2025年4月21日，苏州众捷汽车零部件股份有限公司（下称"众捷汽车"）发布招股书，发行价16.50元/ 股，距上市仅一步之遥。 第二阶段代持（2011-2018年）：2014年1月，公司股东周美菊将其持有的众捷有限125万元出资额全转 让给何征宇，让何征宇代持。 登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 在注册制"以信息披露为核心"的监管逻辑下，众捷汽车的代持问题或成其IPO征程的"阿喀琉斯之踵"。 对于此类企业，投资者的理性选择或许是：让阳光照进资本黑箱之前，远离灰色地带的赌局。 部分代持目的是"为上市后减持提供便利" 众捷汽车的股权结构问题尤为突出，自成立以来，其就存在大量代持现象，创始股东里近半数沦为代 持"工具人"。众捷汽车的代持网络涉及创始人、实控人及其关联方，形成跨越10年的隐秘持股链条。 第一阶段代持（2010年之前）：创始人孙洁晓（春兴精工前董事长）通过王海燕代持25%股权，彼时公 司尚未启动上市计划。孙洁晓作为春兴精工实控人，因工作繁忙委托代持，但实际出资完全由其个人承 担。此外，众捷汽车实控人孙文伟（孙洁晓侄子）通过母亲丁凤华代持18%股权，期间公司启动股改。 丁凤华名义持股直至 ...

文章核心观点 - 文章系统梳理了新三板挂牌审核的关键合规要点与操作流程，重点解析股权代持和股权质押两大高频案例的审核标准与解决方案 [5][6][7][8][9][10] - 明确挂牌审核的核心原则是确保"股权明晰"，要求申报前彻底清理股权代持等历史遗留问题，并通过中介机构严格核查资金流水等证据确保合规性 [5][6][7] - 详细说明挂牌准入流程时间节点与材料要求，强调财务报表有效期（6个月加3个月延长期）及受理后文件不可更改等关键规则 [12][13] - 归纳定向发行中受限投资者资格、发行价格合理性论证、财务数据变动分析等审核关注点，提供具体操作指引 [15][16] 股权合规性 股权代持 - 股权代持可能导致股权纠纷或股东人数超200人问题，不符合"股权明晰"挂牌条件，必须在申报前解除 [5] - 案例显示代持形成于2017年12月增资（价格3元/出资额），2023年5月解除时按10.83元/股转让，价格参考净资产及前轮投资估值 [5] - 解除后代持方经穿透计算股东为128人，未超200人限额，资金均为合法自有资金 [5] - 中介机构需核查出资前后3个月银行流水，确认代持解除无利益输送或潜在纠纷 [6][7] 股权质押 - 控股股东质押1.511万股（占总股本30%）为子公司授信提供6.044万元担保，并办理质押登记 [9] - 子公司货币资金1970.76万元，资产负债率68.07%，流动比率1.40，具备偿债能力；实际控制人承诺优先处置其他资产保障股权稳定 [10] 挂牌准入流程 时间与材料要求 - 财务报表有效期为6个月加3个月延长期，申报材料提交不得晚于财报截止日后6个月，需预留5个交易日受理时间 [12] - 受理后披露公开转让说明书、审计报告等文件，且受理后不得更改材料 [13] 审核阶段 - 审核问询阶段需回复问题，通过后获取同意函并办理股份初始登记，挂牌前需披露重大事项 [12][13] - 不予受理情形包括文件不齐备、中介机构资质不符等，补正时限最长30个工作日 [13] 定向发行规则 投资者与程序 - 受限投资者（如在册股东、董监高、核心员工）可参与定向发行，需符合《非公办法》三类投资者标准 [15] - 发行价格变更、新增对赌条款、关联股东未回避表决等情形需重新召开股东大会 [15] 财务与定价审核 - 发行价格需参考二级市场交易价、前次发行价、每股净资产，员工持股计划需分期确认股份支付 [16] - 需分析应收账款与营业收入、毛利率等财务指标重大变动的合理性 [16]