美产量兑现度；国内弱于外盘，内外分化，因美豆涨南美贴水跌 [6] 玉米 - 市场表现：玉米期货价格窄幅震荡，玉米现货价格多数下跌 [6] - 基本面：目前售粮进度过半，售粮压力不大，但年底东北产区售粮心态松动，卖粮积极性增加，南北港口、下游饲料企业和深加工企业库存低于往年，年前深加工逐步停收，南方进口谷物性价比高，倾向于进口补充 [6] - 交易策略：东北产区卖粮积极性增加，期价预计震荡偏弱 [6] 油脂 - 市场表现：昨日马盘小幅下跌 [7] - 基本面：供应端市场预估1月马来产量环比降12%，处于季节性减产；需求端出口环比改善，高频ITS显示1月马来出口环比增18%，整体近端去库逻辑 [7] - 交易策略：油脂阶段偏强，交易季节性减产和生柴预期，操作上建议逢高逐步平多，利多大部分已兑现，中期关注产量与生柴政策 [7] 棉花 - 市场表现：隔夜ICE美棉期价震荡下跌，国际原油期价震荡下跌；郑棉期价进入震荡调整，中长期上涨趋势依然有效 [7] - 基本面：国际方面，截至1月29日当周，24/25美棉出口销售净增，较之前一周增加，较前四周均值减少；截至1月30日当周，ICE期棉3月合约点价未定价卖出订单较前一周减少；国内纺企对原料补库维持逢低采购计划 [7] - 交易策略：逢低买入做多，价格区间参考14500 - 15000元/吨 [7] 鸡蛋 - 市场表现：鸡蛋期货价格偏弱运行，鸡蛋现货价格延续跌势 [7] - 基本面：供需面来看，蛋鸡在产存栏下降，前期利润好转导致补栏积极，鸡苗价格快速上涨，去产能放缓；备货进入尾声，贸易端风控情绪增加，积极清库存，蛋价快速回落；后期蛋价预计季节性回落，期价预计震荡偏弱 [7] - 交易策略：需求转弱，期价预计震荡偏弱 [7] 生猪 - 市场表现：生猪期货价格偏弱运行，生猪现货价格延续跌势 [7] - 基本面：春节临近，春节备货开始，近一周屠宰量预计快速提升，但本月日均出栏压力较大且出栏进度偏慢，供强需弱，猪价预计偏弱运行 [7] - 交易策略：供强需弱，期价预计震荡偏弱 [7] 能源化工 LLDPE - 市场表现：昨天LLDPE主力合约小幅下跌，华北地区低价现货报价6620元/吨，05合约基差为盘面减160，基差偏弱，市场成交表现一般，海外市场美金价格持稳，进口窗口关闭 [8] - 基本面：供给端前期新装置投产，部分装置降负荷和停车，国产供应压力放缓，进口窗口关闭，预计后期进口量小幅减少，总体国内供应压力回升但力度放缓；需求端当前下游农地膜淡季，需求环比走弱，其他领域需求维持稳定 [8] - 交易策略：短期产业链库存小幅去化，基差偏弱，节前供需偏弱，关注地缘政治情况，短期震荡偏弱为主，上方空间受进口窗口压制明显；中期上半年新增产能减少，供需格局有所改善，建议逢低做多 [8] PVC - 市场表现：v05收4995，跌1.9% [9] - 基本面：PVC受宏观氛围带动价格走强，供应量较大，1月产量预计环比增加，同比增加，四季度预计开工率78 - 80%；需求端下游工厂样本开工率下滑，开始季节性减弱，12月房地产走弱，社会库存高位累积 [9] - 交易策略：供平需弱，价格较低，建议观望 [9] PTA - 市场表现：PXCFR中国价格902美元/吨，PTA华东现货价格5140元/吨，现货基差 - 62元/吨 [9] - 基本面：PX总体供应维持历史高位水平，海外装置负荷提升，进口供应增加，调油需求淡季套利窗口关闭；PTA能投按计划重启，整体供应高位，聚酯工厂负荷加速下降，综合库存压力不大，聚酯产品利润改善，下游进入放假模式，开工持续下降，PX、PTA供需累库 [9] - 交易策略：PX估值回调，中期多配观点维持不变，关注买入机会；PTA季节性累库，中期供需格局改善，加工费已至高位，适当止盈 [9] 玻璃 - 市场表现：fg05收1072，跌1.8% [9] - 基本面：玻璃成交重心稳定，盘面底部震荡；供应端减产较多，中玻华东2条产线意外停产，日融量15万吨，同比增速 - 5%；库存高位，上游库存环比增加，同比减少；下游深加工企业订单天数6.3天，开工率44%，玻璃原片库存天数12天；天然气路线亏损150，煤制气玻璃亏损60，石油焦工艺玻璃平衡；12月房地产再度走弱 [9] - 交易策略：供减需弱，估值较低，建议买玻璃卖纯碱 [9] PP - 市场表现：昨天PP主力合约小幅下跌，华东地区PP现货价格为6600元/吨，01合约基差为盘面减120，基差偏弱，市场整体成交表现一般，海外市场美金报价持稳，进口窗口关闭，出口窗口打开 [9] - 基本面：供给端上半年新装置投产减少，部分装置意外停车，国产供应逐步增加，市场供给压力有所上升，出口窗口打开；需求端国补政策继续出台，下游开工率持稳 [9] - 交易策略：短期产业链库存小幅去化，供需偏弱，基差偏弱，关注地缘政治情况，预计盘面震荡偏弱为主，上行空间受进口窗口限制明显；中长期上半年新增装置减少，供需格局略有所改善但矛盾仍大，区间震荡为主，逢高做空为主 [9] MEG - 市场表现：MEG华东现货价格3675元/吨，现货基差 - 105元/吨 [9] - 基本面：供应端油制装置重启，产量进一步提升，卫星计划2月底检修一条线；海外中国台湾及中东多套停车检修，进口供应边际下降；库存方面华东部分港口库存累库4万吨至90万吨附近，处于历史中高水平；聚酯负荷加速下降，综合库存压力不大，下游逐步开始放假，MEG中期供需累库不变 [9] - 交易策略：近端累库压力较大，中期供需格局未逆转，空单继续持有 [9] 原油 - 市场表现：昨日油价回落，因沙特再次下调官方贴水，今日美伊会谈，油价波动加剧，若达成一致，油价或大幅下跌至布伦特60美元/桶附近，若谈判破裂，军事冲突概率升高，油价或上涨至70 - 75美元/桶 [10] - 基本面：供应端1月受四重意外导致供应下降，但均是短期因素难持续，美伊谈判结果是近期交易核心，若无法达成一致，美国军事打击伊朗概率较高；中期欧佩克 + 或重启增产，美国等产能持续释放，供应压力较大；需求端美国炼厂开工率处于历史高位，但终端需求因淡季环比下降；库存方面OECD油品总库存高于五年均值，陆上库存持续累积，水上库存高位震荡 [10] - 交易策略：因当下油价交易核心在伊朗地缘风险，不确定性较高，若美伊达成协议，油价将再次大幅回落，若美伊谈判破裂，美伊开战风险再度升高，油价或再次上涨至70美元布伦特；期货参与风险大，建议逢高买入SC04虚值看跌期权 [10] 苯乙烯 - 市场表现：昨天EB主力合约小幅下跌，华东地区现货市场报价7800元/吨，市场交投氛围一般，海外市场美金价格稳中小涨，进口窗口仍关闭 [10] - 基本面：供给端纯苯库存处于正常偏高水平，一季度纯苯供需仍偏弱，总量矛盾仍大，估值小幅修复；苯乙烯库存处于正常偏低水平，短期意外检修偏多，供需双弱；需求端下游企业成品库存仍处于高位，国补政策继续执行，开工率环比回升 [10] - 交易策略：短期纯苯库存小幅去化，供需偏弱，估值小幅修复，短期供需边际改善，但总量矛盾仍偏大；苯乙烯出口放量，库存大幅去化，处于正常偏低水平，基差偏强，短期意外检修偏多，估值修复至高位叠加下游负反馈，关注地缘政治情况，短期预计盘面宽幅震荡为主，上行空间受进口窗口限制；中长期纯苯供需压力比苯乙烯大，二季度建议逢低做多苯乙烯或者纯苯反套以及逢低做多苯乙烯利润为主 [10] 纯碱 - 市场表现：sa05收1170，跌1.3% [10] - 基本面：纯碱底部价格僵持、上游接单尚可，供应量较大，云图、远兴新装置贡献增量，纯碱供应端开工率82%，上游订单天数环比

报告行业投资评级 - 中性 [6][11] 报告的核心观点 - 天胶供应开始增加，现货偏强，国内库存减少，轮胎开工率处高位，节前或区间波动 [6] 各目录总结 基本面数据 - 供应开始增加，现货偏强，国内库存开始减少，轮胎开工率高位 [6] - 上期所库存周环比增加，同比减少；青岛地区库存周环比增加，同比增加 [6] - 20日线向上，价格在20日线上运行，主力净多但多头减少 [6] - 24年全乳胶2月5日现货价格下跌 [10] - 交易所库存近期变化不大，青岛地区库存有所回升 [16][19] - 进口数量回升 [22] - 汽车产销回落，轮胎产量同比增加，轮胎行业出口回升 [25][31][34] 多空因素 - 利多因素为下游消费偏高、现货价格抗跌、国内反内卷 [8] - 利空因素为国内经济指标偏空、贸易摩擦 [8] 基差 - 2月5日基差为 -275，基差走强 [6][37]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤大概率维持宽幅震荡，春节后随着下游复工或有阶段性反弹，但整体上涨空间受限，操作上建议以区间高抛低吸为主；暂时仍以逢高减仓为主 [3][4][6] - A股整体向下震荡调整，成交量持续低迷，沪指短线调整接近尾声，预计次日有望出现修复 [7] - 黄金继续大跌，接下来波动仍会持续一段时间，需谨慎参与 [10] - 铁矿寻底，内需支撑偏弱，破位平台支撑，震荡偏空看待 [11] - 玻璃日融变动不大，库存小幅去化，主要驱动在于政策端刺激政策以及反内卷政策对供给侧的出清，技术面上今日调整，震荡偏多思路不变 [14][15] - 甲醇港口受进口减量预期支撑或小幅波动，重点关注下游复工进度、港口库存变化及煤价走势，预计随着下游全面复工，需求释放，价格有望逐步企稳 [17] - 纸浆去年末开始供需格局环比改善推动浆价见底回升，但国内终端消费复苏依然缓慢，限制价格上行速度和空间，期货盘面近期呈区间震荡走势 [21] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 - 突发事件方面，印尼政府大幅减产计划使矿商暂停现货煤炭出口，个别企业2026年产量配额较2025年削减40%-70%，部分矿企面临停产，贸易商出口未完全暂停但配额不确定导致短期出货难，出口报价跳增，带动A股煤炭板块涨停潮及焦煤期货走强 [3] - 国内动态方面，春节临近国内主要产区煤矿陆续放假停产，供应步入季节性低谷，但甘其毛都口岸蒙煤通关维持高位，进口供应相对充分，2月焦煤供减需稳，基本面边际改善，虽短期受印尼消息炒作情绪回暖，盘面升水现货，但持续性存疑，考虑矿山放假供应收缩且铁水刚需稳定 [3] - 技术面方面，焦煤期货在1100 - 1300元/吨区间震荡，1300元整数关口是强压力位，近期冲高未放量，易引发资金获利了结，宏观上春节临近市场交投活跃度下降，投机需求萎缩 [3] A股 - 今日A股整体向下震荡调整，成交量持续低迷，沪指短线调整接近尾声，预计次日有望出现修复 [7] 黄金 - 黄金继续大跌，接下来波动仍会持续一段时间，需谨慎参与 [10] 铁矿 - 随着西芒杜项目投产，供应宽松预期进一步发酵，需求端终端除出口尚有余温外，地产基建尚在寻底，内需支撑偏弱，技术面上破位平台支撑，震荡偏空看待 [11][12] 玻璃 - 日融变动不大，库存小幅去化，主要驱动在于政策端刺激政策以及反内卷政策对供给侧的出清，技术面上今日调整，震荡偏多思路不变 [14][15] 甲醇 - 甲醇港口受进口减量预期支撑或小幅波动，重点关注下游复工进度、港口库存变化及煤价走势，预计随着下游全面复工，需求释放，价格有望逐步企稳 [17] 纸浆 - 纸浆基本面去年末开始供需格局环比改善推动浆价见底回升，但国内终端消费复苏依然缓慢，限制价格上行速度和空间，期货盘面近期呈区间震荡走势 [21]

报告行业投资评级 - 能源与化工板块瓶片品种震荡偏多 [1] 报告的核心观点 - 前期市场多头踩踏风险有所释放，地缘风险尚未完全消除，原油价格快速反弹，上周瓶片供应小幅下降，需求端维持刚需补货，供需双弱下瓶片价格跟随原料震荡偏强，建议多单谨慎持有 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周三夜盘瓶片主力价格下跌2元至6148元/吨，华东水瓶级瓶片价格6250元/吨（+45），华南瓶片价格6300元/吨（+25），多头持仓增加5047手至7.45万手，空头持仓增加6268手至7.81万手 [1] 重要资讯 - 供应和成本利润方面，本周国内聚酯瓶片产量为29.9万吨，环比-0.52万吨，产能利用率周均值为64.6%，环比-1.1%，生产成本5813元，环比+269元/吨，周生产毛利为-48元/吨，环比-7元/吨 [1] - 2025年12月中国聚酯瓶片出口58.87万吨，较上月增加5.57万吨，环比+10.44%，2025年1 - 12月累计出口量645.45万吨，较去年同期增加60.70万吨，涨幅10.38% [1] - 2026年1月我国聚酯瓶片行业产量为139.83万吨，环比减少5.28%，1月产能利用率为68.1%，环比下降4.8个百分点 [1] - 美国与伊朗会谈部分细节存在分歧，市场担忧谈判破裂加剧地缘风险，国际油价上涨，NYMEX原油期货03合约65.14涨1.93美元/桶，环比+3.05%，ICE布油期货04合约69.46涨2.13美元/桶，环比+3.16%，中国INE原油期货2604合约涨8.9至462.2元/桶，夜盘涨14.7至476.9元/桶 [1] 市场逻辑 - 前期市场多头踩踏风险有所释放，地缘风险尚未完全消除，原油价格快速反弹，上周瓶片供应小幅下降，需求端维持刚需补货，下游软饮料行业开工65 - 75%，油厂开工58%，PET片材行业开工55%，供需双弱下瓶片价格跟随原料震荡偏强，主力合约PR2603参考区间6050 - 6300元/吨 [1] 交易策略 - 多单谨慎持有 [1]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢2605合约短期、中期震荡，日内震荡偏弱，需关注MA20一线压力，因淡季基本面走弱，钢价低位震荡[2] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 螺纹2605短期、中期震荡，日内震荡偏弱，关注MA20一线压力，核心逻辑为淡季基本面走弱，钢价低位震荡[2] 行情驱动逻辑 - 螺纹钢供需格局弱势运行，库存增幅扩大，供应持续回升至相对高位，但春节临近短流程钢厂减产，供应将再度收缩，需关注降幅情况[3] - 螺纹钢需求弱势下行，高频需求指标环比下降，位于近年来农历同期低位，下游行业未改善，需求弱势格局未变，拖累钢价[3] - 螺纹钢供增需弱，基本面延续季节性弱势，淡季钢价承压，成本有支撑，预计走势维持低位震荡，需关注今日钢联公布的产销数据情况[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个品种给出投资观点和操作建议，包括股指、国债、贵金属、集运、钢材、有色、新能源、能源化工、农产品等品种，部分品种处于震荡阶段，部分止跌反弹，投资者需根据不同品种特点采取相应操作策略，如区间操作、逢低配置、观望等[2] 根据相关目录分别进行总结 全品种日评 - 股指：市场情绪回暖集体反弹，处于修复性反弹阶段，建议做好组合风险控制，等待企稳，可持有双边买权仓位[2] - 国债：权益市场反弹使长债情绪略回落，T2603合约波动区间或在108 - 108.3，单边策略维持区间操作，曲线策略关注做平，移仓策略建议节前提前安排移仓[2] - 贵金属：黄金止跌反弹底部有望确立，可择机逢低配置；银价在75 - 95美元区间宽幅震荡，单边操作需谨慎；铂钯跟随黄金反弹转入盘整阶段，短期观望[2] - 集运：EC盘面上行，谨慎观望[2] - 钢材：钢价维持震荡走势，螺纹钢波动参考3000 - 3200区间，热卷波动参考3150 - 3350区间，做多卷螺价差可继续持有[2] - 铁矿：钢厂补库兑现，矿价承压运行，可在800左右逢高布局空单[2] - 焦煤：山西产地煤价松动，蒙煤高位回落，盘面震荡回落，单边震荡看待，区间参考1050 - 1250，多焦煤空焦炭[2] - 焦炭：主流焦企提涨落地，港口贸易价格持稳，盘面震荡回落，单边震荡看待，区间参考1600 - 1800，多焦煤空焦炭[2] - 硅铁：供需暂无重大矛盾，河钢2月定价持平，宽幅震荡，区间参考5500 - 5800[2] - 锰硅：宏观情绪扰动，弱势运行，宽幅震荡，区间参考5600 - 6000[2] - 铜：海内外收储预期强化，止跌企稳，逢低多思路，主力关注101500 - 103000支撑[2] - 氧化铝：年末氧化铝厂检修频发，盘面偏强震荡，主力运行区间2600 - 2900，短期矿价回落空间有限，逢价格下限卖出虚值看跌，逢高单边沽空[2] - 铝：短期波动率放大，低位谨慎偏多，主力关注23000 - 23500支撑，逢回调多单，低位多单继续持有[2] - 铝合金：盘面跟随铝价震荡运行，现货交投活跃度提升，多AD03空AL03套利[2] - 锌：锌价高位回撤，现货成交改善，主力关注24000附近支撑，短线观望，长线逢低多思路[2] - 锡：商品氛围回暖，及美元走弱，锡价反弹，短期谨慎参与，待情绪企稳后尝试低多思路[2] - 镍：商品情绪整体修复，盘面小幅反弹后震荡调整，区间操作，主力参考130000 - 140000[2] - 不锈钢：宏观情绪逐步消化，盘面震荡修复为主，偏弱调整，主力参考13200 - 14500[2] - 工业硅：期货价格上涨后震荡回落，收上影线，主力参考8200 - 9200[2] - 多晶硅：生产企业挺价意愿较强，现货价格上涨带动期货价格，高位震荡，观望为主[2] - 碳酸锂：宏观预期有所消化，盘面低位反弹修复，区间操作为主，主力参考14 - 15.5万[2] - PX：成本端风险释放后，中期供需好转预期下低位存支撑，PX05关注7000 - 7100区间支撑，市场企稳后关注低多机会[2] - PTA：成本端风险释放后，中期供需好转预期下价格低位存支撑，TA05关注5000 - 5100区间支撑，市场企稳后低多为主，TA5 - 9低位正套[2] - 短纤：供需预期偏弱，跟随原料波动，单边同PTA，盘面加工费逢高做缩为主[2] - 瓶片：2月开工率有所提升，预期工厂季节性累库，压制加工费上行，PR主力盘面加工费预计在400 - 550元/吨区间波动，关注逢高做缩机会，逢高卖出看跌期权PR2604 - P - 5900[2] - 乙醇：2月MEG面临大幅累库压力，供需近弱远强，价格上方承压，EG2605在3700 - 4100震荡，关注EG5 - 9逢低正套机会，虚值看涨期权EG2605 - C - 4200逢高卖出[2] - 纯苯：供需有所好转，但高库存压制下驱动有限，跟随原料及下游苯乙烯波动，空单暂观望，EB - BZ价差逢高做缩[2] - 苯乙烯：新增出口消息叠加油价偏强，短期受到提振，空单暂观望，EB - BZ价差逢高做缩[2] - 能源化工其他品种：LLDPE和PP观望，MA前期多单已止盈，烧碱反弹高空思路，PVC短期低多思路，空单暂观望，尿素短期空单暂观望，纯碱和玻璃观望，天然橡胶轻仓试多，合成橡胶关注BR2604在12500附近支撑[2] - 农产品：粕类空单持有，生猪底部震荡，玉米在2250 - 2320区间震荡，油脂区间震荡偏弱，白糖区间震荡偏弱，棉花多单持有，鸡蛋区间震荡，苹果多单择机离场，红枣在8700 - 9200区间震荡[2]

报告行业投资评级 - 螺纹钢：谨慎看多 [1] - 热卷：谨慎看多 [1] - 铁矿石：谨慎看空 [1] - 焦炭：谨慎看多 [1] - 焦煤：谨慎看多 [1] - 锰硅：谨慎看多 [1] - 硅铁：谨慎看多 [1] 报告的核心观点 - 钢材供需层面矛盾有限，宏观情绪阶段性偏强，中期维持区间运行；热卷高库存、低基差对行情形成压制，短期宏观氛围偏暖，中期维持区间运行 [1][5] - 钢厂进口矿库存水平明显上升，补库还将持续但幅度缩小，铁水环比小幅回落，外矿发货继续增加，铁矿基本面中性略偏弱，价格或承压 [1][7] - 焦炭首轮提涨落地，市场对第二轮提涨存在分歧，近期焦企亏损程度略有减轻，受生产惯性短期焦企生产积极性尚可，供应量环比略降，下游维持按需采购，预计短期维持区间运行 [1][10] - 国内煤矿供应量环比下降，春节将至近期停产现象陆续增多，进口口岸通关量恢复至同期高位水平，口岸原煤价格小幅回调，下游维持按需补库，节前供应端逐渐收紧，预计短期维持区间运行 [1][13] - 锰硅产区供应环比基本持平，需求边际改善，库存小幅增加，新一轮钢招陆续开启，钢厂出台招标价格多集中在5850元/吨附近；硅铁主产区供应量环比小幅增加，需求边际改善，库存变化不大，新一轮钢招陆续开启，标志性钢厂最终定价5760元/吨，与1月定价持平，预计短期维持区间运行 [1][16] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 螺纹需求环比略降，产量在利润支撑下回升，库存继续累积，铁水产量变化不大，钢厂利润总体一般，原料价格偏高抑制钢厂补库积极性 [1][4] - 热卷产量及表需相对平稳，库存略有下降，绝对水平偏高，在产量较低、需求稳健状态下，冬储累库压力或不大，现货相对较弱，基差在平水附近波动 [1][4] 铁矿石 - 钢厂进口矿库存水平明显上升，补库还将持续但幅度缩小，铁水环比小幅回落，外矿发货继续增加，铁矿基本面中性略偏弱，价格或承压 [1][7] 焦炭 - 焦炭首轮提涨落地，市场对第二轮提涨存在分歧，近期焦企亏损程度略有减轻，受生产惯性短期焦企生产积极性尚可，供应量环比略降，下游维持按需采购，预计短期维持区间运行 [1][10] 焦煤 - 国内煤矿供应量环比下降，春节将至近期停产现象陆续增多，进口口岸通关量恢复至同期高位水平，口岸原煤价格小幅回调，下游维持按需补库，节前供应端逐渐收紧，预计短期维持区间运行 [1][13] 铁合金 - 锰硅产区供应环比基本持平，需求边际改善，库存小幅增加，新一轮钢招陆续开启，钢厂出台招标价格多集中在5850元/吨附近 [1][16] - 硅铁主产区供应量环比小幅增加，需求边际改善，库存变化不大，新一轮钢招陆续开启，标志性钢厂最终定价5760元/吨，与1月定价持平，关注其他钢厂动向 [1][16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 生猪市场旺季不旺，现货压力扩大，趋势强度为 -2 表示最看空 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 河南、四川、广东生猪现货价格分别为 12630 元/吨、12000 元/吨、12460 元/吨，同比分别 -250、 -100、0 [2] - 生猪 2603、2605、2607 期货价格分别为 11160 元/吨、11600 元/吨、12170 元/吨，同比分别 -60、 -35、 -60 [2] - 生猪 2603、2605、2607 成交量分别为 38906 手、42182 手、6909 手，较前日分别 -13104、 -4549、 -1410；持仓量分别为 92241 手、137621 手、50135 手，较昨日分别 -3709、 +7133、 +1573 [2] - 生猪 2603、2605、2607 基差分别为 1470 元/吨、1030 元/吨、460 元/吨，同比分别 -190、 -215、 -190；生猪 3 - 5 价差为 -440 元/吨，同比 -25；生猪 5 - 7 价差为 -570 元/吨，同比 +25 [2] 市场信息 广西扬翔 3 月合约注册仓单 100 手 [3] 趋势强度 趋势强度为 -2，取值范围为【 -2,2】区间整数， -2 表示最看空 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上一交易日沪锌震荡走势，收星线，缩量震荡，假期临近多空谨慎，行情短期或将震荡盘整；技术上价格收长期均线之上，均线支撑强劲，短期指标KDJ下降，在弱势区域运行，趋势指标下降，多头力量下降但仍占优；建议沪锌ZN2603震荡盘整[19] 根据相关目录分别进行总结 基本面情况 - 2025年11月全球锌板产量119.7万吨，消费量116.8万吨，供应过剩2.9万吨；1-11月产量1275.61万吨，消费量1310.65万吨，供应短缺35.04万吨；11月全球锌矿产量106.9万吨，1-11月产量1214.19万吨[2] 基差情况 - 现货25090，基差+130[2] 库存情况 - 2月3日LME锌库存较上日减少125吨至108975吨，上期所锌库存仓单较上日增加100吨至28867吨[2] - 2026年1月22 - 2月2日，全国主要市场锌锭社会库存合计从10.86万吨增至11.12万吨，较1月26日增加0.17万吨，较1月29日增加0.38万吨[5] 盘面情况 - 昨日沪锌震荡走势，收20日均线之上，20日均线向上[2] 主力持仓情况 - 主力净多头，多增[2] 期货行情 - 2月3日，锌期货不同交割月份合约有不同的前结算、今开盘、最高价、最低价、收盘价、结算参考价、涨跌及成交持仓情况，其中2603合约成交量315836手[3] 现货市场行情 - 2月3日，国产锌精矿现货TC为1300元/金属吨，进口锌精矿为30美元/千吨；0锌在各地区有不同价格范围和涨跌情况，如上海价格为25040 - 25140元/吨，涨60元/吨[4] 锌仓单报告 - 2月3日，上海、广东、江苏、浙江、天津等地仓库有不同的锌期货仓单数量及增减情况，总计28867吨，增加100吨[6] LME锌库存分布 - 2月3日，LME锌有不同的前日库存、入库、出库、今日库存、变动、注册仓单、注销仓单及注销占比情况[7] 锌精矿价格 - 2月3日，全国主要城市不同地区50%品位锌精矿价格在21510 - 21810元/吨之间，涨跌在+20 - +50元之间[9] 锌锭冶炼厂价格 - 2月2日，不同品牌0锌锭（≥99.995%）有不同价格，如火炬25330元/吨，葫锌25760元/吨，且均涨80元/吨[12] 锌精矿加工费 - 2月3日，不同地区50%品位锌精矿加工费均价在1200 - 1500元/金属吨之间，进口48%品位为30美元/千吨[17] 期货交易所会员成交及持仓排名 - 2月3日，上海期货交易所锌期货会员成交及持仓排名中，中信期货持卖单量10514手，增764手；成交量合计490468手，减165440手；持买单量合计57725手，减8691手；持卖单量合计60078手，减2599手[18]