美股市场整体表现 - 当地时间周二，美股三大指数集体收涨，道琼斯指数涨0.99%，标普500指数涨0.62%，纳斯达克综合指数涨0.65% [2] 数据中心冷却行业 - 受英伟达CEO黄仁勋关于数据中心散热言论影响，数据中心冷却股集体大跌 [4] - 黄仁勋表示，搭载新型Rubin芯片的服务器机架可采用无需水冷机的温度进行冷却，其所需气流与搭载Blackwell芯片的机架基本相当 [4] - 江森自控、特灵科技一度跌10%，Modine一度跌20%，开利、维谛技术跌超5% [4] 半导体与芯片行业 - 芯片股普涨，微芯科技涨11.65%，达到自7月以来的最高水平 [4] - 恩智浦半导体涨近10%，台积电涨超1.5% [4] - 美光科技涨幅扩大至10.02%，报343.43美元/股，再创历史新高，总市值达到3865亿美元 [4] - 闪迪大涨27.56%，为十个月以来的最大日内涨幅 [4] 英伟达公司动态 - 英伟达核心使命是构建全栈AI平台，让每个企业、行业与国家都能参与AI革命 [4] - 公司已开放包括NeMo（大语言模型）、BioNeMo（生物计算）、Clara NeMo（医疗AI）在内的全套工具链，提供从数据处理、模型训练到部署的全生命周期管理支持 [4] - 推出的“蓝图”框架允许开发者轻松构建定制化AI助理，结合本地开放模型与前沿API，实现隐私保护与功能扩展的平衡 [4] 热门中概股表现 - 热门中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数跌0.78% [5] - 禾赛涨超10%，小马智行涨逾5%，华住、联电涨逾4%，霸王茶姬、传奇生物涨逾3%，贝壳、携程网等涨逾1%，满帮、网易等小幅上涨 [5] - BOSS直聘跌超6%，腾讯音乐跌逾4%，阿里巴巴跌超3%，百度、理想汽车等跌超1%，小鹏汽车、京东等小幅下跌 [5] 贵金属市场 - 现货黄金涨1.07%，报4496.66美元/盎司 [6] - 现货白银涨6.15%，报81.32美元/盎司 [6]

美股市场整体表现 - 美股三大指数全线上涨，道琼斯指数涨0.15%，标普500指数涨0.31%，纳斯达克综合指数涨0.38% [1][2] 数据中心冷却行业 - 受英伟达CEO黄仁勋关于数据中心散热言论影响，数据中心冷却股集体大跌 [2] - 黄仁勋表示，搭载新型Rubin芯片的服务器机架可采用无需水冷机的温度进行冷却，所需气流与搭载Blackwell芯片的机架基本相当 [2] - 江森自控、特灵科技一度跌10%，Modine一度跌20%，开利、维谛技术跌超5% [2] 半导体与芯片行业 - 芯片股普涨，微芯科技涨7.7%，达到自7月以来的最高水平，恩智浦、台积电涨超2% [3] - 美光科技涨幅扩大至6.5%，报332美元/股，再创历史新高，总市值达到3700亿美元 [4] - 闪迪股价创盘中历史新高，最新上涨13% [3] - 英伟达致力于构建全栈AI平台，已开放包括NeMo、BioNeMo、Clara NeMo在内的全套工具链，并提供“蓝图”框架供开发者构建定制化AI助理 [3] 中概股市场 - 热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨0.67% [5] - 蔚来、小鹏汽车、网易涨超1%，阿里巴巴跌超1% [5] 贵金属市场 - 现货黄金涨0.80%，报4484.27美元/盎司 [6] - 现货白银涨4.42%，报80.01美元/盎司 [6]

核心观点 - 纽约商品交易所COMEX美铜主力合约于2026年1月6日突破6美元/磅的关键心理关口，创下历史新高，单日涨幅接近6% [1] - 铜价此轮突破是新兴产业需求爆发、供应端持续紧张以及宏观宽松环境多重因素共振的结果，反映了全球经济向AI、新能源转型及实物资产回归的结构性趋势 [7][13] 价格走势与市场表现 - 2026年1月6日，COMEX美铜主力合约从5.69美元/磅飙升至6.007美元/磅的峰值，创历史新高 [1] - 伦敦金属交易所（LME）三个月期铜在2025年累计涨幅超40%，成为当年表现最好的工业金属，年底触及12960美元/吨的历史高位 [5] - 2026年1月5日，伦铜大涨超4%突破13000美元/吨，直接带动了纽约期铜次日突破6美元/磅 [5] 需求端驱动因素 - AI数据中心建设与新能源转型是需求最大推手，AI服务器用铜量远超传统服务器，能源设施重建及新能源汽车普及持续推高需求 [8] - 新兴领域的需求增量已完全弥补房地产行业需求下行带来的缺口，使全球铜需求保持强劲韧性 [8] 供应端紧张因素 - 2025年全球铜矿供应出现超预期减少，矿山生产事故与阶段性中断频发，导致铜精矿产量不断下调 [9] - 新一代铜矿项目的盈亏平衡价格已超过13000美元/吨，高成本抑制新增产能落地，供应紧张格局短期难改 [9] - 美国对进口铜产品加征50%关税的政策引发“虹吸效应”，大量原本发往亚洲的精炼铜转向美国市场，加剧了其他地区供应紧张 [3][9] 宏观与金融环境 - 全球进入财政扩张与货币超发阶段，纸币信用缺失推动投资者涌入铜等实物资产保值，强化了铜的货币属性 [11] - 市场预期美联储将开启降息周期，美元贬值压力增大，以美元计价的铜成为避险与增值的热门选择 [11] 未来展望与机构观点 - 福能期货分析师预测，2026年LME三个月期铜核心运行区间在10300美元/吨-16000美元/吨，对应纽约期铜很可能向7美元/磅冲刺 [11] 深层影响与趋势 - 铜价上涨暴露了逆全球化背景下全球供应链的脆弱性，美国关税政策导致其国内铜价暴涨，下游企业成本飙升 [13] - 铜价变动通过家电、汽车等产品影响日常生活成本，与普通消费者密切相关 [13]

市场表现与资金流向 - 2026年1月5日A股主要指数高开高走 国证自由现金流指数现涨约0.4% 成分股烽火通信涨停 亚翔集成、盐湖股份、中国铝业等跟涨 [1] - 跟踪国证自由现金流指数的自由现金流ETF（159201）近10个交易日净流入超4.5亿元 最新规模达85.96亿元 资金抢筹特征显著 [1] - 该ETF及其联接基金（A：023917；C：023918）管理费年费率为0.15% 托管费年费率为0.05% 均为市场最低费率水平 [1] 机构策略观点 - 中金公司策略团队将2026年A股定义为“乘势笃行” 认为国际货币秩序重构逻辑强化、AI革命进入应用关键期、中国创新产业迎来业绩兑现等趋势将继续支持中国资产表现 [1] - 经历一定估值修复后 2026年A股基本面重要性将继续提升 全球资金和国内居民资金动向也是不可忽视的因素 [1] 指数与产品特征 - 自由现金流ETF（159201）紧密跟踪国证自由现金流指数 该指数经流动性、行业、ROE稳定性筛选后 选取自由现金流为正且占比高的股票 [1] - 国证自由现金流指数质地高 抗风险能力强 适合底仓配置 满足长线投资配置需求 [1]

A股市场2026年首个交易日表现 - 2026年首个交易日A股主要股指集体高开高走 沪指涨1.38%收于4023.42点 深指涨2.24% 创业板指涨2.85% 北证50指数涨1.8% [2] - 沪指时隔34个交易日重回4000点整数关口 并实现12连阳 创下自1992年3月以来的最长连阳纪录 [2][4] - 市场交易活跃 沪深京三市全天成交额达25672亿元 较上一交易日大幅放量5015亿元 全市场超4100只个股上涨 [2] 市场热点与板块表现 - 脑机接口概念股表现突出 近30只相关个股掀起涨停潮 主要受埃隆·马斯克宣布其公司将在2026年启动脑机接口设备大规模生产的消息催化 [2] - 创新药、商业航天等板块亦表现活跃 [2] - 亚太股市全线上涨 日本日经225指数涨2.97% 韩国综合指数涨3.43%并继续创历史新高 港股恒生指数与恒生科技指数也小幅收涨 [3] 市场背景与历史表现 - 2025年A股市场整体震荡上行 沪指创十年新高 全年沪指涨18.4%录得近六年最佳 深指涨29.87% 创业板指大涨49.57% [4] - 2025年最后一个交易日沪指以11连阳收官 2026年开年延续涨势实现12连阳 [4] - 从机构赚钱效应看 2025年在过去10年里能排到第三 在过去20年里排到第六 [7] 机构对跨年及2026年行情展望 - 机构普遍认为A股岁末年初的跨年行情已经启动 人民币汇率保持强劲及国内流动性环境整体宽松有利于行情展开 港股开年大涨同样有望推动A股跨年行情继续演绎 [5] - 中金公司认为A股自2025年“9·24”以来的震荡上行行情在2026年仍有望延续 国际秩序重构与国内产业创新共振将继续支持中国资产表现 预计2026年市场节奏前升后稳 [6] - 高盛在2026年展望报告中建议高配中国股票 认为中国股市当前估值相比全球同业存在显著折价 预计2026年和2027年中国股市将每年上涨15%至20% [7]

2026年A股市场首日表现 - 2026年首个交易日A股三大指数全线飘红，上证指数收报4023.42点，上涨1.38%；深证成指收报13828.63点，上涨2.24%；创业板指收报3294.55点，上涨2.85% [1] - 沪深京三市成交额达25672亿元，较上一交易日放量5015亿元，三市超4100只个股上涨 [1] - 脑机接口、创新药、保险、存储芯片、AI应用、军工装备、有色金属板块涨幅居前；海南自贸区、旅游及酒店、猪肉、钢铁、银行、汽车整车板块走弱 [1] 券商对2026年A股市场展望 - 券商普遍对2026年A股行情保持乐观，预计牛市有望持续 [2] - 中信建投证券策略分析师夏凡捷指出，本轮牛市以政策转向为起点，以流动性改善为核心，2026年这些核心逻辑预计仍将延续甚至强化，市场已进入牛市中期，指数预计震荡上行但涨幅放缓 [2] - 中金公司研究部首席策略分析师李求索表示，“9.24”以来的震荡上行行情仍有望延续，国际货币秩序重构、AI革命进入应用关键期、中国创新产业迎来业绩兑现等趋势将继续支持中国资产表现 [2] - 申万宏源研究A股策略首席分析师傅静涛指出，2025年的科技结构牛是“牛市1.0”阶段，可能在2026年春季迎来阶段性高点，2026年下半年有望启动“牛市2.0”的全面牛行情 [2] - 东方财富证券首席策略分析师陈果表示，2025年股市走出“信心重估牛”，2026年牛市仍在，整体策略可概括为“踏浪逐牛” [3] 2026年行业配置与投资主线 - 中金公司李求索认为，2026年A股市场风格可能更趋于均衡，建议关注三条主线：景气成长、外需突围、周期反转 [4] - 中信建投证券夏凡捷建议投资者警惕科技板块阶段性回调风险，认为资源品可能成为科技主线后的新主线方向，建议重点关注新能源、有色金属、基础化工、石油石化、非银、军工、机械设备、计算机等行业，主题可关注新材料、固态电池、商业航天、核电等 [4] - 申万宏源证券傅静涛表示，本轮牛市最终还是“科技牛”或“中国影响力提升牛”，2026年春季前科技成长可能还有小波段反弹 [4] - 东方财富证券陈果建议配置上把握两大方面：AI成长板块和受益于商品价格回暖的周期板块，具体聚焦三大线索：AI泛科技链、供需有望反转的周期行业（储能、锂电、光伏、化工等）、出海优势方向（工程机械、创新药等） [5]

2025年A股市场表现回顾 - 2025年最后一个交易日，沪指收报3968.84点，实现11连阳 [1] - 2025年全年，上证指数上涨18.41%，为2020年以来近6年最佳年度表现；深证成指上涨29.87%；创业板指上涨49.57% [1] - 2025年末的11连阳为2026年开局积攒了饱满的市场情绪 [1] 2026年市场整体展望与驱动因素 - 看多中国资产，特别是中国的科技资产，正成为内外资机构的一致共识 [1] - 市场诸多积极变化为2026年股市进一步上涨奠定基础，包括AI创新突破、“反内卷”政策推进以及企业盈利改善 [1] - 国际货币秩序重构逻辑强化、AI革命进入应用关键期、中国创新产业迎来业绩兑现，将继续支持中国资产表现 [3] - 中国权益市场的结构性改善正稳步推进，包括股东回报提升、对民营经济的明确支持以及AI和智能制造领域领军企业的崛起 [5] 内资机构观点摘要 - 中信证券认为，2025年市场既赚到了“估值的钱”（来自对中国自主科技能力的重估），也赚到了“业绩的钱”（来自外需韧性与AI推理需求爆发） [2] - 中信证券展望2026年，认为市场震荡向上的概率更高，建议以“赚业绩的钱而不期待估值的钱”的思维布局 [2] - 中信证券指出，A股公司正从本土化企业转型为全球敞口的跨国公司，中国资本市场正从新兴市场转型为成熟市场 [2] - 中金公司将2026年A股定义为“乘势笃行”，认为经历估值修复后，基本面重要性将继续提升，全球资金和国内居民资金动向是不可忽视的因素 [3] 外资机构观点摘要 - 瑞银预计中国股市将迎来又一个丰年，驱动因素包括AI创新、政策支持以及国内外机构投资者的潜在资金流入 [4] - 摩根大通和花旗私人银行在亚洲新兴市场板块中维持对中国市场的超配评级 [4] - 高盛预测中国股票市场到2027年末有望实现38%的涨幅，主要驱动力为企业盈利增长，预计2026年及2027年企业盈利分别增长14%和12% [4] - 富达国际认为中国市场在2026年具有较强吸引力，持续的政策支持正在创造结构性投资机会，相关企业估值处于低位 [4] - 摩根士丹利认为中国市场将从2025年的“跃升”迈向2026年的“可持续发展” [5] 核心投资主线：人工智能(AI)与科技 - AI成为内外资机构一致关注的焦点 [6] - 瑞银财富管理认为，先进制造业和科技自立自强将成为2026年中国股市新的增长引擎，科技板块是MSCI中国指数长期盈利增长的关键动力 [6] - 中信证券看好2026年科技板块出现新一轮系统性行情，建议重点关注半导体、算力、端侧硬件、AI应用等方向 [6] - 科技产业研发投入持续增加，加快科技自立自强及创新进程，带动数字经济占GDP比重不断提升 [6] 其他重点配置方向 - 中信证券认为2026年还有两大线索值得重视：一是资源与传统制造产业提质升级（如有色、化工、新能源），将份额优势转化为定价权；二是中企出海与全球化（如机械、创新药、电力设备），打开利润增长空间 [6] - 大类资产配置方面，中金公司建议继续超配中国股票与黄金，认为中国股票受益于AI科技浪潮与流动性宽裕，黄金受益于美联储宽松周期与全球货币秩序重构 [7] - 瑞银财富管理青睐铜、铝和农产品，也看好黄金作为投资组合多元化的工具，认为供应受限、需求增长等地缘政治与转型趋势将支撑大宗商品2026年表现 [7]

2025年A股总体表现 - 2025年A股市场整体震荡上行，节奏上前稳后升，上证指数创十年新高，年内高点达4034.1点 [2] - 主要指数全年表现：上证指数涨18.4%，沪深300涨17.7%，创业板指涨49.6%，科创50涨35.9%，中证红利微跌1.4% [2] - 市场核心驱动力为国际秩序重构与国内产业创新共振，推动中国资产重估 [2] - 资金面活跃，个人投资者积极入市引发居民存款搬家，机构投资者受益于中长期资金入市政策引导 [2] - 市场风格整体小盘跑赢大盘、成长跑赢价值，至年底阶段趋于均衡 [2] - 行业层面，有色金属、通信、电子领涨，食品饮料、煤炭相对较弱 [2] 2025年A股核心主线：国际秩序重构与国内产业创新共振 - 外部因素：国际货币体系加速重构，美元资产安全性降低，2025年美元指数累计下跌9.4%，伦敦金价上涨约65%，美国十年期国债收益率上升约43个基点 [10] - 美国国家资产负债表风险上升，截至2025年二季度，美国对外净负债达26.1万亿美元，约占GDP的85.5% [10] - 美国财政净利息支出占GDP比重从2022年的1.87%升至2024年的3.06%，预计2035年达4.06% [10] - 中美经贸关系步入“平等对话”新阶段，2025年美国对中国新增“对等关税”下调至20%，低于同期对全球大部分国家的关税水平 [10] - 内部因素：2025年年初DeepSeek-R1发布，以低成本、高性能和开源优势打破美国AI垄断叙事，引领市场科技主线 [11] - 中国科技实力获国际认可，2023年在Nature Index中首次排名全球第一，2024年优势继续扩大，2025年全球创新指数首次进入全球前十 [11] - 文化领域如TikTok、《黑神话：悟空》等产品与科技突破共同形成“叙事星座”，强化中国资产重估逻辑 [11] 2025年A股风格特征 - 全年风格：小盘整体优于大盘，成长整体优于价值，中证1000指数累计涨27.5%，跑赢沪深300指数的17.7%，国证成长指数累计涨30.4%，跑赢价值指数的10.5% [20] - 小盘与大盘风格轮动：年初至3月初，AI科技行情带动小盘跑赢；3月初至4月初，关税冲击下“国家队”维稳侧重大盘，大盘跑赢；此后至8月底，流动性提升推动小盘再度跑赢；8月底至年底，小盘估值偏高，大盘逐步跑赢 [20] - 成长与价值风格轮动：年初至2月底，科技成长主线驱动成长跑赢；此后至6月底，外部冲击下成长震荡，价值跑赢；6月底至9月底，流动性强支撑成长再度跑赢；10月至年底，市场关注基本面，价值略跑赢成长 [21] - 红利风格：中证红利指数全年微跌1.4%，仅呈现阶段性机会，与科技成长主线形成资金“跷跷板”效应 [21] - 年底风格趋于均衡原因：新兴成长板块中大盘股占比增加，降低了与小盘的关联度；小盘成长估值处于历史高位，市场驱动力从估值修复转向盈利预期改善 [21][22] - 估值变化：上证指数市盈率从2024年“924”前的12.2倍左右修复至2025年年底的16.6倍左右 [22] - 盈利改善基础：非金融企业资本开支自2024年二季度至2025年三季度已连续六个季度负增长，去产能取得成效，部分领域投入产出比企稳，盈利增速上行的行业增多 [22] 2025年A股行情复盘 - 第一阶段（1月至3月）：DeepSeek-R1发布扭转科技叙事，春节后开启以AI为核心的科技行情，提升投资者对成长行业的风险偏好 [23] - 第二阶段（4月至6月）：美国“对等关税”冲击引发市场波动，4月7日上证指数单日跌7.3%，随后“国家队”增持ETF等措施迅速稳定市场，5月初指数已恢复至冲击前位置 [24] - 此阶段成长行情从人工智能、半导体轮动至创新药、国防军工等板块 [24] - 第三阶段（6月底-8月底）：市场快速上行，两个月内上证指数/创业板指累计上涨约15%/45%，驱动因素包括个人投资者入市带来的流动性以及基本面预期改善 [25] - 资金面出现五大变化：国际货币秩序重构、个人投资者入市、“资产荒”下A股吸引力提升、资金面筹码结构改善、部分机构投资者仓位仍有提升空间 [25] - 基本面支撑：2025年A股上市公司盈利有望结束三年连降转为正增长 [25] - 第四阶段（8月底至年底）：市场换手率（以自由流通市值计）超过6%，情绪过热进入震荡整理期，国内外宏观因素反复，但年底风险偏好改善，上证指数出现十一日连阳 [26] 2025年A股行业表现 - 有色金属行业全年领涨94.7%，主要受益于金、铜价格高增，伦敦金现全年累计涨64.6%，LME铜累计涨42.5% [32] - 通信行业全年涨84.8%，受益于AI基础设施需求释放，光模块指数全年涨136.9% [33] - 电子行业全年涨47.9%，半导体指数全年涨46.0%，受益于AI算力需求及国产替代逻辑 [34] - 创新药板块在2月至8月期间迎来阶段性行情，累计上涨56.6%，政策支持与国际化进展是主要驱动 [35] - 光伏板块在6月至10月集中上涨，期间行业指数累计涨62.2%，受益于“反内卷”政策催化及行业净利润增速逐季回稳 [35] 2026年A股市场展望 - 核心观点：A股自“9.24”以来的震荡上行行情有望延续，国际秩序重构与国内产业创新共振将继续支持中国资产表现 [36] - 盈利预测：预计2026年全A盈利增长可能在4.7%左右，非金融盈利增速有望提升 [36] - 市场节奏：2026年市场或将前升后稳，上半年流动性和成长产业高景气支持市场升势，需关注波动率可能提升 [36] - 配置主线：建议关注三条主线：1）景气成长：AI进入应用兑现阶段，关注算力、光模块、机器人、创新药等；2）外需突围：关注家电、工程机械、有色金属等出海方向；3）周期反转：关注化工、养殖业、新能源等供需临近改善的领域 [37] - 市场风格：预计2026年A股市场风格可能更趋于均衡 [37]

美联储政策与市场反应 - 2025年12月美联储会议纪要显示，尽管“大多数”官员支持12月降息，但“少数”强硬派坚决反对，部分支持者亦承认决定“权衡得很微妙”，内部严重分歧向市场释放了矛盾信号[1] - 市场对美联储政策路径感到困惑，交易员押注2026年仅降息两次，比12月初的预期还少一次[7] - 政治因素介入增加不确定性，特朗普在盘后表示“已选定美联储主席候选人”，并扬言起诉现任主席鲍威尔，要求推行更激进的降息[7] 贵金属市场剧烈波动 - 白银在2025年12月30日单日暴涨7.88%，价格直冲76美元，但次日暴跌超7%，铂金、钯金紧随其后上演“高台跳水”[3] - 剧烈波动主因是芝加哥商品交易所在一周内两次上调保证金要求，迫使杠杆交易者平仓[3] - 白银2025年全年涨幅一度逼近185%，投机仓位占比升至历史高位，年末抛售被分析为“获利盘集中了结引发的踩踏”[8] - 黄金亦受波及，伦敦现货黄金在12月29日大跌4.44%，国内金饰品牌如周生生足金饰品一日每克跌53元[9] - 机构长线仍看多贵金属，瑞银预计2026年金价将突破5000美元/盎司，分析师看好白银突破100美元[9] 美股市场动态与估值 - 美股在2025年收官日遭遇打击，标普500指数连跌三天，科技七巨头多数下跌[3] - 特斯拉因韩国供应商LF爆出“订单缩水99%”的利空，股价单日跌超3%，成为科技股中的最大拖累[5] - “巴菲特指标”（美股总市值/GDP比率）在巴菲特交棒时已飙升至221.4%的历史极值，标普500指数前瞻市盈率高达21.5倍[3][11] - 华尔街21家机构对2026年美股的预测出现罕见“零看跌”，摩根大通预测标普500将涨至7500点[11] 中概股与新能源车板块 - 纳斯达克中国金龙指数在年末跌幅扩大至1%，一周内跌幅接近2%[3][5] - 蔚来、小鹏、理想等新能源车股集体跌超5%[3] - 阿里巴巴、京东等35只中概股集体收跌[5] - 中概股面临外部资金回流美国及内部行业竞争加剧的双重压力[11] 市场流动性状况 - 2025年最后一周市场交投清淡，成交量萎缩至日常水平的一半，流动性缺失导致小额抛单即引发大幅波动[4] - 为弥补贵金属持仓的保证金缺口，部分对冲基金被迫抛售流动性更好的科技股，导致波动从贵金属市场传导至股市[5]

全球股市2025年表现回顾 - 2025年全球股市多数上涨，MSCI全球指数再度实现逾20%的两位数涨幅，连续第三年涨幅突破15% [1] - 美股、日股、欧股、韩股均创历史新高，主要受益于AI革命的推动 [1] - A股上证指数上涨近20%，站上4000点关口，创业板指数大涨50%，科技牛行情特征突出 [1] - MSCI亚太指数年内大涨约10%，为自2020年以来亚洲股市首次在单个年度内跑赢美欧基准指数 [2] - 日本日经225指数突破5万点大关，年内上涨30% [2] 驱动市场的主要宏观因素 - 全球央行掀起降息潮，释放充分流动性，是推动股市上涨的关键背景 [1] - 美联储在2025年降息三次，推动了全球流动性充裕 [2] - AI革命的宏大趋势是推动全球资本市场表现的另一核心动力 [2] 2026年市场展望与驱动逻辑 - 支持全球股市上涨的大逻辑未变，预计美联储在2026年最少降息两次（每次25个基点），甚至可能降息3次 [3] - 2026年全球央行可能还会迎来降息潮，对全球股市走势形成正面推动 [3] - AI革命愈演愈烈，将继续是市场的重要主题 [3] 美股与科技股前景分析 - 2026年美股大概率会出现见顶回落，特别是科技股可能出现估值回落，主要原因是估值过高而非业绩不佳 [3] - 此次美股科技股回落预计相对跌幅有限，更多是对过快上涨和过高估值的修正，而非类似2001年科网泡沫破裂式的大熊市 [3] - 市场对美股AI科技股泡沫的争论较大，部分知名投资者如罗杰斯已清空美股转战A股和港股，巴菲特过去两年也大幅减仓美股 [3] A股与港股市场展望 - A股和港股仍处于历史平均估值之下，预计在2026年将有望向上，预计上升10%-20%左右 [4] - 推动因素包括政策支持、外资流入以及居民储蓄向资本市场大转移 [4] - 科技股依然是投资主线之一，新能源、消费、白马股、军工有色等多个板块将会联动 [4] - 2026年是“十五五”规划开局之年，科技创新是重要主题 [4] - 居民储蓄向资本市场大转移的速度预计加快，可能推动A股市场从结构性牛市转向全面牛市 [4] 行业与板块机会 - 科技成长股，特别是以人形机器人芯片、半导体算力算法、固态电池为代表的科技股在2026年有进一步上升机会 [4] - 亚洲占据全球半导体制造产能的75%，预计未来五年仍将保持主导地位，在存储芯片等多个芯片领域均处于领先地位 [2] - 2025年A股市场呈现哑铃型结构，一端是低估值、高股息的银行股大涨，另一端是科技成长股大涨 [4] 其他区域市场表现 - 特朗普关税政策引发的资本外流，助推了黄金等金属的大幅上涨，也带动了墨西哥、巴西、哥伦比亚等拉美新兴经济体股市的大涨 [2] - 有利的宏观环境以及估值洼地的优势增强了欧洲股市对于海外投资者的吸引力 [2]