AI股回调分析 - AI概念股走弱 市场担忧AI行业内部循环 英伟达向OpenAI投资1000亿美元被质疑为客户与供应商间交易[3] - 美联储主席警告美股估值偏高 资金撤离加剧AI股调整压力[3] - 美光科技财报显示AI需求推动营收增长46% 下一财季指引创新高 富国银行强调AI投资仍处早期阶段 基本面支撑强劲[3] 中概股自动驾驶板块表现 - 小马智行获高盛上调目标价至27.7美元 Robotaxi服务在北京上海等多城市商业化落地[4] - 文远知行被纳入纳斯达克中国金龙指数 预期吸引更多资金关注 反映中国L4级自动驾驶技术快速突破和全球化扩张潜力[4] - 蔚来因L90与ES8车型订单强劲获花旗上调目标价 富途控股被摩根大通重申增持评级 资金转向有技术落地和业绩支撑的公司[4] 市场短期影响因素 - 本周将公布PCE通胀和失业金申请数据 通胀反弹可能影响美联储降息节奏[5] - 特朗普取消与民主党领袖会议 若10月前未达成预算协议 政府停摆可能推迟非农报告发布 加剧市场波动[6] 中长期投资机会 - AI硬件龙头如美光英伟达回调后估值更合理[7] - 中国自动驾驶链中小马智行文远知行等技术落地快的公司受益全球智能化趋势[7]

9月24日上午，第四届北斗规模应用国际峰会（下文简称"峰会"）在湖南株洲开幕。证券时报记者从会 上获悉，全国北斗服务产业总产值近6000亿元，覆盖全球200多个国家和地区，在规模应用全面拓展的 背景下，实现了"一年一个样、三年大变样"。 当前，人工智能等"新引擎"、低空经济等"新赛道"、自动驾驶等"新场景"不断涌现，本届峰会上发布了 一系列与之相关的新技术、新产品、新应用，再次凸显北斗作为新型基础设施的重要功能。 "北斗好用、用好北斗"照进现实——北斗越来越深地走进千家万户，越来越远地走向世界各地。 传统产业加速升级 "一年一个样、三年大变样。"这是北斗三号全球卫星导航系统建成以来，对我国北斗规模应用全面拓展 的中肯评价。 中国信息通信研究院党委书记李冠宇在会上介绍，当下公共交通北斗终端正以每年百万台级别迭代更 新；乘用车领域，2028年搭载北斗的车年销量超1500万辆，新能源车占比超七成。通信领域，2025年底 基站北斗覆盖近1100万台/套，安装率99%以上。"北斗正在驱动传统产业不断升级。"李冠宇表示。 新兴产业创新基石 在本届峰会上，一个鲜明的变化是越来越多的无人机、具身智能机器人、商业卫星等新兴产业 ...

来源：市场资讯 （来源：研报虎） 事件 投资要点 ▌投资建议 展望未来，我们认为，凭借文远知行在L4级自动驾驶领域的技术先发优势与全球化战略布局，正加速 构建"智慧出行+智慧货运"双生态闭环。建议关注其在海外市场扩张、AI感知技术迭代及多场景商业化 进程中的战略纵深。 2025年7月31日文远知行发布2025年第二季度财报，公司总收入为1.27亿元，同比增长60.8%；净亏损为 人民币4.064亿元，相较于去年同期的4.136亿元有所下降。 ▌文远知行Q2：Robotaxi爆发式增长 2025年第二季度总收入同比增长60.8%至1.272亿元人民币(1780万美元)，显示出无可争议且加速的商业 势头。产品收入为5,980万元人民币(830万美元)，同比增长309.6%，这一增长主要归因于2025年第二季 度机器人出租车和机器人清扫车的销售额增加，部分被机器人巴士销售额的下降所抵消。服务收入为 6,740万元人民币(940万美元)，同比增长4.3%，增长主要由于2024年下半年开始的智能数据服务收入增 加人民币3,580万元，自动驾驶相关运营及技术支持服务收入增加人民币250万元，部分被ADAS研发服 务收入减 ...

9月24日上午，第四届北斗规模应用国际峰会（下文简称"峰会"）在湖南株洲开幕。证券时报记者从会 上获悉，全国北斗服务产业总产值近6000亿元，覆盖全球200多个国家和地区，在规模应用全面拓展的 背景下，实现了"一年一个样、三年大变样"。 当前，人工智能等"新引擎"、低空经济等"新赛道"、自动驾驶等"新场景"不断涌现，本届峰会上发布了 一系列与之相关的新技术、新产品、新应用，再次凸显北斗作为新型基础设施的重要功能。 "北斗好用、用好北斗"照进现实——北斗越来越深地走进千家万户，越来越远地走向世界各地。 传统产业加速升级 这样的一台设备在十年前全部依赖进口，价格往往在十万元以上，如今却只要八千块一台。"核心的降 价环节之一就是板卡，那个时候没有北斗，一个定位板卡的价格要上万块，北斗的大规模应用大大提升 了定位技术的可触及性，如今一块国产北斗板卡几百块钱就可以买到了。"王喜回忆道。 技术的推广大幅提升了农业效率，农业农村部农机化司发布的《北斗卫星导航系统精准农业应用项目可 行性研究报告》显示，假设每台拖拉机每年播种1500亩，每亩新增综合效益75元，则每台设备每年新增 综合效益达11.25万元。 到2025年底，我 ...

周三，百度(BIDU.US)盘中拉升大涨近10%，月内累涨45%，报138.12美元。消息面上，百度APOLLO GO获得迪拜自动驾驶汽车测试牌照，与迪拜道路与交通管理局计划在未来三年内将无人驾驶汽车车队 规模扩大至超1000辆。 中信证券发布研报称，当前百度集团的整体估值性价比依旧较为突出，该行建议关注公司基本面改善趋 势和节奏，以及AI、自动驾驶等业务带来的增量空间，继续维持"买入"评级。 ...

智通财经APP获悉，周三，百度(BIDU.US)盘中拉升大涨近10%，月内累涨45%，报138.12美元。消息面 上，百度APOLLO GO获得迪拜自动驾驶汽车测试牌照，与迪拜道路与交通管理局计划在未来三年内将 无人驾驶汽车车队规模扩大至超1000辆。 中信证券发布研报称，当前百度集团的整体估值性价比依旧较为突出，该行建议关注公司基本面改善趋 势和节奏，以及AI、自动驾驶等业务带来的增量空间，继续维持"买入"评级。 ...

美股市场表现 - 美股三大指数高开 道指微涨0.12% 纳指跌涨0.02% 标普涨0.01% [1] - 美洲锂业公司股价暴涨超100% 因美国政府正就入股该矿商进行谈判 [1] - 特斯拉股价涨超3% 瑞银将Q3交付量预期从43.1万辆上调至47.5万辆 增幅近10% 可能创单季度交付量历史新高 [1] 中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数大涨超3.7% 多只中概股涨超10% [2] - 阿里巴巴大涨近10% 创2021年10月以来最高水平 港股阿里巴巴-W涨超9%至174.9港元 宣布与英伟达开展Physical AI合作 积极推进3800亿AI基础设施建设 [2] - 百度集团开盘涨逾8% 云计算、智能驾驶、自研芯片三大业务打开估值空间 [2] - 小马智行涨超4% 高盛维持"买入"评级并将目标价从26美元上调至27.7美元 与新加坡康福德高合作部署自动驾驶汽车 [2] 美联储政策动向 - 美联储主席鲍威尔指出就业市场下行风险增大是降息关键原因 [3] - 鲍威尔强调政策立场转向"中性" 未来政策没有预设方向 [3] - 8月核心PCE通胀率预计为2.3% 商品价格上涨主要反映关税影响 [3] - 市场普遍预期美联储年内或将再降息两次 但内部意见分歧仍存 [3]

行业投资评级 - 推荐(维持) [1] 核心观点 - Waymo在运营扩张、技术迭代及政策推进方面持续取得进展 有望凭借"城市网络化+技术领先+政策支持"三重优势确立美国无人驾驶出行龙头地位 [3][7] - 公司处于高投入阶段 但在用户规模、技术积累和政策红利驱动下 未来几年有望逐步改善盈利能力并成为全球自动驾驶商业化标杆 [7] 运营扩张进展 - 已覆盖凤凰城、旧金山、洛杉矶和奥斯汀等城市 计划进入纳什维尔、迈阿密、华盛顿等更多地区 [3] - 与Lyft合作计划2026年在纳什维尔上线无人驾驶出行 在奥斯汀通过Uber平台接入用户端提升渗透率 [4] - 旧金山湾区服务将扩展至Brisbane、San Bruno等多个城市 [4] - 活跃运营车辆约1500辆 计划2026年扩张至3500辆 [3] - 每周付费出行量超过25万次 2024年全年累计完成400万次完全无人驾驶乘客出行 [3] 技术迭代成果 - 提出运动规划与行为预测领域"scaling laws"研究成果 证实更大数据规模和更高算力下模型性能具备提升潜力 [5] - 无人驾驶系统在降低伤害事故上优于人类司机 [5] - 通过亚利桑那工厂自动化装配使车辆出厂后仅需约30分钟即可投入运营 [5] - 加速车队电动化 将引入Zeekr RT与Hyundai Ioniq 5等全新电动车型优化续航与使用成本 [5] 政策环境支持 - 旧金山国际机场批准其载客服务 自动驾驶逐渐被纳入正式公共交通体系 [6] - 自动驾驶行业协会（AVIA）提出联邦政策框架 推动统一规则为全国性运营提供制度保障 [6] 行业表现对比 - 计算机(申万)指数近1月下跌1.4% 近3月上涨27.1% 近12月上涨88.2% [1] - 沪深300指数近1月上涨3.3% 近3月上涨17.6% 近12月上涨41.3% [1]

公司合作与角色 - 公司成为第十五届全国运动会和残特奥会唯一汽车官方合作伙伴 [2] - 公司为赛事构建零差错、零故障、零担忧的服务保障体系并提供全方位全周期用车服务 [2] 产品与服务部署 - 公司向粤港澳三地赛区投放覆盖新能源汽车、混合动力汽车及节能汽车的全动力类型产品矩阵 [3] - 产品包括科技旗舰昊铂A800高端旗舰车型、广汽传祺E9 PHEV、广汽埃安V Home霸王龙家庭版、广汽埃安RT、广汽丰田凯美瑞、汉兰达、广汽本田雅阁、皓影等全系车型 [3] - 公司为香港和澳门赛区提供满足右舵驾驶需求的全球化定制车型 [3] 出行科技与创新服务 - 公司旗下如祺出行平台运营超300台L4 Robotaxi并为赛事提供自动驾驶服务网络优势 [3] - 公司低空出行科技品牌广汽高域为赛事呈现低空出行新范式 [3] - 公司接入具身智能人形机器人GoMove、GoSide和GoMate为赛事提供服务 [4] - 公司能源生态板块主体优湃能源为赛事新能源车辆提供智能补能服务 [4] 专属礼遇计划 - 公司逐月推出面向赛事运动员、裁判员、教练员及持门票观赛人员的专属礼遇 [4]

公司战略 - 理想i6将标配AD Max高阶辅助驾驶系统并永久免使用费用 旨在让更多消费者体验中国人工智能技术 [1] - 公司认为高阶辅助驾驶不应收费 应作为智能电动车基本需求向用户提供 [1][4] - 公司高管提出自动驾驶服务定价参考人类司机成本的几分之一 约2000-3000元/月 可能包含保险和充电费用 [3] 产品竞争力 - AD Max系统综合表现被公司认定为行业数一数二 部分认可者认为即使不是第一也是第二名且差距很小 [2] - VLA司机大模型持续迭代将进一步提升系统认可度 [2] 行业观点 - 新能源汽车行业上半场聚焦电动化 下半场竞争重点转向智能化 [1] - 电动化已带来显著用户体验提升 包括更安静 更环保 更便宜 加速更快 保养成本更低等优势 [1] - 智能化核心现阶段体现为高阶辅助驾驶 未来将发展为自动驾驶 [1] 商业模式讨论 - 端侧AI模型不存在边际成本 不应采用订阅制收费模式 [7] - L2级辅助驾驶不应收费 但L4级自动驾驶可能通过订阅模式或保险模式实现商业闭环 [4] - 手机端侧AI功能（如修图）目前未见收费先例 支持端侧模型免费观点 [6] - 商业模式成立需符合用户价值公式：（新体验-旧体验）-切换成本 [5] - 自动驾驶若成为生产力工具 订阅模式可实现供需平衡 [4]