核心观点 - 国际黄金在经历回调后，牛市趋势未改，基本面与技术面均支持后市看涨，短期波动受地缘局势与经济数据影响，操作上建议以逢低做多为主 [5][6][9] 市场表现与短期驱动 - 2月9日（周一）国际黄金收涨，开盘于4987.98美元/盎司，日内低点4964.04美元，高点5086.29美元，最终收于5058.07美元，日振幅122.25美元，较开盘价上涨70.09美元，涨幅1.41% [1][11] - 上涨主要受周末地缘局势升级及对本周重磅数据的预期推动，美元指数走低提供支撑 [1] - 2月10日（周二）金价开盘短暂走强后回落，因美国总统特朗普关于与加拿大谈判及不支持以色列吞并约旦河西岸的言论减弱了避险需求，同时其设定的15%经济增长目标助力美元走强，打压金价 [3][13] - 但上述压力被视为短期且缺乏实质性依据，日内关注美国12月零售销售月率等数据，市场预期将利好金价 [3][13] 基本面分析 - 黄金牛市前景依然良好，近期的回调被视为高波动环境下的快速再定价过程，而非趋势反转 [5][16] - 最新数据显示就业市场正在降温：职位空缺数降至654万，周度初请失业金人数升至23.1万 [5][16] - 就业市场降温暗示通胀回落可能性增加，并显著提升了市场对美联储年内启动降息的押注 [5][16] - 在美联储降息周期中，金价上行趋势不变，但需注意地缘局势反复及其他央行政策导致美元走强带来的短线压制 [5][16] - 本周将公布美国1月失业率、非农就业人口及CPI等数据，基于上周数据及市场预期，大概率整体利好金价，支撑中长期走势 [3][5][14][16] 技术分析 - 月线级别：金价在2月触及年初突破的上升趋势线支撑后止跌反弹，显示1月看空情绪已出尽，新的牛市空间有效，关键支撑在4300美元，之上维持牛市新高预期 [6][17] - 周线级别：上周触底回升，使得前周的冲高回落见顶形态利空出尽，整体走势仍处于上升趋势中，关注5/10周均线支撑 [8][19] - 日图级别：金价在回撤上升趋势通道及布林带中轨支撑后再度反弹，目前处于该支撑上方，多头占优，后市仍有新高前景，短期均线及中轨线支撑为看涨入场机会 [9][19] 操作点位参考 - 黄金：下方支撑关注4950美元或4860美元附近；上方阻力关注5110美元或5190美元附近 [10][20] - 白银：下方支撑关注80.30美元或79.00美元；上方阻力关注86.20美元或87.70美元 [10][20]

市场走势 - 美国国债价格连续第二个交易日上涨，10年期国债收益率下跌2个基点至4.18%，接近1月中旬以来的最低水平 [1] - 对政策更敏感的2年期国债收益率下跌1个基点，收益率曲线呈现牛市平坦化走势 [1] 市场预期 - 货币市场目前预计美联储今年将进行三次降息，每次25个基点的概率约为25% [1] - 一周前市场仅预期美联储今年将进行两次降息 [1] 市场关注点 - 市场正在等待美国经济数据及美联储官员讲话，这些因素可能强化进一步降息的理由 [1]

黄金价格近期剧烈波动 - 2026年2月10日，国际金价反弹至5031.87美元/盎司，单日涨幅达1.46% [1] - 此前在2月6日，伦敦金现从5020美元高点下探至4783美元，单日振幅超4.7%，跌破4900美元整数关口 [3] - 金价在2月4日冲高回落突破5100美元后暴跌，2月5日现货黄金单日暴跌超2%，跌破4840美元 [5] 国内黄金市场价格表现 - 2026年2月10日，品牌金店足金价格站上1560元/克高位，银行投资金条报价在1134-1147元/克之间震荡 [1] - 上海黄金交易所黄金T D品种2月10日收盘报1127.92元/克，较前日微涨0.52% [1] - 国内黄金T D在2月6日盘中最低触及1075元/克，创近期调整新低 [3] - 沪金期货主力合约从1月29日历史高点1258.72元/克跌至1045元/克 [3] 市场结构与参与者行为 - 实物市场出现分化，品牌金店零售价约1560元/克，而黄金回收价仅约1080元/克，价差近400元/克 [5] - 资金从首饰消费转向投资金条，部分投资者通过银行渠道购买金条 [5] - 机构席位曾连续3个交易日净卖出，多头主动减仓意愿明显 [3] - 春节前婚嫁、送礼、本命年需求集中释放，金店销量大幅攀升 [8] 影响价格的核心驱动因素 - 地缘政治紧张局势（美伊关系紧张、特朗普威胁加征关税）促使资金涌入避险资产 [3] - 美联储官员戴利暗示还需降息1-2次，美元指数跌至谷底，助推金价 [3] - 全球央行持续增持黄金储备，2025年全球央行购金量达1136吨创历史新高，中国央行连续数月买入 [3][8] - 上海黄金交易所2月10日将Au(T D)保证金比例上调至18%，涨跌停板扩至17%，针对杠杆交易者 [5] 机构观点与市场技术分析 - 花旗警告黄金估值已达极端区域，若配置比例回归历史常态，金价将面临腰斩风险 [6] - 摩根大通维持中期看涨，将2026年底金价预测从5400美元上调至6300美元 [6] - 瑞银财富管理将今年前三季度黄金目标价上调至6200美元/盎司 [6] - 技术面显示金价在1120元/克上方形成强支撑平台，国内黄金T D在1090-1095元/克的短期支撑区间经受考验 [8] 相关市场与季节性因素 - 白银市场同步波动，现货白银1月31日创下超35%的史上单日最大跌幅，2月3日反弹至82.642美元/盎司，单日涨幅4.44% [10] - COMEX白银2月3日单日涨幅达8.06% [10] - 春节临近部分杠杆资金平仓过节，实物消费需求升温，近五年春节前后黄金多数时候走出一波稳步上行行情 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外风险偏好回暖，主要资产普遍反弹，国内市场跟随海外进一步修复，各品种受宏观、供需等因素影响呈现不同走势，短期多以震荡为主，需关注相关经济数据和政策动向 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 宏观 - 海外方面，日本执政党选举获胜，日股涨近 4%，日元兑美元升值 0.85%，美股全线收涨，10Y 美债利率回升至 4.19%，金银、铜价、油价收涨，关注美国 1 月非农、CPI 及 12 月零售数据 [2] - 国内方面，上周处于经济数据与政策真空期，A股延续修复，成交额小幅升至 2.27 万亿元，两融余额边际下降，短期以震荡修复为主，关注 1 月 CPI 与金融数据 [3] 贵金属 - 周一国际贵金属期货普遍收涨，COMEX 黄金期货涨 2.10%报 5084.20 美元/盎司，COMEX 白银期货涨 8.00%报 83.05 美元/盎司，因美元指数下挫和英国政坛变动市场避险情绪升温推动 [4] - CFTC 持仓报告显示，投机基金连续削减黄金白银期货和期权净多单，目前贵金属价格调整未结束，短期或宽幅震荡 [5] 铜 - 周一沪铜主力企稳反弹，伦铜回升至 13000 美金一线，国内电解铜现货市场成交好转，LME 库存升至 18.4 万吨，COMEX 库存升至 59 万吨 [6] - 若 1 月非农报告好于预期，科技股有望延续上行，对铜价中期形成支撑，美联储降息窗口或在 4 月以后，短期大规模量化紧缩概率偏低 [6] - 紫金矿业预计 2026 年矿产铜达 120 万吨，加速主力矿种产能释放 [6] - 预计铜价短期维持高位震荡，关注 1 月非农数据 [7] 铝 - 周一沪铝主力收 23540 元/吨，涨 0.79%，LME 收 3130 美元/吨，涨 0.64%，2 月 9 日电解铝锭库存 85.7 万吨，环比增加 1.9 万吨 [8] - 市场关注美国就业与通胀数据，隔夜美指回落提振铝价反弹，基本面铝锭社会库存大幅累增，春节后累库最高幅度预计超 110 万吨，铝价短时震荡调整 [8][9] 氧化铝 - 周一氧化铝期货主力合约收 2868 元/吨，涨 1.45%，上期所仓单库存 24.3 万吨，增加 24626 吨 [10] - 氧化铝现货市场平淡，关注供应端产能变化，春节期间供应压力或稍减，走势震荡偏好 [10] 铸造铝 - 周一铸造铝合期货主力合约收 22615 元/吨，涨 0.66%，多数企业计划 2 月 5 - 13 日停产，复工时间集中在正月初八或元宵节后，停炉周期 8 - 20 天 [11] - 停产周期拉长，消费偏弱，供需两淡，铸造铝维持震荡 [11] 锌 - 周一沪锌主力 2603 期价日内震荡偏弱，夜间重心下移，伦锌先抑后扬，截止本周一社会库存为 14.85 万吨，较上周四增加 1.46 万吨 [12] - 受相关言论和数据影响美元承压，但锌价反应平平，国内下游放假增多，社会库存累库加速，现货升水弱稳，部分炼厂检修，精炼锌产量环比降幅较大，短期锌价走势承压 [13] 铅 - 周一沪铅主力 2603 合约日内先扬后抑，夜间震荡偏强，伦铅探底回升，截止本周一社会库存为 4.99 万吨，较上周四增加 0.95 万吨 [15] - 美元回落带动有色板块偏强震荡，沪铅跟随止跌，春节临近产业链上下游放假，现货报价减少，下游采买不多，供需双弱，预计节前沪铅企稳后盘整 [15] 锡 - 周一主力 2603 合约日内反弹，夜间震荡重心小幅上移，伦锡反弹，截止上周五云南及江西两省炼厂开工率为 68.1%，周度减少 1.24%，社会库存为 9389 吨，周度减少 1454 吨 [16] - 市场对美联储 6 月降息预期升温，美元回落，市场风险偏好改善，锡价跟随贵金属小幅反弹，临近春节假期，库存有望再度转增，预计短期锡价延续弱反弹，反弹空间有限 [16] 螺卷 - 周一钢材期货震荡偏弱，因临近春节，各区域冬储基本结束，商户放假，建筑钢材现货成交降至冰点，价格持稳观望 [17] - 供应端节前钢厂检修增多，钢材产量下降，钢市供需双弱，短期震荡偏弱，关注库存累积情况及宏观政策动向 [17] 铁矿 - 周一铁矿期货震荡，2 月 2 日 - 2 月 8 日中国 47 港铁矿石到港总量 2455.6 万吨，环比减少 213.6 万吨，全球铁矿石发运总量 2535.3 万吨，环比减少 559.3 万吨 [18] - 港口贸易成交放缓，钢厂补库基本结束，铁水产量弱稳，铁矿日耗偏低，预计短期震荡走势 [19] 双焦 - 周一双焦期货震荡回落，产地煤矿陆续放假，焦煤产量下降，矿山库存本周下降，16 个港口进口焦煤库存减 24.38 万吨至 523.61 万吨，焦企和钢厂补库接近尾声 [20] - 现货市场线上竞拍流拍率下降，但市场观望情绪浓，下游刚需为主，价格承压，预计短期震荡走势 [20] 豆菜粕 - 周一，豆粕 05 合约收跌 0.33%，报 2729 元/吨，菜粕 05 合约收跌 0.31%，报 2238 元/吨，巴西大豆收割进度加快，阿根廷大豆播种结束 [21] - 民间出口商报告中国采购美豆 26.4 万吨，消息影响弱化，巴西大豆供应充足，美豆震荡小幅回落，国内豆粕库存增加，预计短期连粕震荡运行 [22] 棕榈油 - 周一，棕榈油 05 合约收跌 0.31%，报 9014 元/吨，截至 2 月 6 日当周，全国重点地区三大油脂库存为 192.66 万吨，较上周增加 3.24 万吨 [23] - 关注美国非农就业数据和 MPOB 报告发布，2 月船期棕榈油买船较多到港，国内库存小幅增加，预计短期棕榈油震荡调整 [24] 金属主要品种昨日交易数据 - 展示了 SHFE 铜、LME 铜、SHFE 铝等多个合约的收盘价、涨跌、涨跌幅、总成交量、总持仓量等交易数据 [25] 产业数据透视 - 呈现了铜、镍、锌、铅、铝、氧化铝、锡、贵金属、螺纹钢、铁矿、焦炭、焦煤、碳酸锂、工业硅、豆粕等品种的产业数据，包括主力合约价格、仓单、库存、升贴水、价差等变化情况 [26][29][31]

白银期货市场行情 - 截至发稿，白银期货暂报20507元/千克，较开盘上涨3.09%，日内最高触及20963元/千克，最低下探20103元/千克，盘内短线偏向震荡走势 [1] - 沪银周一并无太大回落力度，周二下方支撑在18500附近，周内或有较大上涨空间，预计目标放在25000 [3] - 沪银区间关注19630-21400一线，大区间在18470-22088之间 [3] 影响白银价格的关键宏观数据 - 美国1月非农就业数据将于本周三公布，市场预测中值为增加6.9万人，失业率预计维持在4.4% [1] - 本周三公布的1月就业报告将包含重要修订，初步估计显示截至2025年3月的一年中，就业人数可能下调91.1万人，创下纪录 [1] - 美国12月零售销售数据将于周二发布，预计环比增长0.4%，低于11月的0.6% [1] - 任何美国劳动力市场疲软和通胀放缓的迹象都可能在短期内支撑白银价格 [1] 市场预期与驱动因素 - 市场普遍接受美联储今年将再降息两次的预期，首次降息预计在6月进行 [2] - 在上述降息预期背景下，美元跌至超过一周的低点，为无收益的白银提供了顺风 [2] - 交易者正关注本周重要的美国宏观数据发布，以获取有关美联储降息路径的更多线索 [2] - 沪银溢价收敛至1280元/克，显示国内情绪迅速降温 [3]

宏观经济数据与美联储政策预期 - 本周市场焦点集中在美国多项关键经济数据的公布，包括推迟的1月非农就业报告、消费者物价指数、零售销售以及初请失业金人数，这些数据将为美联储货币政策提供重要线索 [1] - 市场调查预计1月非农就业岗位仅增加7万个，若数据疲软将强化市场对美联储降息的预期，从而推动金价上行 [1] - 美联储理事米兰认为特朗普政府的关税政策影响温和，主要由外国承担，且仅导致一次性物价上涨而非持续通胀，这可能为美联储在今年晚些时候降息提供空间 [3] - 市场通胀预期指标显示，5年期和10年期TIPS损益平衡收益率分别报2.521%和2.337%，表明市场预期未来10年平均年通胀率约为2.3% [3] - 若本周CPI数据低于预期，可能进一步压低美元并提振黄金，目前市场定价显示3月会议降息25个基点的概率仅为17.8%，但疲软数据可能使该概率迅速上升 [3] 地缘政治风险 - 俄罗斯与乌克兰冲突持续升级，俄罗斯国防部通报打击乌克兰军用机场基础设施，乌克兰称击落大量俄军无人机，前线战斗激烈，可能引发全球能源和供应链中断，推升通胀预期 [3] - 土耳其外长费丹透露，美伊核谈判大门已开，但双方既在“真诚谈判”也在“拖延时间”，谈判与备战同步进行，中东紧张局势增加了全球不确定性 [4] 贵金属市场行情与趋势 - 周二白银早盘连续反弹走高，最新报89.20美元/盎司 [1] - 技术分析显示，目前白银行情为价格上涨趋势，可布局支撑位多单和压力位空单 [7] - 白银技术图表显示K线支撑位在83.15美元附近 [7] - 大周期MACD图形呈现均线相交箭头向上，大趋势看涨，目前盘整为主要方向 [7] 交易策略观点 - 提出布局方案：在77.91美元附近进行多单布局，止损设在77.30美元，止盈目标区间为83.69美元至85.90美元 [7] - 强调黄金白银投资应以压力位空单布局、支撑位多单布局、轻仓轻损、顺势交易为原则 [7]

日元汇率近期走势与核心驱动因素 - 日元兑美元汇率从两周低点反弹后呈现回升态势，市场预期其有望进一步升值 [1] - 日元回升的核心支撑来自市场猜测日本当局可能介入汇率市场遏制日元下跌，以及对日本银行坚持政策正常化路径的押注 [1] 影响日元走势的国内政策因素 - 日本执政党在近期众议院选举中获得多数席位，为其推进财政政策提供支撑 [2] - 该党派计划推行的财政扩张政策，将加剧日本本已紧张的公共财政，进而对日元走势形成制约 [3] - 日本相关金融部门表示会密切关注汇率市场，保留对偏离基本面汇率波动的干预权利，强化了市场干预预期，成为日元走势的重要支撑 [3] - 日本央行加息押注也为日元提供助力 [4] 影响日元走势的国际市场与外部因素 - 全球市场风险心态变化影响日元表现，近期中东紧张局势缓解，投资者对高风险资产兴趣提升，部分资金从避险资产流出，对日元形成短期下行压力 [3] - 美元近期表现疲软，市场预期美联储后续将降息，日本银行与美联储的政策倾向差异，为日元兑美元回升提供有利条件 [3] - 市场当前关注后续美国经济数据，包括月度零售销售、非农就业报告及消费者通胀数据，它们将为美联储政策路径提供更多线索，影响美元需求并作用于日元兑美元汇率走势 [3] 技术分析与市场情绪 - 技术面显示，美元兑日元汇率跌破155.60-155.50区间（含200小时简单移动平均线及相关斐波那契回撤位）后显露出脆弱性，该区间为汇率重要支撑位 [3] - 上升的移动平均线意味着汇率下跌有望在此获得支撑；移动平均收敛背离线接近零点且略高于信号线，直方图微转为正值，显示走势动量改善，守住该支撑位则美元兑日元有望复苏 [3] - 从市场情绪来看，日元多头在干预预期支撑下保持一定控制权 [4] - 但财政扩张带来的公共财政压力、风险资产吸引力回升引发的避险资金流出，仍可能限制日元升值空间，短期汇率或维持震荡回升格局 [4] 后续汇率走势的核心决定因素 - 后续汇率走势将取决于美国经济数据、日美政策差异及市场干预预期等核心因素 [3] - 需重点关注美国经济数据及日本当局干预动向 [4]

近期贵金属价格走势与市场数据 - 2月10日，COMEX黄金期货报5052.3美元/盎司，跌幅0.5%，COMEX白银报81.6美元/盎司，出现轻微回调 [1] - 2月9日，黄金收涨2.1%，报5084.2美元/盎司；白银收涨8%，报83.05美元/盎司 [1] - 近期贵金属市场行情波动剧烈，1月29日现货黄金一度来到5600美元/盎司，国际银价达121.64美元/盎司，均创历史新高 [2] - 1月30日伦敦金现创40年来最大单日跌幅，1月31日现货白银单日跌幅超35%，创下历史最大单日跌幅 [2] 价格剧烈波动的核心驱动因素 - 此轮金银价格剧烈波动，主要源于凯文·沃什被提名为美联储主席人选后，市场担忧其过往主张会导致流动性收紧 [4] - 这一担忧在前期金价已积累大量涨幅、市场情绪极为敏感的背景下，加剧了恐慌性抛售，从而放大了价格波动 [4] - 随着价格回落至合理区间，市场情绪回归理性，意识到沃什并非完全否定降息路径，由提名所导致的市场恐慌情绪有所缓和 [5] - 考虑到支撑贵金属价格上涨的逻辑未发生转变，投资者选择逢低入场，带动金价反弹 [6] 金银价格长期上涨的逻辑 - 全球政治经济秩序将继续调整、分化和重组，国际局势存在较大不确定性 [7] - 地缘政治风险长期化和常态化、美元信用受损、美国财政风险加剧、美联储降息周期延续以及各国央行持续购金等因素将继续支撑金价上行 [7] - 全球再工业化持续推进，光伏、AI、新能源汽车等领域的刚性需求将逐步释放 [7] - 白银供应端受伴生矿属性约束、产能周期长且库存不足的影响，供需缺口将进一步扩大，支撑银价继续上行，且弹性大概率高于黄金 [7] 金银走势分化的原因 - 银价波动与跌幅明显高于金价，主因是相比于黄金，白银的工业和金融属性更突出，其市场规模仅为黄金的十分之一，流动性较弱 [8] - 白银期货市场杠杆率超20倍，投机资金参与度极高，前期价格暴涨积累的盈利在市场预期转向后，触发高杠杆多头平仓，形成“下跌—平仓—再下跌”的连锁反应 [8] - 白银定价通常跟随黄金，但弹性显著更高，在贵金属回调周期中，跌幅往往成倍于黄金，形成“跌多涨也多”的波动特征 [9] 后续价格走势展望 - 当前行情是短期震荡，由于白银前期投机带来的盈利尚未完全消化，高杠杆平仓带来的抛压仍可能持续，其价格大概率维持震荡调整态势，且波动幅度仍将高于黄金 [10] - 金价受自身避险、战略和保值等属性支撑将延续修复 [11] - 金银市场热度较高，投资者对特朗普关税政策、美元指数大幅波动、地缘政治突变、美联储货币政策与预期的差异等突发信息高度敏感，任何相关消息都会影响市场情绪，加大价格波动 [12]

黄金价格表现 - 现货黄金价格在周一(2月9日)暴涨近2%，收盘上涨91.82美元，涨幅1.85%，报5057.89美元/盎司，重回5000美元/盎司关口上方 [1] 核心驱动因素：美元走弱 - 美元指数(DXY)周一大跌0.84%，报96.86，触及逾一周低点，令以美元计价的黄金对海外买家更具吸引力 [2] - 美元走弱的部分原因是中国监管机构建议金融机构降低美国国债敞口的报道，这给美元带来下行压力 [3] - 市场对美国经济数据可能疲软，尤其是就业数据疲弱的预期加深，也打压了美元 [3] - 分析师指出，周一金价的主要驱动因素是美元走势 [3] 央行需求与结构性支撑 - 实物黄金购买是推动金价上涨的另一因素，中国人民银行在1月末黄金储备为7419万盎司，较1月底增加4万盎司，实现连续15个月增持 [4] - 持续的央行买盘，特别是以中国为中心的黄金需求，已成为重要的市场稳定力量和风向标，正在为市场构建结构性的底部支撑 [4] 市场关注焦点：美国经济数据与美联储政策 - 投资者正密切关注本周将公布的美国非农就业报告、消费者物价指数(CPI)以及初请失业金人数，以研判美联储政策前景 [5] - 市场预期美国1月非农就业人数将增加7万人，但对不及预期的结果更为敏感 [6] - 目前市场押注美联储今年至少降息两次、每次25个基点 [6] - 若凯文·沃什被提名为下一任美联储主席的提名获得确认，市场对于美联储在6月（其上任后首次政策会议）降息的预期迅速升温 [7] 黄金技术分析 - 黄金价格走势偏向中性至上涨，过去六个交易日形成了更高的低点，表明价格处于均衡状态，可能在4800美元/盎司至5100美元/盎司区间盘整 [8] - 若金价突破5100美元/盎司的区间顶部，下一个阻力位在5200美元/盎司，之后是1月30日高点5451美元/盎司，以及接近5600美元/盎司的历史高点 [8] - 若金价跌破4800美元/盎司，则可能下探至2月2日低点4402美元/盎司，以及10月17日的周期高点4381美元/盎司 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铝节前应轻仓，氧化铝底部反弹，铸造铝合金走势跟随电解铝 [1] 根据相关目录分别总结 铝、氧化铝、铸造铝合金基本面数据更新 - 期货市场方面，沪铝主力合约收盘价23540，较T - 1涨225；LME铝3M收盘价3130，较T - 1涨20；沪氧化铝主力合约收盘价2868，较T - 1涨44；铝合金主力合约收盘价22165，较T - 1涨215 [1] - 现货市场方面，国内铝锭社会库存87.50万吨，较T - 1增2.20万吨；国内氧化铝平均价2646，较T - 1持平；保太ADC12价格23100，较T - 1涨100 [1] - 企业盈亏方面，电解铝企业盈亏7162.34，较T - 1涨260.00；山西氧化铝企业盈亏 - 148，较T - 1持平；ADC12理论利润591，较T - 1涨272 [1] 综合快讯 - 美联储或与美国财政部达成协议，内容包括明确资产负债表规模、持仓转向短期国库券、财政部长支持限制量化宽松，可能影响30万亿美元国债市场，引发对央行独立性等问题的担忧 [3] - 华尔街预计美国1月核心CPI环比因“一月效应”与关税传导反弹至0.3%左右，关键在于服务业通胀是否放缓，长期通胀预计春季见顶后回落 [3] 趋势强度 - 铝、氧化铝、铝合金趋势强度均为0，处于中性状态 [3]