能源与工业 - 云南省2025年上半年新增投产新能源装机1377.01万千瓦，发电量同比增长9.3%，原油加工量增长6.7%，原煤产量增长5.9% [1] - 有色行业增加值同比增长16.9%，新能源电池产业增加值增长72.1% [1] - 工业大类行业增长面较一季度提升2.5个百分点，规模以上工业企业利润增长4.4%，较一季度提升5.1个百分点 [1] 经济增长与投资 - 云南省2025年上半年完成地区生产总值15537.44亿元，同比增长4.4%，增速较去年全年提升1.1个百分点，与全国差距缩小 [1] - 固定资产投资持续增长，能源、交通、水利投资分别增长30.7%、17%、5.6%，产业投资占比提升至53.9% [2] - 上半年招引亿元以上项目529个，增长43.4%，全省实有企业数增长6.18% [1] 消费与旅游 - 10亿元彩云系列消费券和30亿元国家以旧换新补贴资金撬动消费超300亿元 [2] - 限额以上计算机、家电、通信器材、新能源汽车零售额分别增长123.9%、74.5%、69%、14.8% [2] - 商品房销售面积增长4%，高于全国7.5个百分点 [2] - 上半年全省接待游客人次增长10.8%，旅游总花费增长10.5%，境外入境过夜游客增长86%，旅居人数增长45.4% [2] 就业与收入 - 上半年云南省城镇新增就业28.04万人，农村劳动力转移就业1514.93万人，其中脱贫劳动力转移就业326.28万人 [2] - 居民人均可支配收入增长5.3%，农村居民人均可支配收入增长6.2%，比全国高0.3个百分点 [2]

山东省促消费活动成效 - 2024年1-6月山东省社会消费品零售总额同比增长5.6% [1] - 全省累计举办促消费活动近4000场 [3] - 构建"省级统筹、聚焦重点、全域联动、深入基层"的促消费活动格局 [1] 省级统筹活动框架 - 推出"购在中国·山水圣人飨宾朋"系列活动方案，聚焦精品购物、精致美食、精彩旅游、精美展演四大领域 [3] - 指导16市围绕消费品以旧换新、离境退税、健康消费等领域推出43项重点活动 [3] - 2025活力之夏消费季围绕五大主题推出100项重点活动 [3] 重点城市示范案例 - 烟台以"'参'入烟台 拥'鲍'大海"城市消费IP为引领，举办2025山东活力之夏消费季和葡萄酒旅游大会 [4] - 38家金融机构统筹1500万元资金联合商家进行全场景覆盖 [4] - 形成"双活动协同引流、政策金融双支撑"的生态 [4] 文旅消费促进措施 - 开展"购在中国·精彩旅游山东行"活动，以"精彩旅游"和"活力消费"为双引擎 [5] - 策划特色旅游线路、发布文旅消费大礼包、开展商文旅展销活动 [5] - 推动"走遍家乡省内游"、"山海河泉来鲁游"、"海外宾客入境游"三大主题 [5] 消费品以旧换新计划 - 策划"1+3+16+N"消费品以旧换新活动，聚焦汽车、家电、家装厨卫、3C产品、电动自行车五大领域 [5] - 深入乡村、社区、政企单位三个领域，16市协同联动 [5] - 形成"串珠成链、集链成群"的活动规模效应 [5]

宏观经济与政策 - 2025年上半年GDP增速达5.3%，下半年政策力度不减以确保全年5%增长目标[1] - 财政政策总量不变但优化存量，重点包括调整预算结构、优化专项债分配、提前下达明年额度[2] - 货币政策保持适度宽松，可能通过降准降息、重启国债买卖及结构性工具支持科技创新和消费[3] - 汇率政策维持人民币对美元稳定，预计对其他货币小幅贬值以利好出口[3] 消费促进措施 - 以旧换新政策将扩大至出口转内销商品及服务消费，覆盖中低收入群体[4] - 系统清理不合理消费限制，包括优化超大特大城市购车购房政策[4] - 中央层面拟推育儿补贴，各地将出台餐饮文旅消费券政策[4] - 中长期计划结合"十五五"规划推动促消费改革方案[4] 基建与投资方向 - 8000亿元"两重"建设项目清单已下达，雅鲁藏布江水电工程开工[5] - 三季度基建投资有望回暖，重点支持数字经济、AI、低空经济等新领域[5] - 新型政策性金融工具配套财政贴息和PSL，精准支持科技、消费、外贸[5] 房地产行业动态 - 城市发展转向存量提质，重点推进老旧管线改造和房屋安全升级[6] - 专项债可能用于收购闲置土地和存量商品房转保障房[6] - 增量建设聚焦"好房子"标准和现房销售政策推进[6] 市场治理与就业 - "反内卷"政策强调市场化退出落后产能，维护公平竞争秩序[7] - 毕业季将出台促就业政策，重点扶持服务业发展[7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年7月沪镍主力合约2509收于124360元/吨，本月镍价整体震荡上行 近期市场交投情绪火热，各细分领域具体措施未全面出台，处于交易预期阶段 若“反内卷”配套政策加码，行情或延续 预计后市沪镍和不锈钢以震荡上行走势为主 [3][42] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 2025年7月镍整体震荡上行，期货价格修复4月初关税风波跳空缺口，但因需求疲软整体震荡且中枢略有下移，本月受“反内卷”政策影响冲高 [9] 基本面分析 供给端分析 - LME和SHFE库存自2023年下旬触底后企稳回升，截至2025年7月下旬，SHFE库存为25277吨，LME库存为204456吨；截至7月18日，镍港口库存为628.96万吨 [12][15] - 中国进口菲律宾镍矿砂及精矿情况呈季节性波动 [16] - 国产进口电解镍价格今年以来偏弱震荡，7月中旬收于121300元/吨附近 [20] - 截至2025年7月24日，硫酸镍价格回落至27830元/吨 [22] - 2025年7月24日，镍铁（8%-12%）富宝价格为930元/镍 [28] 需求端分析 - 不锈钢期货价格在低位震荡，震荡区间预计为12600元/吨 - 13300元/吨 [31] - 2025年7月18日无锡300系不锈钢库存及佛山300系不锈钢库存分别为477100吨和179200吨 [33] - 报告展示了中国动力电池和储能电池产量、中国动力电池装车量当月值、中国新能源汽车产量当月值相关数据图表，但未提及具体分析内容 [37][39][40] 后市观点 近期市场交投情绪火热、行情波动大，“反内卷”具体措施未全面出台，处于交易预期阶段 若配套政策加码，行情或延续 预计后市沪镍和不锈钢以震荡上行走势为主 产业层面，精炼镍现货成交一般，升贴水变化小；印尼镍矿供应宽松；镍铁价格弱，工厂多亏损；硫酸镍价格下行，下游需求未好转；不锈钢需求疲软，去库慢、库存压力大，中长期改善待数据验证 [42]

消费品市场总体表现 - 2025年上半年济南市社会消费品零售总额达2640.7亿元，同比增长4.4% [1] - 消费品以旧换新等扩内需政策推动市场平稳增长 [1] 线上消费发展 - 限额以上单位通过公共网络实现的商品零售额268.2亿元，同比增长24.6% [1] - 线上零售额占限额以上单位消费品零售额比重26.8%，同比提升4.7个百分点 [1] 以旧换新政策效果 - 家用电器和音像器材类商品零售额同比增长6.7% [3] - 文化办公用品类商品零售额同比增长40.5% [3] - 通讯器材类商品零售额同比增长52.9% [3] - 三类商品合计拉动限额以上单位消费品零售额增长3.6个百分点 [3] 新能源汽车销售 - 新能源汽车零售额同比增长13.6%，增速高于限额以上单位消费品零售额11.7个百分点 [3] - 新能源汽车占汽车类商品零售额比重38.8%，同比提升5.7个百分点 [3]

政府政策与消费市场 - 2025年《政府工作报告》提出大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求 [1] - 江苏各地消费市场在政策引导下呈现活跃态势，推出消费促进活动和利好政策 [1] - 金融支持是促进消费和服务民生的关键，农商银行与地方政府协作赋能区域消费市场 [1] 农商银行的消费金融举措 - 公司创新构建"政府搭台、银行赋能、企业唱戏、百姓受益"的生态闭环，打造消费升级新场景 [2] - 聚焦乡村振兴，举办"来句容过福年"年货大集活动，招纳93户商家，投放6000张消费券，现场交易金额达150万元 [2] - 支持夜间经济，打造"葛仙夜游"品牌，"五一"期间接待游客10.5万人次，消费金额超80万元 [3] - 独家承办"苏新消费以旧换新"专项活动，发放500万元消费券，惠及3.5万人次，撬动消费资金超1000万元 [4] - 聚焦消费分期，发放汽车分期476万元、装修分期160万元、灵活及账单分期212万元 [6] 政银联动促消费的经验 - 政府通过政策引导和公信力背书搭建消费生态框架，银行依托金融工具和渠道资源激活市场活力 [7] - 快速把握政策窗口期，与政府部门达成思想共识，配套优惠补贴政策放大杠杆效应 [7] - 长期与地方政府深度合作，打造覆盖民生"衣食住行"的场景金融服务圈 [8] 数字赋能与普惠金融 - 推动建立常态化政银企沟通协调机制，打造信息共享平台，举办可持续品牌活动 [9] - 深化场景融合，推进"我的句容"城市智慧门户建设，整合民生和商务服务资源 [10] - 聚焦县域特色，下沉服务至乡镇，设计针对性消费促进活动和支持产品 [11]

经济运行调研 - 省委副书记、省长周乃翔在聊城调研督导经济运行 强调要深入学习贯彻习近平总书记视察山东重要讲话精神和关于做好经济工作的重要指示要求 落实省委常委会扩大会议部署 推动经济持续稳健向好、进中提质 [1] - 锚定目标不动摇 以更实举措抓好三季度工作 做强优势、补齐短板 全力争取更好结果 [2] 企业调研与指导 - 在鲁西集团调研 详细了解项目建成运行和生产经营情况 希望企业发挥技术资源优势 做好延链强链文章 推进绿色低碳转型 守牢安全底线 实现又快又好发展 [1] - 在山东博源精密机械有限公司调研 实地了解科技创新、产业配套等情况 希望企业抢抓发展机遇 不断推出新技术、新产品 进一步融入国际市场 持续提升核心竞争力 [1] - 在惠讯云（山东）环保科技公司调研 察看家电以旧换新数字化服务平台演示 听取家电和数码产品以旧换新业务开展情况介绍 强调要进一步优化促消费政策 营造放心消费环境 积极培育品质电商 加快发展服务消费、新型消费 [1] 经济发展措施 - 切实抓好工业稳定运行 聚焦重点行业、重点企业强化服务保障 积极帮助解决实际困难 增强工业发展新动能 [2] - 大力提升服务业质效 推动生产性服务业高端化发展 [2] - 持续扩大有效投资 加快重点项目建设 加强项目谋划储备 [2] - 稳步推进城市更新 促进房地产平稳健康发展 [2] - 聚力稳住外贸基本盘 加大市场开拓力度 扩大"新三样"等产品出口规模 [2] - 完善常态化助企服务机制 推动政策直达快享、免申即享 [2]

宏观经济数据 - 上半年国内生产总值660536亿元，同比增长5.3% [1] - 最终消费支出对经济增长贡献率52%，资本形成总额贡献率16.8%，货物和服务净出口贡献率31.2% [2] - 二季度最终消费支出对经济增长贡献率52.3%，较一季度略有提升 [2] 经济增长动力 - 内需尤其是消费是促进GDP增长的主动力 [2] - 资本形成对经济增长的边际改善最为明显，消费仍是主要支撑，外需拉动有所走弱 [2] - 企业层面表现出强劲的适应能力和产品创新，例如在电动车领域体现出明显优势 [2] 政策展望 - 下半年宏观政策将围绕"降准降息、扩大内需、支持房地产回暖"三大主线持续发力 [1] - 财政政策仍将是下半年宏观政策的主要发力点和重要抓手 [1] - 需要进一步加力逆周期政策，实现全年经济增长目标 [3] 财政政策 - 下半年应充分运用公共预算的调入资金及使用结转结余，并考虑额外发行2.3万亿元政府债券 [3] - 力争广义财政支出达到全年预算增长目标 [3] - 城市更新改造是为数不多的现实迫切需要且能从总体规模上改变宏观局面的发力点 [3] 货币政策 - 有必要进一步降准降息，降低房贷利率 [1] - 继续降低包括7天逆回购在内的所有政策利率水平 [4] - 下调存款准备金率可以部分缓解存款利率下行空间的约束 [4] 消费政策 - 当前以促消费为核心，部署壮大内循环，有很强的迫切性和必要性 [5] - 可能包括增发超长期特别国债，较大幅度上调以旧换新支持资金额度 [5] - 下半年促消费有可能不再限于耐用消费品，不排除把一般消费品和服务消费纳入进来 [5] 房地产政策 - 需要在供求两端同时发力帮助房地产市场回暖 [3] - 需求端可考虑进一步放开限购、首套房住房抵押贷款利率优惠，地方政府购房补贴等措施 [5] - 供给端加快对房地产企业的资产重组，着力打造几个试点 [5]

夜经济与城市发展 - 夜经济繁荣显示市场潜力巨大，成为各地扩内需、促消费的重要抓手 [1] - 中央城市工作会议提出要提升城市发展质量，增强城市发展动力活力 [1] - 夜经济是繁荣城市商业、提升城市发展动力活力的重要方面 [1] - 夜经济对提升城市发展内涵和发展质量具有重要作用 [1]

上半年经济表现 - 上半年实际GDP同比增长5.3%，其中一季度增长5.4%、二季度增长5.2%，高于全年5%的GDP增长目标 [2] - 二季度当季GDP平减指数同比下降1.2%，已连续9个季度同比负增，二季度名义GDP仅增长3.9% [2] - 上半年社会消费品零售总额同比增长5%，其中"以旧换新"相关品类商品零售额改善明显，限额以上单位家用电器和音像器材类、文化办公用品类、通讯器材类、家具类商品零售额分别增长30.7%、25.4%、24.1%、22.9% [3] - 上半年全国固定资产投资同比增长2.8%，其中基础设施投资同比增长4.6%，制造业投资增长7.5%，房地产开发投资下降11.2% [6] - 上半年设备工器具购置投资增长17.3%，对全部投资增长的贡献率达86% [6] - 上半年以美元计价的货物出口金额同比增长5.9%，其中对非洲、东盟、欧盟出口分别增长21.6%、13%、6.6%，对美出口下降10.9% [9] 下半年经济隐忧 - 商品消费增速可能高位回落，下半年以旧换新对于社零的拉动作用将弱于上半年 [12] - 下半年支持设备更新的资金规模明显小于上半年 [12] - 下半年企业投资决策将更趋谨慎 [13] - 出口增速可能放缓，9月起出口增速将有所回落 [14] - 货物和服务净出口对GDP增长的贡献率为31.2%，下半年需要更好发挥内需对经济增长的作用 [14] - 房地产销售价格重回下行区间，二季度以来一线城市二手房销售价格再度出现环比下降 [17] 下半年政策展望 - 积极财政政策：总量不变，存量优化，提前下达明年专项债券和化债的额度 [20] - 促消费：以旧换新的政策优化，系统清理制约居民消费的不合理限制 [21] - 稳投资：基建投资有望进一步回暖，新型政策性金融工具进入落地阶段 [22] - 稳楼市：统筹房地产市场的存量优化和增量建设，但难以期待有超预期的刺激政策出台 [25] - 宽松的货币政策：四季度或择机降低存款准备金率25个基点，降低短期政策利率10-15个基点 [26] - "反内卷"：扩消费需求、促就业比压缩供给更重要，预计下半年会出台一系列促就业的具体政策 [29]