市场表现 - 8月首个交易日三大指数小幅收跌 沪指跌0.37% 深成指跌0.17% 创业板指跌0.24% [1] - 沪深两市全天成交额1.60万亿元 较上个交易日缩量3377亿元 [1] - 全市场超3300家个股上涨 中药、电力设备、AI智能体、造纸等板块涨幅居前 [1] - 7月沪指涨3.74% 深证成指涨5.20% 创业板指涨8.14% [2] - 申万31个一级行业中有28个行业上涨 钢铁涨16.76% 医药生物涨13.93% 建筑材料涨13.36% [2] 机构观点 - 多家机构认为在流动性支撑下 A股市场在震荡蓄势后有望上行 [3] - 政策和流动性共同对市场起到明显支撑作用 [3] - 流动性支撑和风险偏好的逐步提升或仍将是市场焦点 [3] - 市场可能震荡蓄势 行情有望逐步过渡至空间交易阶段 [4] - 下半年市场将开启下一阶段上涨行情 并有望突破2024年下半年的阶段性高点 [4] 行业配置建议 - 优先关注"反内卷"政策叠加业绩改善方向 如煤炭、钢铁、光伏、建材等板块 [5] - 看好科技成长方向 建议关注AI应用、算力与基础设施、信创等 [5] - 建议关注大金融方向的机会 [5] - 年龙证券建议关注军工、低空经济、AI+、人形机器人、"反内卷"方向等 [6] - 东吴证券建议关注AI应用、国产算力链、创新药、军工、风电行业等 [6] - 财通证券建议关注"反内卷"方向、AI应用、PCB、创新药、信创等 [6] - 国海证券建议关注TMT、军工、医药、核聚变、机器人、固态电池、金融、"反内卷"方向等 [6] - 中原证券建议关注科技创新、食品、农产品、房地产、红利资产等 [6] - 开源证券建议关注科技、Delta G消费、稳定型红利、黄金、军工等 [6] - 光大证券建议关注"反内卷"方向、化学纤维、工程机械、军工 [6] - 因金证券建议关注"反内卷"方向、非假金融、红利型消费、算力等 [6] - 中秦证券建议关注大金融、科技等 [6] - 华鑫证券建议关注AI算力、半导体、军工、创新药、"反内卷"方向等 [6] 8月金股推荐 - 东方财富被6家券商推荐 包括中泰证券、光大证券、因信证券、平安证券、华鑫证券、因海证券 [7] - 东鹏饮料获3次推荐 推荐机构包括因信证券、华安证券、东吴证券 [7] - 洛阳钼业获3次推荐 推荐机构包括中原证券、华源证券、国联民生 [7] - 万华化学获3次推荐 推荐机构包括中泰证券、兴业证券、因海证券 [7] - 牧原股份获3次推荐 推荐机构包括财通证券、因联民生、国海证券 [7] - 大金重工获3次推荐 推荐机构包括开源证券、中国银河、东吴证券 [7] - 沪电股份获3次推荐 推荐机构包括财通证券、开源证券、兴业证券 [7] 个股推荐理由 - 东方财富：市场短期风险偏好回升之势有望延续 交投活跃度提升利好公司经纪、信用、代销业务业绩增长 [7] AI"妙想"大模型B端和C端均落地 有望驱动业绩长期增长 [8] 手握东方财富网及天天基金两大互联网流量池 用户粘性较高 [9] 金融牌照含证券经纪、基金销售、两融、期货经纪、资产管理、投行等多种类 流量变现链条较长 [10] - 东鹏饮料：2025H1公司收入延续高增 规模效益仍有望持续释放 盈利能力仍有望提升 [11] 扩品类、全国化仍在推进 PEG视角最优标的 [11] - 洛阳钼业：钴价困境反转 有望持续受益于钴价中枢上行 [12] 铜主业增长潜力大 产量完成度超预期 [12] 收购金矿绿地项目Cangrejos 提高公司远期估值定价中枢 [12] 降息周期叠加基本面支撑较强 铜价中枢有望继续上移 [13] 刚果（金）钴产品出口禁令延长 钴价中长期中枢上移可期 [13] 坐拥KFM、TFM两座世界级铜矿 受益于铜价上涨 业绩弹性有望持续释放 [13] - 万华化学：聚氨酯海外不可抗力频发 公司低成本持续扩张 [14] 石化盈利见底回升 乙烯项目原材料有望优化 [15] 新材料研发创新驱动成长 新品进展顺利 [16] TDI供给收缩价格抬升明显 MDI存涨价空间 全球聚氨酯龙头望充分受益 [17] - 牧原股份：政策面利好有望逐步强化 [18] 行业基本面表现有望改善 [18] 公司成本持续下降 出栏稳定增长 [18] 调控政策有望加码 布局产能去化预期下的投资机会 [19] 具有低成本且能较快扩张、财务稳健的猪企 [21] - 大金重工：亚太区唯一实现海工产品交付欧洲的供应商 已形成欧洲海工项目的批量化交付体系 [22] 随着欧洲海风项目加速建设 公司有望提升份额 迎来量利齐升 [22] 多年布局海外市场厚积薄发 产能/资质/交付业绩铸造核心竞争力 [23] 资金充裕 蓬莱产能具备先发优势 加速河北唐山基地产能布局 [24] 特种船队构建生产+DAP模式 构建全球化一站式交付体系 [25] 在手订单充裕 单吨净利显著超预期 长期份额向上 [26]

核心技术优势 - 掌握打印机各级源代码和完整的软固件核心技术[1] - 拥有自主知识产权的打印机引擎[1] 打印机业务表现 - 2024年奔图在金融等重点行业不断突破[1] - 信创市场出货量同比增长50%[1] - 全球打印机市场龙头地位持续巩固[1] - 旗下奔图品牌竞争力持续提升[1] 半导体业务布局 - 极海微作为国内半导体领域领军企业[1] - 在汽车和工业等领域拓展打开成长新空间[1]

指数表现与ETF交易 - 中证信息技术应用创新产业指数8月1日上涨0.24% 成分股普元信息上涨10.30% 品高股份上涨7.60% 卓易信息上涨5.52% 中望软件上涨5.02% 安恒信息上涨5.01% [1] - 信创ETF（562570）最新报价1.34元 近1周累计上涨2.37% 截至7月31日近1周日均成交6412.58万元 [1] - 信创ETF盘中换手率11.54% 成交额7308.83万元 市场交投活跃 [1] 人工智能技术突破 - 阿里Qwen3-Coder模型采用MoE架构（480B参数/激活35B） 在70%代码含量的7.5T数据上训练 强化学习增强的Agent能力媲美Claude3 Opus 部分场景超越GPT-4.1 [2] - 阿里模型原生支持256K上下文（可扩至1M） 显著优化多步骤复杂任务处理 已在魔搭社区开源并应用于一汽、中石油等企业 [2] - 腾讯云CodeBuddy实现"对话即编程" 10分钟生成产品初稿 结合截图调整样式后30分钟完成开发 效率提升10倍 [2] 行业生态与平台创新 - 腾讯Craft智能体支持全流程自动化 使腾讯内部编码时间缩短40% [2] - 美团NoCode平台通过"氛围编程"降低技术门槛 阿里通义灵码等工具深度集成IDE生态 [2] - 国产AI编程技术已跻身全球第一梯队 正从代码辅助工具向全生命周期智能体协作范式进化 [2] 指数构成与产品定位 - 信创ETF（562570）跟踪中证信息技术应用创新产业指数 该指数聚焦自主可控头部公司 [3] - 指数覆盖人工智能、数据算力、工业软件、信息安全等前沿科创产业 [3] - 信创ETF（562570）为跟踪该指数规模最大的ETF产品 [3]

公司业务定位 - 公司是国内领先企业数字化综合服务商 [1] - 基于AI智能化应用、企业级PaaS平台、数据平台业务三大新兴业务平台化智能化产品能力沉淀 [1] - 通过"产品+服务"双轮模式加持自主产品业务板块"产业数字化+财务数字化" [1] - 提升传统业务板块"泛ERP"和"ITO外包"交付质量与效率 [1] - 提供从战略规划到落地实施的全周期数字化支持 [1] 财务表现 - 2025年第一季度营业收入同比增长1.27% [1] - 扣非后归母净利润同比增长27.32% [1] - 业绩增长主要动力来源于自主软件产品业务 [1] 发展前景 - 不断完善B端AI应用产品与服务 [1] - 较大力度开拓自主产品业务 [1] - 有望充分受益于AI及信创发展 [1]

指数表现与成分股涨跌 - 中证信息技术应用创新产业指数下跌0 95%至2025年8月1日11点18分 [1] - 成分股品高股份领涨5 17% 普元信息上涨3 07% 千方科技上涨2 34% [1] - 成分股三六零领跌3 72% 致远互联下跌3 69% 浪潮信息下跌2 96% [1] 信创ETF市场表现 - 信创ETF562570下跌1 12% 最新报价1 32元 [1] - 近1周累计上涨2 37%截至2025年7月31日 [1] - 盘中换手率6 74% 成交4287 59万元 [1] - 近1周日均成交6412 58万元 领先同类基金 [1] 信创ETF规模与份额增长 - 近1年规模增长5 87亿元 实现显著增长 [1] - 近3月份额增长1 40亿份 实现显著增长 [1] 算力基础设施政策动向 - 上海市要求2025年底新建大型以上算力中心不少于5个 [1] - 全市算力中心智算规模目标达100 EFLOPSFP16以上 [1] - 边缘智算节点建设案例不少于5个 [1] - 算力中心先进存储容量占比需达30%以上 [1] - 探索存算分离模式 推进存储与智能计算平台对接 [1] 行业景气度与投资前景 - AI算力产业链有望维持景气趋势 [2] - 税收优惠推动现金流再投入AI基础设施 [2] - 云业务收入增长提速与AI应用货币化形成利好 [2] - 资本开支指引可能上修 [2] 指数与ETF产品特征 - 信创ETF562570跟踪中证信息技术应用创新产业指数 [2] - 指数覆盖人工智能 数据算力 工业软件 信息安全领域 [2] - 该ETF为跟踪该指数规模最大的ETF产品 [2]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予"推荐"评级 [3][96] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是全球打印机市场的龙头，旗下奔图竞争力持续提升，龙头地位不断巩固；极海微作为国内半导体领域领军企业，汽车、工业等领域拓展打开成长新空间 [3][96] 根据相关目录分别进行总结 打印机业务：手握核心硬科技，全球头部厂商国际化前景广阔 - 国际化成果显著：奔图是全球打印机头部厂商，销售网络遍及全球 110 多个国家及地区，2024Q4 全球打印机市场中，奔图市占率排名全球第五，市场份额达 2.9%，2025Q1 达到 3.1%；打印机行业技术门槛和专利壁垒较高，全球拥有完整能力的激光打印机品牌厂商仅约十家；奔图自主研发主控 SoC 芯片等核心零部件，十余年自主研发实现国内打印产业全面破局，自身硬科技实力不断提升，已获得超 6200 项专利，建成全球单园区最大、产能最高的激光打印机产业园，海外出货量占比近 50% [1][10][13] - A3 高端产品+AI 布局：2024 年奔图 A3 打印机面世取得亮眼成绩，核心零部件自主可控，覆盖主流市场，2024 年 A3 打印机销量同比增长 131.44%，第四季度环比增长 401.41%；消费级市场持续拓展，奔图推出"智能网络共享"等功能，发布文景 AI 智能公文生产系统；2024 年公司耗材销售量同比增长约 14.8% [1][23][24] - 安全可靠测评核心领域：大国博弈趋势延续，看好自主可控大势所趋，政策高度关注高水平科技自立自强，地方政府也出台政策支持国产化推进；2025 年 7 月 1 日，打印机主控芯片进入安全可靠测评名单，公司已实现国产打印机核心 SoC 芯片自主可控，掌握打印机各级源代码和完整的软固件核心技术，拥有自主知识产权的打印机引擎；2024 年奔图在金融等重点行业不断取得突破，信创市场出货量同比增长 50%，2025 年上半年奔图业绩端保持快速增长 [1][32][36] 芯片业务：汽车电子、工业等领域多点开花，打造核心竞争力 - 深耕半导体行业 20 余年，引入重要投资者后加速发展：极海微电子成立于 2004 年，是国内专业的打印机芯片设计公司和打印机通用耗材芯片的全球供应商；2020 年引入国家大基金等重要投资者，投后估值达 190 亿元；引入重要投资者后，极海微电子在产品、市场等方面取得多项成就，2024 年芯片销量 6.15 亿颗，同比增长 26.01% [2][49][52] - 覆盖打印机芯片设计全产业链，打造自主可控安全芯片：极海微拥有 CPU 设计技术等核心技术，旗下拥有打印机主控 SoC、耗材芯片等多类产品；拥有两款打印机主控 SoC 芯片，分别适用于桌面激光打印机等不同场景 [2][56] - 深耕集成电路设计多年，汽车电子等领域打造丰富产品矩阵：极海微团队拥有 20 年集成电路设计经验和嵌入式系统开发能力，产品包括微控制器与处理器、传感器、汽车电子芯片等几大类，可满足不同领域的应用需求 [2][62] - 多点布局，汽车电子、工业等领域取得重要成果：汽车电子领域，多款芯片在国内外主流车厂均实现了项目定点，开始进入批量出货上车；工业领域，针对 AI、机器人等领域进行布局，相关部分产品已实现批量出货；2025H1 极海微营业收入约 5.56 亿元，同比下降约 18%，但工控、汽车等非耗材芯片营收约 2.54 亿元，同比增长约 52% [2][71][75] 盈利预测与投资建议 - 盈利预测与业务拆分：芯片业务预计 2025 - 2027 年增速分别为 15%、20%、30%，毛利率分别为 43%、43%、43%；通用耗材及配件业务预计 2025 - 2027 年增速分别为 10%、10%、10%，毛利率分别为 31%、31%、31%；原装打印机及耗材业务考虑剥离利盟和不考虑剥离利盟两种情况进行预测；其他业务预计 2025 - 2027 年增速分别为 10%、10%、10%，毛利率分别为 36%、36%、36%；主要费用率（考虑剥离利盟）方面，预计 2025 - 2027 年销售费用率分别为 9%、7%、7%，管理费用率分别为 8%、6%、6%，研发费用率分别为 6%、5%、5%；剥离利盟给公司带来的利润端的影响约为 6.5 亿元 [77][78][87] - 估值分析：采取分部估值法对公司进行估值，打印机业务给予 2025 年 43X PE，对应目标市值为 357 亿元；芯片业务采取 PS 估值方法，给予 2025 年 21X PS，对应目标市值为 203 亿元；通用耗材及配件业务给予 2025 年 25X PE，对应目标市值为 27 亿元；基于 2025 年盈利预测数据，公司合理市值在 586 亿元左右 [89][92][94] - 投资建议：考虑此次剥离利盟以及重大资产出售产生的影响，预计 2025 - 2027 年公司归母净利润为 3.93/13.56/19.06 亿元，对应 PE 分别为 85X、25X、18X；在不考虑剥离利盟及该情景下潜在的商誉减值风险，预计公司 2025 - 2027 年归母净利润为 12.83/14.49/20.28 亿元，对应 PE 分别为 26X、23X、17X [3][96]

战略合作 - 龙芯中科与中国核建达成全面战略合作 [1] - 双方将共同探索信创全栈产品的测试与开发 [1] - 合作旨在为核工业信息安全提供保障 [1]

市场行情表现 - 7月31日跨境ETF行情火热，多只纳斯达克主题ETF涨幅超过1.5%，其中纳指科技ETF（159509）涨幅达2.38%，年初以来涨幅超过12% [1][3] - 多只芯片、云计算、人工智能等科创主题ETF同样录得明显涨幅，例如云计算50ETF（159527）上涨1.44%，大数据ETF（159739）上涨1.36% [1][5][7] - 房地产和大宗商品板块调整明显，恒生消费ETF（159699）下跌7.39%，地产ETF（159707）下跌4.12%，但矿业、有色等主题ETF今年以来涨幅仍超过20% [1][8][9] 资金流向 - 7月30日，易方达创业板ETF（159915）和易方达中证AAA科技创新公司债ETF（551500）单日净流入额分别达到15.42亿元和13.65亿元 [2][10][11] - 近一个月以来，华夏基金、嘉实基金、富国基金、鹏华基金四家公募机构旗下的科创债ETF净流入额合计超过100亿元 [2][10] - 恒生科技、可转债等主题ETF亦获资金青睐，如易方达中证香港证券投资主题ETF（513090）净流入9.76亿元，华夏恒生科技ETF（513180）净流入7.96亿元 [10][11] 机构观点与展望 - 业内人士指出，人工智能作为科技创新的核心驱动力，其中长期投资价值仍值得期待 [5] - 汇添富基金分析认为，结合指数走势、估值水平和基本面变化，创业板指有望进入新一轮“估值修复+盈利增长”的戴维斯双击阶段 [12] - 工银瑞信基金表示，化工板块估值处于历史底部区间，随着“反内卷”政策推进，价格修复后可能带来较大的业绩弹性和股价空间，看好低估值优质龙头等三方面投资机会 [12]

市场整体表现 - 7月31日A股三大指数均跌超1%，沪深两市成交额1.94万亿元，较昨日放量918亿元[1] - 市场回调原因包括：特朗普强调8月1日为实施全球“对等关税”最终期限；沪指冲击前期高点（去年10月8日3674点）时反复拉锯；前期获利盘兑现收益及去年10月套牢盘成本线附近博弈加大[1] - 平安证券认为连续上涨后短期波动提升有利于市场巩固向好势头，中长期在“政策-经济-流动性”三角改善下权益市场慢牛格局显现[1][4] - 复盘7月，市场总体震荡攀升，三大指数月线均收涨，其中创业板指本月累计涨超8%[4] - 平安证券指出下半年A股、港股估值中枢有望逐步抬升，配置上政策催化的大基建、顺周期板块或短期受益，中期以“科技+红利”为主线[4] 信创与信息技术自主可控 - 国家网信办就H20算力芯片漏洞后门安全风险约谈英伟达，聚焦信息技术自主可控的信创ETF基金（562030）场内价格逆市劲涨1.88%，涨幅居全市场ETF涨幅榜第4[1][4] - 该ETF全天成交额1792.51万元，环比激增66%，收盘溢价率高达0.42%，显示买盘资金强势[4][5] - 成份股中，用友网络收涨8.05%，亚信安全涨超7%，深信服、三六零涨逾6%[6] - 超120亿主力资金涌入计算机板块，该板块是信创ETF标的指数的第一大重仓行业，权重占比达93.9%[8][9] - 市场分析指出，若英伟达芯片隐患坐实将威胁中国云计算、AI等关键领域安全，网信办约谈释放筑牢芯片安全防线信号，倒逼国内算力基础设施加速国产化替代[12] - 中国联通2025通用服务器集采需求发布，国产化比例超过90%，较此前显著提升[12] - 东莞证券指出，信创产业正从政策驱动转向政策+市场双驱动，预计2025-2026年市场规模增速分别达17.84%和26.82%，2026年将突破2.6万亿元[13] 人工智能与算力产业链 - 全球科技巨头微软、Meta业绩超预期并上调资本支出，“AI双子星”创业板人工智能ETF华宝（159363）、科创人工智能ETF华宝（589520）场内有亮眼表现[1] - 创业板人工智能ETF（159363）盘中一度涨超4%触及上市新高，午后冲高回落，最终逆市收涨0.81%，全天成交额达5.38亿元[15] - 成份股方面，易点天下20CM涨停，深信服涨超6%，光模块龙头中际旭创、天孚通信拉涨超3%逆市新高，本轮涨幅分别为202.27%、138.96%（统计区间：2025.4.9-2025.7.31）[15] - 创业板人工智能指数本月累涨16.48%，自4月低点以来累计涨幅超57%，大幅跑赢中证人工智能、科创AI等同类指数[17][18] - 长江证券表示2025Q2通信板块获公募显著加仓，光模块为核心增配方向；国盛证券认为A股算力产业链是稀缺的真成长板块，AI商业变现提速带动PE估值提升[19][20] - 算力产业链中长期逻辑包括：技术迭代驱动需求爆发；国内“东数西算”工程加速推进及海外科技巨头加码投资；业绩确定性较高[16][17] 化工行业 - 或因重磅会议对“反内卷”表述温和不及市场预期，化工ETF（516020）场内价格跌2.69%，成份股中鲁西化工大跌6.14%，齐翔腾达、博源化工、新凤鸣跌超5%[2][20] - 市场分析认为在“反内卷”浪潮下新一轮供给侧改革势在必行，行业周期正处于关键拐点[2][22] - 尽管31日大跌，化工ETF标的指数细分化工指数7月累计涨幅达7.02%，显著优于同期上证指数（3.74%）和沪深300指数（3.54%）[21][22] - 开源证券指出化工行业整体利润水平较低，多数企业需要改善竞争格局；东海证券认为当前时点供给侧政策或再次发挥作用[22][23] - 化工ETF（516020）近期获资金净申购，近5个交易日有4日净申购，合计超1亿元；近10个交易日有9日净申购，合计超2.8亿元[23] - 截至7月30日收盘，细分化工指数市净率为2.11倍，位于近10年来28.38%分位点的低位[25] - 德邦证券展望，自2021年以来的化工扩产周期或已步入尾声，行业有望进入新一轮长景气周期[26] 其他主题板块 - 新晋创新药“人气王”港股通创新药ETF（520880）场内价格收跌1.6%，但全天成交额20.86亿元，场内频现溢价区间，显示买盘资金强势[2] - 受益于反内卷政策的有色龙头ETF（159876）场内跌幅居前[2]

市场表现 - A股三大指数集体回调，沪指跌1.18%收报3573.21点，深证成指跌1.73%收报11009.77点，创业板指跌1.66%收报2328.31点 [2] - 沪深两市成交额达19360亿，较昨日放量918亿 [2] - 三大指数跌幅为4月7日以来最大单日跌幅，沪深300跌幅达1.82% [4][5] - 两市4274家个股下跌，仅1060家上涨 [5] 板块与个股 - 仅6个板块上涨，其中3个与药品（创新药炒作）相关，3个与信创（电子设备如新易盛、中际旭创、天孚通信）相关 [6] - 煤炭、有色、钢铁、光伏设备板块跌幅最大，均超2.63% [6] - 中国人寿、中国平安、贵州茅台等权重股拖累上证指数，宁德时代、比亚迪等拖累深证指数（宁德时代连续两日跌幅超4.45%） [7] - 四大行逆势支撑：农行涨1.12%，建行涨0.97%，工行涨0.93%，中行涨0.36% [11] 市场事件与炒作 - 上纬新材股价一个月内从7.07元飙升至92.07元（涨幅1200%），因交易所停牌核查终止炒作 [11] - 宁德时代因固态电子商业化推迟至2030年的言论引发电子板块炒作降温 [7] - 政治局会议提出巩固资本市场回稳向好，但市场出现非理性恐慌 [9][10] 成交量与市场特征 - 成交量维持常规水平1.93万亿，放量900亿未改变牛熊格局 [12] - 急涨缓跌为熊市特征，缓涨急跌为牛市特征，当前调整或为估值修复铺垫 [12]